河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
公路方面，2018年河北省內公路通車裡程達19.3萬公里，其中高速公路通車裡程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車裡程位居全國第二位。發達的公路交通使鋼材產品順暢、高效的運送到省內省外的鋼材消費地區，加快了鋼材產品的流通。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
公路方面，2018年河北省內公路通車裡程達19.3萬公里，其中高速公路通車裡程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車裡程位居全國第二位。發達的公路交通使鋼材產品順暢、高效的運送到省內省外的鋼材消費地區，加快了鋼材產品的流通。
2.2河北鋼鐵工業發展劣勢分析 2.2.1鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅按照行業標準和慣例，粗鋼產能利用率達到80%才算是合理的利用水平。2013—2017年，河北省粗鋼產能利用率均低於80%，反映了本地鋼鐵產能過剩比較嚴重。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
公路方面，2018年河北省內公路通車裡程達19.3萬公里，其中高速公路通車裡程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車裡程位居全國第二位。發達的公路交通使鋼材產品順暢、高效的運送到省內省外的鋼材消費地區，加快了鋼材產品的流通。
2.2河北鋼鐵工業發展劣勢分析 2.2.1鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅按照行業標準和慣例，粗鋼產能利用率達到80%才算是合理的利用水平。2013—2017年，河北省粗鋼產能利用率均低於80%，反映了本地鋼鐵產能過剩比較嚴重。
隨著河北省工業轉型升級，從傳統的重工業向戰略新興產業轉變，鋼鐵產業面臨著巨大的產能化解任務。根據《河北省鋼鐵行業去產能工作方案》要求：到2020年底全省鋼鐵產能控制在2億噸以內；2020年鋼鐵冶煉廠點減至70個，企業減至60家左右。化解產能任務十分艱鉅。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
公路方面，2018年河北省內公路通車裡程達19.3萬公里，其中高速公路通車裡程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車裡程位居全國第二位。發達的公路交通使鋼材產品順暢、高效的運送到省內省外的鋼材消費地區，加快了鋼材產品的流通。
2.2河北鋼鐵工業發展劣勢分析 2.2.1鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅按照行業標準和慣例，粗鋼產能利用率達到80%才算是合理的利用水平。2013—2017年，河北省粗鋼產能利用率均低於80%，反映了本地鋼鐵產能過剩比較嚴重。
隨著河北省工業轉型升級，從傳統的重工業向戰略新興產業轉變，鋼鐵產業面臨著巨大的產能化解任務。根據《河北省鋼鐵行業去產能工作方案》要求：到2020年底全省鋼鐵產能控制在2億噸以內；2020年鋼鐵冶煉廠點減至70個，企業減至60家左右。化解產能任務十分艱鉅。
2.2.2資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力經過長期開採，河北鐵礦石資源供給能力下降。從2008年到2018年，河北鐵礦石產量從30953.96萬噸下降至24642.44萬噸，下降了20.39%。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
公路方面，2018年河北省內公路通車裡程達19.3萬公里，其中高速公路通車裡程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車裡程位居全國第二位。發達的公路交通使鋼材產品順暢、高效的運送到省內省外的鋼材消費地區，加快了鋼材產品的流通。
2.2河北鋼鐵工業發展劣勢分析 2.2.1鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅按照行業標準和慣例，粗鋼產能利用率達到80%才算是合理的利用水平。2013—2017年，河北省粗鋼產能利用率均低於80%，反映了本地鋼鐵產能過剩比較嚴重。
隨著河北省工業轉型升級，從傳統的重工業向戰略新興產業轉變，鋼鐵產業面臨著巨大的產能化解任務。根據《河北省鋼鐵行業去產能工作方案》要求：到2020年底全省鋼鐵產能控制在2億噸以內；2020年鋼鐵冶煉廠點減至70個，企業減至60家左右。化解產能任務十分艱鉅。
2.2.2資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力經過長期開採，河北鐵礦石資源供給能力下降。從2008年到2018年，河北鐵礦石產量從30953.96萬噸下降至24642.44萬噸，下降了20.39%。
河北省水十分匱乏，可利用水資源不足。2017年全省水資源總量138.3億立方米；與此同時，2017年河北人均水資源僅184.5立方米/人，與全國人均水資源相差1889.9立方米/人，不及全國人均水平十分之一，位列全國倒數第五位。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
公路方面，2018年河北省內公路通車裡程達19.3萬公里，其中高速公路通車裡程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車裡程位居全國第二位。發達的公路交通使鋼材產品順暢、高效的運送到省內省外的鋼材消費地區，加快了鋼材產品的流通。
2.2河北鋼鐵工業發展劣勢分析 2.2.1鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅按照行業標準和慣例，粗鋼產能利用率達到80%才算是合理的利用水平。2013—2017年，河北省粗鋼產能利用率均低於80%，反映了本地鋼鐵產能過剩比較嚴重。
隨著河北省工業轉型升級，從傳統的重工業向戰略新興產業轉變，鋼鐵產業面臨著巨大的產能化解任務。根據《河北省鋼鐵行業去產能工作方案》要求：到2020年底全省鋼鐵產能控制在2億噸以內；2020年鋼鐵冶煉廠點減至70個，企業減至60家左右。化解產能任務十分艱鉅。
2.2.2資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力經過長期開採，河北鐵礦石資源供給能力下降。從2008年到2018年，河北鐵礦石產量從30953.96萬噸下降至24642.44萬噸，下降了20.39%。
河北省水十分匱乏，可利用水資源不足。2017年全省水資源總量138.3億立方米；與此同時，2017年河北人均水資源僅184.5立方米/人，與全國人均水資源相差1889.9立方米/人，不及全國人均水平十分之一，位列全國倒數第五位。
2018年河北鋼鐵工業用水總量197.26億立方米，取新水總量4.41億立方米，佔全省工業用水的21.67%。河北鋼鐵工業巨大的用水量進一步加劇了河北水資源的緊張程度。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
公路方面，2018年河北省內公路通車裡程達19.3萬公里，其中高速公路通車裡程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車裡程位居全國第二位。發達的公路交通使鋼材產品順暢、高效的運送到省內省外的鋼材消費地區，加快了鋼材產品的流通。
2.2河北鋼鐵工業發展劣勢分析 2.2.1鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅按照行業標準和慣例，粗鋼產能利用率達到80%才算是合理的利用水平。2013—2017年，河北省粗鋼產能利用率均低於80%，反映了本地鋼鐵產能過剩比較嚴重。
隨著河北省工業轉型升級，從傳統的重工業向戰略新興產業轉變，鋼鐵產業面臨著巨大的產能化解任務。根據《河北省鋼鐵行業去產能工作方案》要求：到2020年底全省鋼鐵產能控制在2億噸以內；2020年鋼鐵冶煉廠點減至70個，企業減至60家左右。化解產能任務十分艱鉅。
2.2.2資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力經過長期開採，河北鐵礦石資源供給能力下降。從2008年到2018年，河北鐵礦石產量從30953.96萬噸下降至24642.44萬噸，下降了20.39%。
河北省水十分匱乏，可利用水資源不足。2017年全省水資源總量138.3億立方米；與此同時，2017年河北人均水資源僅184.5立方米/人，與全國人均水資源相差1889.9立方米/人，不及全國人均水平十分之一，位列全國倒數第五位。
2018年河北鋼鐵工業用水總量197.26億立方米，取新水總量4.41億立方米，佔全省工業用水的21.67%。河北鋼鐵工業巨大的用水量進一步加劇了河北水資源的緊張程度。
由於河北工業汙染排放規模大且集中超過了當地環境承載能力，所以河北省大氣汙染十分嚴重。根據國家生態環境部最新發布的2019年4月全國城市空氣質量報告，河北省邢臺市排名倒數第一，倒數前五中河北省的城市佔去三席，河北省成為我國大氣汙染的“重災區”。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
公路方面，2018年河北省內公路通車裡程達19.3萬公里，其中高速公路通車裡程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車裡程位居全國第二位。發達的公路交通使鋼材產品順暢、高效的運送到省內省外的鋼材消費地區，加快了鋼材產品的流通。
2.2河北鋼鐵工業發展劣勢分析 2.2.1鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅按照行業標準和慣例，粗鋼產能利用率達到80%才算是合理的利用水平。2013—2017年，河北省粗鋼產能利用率均低於80%，反映了本地鋼鐵產能過剩比較嚴重。
隨著河北省工業轉型升級，從傳統的重工業向戰略新興產業轉變，鋼鐵產業面臨著巨大的產能化解任務。根據《河北省鋼鐵行業去產能工作方案》要求：到2020年底全省鋼鐵產能控制在2億噸以內；2020年鋼鐵冶煉廠點減至70個，企業減至60家左右。化解產能任務十分艱鉅。
2.2.2資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力經過長期開採，河北鐵礦石資源供給能力下降。從2008年到2018年，河北鐵礦石產量從30953.96萬噸下降至24642.44萬噸，下降了20.39%。
河北省水十分匱乏，可利用水資源不足。2017年全省水資源總量138.3億立方米；與此同時，2017年河北人均水資源僅184.5立方米/人，與全國人均水資源相差1889.9立方米/人，不及全國人均水平十分之一，位列全國倒數第五位。
2018年河北鋼鐵工業用水總量197.26億立方米，取新水總量4.41億立方米，佔全省工業用水的21.67%。河北鋼鐵工業巨大的用水量進一步加劇了河北水資源的緊張程度。
由於河北工業汙染排放規模大且集中超過了當地環境承載能力，所以河北省大氣汙染十分嚴重。根據國家生態環境部最新發布的2019年4月全國城市空氣質量報告，河北省邢臺市排名倒數第一，倒數前五中河北省的城市佔去三席，河北省成為我國大氣汙染的“重災區”。
由於特殊的地理位置，河北省面臨著巨大的環保減排任務和壓力。除了繼續關停、遷移不達標和落後產能，2018年河北省以更嚴格的標準開展了工業企業全面達標排放行動，對鋼鐵行業重點實施超低排放改造。河北在顆粒物、二氧化硫、氮氧化物等空氣汙染物排放限值的標準上，均高於全國水平，這就要求河北鋼鐵企業要進一步加大環保投入，河北鋼鐵工業發展面臨巨大的環保改造壓力。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
公路方面，2018年河北省內公路通車裡程達19.3萬公里，其中高速公路通車裡程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車裡程位居全國第二位。發達的公路交通使鋼材產品順暢、高效的運送到省內省外的鋼材消費地區，加快了鋼材產品的流通。
2.2河北鋼鐵工業發展劣勢分析 2.2.1鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅按照行業標準和慣例，粗鋼產能利用率達到80%才算是合理的利用水平。2013—2017年，河北省粗鋼產能利用率均低於80%，反映了本地鋼鐵產能過剩比較嚴重。
隨著河北省工業轉型升級，從傳統的重工業向戰略新興產業轉變，鋼鐵產業面臨著巨大的產能化解任務。根據《河北省鋼鐵行業去產能工作方案》要求：到2020年底全省鋼鐵產能控制在2億噸以內；2020年鋼鐵冶煉廠點減至70個，企業減至60家左右。化解產能任務十分艱鉅。
2.2.2資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力經過長期開採，河北鐵礦石資源供給能力下降。從2008年到2018年，河北鐵礦石產量從30953.96萬噸下降至24642.44萬噸，下降了20.39%。
河北省水十分匱乏，可利用水資源不足。2017年全省水資源總量138.3億立方米；與此同時，2017年河北人均水資源僅184.5立方米/人，與全國人均水資源相差1889.9立方米/人，不及全國人均水平十分之一，位列全國倒數第五位。
2018年河北鋼鐵工業用水總量197.26億立方米，取新水總量4.41億立方米，佔全省工業用水的21.67%。河北鋼鐵工業巨大的用水量進一步加劇了河北水資源的緊張程度。
由於河北工業汙染排放規模大且集中超過了當地環境承載能力，所以河北省大氣汙染十分嚴重。根據國家生態環境部最新發布的2019年4月全國城市空氣質量報告，河北省邢臺市排名倒數第一，倒數前五中河北省的城市佔去三席，河北省成為我國大氣汙染的“重災區”。
由於特殊的地理位置，河北省面臨著巨大的環保減排任務和壓力。除了繼續關停、遷移不達標和落後產能，2018年河北省以更嚴格的標準開展了工業企業全面達標排放行動，對鋼鐵行業重點實施超低排放改造。河北在顆粒物、二氧化硫、氮氧化物等空氣汙染物排放限值的標準上，均高於全國水平，這就要求河北鋼鐵企業要進一步加大環保投入，河北鋼鐵工業發展面臨巨大的環保改造壓力。
2.2.3產品結構不合理，高端產品佔比較低河北鋼鐵產業鋼材品種雖然基本實現了全覆蓋，但產品結構不合理，高端產品佔比較低。截止到2017年末，按照鋼鐵產品使用檔次劃分，高端產品比重僅佔10%，中高端佔25%，中端佔42%，中低端佔16%，低端佔7%，即中低端產品佔據了65%。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
公路方面，2018年河北省內公路通車裡程達19.3萬公里，其中高速公路通車裡程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車裡程位居全國第二位。發達的公路交通使鋼材產品順暢、高效的運送到省內省外的鋼材消費地區，加快了鋼材產品的流通。
2.2河北鋼鐵工業發展劣勢分析 2.2.1鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅按照行業標準和慣例，粗鋼產能利用率達到80%才算是合理的利用水平。2013—2017年，河北省粗鋼產能利用率均低於80%，反映了本地鋼鐵產能過剩比較嚴重。
隨著河北省工業轉型升級，從傳統的重工業向戰略新興產業轉變，鋼鐵產業面臨著巨大的產能化解任務。根據《河北省鋼鐵行業去產能工作方案》要求：到2020年底全省鋼鐵產能控制在2億噸以內；2020年鋼鐵冶煉廠點減至70個，企業減至60家左右。化解產能任務十分艱鉅。
2.2.2資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力經過長期開採，河北鐵礦石資源供給能力下降。從2008年到2018年，河北鐵礦石產量從30953.96萬噸下降至24642.44萬噸，下降了20.39%。
河北省水十分匱乏，可利用水資源不足。2017年全省水資源總量138.3億立方米；與此同時，2017年河北人均水資源僅184.5立方米/人，與全國人均水資源相差1889.9立方米/人，不及全國人均水平十分之一，位列全國倒數第五位。
2018年河北鋼鐵工業用水總量197.26億立方米，取新水總量4.41億立方米，佔全省工業用水的21.67%。河北鋼鐵工業巨大的用水量進一步加劇了河北水資源的緊張程度。
由於河北工業汙染排放規模大且集中超過了當地環境承載能力，所以河北省大氣汙染十分嚴重。根據國家生態環境部最新發布的2019年4月全國城市空氣質量報告，河北省邢臺市排名倒數第一，倒數前五中河北省的城市佔去三席，河北省成為我國大氣汙染的“重災區”。
由於特殊的地理位置，河北省面臨著巨大的環保減排任務和壓力。除了繼續關停、遷移不達標和落後產能，2018年河北省以更嚴格的標準開展了工業企業全面達標排放行動，對鋼鐵行業重點實施超低排放改造。河北在顆粒物、二氧化硫、氮氧化物等空氣汙染物排放限值的標準上，均高於全國水平，這就要求河北鋼鐵企業要進一步加大環保投入，河北鋼鐵工業發展面臨巨大的環保改造壓力。
2.2.3產品結構不合理，高端產品佔比較低河北鋼鐵產業鋼材品種雖然基本實現了全覆蓋，但產品結構不合理，高端產品佔比較低。截止到2017年末，按照鋼鐵產品使用檔次劃分，高端產品比重僅佔10%，中高端佔25%，中端佔42%，中低端佔16%，低端佔7%，即中低端產品佔據了65%。
2.2.4產業集中度較低，區域同質化競爭激烈根據2018年粗鋼產量計算，河北鋼鐵工業CR4為32.9%，雖高於全國平均水平，但與年粗鋼產量第二、第三名的江蘇和遼寧相比，仍分別低18.7和42.6個百分點，產業集中度較低。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
公路方面，2018年河北省內公路通車裡程達19.3萬公里，其中高速公路通車裡程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車裡程位居全國第二位。發達的公路交通使鋼材產品順暢、高效的運送到省內省外的鋼材消費地區，加快了鋼材產品的流通。
2.2河北鋼鐵工業發展劣勢分析 2.2.1鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅按照行業標準和慣例，粗鋼產能利用率達到80%才算是合理的利用水平。2013—2017年，河北省粗鋼產能利用率均低於80%，反映了本地鋼鐵產能過剩比較嚴重。
隨著河北省工業轉型升級，從傳統的重工業向戰略新興產業轉變，鋼鐵產業面臨著巨大的產能化解任務。根據《河北省鋼鐵行業去產能工作方案》要求：到2020年底全省鋼鐵產能控制在2億噸以內；2020年鋼鐵冶煉廠點減至70個，企業減至60家左右。化解產能任務十分艱鉅。
2.2.2資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力經過長期開採，河北鐵礦石資源供給能力下降。從2008年到2018年，河北鐵礦石產量從30953.96萬噸下降至24642.44萬噸，下降了20.39%。
河北省水十分匱乏，可利用水資源不足。2017年全省水資源總量138.3億立方米；與此同時，2017年河北人均水資源僅184.5立方米/人，與全國人均水資源相差1889.9立方米/人，不及全國人均水平十分之一，位列全國倒數第五位。
2018年河北鋼鐵工業用水總量197.26億立方米，取新水總量4.41億立方米，佔全省工業用水的21.67%。河北鋼鐵工業巨大的用水量進一步加劇了河北水資源的緊張程度。
由於河北工業汙染排放規模大且集中超過了當地環境承載能力，所以河北省大氣汙染十分嚴重。根據國家生態環境部最新發布的2019年4月全國城市空氣質量報告，河北省邢臺市排名倒數第一，倒數前五中河北省的城市佔去三席，河北省成為我國大氣汙染的“重災區”。
由於特殊的地理位置，河北省面臨著巨大的環保減排任務和壓力。除了繼續關停、遷移不達標和落後產能，2018年河北省以更嚴格的標準開展了工業企業全面達標排放行動，對鋼鐵行業重點實施超低排放改造。河北在顆粒物、二氧化硫、氮氧化物等空氣汙染物排放限值的標準上，均高於全國水平，這就要求河北鋼鐵企業要進一步加大環保投入，河北鋼鐵工業發展面臨巨大的環保改造壓力。
2.2.3產品結構不合理，高端產品佔比較低河北鋼鐵產業鋼材品種雖然基本實現了全覆蓋，但產品結構不合理，高端產品佔比較低。截止到2017年末，按照鋼鐵產品使用檔次劃分，高端產品比重僅佔10%，中高端佔25%，中端佔42%，中低端佔16%，低端佔7%，即中低端產品佔據了65%。
2.2.4產業集中度較低，區域同質化競爭激烈根據2018年粗鋼產量計算，河北鋼鐵工業CR4為32.9%，雖高於全國平均水平，但與年粗鋼產量第二、第三名的江蘇和遼寧相比，仍分別低18.7和42.6個百分點，產業集中度較低。
與此同時，由於河北鋼材產品同質化嚴重，競爭十分激烈，導致本地鋼材產品價格往往低於全國大部分地區價格水平，對本地鋼鐵工業長遠發展十分不利。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
公路方面，2018年河北省內公路通車裡程達19.3萬公里，其中高速公路通車裡程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車裡程位居全國第二位。發達的公路交通使鋼材產品順暢、高效的運送到省內省外的鋼材消費地區，加快了鋼材產品的流通。
2.2河北鋼鐵工業發展劣勢分析 2.2.1鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅按照行業標準和慣例，粗鋼產能利用率達到80%才算是合理的利用水平。2013—2017年，河北省粗鋼產能利用率均低於80%，反映了本地鋼鐵產能過剩比較嚴重。
隨著河北省工業轉型升級，從傳統的重工業向戰略新興產業轉變，鋼鐵產業面臨著巨大的產能化解任務。根據《河北省鋼鐵行業去產能工作方案》要求：到2020年底全省鋼鐵產能控制在2億噸以內；2020年鋼鐵冶煉廠點減至70個，企業減至60家左右。化解產能任務十分艱鉅。
2.2.2資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力經過長期開採，河北鐵礦石資源供給能力下降。從2008年到2018年，河北鐵礦石產量從30953.96萬噸下降至24642.44萬噸，下降了20.39%。
河北省水十分匱乏，可利用水資源不足。2017年全省水資源總量138.3億立方米；與此同時，2017年河北人均水資源僅184.5立方米/人，與全國人均水資源相差1889.9立方米/人，不及全國人均水平十分之一，位列全國倒數第五位。
2018年河北鋼鐵工業用水總量197.26億立方米，取新水總量4.41億立方米，佔全省工業用水的21.67%。河北鋼鐵工業巨大的用水量進一步加劇了河北水資源的緊張程度。
由於河北工業汙染排放規模大且集中超過了當地環境承載能力，所以河北省大氣汙染十分嚴重。根據國家生態環境部最新發布的2019年4月全國城市空氣質量報告，河北省邢臺市排名倒數第一，倒數前五中河北省的城市佔去三席，河北省成為我國大氣汙染的“重災區”。
由於特殊的地理位置，河北省面臨著巨大的環保減排任務和壓力。除了繼續關停、遷移不達標和落後產能，2018年河北省以更嚴格的標準開展了工業企業全面達標排放行動，對鋼鐵行業重點實施超低排放改造。河北在顆粒物、二氧化硫、氮氧化物等空氣汙染物排放限值的標準上，均高於全國水平，這就要求河北鋼鐵企業要進一步加大環保投入，河北鋼鐵工業發展面臨巨大的環保改造壓力。
2.2.3產品結構不合理，高端產品佔比較低河北鋼鐵產業鋼材品種雖然基本實現了全覆蓋，但產品結構不合理，高端產品佔比較低。截止到2017年末，按照鋼鐵產品使用檔次劃分，高端產品比重僅佔10%，中高端佔25%，中端佔42%，中低端佔16%，低端佔7%，即中低端產品佔據了65%。
2.2.4產業集中度較低，區域同質化競爭激烈根據2018年粗鋼產量計算，河北鋼鐵工業CR4為32.9%，雖高於全國平均水平，但與年粗鋼產量第二、第三名的江蘇和遼寧相比，仍分別低18.7和42.6個百分點，產業集中度較低。
與此同時，由於河北鋼材產品同質化嚴重，競爭十分激烈，導致本地鋼材產品價格往往低於全國大部分地區價格水平，對本地鋼鐵工業長遠發展十分不利。
三、 行業發展趨勢預判和政策走向分析3.1節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路黨的十九大報告將生態文明建設和環境保護提升到了新的高度，體現出環境保護是重要的民生問題、社會問題。國務院2017年印發的《“十三五”節能減排綜合工作方案》明確提出“到2020年，全國萬元國內生產總值能耗比2015年下降15%，能源消費總量控制在50億噸標準煤以內。全國化學需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放總量分別控制在2001萬噸、207萬噸、1580萬噸、1574萬噸以內，比2015年分別下降10%、10%、15%和15%。全國揮發性有機物排放總量比2015年下降10%以上。”鋼鐵工業是經濟社會對環境質量不斷提高的需求和不平衡不充分的產業發展之間矛盾的具體體現和代表的行業之一，低碳綠色發展是鋼鐵工業實現轉型升級戰略發展核心內容和關鍵，也是實現鋼鐵強國的戰略目標。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發展目標還有距離。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
公路方面，2018年河北省內公路通車裡程達19.3萬公里，其中高速公路通車裡程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車裡程位居全國第二位。發達的公路交通使鋼材產品順暢、高效的運送到省內省外的鋼材消費地區，加快了鋼材產品的流通。
2.2河北鋼鐵工業發展劣勢分析 2.2.1鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅按照行業標準和慣例，粗鋼產能利用率達到80%才算是合理的利用水平。2013—2017年，河北省粗鋼產能利用率均低於80%，反映了本地鋼鐵產能過剩比較嚴重。
隨著河北省工業轉型升級，從傳統的重工業向戰略新興產業轉變，鋼鐵產業面臨著巨大的產能化解任務。根據《河北省鋼鐵行業去產能工作方案》要求：到2020年底全省鋼鐵產能控制在2億噸以內；2020年鋼鐵冶煉廠點減至70個，企業減至60家左右。化解產能任務十分艱鉅。
2.2.2資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力經過長期開採，河北鐵礦石資源供給能力下降。從2008年到2018年，河北鐵礦石產量從30953.96萬噸下降至24642.44萬噸，下降了20.39%。
河北省水十分匱乏，可利用水資源不足。2017年全省水資源總量138.3億立方米；與此同時，2017年河北人均水資源僅184.5立方米/人，與全國人均水資源相差1889.9立方米/人，不及全國人均水平十分之一，位列全國倒數第五位。
2018年河北鋼鐵工業用水總量197.26億立方米，取新水總量4.41億立方米，佔全省工業用水的21.67%。河北鋼鐵工業巨大的用水量進一步加劇了河北水資源的緊張程度。
由於河北工業汙染排放規模大且集中超過了當地環境承載能力，所以河北省大氣汙染十分嚴重。根據國家生態環境部最新發布的2019年4月全國城市空氣質量報告，河北省邢臺市排名倒數第一，倒數前五中河北省的城市佔去三席，河北省成為我國大氣汙染的“重災區”。
由於特殊的地理位置，河北省面臨著巨大的環保減排任務和壓力。除了繼續關停、遷移不達標和落後產能，2018年河北省以更嚴格的標準開展了工業企業全面達標排放行動，對鋼鐵行業重點實施超低排放改造。河北在顆粒物、二氧化硫、氮氧化物等空氣汙染物排放限值的標準上，均高於全國水平，這就要求河北鋼鐵企業要進一步加大環保投入，河北鋼鐵工業發展面臨巨大的環保改造壓力。
2.2.3產品結構不合理，高端產品佔比較低河北鋼鐵產業鋼材品種雖然基本實現了全覆蓋，但產品結構不合理，高端產品佔比較低。截止到2017年末，按照鋼鐵產品使用檔次劃分，高端產品比重僅佔10%，中高端佔25%，中端佔42%，中低端佔16%，低端佔7%，即中低端產品佔據了65%。
2.2.4產業集中度較低，區域同質化競爭激烈根據2018年粗鋼產量計算，河北鋼鐵工業CR4為32.9%，雖高於全國平均水平，但與年粗鋼產量第二、第三名的江蘇和遼寧相比，仍分別低18.7和42.6個百分點，產業集中度較低。
與此同時，由於河北鋼材產品同質化嚴重，競爭十分激烈，導致本地鋼材產品價格往往低於全國大部分地區價格水平，對本地鋼鐵工業長遠發展十分不利。
三、 行業發展趨勢預判和政策走向分析3.1節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路黨的十九大報告將生態文明建設和環境保護提升到了新的高度，體現出環境保護是重要的民生問題、社會問題。國務院2017年印發的《“十三五”節能減排綜合工作方案》明確提出“到2020年，全國萬元國內生產總值能耗比2015年下降15%，能源消費總量控制在50億噸標準煤以內。全國化學需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放總量分別控制在2001萬噸、207萬噸、1580萬噸、1574萬噸以內，比2015年分別下降10%、10%、15%和15%。全國揮發性有機物排放總量比2015年下降10%以上。”鋼鐵工業是經濟社會對環境質量不斷提高的需求和不平衡不充分的產業發展之間矛盾的具體體現和代表的行業之一，低碳綠色發展是鋼鐵工業實現轉型升級戰略發展核心內容和關鍵，也是實現鋼鐵強國的戰略目標。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發展目標還有距離。
受環境約束日趨強化，以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力制約越來越大，環保政策也隨之收緊。2018年2月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從2015年至2020年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
公路方面，2018年河北省內公路通車裡程達19.3萬公里，其中高速公路通車裡程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車裡程位居全國第二位。發達的公路交通使鋼材產品順暢、高效的運送到省內省外的鋼材消費地區，加快了鋼材產品的流通。
2.2河北鋼鐵工業發展劣勢分析 2.2.1鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅按照行業標準和慣例，粗鋼產能利用率達到80%才算是合理的利用水平。2013—2017年，河北省粗鋼產能利用率均低於80%，反映了本地鋼鐵產能過剩比較嚴重。
隨著河北省工業轉型升級，從傳統的重工業向戰略新興產業轉變，鋼鐵產業面臨著巨大的產能化解任務。根據《河北省鋼鐵行業去產能工作方案》要求：到2020年底全省鋼鐵產能控制在2億噸以內；2020年鋼鐵冶煉廠點減至70個，企業減至60家左右。化解產能任務十分艱鉅。
2.2.2資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力經過長期開採，河北鐵礦石資源供給能力下降。從2008年到2018年，河北鐵礦石產量從30953.96萬噸下降至24642.44萬噸，下降了20.39%。
河北省水十分匱乏，可利用水資源不足。2017年全省水資源總量138.3億立方米；與此同時，2017年河北人均水資源僅184.5立方米/人，與全國人均水資源相差1889.9立方米/人，不及全國人均水平十分之一，位列全國倒數第五位。
2018年河北鋼鐵工業用水總量197.26億立方米，取新水總量4.41億立方米，佔全省工業用水的21.67%。河北鋼鐵工業巨大的用水量進一步加劇了河北水資源的緊張程度。
由於河北工業汙染排放規模大且集中超過了當地環境承載能力，所以河北省大氣汙染十分嚴重。根據國家生態環境部最新發布的2019年4月全國城市空氣質量報告，河北省邢臺市排名倒數第一，倒數前五中河北省的城市佔去三席，河北省成為我國大氣汙染的“重災區”。
由於特殊的地理位置，河北省面臨著巨大的環保減排任務和壓力。除了繼續關停、遷移不達標和落後產能，2018年河北省以更嚴格的標準開展了工業企業全面達標排放行動，對鋼鐵行業重點實施超低排放改造。河北在顆粒物、二氧化硫、氮氧化物等空氣汙染物排放限值的標準上，均高於全國水平，這就要求河北鋼鐵企業要進一步加大環保投入，河北鋼鐵工業發展面臨巨大的環保改造壓力。
2.2.3產品結構不合理，高端產品佔比較低河北鋼鐵產業鋼材品種雖然基本實現了全覆蓋，但產品結構不合理，高端產品佔比較低。截止到2017年末，按照鋼鐵產品使用檔次劃分，高端產品比重僅佔10%，中高端佔25%，中端佔42%，中低端佔16%，低端佔7%，即中低端產品佔據了65%。
2.2.4產業集中度較低，區域同質化競爭激烈根據2018年粗鋼產量計算，河北鋼鐵工業CR4為32.9%，雖高於全國平均水平，但與年粗鋼產量第二、第三名的江蘇和遼寧相比，仍分別低18.7和42.6個百分點，產業集中度較低。
與此同時，由於河北鋼材產品同質化嚴重，競爭十分激烈，導致本地鋼材產品價格往往低於全國大部分地區價格水平，對本地鋼鐵工業長遠發展十分不利。
