亞太日報、亞洲時報特約評論員 張敬偉
美聯儲降息幾乎大局已定。
和美聯儲主席鮑威爾進行口水戰，並一直揚言要炒掉鮑威爾的特朗普，近幾個月來終於讓鮑威爾妥協了。雖然鮑威爾強調美聯儲的獨立性不會受到白宮的干預，但是他的聲音已經不再強硬，從耐心加息到不排除跟著市場變化而降息，讓市場預感到下週的美聯儲議息會議會做出降息決定。
亞太日報、亞洲時報特約評論員 張敬偉
美聯儲降息幾乎大局已定。
和美聯儲主席鮑威爾進行口水戰，並一直揚言要炒掉鮑威爾的特朗普，近幾個月來終於讓鮑威爾妥協了。雖然鮑威爾強調美聯儲的獨立性不會受到白宮的干預，但是他的聲音已經不再強硬，從耐心加息到不排除跟著市場變化而降息，讓市場預感到下週的美聯儲議息會議會做出降息決定。
美聯儲主席鮑威爾（圖源：網絡）
據7月25日路透社的調查顯示，111名分析師中，超過95%的人現在預計美聯儲將在7月30-31日會議上降息25個基點。只有兩位預計會降息50個基點，還有兩位認為美聯儲將保持利率不變。受訪者認為，在美中貿易戰給經濟帶來的風險日益升高之際，美聯儲7月份降息25基點幾乎已成定局，而且預計今年晚些時候會再降一次。
從白宮的立場看，尤其是競選連任的特朗普看來，美聯儲降息能夠維持股市牛市--美國股市已經維持了十年牛市行情。但是，這被特朗普視為自己的政績，即“特朗普行情”。鮑威爾的加息政策，每次加息都會導致美國股市動盪下調。因此，特朗普基於政績和選舉考量，一直批評美聯儲加息，而且要求鮑威爾降息。基於政治利益和選舉目的，這是特朗普和鮑威爾的矛盾所在。鮑威爾認為，保持美聯儲的專業性和獨立性是應有之義，他不會在白宮的淫威下失去自己的專業判斷，更不會壞了美聯儲獨立性的規矩。
從數據看，鮑威爾貨幣政策正常化符合邏輯。一方面，美國經濟諸多指標都處於良好狀態，無論是消費支出、失業率、就業率都符合加息而非降息指標。另一方面，美國經濟增速雖然可能放緩--預計第二季度GDP年率增長1.8%，低於第一季度的3.1%；但美國經濟增長在西方大國中還是表現搶眼。當然，從前任耶倫主政時到如今的鮑威爾時代，唯一制約加息的指標是核心通脹率沒有達到2%。這是鮑威爾採取謹慎加息乃至態度猶疑的主因。
鮑威爾鷹派變鴿派，其實並非特朗普施壓所致。而是美聯儲比白宮更具宏觀視野：一方面是中美貿易摩擦不僅給中美經濟帶來負面影響，也讓全球市場陷入不確定狀態。世界銀行和國際貨幣基金組織（IMF）紛紛降低全球經濟增長預期--後者更是三次調低全球經濟增長數據。中美貿易摩擦、中東伊核局勢惡化等是影響全球經濟的不確定因素。此外，伴隨著“英國特朗普”約翰遜成為英國首相，硬脫歐成為大概率事件。由此帶來的負面影響，絕不亞於2016年英國脫歐公投。脫歐公投放飛的“黑天鵝”逼停了當時的美聯儲加息進程。硬脫歐則可能導致“黑天鵝”疊加“灰犀牛”，這對美聯儲貨幣政策的影響是可預知的。
亞太日報、亞洲時報特約評論員 張敬偉
美聯儲降息幾乎大局已定。
和美聯儲主席鮑威爾進行口水戰，並一直揚言要炒掉鮑威爾的特朗普，近幾個月來終於讓鮑威爾妥協了。雖然鮑威爾強調美聯儲的獨立性不會受到白宮的干預，但是他的聲音已經不再強硬，從耐心加息到不排除跟著市場變化而降息，讓市場預感到下週的美聯儲議息會議會做出降息決定。
美聯儲主席鮑威爾（圖源：網絡）
據7月25日路透社的調查顯示，111名分析師中，超過95%的人現在預計美聯儲將在7月30-31日會議上降息25個基點。只有兩位預計會降息50個基點，還有兩位認為美聯儲將保持利率不變。受訪者認為，在美中貿易戰給經濟帶來的風險日益升高之際，美聯儲7月份降息25基點幾乎已成定局，而且預計今年晚些時候會再降一次。
