'流媒體系列一：奈飛的勁敵——HBO他爸過得咋樣？'
寫在前面
奈飛的最新財報讓人大跌眼鏡，美國用戶漲不動了，更可怕的是還縮水了。海外淨增用戶也就比預期一半多點。財報一出，市場譁然，流媒體大戰還未正式開啟，流媒體巨人只怕是「未戰先怯」。
上週，奈飛累計下跌15%，市場就此向公司發出警告。
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奈飛的最新財報讓人大跌眼鏡，美國用戶漲不動了，更可怕的是還縮水了。海外淨增用戶也就比預期一半多點。財報一出，市場譁然，流媒體大戰還未正式開啟，流媒體巨人只怕是「未戰先怯」。
上週，奈飛累計下跌15%，市場就此向公司發出警告。
對於互聯網企業，用戶有多重要自是無需多言。隨著越來越多的競爭對手進入流媒體領域，奈飛的這份財報確實讓人擔憂。優質質量產出是否有持續性、資金是否有保障，成了關注奈飛最核心的問題——這是奈飛發展的內在問題。
不過，我認為在當下外因同樣值得關注——視頻內容行業的用戶增長情況、競爭對手們的用戶獲取情況。這是一個需要深度調查、統計的問題，因此我打算通過流媒體系列慢慢去觀察和跟蹤。
本文將簡單觀察收購了時代華納、將HBO收入囊中的AT&T。下週迪士尼將出財報，我的系列二會是圍繞迪士尼展開。
你所不知道的AT&T——美國最大規模通信運營商
AT&T，全稱American Telephone&Telegram，中文稱美國電話電報公司，按收入規模計算是美國、也是全球最大的通信運營商，市值約2500億美元，中國第一大通信運營商中國移動市值為1760億美元。
AT&T有一個不得不說的故事。
在亞馬遜出品的連續劇《了不起的麥瑟爾夫人》，女主的老爸是一位高級大學教授，他最大的夢想便是加入貝爾實驗室工作。這個貝爾實驗室的來頭可不小，產生過至少9位諾貝爾學獎得主，誕生了諸多劃時代意義的研究成果，如「晶體管」、「太陽能電池」「C語言」等塑造、影響當代世界的重大發明。
這還不是最厲害的，貝爾實驗室所在公司貝爾電話公司是由發明家貝爾創立，是他發明了世界上第一臺可用的電話機——所謂的讓世界變小從這個時候開始。這家厲害的公司就是後來AT&T的前身，因此公司的主營業務以通訊為主也不難理解。
結合最新財報數據來看，AT&T當前業務中佔比較大的由5類構成：移動手機業務、娛樂業務、有線業務、華納媒體、拉美地區業務等。
寫在前面
奈飛的最新財報讓人大跌眼鏡，美國用戶漲不動了，更可怕的是還縮水了。海外淨增用戶也就比預期一半多點。財報一出，市場譁然，流媒體大戰還未正式開啟，流媒體巨人只怕是「未戰先怯」。
上週，奈飛累計下跌15%，市場就此向公司發出警告。
對於互聯網企業，用戶有多重要自是無需多言。隨著越來越多的競爭對手進入流媒體領域，奈飛的這份財報確實讓人擔憂。優質質量產出是否有持續性、資金是否有保障，成了關注奈飛最核心的問題——這是奈飛發展的內在問題。
不過，我認為在當下外因同樣值得關注——視頻內容行業的用戶增長情況、競爭對手們的用戶獲取情況。這是一個需要深度調查、統計的問題，因此我打算通過流媒體系列慢慢去觀察和跟蹤。
本文將簡單觀察收購了時代華納、將HBO收入囊中的AT&T。下週迪士尼將出財報，我的系列二會是圍繞迪士尼展開。
你所不知道的AT&T——美國最大規模通信運營商
AT&T，全稱American Telephone&Telegram，中文稱美國電話電報公司，按收入規模計算是美國、也是全球最大的通信運營商，市值約2500億美元，中國第一大通信運營商中國移動市值為1760億美元。
AT&T有一個不得不說的故事。
在亞馬遜出品的連續劇《了不起的麥瑟爾夫人》，女主的老爸是一位高級大學教授，他最大的夢想便是加入貝爾實驗室工作。這個貝爾實驗室的來頭可不小，產生過至少9位諾貝爾學獎得主，誕生了諸多劃時代意義的研究成果，如「晶體管」、「太陽能電池」「C語言」等塑造、影響當代世界的重大發明。
