摘要
以有吸引力的估值水平購買優質股票，可能是獲得高回報的一種簡單而有效的策略。
摩根大通可以說是美國銀行業最強大的參與者，擁有顯著的競爭優勢和久經考驗的管理團隊。
2019年第二季度的財務報告證實，該公司一如既往地強勁。
當考慮估值比率和現金分配時，該股的估值具有吸引力。
摘要
以有吸引力的估值水平購買優質股票，可能是獲得高回報的一種簡單而有效的策略。
摩根大通可以說是美國銀行業最強大的參與者，擁有顯著的競爭優勢和久經考驗的管理團隊。
2019年第二季度的財務報告證實，該公司一如既往地強勁。
當考慮估值比率和現金分配時，該股的估值具有吸引力。
成功的投資不需要太複雜，以有吸引力的估值水平購買高質量股票，可能是獲得長期高回報的簡單而有效的策略。
可以說，摩根大通(JPMorgan)是美國大型銀行中的佼佼者;該公司的表現非常好，估值顯然對如此高質量的業務具有吸引力。該行業在短期內面臨一些不確定性，但對摩根大通的投資者來說，長期前景看起來相當穩定。
高品質和堅如磐石的性能
以存款和收入計算，摩根大通是美國銀行體系中最大的參與者。該公司也是中國最大的信用卡發行商，也是全球範圍內投資銀行和交易服務的領先參與者。
不同業務部門的大規模和多樣化使財務業績更加穩定。此外，與競爭對手相比，交叉銷售機會為摩根大通每美元資產帶來更多收入和利潤。在金融服務領域，品牌識別是一個關鍵的戰略優勢，而摩根大通在這一領域無人能及。
在首席執行官傑米•戴蒙(Jamie Dimon)的領導下，摩根大通比競爭對手更好地走出了金融危機，近年來，該公司成功地利用自身優勢，在不同領域超越了競爭對手。
摘要
以有吸引力的估值水平購買優質股票，可能是獲得高回報的一種簡單而有效的策略。
摩根大通可以說是美國銀行業最強大的參與者，擁有顯著的競爭優勢和久經考驗的管理團隊。
2019年第二季度的財務報告證實，該公司一如既往地強勁。
當考慮估值比率和現金分配時，該股的估值具有吸引力。
成功的投資不需要太複雜，以有吸引力的估值水平購買高質量股票，可能是獲得長期高回報的簡單而有效的策略。
可以說，摩根大通(JPMorgan)是美國大型銀行中的佼佼者;該公司的表現非常好，估值顯然對如此高質量的業務具有吸引力。該行業在短期內面臨一些不確定性，但對摩根大通的投資者來說，長期前景看起來相當穩定。
高品質和堅如磐石的性能
以存款和收入計算，摩根大通是美國銀行體系中最大的參與者。該公司也是中國最大的信用卡發行商，也是全球範圍內投資銀行和交易服務的領先參與者。
不同業務部門的大規模和多樣化使財務業績更加穩定。此外，與競爭對手相比，交叉銷售機會為摩根大通每美元資產帶來更多收入和利潤。在金融服務領域，品牌識別是一個關鍵的戰略優勢，而摩根大通在這一領域無人能及。
在首席執行官傑米•戴蒙(Jamie Dimon)的領導下，摩根大通比競爭對手更好地走出了金融危機，近年來，該公司成功地利用自身優勢，在不同領域超越了競爭對手。
來源:摩根大通
從最近的收益報告來看，這家公司一直在全速前進。該公司公佈2019年第二季度每股收益為2.82美元，超過華爾街預期的0.33美元。在此期間，摩根大通的收入增長了4%，而支出僅增長了2%，因此，摩根大通正受益於強勁的運營槓桿率和不斷擴大的盈利能力。
公司在效率方面一直處於行業領先地位。以運營費用/收入計算的效率比達到55%，較2018年第二季度的56%有所改善。這個比率衡量的是費用佔收入的百分比，所以較低的比率意味著較高的效率。
盈利水平非常突出。該季度有形普通股收益率(ROTCE)達到20%，而2019年第一季度和第二季度分別為19%和17%。
