'業績刷屏！除了減稅紅利，中國平安做對了什麼？'

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中報淨利潤暴漲68%，中國平安的業績頓時刷了屏。不過，淨利潤大漲主要源自減稅紅利。其實，除此之外，上市公司營運利潤和科技業務的表現也比較出色。

8月15日，中國平安發佈2019半年度報告。2019年上半年，中國平安實現6392億元總收入，同比去年前半年增長19.18%，實現976.76億元淨利潤，同比增長68.1%。

有意思的是，以2019年上半年183天計算，那麼近977億元的淨利潤，則意味著中國平安每天可以賺到5.3億元。

其實，因為減稅紅利，業內對於中國平安淨利潤暴漲早有預期。不過，中國平安營運利潤以及科技業務的增長仍然較為突出。數據顯示，2019年上半年中國平安營運利潤734.64億元，同比增長23.8%，而2019年一季度，上市公司營運利潤341.19億元，同比增長21%。照此計算，中國平安二季度營運利潤 393.45 億元，同比增長 26.4%

相較於一季度，平安二季度營運利潤增速更為出色。據瞭解，營運利潤的定義算是平安自創的一個詞，簡單的可以理解成扣除非經常性損益之後的利潤。營運利潤增長提速，說明了減稅紅利外，中國平安的真實運營能力也是在不斷提升。

另外，中國平安三大業務之一的科技業務也頗有看點。數據顯示，上半年科技業務總收入384.31億元，同比增長33.6%；而營運利潤為32.74億元，與去年同期相比下滑了28.9%。

作為一個傳統的保險公司，科技業績營運利潤的下滑並不樂觀，若是將這部分業務作為獨立的高科技公司來看，則相當不錯。在很多科技互聯網公司的發展初期，都是通過虧損搶佔流量和市場，更為看重營收指標。全年來看，中國平安科技業務營收應能超過700億元。要知道，美團2018年營收便僅有652億元。

中國平安首席財務官姚波在中期業績發佈會上表示，平安的科技業務還處於研發投入階段，後續會為集團貢獻更多的利潤。

若單獨看中國平安科技業務，算得上國內巨頭級科技公司。目前，中國平安科技業務包括陸金所、平安好醫生、平安醫保科技及金融壹賬通等，合計估值超過700億美元。

值得一提的是，中國平安新業務價值為411億，同比增長4.7%，創2012年以來新低。壽險企業未來業績增長在於新業務價值，而壽險正是中國平安業績的基石。

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平安中考成績單

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8月15日，農曆七月十五，中元節，保險巨頭中國平安公佈了資本市場心念已久的半年報。當然結果也沒讓投資人失望，以同比68.1%的淨利潤增速可謂“傲視群雄”。

根據公開資料顯示，中國平安利潤主要由壽險及健康險業務、財產保險業務、銀行業務三大板塊構成。就拿淨利潤而言，其中壽險及健康險業務淨利潤710億，同比增長106.9%、財產保險業務淨利潤118.95億元，同比增長100.8%、銀行業務淨利潤154.03億元，同比增長15.2%。

正如上述數據，單看這些利潤數據，那絕對是“牛氣沖天”，而且是在今年二季度資本市場萎靡的情況下利潤繼續亮眼，一季度營收3781.61億元，淨利455.17億元，二季度營收2609.94億元，淨利521.59億元，在市場不振的情況下出現少有的“縮收增利”的現象。

很明顯，壽險及健康險業務是中國平安最大的業務板塊，該板塊實現710億元淨利潤的同時，也創造了同比106%的增幅。但值得注意的是，其中佔比較重的壽險分析並不是看利潤的增長，而是要看其新業務價值的增長情況。今年上半年平安壽險的新業務價值為411億，同比增長4.7%，創2012年以來7年的新低。如果單看第二季度的數據，第一季度新業務價值同比增長為6.1%，而二季度同比增長僅3.7%，很明顯已經出現放緩跡象。

除此之外淨利潤高達68%的增速對於平安這種體量的大公司來說是絕對的亮眼，但若要長期維持估計很難，就拿去年來講，2018年全年中國平安的淨利潤增長僅為20%。如果仔細研究，此次68% 的超高的增速並不是主業暴漲造成，而主要是來自“稅收新政”。

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減稅紅利

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今年5月29日，財政部、稅務總局發佈《關於保險企業手續費及佣金支出稅前扣除政策的公告》，這一新政給予保險企業手續費及佣金稅前抵扣更多的優惠，可謂“保險業整體的紅利”，而且減稅力度更是驚人。

與原政策相比，一是提升了免稅的額度，在此之前，保險行業手續費及佣金支出稅前列支標準為，財產保險企業和人身保險企業分別按當年全部保費收入扣除退保金等後餘額的15%和10%計算限額，稅前列支比例分別出現提升，稅率大幅下降。第二，則可以允許超出限額部分結轉至以後年度扣除。

早前招商證券就曾表示，受益於減稅新政，五大財保險（中國平安、新華保險、中國人壽、中國太保、中國人保）業績將取得明顯改善。除此之外，天風證券也曾預估，在新的稅收政策下，中國財險、中國人壽、新華保險、中國太保、中國平安的2018年淨利潤能夠分別提升約29%、45%、25%、22%、11%。

對標此次的主角“中國平安”，由於新政出臺的時間是5月29日，一季度報表中未包含該利好增加的利潤，造成了半年報的利潤實際上包含了之前的所得稅優惠。於是乎上半年手續費佣金稅務新政，為中國平安帶來近104億元的利潤影響，與此同時中國平安今年上半年繳納企業所得稅為105.01億元，同比下降高達52.3%。

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轉型科技日益凸顯

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眾所周知，平安是以保險業務名冠中外，但他的業務絕非保險這麼簡單，正如此次其在中報封面上就有四個顯眼的漢字“金融 · 科技”。

根據公司相關信息，中國平安旗下71家直接或間接控股子公司（不含參股），經營範圍涵蓋保險、金融、房產、高速公路、日化用品、互聯網、嬰幼兒用品、物流、電子商務等等各個方面，不折不扣的“巨無霸”。

與此同時在公司“金融+科技”戰略規劃指引下，近些年中國平安對外輸出產品和服務以擴大旗下科技版圖，旗下面向“金融服務、醫療健康、汽車服務、房產服務、智慧城市”五大生態圈。根據半年表數據，2019年上半年，平安科技業務的總收入高達384.31億元。

目前，根據相關信息，已孵化出陸金所控股、平安好醫生、平安醫保科技及金融壹賬通等多個科技創新頭部企業，截至今年6月末，平安旗下這些科技公司“身價”（估值總額）暴漲至超700億美元。

具體來看，旗下“金融壹賬通”為金融機構提供全流程、全體系的解決方案。截至今年6月末，累計為國內3707家機構提供服務，其中銀行615家、保險公司81家、其他機構3011家。此外旗下平安好醫生累計服務用戶2.89億，自有醫療團隊1193人。上半年，平安好醫生營業收入同比增長102.4%至22.73億元，淨利潤同比減虧38.3%至2.74億元。

除此之外，公司也將傳統的保險業務與科技實現結合，如平安產險以 “平安好車主” APP為載體，為客戶提供一站式用車服務及品類豐富的汽車後市場服務。截至今年上半年， 其註冊用戶數突破7,000萬，6月當月活躍用戶數突破1600萬，穩居國內汽車工具類應用市場第一位。