'漲價也拯救不了摩拜虧錢 美團新業務盈利走向不樂觀'

作者/李妍 （公眾號 imeigu2012 ）

生活服務“平臺”的定位，要求美團的業務需要不斷向外延伸，拓展新項目，以更多的服務提升用戶粘性，從而實現平臺價值不斷放大的目的。目前來看，餐飲外賣以高頻帶低頻的作用，佔據著美團的核心戰略地位，但是餐飲外賣也有著明顯的缺陷，即，天花板較明顯，及運營成本較高，在核心業務未觸及天花板之前，美團的新業務孵化工作需要加速進行，美團為此表現的較為激進，也交了很多學費，試過很多錯。

美團2.9億月活躍用戶（包括摩拜等應用的去重用戶，不包括來自微信及QQ的流量），3.4億交易用戶/年，為新業務提供了巨大的想象空間，也是美團估值高的重要原因。目前美團新業務主要包括非餐飲外賣、共享單車、網約車、新零售、to B的商戶管理系統和供應鏈服務等。

交易金額上，今年Q1新業務實現164億交易額，同比增速下降至22.4%；

貨幣化率Q1時為24.24%，上年同期為8.07%，上個季度為32.5%；

新業務Q1產生39.8億元營收，同比增268%，佔美團總收入21%；

新業務Q1毛虧損4.4億元，毛利率-11.1%，上年同期毛利率-7.3%，上個季度為-23.3%。

整體來看，美團的新業務雖然毛利仍然是負值，但是虧損額和虧損率在逐季度下降，主要系重組海外單車業務，縮減網約車補貼，以及關閉投資回報率低的部分小象生鮮門店等因素影響。

1，漲價後共享單車盈利走向依然不明朗

美團2018年4月完成對摩拜的收購，在截止2018年4月30日的四個月，摩拜有4810萬活躍單車用戶和710萬輛活躍單車，同期摩拜用戶共計超過10億次騎行。

根據招股書披露，摩拜自收購以來，一直產生較大虧損，2018年4月4日至2018年4月30日並表以不到一個月時間，就產生了了4.07億元的毛虧損，主要因為單車折舊巨大，為3.96億元，同期單車業務僅產生1.47億元收入，虧損4.8億元，在市場競爭與補貼影響下，平均單次騎行收入僅為0.56元。

自2018年4月4日至2018年底，摩拜單車為美團貢獻15.07億元人民幣收入，虧損45.5億元。公司預計2019財年摩拜將繼續錄得較大虧損。

未來，隨著美團開始對共享單車逐步提價，以及公司採用2年加速折舊的處理方式，後續折舊對成本的影響一定程度將降低，美團的共享單車業務虧損將逐漸收窄。

但是，摩拜單車去年4月單次騎行價格為0.56元人民幣，假設翻一倍到1元人民幣，仍然很難覆蓋折舊和運營成本，加上單車壽命期只有大約3-4年，到了大批量投放新車的階段，加速攤銷又會導致折舊成本的波動，總體上，現有商業模式下，共享單車業務比較難為美團創造利潤。

2，非餐飲外賣業務受阿里新零售業務的壓制

非餐飲外賣主要是超市，生鮮水果，甜品飲品，藥品等外送業務，該業務能在非三餐外賣配送高峰時段，釋放配送網絡的運力，但是非餐飲外賣與新零售市場，產生較大競爭，美團小象生鮮和美團買菜也是對新零售市場的嘗試，但是部分回報率低的門店遭遇了關店。

目前，阿里在新零售的佈局最為廣泛，除了自營盒馬門店外，還整合了大量線下傳統超市資源，在淘寶淘鮮達的大流量體系下運轉著，並且都以生鮮這種高頻消費的商品為切入口，迅速培養了用戶的消費習慣。

未來，美團的非餐飲外賣業務空間，將繼續受到阿里新零售的壓制。

3，網約車平臺不一定成立

2019年開始，美團大幅縮減了對網約車服務的補貼，從而有效改善了新業務部分虧損。根據招股書披露，截至2018年4月40日的5個月時間，網約車司機成本高達9.8億元人民幣，是美團網約車業務毛虧損的主要原因。

2019年4月下旬開始，公司在上海及南京推出了網約車新服務模式，在現有網約車服務外，公司採取聚合模式，在美團應用和美團打車應用中，以平臺的定位，連接用戶和各個網約車提供商，到了5月，該模式已經推廣到深圳、廣州、杭州、成都等15個城市。

平臺模式雖然可以解決司機成本問題，但是用戶使用美團打車的動力依然是個疑問。據說美團打車曾一度搶了1/3的網約車市場，但那幾乎是靠補貼實現的，補貼暫停，必然對司機對用戶的吸引力大幅下降。而且網約車市場存在高度互聯網平臺效應的特點，規模效應極強，市場高度集中，滴滴目前主導整個市場，首汽約車、曹操出行、神州只能維持較小的份額，美團打車平臺的存在意義有待驗證。

4，to B服務業務

最後是餐飲供應鏈管理和商戶管理系統業務，這塊是美團的強項，美團多年來為餐飲業提供服務，對商家的需求和服務能力，相對其他對手都具有優勢，加強對B端商家服務深度，也相當於強化了美團在餐飲業的影響力，但是不清楚該塊業務收入佔比和成本結構，以及商家續費率情況，資料太少，很難判斷該業務空間。