摩根大通擁有原始的資產負債表;該公司的普通股一級資本充足率(CET1)為12.2%，遠高於美聯儲要求的4.5%。這無疑是財務實力的一個標誌，它為各種投資提供了充足的資源，並隨著時間的推移以不斷增長的股息和回購回報股東。
有吸引力的估值
下表比較了摩根大通與業內平均股票的多重估值指標。摩根大通的股價低於行業平均水平，而行業平均水平是基於市盈率、市盈率增長、銷售價格和現金流。僅就賬面價值與價格之比而言，摩根大通的交易溢價高於業內同行。
摘要
以有吸引力的估值水平購買優質股票，可能是獲得高回報的一種簡單而有效的策略。
摩根大通可以說是美國銀行業最強大的參與者，擁有顯著的競爭優勢和久經考驗的管理團隊。
2019年第二季度的財務報告證實，該公司一如既往地強勁。
當考慮估值比率和現金分配時，該股的估值具有吸引力。
成功的投資不需要太複雜，以有吸引力的估值水平購買高質量股票，可能是獲得長期高回報的簡單而有效的策略。
可以說，摩根大通(JPMorgan)是美國大型銀行中的佼佼者;該公司的表現非常好，估值顯然對如此高質量的業務具有吸引力。該行業在短期內面臨一些不確定性，但對摩根大通的投資者來說，長期前景看起來相當穩定。
高品質和堅如磐石的性能
以存款和收入計算，摩根大通是美國銀行體系中最大的參與者。該公司也是中國最大的信用卡發行商，也是全球範圍內投資銀行和交易服務的領先參與者。
不同業務部門的大規模和多樣化使財務業績更加穩定。此外，與競爭對手相比，交叉銷售機會為摩根大通每美元資產帶來更多收入和利潤。在金融服務領域，品牌識別是一個關鍵的戰略優勢，而摩根大通在這一領域無人能及。
在首席執行官傑米•戴蒙(Jamie Dimon)的領導下，摩根大通比競爭對手更好地走出了金融危機，近年來，該公司成功地利用自身優勢，在不同領域超越了競爭對手。
來源:摩根大通
從最近的收益報告來看，這家公司一直在全速前進。該公司公佈2019年第二季度每股收益為2.82美元，超過華爾街預期的0.33美元。在此期間，摩根大通的收入增長了4%，而支出僅增長了2%，因此，摩根大通正受益於強勁的運營槓桿率和不斷擴大的盈利能力。
公司在效率方面一直處於行業領先地位。以運營費用/收入計算的效率比達到55%，較2018年第二季度的56%有所改善。這個比率衡量的是費用佔收入的百分比，所以較低的比率意味著較高的效率。
盈利水平非常突出。該季度有形普通股收益率(ROTCE)達到20%，而2019年第一季度和第二季度分別為19%和17%。
摩根大通擁有原始的資產負債表;該公司的普通股一級資本充足率(CET1)為12.2%，遠高於美聯儲要求的4.5%。這無疑是財務實力的一個標誌，它為各種投資提供了充足的資源，並隨著時間的推移以不斷增長的股息和回購回報股東。
有吸引力的估值
下表比較了摩根大通與業內平均股票的多重估值指標。摩根大通的股價低於行業平均水平，而行業平均水平是基於市盈率、市盈率增長、銷售價格和現金流。僅就賬面價值與價格之比而言，摩根大通的交易溢價高於業內同行。
重要的是，當你考察主要的盈利指標，如資產回報率、股本回報率、淨利潤率和人均銷售額時，摩根大通的整體盈利水平遠遠高於行業平均水平。簡而言之，該股的定價與行業標準相符，甚至有所折讓，但該公司在不同領域的表現明顯優於行業平均水平。
摘要
以有吸引力的估值水平購買優質股票，可能是獲得高回報的一種簡單而有效的策略。
摩根大通可以說是美國銀行業最強大的參與者，擁有顯著的競爭優勢和久經考驗的管理團隊。
2019年第二季度的財務報告證實，該公司一如既往地強勁。
當考慮估值比率和現金分配時，該股的估值具有吸引力。