三、 行業發展趨勢預判和政策走向分析3.1節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路黨的十九大報告將生態文明建設和環境保護提升到了新的高度，體現出環境保護是重要的民生問題、社會問題。國務院2017年印發的《“十三五”節能減排綜合工作方案》明確提出“到2020年，全國萬元國內生產總值能耗比2015年下降15%，能源消費總量控制在50億噸標準煤以內。全國化學需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放總量分別控制在2001萬噸、207萬噸、1580萬噸、1574萬噸以內，比2015年分別下降10%、10%、15%和15%。全國揮發性有機物排放總量比2015年下降10%以上。”鋼鐵工業是經濟社會對環境質量不斷提高的需求和不平衡不充分的產業發展之間矛盾的具體體現和代表的行業之一，低碳綠色發展是鋼鐵工業實現轉型升級戰略發展核心內容和關鍵，也是實現鋼鐵強國的戰略目標。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發展目標還有距離。
受環境約束日趨強化，以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力制約越來越大，環保政策也隨之收緊。2018年2月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從2015年至2020年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。
因此，綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。從目前來看，河北鋼鐵企業環保投入相差懸殊。根據河北冶金行業協會調研數據，納入協會統計的河北鋼鐵企業2018年12月噸鋼環保運行成本平均135.48元/噸，其中最高環保運行成本268.43元/噸、最低環保運行成本21.67元/噸，兩者相差246.76元/噸。反映部分企業生產過程中環保投入不足、環保設施未全部正常運行，存在較大風險。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
公路方面，2018年河北省內公路通車裡程達19.3萬公里，其中高速公路通車裡程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車裡程位居全國第二位。發達的公路交通使鋼材產品順暢、高效的運送到省內省外的鋼材消費地區，加快了鋼材產品的流通。
2.2河北鋼鐵工業發展劣勢分析 2.2.1鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅按照行業標準和慣例，粗鋼產能利用率達到80%才算是合理的利用水平。2013—2017年，河北省粗鋼產能利用率均低於80%，反映了本地鋼鐵產能過剩比較嚴重。
隨著河北省工業轉型升級，從傳統的重工業向戰略新興產業轉變，鋼鐵產業面臨著巨大的產能化解任務。根據《河北省鋼鐵行業去產能工作方案》要求：到2020年底全省鋼鐵產能控制在2億噸以內；2020年鋼鐵冶煉廠點減至70個，企業減至60家左右。化解產能任務十分艱鉅。
2.2.2資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力經過長期開採，河北鐵礦石資源供給能力下降。從2008年到2018年，河北鐵礦石產量從30953.96萬噸下降至24642.44萬噸，下降了20.39%。
河北省水十分匱乏，可利用水資源不足。2017年全省水資源總量138.3億立方米；與此同時，2017年河北人均水資源僅184.5立方米/人，與全國人均水資源相差1889.9立方米/人，不及全國人均水平十分之一，位列全國倒數第五位。
2018年河北鋼鐵工業用水總量197.26億立方米，取新水總量4.41億立方米，佔全省工業用水的21.67%。河北鋼鐵工業巨大的用水量進一步加劇了河北水資源的緊張程度。
由於河北工業汙染排放規模大且集中超過了當地環境承載能力，所以河北省大氣汙染十分嚴重。根據國家生態環境部最新發布的2019年4月全國城市空氣質量報告，河北省邢臺市排名倒數第一，倒數前五中河北省的城市佔去三席，河北省成為我國大氣汙染的“重災區”。
由於特殊的地理位置，河北省面臨著巨大的環保減排任務和壓力。除了繼續關停、遷移不達標和落後產能，2018年河北省以更嚴格的標準開展了工業企業全面達標排放行動，對鋼鐵行業重點實施超低排放改造。河北在顆粒物、二氧化硫、氮氧化物等空氣汙染物排放限值的標準上，均高於全國水平，這就要求河北鋼鐵企業要進一步加大環保投入，河北鋼鐵工業發展面臨巨大的環保改造壓力。
2.2.3產品結構不合理，高端產品佔比較低河北鋼鐵產業鋼材品種雖然基本實現了全覆蓋，但產品結構不合理，高端產品佔比較低。截止到2017年末，按照鋼鐵產品使用檔次劃分，高端產品比重僅佔10%，中高端佔25%，中端佔42%，中低端佔16%，低端佔7%，即中低端產品佔據了65%。
2.2.4產業集中度較低，區域同質化競爭激烈根據2018年粗鋼產量計算，河北鋼鐵工業CR4為32.9%，雖高於全國平均水平，但與年粗鋼產量第二、第三名的江蘇和遼寧相比，仍分別低18.7和42.6個百分點，產業集中度較低。
與此同時，由於河北鋼材產品同質化嚴重，競爭十分激烈，導致本地鋼材產品價格往往低於全國大部分地區價格水平，對本地鋼鐵工業長遠發展十分不利。
三、 行業發展趨勢預判和政策走向分析3.1節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路黨的十九大報告將生態文明建設和環境保護提升到了新的高度，體現出環境保護是重要的民生問題、社會問題。國務院2017年印發的《“十三五”節能減排綜合工作方案》明確提出“到2020年，全國萬元國內生產總值能耗比2015年下降15%，能源消費總量控制在50億噸標準煤以內。全國化學需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放總量分別控制在2001萬噸、207萬噸、1580萬噸、1574萬噸以內，比2015年分別下降10%、10%、15%和15%。全國揮發性有機物排放總量比2015年下降10%以上。”鋼鐵工業是經濟社會對環境質量不斷提高的需求和不平衡不充分的產業發展之間矛盾的具體體現和代表的行業之一，低碳綠色發展是鋼鐵工業實現轉型升級戰略發展核心內容和關鍵，也是實現鋼鐵強國的戰略目標。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發展目標還有距離。
受環境約束日趨強化，以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力制約越來越大，環保政策也隨之收緊。2018年2月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從2015年至2020年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。
因此，綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。從目前來看，河北鋼鐵企業環保投入相差懸殊。根據河北冶金行業協會調研數據，納入協會統計的河北鋼鐵企業2018年12月噸鋼環保運行成本平均135.48元/噸，其中最高環保運行成本268.43元/噸、最低環保運行成本21.67元/噸，兩者相差246.76元/噸。反映部分企業生產過程中環保投入不足、環保設施未全部正常運行，存在較大風險。
3.2政策走向：積極推動企業兼併重組，提高產業集中度從行業層面來看，工信部發布的《鋼鐵工業調整升級規劃（2016—2020年）》中提到：推動行業龍頭企業實施跨行業、跨地區、跨所有制兼併重組，形成若干家世界級一流超大型鋼鐵企業集團；在不鏽鋼、特殊鋼、無縫鋼管等領域形成若干家世界級專業化骨幹企業；產業集中度CR10由2015年的34.2%提高至2020年60%。2019年5月9日，國家發改委印發《2019年鋼鐵化解過剩產能工作要點》裡明確要求：按照企業主體、政府引導、市場化運作的原則，結合優化產業佈局，鼓勵有條件的企業實施跨地區、跨所有制的兼併重組，積極推動鋼鐵行業戰略性重大兼併重組。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
公路方面，2018年河北省內公路通車裡程達19.3萬公里，其中高速公路通車裡程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車裡程位居全國第二位。發達的公路交通使鋼材產品順暢、高效的運送到省內省外的鋼材消費地區，加快了鋼材產品的流通。
2.2河北鋼鐵工業發展劣勢分析 2.2.1鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅按照行業標準和慣例，粗鋼產能利用率達到80%才算是合理的利用水平。2013—2017年，河北省粗鋼產能利用率均低於80%，反映了本地鋼鐵產能過剩比較嚴重。
隨著河北省工業轉型升級，從傳統的重工業向戰略新興產業轉變，鋼鐵產業面臨著巨大的產能化解任務。根據《河北省鋼鐵行業去產能工作方案》要求：到2020年底全省鋼鐵產能控制在2億噸以內；2020年鋼鐵冶煉廠點減至70個，企業減至60家左右。化解產能任務十分艱鉅。
2.2.2資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力經過長期開採，河北鐵礦石資源供給能力下降。從2008年到2018年，河北鐵礦石產量從30953.96萬噸下降至24642.44萬噸，下降了20.39%。
河北省水十分匱乏，可利用水資源不足。2017年全省水資源總量138.3億立方米；與此同時，2017年河北人均水資源僅184.5立方米/人，與全國人均水資源相差1889.9立方米/人，不及全國人均水平十分之一，位列全國倒數第五位。
2018年河北鋼鐵工業用水總量197.26億立方米，取新水總量4.41億立方米，佔全省工業用水的21.67%。河北鋼鐵工業巨大的用水量進一步加劇了河北水資源的緊張程度。
由於河北工業汙染排放規模大且集中超過了當地環境承載能力，所以河北省大氣汙染十分嚴重。根據國家生態環境部最新發布的2019年4月全國城市空氣質量報告，河北省邢臺市排名倒數第一，倒數前五中河北省的城市佔去三席，河北省成為我國大氣汙染的“重災區”。
由於特殊的地理位置，河北省面臨著巨大的環保減排任務和壓力。除了繼續關停、遷移不達標和落後產能，2018年河北省以更嚴格的標準開展了工業企業全面達標排放行動，對鋼鐵行業重點實施超低排放改造。河北在顆粒物、二氧化硫、氮氧化物等空氣汙染物排放限值的標準上，均高於全國水平，這就要求河北鋼鐵企業要進一步加大環保投入，河北鋼鐵工業發展面臨巨大的環保改造壓力。
2.2.3產品結構不合理，高端產品佔比較低河北鋼鐵產業鋼材品種雖然基本實現了全覆蓋，但產品結構不合理，高端產品佔比較低。截止到2017年末，按照鋼鐵產品使用檔次劃分，高端產品比重僅佔10%，中高端佔25%，中端佔42%，中低端佔16%，低端佔7%，即中低端產品佔據了65%。
2.2.4產業集中度較低，區域同質化競爭激烈根據2018年粗鋼產量計算，河北鋼鐵工業CR4為32.9%，雖高於全國平均水平，但與年粗鋼產量第二、第三名的江蘇和遼寧相比，仍分別低18.7和42.6個百分點，產業集中度較低。
與此同時，由於河北鋼材產品同質化嚴重，競爭十分激烈，導致本地鋼材產品價格往往低於全國大部分地區價格水平，對本地鋼鐵工業長遠發展十分不利。
三、 行業發展趨勢預判和政策走向分析3.1節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路黨的十九大報告將生態文明建設和環境保護提升到了新的高度，體現出環境保護是重要的民生問題、社會問題。國務院2017年印發的《“十三五”節能減排綜合工作方案》明確提出“到2020年，全國萬元國內生產總值能耗比2015年下降15%，能源消費總量控制在50億噸標準煤以內。全國化學需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放總量分別控制在2001萬噸、207萬噸、1580萬噸、1574萬噸以內，比2015年分別下降10%、10%、15%和15%。全國揮發性有機物排放總量比2015年下降10%以上。”鋼鐵工業是經濟社會對環境質量不斷提高的需求和不平衡不充分的產業發展之間矛盾的具體體現和代表的行業之一，低碳綠色發展是鋼鐵工業實現轉型升級戰略發展核心內容和關鍵，也是實現鋼鐵強國的戰略目標。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發展目標還有距離。
受環境約束日趨強化，以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力制約越來越大，環保政策也隨之收緊。2018年2月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從2015年至2020年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。
因此，綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。從目前來看，河北鋼鐵企業環保投入相差懸殊。根據河北冶金行業協會調研數據，納入協會統計的河北鋼鐵企業2018年12月噸鋼環保運行成本平均135.48元/噸，其中最高環保運行成本268.43元/噸、最低環保運行成本21.67元/噸，兩者相差246.76元/噸。反映部分企業生產過程中環保投入不足、環保設施未全部正常運行，存在較大風險。
3.2政策走向：積極推動企業兼併重組，提高產業集中度從行業層面來看，工信部發布的《鋼鐵工業調整升級規劃（2016—2020年）》中提到：推動行業龍頭企業實施跨行業、跨地區、跨所有制兼併重組，形成若干家世界級一流超大型鋼鐵企業集團；在不鏽鋼、特殊鋼、無縫鋼管等領域形成若干家世界級專業化骨幹企業；產業集中度CR10由2015年的34.2%提高至2020年60%。2019年5月9日，國家發改委印發《2019年鋼鐵化解過剩產能工作要點》裡明確要求：按照企業主體、政府引導、市場化運作的原則，結合優化產業佈局，鼓勵有條件的企業實施跨地區、跨所有制的兼併重組，積極推動鋼鐵行業戰略性重大兼併重組。
從河北區域層面來看，河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精”發展現狀。因此，積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安3個地方鋼鐵集團為支撐，10家特色鋼鐵企業為補充的“2310”產業格局，實現由鋼鐵大省向鋼鐵強省的轉變。《河北省鋼鐵行業去產能工作方案（2018—2020年）》提到具體工作目標：到2020年，前15家企業產能規模由2017年佔全省的58.5%提高到90%以上。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
公路方面，2018年河北省內公路通車裡程達19.3萬公里，其中高速公路通車裡程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車裡程位居全國第二位。發達的公路交通使鋼材產品順暢、高效的運送到省內省外的鋼材消費地區，加快了鋼材產品的流通。
2.2河北鋼鐵工業發展劣勢分析 2.2.1鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅按照行業標準和慣例，粗鋼產能利用率達到80%才算是合理的利用水平。2013—2017年，河北省粗鋼產能利用率均低於80%，反映了本地鋼鐵產能過剩比較嚴重。
隨著河北省工業轉型升級，從傳統的重工業向戰略新興產業轉變，鋼鐵產業面臨著巨大的產能化解任務。根據《河北省鋼鐵行業去產能工作方案》要求：到2020年底全省鋼鐵產能控制在2億噸以內；2020年鋼鐵冶煉廠點減至70個，企業減至60家左右。化解產能任務十分艱鉅。
2.2.2資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力經過長期開採，河北鐵礦石資源供給能力下降。從2008年到2018年，河北鐵礦石產量從30953.96萬噸下降至24642.44萬噸，下降了20.39%。
河北省水十分匱乏，可利用水資源不足。2017年全省水資源總量138.3億立方米；與此同時，2017年河北人均水資源僅184.5立方米/人，與全國人均水資源相差1889.9立方米/人，不及全國人均水平十分之一，位列全國倒數第五位。
2018年河北鋼鐵工業用水總量197.26億立方米，取新水總量4.41億立方米，佔全省工業用水的21.67%。河北鋼鐵工業巨大的用水量進一步加劇了河北水資源的緊張程度。
由於河北工業汙染排放規模大且集中超過了當地環境承載能力，所以河北省大氣汙染十分嚴重。根據國家生態環境部最新發布的2019年4月全國城市空氣質量報告，河北省邢臺市排名倒數第一，倒數前五中河北省的城市佔去三席，河北省成為我國大氣汙染的“重災區”。
由於特殊的地理位置，河北省面臨著巨大的環保減排任務和壓力。除了繼續關停、遷移不達標和落後產能，2018年河北省以更嚴格的標準開展了工業企業全面達標排放行動，對鋼鐵行業重點實施超低排放改造。河北在顆粒物、二氧化硫、氮氧化物等空氣汙染物排放限值的標準上，均高於全國水平，這就要求河北鋼鐵企業要進一步加大環保投入，河北鋼鐵工業發展面臨巨大的環保改造壓力。
2.2.3產品結構不合理，高端產品佔比較低河北鋼鐵產業鋼材品種雖然基本實現了全覆蓋，但產品結構不合理，高端產品佔比較低。截止到2017年末，按照鋼鐵產品使用檔次劃分，高端產品比重僅佔10%，中高端佔25%，中端佔42%，中低端佔16%，低端佔7%，即中低端產品佔據了65%。
2.2.4產業集中度較低，區域同質化競爭激烈根據2018年粗鋼產量計算，河北鋼鐵工業CR4為32.9%，雖高於全國平均水平，但與年粗鋼產量第二、第三名的江蘇和遼寧相比，仍分別低18.7和42.6個百分點，產業集中度較低。
與此同時，由於河北鋼材產品同質化嚴重，競爭十分激烈，導致本地鋼材產品價格往往低於全國大部分地區價格水平，對本地鋼鐵工業長遠發展十分不利。
三、 行業發展趨勢預判和政策走向分析3.1節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路黨的十九大報告將生態文明建設和環境保護提升到了新的高度，體現出環境保護是重要的民生問題、社會問題。國務院2017年印發的《“十三五”節能減排綜合工作方案》明確提出“到2020年，全國萬元國內生產總值能耗比2015年下降15%，能源消費總量控制在50億噸標準煤以內。全國化學需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放總量分別控制在2001萬噸、207萬噸、1580萬噸、1574萬噸以內，比2015年分別下降10%、10%、15%和15%。全國揮發性有機物排放總量比2015年下降10%以上。”鋼鐵工業是經濟社會對環境質量不斷提高的需求和不平衡不充分的產業發展之間矛盾的具體體現和代表的行業之一，低碳綠色發展是鋼鐵工業實現轉型升級戰略發展核心內容和關鍵，也是實現鋼鐵強國的戰略目標。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發展目標還有距離。
受環境約束日趨強化，以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力制約越來越大，環保政策也隨之收緊。2018年2月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從2015年至2020年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。
因此，綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。從目前來看，河北鋼鐵企業環保投入相差懸殊。根據河北冶金行業協會調研數據，納入協會統計的河北鋼鐵企業2018年12月噸鋼環保運行成本平均135.48元/噸，其中最高環保運行成本268.43元/噸、最低環保運行成本21.67元/噸，兩者相差246.76元/噸。反映部分企業生產過程中環保投入不足、環保設施未全部正常運行，存在較大風險。
3.2政策走向：積極推動企業兼併重組，提高產業集中度從行業層面來看，工信部發布的《鋼鐵工業調整升級規劃（2016—2020年）》中提到：推動行業龍頭企業實施跨行業、跨地區、跨所有制兼併重組，形成若干家世界級一流超大型鋼鐵企業集團；在不鏽鋼、特殊鋼、無縫鋼管等領域形成若干家世界級專業化骨幹企業；產業集中度CR10由2015年的34.2%提高至2020年60%。2019年5月9日，國家發改委印發《2019年鋼鐵化解過剩產能工作要點》裡明確要求：按照企業主體、政府引導、市場化運作的原則，結合優化產業佈局，鼓勵有條件的企業實施跨地區、跨所有制的兼併重組，積極推動鋼鐵行業戰略性重大兼併重組。
從河北區域層面來看，河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精”發展現狀。因此，積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安3個地方鋼鐵集團為支撐，10家特色鋼鐵企業為補充的“2310”產業格局，實現由鋼鐵大省向鋼鐵強省的轉變。《河北省鋼鐵行業去產能工作方案（2018—2020年）》提到具體工作目標：到2020年，前15家企業產能規模由2017年佔全省的58.5%提高到90%以上。
整體來看，無論是國家層面還是河北區域層面，積極推進兼併重組、提高產業集中度都是政策著力點。
四、 河北省重點鋼鐵企業競爭力分析根據工信部最新符合規範條件鋼鐵企業名錄，河北共有74家擁有冶煉能力的鋼鐵企業名列其中，合計鍊鐵產能26757萬噸，粗鋼產能30797萬噸。其中粗鋼產能規模在1000萬噸以上5家，500—1000萬噸11家，500萬噸以下58家。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。下面我們將重點對這些企業競爭力進行分析。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
公路方面，2018年河北省內公路通車裡程達19.3萬公里，其中高速公路通車裡程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車裡程位居全國第二位。發達的公路交通使鋼材產品順暢、高效的運送到省內省外的鋼材消費地區，加快了鋼材產品的流通。
2.2河北鋼鐵工業發展劣勢分析 2.2.1鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅按照行業標準和慣例，粗鋼產能利用率達到80%才算是合理的利用水平。2013—2017年，河北省粗鋼產能利用率均低於80%，反映了本地鋼鐵產能過剩比較嚴重。
隨著河北省工業轉型升級，從傳統的重工業向戰略新興產業轉變，鋼鐵產業面臨著巨大的產能化解任務。根據《河北省鋼鐵行業去產能工作方案》要求：到2020年底全省鋼鐵產能控制在2億噸以內；2020年鋼鐵冶煉廠點減至70個，企業減至60家左右。化解產能任務十分艱鉅。
2.2.2資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力經過長期開採，河北鐵礦石資源供給能力下降。從2008年到2018年，河北鐵礦石產量從30953.96萬噸下降至24642.44萬噸，下降了20.39%。
河北省水十分匱乏，可利用水資源不足。2017年全省水資源總量138.3億立方米；與此同時，2017年河北人均水資源僅184.5立方米/人，與全國人均水資源相差1889.9立方米/人，不及全國人均水平十分之一，位列全國倒數第五位。
2018年河北鋼鐵工業用水總量197.26億立方米，取新水總量4.41億立方米，佔全省工業用水的21.67%。河北鋼鐵工業巨大的用水量進一步加劇了河北水資源的緊張程度。
由於河北工業汙染排放規模大且集中超過了當地環境承載能力，所以河北省大氣汙染十分嚴重。根據國家生態環境部最新發布的2019年4月全國城市空氣質量報告，河北省邢臺市排名倒數第一，倒數前五中河北省的城市佔去三席，河北省成為我國大氣汙染的“重災區”。
由於特殊的地理位置，河北省面臨著巨大的環保減排任務和壓力。除了繼續關停、遷移不達標和落後產能，2018年河北省以更嚴格的標準開展了工業企業全面達標排放行動，對鋼鐵行業重點實施超低排放改造。河北在顆粒物、二氧化硫、氮氧化物等空氣汙染物排放限值的標準上，均高於全國水平，這就要求河北鋼鐵企業要進一步加大環保投入，河北鋼鐵工業發展面臨巨大的環保改造壓力。
2.2.3產品結構不合理，高端產品佔比較低河北鋼鐵產業鋼材品種雖然基本實現了全覆蓋，但產品結構不合理，高端產品佔比較低。截止到2017年末，按照鋼鐵產品使用檔次劃分，高端產品比重僅佔10%，中高端佔25%，中端佔42%，中低端佔16%，低端佔7%，即中低端產品佔據了65%。
2.2.4產業集中度較低，區域同質化競爭激烈根據2018年粗鋼產量計算，河北鋼鐵工業CR4為32.9%，雖高於全國平均水平，但與年粗鋼產量第二、第三名的江蘇和遼寧相比，仍分別低18.7和42.6個百分點，產業集中度較低。
與此同時，由於河北鋼材產品同質化嚴重，競爭十分激烈，導致本地鋼材產品價格往往低於全國大部分地區價格水平，對本地鋼鐵工業長遠發展十分不利。
三、 行業發展趨勢預判和政策走向分析3.1節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路黨的十九大報告將生態文明建設和環境保護提升到了新的高度，體現出環境保護是重要的民生問題、社會問題。國務院2017年印發的《“十三五”節能減排綜合工作方案》明確提出“到2020年，全國萬元國內生產總值能耗比2015年下降15%，能源消費總量控制在50億噸標準煤以內。全國化學需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放總量分別控制在2001萬噸、207萬噸、1580萬噸、1574萬噸以內，比2015年分別下降10%、10%、15%和15%。全國揮發性有機物排放總量比2015年下降10%以上。”鋼鐵工業是經濟社會對環境質量不斷提高的需求和不平衡不充分的產業發展之間矛盾的具體體現和代表的行業之一，低碳綠色發展是鋼鐵工業實現轉型升級戰略發展核心內容和關鍵，也是實現鋼鐵強國的戰略目標。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發展目標還有距離。
受環境約束日趨強化，以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力制約越來越大，環保政策也隨之收緊。2018年2月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從2015年至2020年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。
因此，綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。從目前來看，河北鋼鐵企業環保投入相差懸殊。根據河北冶金行業協會調研數據，納入協會統計的河北鋼鐵企業2018年12月噸鋼環保運行成本平均135.48元/噸，其中最高環保運行成本268.43元/噸、最低環保運行成本21.67元/噸，兩者相差246.76元/噸。反映部分企業生產過程中環保投入不足、環保設施未全部正常運行，存在較大風險。
3.2政策走向：積極推動企業兼併重組，提高產業集中度從行業層面來看，工信部發布的《鋼鐵工業調整升級規劃（2016—2020年）》中提到：推動行業龍頭企業實施跨行業、跨地區、跨所有制兼併重組，形成若干家世界級一流超大型鋼鐵企業集團；在不鏽鋼、特殊鋼、無縫鋼管等領域形成若干家世界級專業化骨幹企業；產業集中度CR10由2015年的34.2%提高至2020年60%。2019年5月9日，國家發改委印發《2019年鋼鐵化解過剩產能工作要點》裡明確要求：按照企業主體、政府引導、市場化運作的原則，結合優化產業佈局，鼓勵有條件的企業實施跨地區、跨所有制的兼併重組，積極推動鋼鐵行業戰略性重大兼併重組。
從河北區域層面來看，河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精”發展現狀。因此，積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安3個地方鋼鐵集團為支撐，10家特色鋼鐵企業為補充的“2310”產業格局，實現由鋼鐵大省向鋼鐵強省的轉變。《河北省鋼鐵行業去產能工作方案（2018—2020年）》提到具體工作目標：到2020年，前15家企業產能規模由2017年佔全省的58.5%提高到90%以上。
整體來看，無論是國家層面還是河北區域層面，積極推進兼併重組、提高產業集中度都是政策著力點。
四、 河北省重點鋼鐵企業競爭力分析根據工信部最新符合規範條件鋼鐵企業名錄，河北共有74家擁有冶煉能力的鋼鐵企業名列其中，合計鍊鐵產能26757萬噸，粗鋼產能30797萬噸。其中粗鋼產能規模在1000萬噸以上5家，500—1000萬噸11家，500萬噸以下58家。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。下面我們將重點對這些企業競爭力進行分析。
4.1河鋼集團：產能國內第二，區域領頭羊 4.1.1簡介河鋼集團目前是我國產能規模第二的特大型鋼鐵聯合企業，僅次於寶武集團。截至2018年，河鋼在全球擁有員工近12萬人，其中海外員工1.2萬人，實現年營業收入3368億元，總資產達4375億元。連續11年位列世界企業500強，2019年居第214位。2018年粗鋼產量4489萬噸，佔全國總量4.84%，位居全國第2，全球第4。 4.1.2優勢分析規模優勢突出，產品結構完善。河鋼集團鋼鐵主業擁有河鋼唐鋼、河鋼邯鋼、河鋼宣鋼、河鋼承鋼、河鋼舞鋼、河鋼石鋼、河鋼衡板等鋼鐵製造公司和河鋼礦業公司，擁有5000多萬噸鋼鐵產能規模，規模優勢突出。產品品種覆蓋除無縫鋼管外所有品種領域，在汽車板、特高壓輸電用角鋼、高鐵軌道彈簧鋼等方面擁有領先地位，2018年品種鋼比例達到61.88%。多項產品保持國內第一品牌地位。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
公路方面，2018年河北省內公路通車裡程達19.3萬公里，其中高速公路通車裡程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車裡程位居全國第二位。發達的公路交通使鋼材產品順暢、高效的運送到省內省外的鋼材消費地區，加快了鋼材產品的流通。
2.2河北鋼鐵工業發展劣勢分析 2.2.1鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅按照行業標準和慣例，粗鋼產能利用率達到80%才算是合理的利用水平。2013—2017年，河北省粗鋼產能利用率均低於80%，反映了本地鋼鐵產能過剩比較嚴重。
隨著河北省工業轉型升級，從傳統的重工業向戰略新興產業轉變，鋼鐵產業面臨著巨大的產能化解任務。根據《河北省鋼鐵行業去產能工作方案》要求：到2020年底全省鋼鐵產能控制在2億噸以內；2020年鋼鐵冶煉廠點減至70個，企業減至60家左右。化解產能任務十分艱鉅。
2.2.2資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力經過長期開採，河北鐵礦石資源供給能力下降。從2008年到2018年，河北鐵礦石產量從30953.96萬噸下降至24642.44萬噸，下降了20.39%。
河北省水十分匱乏，可利用水資源不足。2017年全省水資源總量138.3億立方米；與此同時，2017年河北人均水資源僅184.5立方米/人，與全國人均水資源相差1889.9立方米/人，不及全國人均水平十分之一，位列全國倒數第五位。
2018年河北鋼鐵工業用水總量197.26億立方米，取新水總量4.41億立方米，佔全省工業用水的21.67%。河北鋼鐵工業巨大的用水量進一步加劇了河北水資源的緊張程度。
由於河北工業汙染排放規模大且集中超過了當地環境承載能力，所以河北省大氣汙染十分嚴重。根據國家生態環境部最新發布的2019年4月全國城市空氣質量報告，河北省邢臺市排名倒數第一，倒數前五中河北省的城市佔去三席，河北省成為我國大氣汙染的“重災區”。
由於特殊的地理位置，河北省面臨著巨大的環保減排任務和壓力。除了繼續關停、遷移不達標和落後產能，2018年河北省以更嚴格的標準開展了工業企業全面達標排放行動，對鋼鐵行業重點實施超低排放改造。河北在顆粒物、二氧化硫、氮氧化物等空氣汙染物排放限值的標準上，均高於全國水平，這就要求河北鋼鐵企業要進一步加大環保投入，河北鋼鐵工業發展面臨巨大的環保改造壓力。
2.2.3產品結構不合理，高端產品佔比較低河北鋼鐵產業鋼材品種雖然基本實現了全覆蓋，但產品結構不合理，高端產品佔比較低。截止到2017年末，按照鋼鐵產品使用檔次劃分，高端產品比重僅佔10%，中高端佔25%，中端佔42%，中低端佔16%，低端佔7%，即中低端產品佔據了65%。
2.2.4產業集中度較低，區域同質化競爭激烈根據2018年粗鋼產量計算，河北鋼鐵工業CR4為32.9%，雖高於全國平均水平，但與年粗鋼產量第二、第三名的江蘇和遼寧相比，仍分別低18.7和42.6個百分點，產業集中度較低。
與此同時，由於河北鋼材產品同質化嚴重，競爭十分激烈，導致本地鋼材產品價格往往低於全國大部分地區價格水平，對本地鋼鐵工業長遠發展十分不利。