這還不是最厲害的，貝爾實驗室所在公司貝爾電話公司是由發明家貝爾創立，是他發明了世界上第一臺可用的電話機——所謂的讓世界變小從這個時候開始。這家厲害的公司就是後來AT&T的前身，因此公司的主營業務以通訊為主也不難理解。
結合最新財報數據來看，AT&T當前業務中佔比較大的由5類構成：移動手機業務、娛樂業務、有線業務、華納媒體、拉美地區業務等。
來源：公司公告
從上面簡單的表格中，我們似乎能更深刻理解為什麼越來越多的通信運營商試圖殺入內容領域。
手握大量移動手機、有線網絡用戶——所謂渠道，但這些傳統業務業績增速緩慢、甚至下滑；相比之下，去年收購的華納媒體表現似乎更好看一些，對於這家百年企業來說，這就是轉型的微光——渠道+內容，確實是值得一試的新搭配。
轉型是大勢所趨，亦是形勢所逼
對於奈飛，大家存在的一個擔憂是：今時不同往日。以前，奈飛一騎絕塵；如今，奈飛群雄環伺。
AT&T就是其中一個，它在2015年收購了DirecTV，2018年收購了時代華納、手握HBO，在內容領域的野心如司馬昭之心。從時代趨勢和公司業績來看，AT&T進軍內容領域既是大勢所趨，也是形勢所逼。原因都藏在數據裡。
回到AT&T Q2業績，公司內容付費用戶減少94.6萬人，Q1減少62.7萬人，公司歸結於套餐價格上漲、競爭激烈等因素，公司預計Q3下滑趨勢繼續。
其內容業務主要包括：Entertainment Group和WarnerMedia。
1、Entertainment Group業務板塊收入同比下降1%，主要是用戶流失所致
1）Premium TV業務用戶減少77.8萬人，包括衛星服務電視DirecTV以及有線電視等傳統娛樂業務，Q1減少了54.4萬人；
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奈飛的最新財報讓人大跌眼鏡，美國用戶漲不動了，更可怕的是還縮水了。海外淨增用戶也就比預期一半多點。財報一出，市場譁然，流媒體大戰還未正式開啟，流媒體巨人只怕是「未戰先怯」。
上週，奈飛累計下跌15%，市場就此向公司發出警告。
對於互聯網企業，用戶有多重要自是無需多言。隨著越來越多的競爭對手進入流媒體領域，奈飛的這份財報確實讓人擔憂。優質質量產出是否有持續性、資金是否有保障，成了關注奈飛最核心的問題——這是奈飛發展的內在問題。
不過，我認為在當下外因同樣值得關注——視頻內容行業的用戶增長情況、競爭對手們的用戶獲取情況。這是一個需要深度調查、統計的問題，因此我打算通過流媒體系列慢慢去觀察和跟蹤。
本文將簡單觀察收購了時代華納、將HBO收入囊中的AT&T。下週迪士尼將出財報，我的系列二會是圍繞迪士尼展開。
你所不知道的AT&T——美國最大規模通信運營商
AT&T，全稱American Telephone&Telegram，中文稱美國電話電報公司，按收入規模計算是美國、也是全球最大的通信運營商，市值約2500億美元，中國第一大通信運營商中國移動市值為1760億美元。
AT&T有一個不得不說的故事。
在亞馬遜出品的連續劇《了不起的麥瑟爾夫人》，女主的老爸是一位高級大學教授，他最大的夢想便是加入貝爾實驗室工作。這個貝爾實驗室的來頭可不小，產生過至少9位諾貝爾學獎得主，誕生了諸多劃時代意義的研究成果，如「晶體管」、「太陽能電池」「C語言」等塑造、影響當代世界的重大發明。
這還不是最厲害的，貝爾實驗室所在公司貝爾電話公司是由發明家貝爾創立，是他發明了世界上第一臺可用的電話機——所謂的讓世界變小從這個時候開始。這家厲害的公司就是後來AT&T的前身，因此公司的主營業務以通訊為主也不難理解。
結合最新財報數據來看，AT&T當前業務中佔比較大的由5類構成：移動手機業務、娛樂業務、有線業務、華納媒體、拉美地區業務等。
來源：公司公告
從上面簡單的表格中，我們似乎能更深刻理解為什麼越來越多的通信運營商試圖殺入內容領域。