成功的投資不需要太複雜，以有吸引力的估值水平購買高質量股票，可能是獲得長期高回報的簡單而有效的策略。
可以說，摩根大通(JPMorgan)是美國大型銀行中的佼佼者;該公司的表現非常好，估值顯然對如此高質量的業務具有吸引力。該行業在短期內面臨一些不確定性，但對摩根大通的投資者來說，長期前景看起來相當穩定。
高品質和堅如磐石的性能
以存款和收入計算，摩根大通是美國銀行體系中最大的參與者。該公司也是中國最大的信用卡發行商，也是全球範圍內投資銀行和交易服務的領先參與者。
不同業務部門的大規模和多樣化使財務業績更加穩定。此外，與競爭對手相比，交叉銷售機會為摩根大通每美元資產帶來更多收入和利潤。在金融服務領域，品牌識別是一個關鍵的戰略優勢，而摩根大通在這一領域無人能及。
在首席執行官傑米•戴蒙(Jamie Dimon)的領導下，摩根大通比競爭對手更好地走出了金融危機，近年來，該公司成功地利用自身優勢，在不同領域超越了競爭對手。
來源:摩根大通
從最近的收益報告來看，這家公司一直在全速前進。該公司公佈2019年第二季度每股收益為2.82美元，超過華爾街預期的0.33美元。在此期間，摩根大通的收入增長了4%，而支出僅增長了2%，因此，摩根大通正受益於強勁的運營槓桿率和不斷擴大的盈利能力。
公司在效率方面一直處於行業領先地位。以運營費用/收入計算的效率比達到55%，較2018年第二季度的56%有所改善。這個比率衡量的是費用佔收入的百分比，所以較低的比率意味著較高的效率。
盈利水平非常突出。該季度有形普通股收益率(ROTCE)達到20%，而2019年第一季度和第二季度分別為19%和17%。
摩根大通擁有原始的資產負債表;該公司的普通股一級資本充足率(CET1)為12.2%，遠高於美聯儲要求的4.5%。這無疑是財務實力的一個標誌，它為各種投資提供了充足的資源，並隨著時間的推移以不斷增長的股息和回購回報股東。
有吸引力的估值
下表比較了摩根大通與業內平均股票的多重估值指標。摩根大通的股價低於行業平均水平，而行業平均水平是基於市盈率、市盈率增長、銷售價格和現金流。僅就賬面價值與價格之比而言，摩根大通的交易溢價高於業內同行。
重要的是，當你考察主要的盈利指標，如資產回報率、股本回報率、淨利潤率和人均銷售額時，摩根大通的整體盈利水平遠遠高於行業平均水平。簡而言之，該股的定價與行業標準相符，甚至有所折讓，但該公司在不同領域的表現明顯優於行業平均水平。
說一隻股票的估值具有吸引力是一回事，因為對許多投資者來說，這似乎是一個短暫的理論概念，基於市盈率或收入比等指標。但當該股因公司派發的現金而被低估時，這種低估就會變得明顯得多。
摩根大通在長期股息增長和股票回購方面有著令人印象深刻的業績。在過去的五年裡，該公司的股息增加了125%，同時流通股減少了13%以上。
摘要
以有吸引力的估值水平購買優質股票，可能是獲得高回報的一種簡單而有效的策略。
摩根大通可以說是美國銀行業最強大的參與者，擁有顯著的競爭優勢和久經考驗的管理團隊。
2019年第二季度的財務報告證實，該公司一如既往地強勁。
當考慮估值比率和現金分配時，該股的估值具有吸引力。
成功的投資不需要太複雜，以有吸引力的估值水平購買高質量股票，可能是獲得長期高回報的簡單而有效的策略。
可以說，摩根大通(JPMorgan)是美國大型銀行中的佼佼者;該公司的表現非常好，估值顯然對如此高質量的業務具有吸引力。該行業在短期內面臨一些不確定性，但對摩根大通的投資者來說，長期前景看起來相當穩定。
高品質和堅如磐石的性能
以存款和收入計算，摩根大通是美國銀行體系中最大的參與者。該公司也是中國最大的信用卡發行商，也是全球範圍內投資銀行和交易服務的領先參與者。