從白宮的立場看，尤其是競選連任的特朗普看來，美聯儲降息能夠維持股市牛市--美國股市已經維持了十年牛市行情。但是，這被特朗普視為自己的政績，即“特朗普行情”。鮑威爾的加息政策，每次加息都會導致美國股市動盪下調。因此，特朗普基於政績和選舉考量，一直批評美聯儲加息，而且要求鮑威爾降息。基於政治利益和選舉目的，這是特朗普和鮑威爾的矛盾所在。鮑威爾認為，保持美聯儲的專業性和獨立性是應有之義，他不會在白宮的淫威下失去自己的專業判斷，更不會壞了美聯儲獨立性的規矩。
從數據看，鮑威爾貨幣政策正常化符合邏輯。一方面，美國經濟諸多指標都處於良好狀態，無論是消費支出、失業率、就業率都符合加息而非降息指標。另一方面，美國經濟增速雖然可能放緩--預計第二季度GDP年率增長1.8%，低於第一季度的3.1%；但美國經濟增長在西方大國中還是表現搶眼。當然，從前任耶倫主政時到如今的鮑威爾時代，唯一制約加息的指標是核心通脹率沒有達到2%。這是鮑威爾採取謹慎加息乃至態度猶疑的主因。
鮑威爾鷹派變鴿派，其實並非特朗普施壓所致。而是美聯儲比白宮更具宏觀視野：一方面是中美貿易摩擦不僅給中美經濟帶來負面影響，也讓全球市場陷入不確定狀態。世界銀行和國際貨幣基金組織（IMF）紛紛降低全球經濟增長預期--後者更是三次調低全球經濟增長數據。中美貿易摩擦、中東伊核局勢惡化等是影響全球經濟的不確定因素。此外，伴隨著“英國特朗普”約翰遜成為英國首相，硬脫歐成為大概率事件。由此帶來的負面影響，絕不亞於2016年英國脫歐公投。脫歐公投放飛的“黑天鵝”逼停了當時的美聯儲加息進程。硬脫歐則可能導致“黑天鵝”疊加“灰犀牛”，這對美聯儲貨幣政策的影響是可預知的。
更重要的是，二季度以來，美聯儲“鴿聲嘹亮”對美國股市和全球市場形成了降息慣性。基於市場期待，美聯儲降息也符合邏輯。因此，美聯儲降息基於多方面考量，歸根結底還是由美國市場基本面決定。
若7月議息會議降息，將成為美聯儲十年來的首次降息。由此帶來的全球影響是巨大的--首先，本來是完成加息週期的美聯儲顛覆性地降息，無論是基於全球市場的負面影響，還是基於美國經濟的預防性降息，或者是在白宮壓力下為特朗普背書，都凸顯美國經濟並未真正復甦，起碼從白宮到美聯儲對美國經濟都缺乏信心。其次，美聯儲降息，通過寬鬆貨幣政策給股市“加油”和刺激美國經濟，這樣的貨幣政策不可持續。正因為如此，繼承耶倫謹慎加息衣缽的鮑威爾對降息一直都很矛盾，他加入鴿派陣營也是無可奈何。其三，美國十年來首次降息--要比十年危機時期的量化寬鬆政策（QE）帶給全球市場的影響更深。此外，包括歐洲央行在內的主要央行都面臨著降息壓力。只要美聯儲進入降息通道，全球主要央行可能迎來降息潮。
這很難讓市場淡定下來。全球市場會因此陷入全球危機或者根本沒有走出危機的恐慌。2008年的華爾街金融危機是因為美國金融監管缺位失序，從而引發全球經濟危機。美聯儲十年來的首次降息預期，則和美國貿易保護主義和單邊主義脫不了干係。
美聯儲降息，是影響全球市場的大事件。短期內會導致股市、債市、匯市、金市、油市等系統性的市場波動，中期將更會引發全球降息潮，遠期影響則難以預料。肯定的是，這屆美聯儲和美聯儲主席鮑威爾的態度猶疑，將極大影響美聯儲的全球聲譽。
作者簡介：張敬偉，察哈爾學會高級研究員、中國人民大學重陽金融研究院客座研究員
亞太日報觀察專欄作者均為國際問題專家及資深新聞從業人員，長期從事國際研究和報道，他們秉承亞太日報原創、獨家、深度、開放、聯動的理念，以獨特的視角評述當今國際大事。
亞太日報、亞洲時報特約評論員 張敬偉
美聯儲降息幾乎大局已定。
和美聯儲主席鮑威爾進行口水戰，並一直揚言要炒掉鮑威爾的特朗普，近幾個月來終於讓鮑威爾妥協了。雖然鮑威爾強調美聯儲的獨立性不會受到白宮的干預，但是他的聲音已經不再強硬，從耐心加息到不排除跟著市場變化而降息，讓市場預感到下週的美聯儲議息會議會做出降息決定。
美聯儲主席鮑威爾（圖源：網絡）