手握大量移動手機、有線網絡用戶——所謂渠道，但這些傳統業務業績增速緩慢、甚至下滑；相比之下，去年收購的華納媒體表現似乎更好看一些，對於這家百年企業來說，這就是轉型的微光——渠道+內容，確實是值得一試的新搭配。
轉型是大勢所趨，亦是形勢所逼
對於奈飛，大家存在的一個擔憂是：今時不同往日。以前，奈飛一騎絕塵；如今，奈飛群雄環伺。
AT&T就是其中一個，它在2015年收購了DirecTV，2018年收購了時代華納、手握HBO，在內容領域的野心如司馬昭之心。從時代趨勢和公司業績來看，AT&T進軍內容領域既是大勢所趨，也是形勢所逼。原因都藏在數據裡。
回到AT&T Q2業績，公司內容付費用戶減少94.6萬人，Q1減少62.7萬人，公司歸結於套餐價格上漲、競爭激烈等因素，公司預計Q3下滑趨勢繼續。
其內容業務主要包括：Entertainment Group和WarnerMedia。
1、Entertainment Group業務板塊收入同比下降1%，主要是用戶流失所致
1）Premium TV業務用戶減少77.8萬人，包括衛星服務電視DirecTV以及有線電視等傳統娛樂業務，Q1減少了54.4萬人；
這一下降的趨勢在美國不是獨一家，另一家欲進攻流媒體領域的公司Comcast Q2減少了20.9萬訂閱戶，總用戶降至20.6mm。
下圖反映的是整個美國付費電視訂閱用戶（衛星+有線）變化趨勢：
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奈飛的最新財報讓人大跌眼鏡，美國用戶漲不動了，更可怕的是還縮水了。海外淨增用戶也就比預期一半多點。財報一出，市場譁然，流媒體大戰還未正式開啟，流媒體巨人只怕是「未戰先怯」。
上週，奈飛累計下跌15%，市場就此向公司發出警告。
對於互聯網企業，用戶有多重要自是無需多言。隨著越來越多的競爭對手進入流媒體領域，奈飛的這份財報確實讓人擔憂。優質質量產出是否有持續性、資金是否有保障，成了關注奈飛最核心的問題——這是奈飛發展的內在問題。
不過，我認為在當下外因同樣值得關注——視頻內容行業的用戶增長情況、競爭對手們的用戶獲取情況。這是一個需要深度調查、統計的問題，因此我打算通過流媒體系列慢慢去觀察和跟蹤。
本文將簡單觀察收購了時代華納、將HBO收入囊中的AT&T。下週迪士尼將出財報，我的系列二會是圍繞迪士尼展開。
你所不知道的AT&T——美國最大規模通信運營商
AT&T，全稱American Telephone&Telegram，中文稱美國電話電報公司，按收入規模計算是美國、也是全球最大的通信運營商，市值約2500億美元，中國第一大通信運營商中國移動市值為1760億美元。
AT&T有一個不得不說的故事。
在亞馬遜出品的連續劇《了不起的麥瑟爾夫人》，女主的老爸是一位高級大學教授，他最大的夢想便是加入貝爾實驗室工作。這個貝爾實驗室的來頭可不小，產生過至少9位諾貝爾學獎得主，誕生了諸多劃時代意義的研究成果，如「晶體管」、「太陽能電池」「C語言」等塑造、影響當代世界的重大發明。
這還不是最厲害的，貝爾實驗室所在公司貝爾電話公司是由發明家貝爾創立，是他發明了世界上第一臺可用的電話機——所謂的讓世界變小從這個時候開始。這家厲害的公司就是後來AT&T的前身，因此公司的主營業務以通訊為主也不難理解。
結合最新財報數據來看，AT&T當前業務中佔比較大的由5類構成：移動手機業務、娛樂業務、有線業務、華納媒體、拉美地區業務等。
來源：公司公告
從上面簡單的表格中，我們似乎能更深刻理解為什麼越來越多的通信運營商試圖殺入內容領域。
手握大量移動手機、有線網絡用戶——所謂渠道，但這些傳統業務業績增速緩慢、甚至下滑；相比之下，去年收購的華納媒體表現似乎更好看一些，對於這家百年企業來說，這就是轉型的微光——渠道+內容，確實是值得一試的新搭配。
轉型是大勢所趨，亦是形勢所逼