不同業務部門的大規模和多樣化使財務業績更加穩定。此外，與競爭對手相比，交叉銷售機會為摩根大通每美元資產帶來更多收入和利潤。在金融服務領域，品牌識別是一個關鍵的戰略優勢，而摩根大通在這一領域無人能及。
在首席執行官傑米•戴蒙(Jamie Dimon)的領導下，摩根大通比競爭對手更好地走出了金融危機，近年來，該公司成功地利用自身優勢，在不同領域超越了競爭對手。
來源:摩根大通
從最近的收益報告來看，這家公司一直在全速前進。該公司公佈2019年第二季度每股收益為2.82美元，超過華爾街預期的0.33美元。在此期間，摩根大通的收入增長了4%，而支出僅增長了2%，因此，摩根大通正受益於強勁的運營槓桿率和不斷擴大的盈利能力。
公司在效率方面一直處於行業領先地位。以運營費用/收入計算的效率比達到55%，較2018年第二季度的56%有所改善。這個比率衡量的是費用佔收入的百分比，所以較低的比率意味著較高的效率。
盈利水平非常突出。該季度有形普通股收益率(ROTCE)達到20%，而2019年第一季度和第二季度分別為19%和17%。
摩根大通擁有原始的資產負債表;該公司的普通股一級資本充足率(CET1)為12.2%，遠高於美聯儲要求的4.5%。這無疑是財務實力的一個標誌，它為各種投資提供了充足的資源，並隨著時間的推移以不斷增長的股息和回購回報股東。
有吸引力的估值
下表比較了摩根大通與業內平均股票的多重估值指標。摩根大通的股價低於行業平均水平，而行業平均水平是基於市盈率、市盈率增長、銷售價格和現金流。僅就賬面價值與價格之比而言，摩根大通的交易溢價高於業內同行。
重要的是，當你考察主要的盈利指標，如資產回報率、股本回報率、淨利潤率和人均銷售額時，摩根大通的整體盈利水平遠遠高於行業平均水平。簡而言之，該股的定價與行業標準相符，甚至有所折讓，但該公司在不同領域的表現明顯優於行業平均水平。
說一隻股票的估值具有吸引力是一回事，因為對許多投資者來說，這似乎是一個短暫的理論概念，基於市盈率或收入比等指標。但當該股因公司派發的現金而被低估時，這種低估就會變得明顯得多。
摩根大通在長期股息增長和股票回購方面有著令人印象深刻的業績。在過去的五年裡，該公司的股息增加了125%，同時流通股減少了13%以上。
由YCharts ChartData
基於Seeking Alpha股利評分指標，摩根大通的股利收益率與行業一致，但在股利一致性、股利安全性和股利增長方面遠遠優於行業。
摘要
以有吸引力的估值水平購買優質股票，可能是獲得高回報的一種簡單而有效的策略。
摩根大通可以說是美國銀行業最強大的參與者，擁有顯著的競爭優勢和久經考驗的管理團隊。
2019年第二季度的財務報告證實，該公司一如既往地強勁。
當考慮估值比率和現金分配時，該股的估值具有吸引力。
成功的投資不需要太複雜，以有吸引力的估值水平購買高質量股票，可能是獲得長期高回報的簡單而有效的策略。
可以說，摩根大通(JPMorgan)是美國大型銀行中的佼佼者;該公司的表現非常好，估值顯然對如此高質量的業務具有吸引力。該行業在短期內面臨一些不確定性，但對摩根大通的投資者來說，長期前景看起來相當穩定。
高品質和堅如磐石的性能
以存款和收入計算，摩根大通是美國銀行體系中最大的參與者。該公司也是中國最大的信用卡發行商，也是全球範圍內投資銀行和交易服務的領先參與者。
不同業務部門的大規模和多樣化使財務業績更加穩定。此外，與競爭對手相比，交叉銷售機會為摩根大通每美元資產帶來更多收入和利潤。在金融服務領域，品牌識別是一個關鍵的戰略優勢，而摩根大通在這一領域無人能及。