三、 行業發展趨勢預判和政策走向分析3.1節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路黨的十九大報告將生態文明建設和環境保護提升到了新的高度，體現出環境保護是重要的民生問題、社會問題。國務院2017年印發的《“十三五”節能減排綜合工作方案》明確提出“到2020年，全國萬元國內生產總值能耗比2015年下降15%，能源消費總量控制在50億噸標準煤以內。全國化學需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放總量分別控制在2001萬噸、207萬噸、1580萬噸、1574萬噸以內，比2015年分別下降10%、10%、15%和15%。全國揮發性有機物排放總量比2015年下降10%以上。”鋼鐵工業是經濟社會對環境質量不斷提高的需求和不平衡不充分的產業發展之間矛盾的具體體現和代表的行業之一，低碳綠色發展是鋼鐵工業實現轉型升級戰略發展核心內容和關鍵，也是實現鋼鐵強國的戰略目標。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發展目標還有距離。
受環境約束日趨強化，以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力制約越來越大，環保政策也隨之收緊。2018年2月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從2015年至2020年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。
因此，綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。從目前來看，河北鋼鐵企業環保投入相差懸殊。根據河北冶金行業協會調研數據，納入協會統計的河北鋼鐵企業2018年12月噸鋼環保運行成本平均135.48元/噸，其中最高環保運行成本268.43元/噸、最低環保運行成本21.67元/噸，兩者相差246.76元/噸。反映部分企業生產過程中環保投入不足、環保設施未全部正常運行，存在較大風險。
3.2政策走向：積極推動企業兼併重組，提高產業集中度從行業層面來看，工信部發布的《鋼鐵工業調整升級規劃（2016—2020年）》中提到：推動行業龍頭企業實施跨行業、跨地區、跨所有制兼併重組，形成若干家世界級一流超大型鋼鐵企業集團；在不鏽鋼、特殊鋼、無縫鋼管等領域形成若干家世界級專業化骨幹企業；產業集中度CR10由2015年的34.2%提高至2020年60%。2019年5月9日，國家發改委印發《2019年鋼鐵化解過剩產能工作要點》裡明確要求：按照企業主體、政府引導、市場化運作的原則，結合優化產業佈局，鼓勵有條件的企業實施跨地區、跨所有制的兼併重組，積極推動鋼鐵行業戰略性重大兼併重組。
從河北區域層面來看，河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精”發展現狀。因此，積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安3個地方鋼鐵集團為支撐，10家特色鋼鐵企業為補充的“2310”產業格局，實現由鋼鐵大省向鋼鐵強省的轉變。《河北省鋼鐵行業去產能工作方案（2018—2020年）》提到具體工作目標：到2020年，前15家企業產能規模由2017年佔全省的58.5%提高到90%以上。
整體來看，無論是國家層面還是河北區域層面，積極推進兼併重組、提高產業集中度都是政策著力點。
四、 河北省重點鋼鐵企業競爭力分析根據工信部最新符合規範條件鋼鐵企業名錄，河北共有74家擁有冶煉能力的鋼鐵企業名列其中，合計鍊鐵產能26757萬噸，粗鋼產能30797萬噸。其中粗鋼產能規模在1000萬噸以上5家，500—1000萬噸11家，500萬噸以下58家。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。下面我們將重點對這些企業競爭力進行分析。
4.1河鋼集團：產能國內第二，區域領頭羊 4.1.1簡介河鋼集團目前是我國產能規模第二的特大型鋼鐵聯合企業，僅次於寶武集團。截至2018年，河鋼在全球擁有員工近12萬人，其中海外員工1.2萬人，實現年營業收入3368億元，總資產達4375億元。連續11年位列世界企業500強，2019年居第214位。2018年粗鋼產量4489萬噸，佔全國總量4.84%，位居全國第2，全球第4。 4.1.2優勢分析規模優勢突出，產品結構完善。河鋼集團鋼鐵主業擁有河鋼唐鋼、河鋼邯鋼、河鋼宣鋼、河鋼承鋼、河鋼舞鋼、河鋼石鋼、河鋼衡板等鋼鐵製造公司和河鋼礦業公司，擁有5000多萬噸鋼鐵產能規模，規模優勢突出。產品品種覆蓋除無縫鋼管外所有品種領域，在汽車板、特高壓輸電用角鋼、高鐵軌道彈簧鋼等方面擁有領先地位，2018年品種鋼比例達到61.88%。多項產品保持國內第一品牌地位。
具備較強資源優勢，政府支持力度強。公司作為河北省內最大的工業企業之一，在省內戰略地位突出。截至2018年末，公司境內實際掌控鐵礦資源量約35.66億噸，其中部分資源的整合工作正在推進當中，並得到河北省政府與河北省國土廳的大力支持。除自有鐵礦外，公司還加強了對海外資源的開發。近年來先後獲得加拿大阿爾德隆礦業19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業公司100%股權，獲取了穩定的海外礦產資源和開發收益。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
公路方面，2018年河北省內公路通車裡程達19.3萬公里，其中高速公路通車裡程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車裡程位居全國第二位。發達的公路交通使鋼材產品順暢、高效的運送到省內省外的鋼材消費地區，加快了鋼材產品的流通。
2.2河北鋼鐵工業發展劣勢分析 2.2.1鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅按照行業標準和慣例，粗鋼產能利用率達到80%才算是合理的利用水平。2013—2017年，河北省粗鋼產能利用率均低於80%，反映了本地鋼鐵產能過剩比較嚴重。
隨著河北省工業轉型升級，從傳統的重工業向戰略新興產業轉變，鋼鐵產業面臨著巨大的產能化解任務。根據《河北省鋼鐵行業去產能工作方案》要求：到2020年底全省鋼鐵產能控制在2億噸以內；2020年鋼鐵冶煉廠點減至70個，企業減至60家左右。化解產能任務十分艱鉅。
2.2.2資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力經過長期開採，河北鐵礦石資源供給能力下降。從2008年到2018年，河北鐵礦石產量從30953.96萬噸下降至24642.44萬噸，下降了20.39%。
河北省水十分匱乏，可利用水資源不足。2017年全省水資源總量138.3億立方米；與此同時，2017年河北人均水資源僅184.5立方米/人，與全國人均水資源相差1889.9立方米/人，不及全國人均水平十分之一，位列全國倒數第五位。
2018年河北鋼鐵工業用水總量197.26億立方米，取新水總量4.41億立方米，佔全省工業用水的21.67%。河北鋼鐵工業巨大的用水量進一步加劇了河北水資源的緊張程度。
由於河北工業汙染排放規模大且集中超過了當地環境承載能力，所以河北省大氣汙染十分嚴重。根據國家生態環境部最新發布的2019年4月全國城市空氣質量報告，河北省邢臺市排名倒數第一，倒數前五中河北省的城市佔去三席，河北省成為我國大氣汙染的“重災區”。
由於特殊的地理位置，河北省面臨著巨大的環保減排任務和壓力。除了繼續關停、遷移不達標和落後產能，2018年河北省以更嚴格的標準開展了工業企業全面達標排放行動，對鋼鐵行業重點實施超低排放改造。河北在顆粒物、二氧化硫、氮氧化物等空氣汙染物排放限值的標準上，均高於全國水平，這就要求河北鋼鐵企業要進一步加大環保投入，河北鋼鐵工業發展面臨巨大的環保改造壓力。
2.2.3產品結構不合理，高端產品佔比較低河北鋼鐵產業鋼材品種雖然基本實現了全覆蓋，但產品結構不合理，高端產品佔比較低。截止到2017年末，按照鋼鐵產品使用檔次劃分，高端產品比重僅佔10%，中高端佔25%，中端佔42%，中低端佔16%，低端佔7%，即中低端產品佔據了65%。
2.2.4產業集中度較低，區域同質化競爭激烈根據2018年粗鋼產量計算，河北鋼鐵工業CR4為32.9%，雖高於全國平均水平，但與年粗鋼產量第二、第三名的江蘇和遼寧相比，仍分別低18.7和42.6個百分點，產業集中度較低。
與此同時，由於河北鋼材產品同質化嚴重，競爭十分激烈，導致本地鋼材產品價格往往低於全國大部分地區價格水平，對本地鋼鐵工業長遠發展十分不利。
三、 行業發展趨勢預判和政策走向分析3.1節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路黨的十九大報告將生態文明建設和環境保護提升到了新的高度，體現出環境保護是重要的民生問題、社會問題。國務院2017年印發的《“十三五”節能減排綜合工作方案》明確提出“到2020年，全國萬元國內生產總值能耗比2015年下降15%，能源消費總量控制在50億噸標準煤以內。全國化學需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放總量分別控制在2001萬噸、207萬噸、1580萬噸、1574萬噸以內，比2015年分別下降10%、10%、15%和15%。全國揮發性有機物排放總量比2015年下降10%以上。”鋼鐵工業是經濟社會對環境質量不斷提高的需求和不平衡不充分的產業發展之間矛盾的具體體現和代表的行業之一，低碳綠色發展是鋼鐵工業實現轉型升級戰略發展核心內容和關鍵，也是實現鋼鐵強國的戰略目標。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發展目標還有距離。
受環境約束日趨強化，以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力制約越來越大，環保政策也隨之收緊。2018年2月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從2015年至2020年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。
因此，綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。從目前來看，河北鋼鐵企業環保投入相差懸殊。根據河北冶金行業協會調研數據，納入協會統計的河北鋼鐵企業2018年12月噸鋼環保運行成本平均135.48元/噸，其中最高環保運行成本268.43元/噸、最低環保運行成本21.67元/噸，兩者相差246.76元/噸。反映部分企業生產過程中環保投入不足、環保設施未全部正常運行，存在較大風險。
3.2政策走向：積極推動企業兼併重組，提高產業集中度從行業層面來看，工信部發布的《鋼鐵工業調整升級規劃（2016—2020年）》中提到：推動行業龍頭企業實施跨行業、跨地區、跨所有制兼併重組，形成若干家世界級一流超大型鋼鐵企業集團；在不鏽鋼、特殊鋼、無縫鋼管等領域形成若干家世界級專業化骨幹企業；產業集中度CR10由2015年的34.2%提高至2020年60%。2019年5月9日，國家發改委印發《2019年鋼鐵化解過剩產能工作要點》裡明確要求：按照企業主體、政府引導、市場化運作的原則，結合優化產業佈局，鼓勵有條件的企業實施跨地區、跨所有制的兼併重組，積極推動鋼鐵行業戰略性重大兼併重組。
從河北區域層面來看，河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精”發展現狀。因此，積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安3個地方鋼鐵集團為支撐，10家特色鋼鐵企業為補充的“2310”產業格局，實現由鋼鐵大省向鋼鐵強省的轉變。《河北省鋼鐵行業去產能工作方案（2018—2020年）》提到具體工作目標：到2020年，前15家企業產能規模由2017年佔全省的58.5%提高到90%以上。
整體來看，無論是國家層面還是河北區域層面，積極推進兼併重組、提高產業集中度都是政策著力點。
四、 河北省重點鋼鐵企業競爭力分析根據工信部最新符合規範條件鋼鐵企業名錄，河北共有74家擁有冶煉能力的鋼鐵企業名列其中，合計鍊鐵產能26757萬噸，粗鋼產能30797萬噸。其中粗鋼產能規模在1000萬噸以上5家，500—1000萬噸11家，500萬噸以下58家。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。下面我們將重點對這些企業競爭力進行分析。
4.1河鋼集團：產能國內第二，區域領頭羊 4.1.1簡介河鋼集團目前是我國產能規模第二的特大型鋼鐵聯合企業，僅次於寶武集團。截至2018年，河鋼在全球擁有員工近12萬人，其中海外員工1.2萬人，實現年營業收入3368億元，總資產達4375億元。連續11年位列世界企業500強，2019年居第214位。2018年粗鋼產量4489萬噸，佔全國總量4.84%，位居全國第2，全球第4。 4.1.2優勢分析規模優勢突出，產品結構完善。河鋼集團鋼鐵主業擁有河鋼唐鋼、河鋼邯鋼、河鋼宣鋼、河鋼承鋼、河鋼舞鋼、河鋼石鋼、河鋼衡板等鋼鐵製造公司和河鋼礦業公司，擁有5000多萬噸鋼鐵產能規模，規模優勢突出。產品品種覆蓋除無縫鋼管外所有品種領域，在汽車板、特高壓輸電用角鋼、高鐵軌道彈簧鋼等方面擁有領先地位，2018年品種鋼比例達到61.88%。多項產品保持國內第一品牌地位。
具備較強資源優勢，政府支持力度強。公司作為河北省內最大的工業企業之一，在省內戰略地位突出。截至2018年末，公司境內實際掌控鐵礦資源量約35.66億噸，其中部分資源的整合工作正在推進當中，並得到河北省政府與河北省國土廳的大力支持。除自有鐵礦外，公司還加強了對海外資源的開發。近年來先後獲得加拿大阿爾德隆礦業19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業公司100%股權，獲取了穩定的海外礦產資源和開發收益。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
公路方面，2018年河北省內公路通車裡程達19.3萬公里，其中高速公路通車裡程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車裡程位居全國第二位。發達的公路交通使鋼材產品順暢、高效的運送到省內省外的鋼材消費地區，加快了鋼材產品的流通。
2.2河北鋼鐵工業發展劣勢分析 2.2.1鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅按照行業標準和慣例，粗鋼產能利用率達到80%才算是合理的利用水平。2013—2017年，河北省粗鋼產能利用率均低於80%，反映了本地鋼鐵產能過剩比較嚴重。
隨著河北省工業轉型升級，從傳統的重工業向戰略新興產業轉變，鋼鐵產業面臨著巨大的產能化解任務。根據《河北省鋼鐵行業去產能工作方案》要求：到2020年底全省鋼鐵產能控制在2億噸以內；2020年鋼鐵冶煉廠點減至70個，企業減至60家左右。化解產能任務十分艱鉅。
2.2.2資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力經過長期開採，河北鐵礦石資源供給能力下降。從2008年到2018年，河北鐵礦石產量從30953.96萬噸下降至24642.44萬噸，下降了20.39%。
河北省水十分匱乏，可利用水資源不足。2017年全省水資源總量138.3億立方米；與此同時，2017年河北人均水資源僅184.5立方米/人，與全國人均水資源相差1889.9立方米/人，不及全國人均水平十分之一，位列全國倒數第五位。
2018年河北鋼鐵工業用水總量197.26億立方米，取新水總量4.41億立方米，佔全省工業用水的21.67%。河北鋼鐵工業巨大的用水量進一步加劇了河北水資源的緊張程度。
由於河北工業汙染排放規模大且集中超過了當地環境承載能力，所以河北省大氣汙染十分嚴重。根據國家生態環境部最新發布的2019年4月全國城市空氣質量報告，河北省邢臺市排名倒數第一，倒數前五中河北省的城市佔去三席，河北省成為我國大氣汙染的“重災區”。
由於特殊的地理位置，河北省面臨著巨大的環保減排任務和壓力。除了繼續關停、遷移不達標和落後產能，2018年河北省以更嚴格的標準開展了工業企業全面達標排放行動，對鋼鐵行業重點實施超低排放改造。河北在顆粒物、二氧化硫、氮氧化物等空氣汙染物排放限值的標準上，均高於全國水平，這就要求河北鋼鐵企業要進一步加大環保投入，河北鋼鐵工業發展面臨巨大的環保改造壓力。
2.2.3產品結構不合理，高端產品佔比較低河北鋼鐵產業鋼材品種雖然基本實現了全覆蓋，但產品結構不合理，高端產品佔比較低。截止到2017年末，按照鋼鐵產品使用檔次劃分，高端產品比重僅佔10%，中高端佔25%，中端佔42%，中低端佔16%，低端佔7%，即中低端產品佔據了65%。
2.2.4產業集中度較低，區域同質化競爭激烈根據2018年粗鋼產量計算，河北鋼鐵工業CR4為32.9%，雖高於全國平均水平，但與年粗鋼產量第二、第三名的江蘇和遼寧相比，仍分別低18.7和42.6個百分點，產業集中度較低。
與此同時，由於河北鋼材產品同質化嚴重，競爭十分激烈，導致本地鋼材產品價格往往低於全國大部分地區價格水平，對本地鋼鐵工業長遠發展十分不利。
三、 行業發展趨勢預判和政策走向分析3.1節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路黨的十九大報告將生態文明建設和環境保護提升到了新的高度，體現出環境保護是重要的民生問題、社會問題。國務院2017年印發的《“十三五”節能減排綜合工作方案》明確提出“到2020年，全國萬元國內生產總值能耗比2015年下降15%，能源消費總量控制在50億噸標準煤以內。全國化學需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放總量分別控制在2001萬噸、207萬噸、1580萬噸、1574萬噸以內，比2015年分別下降10%、10%、15%和15%。全國揮發性有機物排放總量比2015年下降10%以上。”鋼鐵工業是經濟社會對環境質量不斷提高的需求和不平衡不充分的產業發展之間矛盾的具體體現和代表的行業之一，低碳綠色發展是鋼鐵工業實現轉型升級戰略發展核心內容和關鍵，也是實現鋼鐵強國的戰略目標。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發展目標還有距離。
受環境約束日趨強化，以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力制約越來越大，環保政策也隨之收緊。2018年2月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從2015年至2020年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。
因此，綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。從目前來看，河北鋼鐵企業環保投入相差懸殊。根據河北冶金行業協會調研數據，納入協會統計的河北鋼鐵企業2018年12月噸鋼環保運行成本平均135.48元/噸，其中最高環保運行成本268.43元/噸、最低環保運行成本21.67元/噸，兩者相差246.76元/噸。反映部分企業生產過程中環保投入不足、環保設施未全部正常運行，存在較大風險。
3.2政策走向：積極推動企業兼併重組，提高產業集中度從行業層面來看，工信部發布的《鋼鐵工業調整升級規劃（2016—2020年）》中提到：推動行業龍頭企業實施跨行業、跨地區、跨所有制兼併重組，形成若干家世界級一流超大型鋼鐵企業集團；在不鏽鋼、特殊鋼、無縫鋼管等領域形成若干家世界級專業化骨幹企業；產業集中度CR10由2015年的34.2%提高至2020年60%。2019年5月9日，國家發改委印發《2019年鋼鐵化解過剩產能工作要點》裡明確要求：按照企業主體、政府引導、市場化運作的原則，結合優化產業佈局，鼓勵有條件的企業實施跨地區、跨所有制的兼併重組，積極推動鋼鐵行業戰略性重大兼併重組。
從河北區域層面來看，河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精”發展現狀。因此，積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安3個地方鋼鐵集團為支撐，10家特色鋼鐵企業為補充的“2310”產業格局，實現由鋼鐵大省向鋼鐵強省的轉變。《河北省鋼鐵行業去產能工作方案（2018—2020年）》提到具體工作目標：到2020年，前15家企業產能規模由2017年佔全省的58.5%提高到90%以上。
整體來看，無論是國家層面還是河北區域層面，積極推進兼併重組、提高產業集中度都是政策著力點。
四、 河北省重點鋼鐵企業競爭力分析根據工信部最新符合規範條件鋼鐵企業名錄，河北共有74家擁有冶煉能力的鋼鐵企業名列其中，合計鍊鐵產能26757萬噸，粗鋼產能30797萬噸。其中粗鋼產能規模在1000萬噸以上5家，500—1000萬噸11家，500萬噸以下58家。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。下面我們將重點對這些企業競爭力進行分析。
4.1河鋼集團：產能國內第二，區域領頭羊 4.1.1簡介河鋼集團目前是我國產能規模第二的特大型鋼鐵聯合企業，僅次於寶武集團。截至2018年，河鋼在全球擁有員工近12萬人，其中海外員工1.2萬人，實現年營業收入3368億元，總資產達4375億元。連續11年位列世界企業500強，2019年居第214位。2018年粗鋼產量4489萬噸，佔全國總量4.84%，位居全國第2，全球第4。 4.1.2優勢分析規模優勢突出，產品結構完善。河鋼集團鋼鐵主業擁有河鋼唐鋼、河鋼邯鋼、河鋼宣鋼、河鋼承鋼、河鋼舞鋼、河鋼石鋼、河鋼衡板等鋼鐵製造公司和河鋼礦業公司，擁有5000多萬噸鋼鐵產能規模，規模優勢突出。產品品種覆蓋除無縫鋼管外所有品種領域，在汽車板、特高壓輸電用角鋼、高鐵軌道彈簧鋼等方面擁有領先地位，2018年品種鋼比例達到61.88%。多項產品保持國內第一品牌地位。
具備較強資源優勢，政府支持力度強。公司作為河北省內最大的工業企業之一，在省內戰略地位突出。截至2018年末，公司境內實際掌控鐵礦資源量約35.66億噸，其中部分資源的整合工作正在推進當中，並得到河北省政府與河北省國土廳的大力支持。除自有鐵礦外，公司還加強了對海外資源的開發。近年來先後獲得加拿大阿爾德隆礦業19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業公司100%股權，獲取了穩定的海外礦產資源和開發收益。
裝備水平和節能環保水平處於行業領先地位。目前，公司在國內擁有3200m.高爐、2500m.高爐、2000m.高爐各5座，120噸以上轉爐22座，100噸超高功率電爐3座，配備有48條熱軋產線（含6條中厚板產線），10條冷軋線，整體裝備水平位居行業前列。自組建以來，公司共實施了460個重點節能減排和汙染治理項目，主要能源環保指標居國內領先水平。2018年公司在行業內率先推進超低排放改造，公司噸鋼綜合能耗、噸鋼耗新水同比分別降低4.5%和1.6%，噸鋼二氧化硫、氮氧化物、煙粉塵排放量較上年分別下降10.3%、23%和12.2%，主要能源環保指標繼續保持行業先進水平。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
公路方面，2018年河北省內公路通車裡程達19.3萬公里，其中高速公路通車裡程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車裡程位居全國第二位。發達的公路交通使鋼材產品順暢、高效的運送到省內省外的鋼材消費地區，加快了鋼材產品的流通。
2.2河北鋼鐵工業發展劣勢分析 2.2.1鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅按照行業標準和慣例，粗鋼產能利用率達到80%才算是合理的利用水平。2013—2017年，河北省粗鋼產能利用率均低於80%，反映了本地鋼鐵產能過剩比較嚴重。
隨著河北省工業轉型升級，從傳統的重工業向戰略新興產業轉變，鋼鐵產業面臨著巨大的產能化解任務。根據《河北省鋼鐵行業去產能工作方案》要求：到2020年底全省鋼鐵產能控制在2億噸以內；2020年鋼鐵冶煉廠點減至70個，企業減至60家左右。化解產能任務十分艱鉅。
2.2.2資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力經過長期開採，河北鐵礦石資源供給能力下降。從2008年到2018年，河北鐵礦石產量從30953.96萬噸下降至24642.44萬噸，下降了20.39%。
河北省水十分匱乏，可利用水資源不足。2017年全省水資源總量138.3億立方米；與此同時，2017年河北人均水資源僅184.5立方米/人，與全國人均水資源相差1889.9立方米/人，不及全國人均水平十分之一，位列全國倒數第五位。
2018年河北鋼鐵工業用水總量197.26億立方米，取新水總量4.41億立方米，佔全省工業用水的21.67%。河北鋼鐵工業巨大的用水量進一步加劇了河北水資源的緊張程度。
由於河北工業汙染排放規模大且集中超過了當地環境承載能力，所以河北省大氣汙染十分嚴重。根據國家生態環境部最新發布的2019年4月全國城市空氣質量報告，河北省邢臺市排名倒數第一，倒數前五中河北省的城市佔去三席，河北省成為我國大氣汙染的“重災區”。
由於特殊的地理位置，河北省面臨著巨大的環保減排任務和壓力。除了繼續關停、遷移不達標和落後產能，2018年河北省以更嚴格的標準開展了工業企業全面達標排放行動，對鋼鐵行業重點實施超低排放改造。河北在顆粒物、二氧化硫、氮氧化物等空氣汙染物排放限值的標準上，均高於全國水平，這就要求河北鋼鐵企業要進一步加大環保投入，河北鋼鐵工業發展面臨巨大的環保改造壓力。
2.2.3產品結構不合理，高端產品佔比較低河北鋼鐵產業鋼材品種雖然基本實現了全覆蓋，但產品結構不合理，高端產品佔比較低。截止到2017年末，按照鋼鐵產品使用檔次劃分，高端產品比重僅佔10%，中高端佔25%，中端佔42%，中低端佔16%，低端佔7%，即中低端產品佔據了65%。
2.2.4產業集中度較低，區域同質化競爭激烈根據2018年粗鋼產量計算，河北鋼鐵工業CR4為32.9%，雖高於全國平均水平，但與年粗鋼產量第二、第三名的江蘇和遼寧相比，仍分別低18.7和42.6個百分點，產業集中度較低。
與此同時，由於河北鋼材產品同質化嚴重，競爭十分激烈，導致本地鋼材產品價格往往低於全國大部分地區價格水平，對本地鋼鐵工業長遠發展十分不利。
三、 行業發展趨勢預判和政策走向分析3.1節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路黨的十九大報告將生態文明建設和環境保護提升到了新的高度，體現出環境保護是重要的民生問題、社會問題。國務院2017年印發的《“十三五”節能減排綜合工作方案》明確提出“到2020年，全國萬元國內生產總值能耗比2015年下降15%，能源消費總量控制在50億噸標準煤以內。全國化學需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放總量分別控制在2001萬噸、207萬噸、1580萬噸、1574萬噸以內，比2015年分別下降10%、10%、15%和15%。全國揮發性有機物排放總量比2015年下降10%以上。”鋼鐵工業是經濟社會對環境質量不斷提高的需求和不平衡不充分的產業發展之間矛盾的具體體現和代表的行業之一，低碳綠色發展是鋼鐵工業實現轉型升級戰略發展核心內容和關鍵，也是實現鋼鐵強國的戰略目標。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發展目標還有距離。
受環境約束日趨強化，以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力制約越來越大，環保政策也隨之收緊。2018年2月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從2015年至2020年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。
因此，綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。從目前來看，河北鋼鐵企業環保投入相差懸殊。根據河北冶金行業協會調研數據，納入協會統計的河北鋼鐵企業2018年12月噸鋼環保運行成本平均135.48元/噸，其中最高環保運行成本268.43元/噸、最低環保運行成本21.67元/噸，兩者相差246.76元/噸。反映部分企業生產過程中環保投入不足、環保設施未全部正常運行，存在較大風險。
3.2政策走向：積極推動企業兼併重組，提高產業集中度從行業層面來看，工信部發布的《鋼鐵工業調整升級規劃（2016—2020年）》中提到：推動行業龍頭企業實施跨行業、跨地區、跨所有制兼併重組，形成若干家世界級一流超大型鋼鐵企業集團；在不鏽鋼、特殊鋼、無縫鋼管等領域形成若干家世界級專業化骨幹企業；產業集中度CR10由2015年的34.2%提高至2020年60%。2019年5月9日，國家發改委印發《2019年鋼鐵化解過剩產能工作要點》裡明確要求：按照企業主體、政府引導、市場化運作的原則，結合優化產業佈局，鼓勵有條件的企業實施跨地區、跨所有制的兼併重組，積極推動鋼鐵行業戰略性重大兼併重組。
從河北區域層面來看，河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精”發展現狀。因此，積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安3個地方鋼鐵集團為支撐，10家特色鋼鐵企業為補充的“2310”產業格局，實現由鋼鐵大省向鋼鐵強省的轉變。《河北省鋼鐵行業去產能工作方案（2018—2020年）》提到具體工作目標：到2020年，前15家企業產能規模由2017年佔全省的58.5%提高到90%以上。
整體來看，無論是國家層面還是河北區域層面，積極推進兼併重組、提高產業集中度都是政策著力點。
四、 河北省重點鋼鐵企業競爭力分析根據工信部最新符合規範條件鋼鐵企業名錄，河北共有74家擁有冶煉能力的鋼鐵企業名列其中，合計鍊鐵產能26757萬噸，粗鋼產能30797萬噸。其中粗鋼產能規模在1000萬噸以上5家，500—1000萬噸11家，500萬噸以下58家。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。下面我們將重點對這些企業競爭力進行分析。
4.1河鋼集團：產能國內第二，區域領頭羊 4.1.1簡介河鋼集團目前是我國產能規模第二的特大型鋼鐵聯合企業，僅次於寶武集團。截至2018年，河鋼在全球擁有員工近12萬人，其中海外員工1.2萬人，實現年營業收入3368億元，總資產達4375億元。連續11年位列世界企業500強，2019年居第214位。2018年粗鋼產量4489萬噸，佔全國總量4.84%，位居全國第2，全球第4。 4.1.2優勢分析規模優勢突出，產品結構完善。河鋼集團鋼鐵主業擁有河鋼唐鋼、河鋼邯鋼、河鋼宣鋼、河鋼承鋼、河鋼舞鋼、河鋼石鋼、河鋼衡板等鋼鐵製造公司和河鋼礦業公司，擁有5000多萬噸鋼鐵產能規模，規模優勢突出。產品品種覆蓋除無縫鋼管外所有品種領域，在汽車板、特高壓輸電用角鋼、高鐵軌道彈簧鋼等方面擁有領先地位，2018年品種鋼比例達到61.88%。多項產品保持國內第一品牌地位。
具備較強資源優勢，政府支持力度強。公司作為河北省內最大的工業企業之一，在省內戰略地位突出。截至2018年末，公司境內實際掌控鐵礦資源量約35.66億噸，其中部分資源的整合工作正在推進當中，並得到河北省政府與河北省國土廳的大力支持。除自有鐵礦外，公司還加強了對海外資源的開發。近年來先後獲得加拿大阿爾德隆礦業19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業公司100%股權，獲取了穩定的海外礦產資源和開發收益。
裝備水平和節能環保水平處於行業領先地位。目前，公司在國內擁有3200m.高爐、2500m.高爐、2000m.高爐各5座，120噸以上轉爐22座，100噸超高功率電爐3座，配備有48條熱軋產線（含6條中厚板產線），10條冷軋線，整體裝備水平位居行業前列。自組建以來，公司共實施了460個重點節能減排和汙染治理項目，主要能源環保指標居國內領先水平。2018年公司在行業內率先推進超低排放改造，公司噸鋼綜合能耗、噸鋼耗新水同比分別降低4.5%和1.6%，噸鋼二氧化硫、氮氧化物、煙粉塵排放量較上年分別下降10.3%、23%和12.2%，主要能源環保指標繼續保持行業先進水平。
國際化戰略穩步推進，海外業務實現良好發展。近年來，公司逐步加大海外事業佈局，重點培育打造資源、貿易、製造三大核心業務板塊，海外業務實現良好發展。資源方面，陸續收購加拿大阿爾德隆礦業19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業公司100%股權；貿易方面，公司控股瑞士德高；製造方面，2016年收購塞爾維亞唯一國有鋼企斯梅代雷沃鋼廠，成為中國與中東歐國際產能合作的代表項目。公司計劃到2020年實現海外公司年合併銷售收入1300億元(200億美元)，佔公司總收入比重達到30%。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
公路方面，2018年河北省內公路通車裡程達19.3萬公里，其中高速公路通車裡程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車裡程位居全國第二位。發達的公路交通使鋼材產品順暢、高效的運送到省內省外的鋼材消費地區，加快了鋼材產品的流通。