對於奈飛，大家存在的一個擔憂是：今時不同往日。以前，奈飛一騎絕塵；如今，奈飛群雄環伺。
AT&T就是其中一個，它在2015年收購了DirecTV，2018年收購了時代華納、手握HBO，在內容領域的野心如司馬昭之心。從時代趨勢和公司業績來看，AT&T進軍內容領域既是大勢所趨，也是形勢所逼。原因都藏在數據裡。
回到AT&T Q2業績，公司內容付費用戶減少94.6萬人，Q1減少62.7萬人，公司歸結於套餐價格上漲、競爭激烈等因素，公司預計Q3下滑趨勢繼續。
其內容業務主要包括：Entertainment Group和WarnerMedia。
1、Entertainment Group業務板塊收入同比下降1%，主要是用戶流失所致
1）Premium TV業務用戶減少77.8萬人，包括衛星服務電視DirecTV以及有線電視等傳統娛樂業務，Q1減少了54.4萬人；
這一下降的趨勢在美國不是獨一家，另一家欲進攻流媒體領域的公司Comcast Q2減少了20.9萬訂閱戶，總用戶降至20.6mm。
下圖反映的是整個美國付費電視訂閱用戶（衛星+有線）變化趨勢：
來源：Business Insider
2）不僅傳統付費電視用戶陷入負增長，其已經存在的流媒體Direc TV Now——也流失了16.8萬用戶，公司歸因於價格上漲、促銷活動減少。
總體，AT&T的視頻訂閱戶從18Q2的2540萬下降至19Q2的2290萬(其中21.6mm為DirecTV的付費電視和U-verse的光纖電視用戶，1.3mm為DirecTV Now用戶）
這裡也再次說明，複製奈飛並沒有那麼容易，縱是已經有諸多電視頻道作為內容支撐的大亨AT&T也難以抓住用戶的心。
2、HBO太穩了，這或許是要推出HBO Max的真心原因
與其他業務增速下滑相比，華納媒體是AT&T財報中的一個亮點，同比+5.5%，也是外界對其未來最感興趣的地方。因為收購華納，就將大量經典IP、媒體資源收入囊中，直接豐富其媒體資源和內容實力。
將業務拆分，發現HBO的營業利潤同比幾乎沒有增長，《權遊8》二季度推出（去年同期無《權遊》推出）營業利潤率還出現下滑，可見成本和費用是內容行業不得不共同面臨的一個難題。
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奈飛的最新財報讓人大跌眼鏡，美國用戶漲不動了，更可怕的是還縮水了。海外淨增用戶也就比預期一半多點。財報一出，市場譁然，流媒體大戰還未正式開啟，流媒體巨人只怕是「未戰先怯」。
上週，奈飛累計下跌15%，市場就此向公司發出警告。
對於互聯網企業，用戶有多重要自是無需多言。隨著越來越多的競爭對手進入流媒體領域，奈飛的這份財報確實讓人擔憂。優質質量產出是否有持續性、資金是否有保障，成了關注奈飛最核心的問題——這是奈飛發展的內在問題。
不過，我認為在當下外因同樣值得關注——視頻內容行業的用戶增長情況、競爭對手們的用戶獲取情況。這是一個需要深度調查、統計的問題，因此我打算通過流媒體系列慢慢去觀察和跟蹤。
本文將簡單觀察收購了時代華納、將HBO收入囊中的AT&T。下週迪士尼將出財報，我的系列二會是圍繞迪士尼展開。
你所不知道的AT&T——美國最大規模通信運營商
AT&T，全稱American Telephone&Telegram，中文稱美國電話電報公司，按收入規模計算是美國、也是全球最大的通信運營商，市值約2500億美元，中國第一大通信運營商中國移動市值為1760億美元。
AT&T有一個不得不說的故事。
在亞馬遜出品的連續劇《了不起的麥瑟爾夫人》，女主的老爸是一位高級大學教授，他最大的夢想便是加入貝爾實驗室工作。這個貝爾實驗室的來頭可不小，產生過至少9位諾貝爾學獎得主，誕生了諸多劃時代意義的研究成果，如「晶體管」、「太陽能電池」「C語言」等塑造、影響當代世界的重大發明。
