本文來源於公眾號--中國房地產報
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“與其說是收購併購，不如說是合作共贏。”世茂集團（股票代碼：0813.HK，以下簡稱世茂）副主席、總裁兼執行董事許世壇8月27日在香港舉行的世茂中期業績發佈會上對業界關注的收併購問題作出迴應。
今年上半年，世茂房地產大手筆併購泰禾、萬通、粵泰股份等房企旗下優質項目引發業界關注。其半年報顯示，世茂上半年的購地方式中收併購佔比70%，但對於業界媒體給予世茂的“併購王”標籤，許世壇則不希望被如此定義。
作為較早就深入公司內部接觸地產業務的二代接班人，許世壇近幾年在面對媒體和投資機構時更加應對自如，這份淡定從容背後也得益於世茂近兩年業績的穩定增長。
根據其中期業績顯示，今年上半年世茂實現簽約額達1003.4億元人民幣，同比上升38.7%，權益前簽約額市場排名第12名，權益後簽約額市場排名第11名，上半年完成全年2100億元簽約目標的47.8%。截至2019年6月，世茂賬面現金有522.3億元，較2018年底上升5.4%。穩定增長的銷售額、充裕的現金流是世茂上半年連續多次大型併購的堅實保障。
據許世壇介紹，下半年，世茂將爭取在第三季度做到銷售規模1700億元以上，但世茂不會調整全年銷售目標。“現在沒有以前那麼高增長，有一些地產調控政策，金融上也有點收縮，所以長遠來看，我們看好地產，但下半年要謹慎。”
收併購佔比超六成
隨著行業環境劇烈變化，房企在公開市場拿地愈發艱難，收併購成為房企擴充土地儲備的主流方式，在此背景下，世茂也開啟“買買買”模式。
今年上半年，世茂先後以交易總對價約77億元收購泰禾旗下7個項目股權。此後不足一個月時間，世茂又以近64億元總價接盤粵泰股份旗下5個項目。據不完全統計，上半年世茂通過收併購增加的項目至少15個，以此方式補充了廣州、長三角以及京津冀地區的土地儲備。
截至2019年6月底，世茂總資產達4159.4億元，集團土地儲備權益前貨值超過10500億元。上半年新增土地儲備共60幅，土地總價值約788億元，其中，按總價格看，收併購佔比約60%，按面積來看，收併購佔比約64%。
通過這幾次大手筆收併購動作，世茂也成為繼融創、陽光城等房企之後新的“併購王”。
然而，“併購王”的標籤在許世壇看來，並不希望被如此定義。許世壇認為“這是一種合作共贏”。實際上許世壇已經不止一次表達過此觀點。在不久前的世茂服務煥新發佈會上，許世壇就公開表示，“併購王”只是外界的一種說法，世茂的這些收併購舉動實際上就是合作共贏。由於公告的限制，世茂實際的收併購案例遠比公告的多。
下半年，世茂將堅持收併購方式獲取土地儲備，但收併購金額則由回款來決定。“一般開發商回款率在80%左右，50%的回款就相當於40%的銷售額，因此50%的回款用於購地是合適的。”
此外，許世壇還對下半年收併購項目的稅後利潤提出要求，其認為下半年投資要更謹慎，因此對項目要求要更高，要求收併購項目的稅後利潤提高至12%~15%。
重回前十的可能
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“與其說是收購併購，不如說是合作共贏。”世茂集團（股票代碼：0813.HK，以下簡稱世茂）副主席、總裁兼執行董事許世壇8月27日在香港舉行的世茂中期業績發佈會上對業界關注的收併購問題作出迴應。
今年上半年，世茂房地產大手筆併購泰禾、萬通、粵泰股份等房企旗下優質項目引發業界關注。其半年報顯示，世茂上半年的購地方式中收併購佔比70%，但對於業界媒體給予世茂的“併購王”標籤，許世壇則不希望被如此定義。
作為較早就深入公司內部接觸地產業務的二代接班人，許世壇近幾年在面對媒體和投資機構時更加應對自如，這份淡定從容背後也得益於世茂近兩年業績的穩定增長。
根據其中期業績顯示，今年上半年世茂實現簽約額達1003.4億元人民幣，同比上升38.7%，權益前簽約額市場排名第12名，權益後簽約額市場排名第11名，上半年完成全年2100億元簽約目標的47.8%。截至2019年6月，世茂賬面現金有522.3億元，較2018年底上升5.4%。穩定增長的銷售額、充裕的現金流是世茂上半年連續多次大型併購的堅實保障。
據許世壇介紹，下半年，世茂將爭取在第三季度做到銷售規模1700億元以上，但世茂不會調整全年銷售目標。“現在沒有以前那麼高增長，有一些地產調控政策，金融上也有點收縮，所以長遠來看，我們看好地產，但下半年要謹慎。”
收併購佔比超六成
隨著行業環境劇烈變化，房企在公開市場拿地愈發艱難，收併購成為房企擴充土地儲備的主流方式，在此背景下，世茂也開啟“買買買”模式。