2.2河北鋼鐵工業發展劣勢分析 2.2.1鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅按照行業標準和慣例，粗鋼產能利用率達到80%才算是合理的利用水平。2013—2017年，河北省粗鋼產能利用率均低於80%，反映了本地鋼鐵產能過剩比較嚴重。
隨著河北省工業轉型升級，從傳統的重工業向戰略新興產業轉變，鋼鐵產業面臨著巨大的產能化解任務。根據《河北省鋼鐵行業去產能工作方案》要求：到2020年底全省鋼鐵產能控制在2億噸以內；2020年鋼鐵冶煉廠點減至70個，企業減至60家左右。化解產能任務十分艱鉅。
2.2.2資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力經過長期開採，河北鐵礦石資源供給能力下降。從2008年到2018年，河北鐵礦石產量從30953.96萬噸下降至24642.44萬噸，下降了20.39%。
河北省水十分匱乏，可利用水資源不足。2017年全省水資源總量138.3億立方米；與此同時，2017年河北人均水資源僅184.5立方米/人，與全國人均水資源相差1889.9立方米/人，不及全國人均水平十分之一，位列全國倒數第五位。
2018年河北鋼鐵工業用水總量197.26億立方米，取新水總量4.41億立方米，佔全省工業用水的21.67%。河北鋼鐵工業巨大的用水量進一步加劇了河北水資源的緊張程度。
由於河北工業汙染排放規模大且集中超過了當地環境承載能力，所以河北省大氣汙染十分嚴重。根據國家生態環境部最新發布的2019年4月全國城市空氣質量報告，河北省邢臺市排名倒數第一，倒數前五中河北省的城市佔去三席，河北省成為我國大氣汙染的“重災區”。
由於特殊的地理位置，河北省面臨著巨大的環保減排任務和壓力。除了繼續關停、遷移不達標和落後產能，2018年河北省以更嚴格的標準開展了工業企業全面達標排放行動，對鋼鐵行業重點實施超低排放改造。河北在顆粒物、二氧化硫、氮氧化物等空氣汙染物排放限值的標準上，均高於全國水平，這就要求河北鋼鐵企業要進一步加大環保投入，河北鋼鐵工業發展面臨巨大的環保改造壓力。
2.2.3產品結構不合理，高端產品佔比較低河北鋼鐵產業鋼材品種雖然基本實現了全覆蓋，但產品結構不合理，高端產品佔比較低。截止到2017年末，按照鋼鐵產品使用檔次劃分，高端產品比重僅佔10%，中高端佔25%，中端佔42%，中低端佔16%，低端佔7%，即中低端產品佔據了65%。
2.2.4產業集中度較低，區域同質化競爭激烈根據2018年粗鋼產量計算，河北鋼鐵工業CR4為32.9%，雖高於全國平均水平，但與年粗鋼產量第二、第三名的江蘇和遼寧相比，仍分別低18.7和42.6個百分點，產業集中度較低。
與此同時，由於河北鋼材產品同質化嚴重，競爭十分激烈，導致本地鋼材產品價格往往低於全國大部分地區價格水平，對本地鋼鐵工業長遠發展十分不利。
三、 行業發展趨勢預判和政策走向分析3.1節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路黨的十九大報告將生態文明建設和環境保護提升到了新的高度，體現出環境保護是重要的民生問題、社會問題。國務院2017年印發的《“十三五”節能減排綜合工作方案》明確提出“到2020年，全國萬元國內生產總值能耗比2015年下降15%，能源消費總量控制在50億噸標準煤以內。全國化學需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放總量分別控制在2001萬噸、207萬噸、1580萬噸、1574萬噸以內，比2015年分別下降10%、10%、15%和15%。全國揮發性有機物排放總量比2015年下降10%以上。”鋼鐵工業是經濟社會對環境質量不斷提高的需求和不平衡不充分的產業發展之間矛盾的具體體現和代表的行業之一，低碳綠色發展是鋼鐵工業實現轉型升級戰略發展核心內容和關鍵，也是實現鋼鐵強國的戰略目標。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發展目標還有距離。
受環境約束日趨強化，以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力制約越來越大，環保政策也隨之收緊。2018年2月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從2015年至2020年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。
因此，綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。從目前來看，河北鋼鐵企業環保投入相差懸殊。根據河北冶金行業協會調研數據，納入協會統計的河北鋼鐵企業2018年12月噸鋼環保運行成本平均135.48元/噸，其中最高環保運行成本268.43元/噸、最低環保運行成本21.67元/噸，兩者相差246.76元/噸。反映部分企業生產過程中環保投入不足、環保設施未全部正常運行，存在較大風險。
3.2政策走向：積極推動企業兼併重組，提高產業集中度從行業層面來看，工信部發布的《鋼鐵工業調整升級規劃（2016—2020年）》中提到：推動行業龍頭企業實施跨行業、跨地區、跨所有制兼併重組，形成若干家世界級一流超大型鋼鐵企業集團；在不鏽鋼、特殊鋼、無縫鋼管等領域形成若干家世界級專業化骨幹企業；產業集中度CR10由2015年的34.2%提高至2020年60%。2019年5月9日，國家發改委印發《2019年鋼鐵化解過剩產能工作要點》裡明確要求：按照企業主體、政府引導、市場化運作的原則，結合優化產業佈局，鼓勵有條件的企業實施跨地區、跨所有制的兼併重組，積極推動鋼鐵行業戰略性重大兼併重組。
從河北區域層面來看，河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精”發展現狀。因此，積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安3個地方鋼鐵集團為支撐，10家特色鋼鐵企業為補充的“2310”產業格局，實現由鋼鐵大省向鋼鐵強省的轉變。《河北省鋼鐵行業去產能工作方案（2018—2020年）》提到具體工作目標：到2020年，前15家企業產能規模由2017年佔全省的58.5%提高到90%以上。
整體來看，無論是國家層面還是河北區域層面，積極推進兼併重組、提高產業集中度都是政策著力點。
四、 河北省重點鋼鐵企業競爭力分析根據工信部最新符合規範條件鋼鐵企業名錄，河北共有74家擁有冶煉能力的鋼鐵企業名列其中，合計鍊鐵產能26757萬噸，粗鋼產能30797萬噸。其中粗鋼產能規模在1000萬噸以上5家，500—1000萬噸11家，500萬噸以下58家。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。下面我們將重點對這些企業競爭力進行分析。
4.1河鋼集團：產能國內第二，區域領頭羊 4.1.1簡介河鋼集團目前是我國產能規模第二的特大型鋼鐵聯合企業，僅次於寶武集團。截至2018年，河鋼在全球擁有員工近12萬人，其中海外員工1.2萬人，實現年營業收入3368億元，總資產達4375億元。連續11年位列世界企業500強，2019年居第214位。2018年粗鋼產量4489萬噸，佔全國總量4.84%，位居全國第2，全球第4。 4.1.2優勢分析規模優勢突出，產品結構完善。河鋼集團鋼鐵主業擁有河鋼唐鋼、河鋼邯鋼、河鋼宣鋼、河鋼承鋼、河鋼舞鋼、河鋼石鋼、河鋼衡板等鋼鐵製造公司和河鋼礦業公司，擁有5000多萬噸鋼鐵產能規模，規模優勢突出。產品品種覆蓋除無縫鋼管外所有品種領域，在汽車板、特高壓輸電用角鋼、高鐵軌道彈簧鋼等方面擁有領先地位，2018年品種鋼比例達到61.88%。多項產品保持國內第一品牌地位。
具備較強資源優勢，政府支持力度強。公司作為河北省內最大的工業企業之一，在省內戰略地位突出。截至2018年末，公司境內實際掌控鐵礦資源量約35.66億噸，其中部分資源的整合工作正在推進當中，並得到河北省政府與河北省國土廳的大力支持。除自有鐵礦外，公司還加強了對海外資源的開發。近年來先後獲得加拿大阿爾德隆礦業19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業公司100%股權，獲取了穩定的海外礦產資源和開發收益。
裝備水平和節能環保水平處於行業領先地位。目前，公司在國內擁有3200m.高爐、2500m.高爐、2000m.高爐各5座，120噸以上轉爐22座，100噸超高功率電爐3座，配備有48條熱軋產線（含6條中厚板產線），10條冷軋線，整體裝備水平位居行業前列。自組建以來，公司共實施了460個重點節能減排和汙染治理項目，主要能源環保指標居國內領先水平。2018年公司在行業內率先推進超低排放改造，公司噸鋼綜合能耗、噸鋼耗新水同比分別降低4.5%和1.6%，噸鋼二氧化硫、氮氧化物、煙粉塵排放量較上年分別下降10.3%、23%和12.2%，主要能源環保指標繼續保持行業先進水平。
國際化戰略穩步推進，海外業務實現良好發展。近年來，公司逐步加大海外事業佈局，重點培育打造資源、貿易、製造三大核心業務板塊，海外業務實現良好發展。資源方面，陸續收購加拿大阿爾德隆礦業19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業公司100%股權；貿易方面，公司控股瑞士德高；製造方面，2016年收購塞爾維亞唯一國有鋼企斯梅代雷沃鋼廠，成為中國與中東歐國際產能合作的代表項目。公司計劃到2020年實現海外公司年合併銷售收入1300億元(200億美元)，佔公司總收入比重達到30%。
融資渠道豐富，融資能力較強。截至2018年末，公司從境內各家金融機構獲得綜合授信額度合計為3010.25億元，其中尚未使用的授信餘額為984.05億元，佔綜合授信額度約32.69%，一定程度上保證了公司的財務彈性。同時，公司擁有河鋼股份和河北宣工兩家國內A股上市公司，具備較強的股權融資能力，融資渠道豐富。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
公路方面，2018年河北省內公路通車裡程達19.3萬公里，其中高速公路通車裡程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車裡程位居全國第二位。發達的公路交通使鋼材產品順暢、高效的運送到省內省外的鋼材消費地區，加快了鋼材產品的流通。
2.2河北鋼鐵工業發展劣勢分析 2.2.1鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅按照行業標準和慣例，粗鋼產能利用率達到80%才算是合理的利用水平。2013—2017年，河北省粗鋼產能利用率均低於80%，反映了本地鋼鐵產能過剩比較嚴重。
隨著河北省工業轉型升級，從傳統的重工業向戰略新興產業轉變，鋼鐵產業面臨著巨大的產能化解任務。根據《河北省鋼鐵行業去產能工作方案》要求：到2020年底全省鋼鐵產能控制在2億噸以內；2020年鋼鐵冶煉廠點減至70個，企業減至60家左右。化解產能任務十分艱鉅。
2.2.2資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力經過長期開採，河北鐵礦石資源供給能力下降。從2008年到2018年，河北鐵礦石產量從30953.96萬噸下降至24642.44萬噸，下降了20.39%。
河北省水十分匱乏，可利用水資源不足。2017年全省水資源總量138.3億立方米；與此同時，2017年河北人均水資源僅184.5立方米/人，與全國人均水資源相差1889.9立方米/人，不及全國人均水平十分之一，位列全國倒數第五位。
2018年河北鋼鐵工業用水總量197.26億立方米，取新水總量4.41億立方米，佔全省工業用水的21.67%。河北鋼鐵工業巨大的用水量進一步加劇了河北水資源的緊張程度。
由於河北工業汙染排放規模大且集中超過了當地環境承載能力，所以河北省大氣汙染十分嚴重。根據國家生態環境部最新發布的2019年4月全國城市空氣質量報告，河北省邢臺市排名倒數第一，倒數前五中河北省的城市佔去三席，河北省成為我國大氣汙染的“重災區”。
由於特殊的地理位置，河北省面臨著巨大的環保減排任務和壓力。除了繼續關停、遷移不達標和落後產能，2018年河北省以更嚴格的標準開展了工業企業全面達標排放行動，對鋼鐵行業重點實施超低排放改造。河北在顆粒物、二氧化硫、氮氧化物等空氣汙染物排放限值的標準上，均高於全國水平，這就要求河北鋼鐵企業要進一步加大環保投入，河北鋼鐵工業發展面臨巨大的環保改造壓力。
2.2.3產品結構不合理，高端產品佔比較低河北鋼鐵產業鋼材品種雖然基本實現了全覆蓋，但產品結構不合理，高端產品佔比較低。截止到2017年末，按照鋼鐵產品使用檔次劃分，高端產品比重僅佔10%，中高端佔25%，中端佔42%，中低端佔16%，低端佔7%，即中低端產品佔據了65%。
2.2.4產業集中度較低，區域同質化競爭激烈根據2018年粗鋼產量計算，河北鋼鐵工業CR4為32.9%，雖高於全國平均水平，但與年粗鋼產量第二、第三名的江蘇和遼寧相比，仍分別低18.7和42.6個百分點，產業集中度較低。
與此同時，由於河北鋼材產品同質化嚴重，競爭十分激烈，導致本地鋼材產品價格往往低於全國大部分地區價格水平，對本地鋼鐵工業長遠發展十分不利。
三、 行業發展趨勢預判和政策走向分析3.1節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路黨的十九大報告將生態文明建設和環境保護提升到了新的高度，體現出環境保護是重要的民生問題、社會問題。國務院2017年印發的《“十三五”節能減排綜合工作方案》明確提出“到2020年，全國萬元國內生產總值能耗比2015年下降15%，能源消費總量控制在50億噸標準煤以內。全國化學需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放總量分別控制在2001萬噸、207萬噸、1580萬噸、1574萬噸以內，比2015年分別下降10%、10%、15%和15%。全國揮發性有機物排放總量比2015年下降10%以上。”鋼鐵工業是經濟社會對環境質量不斷提高的需求和不平衡不充分的產業發展之間矛盾的具體體現和代表的行業之一，低碳綠色發展是鋼鐵工業實現轉型升級戰略發展核心內容和關鍵，也是實現鋼鐵強國的戰略目標。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發展目標還有距離。
受環境約束日趨強化，以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力制約越來越大，環保政策也隨之收緊。2018年2月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從2015年至2020年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。
因此，綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。從目前來看，河北鋼鐵企業環保投入相差懸殊。根據河北冶金行業協會調研數據，納入協會統計的河北鋼鐵企業2018年12月噸鋼環保運行成本平均135.48元/噸，其中最高環保運行成本268.43元/噸、最低環保運行成本21.67元/噸，兩者相差246.76元/噸。反映部分企業生產過程中環保投入不足、環保設施未全部正常運行，存在較大風險。
3.2政策走向：積極推動企業兼併重組，提高產業集中度從行業層面來看，工信部發布的《鋼鐵工業調整升級規劃（2016—2020年）》中提到：推動行業龍頭企業實施跨行業、跨地區、跨所有制兼併重組，形成若干家世界級一流超大型鋼鐵企業集團；在不鏽鋼、特殊鋼、無縫鋼管等領域形成若干家世界級專業化骨幹企業；產業集中度CR10由2015年的34.2%提高至2020年60%。2019年5月9日，國家發改委印發《2019年鋼鐵化解過剩產能工作要點》裡明確要求：按照企業主體、政府引導、市場化運作的原則，結合優化產業佈局，鼓勵有條件的企業實施跨地區、跨所有制的兼併重組，積極推動鋼鐵行業戰略性重大兼併重組。
從河北區域層面來看，河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精”發展現狀。因此，積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安3個地方鋼鐵集團為支撐，10家特色鋼鐵企業為補充的“2310”產業格局，實現由鋼鐵大省向鋼鐵強省的轉變。《河北省鋼鐵行業去產能工作方案（2018—2020年）》提到具體工作目標：到2020年，前15家企業產能規模由2017年佔全省的58.5%提高到90%以上。
整體來看，無論是國家層面還是河北區域層面，積極推進兼併重組、提高產業集中度都是政策著力點。
四、 河北省重點鋼鐵企業競爭力分析根據工信部最新符合規範條件鋼鐵企業名錄，河北共有74家擁有冶煉能力的鋼鐵企業名列其中，合計鍊鐵產能26757萬噸，粗鋼產能30797萬噸。其中粗鋼產能規模在1000萬噸以上5家，500—1000萬噸11家，500萬噸以下58家。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。下面我們將重點對這些企業競爭力進行分析。
4.1河鋼集團：產能國內第二，區域領頭羊 4.1.1簡介河鋼集團目前是我國產能規模第二的特大型鋼鐵聯合企業，僅次於寶武集團。截至2018年，河鋼在全球擁有員工近12萬人，其中海外員工1.2萬人，實現年營業收入3368億元，總資產達4375億元。連續11年位列世界企業500強，2019年居第214位。2018年粗鋼產量4489萬噸，佔全國總量4.84%，位居全國第2，全球第4。 4.1.2優勢分析規模優勢突出，產品結構完善。河鋼集團鋼鐵主業擁有河鋼唐鋼、河鋼邯鋼、河鋼宣鋼、河鋼承鋼、河鋼舞鋼、河鋼石鋼、河鋼衡板等鋼鐵製造公司和河鋼礦業公司，擁有5000多萬噸鋼鐵產能規模，規模優勢突出。產品品種覆蓋除無縫鋼管外所有品種領域，在汽車板、特高壓輸電用角鋼、高鐵軌道彈簧鋼等方面擁有領先地位，2018年品種鋼比例達到61.88%。多項產品保持國內第一品牌地位。
具備較強資源優勢，政府支持力度強。公司作為河北省內最大的工業企業之一，在省內戰略地位突出。截至2018年末，公司境內實際掌控鐵礦資源量約35.66億噸，其中部分資源的整合工作正在推進當中，並得到河北省政府與河北省國土廳的大力支持。除自有鐵礦外，公司還加強了對海外資源的開發。近年來先後獲得加拿大阿爾德隆礦業19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業公司100%股權，獲取了穩定的海外礦產資源和開發收益。
裝備水平和節能環保水平處於行業領先地位。目前，公司在國內擁有3200m.高爐、2500m.高爐、2000m.高爐各5座，120噸以上轉爐22座，100噸超高功率電爐3座，配備有48條熱軋產線（含6條中厚板產線），10條冷軋線，整體裝備水平位居行業前列。自組建以來，公司共實施了460個重點節能減排和汙染治理項目，主要能源環保指標居國內領先水平。2018年公司在行業內率先推進超低排放改造，公司噸鋼綜合能耗、噸鋼耗新水同比分別降低4.5%和1.6%，噸鋼二氧化硫、氮氧化物、煙粉塵排放量較上年分別下降10.3%、23%和12.2%，主要能源環保指標繼續保持行業先進水平。
國際化戰略穩步推進，海外業務實現良好發展。近年來，公司逐步加大海外事業佈局，重點培育打造資源、貿易、製造三大核心業務板塊，海外業務實現良好發展。資源方面，陸續收購加拿大阿爾德隆礦業19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業公司100%股權；貿易方面，公司控股瑞士德高；製造方面，2016年收購塞爾維亞唯一國有鋼企斯梅代雷沃鋼廠，成為中國與中東歐國際產能合作的代表項目。公司計劃到2020年實現海外公司年合併銷售收入1300億元(200億美元)，佔公司總收入比重達到30%。
融資渠道豐富，融資能力較強。截至2018年末，公司從境內各家金融機構獲得綜合授信額度合計為3010.25億元，其中尚未使用的授信餘額為984.05億元，佔綜合授信額度約32.69%，一定程度上保證了公司的財務彈性。同時，公司擁有河鋼股份和河北宣工兩家國內A股上市公司，具備較強的股權融資能力，融資渠道豐富。
4.1.3關注點資產負債率偏高，債務壓力較大。受業務規模不斷擴大和持續資本支出影響，公司債務規模較大，近10年來資產負債率均高於行業平均水平。2018年河鋼集團資產負債率72.37%，在大型鋼鐵企業中處於較高水平。債務壓力較大，需關注其財務風險。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
公路方面，2018年河北省內公路通車裡程達19.3萬公里，其中高速公路通車裡程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車裡程位居全國第二位。發達的公路交通使鋼材產品順暢、高效的運送到省內省外的鋼材消費地區，加快了鋼材產品的流通。
2.2河北鋼鐵工業發展劣勢分析 2.2.1鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅按照行業標準和慣例，粗鋼產能利用率達到80%才算是合理的利用水平。2013—2017年，河北省粗鋼產能利用率均低於80%，反映了本地鋼鐵產能過剩比較嚴重。
隨著河北省工業轉型升級，從傳統的重工業向戰略新興產業轉變，鋼鐵產業面臨著巨大的產能化解任務。根據《河北省鋼鐵行業去產能工作方案》要求：到2020年底全省鋼鐵產能控制在2億噸以內；2020年鋼鐵冶煉廠點減至70個，企業減至60家左右。化解產能任務十分艱鉅。
2.2.2資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力經過長期開採，河北鐵礦石資源供給能力下降。從2008年到2018年，河北鐵礦石產量從30953.96萬噸下降至24642.44萬噸，下降了20.39%。
河北省水十分匱乏，可利用水資源不足。2017年全省水資源總量138.3億立方米；與此同時，2017年河北人均水資源僅184.5立方米/人，與全國人均水資源相差1889.9立方米/人，不及全國人均水平十分之一，位列全國倒數第五位。
2018年河北鋼鐵工業用水總量197.26億立方米，取新水總量4.41億立方米，佔全省工業用水的21.67%。河北鋼鐵工業巨大的用水量進一步加劇了河北水資源的緊張程度。
由於河北工業汙染排放規模大且集中超過了當地環境承載能力，所以河北省大氣汙染十分嚴重。根據國家生態環境部最新發布的2019年4月全國城市空氣質量報告，河北省邢臺市排名倒數第一，倒數前五中河北省的城市佔去三席，河北省成為我國大氣汙染的“重災區”。
由於特殊的地理位置，河北省面臨著巨大的環保減排任務和壓力。除了繼續關停、遷移不達標和落後產能，2018年河北省以更嚴格的標準開展了工業企業全面達標排放行動，對鋼鐵行業重點實施超低排放改造。河北在顆粒物、二氧化硫、氮氧化物等空氣汙染物排放限值的標準上，均高於全國水平，這就要求河北鋼鐵企業要進一步加大環保投入，河北鋼鐵工業發展面臨巨大的環保改造壓力。
2.2.3產品結構不合理，高端產品佔比較低河北鋼鐵產業鋼材品種雖然基本實現了全覆蓋，但產品結構不合理，高端產品佔比較低。截止到2017年末，按照鋼鐵產品使用檔次劃分，高端產品比重僅佔10%，中高端佔25%，中端佔42%，中低端佔16%，低端佔7%，即中低端產品佔據了65%。
2.2.4產業集中度較低，區域同質化競爭激烈根據2018年粗鋼產量計算，河北鋼鐵工業CR4為32.9%，雖高於全國平均水平，但與年粗鋼產量第二、第三名的江蘇和遼寧相比，仍分別低18.7和42.6個百分點，產業集中度較低。
與此同時，由於河北鋼材產品同質化嚴重，競爭十分激烈，導致本地鋼材產品價格往往低於全國大部分地區價格水平，對本地鋼鐵工業長遠發展十分不利。
三、 行業發展趨勢預判和政策走向分析3.1節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路黨的十九大報告將生態文明建設和環境保護提升到了新的高度，體現出環境保護是重要的民生問題、社會問題。國務院2017年印發的《“十三五”節能減排綜合工作方案》明確提出“到2020年，全國萬元國內生產總值能耗比2015年下降15%，能源消費總量控制在50億噸標準煤以內。全國化學需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放總量分別控制在2001萬噸、207萬噸、1580萬噸、1574萬噸以內，比2015年分別下降10%、10%、15%和15%。全國揮發性有機物排放總量比2015年下降10%以上。”鋼鐵工業是經濟社會對環境質量不斷提高的需求和不平衡不充分的產業發展之間矛盾的具體體現和代表的行業之一，低碳綠色發展是鋼鐵工業實現轉型升級戰略發展核心內容和關鍵，也是實現鋼鐵強國的戰略目標。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發展目標還有距離。
受環境約束日趨強化，以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力制約越來越大，環保政策也隨之收緊。2018年2月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從2015年至2020年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。
因此，綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。從目前來看，河北鋼鐵企業環保投入相差懸殊。根據河北冶金行業協會調研數據，納入協會統計的河北鋼鐵企業2018年12月噸鋼環保運行成本平均135.48元/噸，其中最高環保運行成本268.43元/噸、最低環保運行成本21.67元/噸，兩者相差246.76元/噸。反映部分企業生產過程中環保投入不足、環保設施未全部正常運行，存在較大風險。
3.2政策走向：積極推動企業兼併重組，提高產業集中度從行業層面來看，工信部發布的《鋼鐵工業調整升級規劃（2016—2020年）》中提到：推動行業龍頭企業實施跨行業、跨地區、跨所有制兼併重組，形成若干家世界級一流超大型鋼鐵企業集團；在不鏽鋼、特殊鋼、無縫鋼管等領域形成若干家世界級專業化骨幹企業；產業集中度CR10由2015年的34.2%提高至2020年60%。2019年5月9日，國家發改委印發《2019年鋼鐵化解過剩產能工作要點》裡明確要求：按照企業主體、政府引導、市場化運作的原則，結合優化產業佈局，鼓勵有條件的企業實施跨地區、跨所有制的兼併重組，積極推動鋼鐵行業戰略性重大兼併重組。
從河北區域層面來看，河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精”發展現狀。因此，積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安3個地方鋼鐵集團為支撐，10家特色鋼鐵企業為補充的“2310”產業格局，實現由鋼鐵大省向鋼鐵強省的轉變。《河北省鋼鐵行業去產能工作方案（2018—2020年）》提到具體工作目標：到2020年，前15家企業產能規模由2017年佔全省的58.5%提高到90%以上。
整體來看，無論是國家層面還是河北區域層面，積極推進兼併重組、提高產業集中度都是政策著力點。
四、 河北省重點鋼鐵企業競爭力分析根據工信部最新符合規範條件鋼鐵企業名錄，河北共有74家擁有冶煉能力的鋼鐵企業名列其中，合計鍊鐵產能26757萬噸，粗鋼產能30797萬噸。其中粗鋼產能規模在1000萬噸以上5家，500—1000萬噸11家，500萬噸以下58家。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。下面我們將重點對這些企業競爭力進行分析。
4.1河鋼集團：產能國內第二，區域領頭羊 4.1.1簡介河鋼集團目前是我國產能規模第二的特大型鋼鐵聯合企業，僅次於寶武集團。截至2018年，河鋼在全球擁有員工近12萬人，其中海外員工1.2萬人，實現年營業收入3368億元，總資產達4375億元。連續11年位列世界企業500強，2019年居第214位。2018年粗鋼產量4489萬噸，佔全國總量4.84%，位居全國第2，全球第4。 4.1.2優勢分析規模優勢突出，產品結構完善。河鋼集團鋼鐵主業擁有河鋼唐鋼、河鋼邯鋼、河鋼宣鋼、河鋼承鋼、河鋼舞鋼、河鋼石鋼、河鋼衡板等鋼鐵製造公司和河鋼礦業公司，擁有5000多萬噸鋼鐵產能規模，規模優勢突出。產品品種覆蓋除無縫鋼管外所有品種領域，在汽車板、特高壓輸電用角鋼、高鐵軌道彈簧鋼等方面擁有領先地位，2018年品種鋼比例達到61.88%。多項產品保持國內第一品牌地位。
具備較強資源優勢，政府支持力度強。公司作為河北省內最大的工業企業之一，在省內戰略地位突出。截至2018年末，公司境內實際掌控鐵礦資源量約35.66億噸，其中部分資源的整合工作正在推進當中，並得到河北省政府與河北省國土廳的大力支持。除自有鐵礦外，公司還加強了對海外資源的開發。近年來先後獲得加拿大阿爾德隆礦業19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業公司100%股權，獲取了穩定的海外礦產資源和開發收益。
裝備水平和節能環保水平處於行業領先地位。目前，公司在國內擁有3200m.高爐、2500m.高爐、2000m.高爐各5座，120噸以上轉爐22座，100噸超高功率電爐3座，配備有48條熱軋產線（含6條中厚板產線），10條冷軋線，整體裝備水平位居行業前列。自組建以來，公司共實施了460個重點節能減排和汙染治理項目，主要能源環保指標居國內領先水平。2018年公司在行業內率先推進超低排放改造，公司噸鋼綜合能耗、噸鋼耗新水同比分別降低4.5%和1.6%，噸鋼二氧化硫、氮氧化物、煙粉塵排放量較上年分別下降10.3%、23%和12.2%，主要能源環保指標繼續保持行業先進水平。
國際化戰略穩步推進，海外業務實現良好發展。近年來，公司逐步加大海外事業佈局，重點培育打造資源、貿易、製造三大核心業務板塊，海外業務實現良好發展。資源方面，陸續收購加拿大阿爾德隆礦業19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業公司100%股權；貿易方面，公司控股瑞士德高；製造方面，2016年收購塞爾維亞唯一國有鋼企斯梅代雷沃鋼廠，成為中國與中東歐國際產能合作的代表項目。公司計劃到2020年實現海外公司年合併銷售收入1300億元(200億美元)，佔公司總收入比重達到30%。
融資渠道豐富，融資能力較強。截至2018年末，公司從境內各家金融機構獲得綜合授信額度合計為3010.25億元，其中尚未使用的授信餘額為984.05億元，佔綜合授信額度約32.69%，一定程度上保證了公司的財務彈性。同時，公司擁有河鋼股份和河北宣工兩家國內A股上市公司，具備較強的股權融資能力，融資渠道豐富。
4.1.3關注點資產負債率偏高，債務壓力較大。受業務規模不斷擴大和持續資本支出影響，公司債務規模較大，近10年來資產負債率均高於行業平均水平。2018年河鋼集團資產負債率72.37%，在大型鋼鐵企業中處於較高水平。債務壓力較大，需關注其財務風險。
4.2首鋼京唐公司：現代大型臨海靠港型鋼企典範 4.2.1簡介首鋼京唐公司地處河北省唐山市曹妃甸新區，是國家“十一五”規劃綱要的重點項目，也是首鋼搬遷調整的重要載體。2018年粗鋼產量814.27萬噸，產量規模位列河北區域鋼企第七位。 4.2.2優勢分析臨海靠港，運輸成本優勢突出。京唐公司配套有曹妃甸碼頭，包括礦石碼頭、散貨碼頭和成品碼頭，使用岸線5149米，其中深水岸線2914米，可滿足25萬噸級以上大型船舶進出，有利於大幅度降低原料和產品運輸成本。公司原料場選擇了離碼頭最近的區域，成品庫直接設在了成品碼頭的後方陸域，最大限度地減少原料進廠和成品發送運輸距離，運輸成本優勢突出。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
公路方面，2018年河北省內公路通車裡程達19.3萬公里，其中高速公路通車裡程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車裡程位居全國第二位。發達的公路交通使鋼材產品順暢、高效的運送到省內省外的鋼材消費地區，加快了鋼材產品的流通。
2.2河北鋼鐵工業發展劣勢分析 2.2.1鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅按照行業標準和慣例，粗鋼產能利用率達到80%才算是合理的利用水平。2013—2017年，河北省粗鋼產能利用率均低於80%，反映了本地鋼鐵產能過剩比較嚴重。
隨著河北省工業轉型升級，從傳統的重工業向戰略新興產業轉變，鋼鐵產業面臨著巨大的產能化解任務。根據《河北省鋼鐵行業去產能工作方案》要求：到2020年底全省鋼鐵產能控制在2億噸以內；2020年鋼鐵冶煉廠點減至70個，企業減至60家左右。化解產能任務十分艱鉅。
2.2.2資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力經過長期開採，河北鐵礦石資源供給能力下降。從2008年到2018年，河北鐵礦石產量從30953.96萬噸下降至24642.44萬噸，下降了20.39%。
河北省水十分匱乏，可利用水資源不足。2017年全省水資源總量138.3億立方米；與此同時，2017年河北人均水資源僅184.5立方米/人，與全國人均水資源相差1889.9立方米/人，不及全國人均水平十分之一，位列全國倒數第五位。
2018年河北鋼鐵工業用水總量197.26億立方米，取新水總量4.41億立方米，佔全省工業用水的21.67%。河北鋼鐵工業巨大的用水量進一步加劇了河北水資源的緊張程度。
由於河北工業汙染排放規模大且集中超過了當地環境承載能力，所以河北省大氣汙染十分嚴重。根據國家生態環境部最新發布的2019年4月全國城市空氣質量報告，河北省邢臺市排名倒數第一，倒數前五中河北省的城市佔去三席，河北省成為我國大氣汙染的“重災區”。