在首席執行官傑米•戴蒙(Jamie Dimon)的領導下，摩根大通比競爭對手更好地走出了金融危機，近年來，該公司成功地利用自身優勢，在不同領域超越了競爭對手。
來源:摩根大通
從最近的收益報告來看，這家公司一直在全速前進。該公司公佈2019年第二季度每股收益為2.82美元，超過華爾街預期的0.33美元。在此期間，摩根大通的收入增長了4%，而支出僅增長了2%，因此，摩根大通正受益於強勁的運營槓桿率和不斷擴大的盈利能力。
公司在效率方面一直處於行業領先地位。以運營費用/收入計算的效率比達到55%，較2018年第二季度的56%有所改善。這個比率衡量的是費用佔收入的百分比，所以較低的比率意味著較高的效率。
盈利水平非常突出。該季度有形普通股收益率(ROTCE)達到20%，而2019年第一季度和第二季度分別為19%和17%。
摩根大通擁有原始的資產負債表;該公司的普通股一級資本充足率(CET1)為12.2%，遠高於美聯儲要求的4.5%。這無疑是財務實力的一個標誌，它為各種投資提供了充足的資源，並隨著時間的推移以不斷增長的股息和回購回報股東。
有吸引力的估值
下表比較了摩根大通與業內平均股票的多重估值指標。摩根大通的股價低於行業平均水平，而行業平均水平是基於市盈率、市盈率增長、銷售價格和現金流。僅就賬面價值與價格之比而言，摩根大通的交易溢價高於業內同行。
重要的是，當你考察主要的盈利指標，如資產回報率、股本回報率、淨利潤率和人均銷售額時，摩根大通的整體盈利水平遠遠高於行業平均水平。簡而言之，該股的定價與行業標準相符，甚至有所折讓，但該公司在不同領域的表現明顯優於行業平均水平。
說一隻股票的估值具有吸引力是一回事，因為對許多投資者來說，這似乎是一個短暫的理論概念，基於市盈率或收入比等指標。但當該股因公司派發的現金而被低估時，這種低估就會變得明顯得多。
摩根大通在長期股息增長和股票回購方面有著令人印象深刻的業績。在過去的五年裡，該公司的股息增加了125%，同時流通股減少了13%以上。
由YCharts ChartData
基於Seeking Alpha股利評分指標，摩根大通的股利收益率與行業一致，但在股利一致性、股利安全性和股利增長方面遠遠優於行業。
來源:尋找阿爾法基本
摩根大通最近將季度股息從每股0.8美元上調至0.9美元，並宣佈了一項新的股票回購計劃，從2019年7月1日至2020年6月30日，回購金額最高可達294億美元。該公司的遠期股息收益率為3.16%，而回購計劃幾乎佔公司總市值的8%。
假設該公司實際上能在明年以當前市場價格回購294億美元的股票，考慮到股息和回購與當前市值之比，這相當於12%的鉅額股東收益率。不用說，這是一家世界級金融機構非常令人信服的收益率。
底線
金融服務業競爭激烈、飽和，對於摩根大通(JPMorgan)這樣的市場領先者來說，要找到足以改變全球金融表現的增長機遇並不容易。此外，該行業的盈利能力在很大程度上取決於利率水平和利率曲線的斜率，這是當前環境不確定性的一大來源。
但關鍵是，這些風險因素已經很好地融入了投資者的預期和股價之中。正如沃倫•巴菲特(Warren Buffett)所說:"價格是你付出的，價值是你得到的。"以摩根大通(JPMorgan)為例，你正以方便的低價獲得一家高質量的金融機構。從長期來看，這似乎是一個有吸引力的回報的可靠主張。
本文作者：Andres Cardenal, CFA 華爾街那點事/美股研究社（公眾號：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們