今年上半年，世茂先後以交易總對價約77億元收購泰禾旗下7個項目股權。此後不足一個月時間，世茂又以近64億元總價接盤粵泰股份旗下5個項目。據不完全統計，上半年世茂通過收併購增加的項目至少15個，以此方式補充了廣州、長三角以及京津冀地區的土地儲備。
截至2019年6月底，世茂總資產達4159.4億元，集團土地儲備權益前貨值超過10500億元。上半年新增土地儲備共60幅，土地總價值約788億元，其中，按總價格看，收併購佔比約60%，按面積來看，收併購佔比約64%。
通過這幾次大手筆收併購動作，世茂也成為繼融創、陽光城等房企之後新的“併購王”。
然而，“併購王”的標籤在許世壇看來，並不希望被如此定義。許世壇認為“這是一種合作共贏”。實際上許世壇已經不止一次表達過此觀點。在不久前的世茂服務煥新發佈會上，許世壇就公開表示，“併購王”只是外界的一種說法，世茂的這些收併購舉動實際上就是合作共贏。由於公告的限制，世茂實際的收併購案例遠比公告的多。
下半年，世茂將堅持收併購方式獲取土地儲備，但收併購金額則由回款來決定。“一般開發商回款率在80%左右，50%的回款就相當於40%的銷售額，因此50%的回款用於購地是合適的。”
此外，許世壇還對下半年收併購項目的稅後利潤提出要求，其認為下半年投資要更謹慎，因此對項目要求要更高，要求收併購項目的稅後利潤提高至12%~15%。
重回前十的可能
環境在變，企業的計劃也在隨之改變。
在2018年業績會上，對於世茂排名能否重回前十，許世壇當時表態“我相信應該能吧”。半年過去了，對於同樣的問題，許世壇表示：“內部沒有這樣的想法，主要看市場情況。前進一名或兩名沒考慮那麼多，但我們就是要進步，要超過同等級同體量的企業。”
雖然許世壇表態世茂沒有衝擊前十的想法，那麼世茂今年到底有無衝擊行業前十的底氣和可能？
首先從數據上看，世茂2019年上半年新增貨值2500億元，銷售簽約面積556萬平方米，下半年預計可售資源是1673萬平方米，故2019年全年可售資源2229萬平方米，如果按照1.8萬元/平方米的銷售均價，全年可售貨值預計可超4000億元。按照管理層說法，如果全年按照53%的保守貨值去化率來計算，世茂今年完成全年2100億元銷售目標是大概率。
那麼世茂有沒有可能完成更多？實際上，世茂上半年完成銷售額1003.4億元，銷售增幅近40%，按照許世壇的預計，世茂全年的銷售增幅會高於40%。2018年世茂完成銷售額為1761.5億元，按照超過40%的增幅計算，今年世茂全年至少可以完成2466億元銷售額。
上述提到，世茂衝擊前十主要還看市場情況。“如果市場預測能在15萬億元左右，那麼2500億元以上規模才有可能進前十，如果市場差一點，2300億至2400億元規模就能進前十。”
照此推斷，即使按照前十的較高門檻2500億元，那麼世茂今年將有很大可能性跨入前十。
橫向對比來看，根據克而瑞上半年銷售全口徑排行榜顯示，世茂排在第12位，在其前面的是排行第11位的招商蛇口以及排行第10位的龍湖集團。前者上半年完成銷售額1011.92億元，後者完成銷售額為1056.2億元，分別與世茂的銷售差額為8.52億元、52.8億元。銷售差額不大，
對此，在業績會上，許世壇也調侃稱“不明白世茂的銷售業績總比同等房企少一點”。
招商蛇口2018年銷售額1705.84億元，其2019年銷售目標為2000億元，對應的銷售增速為17.2%，即使按照上半年銷售增速35%計算，全年可完成銷售額約2303億元。龍湖集團2018年銷售額為2006億元，其2019年銷售目標為2200億元，對應的銷售增速為10%，而其2019年上半年銷售增速僅為8.8%，即使完成全年銷售目標其全年銷售額也為2200億元。而世茂預定全年銷售增速超過40%，則銷售額也有可能超過2500億元，因此，與同等級企業相比，世茂今年衝擊前十同樣具有競爭力。
但是，據中國房地產報記者瞭解，每個企業均會制定內部銷售目標，這一目標往往高於對外聲稱的年度目標。雖然現在房企均在倡導提質降速、穩健經營，但每家大房企也都不忘另一隻手抓起規模，所以世茂今年能否重回前十，還要看下半年各家房企的銷售業績。
“很多媒體在講世茂房地產心中有一個很大的魔障，就是今年要重回前十。實際上，我們內部倒沒有這樣的想法。”
世茂集團副主席、總裁兼執行董事許世壇在業績會上表示，“我覺得首先還是要看市場。比如說全國市場體量真的可以在15萬億左右，還是不錯的，我相信肯定要達到2500億以上才有可能進前10，但這個數字是動態的。我們長遠的目標還是要超過行業平均。”
責任編輯 徐妍 流程編輯：曹冉京 審讀：戴士潮
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