據7月25日路透社的調查顯示，111名分析師中，超過95%的人現在預計美聯儲將在7月30-31日會議上降息25個基點。只有兩位預計會降息50個基點，還有兩位認為美聯儲將保持利率不變。受訪者認為，在美中貿易戰給經濟帶來的風險日益升高之際，美聯儲7月份降息25基點幾乎已成定局，而且預計今年晚些時候會再降一次。
從白宮的立場看，尤其是競選連任的特朗普看來，美聯儲降息能夠維持股市牛市--美國股市已經維持了十年牛市行情。但是，這被特朗普視為自己的政績，即“特朗普行情”。鮑威爾的加息政策，每次加息都會導致美國股市動盪下調。因此，特朗普基於政績和選舉考量，一直批評美聯儲加息，而且要求鮑威爾降息。基於政治利益和選舉目的，這是特朗普和鮑威爾的矛盾所在。鮑威爾認為，保持美聯儲的專業性和獨立性是應有之義，他不會在白宮的淫威下失去自己的專業判斷，更不會壞了美聯儲獨立性的規矩。
從數據看，鮑威爾貨幣政策正常化符合邏輯。一方面，美國經濟諸多指標都處於良好狀態，無論是消費支出、失業率、就業率都符合加息而非降息指標。另一方面，美國經濟增速雖然可能放緩--預計第二季度GDP年率增長1.8%，低於第一季度的3.1%；但美國經濟增長在西方大國中還是表現搶眼。當然，從前任耶倫主政時到如今的鮑威爾時代，唯一制約加息的指標是核心通脹率沒有達到2%。這是鮑威爾採取謹慎加息乃至態度猶疑的主因。
鮑威爾鷹派變鴿派，其實並非特朗普施壓所致。而是美聯儲比白宮更具宏觀視野：一方面是中美貿易摩擦不僅給中美經濟帶來負面影響，也讓全球市場陷入不確定狀態。世界銀行和國際貨幣基金組織（IMF）紛紛降低全球經濟增長預期--後者更是三次調低全球經濟增長數據。中美貿易摩擦、中東伊核局勢惡化等是影響全球經濟的不確定因素。此外，伴隨著“英國特朗普”約翰遜成為英國首相，硬脫歐成為大概率事件。由此帶來的負面影響，絕不亞於2016年英國脫歐公投。脫歐公投放飛的“黑天鵝”逼停了當時的美聯儲加息進程。硬脫歐則可能導致“黑天鵝”疊加“灰犀牛”，這對美聯儲貨幣政策的影響是可預知的。
更重要的是，二季度以來，美聯儲“鴿聲嘹亮”對美國股市和全球市場形成了降息慣性。基於市場期待，美聯儲降息也符合邏輯。因此，美聯儲降息基於多方面考量，歸根結底還是由美國市場基本面決定。
若7月議息會議降息，將成為美聯儲十年來的首次降息。由此帶來的全球影響是巨大的--首先，本來是完成加息週期的美聯儲顛覆性地降息，無論是基於全球市場的負面影響，還是基於美國經濟的預防性降息，或者是在白宮壓力下為特朗普背書，都凸顯美國經濟並未真正復甦，起碼從白宮到美聯儲對美國經濟都缺乏信心。其次，美聯儲降息，通過寬鬆貨幣政策給股市“加油”和刺激美國經濟，這樣的貨幣政策不可持續。正因為如此，繼承耶倫謹慎加息衣缽的鮑威爾對降息一直都很矛盾，他加入鴿派陣營也是無可奈何。其三，美國十年來首次降息--要比十年危機時期的量化寬鬆政策（QE）帶給全球市場的影響更深。此外，包括歐洲央行在內的主要央行都面臨著降息壓力。只要美聯儲進入降息通道，全球主要央行可能迎來降息潮。
這很難讓市場淡定下來。全球市場會因此陷入全球危機或者根本沒有走出危機的恐慌。2008年的華爾街金融危機是因為美國金融監管缺位失序，從而引發全球經濟危機。美聯儲十年來的首次降息預期，則和美國貿易保護主義和單邊主義脫不了干係。
美聯儲降息，是影響全球市場的大事件。短期內會導致股市、債市、匯市、金市、油市等系統性的市場波動，中期將更會引發全球降息潮，遠期影響則難以預料。肯定的是，這屆美聯儲和美聯儲主席鮑威爾的態度猶疑，將極大影響美聯儲的全球聲譽。
作者簡介：張敬偉，察哈爾學會高級研究員、中國人民大學重陽金融研究院客座研究員
亞太日報觀察專欄作者均為國際問題專家及資深新聞從業人員，長期從事國際研究和報道，他們秉承亞太日報原創、獨家、深度、開放、聯動的理念，以獨特的視角評述當今國際大事。
（來源：亞太日報、亞時中文網）