由於特殊的地理位置，河北省面臨著巨大的環保減排任務和壓力。除了繼續關停、遷移不達標和落後產能，2018年河北省以更嚴格的標準開展了工業企業全面達標排放行動，對鋼鐵行業重點實施超低排放改造。河北在顆粒物、二氧化硫、氮氧化物等空氣汙染物排放限值的標準上，均高於全國水平，這就要求河北鋼鐵企業要進一步加大環保投入，河北鋼鐵工業發展面臨巨大的環保改造壓力。
2.2.3產品結構不合理，高端產品佔比較低河北鋼鐵產業鋼材品種雖然基本實現了全覆蓋，但產品結構不合理，高端產品佔比較低。截止到2017年末，按照鋼鐵產品使用檔次劃分，高端產品比重僅佔10%，中高端佔25%，中端佔42%，中低端佔16%，低端佔7%，即中低端產品佔據了65%。
2.2.4產業集中度較低，區域同質化競爭激烈根據2018年粗鋼產量計算，河北鋼鐵工業CR4為32.9%，雖高於全國平均水平，但與年粗鋼產量第二、第三名的江蘇和遼寧相比，仍分別低18.7和42.6個百分點，產業集中度較低。
與此同時，由於河北鋼材產品同質化嚴重，競爭十分激烈，導致本地鋼材產品價格往往低於全國大部分地區價格水平，對本地鋼鐵工業長遠發展十分不利。
三、 行業發展趨勢預判和政策走向分析3.1節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路黨的十九大報告將生態文明建設和環境保護提升到了新的高度，體現出環境保護是重要的民生問題、社會問題。國務院2017年印發的《“十三五”節能減排綜合工作方案》明確提出“到2020年，全國萬元國內生產總值能耗比2015年下降15%，能源消費總量控制在50億噸標準煤以內。全國化學需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放總量分別控制在2001萬噸、207萬噸、1580萬噸、1574萬噸以內，比2015年分別下降10%、10%、15%和15%。全國揮發性有機物排放總量比2015年下降10%以上。”鋼鐵工業是經濟社會對環境質量不斷提高的需求和不平衡不充分的產業發展之間矛盾的具體體現和代表的行業之一，低碳綠色發展是鋼鐵工業實現轉型升級戰略發展核心內容和關鍵，也是實現鋼鐵強國的戰略目標。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發展目標還有距離。
受環境約束日趨強化，以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力制約越來越大，環保政策也隨之收緊。2018年2月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從2015年至2020年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。
因此，綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。從目前來看，河北鋼鐵企業環保投入相差懸殊。根據河北冶金行業協會調研數據，納入協會統計的河北鋼鐵企業2018年12月噸鋼環保運行成本平均135.48元/噸，其中最高環保運行成本268.43元/噸、最低環保運行成本21.67元/噸，兩者相差246.76元/噸。反映部分企業生產過程中環保投入不足、環保設施未全部正常運行，存在較大風險。
3.2政策走向：積極推動企業兼併重組，提高產業集中度從行業層面來看，工信部發布的《鋼鐵工業調整升級規劃（2016—2020年）》中提到：推動行業龍頭企業實施跨行業、跨地區、跨所有制兼併重組，形成若干家世界級一流超大型鋼鐵企業集團；在不鏽鋼、特殊鋼、無縫鋼管等領域形成若干家世界級專業化骨幹企業；產業集中度CR10由2015年的34.2%提高至2020年60%。2019年5月9日，國家發改委印發《2019年鋼鐵化解過剩產能工作要點》裡明確要求：按照企業主體、政府引導、市場化運作的原則，結合優化產業佈局，鼓勵有條件的企業實施跨地區、跨所有制的兼併重組，積極推動鋼鐵行業戰略性重大兼併重組。
從河北區域層面來看，河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精”發展現狀。因此，積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安3個地方鋼鐵集團為支撐，10家特色鋼鐵企業為補充的“2310”產業格局，實現由鋼鐵大省向鋼鐵強省的轉變。《河北省鋼鐵行業去產能工作方案（2018—2020年）》提到具體工作目標：到2020年，前15家企業產能規模由2017年佔全省的58.5%提高到90%以上。
整體來看，無論是國家層面還是河北區域層面，積極推進兼併重組、提高產業集中度都是政策著力點。
四、 河北省重點鋼鐵企業競爭力分析根據工信部最新符合規範條件鋼鐵企業名錄，河北共有74家擁有冶煉能力的鋼鐵企業名列其中，合計鍊鐵產能26757萬噸，粗鋼產能30797萬噸。其中粗鋼產能規模在1000萬噸以上5家，500—1000萬噸11家，500萬噸以下58家。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。下面我們將重點對這些企業競爭力進行分析。
4.1河鋼集團：產能國內第二，區域領頭羊 4.1.1簡介河鋼集團目前是我國產能規模第二的特大型鋼鐵聯合企業，僅次於寶武集團。截至2018年，河鋼在全球擁有員工近12萬人，其中海外員工1.2萬人，實現年營業收入3368億元，總資產達4375億元。連續11年位列世界企業500強，2019年居第214位。2018年粗鋼產量4489萬噸，佔全國總量4.84%，位居全國第2，全球第4。 4.1.2優勢分析規模優勢突出，產品結構完善。河鋼集團鋼鐵主業擁有河鋼唐鋼、河鋼邯鋼、河鋼宣鋼、河鋼承鋼、河鋼舞鋼、河鋼石鋼、河鋼衡板等鋼鐵製造公司和河鋼礦業公司，擁有5000多萬噸鋼鐵產能規模，規模優勢突出。產品品種覆蓋除無縫鋼管外所有品種領域，在汽車板、特高壓輸電用角鋼、高鐵軌道彈簧鋼等方面擁有領先地位，2018年品種鋼比例達到61.88%。多項產品保持國內第一品牌地位。
具備較強資源優勢，政府支持力度強。公司作為河北省內最大的工業企業之一，在省內戰略地位突出。截至2018年末，公司境內實際掌控鐵礦資源量約35.66億噸，其中部分資源的整合工作正在推進當中，並得到河北省政府與河北省國土廳的大力支持。除自有鐵礦外，公司還加強了對海外資源的開發。近年來先後獲得加拿大阿爾德隆礦業19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業公司100%股權，獲取了穩定的海外礦產資源和開發收益。
裝備水平和節能環保水平處於行業領先地位。目前，公司在國內擁有3200m.高爐、2500m.高爐、2000m.高爐各5座，120噸以上轉爐22座，100噸超高功率電爐3座，配備有48條熱軋產線（含6條中厚板產線），10條冷軋線，整體裝備水平位居行業前列。自組建以來，公司共實施了460個重點節能減排和汙染治理項目，主要能源環保指標居國內領先水平。2018年公司在行業內率先推進超低排放改造，公司噸鋼綜合能耗、噸鋼耗新水同比分別降低4.5%和1.6%，噸鋼二氧化硫、氮氧化物、煙粉塵排放量較上年分別下降10.3%、23%和12.2%，主要能源環保指標繼續保持行業先進水平。
國際化戰略穩步推進，海外業務實現良好發展。近年來，公司逐步加大海外事業佈局，重點培育打造資源、貿易、製造三大核心業務板塊，海外業務實現良好發展。資源方面，陸續收購加拿大阿爾德隆礦業19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業公司100%股權；貿易方面，公司控股瑞士德高；製造方面，2016年收購塞爾維亞唯一國有鋼企斯梅代雷沃鋼廠，成為中國與中東歐國際產能合作的代表項目。公司計劃到2020年實現海外公司年合併銷售收入1300億元(200億美元)，佔公司總收入比重達到30%。
融資渠道豐富，融資能力較強。截至2018年末，公司從境內各家金融機構獲得綜合授信額度合計為3010.25億元，其中尚未使用的授信餘額為984.05億元，佔綜合授信額度約32.69%，一定程度上保證了公司的財務彈性。同時，公司擁有河鋼股份和河北宣工兩家國內A股上市公司，具備較強的股權融資能力，融資渠道豐富。
4.1.3關注點資產負債率偏高，債務壓力較大。受業務規模不斷擴大和持續資本支出影響，公司債務規模較大，近10年來資產負債率均高於行業平均水平。2018年河鋼集團資產負債率72.37%，在大型鋼鐵企業中處於較高水平。債務壓力較大，需關注其財務風險。
4.2首鋼京唐公司：現代大型臨海靠港型鋼企典範 4.2.1簡介首鋼京唐公司地處河北省唐山市曹妃甸新區，是國家“十一五”規劃綱要的重點項目，也是首鋼搬遷調整的重要載體。2018年粗鋼產量814.27萬噸，產量規模位列河北區域鋼企第七位。 4.2.2優勢分析臨海靠港，運輸成本優勢突出。京唐公司配套有曹妃甸碼頭，包括礦石碼頭、散貨碼頭和成品碼頭，使用岸線5149米，其中深水岸線2914米，可滿足25萬噸級以上大型船舶進出，有利於大幅度降低原料和產品運輸成本。公司原料場選擇了離碼頭最近的區域，成品庫直接設在了成品碼頭的後方陸域，最大限度地減少原料進廠和成品發送運輸距離，運輸成本優勢突出。
裝備大型化，技術先進。公司按照建設自主創新示範基地的要求，集中採用了當前我國最先進、世界上為數不多的大型高爐、焦爐、燒結機、球團焙燒機、高爐、轉爐、板坯連鑄機、熱連軋機和冷連軋機等設備，整體裝備規模位居行業先進水平。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
公路方面，2018年河北省內公路通車裡程達19.3萬公里，其中高速公路通車裡程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車裡程位居全國第二位。發達的公路交通使鋼材產品順暢、高效的運送到省內省外的鋼材消費地區，加快了鋼材產品的流通。
2.2河北鋼鐵工業發展劣勢分析 2.2.1鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅按照行業標準和慣例，粗鋼產能利用率達到80%才算是合理的利用水平。2013—2017年，河北省粗鋼產能利用率均低於80%，反映了本地鋼鐵產能過剩比較嚴重。
隨著河北省工業轉型升級，從傳統的重工業向戰略新興產業轉變，鋼鐵產業面臨著巨大的產能化解任務。根據《河北省鋼鐵行業去產能工作方案》要求：到2020年底全省鋼鐵產能控制在2億噸以內；2020年鋼鐵冶煉廠點減至70個，企業減至60家左右。化解產能任務十分艱鉅。
2.2.2資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力經過長期開採，河北鐵礦石資源供給能力下降。從2008年到2018年，河北鐵礦石產量從30953.96萬噸下降至24642.44萬噸，下降了20.39%。
河北省水十分匱乏，可利用水資源不足。2017年全省水資源總量138.3億立方米；與此同時，2017年河北人均水資源僅184.5立方米/人，與全國人均水資源相差1889.9立方米/人，不及全國人均水平十分之一，位列全國倒數第五位。
2018年河北鋼鐵工業用水總量197.26億立方米，取新水總量4.41億立方米，佔全省工業用水的21.67%。河北鋼鐵工業巨大的用水量進一步加劇了河北水資源的緊張程度。
由於河北工業汙染排放規模大且集中超過了當地環境承載能力，所以河北省大氣汙染十分嚴重。根據國家生態環境部最新發布的2019年4月全國城市空氣質量報告，河北省邢臺市排名倒數第一，倒數前五中河北省的城市佔去三席，河北省成為我國大氣汙染的“重災區”。
由於特殊的地理位置，河北省面臨著巨大的環保減排任務和壓力。除了繼續關停、遷移不達標和落後產能，2018年河北省以更嚴格的標準開展了工業企業全面達標排放行動，對鋼鐵行業重點實施超低排放改造。河北在顆粒物、二氧化硫、氮氧化物等空氣汙染物排放限值的標準上，均高於全國水平，這就要求河北鋼鐵企業要進一步加大環保投入，河北鋼鐵工業發展面臨巨大的環保改造壓力。
2.2.3產品結構不合理，高端產品佔比較低河北鋼鐵產業鋼材品種雖然基本實現了全覆蓋，但產品結構不合理，高端產品佔比較低。截止到2017年末，按照鋼鐵產品使用檔次劃分，高端產品比重僅佔10%，中高端佔25%，中端佔42%，中低端佔16%，低端佔7%，即中低端產品佔據了65%。
2.2.4產業集中度較低，區域同質化競爭激烈根據2018年粗鋼產量計算，河北鋼鐵工業CR4為32.9%，雖高於全國平均水平，但與年粗鋼產量第二、第三名的江蘇和遼寧相比，仍分別低18.7和42.6個百分點，產業集中度較低。
與此同時，由於河北鋼材產品同質化嚴重，競爭十分激烈，導致本地鋼材產品價格往往低於全國大部分地區價格水平，對本地鋼鐵工業長遠發展十分不利。
三、 行業發展趨勢預判和政策走向分析3.1節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路黨的十九大報告將生態文明建設和環境保護提升到了新的高度，體現出環境保護是重要的民生問題、社會問題。國務院2017年印發的《“十三五”節能減排綜合工作方案》明確提出“到2020年，全國萬元國內生產總值能耗比2015年下降15%，能源消費總量控制在50億噸標準煤以內。全國化學需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放總量分別控制在2001萬噸、207萬噸、1580萬噸、1574萬噸以內，比2015年分別下降10%、10%、15%和15%。全國揮發性有機物排放總量比2015年下降10%以上。”鋼鐵工業是經濟社會對環境質量不斷提高的需求和不平衡不充分的產業發展之間矛盾的具體體現和代表的行業之一，低碳綠色發展是鋼鐵工業實現轉型升級戰略發展核心內容和關鍵，也是實現鋼鐵強國的戰略目標。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發展目標還有距離。
受環境約束日趨強化，以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力制約越來越大，環保政策也隨之收緊。2018年2月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從2015年至2020年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。
因此，綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。從目前來看，河北鋼鐵企業環保投入相差懸殊。根據河北冶金行業協會調研數據，納入協會統計的河北鋼鐵企業2018年12月噸鋼環保運行成本平均135.48元/噸，其中最高環保運行成本268.43元/噸、最低環保運行成本21.67元/噸，兩者相差246.76元/噸。反映部分企業生產過程中環保投入不足、環保設施未全部正常運行，存在較大風險。
3.2政策走向：積極推動企業兼併重組，提高產業集中度從行業層面來看，工信部發布的《鋼鐵工業調整升級規劃（2016—2020年）》中提到：推動行業龍頭企業實施跨行業、跨地區、跨所有制兼併重組，形成若干家世界級一流超大型鋼鐵企業集團；在不鏽鋼、特殊鋼、無縫鋼管等領域形成若干家世界級專業化骨幹企業；產業集中度CR10由2015年的34.2%提高至2020年60%。2019年5月9日，國家發改委印發《2019年鋼鐵化解過剩產能工作要點》裡明確要求：按照企業主體、政府引導、市場化運作的原則，結合優化產業佈局，鼓勵有條件的企業實施跨地區、跨所有制的兼併重組，積極推動鋼鐵行業戰略性重大兼併重組。
從河北區域層面來看，河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精”發展現狀。因此，積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安3個地方鋼鐵集團為支撐，10家特色鋼鐵企業為補充的“2310”產業格局，實現由鋼鐵大省向鋼鐵強省的轉變。《河北省鋼鐵行業去產能工作方案（2018—2020年）》提到具體工作目標：到2020年，前15家企業產能規模由2017年佔全省的58.5%提高到90%以上。
整體來看，無論是國家層面還是河北區域層面，積極推進兼併重組、提高產業集中度都是政策著力點。
四、 河北省重點鋼鐵企業競爭力分析根據工信部最新符合規範條件鋼鐵企業名錄，河北共有74家擁有冶煉能力的鋼鐵企業名列其中，合計鍊鐵產能26757萬噸，粗鋼產能30797萬噸。其中粗鋼產能規模在1000萬噸以上5家，500—1000萬噸11家，500萬噸以下58家。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。下面我們將重點對這些企業競爭力進行分析。
4.1河鋼集團：產能國內第二，區域領頭羊 4.1.1簡介河鋼集團目前是我國產能規模第二的特大型鋼鐵聯合企業，僅次於寶武集團。截至2018年，河鋼在全球擁有員工近12萬人，其中海外員工1.2萬人，實現年營業收入3368億元，總資產達4375億元。連續11年位列世界企業500強，2019年居第214位。2018年粗鋼產量4489萬噸，佔全國總量4.84%，位居全國第2，全球第4。 4.1.2優勢分析規模優勢突出，產品結構完善。河鋼集團鋼鐵主業擁有河鋼唐鋼、河鋼邯鋼、河鋼宣鋼、河鋼承鋼、河鋼舞鋼、河鋼石鋼、河鋼衡板等鋼鐵製造公司和河鋼礦業公司，擁有5000多萬噸鋼鐵產能規模，規模優勢突出。產品品種覆蓋除無縫鋼管外所有品種領域，在汽車板、特高壓輸電用角鋼、高鐵軌道彈簧鋼等方面擁有領先地位，2018年品種鋼比例達到61.88%。多項產品保持國內第一品牌地位。
具備較強資源優勢，政府支持力度強。公司作為河北省內最大的工業企業之一，在省內戰略地位突出。截至2018年末，公司境內實際掌控鐵礦資源量約35.66億噸，其中部分資源的整合工作正在推進當中，並得到河北省政府與河北省國土廳的大力支持。除自有鐵礦外，公司還加強了對海外資源的開發。近年來先後獲得加拿大阿爾德隆礦業19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業公司100%股權，獲取了穩定的海外礦產資源和開發收益。
裝備水平和節能環保水平處於行業領先地位。目前，公司在國內擁有3200m.高爐、2500m.高爐、2000m.高爐各5座，120噸以上轉爐22座，100噸超高功率電爐3座，配備有48條熱軋產線（含6條中厚板產線），10條冷軋線，整體裝備水平位居行業前列。自組建以來，公司共實施了460個重點節能減排和汙染治理項目，主要能源環保指標居國內領先水平。2018年公司在行業內率先推進超低排放改造，公司噸鋼綜合能耗、噸鋼耗新水同比分別降低4.5%和1.6%，噸鋼二氧化硫、氮氧化物、煙粉塵排放量較上年分別下降10.3%、23%和12.2%，主要能源環保指標繼續保持行業先進水平。
國際化戰略穩步推進，海外業務實現良好發展。近年來，公司逐步加大海外事業佈局，重點培育打造資源、貿易、製造三大核心業務板塊，海外業務實現良好發展。資源方面，陸續收購加拿大阿爾德隆礦業19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業公司100%股權；貿易方面，公司控股瑞士德高；製造方面，2016年收購塞爾維亞唯一國有鋼企斯梅代雷沃鋼廠，成為中國與中東歐國際產能合作的代表項目。公司計劃到2020年實現海外公司年合併銷售收入1300億元(200億美元)，佔公司總收入比重達到30%。
融資渠道豐富，融資能力較強。截至2018年末，公司從境內各家金融機構獲得綜合授信額度合計為3010.25億元，其中尚未使用的授信餘額為984.05億元，佔綜合授信額度約32.69%，一定程度上保證了公司的財務彈性。同時，公司擁有河鋼股份和河北宣工兩家國內A股上市公司，具備較強的股權融資能力，融資渠道豐富。
4.1.3關注點資產負債率偏高，債務壓力較大。受業務規模不斷擴大和持續資本支出影響，公司債務規模較大，近10年來資產負債率均高於行業平均水平。2018年河鋼集團資產負債率72.37%，在大型鋼鐵企業中處於較高水平。債務壓力較大，需關注其財務風險。
4.2首鋼京唐公司：現代大型臨海靠港型鋼企典範 4.2.1簡介首鋼京唐公司地處河北省唐山市曹妃甸新區，是國家“十一五”規劃綱要的重點項目，也是首鋼搬遷調整的重要載體。2018年粗鋼產量814.27萬噸，產量規模位列河北區域鋼企第七位。 4.2.2優勢分析臨海靠港，運輸成本優勢突出。京唐公司配套有曹妃甸碼頭，包括礦石碼頭、散貨碼頭和成品碼頭，使用岸線5149米，其中深水岸線2914米，可滿足25萬噸級以上大型船舶進出，有利於大幅度降低原料和產品運輸成本。公司原料場選擇了離碼頭最近的區域，成品庫直接設在了成品碼頭的後方陸域，最大限度地減少原料進廠和成品發送運輸距離，運輸成本優勢突出。
裝備大型化，技術先進。公司按照建設自主創新示範基地的要求，集中採用了當前我國最先進、世界上為數不多的大型高爐、焦爐、燒結機、球團焙燒機、高爐、轉爐、板坯連鑄機、熱連軋機和冷連軋機等設備，整體裝備規模位居行業先進水平。
同時，公司集中採用了220項國內外先進技術，涉及焦化、鍊鐵、鍊鋼、熱軋、冷軋公輔等其他系統，保證了鋼鐵廠主要技術經濟指標達到國際先進水平。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
公路方面，2018年河北省內公路通車裡程達19.3萬公里，其中高速公路通車裡程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車裡程位居全國第二位。發達的公路交通使鋼材產品順暢、高效的運送到省內省外的鋼材消費地區，加快了鋼材產品的流通。
2.2河北鋼鐵工業發展劣勢分析 2.2.1鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅按照行業標準和慣例，粗鋼產能利用率達到80%才算是合理的利用水平。2013—2017年，河北省粗鋼產能利用率均低於80%，反映了本地鋼鐵產能過剩比較嚴重。
隨著河北省工業轉型升級，從傳統的重工業向戰略新興產業轉變，鋼鐵產業面臨著巨大的產能化解任務。根據《河北省鋼鐵行業去產能工作方案》要求：到2020年底全省鋼鐵產能控制在2億噸以內；2020年鋼鐵冶煉廠點減至70個，企業減至60家左右。化解產能任務十分艱鉅。
2.2.2資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力經過長期開採，河北鐵礦石資源供給能力下降。從2008年到2018年，河北鐵礦石產量從30953.96萬噸下降至24642.44萬噸，下降了20.39%。
河北省水十分匱乏，可利用水資源不足。2017年全省水資源總量138.3億立方米；與此同時，2017年河北人均水資源僅184.5立方米/人，與全國人均水資源相差1889.9立方米/人，不及全國人均水平十分之一，位列全國倒數第五位。
2018年河北鋼鐵工業用水總量197.26億立方米，取新水總量4.41億立方米，佔全省工業用水的21.67%。河北鋼鐵工業巨大的用水量進一步加劇了河北水資源的緊張程度。
由於河北工業汙染排放規模大且集中超過了當地環境承載能力，所以河北省大氣汙染十分嚴重。根據國家生態環境部最新發布的2019年4月全國城市空氣質量報告，河北省邢臺市排名倒數第一，倒數前五中河北省的城市佔去三席，河北省成為我國大氣汙染的“重災區”。
由於特殊的地理位置，河北省面臨著巨大的環保減排任務和壓力。除了繼續關停、遷移不達標和落後產能，2018年河北省以更嚴格的標準開展了工業企業全面達標排放行動，對鋼鐵行業重點實施超低排放改造。河北在顆粒物、二氧化硫、氮氧化物等空氣汙染物排放限值的標準上，均高於全國水平，這就要求河北鋼鐵企業要進一步加大環保投入，河北鋼鐵工業發展面臨巨大的環保改造壓力。
2.2.3產品結構不合理，高端產品佔比較低河北鋼鐵產業鋼材品種雖然基本實現了全覆蓋，但產品結構不合理，高端產品佔比較低。截止到2017年末，按照鋼鐵產品使用檔次劃分，高端產品比重僅佔10%，中高端佔25%，中端佔42%，中低端佔16%，低端佔7%，即中低端產品佔據了65%。
2.2.4產業集中度較低，區域同質化競爭激烈根據2018年粗鋼產量計算，河北鋼鐵工業CR4為32.9%，雖高於全國平均水平，但與年粗鋼產量第二、第三名的江蘇和遼寧相比，仍分別低18.7和42.6個百分點，產業集中度較低。
與此同時，由於河北鋼材產品同質化嚴重，競爭十分激烈，導致本地鋼材產品價格往往低於全國大部分地區價格水平，對本地鋼鐵工業長遠發展十分不利。
三、 行業發展趨勢預判和政策走向分析3.1節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路黨的十九大報告將生態文明建設和環境保護提升到了新的高度，體現出環境保護是重要的民生問題、社會問題。國務院2017年印發的《“十三五”節能減排綜合工作方案》明確提出“到2020年，全國萬元國內生產總值能耗比2015年下降15%，能源消費總量控制在50億噸標準煤以內。全國化學需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放總量分別控制在2001萬噸、207萬噸、1580萬噸、1574萬噸以內，比2015年分別下降10%、10%、15%和15%。全國揮發性有機物排放總量比2015年下降10%以上。”鋼鐵工業是經濟社會對環境質量不斷提高的需求和不平衡不充分的產業發展之間矛盾的具體體現和代表的行業之一，低碳綠色發展是鋼鐵工業實現轉型升級戰略發展核心內容和關鍵，也是實現鋼鐵強國的戰略目標。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發展目標還有距離。
受環境約束日趨強化，以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力制約越來越大，環保政策也隨之收緊。2018年2月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從2015年至2020年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。
因此，綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。從目前來看，河北鋼鐵企業環保投入相差懸殊。根據河北冶金行業協會調研數據，納入協會統計的河北鋼鐵企業2018年12月噸鋼環保運行成本平均135.48元/噸，其中最高環保運行成本268.43元/噸、最低環保運行成本21.67元/噸，兩者相差246.76元/噸。反映部分企業生產過程中環保投入不足、環保設施未全部正常運行，存在較大風險。
3.2政策走向：積極推動企業兼併重組，提高產業集中度從行業層面來看，工信部發布的《鋼鐵工業調整升級規劃（2016—2020年）》中提到：推動行業龍頭企業實施跨行業、跨地區、跨所有制兼併重組，形成若干家世界級一流超大型鋼鐵企業集團；在不鏽鋼、特殊鋼、無縫鋼管等領域形成若干家世界級專業化骨幹企業；產業集中度CR10由2015年的34.2%提高至2020年60%。2019年5月9日，國家發改委印發《2019年鋼鐵化解過剩產能工作要點》裡明確要求：按照企業主體、政府引導、市場化運作的原則，結合優化產業佈局，鼓勵有條件的企業實施跨地區、跨所有制的兼併重組，積極推動鋼鐵行業戰略性重大兼併重組。
從河北區域層面來看，河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精”發展現狀。因此，積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安3個地方鋼鐵集團為支撐，10家特色鋼鐵企業為補充的“2310”產業格局，實現由鋼鐵大省向鋼鐵強省的轉變。《河北省鋼鐵行業去產能工作方案（2018—2020年）》提到具體工作目標：到2020年，前15家企業產能規模由2017年佔全省的58.5%提高到90%以上。
整體來看，無論是國家層面還是河北區域層面，積極推進兼併重組、提高產業集中度都是政策著力點。
四、 河北省重點鋼鐵企業競爭力分析根據工信部最新符合規範條件鋼鐵企業名錄，河北共有74家擁有冶煉能力的鋼鐵企業名列其中，合計鍊鐵產能26757萬噸，粗鋼產能30797萬噸。其中粗鋼產能規模在1000萬噸以上5家，500—1000萬噸11家，500萬噸以下58家。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。下面我們將重點對這些企業競爭力進行分析。
4.1河鋼集團：產能國內第二，區域領頭羊 4.1.1簡介河鋼集團目前是我國產能規模第二的特大型鋼鐵聯合企業，僅次於寶武集團。截至2018年，河鋼在全球擁有員工近12萬人，其中海外員工1.2萬人，實現年營業收入3368億元，總資產達4375億元。連續11年位列世界企業500強，2019年居第214位。2018年粗鋼產量4489萬噸，佔全國總量4.84%，位居全國第2，全球第4。 4.1.2優勢分析規模優勢突出，產品結構完善。河鋼集團鋼鐵主業擁有河鋼唐鋼、河鋼邯鋼、河鋼宣鋼、河鋼承鋼、河鋼舞鋼、河鋼石鋼、河鋼衡板等鋼鐵製造公司和河鋼礦業公司，擁有5000多萬噸鋼鐵產能規模，規模優勢突出。產品品種覆蓋除無縫鋼管外所有品種領域，在汽車板、特高壓輸電用角鋼、高鐵軌道彈簧鋼等方面擁有領先地位，2018年品種鋼比例達到61.88%。多項產品保持國內第一品牌地位。
具備較強資源優勢，政府支持力度強。公司作為河北省內最大的工業企業之一，在省內戰略地位突出。截至2018年末，公司境內實際掌控鐵礦資源量約35.66億噸，其中部分資源的整合工作正在推進當中，並得到河北省政府與河北省國土廳的大力支持。除自有鐵礦外，公司還加強了對海外資源的開發。近年來先後獲得加拿大阿爾德隆礦業19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業公司100%股權，獲取了穩定的海外礦產資源和開發收益。
裝備水平和節能環保水平處於行業領先地位。目前，公司在國內擁有3200m.高爐、2500m.高爐、2000m.高爐各5座，120噸以上轉爐22座，100噸超高功率電爐3座，配備有48條熱軋產線（含6條中厚板產線），10條冷軋線，整體裝備水平位居行業前列。自組建以來，公司共實施了460個重點節能減排和汙染治理項目，主要能源環保指標居國內領先水平。2018年公司在行業內率先推進超低排放改造，公司噸鋼綜合能耗、噸鋼耗新水同比分別降低4.5%和1.6%，噸鋼二氧化硫、氮氧化物、煙粉塵排放量較上年分別下降10.3%、23%和12.2%，主要能源環保指標繼續保持行業先進水平。
國際化戰略穩步推進，海外業務實現良好發展。近年來，公司逐步加大海外事業佈局，重點培育打造資源、貿易、製造三大核心業務板塊，海外業務實現良好發展。資源方面，陸續收購加拿大阿爾德隆礦業19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業公司100%股權；貿易方面，公司控股瑞士德高；製造方面，2016年收購塞爾維亞唯一國有鋼企斯梅代雷沃鋼廠，成為中國與中東歐國際產能合作的代表項目。公司計劃到2020年實現海外公司年合併銷售收入1300億元(200億美元)，佔公司總收入比重達到30%。
融資渠道豐富，融資能力較強。截至2018年末，公司從境內各家金融機構獲得綜合授信額度合計為3010.25億元，其中尚未使用的授信餘額為984.05億元，佔綜合授信額度約32.69%，一定程度上保證了公司的財務彈性。同時，公司擁有河鋼股份和河北宣工兩家國內A股上市公司，具備較強的股權融資能力，融資渠道豐富。
4.1.3關注點資產負債率偏高，債務壓力較大。受業務規模不斷擴大和持續資本支出影響，公司債務規模較大，近10年來資產負債率均高於行業平均水平。2018年河鋼集團資產負債率72.37%，在大型鋼鐵企業中處於較高水平。債務壓力較大，需關注其財務風險。
4.2首鋼京唐公司：現代大型臨海靠港型鋼企典範 4.2.1簡介首鋼京唐公司地處河北省唐山市曹妃甸新區，是國家“十一五”規劃綱要的重點項目，也是首鋼搬遷調整的重要載體。2018年粗鋼產量814.27萬噸，產量規模位列河北區域鋼企第七位。 4.2.2優勢分析臨海靠港，運輸成本優勢突出。京唐公司配套有曹妃甸碼頭，包括礦石碼頭、散貨碼頭和成品碼頭，使用岸線5149米，其中深水岸線2914米，可滿足25萬噸級以上大型船舶進出，有利於大幅度降低原料和產品運輸成本。公司原料場選擇了離碼頭最近的區域，成品庫直接設在了成品碼頭的後方陸域，最大限度地減少原料進廠和成品發送運輸距離，運輸成本優勢突出。
裝備大型化，技術先進。公司按照建設自主創新示範基地的要求，集中採用了當前我國最先進、世界上為數不多的大型高爐、焦爐、燒結機、球團焙燒機、高爐、轉爐、板坯連鑄機、熱連軋機和冷連軋機等設備，整體裝備規模位居行業先進水平。
同時，公司集中採用了220項國內外先進技術，涉及焦化、鍊鐵、鍊鋼、熱軋、冷軋公輔等其他系統，保證了鋼鐵廠主要技術經濟指標達到國際先進水平。
大手筆環保投入，汙染排放達國內先進水平。公司高度重視環境保護工作，整個工程環保投資76億元，佔工程投資的11.21%；噸鋼環保成本178元（運行成本135元），均位於行業先進水平。2017 年以來，京唐公司重點實施了燒結脫硫脫硝超低排放深度改造、料場封閉等環保項目，並榮獲工業和信息化部第三批綠色工廠稱號。2018年主要大氣汙染物排放水平均低於中鋼協會員企業平均水平。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
公路方面，2018年河北省內公路通車裡程達19.3萬公里，其中高速公路通車裡程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車裡程位居全國第二位。發達的公路交通使鋼材產品順暢、高效的運送到省內省外的鋼材消費地區，加快了鋼材產品的流通。
2.2河北鋼鐵工業發展劣勢分析 2.2.1鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅按照行業標準和慣例，粗鋼產能利用率達到80%才算是合理的利用水平。2013—2017年，河北省粗鋼產能利用率均低於80%，反映了本地鋼鐵產能過剩比較嚴重。