這還不是最厲害的，貝爾實驗室所在公司貝爾電話公司是由發明家貝爾創立，是他發明了世界上第一臺可用的電話機——所謂的讓世界變小從這個時候開始。這家厲害的公司就是後來AT&T的前身，因此公司的主營業務以通訊為主也不難理解。
結合最新財報數據來看，AT&T當前業務中佔比較大的由5類構成：移動手機業務、娛樂業務、有線業務、華納媒體、拉美地區業務等。
來源：公司公告
從上面簡單的表格中，我們似乎能更深刻理解為什麼越來越多的通信運營商試圖殺入內容領域。
手握大量移動手機、有線網絡用戶——所謂渠道，但這些傳統業務業績增速緩慢、甚至下滑；相比之下，去年收購的華納媒體表現似乎更好看一些，對於這家百年企業來說，這就是轉型的微光——渠道+內容，確實是值得一試的新搭配。
轉型是大勢所趨，亦是形勢所逼
對於奈飛，大家存在的一個擔憂是：今時不同往日。以前，奈飛一騎絕塵；如今，奈飛群雄環伺。
AT&T就是其中一個，它在2015年收購了DirecTV，2018年收購了時代華納、手握HBO，在內容領域的野心如司馬昭之心。從時代趨勢和公司業績來看，AT&T進軍內容領域既是大勢所趨，也是形勢所逼。原因都藏在數據裡。
回到AT&T Q2業績，公司內容付費用戶減少94.6萬人，Q1減少62.7萬人，公司歸結於套餐價格上漲、競爭激烈等因素，公司預計Q3下滑趨勢繼續。
其內容業務主要包括：Entertainment Group和WarnerMedia。
1、Entertainment Group業務板塊收入同比下降1%，主要是用戶流失所致
1）Premium TV業務用戶減少77.8萬人，包括衛星服務電視DirecTV以及有線電視等傳統娛樂業務，Q1減少了54.4萬人；
這一下降的趨勢在美國不是獨一家，另一家欲進攻流媒體領域的公司Comcast Q2減少了20.9萬訂閱戶，總用戶降至20.6mm。
下圖反映的是整個美國付費電視訂閱用戶（衛星+有線）變化趨勢：
來源：Business Insider
2）不僅傳統付費電視用戶陷入負增長，其已經存在的流媒體Direc TV Now——也流失了16.8萬用戶，公司歸因於價格上漲、促銷活動減少。
總體，AT&T的視頻訂閱戶從18Q2的2540萬下降至19Q2的2290萬(其中21.6mm為DirecTV的付費電視和U-verse的光纖電視用戶，1.3mm為DirecTV Now用戶）
這裡也再次說明，複製奈飛並沒有那麼容易，縱是已經有諸多電視頻道作為內容支撐的大亨AT&T也難以抓住用戶的心。
2、HBO太穩了，這或許是要推出HBO Max的真心原因
與其他業務增速下滑相比，華納媒體是AT&T財報中的一個亮點，同比+5.5%，也是外界對其未來最感興趣的地方。因為收購華納，就將大量經典IP、媒體資源收入囊中，直接豐富其媒體資源和內容實力。
將業務拆分，發現HBO的營業利潤同比幾乎沒有增長，《權遊8》二季度推出（去年同期無《權遊》推出）營業利潤率還出現下滑，可見成本和費用是內容行業不得不共同面臨的一個難題。
雖然公司已經有HBO Now/Go，仍然宣佈將在2020年春季推出HBO Max，價格16-17美元/月，包括HBO節目、獨佔版權內容、華納旗下的電影、甚至可能還會有體育賽事、新聞直播內容。
結合另一則3月的消息，HBO首席執行官兼董事長理查德·普萊勒（Richard Plepler）將要離職，他已經在HBO工作27年，自2013年起擔任首席執行官一職。市場人士猜測，AT&T重組之際，公司尋求HBO能實現突破發展導致原來高管與AT&T的風格不合是主要原因。
由此，或許我們可以大膽的推測HBO Now這款流媒體產品估計也不如公司的意。
除了DirecTV， DirecTV Now，HBO，HBO Go/Now，公司還有一個內容App Watch TV，未來除了HBO Max，聽說還有計劃推出AT&T TV。
一個國外用戶表示：
