香港作為國際金融中心，在全球的資本市場佔據著舉足輕重的地位，資本流動性充沛，而我國內地雖然資本市場龐大，但是缺乏與國際資本市場的有效溝通，隨著經濟全球化進一步的延伸，實現內地與港澳、內地與全世界資本市場互通有無便顯得更為迫切。隨著內地和香港陸續推出滬港通，深港通後，又一重大舉措——債券通即將推出，這將進一步擴大我國金融市場的對外開放水平，同時進一步穩固香港國際金融中心的地位。
債券市場開放加快步伐
從2010年開始，央行就允許境外央行或貨幣當局、港澳地區人民幣業務清算行和跨境貿易人民幣結算境外參加行進入銀行間債券市場開展投資試點，打開了境外機構進入我國銀行間債券市場的大門。但是隨後開放的幅度並不大，只能說是有條不紊的進行。直到2015年，央行宣佈允許境外人民幣業務清算行和境外參加行開展債券回購交易，且回購資金可調出境外使用，為離岸市場開拓了新的跨境人民幣輸出渠道，方便海外投資者從在岸市場融資。同時大幅放開境外央行、國際金融組織、主權財富基金等機構在銀行間市場的投資額度限制和投資範圍，將審核制改為備案制。
因此目前境外投資者投資銀行間債券市場已形成以境外三類機構、QFII、RQFII為主的制度框架。雖然中國的債券市場已經成為世界第三大市場，但是我國國債市場境外佔比在國際上仍然偏低，導致債市的發展和開放相比股權、股票市場有些滯後。
姍姍來遲的“債券通”初期開放“北向通”
債券通在2016年初被首次提出，而港交所更是將債券通納入到了2016~2018年的戰略規劃，並將其作為未來互聯互通策略的重要一環。今年4月份，國務院總理李克強在會見新晉香港特區長官林鄭月娥時表示，今年，中央政府要研究制定粵港澳大灣區發展規劃，將推出內地和香港之間的“債券通”。
5月16日，央行和香港金管局聯合發文稱，決定同意內地基礎設施機構和香港基礎設施機構開展香港與內地債券市場互聯互通合作。而初期先開通“北向通”，即香港和境外投資者可以投資於內地銀行間債券市場，並且沒有投資額度限制。在交易模式上，依舊採用成熟市場普遍採用的做市機構交易模式，以有效降低境外投資者的交易對手方風險，在市場發生波動時亦可較好地吸收流動性衝擊、穩定市場。
債券通的推出可以說是我國金融市場進一步國際化的重要舉措，不僅能吸引更多國際資本來華進行資本投資，也能儘早實現人民幣國際化的重要目標。
文章作者：阿濤
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