隨著河北省工業轉型升級，從傳統的重工業向戰略新興產業轉變，鋼鐵產業面臨著巨大的產能化解任務。根據《河北省鋼鐵行業去產能工作方案》要求：到2020年底全省鋼鐵產能控制在2億噸以內；2020年鋼鐵冶煉廠點減至70個，企業減至60家左右。化解產能任務十分艱鉅。
2.2.2資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力經過長期開採，河北鐵礦石資源供給能力下降。從2008年到2018年，河北鐵礦石產量從30953.96萬噸下降至24642.44萬噸，下降了20.39%。
河北省水十分匱乏，可利用水資源不足。2017年全省水資源總量138.3億立方米；與此同時，2017年河北人均水資源僅184.5立方米/人，與全國人均水資源相差1889.9立方米/人，不及全國人均水平十分之一，位列全國倒數第五位。
2018年河北鋼鐵工業用水總量197.26億立方米，取新水總量4.41億立方米，佔全省工業用水的21.67%。河北鋼鐵工業巨大的用水量進一步加劇了河北水資源的緊張程度。
由於河北工業汙染排放規模大且集中超過了當地環境承載能力，所以河北省大氣汙染十分嚴重。根據國家生態環境部最新發布的2019年4月全國城市空氣質量報告，河北省邢臺市排名倒數第一，倒數前五中河北省的城市佔去三席，河北省成為我國大氣汙染的“重災區”。
由於特殊的地理位置，河北省面臨著巨大的環保減排任務和壓力。除了繼續關停、遷移不達標和落後產能，2018年河北省以更嚴格的標準開展了工業企業全面達標排放行動，對鋼鐵行業重點實施超低排放改造。河北在顆粒物、二氧化硫、氮氧化物等空氣汙染物排放限值的標準上，均高於全國水平，這就要求河北鋼鐵企業要進一步加大環保投入，河北鋼鐵工業發展面臨巨大的環保改造壓力。
2.2.3產品結構不合理，高端產品佔比較低河北鋼鐵產業鋼材品種雖然基本實現了全覆蓋，但產品結構不合理，高端產品佔比較低。截止到2017年末，按照鋼鐵產品使用檔次劃分，高端產品比重僅佔10%，中高端佔25%，中端佔42%，中低端佔16%，低端佔7%，即中低端產品佔據了65%。
2.2.4產業集中度較低，區域同質化競爭激烈根據2018年粗鋼產量計算，河北鋼鐵工業CR4為32.9%，雖高於全國平均水平，但與年粗鋼產量第二、第三名的江蘇和遼寧相比，仍分別低18.7和42.6個百分點，產業集中度較低。
與此同時，由於河北鋼材產品同質化嚴重，競爭十分激烈，導致本地鋼材產品價格往往低於全國大部分地區價格水平，對本地鋼鐵工業長遠發展十分不利。
三、 行業發展趨勢預判和政策走向分析3.1節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路黨的十九大報告將生態文明建設和環境保護提升到了新的高度，體現出環境保護是重要的民生問題、社會問題。國務院2017年印發的《“十三五”節能減排綜合工作方案》明確提出“到2020年，全國萬元國內生產總值能耗比2015年下降15%，能源消費總量控制在50億噸標準煤以內。全國化學需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放總量分別控制在2001萬噸、207萬噸、1580萬噸、1574萬噸以內，比2015年分別下降10%、10%、15%和15%。全國揮發性有機物排放總量比2015年下降10%以上。”鋼鐵工業是經濟社會對環境質量不斷提高的需求和不平衡不充分的產業發展之間矛盾的具體體現和代表的行業之一，低碳綠色發展是鋼鐵工業實現轉型升級戰略發展核心內容和關鍵，也是實現鋼鐵強國的戰略目標。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發展目標還有距離。
受環境約束日趨強化，以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力制約越來越大，環保政策也隨之收緊。2018年2月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從2015年至2020年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。
因此，綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。從目前來看，河北鋼鐵企業環保投入相差懸殊。根據河北冶金行業協會調研數據，納入協會統計的河北鋼鐵企業2018年12月噸鋼環保運行成本平均135.48元/噸，其中最高環保運行成本268.43元/噸、最低環保運行成本21.67元/噸，兩者相差246.76元/噸。反映部分企業生產過程中環保投入不足、環保設施未全部正常運行，存在較大風險。
3.2政策走向：積極推動企業兼併重組，提高產業集中度從行業層面來看，工信部發布的《鋼鐵工業調整升級規劃（2016—2020年）》中提到：推動行業龍頭企業實施跨行業、跨地區、跨所有制兼併重組，形成若干家世界級一流超大型鋼鐵企業集團；在不鏽鋼、特殊鋼、無縫鋼管等領域形成若干家世界級專業化骨幹企業；產業集中度CR10由2015年的34.2%提高至2020年60%。2019年5月9日，國家發改委印發《2019年鋼鐵化解過剩產能工作要點》裡明確要求：按照企業主體、政府引導、市場化運作的原則，結合優化產業佈局，鼓勵有條件的企業實施跨地區、跨所有制的兼併重組，積極推動鋼鐵行業戰略性重大兼併重組。
從河北區域層面來看，河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精”發展現狀。因此，積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安3個地方鋼鐵集團為支撐，10家特色鋼鐵企業為補充的“2310”產業格局，實現由鋼鐵大省向鋼鐵強省的轉變。《河北省鋼鐵行業去產能工作方案（2018—2020年）》提到具體工作目標：到2020年，前15家企業產能規模由2017年佔全省的58.5%提高到90%以上。
整體來看，無論是國家層面還是河北區域層面，積極推進兼併重組、提高產業集中度都是政策著力點。
四、 河北省重點鋼鐵企業競爭力分析根據工信部最新符合規範條件鋼鐵企業名錄，河北共有74家擁有冶煉能力的鋼鐵企業名列其中，合計鍊鐵產能26757萬噸，粗鋼產能30797萬噸。其中粗鋼產能規模在1000萬噸以上5家，500—1000萬噸11家，500萬噸以下58家。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。下面我們將重點對這些企業競爭力進行分析。
4.1河鋼集團：產能國內第二，區域領頭羊 4.1.1簡介河鋼集團目前是我國產能規模第二的特大型鋼鐵聯合企業，僅次於寶武集團。截至2018年，河鋼在全球擁有員工近12萬人，其中海外員工1.2萬人，實現年營業收入3368億元，總資產達4375億元。連續11年位列世界企業500強，2019年居第214位。2018年粗鋼產量4489萬噸，佔全國總量4.84%，位居全國第2，全球第4。 4.1.2優勢分析規模優勢突出，產品結構完善。河鋼集團鋼鐵主業擁有河鋼唐鋼、河鋼邯鋼、河鋼宣鋼、河鋼承鋼、河鋼舞鋼、河鋼石鋼、河鋼衡板等鋼鐵製造公司和河鋼礦業公司，擁有5000多萬噸鋼鐵產能規模，規模優勢突出。產品品種覆蓋除無縫鋼管外所有品種領域，在汽車板、特高壓輸電用角鋼、高鐵軌道彈簧鋼等方面擁有領先地位，2018年品種鋼比例達到61.88%。多項產品保持國內第一品牌地位。
具備較強資源優勢，政府支持力度強。公司作為河北省內最大的工業企業之一，在省內戰略地位突出。截至2018年末，公司境內實際掌控鐵礦資源量約35.66億噸，其中部分資源的整合工作正在推進當中，並得到河北省政府與河北省國土廳的大力支持。除自有鐵礦外，公司還加強了對海外資源的開發。近年來先後獲得加拿大阿爾德隆礦業19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業公司100%股權，獲取了穩定的海外礦產資源和開發收益。
裝備水平和節能環保水平處於行業領先地位。目前，公司在國內擁有3200m.高爐、2500m.高爐、2000m.高爐各5座，120噸以上轉爐22座，100噸超高功率電爐3座，配備有48條熱軋產線（含6條中厚板產線），10條冷軋線，整體裝備水平位居行業前列。自組建以來，公司共實施了460個重點節能減排和汙染治理項目，主要能源環保指標居國內領先水平。2018年公司在行業內率先推進超低排放改造，公司噸鋼綜合能耗、噸鋼耗新水同比分別降低4.5%和1.6%，噸鋼二氧化硫、氮氧化物、煙粉塵排放量較上年分別下降10.3%、23%和12.2%，主要能源環保指標繼續保持行業先進水平。
國際化戰略穩步推進，海外業務實現良好發展。近年來，公司逐步加大海外事業佈局，重點培育打造資源、貿易、製造三大核心業務板塊，海外業務實現良好發展。資源方面，陸續收購加拿大阿爾德隆礦業19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業公司100%股權；貿易方面，公司控股瑞士德高；製造方面，2016年收購塞爾維亞唯一國有鋼企斯梅代雷沃鋼廠，成為中國與中東歐國際產能合作的代表項目。公司計劃到2020年實現海外公司年合併銷售收入1300億元(200億美元)，佔公司總收入比重達到30%。
融資渠道豐富，融資能力較強。截至2018年末，公司從境內各家金融機構獲得綜合授信額度合計為3010.25億元，其中尚未使用的授信餘額為984.05億元，佔綜合授信額度約32.69%，一定程度上保證了公司的財務彈性。同時，公司擁有河鋼股份和河北宣工兩家國內A股上市公司，具備較強的股權融資能力，融資渠道豐富。
4.1.3關注點資產負債率偏高，債務壓力較大。受業務規模不斷擴大和持續資本支出影響，公司債務規模較大，近10年來資產負債率均高於行業平均水平。2018年河鋼集團資產負債率72.37%，在大型鋼鐵企業中處於較高水平。債務壓力較大，需關注其財務風險。
4.2首鋼京唐公司：現代大型臨海靠港型鋼企典範 4.2.1簡介首鋼京唐公司地處河北省唐山市曹妃甸新區，是國家“十一五”規劃綱要的重點項目，也是首鋼搬遷調整的重要載體。2018年粗鋼產量814.27萬噸，產量規模位列河北區域鋼企第七位。 4.2.2優勢分析臨海靠港，運輸成本優勢突出。京唐公司配套有曹妃甸碼頭，包括礦石碼頭、散貨碼頭和成品碼頭，使用岸線5149米，其中深水岸線2914米，可滿足25萬噸級以上大型船舶進出，有利於大幅度降低原料和產品運輸成本。公司原料場選擇了離碼頭最近的區域，成品庫直接設在了成品碼頭的後方陸域，最大限度地減少原料進廠和成品發送運輸距離，運輸成本優勢突出。
裝備大型化，技術先進。公司按照建設自主創新示範基地的要求，集中採用了當前我國最先進、世界上為數不多的大型高爐、焦爐、燒結機、球團焙燒機、高爐、轉爐、板坯連鑄機、熱連軋機和冷連軋機等設備，整體裝備規模位居行業先進水平。
同時，公司集中採用了220項國內外先進技術，涉及焦化、鍊鐵、鍊鋼、熱軋、冷軋公輔等其他系統，保證了鋼鐵廠主要技術經濟指標達到國際先進水平。
大手筆環保投入，汙染排放達國內先進水平。公司高度重視環境保護工作，整個工程環保投資76億元，佔工程投資的11.21%；噸鋼環保成本178元（運行成本135元），均位於行業先進水平。2017 年以來，京唐公司重點實施了燒結脫硫脫硝超低排放深度改造、料場封閉等環保項目，並榮獲工業和信息化部第三批綠色工廠稱號。2018年主要大氣汙染物排放水平均低於中鋼協會員企業平均水平。
產品結構持續優化，市場影響力快速提升。公司投產以來，持續優化品種結構，可生產產品牌號373個。主導產品家電板、汽車板、車輪鋼、管線鋼等產品的市場佔有率在行業中名列前茅，市場影響力快速提升。2018年，全年開發新產品66項，其中3項國內首發、6項國內領先、12項集團首發，高端產品、高檔次用戶大幅增加。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
公路方面，2018年河北省內公路通車裡程達19.3萬公里，其中高速公路通車裡程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車裡程位居全國第二位。發達的公路交通使鋼材產品順暢、高效的運送到省內省外的鋼材消費地區，加快了鋼材產品的流通。
2.2河北鋼鐵工業發展劣勢分析 2.2.1鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅按照行業標準和慣例，粗鋼產能利用率達到80%才算是合理的利用水平。2013—2017年，河北省粗鋼產能利用率均低於80%，反映了本地鋼鐵產能過剩比較嚴重。
隨著河北省工業轉型升級，從傳統的重工業向戰略新興產業轉變，鋼鐵產業面臨著巨大的產能化解任務。根據《河北省鋼鐵行業去產能工作方案》要求：到2020年底全省鋼鐵產能控制在2億噸以內；2020年鋼鐵冶煉廠點減至70個，企業減至60家左右。化解產能任務十分艱鉅。
2.2.2資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力經過長期開採，河北鐵礦石資源供給能力下降。從2008年到2018年，河北鐵礦石產量從30953.96萬噸下降至24642.44萬噸，下降了20.39%。
河北省水十分匱乏，可利用水資源不足。2017年全省水資源總量138.3億立方米；與此同時，2017年河北人均水資源僅184.5立方米/人，與全國人均水資源相差1889.9立方米/人，不及全國人均水平十分之一，位列全國倒數第五位。
2018年河北鋼鐵工業用水總量197.26億立方米，取新水總量4.41億立方米，佔全省工業用水的21.67%。河北鋼鐵工業巨大的用水量進一步加劇了河北水資源的緊張程度。
由於河北工業汙染排放規模大且集中超過了當地環境承載能力，所以河北省大氣汙染十分嚴重。根據國家生態環境部最新發布的2019年4月全國城市空氣質量報告，河北省邢臺市排名倒數第一，倒數前五中河北省的城市佔去三席，河北省成為我國大氣汙染的“重災區”。
由於特殊的地理位置，河北省面臨著巨大的環保減排任務和壓力。除了繼續關停、遷移不達標和落後產能，2018年河北省以更嚴格的標準開展了工業企業全面達標排放行動，對鋼鐵行業重點實施超低排放改造。河北在顆粒物、二氧化硫、氮氧化物等空氣汙染物排放限值的標準上，均高於全國水平，這就要求河北鋼鐵企業要進一步加大環保投入，河北鋼鐵工業發展面臨巨大的環保改造壓力。
2.2.3產品結構不合理，高端產品佔比較低河北鋼鐵產業鋼材品種雖然基本實現了全覆蓋，但產品結構不合理，高端產品佔比較低。截止到2017年末，按照鋼鐵產品使用檔次劃分，高端產品比重僅佔10%，中高端佔25%，中端佔42%，中低端佔16%，低端佔7%，即中低端產品佔據了65%。
2.2.4產業集中度較低，區域同質化競爭激烈根據2018年粗鋼產量計算，河北鋼鐵工業CR4為32.9%，雖高於全國平均水平，但與年粗鋼產量第二、第三名的江蘇和遼寧相比，仍分別低18.7和42.6個百分點，產業集中度較低。
與此同時，由於河北鋼材產品同質化嚴重，競爭十分激烈，導致本地鋼材產品價格往往低於全國大部分地區價格水平，對本地鋼鐵工業長遠發展十分不利。
三、 行業發展趨勢預判和政策走向分析3.1節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路黨的十九大報告將生態文明建設和環境保護提升到了新的高度，體現出環境保護是重要的民生問題、社會問題。國務院2017年印發的《“十三五”節能減排綜合工作方案》明確提出“到2020年，全國萬元國內生產總值能耗比2015年下降15%，能源消費總量控制在50億噸標準煤以內。全國化學需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放總量分別控制在2001萬噸、207萬噸、1580萬噸、1574萬噸以內，比2015年分別下降10%、10%、15%和15%。全國揮發性有機物排放總量比2015年下降10%以上。”鋼鐵工業是經濟社會對環境質量不斷提高的需求和不平衡不充分的產業發展之間矛盾的具體體現和代表的行業之一，低碳綠色發展是鋼鐵工業實現轉型升級戰略發展核心內容和關鍵，也是實現鋼鐵強國的戰略目標。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發展目標還有距離。
受環境約束日趨強化，以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力制約越來越大，環保政策也隨之收緊。2018年2月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從2015年至2020年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。
因此，綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。從目前來看，河北鋼鐵企業環保投入相差懸殊。根據河北冶金行業協會調研數據，納入協會統計的河北鋼鐵企業2018年12月噸鋼環保運行成本平均135.48元/噸，其中最高環保運行成本268.43元/噸、最低環保運行成本21.67元/噸，兩者相差246.76元/噸。反映部分企業生產過程中環保投入不足、環保設施未全部正常運行，存在較大風險。
3.2政策走向：積極推動企業兼併重組，提高產業集中度從行業層面來看，工信部發布的《鋼鐵工業調整升級規劃（2016—2020年）》中提到：推動行業龍頭企業實施跨行業、跨地區、跨所有制兼併重組，形成若干家世界級一流超大型鋼鐵企業集團；在不鏽鋼、特殊鋼、無縫鋼管等領域形成若干家世界級專業化骨幹企業；產業集中度CR10由2015年的34.2%提高至2020年60%。2019年5月9日，國家發改委印發《2019年鋼鐵化解過剩產能工作要點》裡明確要求：按照企業主體、政府引導、市場化運作的原則，結合優化產業佈局，鼓勵有條件的企業實施跨地區、跨所有制的兼併重組，積極推動鋼鐵行業戰略性重大兼併重組。
從河北區域層面來看，河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精”發展現狀。因此，積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安3個地方鋼鐵集團為支撐，10家特色鋼鐵企業為補充的“2310”產業格局，實現由鋼鐵大省向鋼鐵強省的轉變。《河北省鋼鐵行業去產能工作方案（2018—2020年）》提到具體工作目標：到2020年，前15家企業產能規模由2017年佔全省的58.5%提高到90%以上。
整體來看，無論是國家層面還是河北區域層面，積極推進兼併重組、提高產業集中度都是政策著力點。
四、 河北省重點鋼鐵企業競爭力分析根據工信部最新符合規範條件鋼鐵企業名錄，河北共有74家擁有冶煉能力的鋼鐵企業名列其中，合計鍊鐵產能26757萬噸，粗鋼產能30797萬噸。其中粗鋼產能規模在1000萬噸以上5家，500—1000萬噸11家，500萬噸以下58家。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。下面我們將重點對這些企業競爭力進行分析。
4.1河鋼集團：產能國內第二，區域領頭羊 4.1.1簡介河鋼集團目前是我國產能規模第二的特大型鋼鐵聯合企業，僅次於寶武集團。截至2018年，河鋼在全球擁有員工近12萬人，其中海外員工1.2萬人，實現年營業收入3368億元，總資產達4375億元。連續11年位列世界企業500強，2019年居第214位。2018年粗鋼產量4489萬噸，佔全國總量4.84%，位居全國第2，全球第4。 4.1.2優勢分析規模優勢突出，產品結構完善。河鋼集團鋼鐵主業擁有河鋼唐鋼、河鋼邯鋼、河鋼宣鋼、河鋼承鋼、河鋼舞鋼、河鋼石鋼、河鋼衡板等鋼鐵製造公司和河鋼礦業公司，擁有5000多萬噸鋼鐵產能規模，規模優勢突出。產品品種覆蓋除無縫鋼管外所有品種領域，在汽車板、特高壓輸電用角鋼、高鐵軌道彈簧鋼等方面擁有領先地位，2018年品種鋼比例達到61.88%。多項產品保持國內第一品牌地位。
具備較強資源優勢，政府支持力度強。公司作為河北省內最大的工業企業之一，在省內戰略地位突出。截至2018年末，公司境內實際掌控鐵礦資源量約35.66億噸，其中部分資源的整合工作正在推進當中，並得到河北省政府與河北省國土廳的大力支持。除自有鐵礦外，公司還加強了對海外資源的開發。近年來先後獲得加拿大阿爾德隆礦業19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業公司100%股權，獲取了穩定的海外礦產資源和開發收益。
裝備水平和節能環保水平處於行業領先地位。目前，公司在國內擁有3200m.高爐、2500m.高爐、2000m.高爐各5座，120噸以上轉爐22座，100噸超高功率電爐3座，配備有48條熱軋產線（含6條中厚板產線），10條冷軋線，整體裝備水平位居行業前列。自組建以來，公司共實施了460個重點節能減排和汙染治理項目，主要能源環保指標居國內領先水平。2018年公司在行業內率先推進超低排放改造，公司噸鋼綜合能耗、噸鋼耗新水同比分別降低4.5%和1.6%，噸鋼二氧化硫、氮氧化物、煙粉塵排放量較上年分別下降10.3%、23%和12.2%，主要能源環保指標繼續保持行業先進水平。
國際化戰略穩步推進，海外業務實現良好發展。近年來，公司逐步加大海外事業佈局，重點培育打造資源、貿易、製造三大核心業務板塊，海外業務實現良好發展。資源方面，陸續收購加拿大阿爾德隆礦業19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業公司100%股權；貿易方面，公司控股瑞士德高；製造方面，2016年收購塞爾維亞唯一國有鋼企斯梅代雷沃鋼廠，成為中國與中東歐國際產能合作的代表項目。公司計劃到2020年實現海外公司年合併銷售收入1300億元(200億美元)，佔公司總收入比重達到30%。
融資渠道豐富，融資能力較強。截至2018年末，公司從境內各家金融機構獲得綜合授信額度合計為3010.25億元，其中尚未使用的授信餘額為984.05億元，佔綜合授信額度約32.69%，一定程度上保證了公司的財務彈性。同時，公司擁有河鋼股份和河北宣工兩家國內A股上市公司，具備較強的股權融資能力，融資渠道豐富。
4.1.3關注點資產負債率偏高，債務壓力較大。受業務規模不斷擴大和持續資本支出影響，公司債務規模較大，近10年來資產負債率均高於行業平均水平。2018年河鋼集團資產負債率72.37%，在大型鋼鐵企業中處於較高水平。債務壓力較大，需關注其財務風險。
4.2首鋼京唐公司：現代大型臨海靠港型鋼企典範 4.2.1簡介首鋼京唐公司地處河北省唐山市曹妃甸新區，是國家“十一五”規劃綱要的重點項目，也是首鋼搬遷調整的重要載體。2018年粗鋼產量814.27萬噸，產量規模位列河北區域鋼企第七位。 4.2.2優勢分析臨海靠港，運輸成本優勢突出。京唐公司配套有曹妃甸碼頭，包括礦石碼頭、散貨碼頭和成品碼頭，使用岸線5149米，其中深水岸線2914米，可滿足25萬噸級以上大型船舶進出，有利於大幅度降低原料和產品運輸成本。公司原料場選擇了離碼頭最近的區域，成品庫直接設在了成品碼頭的後方陸域，最大限度地減少原料進廠和成品發送運輸距離，運輸成本優勢突出。
裝備大型化，技術先進。公司按照建設自主創新示範基地的要求，集中採用了當前我國最先進、世界上為數不多的大型高爐、焦爐、燒結機、球團焙燒機、高爐、轉爐、板坯連鑄機、熱連軋機和冷連軋機等設備，整體裝備規模位居行業先進水平。
同時，公司集中採用了220項國內外先進技術，涉及焦化、鍊鐵、鍊鋼、熱軋、冷軋公輔等其他系統，保證了鋼鐵廠主要技術經濟指標達到國際先進水平。
大手筆環保投入，汙染排放達國內先進水平。公司高度重視環境保護工作，整個工程環保投資76億元，佔工程投資的11.21%；噸鋼環保成本178元（運行成本135元），均位於行業先進水平。2017 年以來，京唐公司重點實施了燒結脫硫脫硝超低排放深度改造、料場封閉等環保項目，並榮獲工業和信息化部第三批綠色工廠稱號。2018年主要大氣汙染物排放水平均低於中鋼協會員企業平均水平。
產品結構持續優化，市場影響力快速提升。公司投產以來，持續優化品種結構，可生產產品牌號373個。主導產品家電板、汽車板、車輪鋼、管線鋼等產品的市場佔有率在行業中名列前茅，市場影響力快速提升。2018年，全年開發新產品66項，其中3項國內首發、6項國內領先、12項集團首發，高端產品、高檔次用戶大幅增加。
4.2.3關注點鐵礦石主要依賴進口礦，成本波動較大。由於首鋼京唐公司靠港臨海的地理位置以及裝備大型化等因素，公司在原材料選擇上大量採用進口礦。當前國際鐵礦石供應呈寡頭壟斷格局，國內鋼鐵企業缺乏話語權，因此在鐵礦石價格持續上漲的情況下，公司缺乏有效應對措施，經營壓力較大。2019年年初以來，進口鐵礦石價格大幅上漲，包括公司在內的國內鋼鐵企業利潤普遍顯著下降，由於缺乏反制措施，未來鐵礦石價格嚴重侵蝕鋼廠利潤的現象將不時出現。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
公路方面，2018年河北省內公路通車裡程達19.3萬公里，其中高速公路通車裡程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車裡程位居全國第二位。發達的公路交通使鋼材產品順暢、高效的運送到省內省外的鋼材消費地區，加快了鋼材產品的流通。
2.2河北鋼鐵工業發展劣勢分析 2.2.1鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅按照行業標準和慣例，粗鋼產能利用率達到80%才算是合理的利用水平。2013—2017年，河北省粗鋼產能利用率均低於80%，反映了本地鋼鐵產能過剩比較嚴重。
隨著河北省工業轉型升級，從傳統的重工業向戰略新興產業轉變，鋼鐵產業面臨著巨大的產能化解任務。根據《河北省鋼鐵行業去產能工作方案》要求：到2020年底全省鋼鐵產能控制在2億噸以內；2020年鋼鐵冶煉廠點減至70個，企業減至60家左右。化解產能任務十分艱鉅。
2.2.2資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力經過長期開採，河北鐵礦石資源供給能力下降。從2008年到2018年，河北鐵礦石產量從30953.96萬噸下降至24642.44萬噸，下降了20.39%。
河北省水十分匱乏，可利用水資源不足。2017年全省水資源總量138.3億立方米；與此同時，2017年河北人均水資源僅184.5立方米/人，與全國人均水資源相差1889.9立方米/人，不及全國人均水平十分之一，位列全國倒數第五位。
2018年河北鋼鐵工業用水總量197.26億立方米，取新水總量4.41億立方米，佔全省工業用水的21.67%。河北鋼鐵工業巨大的用水量進一步加劇了河北水資源的緊張程度。
由於河北工業汙染排放規模大且集中超過了當地環境承載能力，所以河北省大氣汙染十分嚴重。根據國家生態環境部最新發布的2019年4月全國城市空氣質量報告，河北省邢臺市排名倒數第一，倒數前五中河北省的城市佔去三席，河北省成為我國大氣汙染的“重災區”。
由於特殊的地理位置，河北省面臨著巨大的環保減排任務和壓力。除了繼續關停、遷移不達標和落後產能，2018年河北省以更嚴格的標準開展了工業企業全面達標排放行動，對鋼鐵行業重點實施超低排放改造。河北在顆粒物、二氧化硫、氮氧化物等空氣汙染物排放限值的標準上，均高於全國水平，這就要求河北鋼鐵企業要進一步加大環保投入，河北鋼鐵工業發展面臨巨大的環保改造壓力。
2.2.3產品結構不合理，高端產品佔比較低河北鋼鐵產業鋼材品種雖然基本實現了全覆蓋，但產品結構不合理，高端產品佔比較低。截止到2017年末，按照鋼鐵產品使用檔次劃分，高端產品比重僅佔10%，中高端佔25%，中端佔42%，中低端佔16%，低端佔7%，即中低端產品佔據了65%。
2.2.4產業集中度較低，區域同質化競爭激烈根據2018年粗鋼產量計算，河北鋼鐵工業CR4為32.9%，雖高於全國平均水平，但與年粗鋼產量第二、第三名的江蘇和遼寧相比，仍分別低18.7和42.6個百分點，產業集中度較低。
與此同時，由於河北鋼材產品同質化嚴重，競爭十分激烈，導致本地鋼材產品價格往往低於全國大部分地區價格水平，對本地鋼鐵工業長遠發展十分不利。
三、 行業發展趨勢預判和政策走向分析3.1節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路黨的十九大報告將生態文明建設和環境保護提升到了新的高度，體現出環境保護是重要的民生問題、社會問題。國務院2017年印發的《“十三五”節能減排綜合工作方案》明確提出“到2020年，全國萬元國內生產總值能耗比2015年下降15%，能源消費總量控制在50億噸標準煤以內。全國化學需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放總量分別控制在2001萬噸、207萬噸、1580萬噸、1574萬噸以內，比2015年分別下降10%、10%、15%和15%。全國揮發性有機物排放總量比2015年下降10%以上。”鋼鐵工業是經濟社會對環境質量不斷提高的需求和不平衡不充分的產業發展之間矛盾的具體體現和代表的行業之一，低碳綠色發展是鋼鐵工業實現轉型升級戰略發展核心內容和關鍵，也是實現鋼鐵強國的戰略目標。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發展目標還有距離。
受環境約束日趨強化，以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力制約越來越大，環保政策也隨之收緊。2018年2月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從2015年至2020年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。
因此，綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。從目前來看，河北鋼鐵企業環保投入相差懸殊。根據河北冶金行業協會調研數據，納入協會統計的河北鋼鐵企業2018年12月噸鋼環保運行成本平均135.48元/噸，其中最高環保運行成本268.43元/噸、最低環保運行成本21.67元/噸，兩者相差246.76元/噸。反映部分企業生產過程中環保投入不足、環保設施未全部正常運行，存在較大風險。
3.2政策走向：積極推動企業兼併重組，提高產業集中度從行業層面來看，工信部發布的《鋼鐵工業調整升級規劃（2016—2020年）》中提到：推動行業龍頭企業實施跨行業、跨地區、跨所有制兼併重組，形成若干家世界級一流超大型鋼鐵企業集團；在不鏽鋼、特殊鋼、無縫鋼管等領域形成若干家世界級專業化骨幹企業；產業集中度CR10由2015年的34.2%提高至2020年60%。2019年5月9日，國家發改委印發《2019年鋼鐵化解過剩產能工作要點》裡明確要求：按照企業主體、政府引導、市場化運作的原則，結合優化產業佈局，鼓勵有條件的企業實施跨地區、跨所有制的兼併重組，積極推動鋼鐵行業戰略性重大兼併重組。
從河北區域層面來看，河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精”發展現狀。因此，積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安3個地方鋼鐵集團為支撐，10家特色鋼鐵企業為補充的“2310”產業格局，實現由鋼鐵大省向鋼鐵強省的轉變。《河北省鋼鐵行業去產能工作方案（2018—2020年）》提到具體工作目標：到2020年，前15家企業產能規模由2017年佔全省的58.5%提高到90%以上。
整體來看，無論是國家層面還是河北區域層面，積極推進兼併重組、提高產業集中度都是政策著力點。
四、 河北省重點鋼鐵企業競爭力分析根據工信部最新符合規範條件鋼鐵企業名錄，河北共有74家擁有冶煉能力的鋼鐵企業名列其中，合計鍊鐵產能26757萬噸，粗鋼產能30797萬噸。其中粗鋼產能規模在1000萬噸以上5家，500—1000萬噸11家，500萬噸以下58家。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。下面我們將重點對這些企業競爭力進行分析。
4.1河鋼集團：產能國內第二，區域領頭羊 4.1.1簡介河鋼集團目前是我國產能規模第二的特大型鋼鐵聯合企業，僅次於寶武集團。截至2018年，河鋼在全球擁有員工近12萬人，其中海外員工1.2萬人，實現年營業收入3368億元，總資產達4375億元。連續11年位列世界企業500強，2019年居第214位。2018年粗鋼產量4489萬噸，佔全國總量4.84%，位居全國第2，全球第4。 4.1.2優勢分析規模優勢突出，產品結構完善。河鋼集團鋼鐵主業擁有河鋼唐鋼、河鋼邯鋼、河鋼宣鋼、河鋼承鋼、河鋼舞鋼、河鋼石鋼、河鋼衡板等鋼鐵製造公司和河鋼礦業公司，擁有5000多萬噸鋼鐵產能規模，規模優勢突出。產品品種覆蓋除無縫鋼管外所有品種領域，在汽車板、特高壓輸電用角鋼、高鐵軌道彈簧鋼等方面擁有領先地位，2018年品種鋼比例達到61.88%。多項產品保持國內第一品牌地位。
具備較強資源優勢，政府支持力度強。公司作為河北省內最大的工業企業之一，在省內戰略地位突出。截至2018年末，公司境內實際掌控鐵礦資源量約35.66億噸，其中部分資源的整合工作正在推進當中，並得到河北省政府與河北省國土廳的大力支持。除自有鐵礦外，公司還加強了對海外資源的開發。近年來先後獲得加拿大阿爾德隆礦業19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業公司100%股權，獲取了穩定的海外礦產資源和開發收益。
裝備水平和節能環保水平處於行業領先地位。目前，公司在國內擁有3200m.高爐、2500m.高爐、2000m.高爐各5座，120噸以上轉爐22座，100噸超高功率電爐3座，配備有48條熱軋產線（含6條中厚板產線），10條冷軋線，整體裝備水平位居行業前列。自組建以來，公司共實施了460個重點節能減排和汙染治理項目，主要能源環保指標居國內領先水平。2018年公司在行業內率先推進超低排放改造，公司噸鋼綜合能耗、噸鋼耗新水同比分別降低4.5%和1.6%，噸鋼二氧化硫、氮氧化物、煙粉塵排放量較上年分別下降10.3%、23%和12.2%，主要能源環保指標繼續保持行業先進水平。