作為DirecTV Now的前訂閱用戶，在漲價後我就取消訂閱了；我還是AT&T的無限制套餐的訂閱用戶，但是我卻從來沒有聽過Watch TV。我實在是想不到AT&T會怎麼吸引用戶去為另一個流媒體APP（HBO Max）付費。
對，這就是奈飛的勁敵——HBO的爸爸，AT&T。
AT&T和奈飛有一個共同的問題：債務，這對燒錢的內容企業來說，很危險。不過，前者比後者現金流要樂觀。
寫在前面
奈飛的最新財報讓人大跌眼鏡，美國用戶漲不動了，更可怕的是還縮水了。海外淨增用戶也就比預期一半多點。財報一出，市場譁然，流媒體大戰還未正式開啟，流媒體巨人只怕是「未戰先怯」。
上週，奈飛累計下跌15%，市場就此向公司發出警告。
對於互聯網企業，用戶有多重要自是無需多言。隨著越來越多的競爭對手進入流媒體領域，奈飛的這份財報確實讓人擔憂。優質質量產出是否有持續性、資金是否有保障，成了關注奈飛最核心的問題——這是奈飛發展的內在問題。
不過，我認為在當下外因同樣值得關注——視頻內容行業的用戶增長情況、競爭對手們的用戶獲取情況。這是一個需要深度調查、統計的問題，因此我打算通過流媒體系列慢慢去觀察和跟蹤。
本文將簡單觀察收購了時代華納、將HBO收入囊中的AT&T。下週迪士尼將出財報，我的系列二會是圍繞迪士尼展開。
你所不知道的AT&T——美國最大規模通信運營商
AT&T，全稱American Telephone&Telegram，中文稱美國電話電報公司，按收入規模計算是美國、也是全球最大的通信運營商，市值約2500億美元，中國第一大通信運營商中國移動市值為1760億美元。
AT&T有一個不得不說的故事。
在亞馬遜出品的連續劇《了不起的麥瑟爾夫人》，女主的老爸是一位高級大學教授，他最大的夢想便是加入貝爾實驗室工作。這個貝爾實驗室的來頭可不小，產生過至少9位諾貝爾學獎得主，誕生了諸多劃時代意義的研究成果，如「晶體管」、「太陽能電池」「C語言」等塑造、影響當代世界的重大發明。
這還不是最厲害的，貝爾實驗室所在公司貝爾電話公司是由發明家貝爾創立，是他發明了世界上第一臺可用的電話機——所謂的讓世界變小從這個時候開始。這家厲害的公司就是後來AT&T的前身，因此公司的主營業務以通訊為主也不難理解。
結合最新財報數據來看，AT&T當前業務中佔比較大的由5類構成：移動手機業務、娛樂業務、有線業務、華納媒體、拉美地區業務等。
來源：公司公告
從上面簡單的表格中，我們似乎能更深刻理解為什麼越來越多的通信運營商試圖殺入內容領域。
手握大量移動手機、有線網絡用戶——所謂渠道，但這些傳統業務業績增速緩慢、甚至下滑；相比之下，去年收購的華納媒體表現似乎更好看一些，對於這家百年企業來說，這就是轉型的微光——渠道+內容，確實是值得一試的新搭配。
轉型是大勢所趨，亦是形勢所逼
對於奈飛，大家存在的一個擔憂是：今時不同往日。以前，奈飛一騎絕塵；如今，奈飛群雄環伺。
AT&T就是其中一個，它在2015年收購了DirecTV，2018年收購了時代華納、手握HBO，在內容領域的野心如司馬昭之心。從時代趨勢和公司業績來看，AT&T進軍內容領域既是大勢所趨，也是形勢所逼。原因都藏在數據裡。
回到AT&T Q2業績，公司內容付費用戶減少94.6萬人，Q1減少62.7萬人，公司歸結於套餐價格上漲、競爭激烈等因素，公司預計Q3下滑趨勢繼續。
其內容業務主要包括：Entertainment Group和WarnerMedia。
1、Entertainment Group業務板塊收入同比下降1%，主要是用戶流失所致
1）Premium TV業務用戶減少77.8萬人，包括衛星服務電視DirecTV以及有線電視等傳統娛樂業務，Q1減少了54.4萬人；
這一下降的趨勢在美國不是獨一家，另一家欲進攻流媒體領域的公司Comcast Q2減少了20.9萬訂閱戶，總用戶降至20.6mm。
下圖反映的是整個美國付費電視訂閱用戶（衛星+有線）變化趨勢：
來源：Business Insider