國際化戰略穩步推進，海外業務實現良好發展。近年來，公司逐步加大海外事業佈局，重點培育打造資源、貿易、製造三大核心業務板塊，海外業務實現良好發展。資源方面，陸續收購加拿大阿爾德隆礦業19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業公司100%股權；貿易方面，公司控股瑞士德高；製造方面，2016年收購塞爾維亞唯一國有鋼企斯梅代雷沃鋼廠，成為中國與中東歐國際產能合作的代表項目。公司計劃到2020年實現海外公司年合併銷售收入1300億元(200億美元)，佔公司總收入比重達到30%。
融資渠道豐富，融資能力較強。截至2018年末，公司從境內各家金融機構獲得綜合授信額度合計為3010.25億元，其中尚未使用的授信餘額為984.05億元，佔綜合授信額度約32.69%，一定程度上保證了公司的財務彈性。同時，公司擁有河鋼股份和河北宣工兩家國內A股上市公司，具備較強的股權融資能力，融資渠道豐富。
4.1.3關注點資產負債率偏高，債務壓力較大。受業務規模不斷擴大和持續資本支出影響，公司債務規模較大，近10年來資產負債率均高於行業平均水平。2018年河鋼集團資產負債率72.37%，在大型鋼鐵企業中處於較高水平。債務壓力較大，需關注其財務風險。
4.2首鋼京唐公司：現代大型臨海靠港型鋼企典範 4.2.1簡介首鋼京唐公司地處河北省唐山市曹妃甸新區，是國家“十一五”規劃綱要的重點項目，也是首鋼搬遷調整的重要載體。2018年粗鋼產量814.27萬噸，產量規模位列河北區域鋼企第七位。 4.2.2優勢分析臨海靠港，運輸成本優勢突出。京唐公司配套有曹妃甸碼頭，包括礦石碼頭、散貨碼頭和成品碼頭，使用岸線5149米，其中深水岸線2914米，可滿足25萬噸級以上大型船舶進出，有利於大幅度降低原料和產品運輸成本。公司原料場選擇了離碼頭最近的區域，成品庫直接設在了成品碼頭的後方陸域，最大限度地減少原料進廠和成品發送運輸距離，運輸成本優勢突出。
裝備大型化，技術先進。公司按照建設自主創新示範基地的要求，集中採用了當前我國最先進、世界上為數不多的大型高爐、焦爐、燒結機、球團焙燒機、高爐、轉爐、板坯連鑄機、熱連軋機和冷連軋機等設備，整體裝備規模位居行業先進水平。
同時，公司集中採用了220項國內外先進技術，涉及焦化、鍊鐵、鍊鋼、熱軋、冷軋公輔等其他系統，保證了鋼鐵廠主要技術經濟指標達到國際先進水平。
大手筆環保投入，汙染排放達國內先進水平。公司高度重視環境保護工作，整個工程環保投資76億元，佔工程投資的11.21%；噸鋼環保成本178元（運行成本135元），均位於行業先進水平。2017 年以來，京唐公司重點實施了燒結脫硫脫硝超低排放深度改造、料場封閉等環保項目，並榮獲工業和信息化部第三批綠色工廠稱號。2018年主要大氣汙染物排放水平均低於中鋼協會員企業平均水平。
產品結構持續優化，市場影響力快速提升。公司投產以來，持續優化品種結構，可生產產品牌號373個。主導產品家電板、汽車板、車輪鋼、管線鋼等產品的市場佔有率在行業中名列前茅，市場影響力快速提升。2018年，全年開發新產品66項，其中3項國內首發、6項國內領先、12項集團首發，高端產品、高檔次用戶大幅增加。
4.2.3關注點鐵礦石主要依賴進口礦，成本波動較大。由於首鋼京唐公司靠港臨海的地理位置以及裝備大型化等因素，公司在原材料選擇上大量採用進口礦。當前國際鐵礦石供應呈寡頭壟斷格局，國內鋼鐵企業缺乏話語權，因此在鐵礦石價格持續上漲的情況下，公司缺乏有效應對措施，經營壓力較大。2019年年初以來，進口鐵礦石價格大幅上漲，包括公司在內的國內鋼鐵企業利潤普遍顯著下降，由於缺乏反制措施，未來鐵礦石價格嚴重侵蝕鋼廠利潤的現象將不時出現。
4.3首鋼遷鋼公司：資源成本優勢明顯，綠色環保行業先進 4.3.1簡介首鋼遷鋼公司位於河北省遷安市，具有780萬噸鐵、800萬噸鋼、780萬噸材的生產能力，是首鋼實施戰略結構調整的重大舉措，在首鋼搬遷調整中起到積極作用。主要生產裝備包括2座2650立方米高爐、1座4000立方米高爐、5座210噸轉爐，1套2250毫米、1套1580毫米熱軋帶鋼機組及年產120萬噸冷軋生產線，以及配套動力、發電、製氧等設施。2014年資產置換完成後更名為首鋼股份公司遷安鋼鐵公司。 4.3.2優勢分析依託首鋼自有資源，資源成本優勢明顯。公司所需鐵礦石主要來源於首鋼集團下屬的首鋼礦業公司，首鋼礦業在遷安擁有杏山鐵礦、水廠鐵礦、馬蘭莊鐵礦等，其中水廠鐵礦、杏山鐵礦合計採礦證內可採儲量2.34億噸，合計生產能力近1,000 萬噸/年，為公司礦產資源供應提供了很強的保障。鐵礦原料基地距遷鋼公司僅3公里，以皮帶運輸方式向遷鋼高爐供應燒結礦和球團礦熟料。同時，公司焦炭、煤氣主要由首鋼遷鋼公司參股的遷安中化煤化工公司供應，該公司距遷鋼僅4.2公里，生產的冶金焦、煤氣等產品主要以皮帶、管道等方式供應首鋼遷鋼公司使用。公司資源成本優勢明顯。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
公路方面，2018年河北省內公路通車裡程達19.3萬公里，其中高速公路通車裡程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車裡程位居全國第二位。發達的公路交通使鋼材產品順暢、高效的運送到省內省外的鋼材消費地區，加快了鋼材產品的流通。
2.2河北鋼鐵工業發展劣勢分析 2.2.1鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅按照行業標準和慣例，粗鋼產能利用率達到80%才算是合理的利用水平。2013—2017年，河北省粗鋼產能利用率均低於80%，反映了本地鋼鐵產能過剩比較嚴重。
隨著河北省工業轉型升級，從傳統的重工業向戰略新興產業轉變，鋼鐵產業面臨著巨大的產能化解任務。根據《河北省鋼鐵行業去產能工作方案》要求：到2020年底全省鋼鐵產能控制在2億噸以內；2020年鋼鐵冶煉廠點減至70個，企業減至60家左右。化解產能任務十分艱鉅。
2.2.2資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力經過長期開採，河北鐵礦石資源供給能力下降。從2008年到2018年，河北鐵礦石產量從30953.96萬噸下降至24642.44萬噸，下降了20.39%。
河北省水十分匱乏，可利用水資源不足。2017年全省水資源總量138.3億立方米；與此同時，2017年河北人均水資源僅184.5立方米/人，與全國人均水資源相差1889.9立方米/人，不及全國人均水平十分之一，位列全國倒數第五位。
2018年河北鋼鐵工業用水總量197.26億立方米，取新水總量4.41億立方米，佔全省工業用水的21.67%。河北鋼鐵工業巨大的用水量進一步加劇了河北水資源的緊張程度。
由於河北工業汙染排放規模大且集中超過了當地環境承載能力，所以河北省大氣汙染十分嚴重。根據國家生態環境部最新發布的2019年4月全國城市空氣質量報告，河北省邢臺市排名倒數第一，倒數前五中河北省的城市佔去三席，河北省成為我國大氣汙染的“重災區”。
由於特殊的地理位置，河北省面臨著巨大的環保減排任務和壓力。除了繼續關停、遷移不達標和落後產能，2018年河北省以更嚴格的標準開展了工業企業全面達標排放行動，對鋼鐵行業重點實施超低排放改造。河北在顆粒物、二氧化硫、氮氧化物等空氣汙染物排放限值的標準上，均高於全國水平，這就要求河北鋼鐵企業要進一步加大環保投入，河北鋼鐵工業發展面臨巨大的環保改造壓力。
2.2.3產品結構不合理，高端產品佔比較低河北鋼鐵產業鋼材品種雖然基本實現了全覆蓋，但產品結構不合理，高端產品佔比較低。截止到2017年末，按照鋼鐵產品使用檔次劃分，高端產品比重僅佔10%，中高端佔25%，中端佔42%，中低端佔16%，低端佔7%，即中低端產品佔據了65%。
2.2.4產業集中度較低，區域同質化競爭激烈根據2018年粗鋼產量計算，河北鋼鐵工業CR4為32.9%，雖高於全國平均水平，但與年粗鋼產量第二、第三名的江蘇和遼寧相比，仍分別低18.7和42.6個百分點，產業集中度較低。
與此同時，由於河北鋼材產品同質化嚴重，競爭十分激烈，導致本地鋼材產品價格往往低於全國大部分地區價格水平，對本地鋼鐵工業長遠發展十分不利。
三、 行業發展趨勢預判和政策走向分析3.1節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路黨的十九大報告將生態文明建設和環境保護提升到了新的高度，體現出環境保護是重要的民生問題、社會問題。國務院2017年印發的《“十三五”節能減排綜合工作方案》明確提出“到2020年，全國萬元國內生產總值能耗比2015年下降15%，能源消費總量控制在50億噸標準煤以內。全國化學需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放總量分別控制在2001萬噸、207萬噸、1580萬噸、1574萬噸以內，比2015年分別下降10%、10%、15%和15%。全國揮發性有機物排放總量比2015年下降10%以上。”鋼鐵工業是經濟社會對環境質量不斷提高的需求和不平衡不充分的產業發展之間矛盾的具體體現和代表的行業之一，低碳綠色發展是鋼鐵工業實現轉型升級戰略發展核心內容和關鍵，也是實現鋼鐵強國的戰略目標。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發展目標還有距離。
受環境約束日趨強化，以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力制約越來越大，環保政策也隨之收緊。2018年2月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從2015年至2020年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。
因此，綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。從目前來看，河北鋼鐵企業環保投入相差懸殊。根據河北冶金行業協會調研數據，納入協會統計的河北鋼鐵企業2018年12月噸鋼環保運行成本平均135.48元/噸，其中最高環保運行成本268.43元/噸、最低環保運行成本21.67元/噸，兩者相差246.76元/噸。反映部分企業生產過程中環保投入不足、環保設施未全部正常運行，存在較大風險。
3.2政策走向：積極推動企業兼併重組，提高產業集中度從行業層面來看，工信部發布的《鋼鐵工業調整升級規劃（2016—2020年）》中提到：推動行業龍頭企業實施跨行業、跨地區、跨所有制兼併重組，形成若干家世界級一流超大型鋼鐵企業集團；在不鏽鋼、特殊鋼、無縫鋼管等領域形成若干家世界級專業化骨幹企業；產業集中度CR10由2015年的34.2%提高至2020年60%。2019年5月9日，國家發改委印發《2019年鋼鐵化解過剩產能工作要點》裡明確要求：按照企業主體、政府引導、市場化運作的原則，結合優化產業佈局，鼓勵有條件的企業實施跨地區、跨所有制的兼併重組，積極推動鋼鐵行業戰略性重大兼併重組。
從河北區域層面來看，河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精”發展現狀。因此，積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安3個地方鋼鐵集團為支撐，10家特色鋼鐵企業為補充的“2310”產業格局，實現由鋼鐵大省向鋼鐵強省的轉變。《河北省鋼鐵行業去產能工作方案（2018—2020年）》提到具體工作目標：到2020年，前15家企業產能規模由2017年佔全省的58.5%提高到90%以上。
整體來看，無論是國家層面還是河北區域層面，積極推進兼併重組、提高產業集中度都是政策著力點。
四、 河北省重點鋼鐵企業競爭力分析根據工信部最新符合規範條件鋼鐵企業名錄，河北共有74家擁有冶煉能力的鋼鐵企業名列其中，合計鍊鐵產能26757萬噸，粗鋼產能30797萬噸。其中粗鋼產能規模在1000萬噸以上5家，500—1000萬噸11家，500萬噸以下58家。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。下面我們將重點對這些企業競爭力進行分析。
4.1河鋼集團：產能國內第二，區域領頭羊 4.1.1簡介河鋼集團目前是我國產能規模第二的特大型鋼鐵聯合企業，僅次於寶武集團。截至2018年，河鋼在全球擁有員工近12萬人，其中海外員工1.2萬人，實現年營業收入3368億元，總資產達4375億元。連續11年位列世界企業500強，2019年居第214位。2018年粗鋼產量4489萬噸，佔全國總量4.84%，位居全國第2，全球第4。 4.1.2優勢分析規模優勢突出，產品結構完善。河鋼集團鋼鐵主業擁有河鋼唐鋼、河鋼邯鋼、河鋼宣鋼、河鋼承鋼、河鋼舞鋼、河鋼石鋼、河鋼衡板等鋼鐵製造公司和河鋼礦業公司，擁有5000多萬噸鋼鐵產能規模，規模優勢突出。產品品種覆蓋除無縫鋼管外所有品種領域，在汽車板、特高壓輸電用角鋼、高鐵軌道彈簧鋼等方面擁有領先地位，2018年品種鋼比例達到61.88%。多項產品保持國內第一品牌地位。
具備較強資源優勢，政府支持力度強。公司作為河北省內最大的工業企業之一，在省內戰略地位突出。截至2018年末，公司境內實際掌控鐵礦資源量約35.66億噸，其中部分資源的整合工作正在推進當中，並得到河北省政府與河北省國土廳的大力支持。除自有鐵礦外，公司還加強了對海外資源的開發。近年來先後獲得加拿大阿爾德隆礦業19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業公司100%股權，獲取了穩定的海外礦產資源和開發收益。
裝備水平和節能環保水平處於行業領先地位。目前，公司在國內擁有3200m.高爐、2500m.高爐、2000m.高爐各5座，120噸以上轉爐22座，100噸超高功率電爐3座，配備有48條熱軋產線（含6條中厚板產線），10條冷軋線，整體裝備水平位居行業前列。自組建以來，公司共實施了460個重點節能減排和汙染治理項目，主要能源環保指標居國內領先水平。2018年公司在行業內率先推進超低排放改造，公司噸鋼綜合能耗、噸鋼耗新水同比分別降低4.5%和1.6%，噸鋼二氧化硫、氮氧化物、煙粉塵排放量較上年分別下降10.3%、23%和12.2%，主要能源環保指標繼續保持行業先進水平。
國際化戰略穩步推進，海外業務實現良好發展。近年來，公司逐步加大海外事業佈局，重點培育打造資源、貿易、製造三大核心業務板塊，海外業務實現良好發展。資源方面，陸續收購加拿大阿爾德隆礦業19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業公司100%股權；貿易方面，公司控股瑞士德高；製造方面，2016年收購塞爾維亞唯一國有鋼企斯梅代雷沃鋼廠，成為中國與中東歐國際產能合作的代表項目。公司計劃到2020年實現海外公司年合併銷售收入1300億元(200億美元)，佔公司總收入比重達到30%。
融資渠道豐富，融資能力較強。截至2018年末，公司從境內各家金融機構獲得綜合授信額度合計為3010.25億元，其中尚未使用的授信餘額為984.05億元，佔綜合授信額度約32.69%，一定程度上保證了公司的財務彈性。同時，公司擁有河鋼股份和河北宣工兩家國內A股上市公司，具備較強的股權融資能力，融資渠道豐富。
4.1.3關注點資產負債率偏高，債務壓力較大。受業務規模不斷擴大和持續資本支出影響，公司債務規模較大，近10年來資產負債率均高於行業平均水平。2018年河鋼集團資產負債率72.37%，在大型鋼鐵企業中處於較高水平。債務壓力較大，需關注其財務風險。
4.2首鋼京唐公司：現代大型臨海靠港型鋼企典範 4.2.1簡介首鋼京唐公司地處河北省唐山市曹妃甸新區，是國家“十一五”規劃綱要的重點項目，也是首鋼搬遷調整的重要載體。2018年粗鋼產量814.27萬噸，產量規模位列河北區域鋼企第七位。 4.2.2優勢分析臨海靠港，運輸成本優勢突出。京唐公司配套有曹妃甸碼頭，包括礦石碼頭、散貨碼頭和成品碼頭，使用岸線5149米，其中深水岸線2914米，可滿足25萬噸級以上大型船舶進出，有利於大幅度降低原料和產品運輸成本。公司原料場選擇了離碼頭最近的區域，成品庫直接設在了成品碼頭的後方陸域，最大限度地減少原料進廠和成品發送運輸距離，運輸成本優勢突出。
裝備大型化，技術先進。公司按照建設自主創新示範基地的要求，集中採用了當前我國最先進、世界上為數不多的大型高爐、焦爐、燒結機、球團焙燒機、高爐、轉爐、板坯連鑄機、熱連軋機和冷連軋機等設備，整體裝備規模位居行業先進水平。
同時，公司集中採用了220項國內外先進技術，涉及焦化、鍊鐵、鍊鋼、熱軋、冷軋公輔等其他系統，保證了鋼鐵廠主要技術經濟指標達到國際先進水平。
大手筆環保投入，汙染排放達國內先進水平。公司高度重視環境保護工作，整個工程環保投資76億元，佔工程投資的11.21%；噸鋼環保成本178元（運行成本135元），均位於行業先進水平。2017 年以來，京唐公司重點實施了燒結脫硫脫硝超低排放深度改造、料場封閉等環保項目，並榮獲工業和信息化部第三批綠色工廠稱號。2018年主要大氣汙染物排放水平均低於中鋼協會員企業平均水平。
產品結構持續優化，市場影響力快速提升。公司投產以來，持續優化品種結構，可生產產品牌號373個。主導產品家電板、汽車板、車輪鋼、管線鋼等產品的市場佔有率在行業中名列前茅，市場影響力快速提升。2018年，全年開發新產品66項，其中3項國內首發、6項國內領先、12項集團首發，高端產品、高檔次用戶大幅增加。
4.2.3關注點鐵礦石主要依賴進口礦，成本波動較大。由於首鋼京唐公司靠港臨海的地理位置以及裝備大型化等因素，公司在原材料選擇上大量採用進口礦。當前國際鐵礦石供應呈寡頭壟斷格局，國內鋼鐵企業缺乏話語權，因此在鐵礦石價格持續上漲的情況下，公司缺乏有效應對措施，經營壓力較大。2019年年初以來，進口鐵礦石價格大幅上漲，包括公司在內的國內鋼鐵企業利潤普遍顯著下降，由於缺乏反制措施，未來鐵礦石價格嚴重侵蝕鋼廠利潤的現象將不時出現。
4.3首鋼遷鋼公司：資源成本優勢明顯，綠色環保行業先進 4.3.1簡介首鋼遷鋼公司位於河北省遷安市，具有780萬噸鐵、800萬噸鋼、780萬噸材的生產能力，是首鋼實施戰略結構調整的重大舉措，在首鋼搬遷調整中起到積極作用。主要生產裝備包括2座2650立方米高爐、1座4000立方米高爐、5座210噸轉爐，1套2250毫米、1套1580毫米熱軋帶鋼機組及年產120萬噸冷軋生產線，以及配套動力、發電、製氧等設施。2014年資產置換完成後更名為首鋼股份公司遷安鋼鐵公司。 4.3.2優勢分析依託首鋼自有資源，資源成本優勢明顯。公司所需鐵礦石主要來源於首鋼集團下屬的首鋼礦業公司，首鋼礦業在遷安擁有杏山鐵礦、水廠鐵礦、馬蘭莊鐵礦等，其中水廠鐵礦、杏山鐵礦合計採礦證內可採儲量2.34億噸，合計生產能力近1,000 萬噸/年，為公司礦產資源供應提供了很強的保障。鐵礦原料基地距遷鋼公司僅3公里，以皮帶運輸方式向遷鋼高爐供應燒結礦和球團礦熟料。同時，公司焦炭、煤氣主要由首鋼遷鋼公司參股的遷安中化煤化工公司供應，該公司距遷鋼僅4.2公里，生產的冶金焦、煤氣等產品主要以皮帶、管道等方式供應首鋼遷鋼公司使用。公司資源成本優勢明顯。
環保達標排放，實現綠色發展。2017年以來，公司重點實施了球團二系列脫硫脫硝系統、燒結系統深度治理等環保項目，截止到2018年末，遷鋼公司環保投資約73.6億元，佔工程總投資的13.27%。2018年9月28日，公司通過了唐山市環保局組織的公司超低排放標準項目的驗收。在唐山市2018-2019 年秋冬季差異化錯峰生產汙染排放績效評價中，公司被評為唐山市唯一一家A類鋼鐵企業。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
公路方面，2018年河北省內公路通車裡程達19.3萬公里，其中高速公路通車裡程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車裡程位居全國第二位。發達的公路交通使鋼材產品順暢、高效的運送到省內省外的鋼材消費地區，加快了鋼材產品的流通。
2.2河北鋼鐵工業發展劣勢分析 2.2.1鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅按照行業標準和慣例，粗鋼產能利用率達到80%才算是合理的利用水平。2013—2017年，河北省粗鋼產能利用率均低於80%，反映了本地鋼鐵產能過剩比較嚴重。
隨著河北省工業轉型升級，從傳統的重工業向戰略新興產業轉變，鋼鐵產業面臨著巨大的產能化解任務。根據《河北省鋼鐵行業去產能工作方案》要求：到2020年底全省鋼鐵產能控制在2億噸以內；2020年鋼鐵冶煉廠點減至70個，企業減至60家左右。化解產能任務十分艱鉅。
2.2.2資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力經過長期開採，河北鐵礦石資源供給能力下降。從2008年到2018年，河北鐵礦石產量從30953.96萬噸下降至24642.44萬噸，下降了20.39%。
河北省水十分匱乏，可利用水資源不足。2017年全省水資源總量138.3億立方米；與此同時，2017年河北人均水資源僅184.5立方米/人，與全國人均水資源相差1889.9立方米/人，不及全國人均水平十分之一，位列全國倒數第五位。
2018年河北鋼鐵工業用水總量197.26億立方米，取新水總量4.41億立方米，佔全省工業用水的21.67%。河北鋼鐵工業巨大的用水量進一步加劇了河北水資源的緊張程度。
由於河北工業汙染排放規模大且集中超過了當地環境承載能力，所以河北省大氣汙染十分嚴重。根據國家生態環境部最新發布的2019年4月全國城市空氣質量報告，河北省邢臺市排名倒數第一，倒數前五中河北省的城市佔去三席，河北省成為我國大氣汙染的“重災區”。
由於特殊的地理位置，河北省面臨著巨大的環保減排任務和壓力。除了繼續關停、遷移不達標和落後產能，2018年河北省以更嚴格的標準開展了工業企業全面達標排放行動，對鋼鐵行業重點實施超低排放改造。河北在顆粒物、二氧化硫、氮氧化物等空氣汙染物排放限值的標準上，均高於全國水平，這就要求河北鋼鐵企業要進一步加大環保投入，河北鋼鐵工業發展面臨巨大的環保改造壓力。
2.2.3產品結構不合理，高端產品佔比較低河北鋼鐵產業鋼材品種雖然基本實現了全覆蓋，但產品結構不合理，高端產品佔比較低。截止到2017年末，按照鋼鐵產品使用檔次劃分，高端產品比重僅佔10%，中高端佔25%，中端佔42%，中低端佔16%，低端佔7%，即中低端產品佔據了65%。
2.2.4產業集中度較低，區域同質化競爭激烈根據2018年粗鋼產量計算，河北鋼鐵工業CR4為32.9%，雖高於全國平均水平，但與年粗鋼產量第二、第三名的江蘇和遼寧相比，仍分別低18.7和42.6個百分點，產業集中度較低。
與此同時，由於河北鋼材產品同質化嚴重，競爭十分激烈，導致本地鋼材產品價格往往低於全國大部分地區價格水平，對本地鋼鐵工業長遠發展十分不利。
三、 行業發展趨勢預判和政策走向分析3.1節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路黨的十九大報告將生態文明建設和環境保護提升到了新的高度，體現出環境保護是重要的民生問題、社會問題。國務院2017年印發的《“十三五”節能減排綜合工作方案》明確提出“到2020年，全國萬元國內生產總值能耗比2015年下降15%，能源消費總量控制在50億噸標準煤以內。全國化學需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放總量分別控制在2001萬噸、207萬噸、1580萬噸、1574萬噸以內，比2015年分別下降10%、10%、15%和15%。全國揮發性有機物排放總量比2015年下降10%以上。”鋼鐵工業是經濟社會對環境質量不斷提高的需求和不平衡不充分的產業發展之間矛盾的具體體現和代表的行業之一，低碳綠色發展是鋼鐵工業實現轉型升級戰略發展核心內容和關鍵，也是實現鋼鐵強國的戰略目標。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發展目標還有距離。
受環境約束日趨強化，以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力制約越來越大，環保政策也隨之收緊。2018年2月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從2015年至2020年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。
因此，綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。從目前來看，河北鋼鐵企業環保投入相差懸殊。根據河北冶金行業協會調研數據，納入協會統計的河北鋼鐵企業2018年12月噸鋼環保運行成本平均135.48元/噸，其中最高環保運行成本268.43元/噸、最低環保運行成本21.67元/噸，兩者相差246.76元/噸。反映部分企業生產過程中環保投入不足、環保設施未全部正常運行，存在較大風險。
3.2政策走向：積極推動企業兼併重組，提高產業集中度從行業層面來看，工信部發布的《鋼鐵工業調整升級規劃（2016—2020年）》中提到：推動行業龍頭企業實施跨行業、跨地區、跨所有制兼併重組，形成若干家世界級一流超大型鋼鐵企業集團；在不鏽鋼、特殊鋼、無縫鋼管等領域形成若干家世界級專業化骨幹企業；產業集中度CR10由2015年的34.2%提高至2020年60%。2019年5月9日，國家發改委印發《2019年鋼鐵化解過剩產能工作要點》裡明確要求：按照企業主體、政府引導、市場化運作的原則，結合優化產業佈局，鼓勵有條件的企業實施跨地區、跨所有制的兼併重組，積極推動鋼鐵行業戰略性重大兼併重組。
從河北區域層面來看，河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精”發展現狀。因此，積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安3個地方鋼鐵集團為支撐，10家特色鋼鐵企業為補充的“2310”產業格局，實現由鋼鐵大省向鋼鐵強省的轉變。《河北省鋼鐵行業去產能工作方案（2018—2020年）》提到具體工作目標：到2020年，前15家企業產能規模由2017年佔全省的58.5%提高到90%以上。
整體來看，無論是國家層面還是河北區域層面，積極推進兼併重組、提高產業集中度都是政策著力點。
四、 河北省重點鋼鐵企業競爭力分析根據工信部最新符合規範條件鋼鐵企業名錄，河北共有74家擁有冶煉能力的鋼鐵企業名列其中，合計鍊鐵產能26757萬噸，粗鋼產能30797萬噸。其中粗鋼產能規模在1000萬噸以上5家，500—1000萬噸11家，500萬噸以下58家。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。下面我們將重點對這些企業競爭力進行分析。
4.1河鋼集團：產能國內第二，區域領頭羊 4.1.1簡介河鋼集團目前是我國產能規模第二的特大型鋼鐵聯合企業，僅次於寶武集團。截至2018年，河鋼在全球擁有員工近12萬人，其中海外員工1.2萬人，實現年營業收入3368億元，總資產達4375億元。連續11年位列世界企業500強，2019年居第214位。2018年粗鋼產量4489萬噸，佔全國總量4.84%，位居全國第2，全球第4。 4.1.2優勢分析規模優勢突出，產品結構完善。河鋼集團鋼鐵主業擁有河鋼唐鋼、河鋼邯鋼、河鋼宣鋼、河鋼承鋼、河鋼舞鋼、河鋼石鋼、河鋼衡板等鋼鐵製造公司和河鋼礦業公司，擁有5000多萬噸鋼鐵產能規模，規模優勢突出。產品品種覆蓋除無縫鋼管外所有品種領域，在汽車板、特高壓輸電用角鋼、高鐵軌道彈簧鋼等方面擁有領先地位，2018年品種鋼比例達到61.88%。多項產品保持國內第一品牌地位。
具備較強資源優勢，政府支持力度強。公司作為河北省內最大的工業企業之一，在省內戰略地位突出。截至2018年末，公司境內實際掌控鐵礦資源量約35.66億噸，其中部分資源的整合工作正在推進當中，並得到河北省政府與河北省國土廳的大力支持。除自有鐵礦外，公司還加強了對海外資源的開發。近年來先後獲得加拿大阿爾德隆礦業19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業公司100%股權，獲取了穩定的海外礦產資源和開發收益。
裝備水平和節能環保水平處於行業領先地位。目前，公司在國內擁有3200m.高爐、2500m.高爐、2000m.高爐各5座，120噸以上轉爐22座，100噸超高功率電爐3座，配備有48條熱軋產線（含6條中厚板產線），10條冷軋線，整體裝備水平位居行業前列。自組建以來，公司共實施了460個重點節能減排和汙染治理項目，主要能源環保指標居國內領先水平。2018年公司在行業內率先推進超低排放改造，公司噸鋼綜合能耗、噸鋼耗新水同比分別降低4.5%和1.6%，噸鋼二氧化硫、氮氧化物、煙粉塵排放量較上年分別下降10.3%、23%和12.2%，主要能源環保指標繼續保持行業先進水平。
國際化戰略穩步推進，海外業務實現良好發展。近年來，公司逐步加大海外事業佈局，重點培育打造資源、貿易、製造三大核心業務板塊，海外業務實現良好發展。資源方面，陸續收購加拿大阿爾德隆礦業19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業公司100%股權；貿易方面，公司控股瑞士德高；製造方面，2016年收購塞爾維亞唯一國有鋼企斯梅代雷沃鋼廠，成為中國與中東歐國際產能合作的代表項目。公司計劃到2020年實現海外公司年合併銷售收入1300億元(200億美元)，佔公司總收入比重達到30%。
融資渠道豐富，融資能力較強。截至2018年末，公司從境內各家金融機構獲得綜合授信額度合計為3010.25億元，其中尚未使用的授信餘額為984.05億元，佔綜合授信額度約32.69%，一定程度上保證了公司的財務彈性。同時，公司擁有河鋼股份和河北宣工兩家國內A股上市公司，具備較強的股權融資能力，融資渠道豐富。
4.1.3關注點資產負債率偏高，債務壓力較大。受業務規模不斷擴大和持續資本支出影響，公司債務規模較大，近10年來資產負債率均高於行業平均水平。2018年河鋼集團資產負債率72.37%，在大型鋼鐵企業中處於較高水平。債務壓力較大，需關注其財務風險。
4.2首鋼京唐公司：現代大型臨海靠港型鋼企典範 4.2.1簡介首鋼京唐公司地處河北省唐山市曹妃甸新區，是國家“十一五”規劃綱要的重點項目，也是首鋼搬遷調整的重要載體。2018年粗鋼產量814.27萬噸，產量規模位列河北區域鋼企第七位。 4.2.2優勢分析臨海靠港，運輸成本優勢突出。京唐公司配套有曹妃甸碼頭，包括礦石碼頭、散貨碼頭和成品碼頭，使用岸線5149米，其中深水岸線2914米，可滿足25萬噸級以上大型船舶進出，有利於大幅度降低原料和產品運輸成本。公司原料場選擇了離碼頭最近的區域，成品庫直接設在了成品碼頭的後方陸域，最大限度地減少原料進廠和成品發送運輸距離，運輸成本優勢突出。
裝備大型化，技術先進。公司按照建設自主創新示範基地的要求，集中採用了當前我國最先進、世界上為數不多的大型高爐、焦爐、燒結機、球團焙燒機、高爐、轉爐、板坯連鑄機、熱連軋機和冷連軋機等設備，整體裝備規模位居行業先進水平。
同時，公司集中採用了220項國內外先進技術，涉及焦化、鍊鐵、鍊鋼、熱軋、冷軋公輔等其他系統，保證了鋼鐵廠主要技術經濟指標達到國際先進水平。
大手筆環保投入，汙染排放達國內先進水平。公司高度重視環境保護工作，整個工程環保投資76億元，佔工程投資的11.21%；噸鋼環保成本178元（運行成本135元），均位於行業先進水平。2017 年以來，京唐公司重點實施了燒結脫硫脫硝超低排放深度改造、料場封閉等環保項目，並榮獲工業和信息化部第三批綠色工廠稱號。2018年主要大氣汙染物排放水平均低於中鋼協會員企業平均水平。
產品結構持續優化，市場影響力快速提升。公司投產以來，持續優化品種結構，可生產產品牌號373個。主導產品家電板、汽車板、車輪鋼、管線鋼等產品的市場佔有率在行業中名列前茅，市場影響力快速提升。2018年，全年開發新產品66項，其中3項國內首發、6項國內領先、12項集團首發，高端產品、高檔次用戶大幅增加。
4.2.3關注點鐵礦石主要依賴進口礦，成本波動較大。由於首鋼京唐公司靠港臨海的地理位置以及裝備大型化等因素，公司在原材料選擇上大量採用進口礦。當前國際鐵礦石供應呈寡頭壟斷格局，國內鋼鐵企業缺乏話語權，因此在鐵礦石價格持續上漲的情況下，公司缺乏有效應對措施，經營壓力較大。2019年年初以來，進口鐵礦石價格大幅上漲，包括公司在內的國內鋼鐵企業利潤普遍顯著下降，由於缺乏反制措施，未來鐵礦石價格嚴重侵蝕鋼廠利潤的現象將不時出現。
4.3首鋼遷鋼公司：資源成本優勢明顯，綠色環保行業先進 4.3.1簡介首鋼遷鋼公司位於河北省遷安市，具有780萬噸鐵、800萬噸鋼、780萬噸材的生產能力，是首鋼實施戰略結構調整的重大舉措，在首鋼搬遷調整中起到積極作用。主要生產裝備包括2座2650立方米高爐、1座4000立方米高爐、5座210噸轉爐，1套2250毫米、1套1580毫米熱軋帶鋼機組及年產120萬噸冷軋生產線，以及配套動力、發電、製氧等設施。2014年資產置換完成後更名為首鋼股份公司遷安鋼鐵公司。 4.3.2優勢分析依託首鋼自有資源，資源成本優勢明顯。公司所需鐵礦石主要來源於首鋼集團下屬的首鋼礦業公司，首鋼礦業在遷安擁有杏山鐵礦、水廠鐵礦、馬蘭莊鐵礦等，其中水廠鐵礦、杏山鐵礦合計採礦證內可採儲量2.34億噸，合計生產能力近1,000 萬噸/年，為公司礦產資源供應提供了很強的保障。鐵礦原料基地距遷鋼公司僅3公里，以皮帶運輸方式向遷鋼高爐供應燒結礦和球團礦熟料。同時，公司焦炭、煤氣主要由首鋼遷鋼公司參股的遷安中化煤化工公司供應，該公司距遷鋼僅4.2公里，生產的冶金焦、煤氣等產品主要以皮帶、管道等方式供應首鋼遷鋼公司使用。公司資源成本優勢明顯。
環保達標排放，實現綠色發展。2017年以來，公司重點實施了球團二系列脫硫脫硝系統、燒結系統深度治理等環保項目，截止到2018年末，遷鋼公司環保投資約73.6億元，佔工程總投資的13.27%。2018年9月28日，公司通過了唐山市環保局組織的公司超低排放標準項目的驗收。在唐山市2018-2019 年秋冬季差異化錯峰生產汙染排放績效評價中，公司被評為唐山市唯一一家A類鋼鐵企業。