2）不僅傳統付費電視用戶陷入負增長，其已經存在的流媒體Direc TV Now——也流失了16.8萬用戶，公司歸因於價格上漲、促銷活動減少。
總體，AT&T的視頻訂閱戶從18Q2的2540萬下降至19Q2的2290萬(其中21.6mm為DirecTV的付費電視和U-verse的光纖電視用戶，1.3mm為DirecTV Now用戶）
這裡也再次說明，複製奈飛並沒有那麼容易，縱是已經有諸多電視頻道作為內容支撐的大亨AT&T也難以抓住用戶的心。
2、HBO太穩了，這或許是要推出HBO Max的真心原因
與其他業務增速下滑相比，華納媒體是AT&T財報中的一個亮點，同比+5.5%，也是外界對其未來最感興趣的地方。因為收購華納，就將大量經典IP、媒體資源收入囊中，直接豐富其媒體資源和內容實力。
將業務拆分，發現HBO的營業利潤同比幾乎沒有增長，《權遊8》二季度推出（去年同期無《權遊》推出）營業利潤率還出現下滑，可見成本和費用是內容行業不得不共同面臨的一個難題。
雖然公司已經有HBO Now/Go，仍然宣佈將在2020年春季推出HBO Max，價格16-17美元/月，包括HBO節目、獨佔版權內容、華納旗下的電影、甚至可能還會有體育賽事、新聞直播內容。
結合另一則3月的消息，HBO首席執行官兼董事長理查德·普萊勒（Richard Plepler）將要離職，他已經在HBO工作27年，自2013年起擔任首席執行官一職。市場人士猜測，AT&T重組之際，公司尋求HBO能實現突破發展導致原來高管與AT&T的風格不合是主要原因。
由此，或許我們可以大膽的推測HBO Now這款流媒體產品估計也不如公司的意。
除了DirecTV， DirecTV Now，HBO，HBO Go/Now，公司還有一個內容App Watch TV，未來除了HBO Max，聽說還有計劃推出AT&T TV。
一個國外用戶表示：
作為DirecTV Now的前訂閱用戶，在漲價後我就取消訂閱了；我還是AT&T的無限制套餐的訂閱用戶，但是我卻從來沒有聽過Watch TV。我實在是想不到AT&T會怎麼吸引用戶去為另一個流媒體APP（HBO Max）付費。
對，這就是奈飛的勁敵——HBO的爸爸，AT&T。
AT&T和奈飛有一個共同的問題：債務，這對燒錢的內容企業來說，很危險。不過，前者比後者現金流要樂觀。
AT&T Q2償還了63億美元，去年負債1700億美元，年底目標：1500億美元；今年自由現金流目標：280億美元。
奈飛最新美國付費用戶60mm，海外用戶91mm；DirecTV Now最新付費用戶1.3mm；AT&T 2018年年報顯示，HBO美國用戶大約50mm，海外用戶90mm。
老牌企業轉型，有諸多優勢，但是也有很多不可忽視的劣勢。天風證券曾表示，
長期看好迪士尼作為IP巨頭轉型流媒體，或成為奈飛在流媒體市場最大的競爭者......AT&T從收購到整合再到上線流媒體平臺的戰略路徑與迪士尼相似......但AT&T自身問題在於：1）既有電視業務疲軟不振，在經歷兩次大型併購後AT&T的淨負債額達到了1700億美元，降本擴源需求較大 2）大企業轉型緩慢的通病之約......缺乏媒體產業經營經驗，能否適應新傳媒快節奏尚待證明 3）往後管線儲備不如迪士尼。
今年AT&T已經上漲27%，能否繼續上漲，就看困難怎麼克服、能否讓收購業務價值最大化。
目前來看，AT&T廣鋪APP的打法讓我對公司的戰略心存困惑和懷疑。看到有分析師說，傳言AT&T有計劃出售HBO的海外業務以償還債務。如果流言屬實，那更說明AT&T的管理層缺乏戰略眼光。奈飛折戟美國市場的情況下，出海成了必須要做好的事。
風險及免責提示：以上內容僅代表作者的個人觀點，不代表富途的任何立場，不構成與富途相關的任何投資建議。在作出任何投資決定前，投資者應根據自身情況考慮投資產品相關的風險因素，並於需要時諮詢專業投資顧問意見。