產品聚焦高端，裝備技術先進。首鋼遷鋼公司產品定位於電工鋼、優質碳素結構鋼、高強度低合金鋼、深衝鋼、汽車用鋼、鍋爐和壓力容器用鋼、船板、管線鋼、雙相鋼、多相鋼和IF鋼等中高端產品結構，具備較強競爭力。遷鋼公司與國內外知名企業建立了穩定良好的合作關係，產品市場佔有率不斷提升。同時，公司憑藉先進工藝技術裝備和多年積累的管理、技術優勢，實現了涵蓋電工鋼、酸洗板、管線鋼、汽車板、船板、耐候鋼、橋樑鋼、高強工程結構鋼、鍋爐壓力容器鋼等10大系列上百種牌號板材產品的成功開發，實現了首鋼由低端產品向中高端產品的歷史性跨越。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
公路方面，2018年河北省內公路通車裡程達19.3萬公里，其中高速公路通車裡程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車裡程位居全國第二位。發達的公路交通使鋼材產品順暢、高效的運送到省內省外的鋼材消費地區，加快了鋼材產品的流通。
2.2河北鋼鐵工業發展劣勢分析 2.2.1鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅按照行業標準和慣例，粗鋼產能利用率達到80%才算是合理的利用水平。2013—2017年，河北省粗鋼產能利用率均低於80%，反映了本地鋼鐵產能過剩比較嚴重。
隨著河北省工業轉型升級，從傳統的重工業向戰略新興產業轉變，鋼鐵產業面臨著巨大的產能化解任務。根據《河北省鋼鐵行業去產能工作方案》要求：到2020年底全省鋼鐵產能控制在2億噸以內；2020年鋼鐵冶煉廠點減至70個，企業減至60家左右。化解產能任務十分艱鉅。
2.2.2資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力經過長期開採，河北鐵礦石資源供給能力下降。從2008年到2018年，河北鐵礦石產量從30953.96萬噸下降至24642.44萬噸，下降了20.39%。
河北省水十分匱乏，可利用水資源不足。2017年全省水資源總量138.3億立方米；與此同時，2017年河北人均水資源僅184.5立方米/人，與全國人均水資源相差1889.9立方米/人，不及全國人均水平十分之一，位列全國倒數第五位。
2018年河北鋼鐵工業用水總量197.26億立方米，取新水總量4.41億立方米，佔全省工業用水的21.67%。河北鋼鐵工業巨大的用水量進一步加劇了河北水資源的緊張程度。
由於河北工業汙染排放規模大且集中超過了當地環境承載能力，所以河北省大氣汙染十分嚴重。根據國家生態環境部最新發布的2019年4月全國城市空氣質量報告，河北省邢臺市排名倒數第一，倒數前五中河北省的城市佔去三席，河北省成為我國大氣汙染的“重災區”。
由於特殊的地理位置，河北省面臨著巨大的環保減排任務和壓力。除了繼續關停、遷移不達標和落後產能，2018年河北省以更嚴格的標準開展了工業企業全面達標排放行動，對鋼鐵行業重點實施超低排放改造。河北在顆粒物、二氧化硫、氮氧化物等空氣汙染物排放限值的標準上，均高於全國水平，這就要求河北鋼鐵企業要進一步加大環保投入，河北鋼鐵工業發展面臨巨大的環保改造壓力。
2.2.3產品結構不合理，高端產品佔比較低河北鋼鐵產業鋼材品種雖然基本實現了全覆蓋，但產品結構不合理，高端產品佔比較低。截止到2017年末，按照鋼鐵產品使用檔次劃分，高端產品比重僅佔10%，中高端佔25%，中端佔42%，中低端佔16%，低端佔7%，即中低端產品佔據了65%。
2.2.4產業集中度較低，區域同質化競爭激烈根據2018年粗鋼產量計算，河北鋼鐵工業CR4為32.9%，雖高於全國平均水平，但與年粗鋼產量第二、第三名的江蘇和遼寧相比，仍分別低18.7和42.6個百分點，產業集中度較低。
與此同時，由於河北鋼材產品同質化嚴重，競爭十分激烈，導致本地鋼材產品價格往往低於全國大部分地區價格水平，對本地鋼鐵工業長遠發展十分不利。
三、 行業發展趨勢預判和政策走向分析3.1節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路黨的十九大報告將生態文明建設和環境保護提升到了新的高度，體現出環境保護是重要的民生問題、社會問題。國務院2017年印發的《“十三五”節能減排綜合工作方案》明確提出“到2020年，全國萬元國內生產總值能耗比2015年下降15%，能源消費總量控制在50億噸標準煤以內。全國化學需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放總量分別控制在2001萬噸、207萬噸、1580萬噸、1574萬噸以內，比2015年分別下降10%、10%、15%和15%。全國揮發性有機物排放總量比2015年下降10%以上。”鋼鐵工業是經濟社會對環境質量不斷提高的需求和不平衡不充分的產業發展之間矛盾的具體體現和代表的行業之一，低碳綠色發展是鋼鐵工業實現轉型升級戰略發展核心內容和關鍵，也是實現鋼鐵強國的戰略目標。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發展目標還有距離。
受環境約束日趨強化，以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力制約越來越大，環保政策也隨之收緊。2018年2月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從2015年至2020年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。
因此，綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。從目前來看，河北鋼鐵企業環保投入相差懸殊。根據河北冶金行業協會調研數據，納入協會統計的河北鋼鐵企業2018年12月噸鋼環保運行成本平均135.48元/噸，其中最高環保運行成本268.43元/噸、最低環保運行成本21.67元/噸，兩者相差246.76元/噸。反映部分企業生產過程中環保投入不足、環保設施未全部正常運行，存在較大風險。
3.2政策走向：積極推動企業兼併重組，提高產業集中度從行業層面來看，工信部發布的《鋼鐵工業調整升級規劃（2016—2020年）》中提到：推動行業龍頭企業實施跨行業、跨地區、跨所有制兼併重組，形成若干家世界級一流超大型鋼鐵企業集團；在不鏽鋼、特殊鋼、無縫鋼管等領域形成若干家世界級專業化骨幹企業；產業集中度CR10由2015年的34.2%提高至2020年60%。2019年5月9日，國家發改委印發《2019年鋼鐵化解過剩產能工作要點》裡明確要求：按照企業主體、政府引導、市場化運作的原則，結合優化產業佈局，鼓勵有條件的企業實施跨地區、跨所有制的兼併重組，積極推動鋼鐵行業戰略性重大兼併重組。
從河北區域層面來看，河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精”發展現狀。因此，積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安3個地方鋼鐵集團為支撐，10家特色鋼鐵企業為補充的“2310”產業格局，實現由鋼鐵大省向鋼鐵強省的轉變。《河北省鋼鐵行業去產能工作方案（2018—2020年）》提到具體工作目標：到2020年，前15家企業產能規模由2017年佔全省的58.5%提高到90%以上。
整體來看，無論是國家層面還是河北區域層面，積極推進兼併重組、提高產業集中度都是政策著力點。
四、 河北省重點鋼鐵企業競爭力分析根據工信部最新符合規範條件鋼鐵企業名錄，河北共有74家擁有冶煉能力的鋼鐵企業名列其中，合計鍊鐵產能26757萬噸，粗鋼產能30797萬噸。其中粗鋼產能規模在1000萬噸以上5家，500—1000萬噸11家，500萬噸以下58家。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。下面我們將重點對這些企業競爭力進行分析。
4.1河鋼集團：產能國內第二，區域領頭羊 4.1.1簡介河鋼集團目前是我國產能規模第二的特大型鋼鐵聯合企業，僅次於寶武集團。截至2018年，河鋼在全球擁有員工近12萬人，其中海外員工1.2萬人，實現年營業收入3368億元，總資產達4375億元。連續11年位列世界企業500強，2019年居第214位。2018年粗鋼產量4489萬噸，佔全國總量4.84%，位居全國第2，全球第4。 4.1.2優勢分析規模優勢突出，產品結構完善。河鋼集團鋼鐵主業擁有河鋼唐鋼、河鋼邯鋼、河鋼宣鋼、河鋼承鋼、河鋼舞鋼、河鋼石鋼、河鋼衡板等鋼鐵製造公司和河鋼礦業公司，擁有5000多萬噸鋼鐵產能規模，規模優勢突出。產品品種覆蓋除無縫鋼管外所有品種領域，在汽車板、特高壓輸電用角鋼、高鐵軌道彈簧鋼等方面擁有領先地位，2018年品種鋼比例達到61.88%。多項產品保持國內第一品牌地位。
具備較強資源優勢，政府支持力度強。公司作為河北省內最大的工業企業之一，在省內戰略地位突出。截至2018年末，公司境內實際掌控鐵礦資源量約35.66億噸，其中部分資源的整合工作正在推進當中，並得到河北省政府與河北省國土廳的大力支持。除自有鐵礦外，公司還加強了對海外資源的開發。近年來先後獲得加拿大阿爾德隆礦業19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業公司100%股權，獲取了穩定的海外礦產資源和開發收益。
裝備水平和節能環保水平處於行業領先地位。目前，公司在國內擁有3200m.高爐、2500m.高爐、2000m.高爐各5座，120噸以上轉爐22座，100噸超高功率電爐3座，配備有48條熱軋產線（含6條中厚板產線），10條冷軋線，整體裝備水平位居行業前列。自組建以來，公司共實施了460個重點節能減排和汙染治理項目，主要能源環保指標居國內領先水平。2018年公司在行業內率先推進超低排放改造，公司噸鋼綜合能耗、噸鋼耗新水同比分別降低4.5%和1.6%，噸鋼二氧化硫、氮氧化物、煙粉塵排放量較上年分別下降10.3%、23%和12.2%，主要能源環保指標繼續保持行業先進水平。
國際化戰略穩步推進，海外業務實現良好發展。近年來，公司逐步加大海外事業佈局，重點培育打造資源、貿易、製造三大核心業務板塊，海外業務實現良好發展。資源方面，陸續收購加拿大阿爾德隆礦業19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業公司100%股權；貿易方面，公司控股瑞士德高；製造方面，2016年收購塞爾維亞唯一國有鋼企斯梅代雷沃鋼廠，成為中國與中東歐國際產能合作的代表項目。公司計劃到2020年實現海外公司年合併銷售收入1300億元(200億美元)，佔公司總收入比重達到30%。
融資渠道豐富，融資能力較強。截至2018年末，公司從境內各家金融機構獲得綜合授信額度合計為3010.25億元，其中尚未使用的授信餘額為984.05億元，佔綜合授信額度約32.69%，一定程度上保證了公司的財務彈性。同時，公司擁有河鋼股份和河北宣工兩家國內A股上市公司，具備較強的股權融資能力，融資渠道豐富。
4.1.3關注點資產負債率偏高，債務壓力較大。受業務規模不斷擴大和持續資本支出影響，公司債務規模較大，近10年來資產負債率均高於行業平均水平。2018年河鋼集團資產負債率72.37%，在大型鋼鐵企業中處於較高水平。債務壓力較大，需關注其財務風險。
4.2首鋼京唐公司：現代大型臨海靠港型鋼企典範 4.2.1簡介首鋼京唐公司地處河北省唐山市曹妃甸新區，是國家“十一五”規劃綱要的重點項目，也是首鋼搬遷調整的重要載體。2018年粗鋼產量814.27萬噸，產量規模位列河北區域鋼企第七位。 4.2.2優勢分析臨海靠港，運輸成本優勢突出。京唐公司配套有曹妃甸碼頭，包括礦石碼頭、散貨碼頭和成品碼頭，使用岸線5149米，其中深水岸線2914米，可滿足25萬噸級以上大型船舶進出，有利於大幅度降低原料和產品運輸成本。公司原料場選擇了離碼頭最近的區域，成品庫直接設在了成品碼頭的後方陸域，最大限度地減少原料進廠和成品發送運輸距離，運輸成本優勢突出。
裝備大型化，技術先進。公司按照建設自主創新示範基地的要求，集中採用了當前我國最先進、世界上為數不多的大型高爐、焦爐、燒結機、球團焙燒機、高爐、轉爐、板坯連鑄機、熱連軋機和冷連軋機等設備，整體裝備規模位居行業先進水平。
同時，公司集中採用了220項國內外先進技術，涉及焦化、鍊鐵、鍊鋼、熱軋、冷軋公輔等其他系統，保證了鋼鐵廠主要技術經濟指標達到國際先進水平。
大手筆環保投入，汙染排放達國內先進水平。公司高度重視環境保護工作，整個工程環保投資76億元，佔工程投資的11.21%；噸鋼環保成本178元（運行成本135元），均位於行業先進水平。2017 年以來，京唐公司重點實施了燒結脫硫脫硝超低排放深度改造、料場封閉等環保項目，並榮獲工業和信息化部第三批綠色工廠稱號。2018年主要大氣汙染物排放水平均低於中鋼協會員企業平均水平。
產品結構持續優化，市場影響力快速提升。公司投產以來，持續優化品種結構，可生產產品牌號373個。主導產品家電板、汽車板、車輪鋼、管線鋼等產品的市場佔有率在行業中名列前茅，市場影響力快速提升。2018年，全年開發新產品66項，其中3項國內首發、6項國內領先、12項集團首發，高端產品、高檔次用戶大幅增加。
4.2.3關注點鐵礦石主要依賴進口礦，成本波動較大。由於首鋼京唐公司靠港臨海的地理位置以及裝備大型化等因素，公司在原材料選擇上大量採用進口礦。當前國際鐵礦石供應呈寡頭壟斷格局，國內鋼鐵企業缺乏話語權，因此在鐵礦石價格持續上漲的情況下，公司缺乏有效應對措施，經營壓力較大。2019年年初以來，進口鐵礦石價格大幅上漲，包括公司在內的國內鋼鐵企業利潤普遍顯著下降，由於缺乏反制措施，未來鐵礦石價格嚴重侵蝕鋼廠利潤的現象將不時出現。
4.3首鋼遷鋼公司：資源成本優勢明顯，綠色環保行業先進 4.3.1簡介首鋼遷鋼公司位於河北省遷安市，具有780萬噸鐵、800萬噸鋼、780萬噸材的生產能力，是首鋼實施戰略結構調整的重大舉措，在首鋼搬遷調整中起到積極作用。主要生產裝備包括2座2650立方米高爐、1座4000立方米高爐、5座210噸轉爐，1套2250毫米、1套1580毫米熱軋帶鋼機組及年產120萬噸冷軋生產線，以及配套動力、發電、製氧等設施。2014年資產置換完成後更名為首鋼股份公司遷安鋼鐵公司。 4.3.2優勢分析依託首鋼自有資源，資源成本優勢明顯。公司所需鐵礦石主要來源於首鋼集團下屬的首鋼礦業公司，首鋼礦業在遷安擁有杏山鐵礦、水廠鐵礦、馬蘭莊鐵礦等，其中水廠鐵礦、杏山鐵礦合計採礦證內可採儲量2.34億噸，合計生產能力近1,000 萬噸/年，為公司礦產資源供應提供了很強的保障。鐵礦原料基地距遷鋼公司僅3公里，以皮帶運輸方式向遷鋼高爐供應燒結礦和球團礦熟料。同時，公司焦炭、煤氣主要由首鋼遷鋼公司參股的遷安中化煤化工公司供應，該公司距遷鋼僅4.2公里，生產的冶金焦、煤氣等產品主要以皮帶、管道等方式供應首鋼遷鋼公司使用。公司資源成本優勢明顯。
環保達標排放，實現綠色發展。2017年以來，公司重點實施了球團二系列脫硫脫硝系統、燒結系統深度治理等環保項目，截止到2018年末，遷鋼公司環保投資約73.6億元，佔工程總投資的13.27%。2018年9月28日，公司通過了唐山市環保局組織的公司超低排放標準項目的驗收。在唐山市2018-2019 年秋冬季差異化錯峰生產汙染排放績效評價中，公司被評為唐山市唯一一家A類鋼鐵企業。
產品聚焦高端，裝備技術先進。首鋼遷鋼公司產品定位於電工鋼、優質碳素結構鋼、高強度低合金鋼、深衝鋼、汽車用鋼、鍋爐和壓力容器用鋼、船板、管線鋼、雙相鋼、多相鋼和IF鋼等中高端產品結構，具備較強競爭力。遷鋼公司與國內外知名企業建立了穩定良好的合作關係，產品市場佔有率不斷提升。同時，公司憑藉先進工藝技術裝備和多年積累的管理、技術優勢，實現了涵蓋電工鋼、酸洗板、管線鋼、汽車板、船板、耐候鋼、橋樑鋼、高強工程結構鋼、鍋爐壓力容器鋼等10大系列上百種牌號板材產品的成功開發，實現了首鋼由低端產品向中高端產品的歷史性跨越。
4.4新興鑄管：球墨鑄管龍頭，品種特色突出 4.4.1簡介新興鑄管公司隸屬於新興際華集團有限公司，實際控制人為國務院國資委，位於河北省武安市。作為除河鋼股份之外河北省另一家鋼鐵上市公司，新興鑄管是國內外領先的離心球墨鑄鐵管生產商。目前公司具有生鐵650萬噸、粗鋼500萬噸、鋼材550萬噸、鑄管260萬噸的年生產能力，主要產品包括離心球墨鑄鐵管及配套管件、鑄造製品、鋼塑複合管、鋼格板、特種鋼管、熱軋帶肋鋼筋等，其中球墨鑄鐵管生產規模和綜合技術實力居世界領先水平。 4.4.2優勢分析股東實力較強。公司控股股東新興際華集團系國務院國資委監管的中央企業，位居世界500強企業第381位（2018），總資產規模逾千億，資產規模、營業收入和利潤總額位居中央企業前50強。新興鑄管是新興際華集團的核心企業之一，較強的股東實力能為公司的發展提供一定支持。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
公路方面，2018年河北省內公路通車裡程達19.3萬公里，其中高速公路通車裡程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車裡程位居全國第二位。發達的公路交通使鋼材產品順暢、高效的運送到省內省外的鋼材消費地區，加快了鋼材產品的流通。
2.2河北鋼鐵工業發展劣勢分析 2.2.1鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅按照行業標準和慣例，粗鋼產能利用率達到80%才算是合理的利用水平。2013—2017年，河北省粗鋼產能利用率均低於80%，反映了本地鋼鐵產能過剩比較嚴重。
隨著河北省工業轉型升級，從傳統的重工業向戰略新興產業轉變，鋼鐵產業面臨著巨大的產能化解任務。根據《河北省鋼鐵行業去產能工作方案》要求：到2020年底全省鋼鐵產能控制在2億噸以內；2020年鋼鐵冶煉廠點減至70個，企業減至60家左右。化解產能任務十分艱鉅。
2.2.2資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力經過長期開採，河北鐵礦石資源供給能力下降。從2008年到2018年，河北鐵礦石產量從30953.96萬噸下降至24642.44萬噸，下降了20.39%。
河北省水十分匱乏，可利用水資源不足。2017年全省水資源總量138.3億立方米；與此同時，2017年河北人均水資源僅184.5立方米/人，與全國人均水資源相差1889.9立方米/人，不及全國人均水平十分之一，位列全國倒數第五位。
2018年河北鋼鐵工業用水總量197.26億立方米，取新水總量4.41億立方米，佔全省工業用水的21.67%。河北鋼鐵工業巨大的用水量進一步加劇了河北水資源的緊張程度。
由於河北工業汙染排放規模大且集中超過了當地環境承載能力，所以河北省大氣汙染十分嚴重。根據國家生態環境部最新發布的2019年4月全國城市空氣質量報告，河北省邢臺市排名倒數第一，倒數前五中河北省的城市佔去三席，河北省成為我國大氣汙染的“重災區”。
由於特殊的地理位置，河北省面臨著巨大的環保減排任務和壓力。除了繼續關停、遷移不達標和落後產能，2018年河北省以更嚴格的標準開展了工業企業全面達標排放行動，對鋼鐵行業重點實施超低排放改造。河北在顆粒物、二氧化硫、氮氧化物等空氣汙染物排放限值的標準上，均高於全國水平，這就要求河北鋼鐵企業要進一步加大環保投入，河北鋼鐵工業發展面臨巨大的環保改造壓力。
2.2.3產品結構不合理，高端產品佔比較低河北鋼鐵產業鋼材品種雖然基本實現了全覆蓋，但產品結構不合理，高端產品佔比較低。截止到2017年末，按照鋼鐵產品使用檔次劃分，高端產品比重僅佔10%，中高端佔25%，中端佔42%，中低端佔16%，低端佔7%，即中低端產品佔據了65%。
2.2.4產業集中度較低，區域同質化競爭激烈根據2018年粗鋼產量計算，河北鋼鐵工業CR4為32.9%，雖高於全國平均水平，但與年粗鋼產量第二、第三名的江蘇和遼寧相比，仍分別低18.7和42.6個百分點，產業集中度較低。
與此同時，由於河北鋼材產品同質化嚴重，競爭十分激烈，導致本地鋼材產品價格往往低於全國大部分地區價格水平，對本地鋼鐵工業長遠發展十分不利。
三、 行業發展趨勢預判和政策走向分析3.1節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路黨的十九大報告將生態文明建設和環境保護提升到了新的高度，體現出環境保護是重要的民生問題、社會問題。國務院2017年印發的《“十三五”節能減排綜合工作方案》明確提出“到2020年，全國萬元國內生產總值能耗比2015年下降15%，能源消費總量控制在50億噸標準煤以內。全國化學需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放總量分別控制在2001萬噸、207萬噸、1580萬噸、1574萬噸以內，比2015年分別下降10%、10%、15%和15%。全國揮發性有機物排放總量比2015年下降10%以上。”鋼鐵工業是經濟社會對環境質量不斷提高的需求和不平衡不充分的產業發展之間矛盾的具體體現和代表的行業之一，低碳綠色發展是鋼鐵工業實現轉型升級戰略發展核心內容和關鍵，也是實現鋼鐵強國的戰略目標。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發展目標還有距離。
受環境約束日趨強化，以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力制約越來越大，環保政策也隨之收緊。2018年2月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從2015年至2020年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。
因此，綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。從目前來看，河北鋼鐵企業環保投入相差懸殊。根據河北冶金行業協會調研數據，納入協會統計的河北鋼鐵企業2018年12月噸鋼環保運行成本平均135.48元/噸，其中最高環保運行成本268.43元/噸、最低環保運行成本21.67元/噸，兩者相差246.76元/噸。反映部分企業生產過程中環保投入不足、環保設施未全部正常運行，存在較大風險。
3.2政策走向：積極推動企業兼併重組，提高產業集中度從行業層面來看，工信部發布的《鋼鐵工業調整升級規劃（2016—2020年）》中提到：推動行業龍頭企業實施跨行業、跨地區、跨所有制兼併重組，形成若干家世界級一流超大型鋼鐵企業集團；在不鏽鋼、特殊鋼、無縫鋼管等領域形成若干家世界級專業化骨幹企業；產業集中度CR10由2015年的34.2%提高至2020年60%。2019年5月9日，國家發改委印發《2019年鋼鐵化解過剩產能工作要點》裡明確要求：按照企業主體、政府引導、市場化運作的原則，結合優化產業佈局，鼓勵有條件的企業實施跨地區、跨所有制的兼併重組，積極推動鋼鐵行業戰略性重大兼併重組。
從河北區域層面來看，河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精”發展現狀。因此，積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安3個地方鋼鐵集團為支撐，10家特色鋼鐵企業為補充的“2310”產業格局，實現由鋼鐵大省向鋼鐵強省的轉變。《河北省鋼鐵行業去產能工作方案（2018—2020年）》提到具體工作目標：到2020年，前15家企業產能規模由2017年佔全省的58.5%提高到90%以上。
整體來看，無論是國家層面還是河北區域層面，積極推進兼併重組、提高產業集中度都是政策著力點。
四、 河北省重點鋼鐵企業競爭力分析根據工信部最新符合規範條件鋼鐵企業名錄，河北共有74家擁有冶煉能力的鋼鐵企業名列其中，合計鍊鐵產能26757萬噸，粗鋼產能30797萬噸。其中粗鋼產能規模在1000萬噸以上5家，500—1000萬噸11家，500萬噸以下58家。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。下面我們將重點對這些企業競爭力進行分析。
4.1河鋼集團：產能國內第二，區域領頭羊 4.1.1簡介河鋼集團目前是我國產能規模第二的特大型鋼鐵聯合企業，僅次於寶武集團。截至2018年，河鋼在全球擁有員工近12萬人，其中海外員工1.2萬人，實現年營業收入3368億元，總資產達4375億元。連續11年位列世界企業500強，2019年居第214位。2018年粗鋼產量4489萬噸，佔全國總量4.84%，位居全國第2，全球第4。 4.1.2優勢分析規模優勢突出，產品結構完善。河鋼集團鋼鐵主業擁有河鋼唐鋼、河鋼邯鋼、河鋼宣鋼、河鋼承鋼、河鋼舞鋼、河鋼石鋼、河鋼衡板等鋼鐵製造公司和河鋼礦業公司，擁有5000多萬噸鋼鐵產能規模，規模優勢突出。產品品種覆蓋除無縫鋼管外所有品種領域，在汽車板、特高壓輸電用角鋼、高鐵軌道彈簧鋼等方面擁有領先地位，2018年品種鋼比例達到61.88%。多項產品保持國內第一品牌地位。
具備較強資源優勢，政府支持力度強。公司作為河北省內最大的工業企業之一，在省內戰略地位突出。截至2018年末，公司境內實際掌控鐵礦資源量約35.66億噸，其中部分資源的整合工作正在推進當中，並得到河北省政府與河北省國土廳的大力支持。除自有鐵礦外，公司還加強了對海外資源的開發。近年來先後獲得加拿大阿爾德隆礦業19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業公司100%股權，獲取了穩定的海外礦產資源和開發收益。
裝備水平和節能環保水平處於行業領先地位。目前，公司在國內擁有3200m.高爐、2500m.高爐、2000m.高爐各5座，120噸以上轉爐22座，100噸超高功率電爐3座，配備有48條熱軋產線（含6條中厚板產線），10條冷軋線，整體裝備水平位居行業前列。自組建以來，公司共實施了460個重點節能減排和汙染治理項目，主要能源環保指標居國內領先水平。2018年公司在行業內率先推進超低排放改造，公司噸鋼綜合能耗、噸鋼耗新水同比分別降低4.5%和1.6%，噸鋼二氧化硫、氮氧化物、煙粉塵排放量較上年分別下降10.3%、23%和12.2%，主要能源環保指標繼續保持行業先進水平。
國際化戰略穩步推進，海外業務實現良好發展。近年來，公司逐步加大海外事業佈局，重點培育打造資源、貿易、製造三大核心業務板塊，海外業務實現良好發展。資源方面，陸續收購加拿大阿爾德隆礦業19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業公司100%股權；貿易方面，公司控股瑞士德高；製造方面，2016年收購塞爾維亞唯一國有鋼企斯梅代雷沃鋼廠，成為中國與中東歐國際產能合作的代表項目。公司計劃到2020年實現海外公司年合併銷售收入1300億元(200億美元)，佔公司總收入比重達到30%。
融資渠道豐富，融資能力較強。截至2018年末，公司從境內各家金融機構獲得綜合授信額度合計為3010.25億元，其中尚未使用的授信餘額為984.05億元，佔綜合授信額度約32.69%，一定程度上保證了公司的財務彈性。同時，公司擁有河鋼股份和河北宣工兩家國內A股上市公司，具備較強的股權融資能力，融資渠道豐富。
4.1.3關注點資產負債率偏高，債務壓力較大。受業務規模不斷擴大和持續資本支出影響，公司債務規模較大，近10年來資產負債率均高於行業平均水平。2018年河鋼集團資產負債率72.37%，在大型鋼鐵企業中處於較高水平。債務壓力較大，需關注其財務風險。
4.2首鋼京唐公司：現代大型臨海靠港型鋼企典範 4.2.1簡介首鋼京唐公司地處河北省唐山市曹妃甸新區，是國家“十一五”規劃綱要的重點項目，也是首鋼搬遷調整的重要載體。2018年粗鋼產量814.27萬噸，產量規模位列河北區域鋼企第七位。 4.2.2優勢分析臨海靠港，運輸成本優勢突出。京唐公司配套有曹妃甸碼頭，包括礦石碼頭、散貨碼頭和成品碼頭，使用岸線5149米，其中深水岸線2914米，可滿足25萬噸級以上大型船舶進出，有利於大幅度降低原料和產品運輸成本。公司原料場選擇了離碼頭最近的區域，成品庫直接設在了成品碼頭的後方陸域，最大限度地減少原料進廠和成品發送運輸距離，運輸成本優勢突出。
裝備大型化，技術先進。公司按照建設自主創新示範基地的要求，集中採用了當前我國最先進、世界上為數不多的大型高爐、焦爐、燒結機、球團焙燒機、高爐、轉爐、板坯連鑄機、熱連軋機和冷連軋機等設備，整體裝備規模位居行業先進水平。
同時，公司集中採用了220項國內外先進技術，涉及焦化、鍊鐵、鍊鋼、熱軋、冷軋公輔等其他系統，保證了鋼鐵廠主要技術經濟指標達到國際先進水平。
大手筆環保投入，汙染排放達國內先進水平。公司高度重視環境保護工作，整個工程環保投資76億元，佔工程投資的11.21%；噸鋼環保成本178元（運行成本135元），均位於行業先進水平。2017 年以來，京唐公司重點實施了燒結脫硫脫硝超低排放深度改造、料場封閉等環保項目，並榮獲工業和信息化部第三批綠色工廠稱號。2018年主要大氣汙染物排放水平均低於中鋼協會員企業平均水平。
產品結構持續優化，市場影響力快速提升。公司投產以來，持續優化品種結構，可生產產品牌號373個。主導產品家電板、汽車板、車輪鋼、管線鋼等產品的市場佔有率在行業中名列前茅，市場影響力快速提升。2018年，全年開發新產品66項，其中3項國內首發、6項國內領先、12項集團首發，高端產品、高檔次用戶大幅增加。
4.2.3關注點鐵礦石主要依賴進口礦，成本波動較大。由於首鋼京唐公司靠港臨海的地理位置以及裝備大型化等因素，公司在原材料選擇上大量採用進口礦。當前國際鐵礦石供應呈寡頭壟斷格局，國內鋼鐵企業缺乏話語權，因此在鐵礦石價格持續上漲的情況下，公司缺乏有效應對措施，經營壓力較大。2019年年初以來，進口鐵礦石價格大幅上漲，包括公司在內的國內鋼鐵企業利潤普遍顯著下降，由於缺乏反制措施，未來鐵礦石價格嚴重侵蝕鋼廠利潤的現象將不時出現。
4.3首鋼遷鋼公司：資源成本優勢明顯，綠色環保行業先進 4.3.1簡介首鋼遷鋼公司位於河北省遷安市，具有780萬噸鐵、800萬噸鋼、780萬噸材的生產能力，是首鋼實施戰略結構調整的重大舉措，在首鋼搬遷調整中起到積極作用。主要生產裝備包括2座2650立方米高爐、1座4000立方米高爐、5座210噸轉爐，1套2250毫米、1套1580毫米熱軋帶鋼機組及年產120萬噸冷軋生產線，以及配套動力、發電、製氧等設施。2014年資產置換完成後更名為首鋼股份公司遷安鋼鐵公司。 4.3.2優勢分析依託首鋼自有資源，資源成本優勢明顯。公司所需鐵礦石主要來源於首鋼集團下屬的首鋼礦業公司，首鋼礦業在遷安擁有杏山鐵礦、水廠鐵礦、馬蘭莊鐵礦等，其中水廠鐵礦、杏山鐵礦合計採礦證內可採儲量2.34億噸，合計生產能力近1,000 萬噸/年，為公司礦產資源供應提供了很強的保障。鐵礦原料基地距遷鋼公司僅3公里，以皮帶運輸方式向遷鋼高爐供應燒結礦和球團礦熟料。同時，公司焦炭、煤氣主要由首鋼遷鋼公司參股的遷安中化煤化工公司供應，該公司距遷鋼僅4.2公里，生產的冶金焦、煤氣等產品主要以皮帶、管道等方式供應首鋼遷鋼公司使用。公司資源成本優勢明顯。
環保達標排放，實現綠色發展。2017年以來，公司重點實施了球團二系列脫硫脫硝系統、燒結系統深度治理等環保項目，截止到2018年末，遷鋼公司環保投資約73.6億元，佔工程總投資的13.27%。2018年9月28日，公司通過了唐山市環保局組織的公司超低排放標準項目的驗收。在唐山市2018-2019 年秋冬季差異化錯峰生產汙染排放績效評價中，公司被評為唐山市唯一一家A類鋼鐵企業。
產品聚焦高端，裝備技術先進。首鋼遷鋼公司產品定位於電工鋼、優質碳素結構鋼、高強度低合金鋼、深衝鋼、汽車用鋼、鍋爐和壓力容器用鋼、船板、管線鋼、雙相鋼、多相鋼和IF鋼等中高端產品結構，具備較強競爭力。遷鋼公司與國內外知名企業建立了穩定良好的合作關係，產品市場佔有率不斷提升。同時，公司憑藉先進工藝技術裝備和多年積累的管理、技術優勢，實現了涵蓋電工鋼、酸洗板、管線鋼、汽車板、船板、耐候鋼、橋樑鋼、高強工程結構鋼、鍋爐壓力容器鋼等10大系列上百種牌號板材產品的成功開發，實現了首鋼由低端產品向中高端產品的歷史性跨越。
4.4新興鑄管：球墨鑄管龍頭，品種特色突出 4.4.1簡介新興鑄管公司隸屬於新興際華集團有限公司，實際控制人為國務院國資委，位於河北省武安市。作為除河鋼股份之外河北省另一家鋼鐵上市公司，新興鑄管是國內外領先的離心球墨鑄鐵管生產商。目前公司具有生鐵650萬噸、粗鋼500萬噸、鋼材550萬噸、鑄管260萬噸的年生產能力，主要產品包括離心球墨鑄鐵管及配套管件、鑄造製品、鋼塑複合管、鋼格板、特種鋼管、熱軋帶肋鋼筋等，其中球墨鑄鐵管生產規模和綜合技術實力居世界領先水平。 4.4.2優勢分析股東實力較強。公司控股股東新興際華集團系國務院國資委監管的中央企業，位居世界500強企業第381位（2018），總資產規模逾千億，資產規模、營業收入和利潤總額位居中央企業前50強。新興鑄管是新興際華集團的核心企業之一，較強的股東實力能為公司的發展提供一定支持。
產品技術實力較強。公司高度重視科研創新工作，2016~2018 年公司研發支出總額分別為8.92億元、9.84億元和9.78億元，佔同期營業總收入的比重分別為1.71%、2.39%和2.41%；同期，公司主持參與的各類標準制修訂分別為40、29、23項。公司先後榮獲“國家科技進步二等獎”1項，“河北省科技進步二等獎”1項，“中國專利金獎”3項。截至2018年末，公司擁有1家院士工作站，1家博士後工作站，1家省級企業技術中心，8家國家級高新技術企業，3家省級工程技術研究中心；擁有有效專利1747項，其中發明專利343項，PCT國際專利9項。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
公路方面，2018年河北省內公路通車裡程達19.3萬公里，其中高速公路通車裡程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車裡程位居全國第二位。發達的公路交通使鋼材產品順暢、高效的運送到省內省外的鋼材消費地區，加快了鋼材產品的流通。
2.2河北鋼鐵工業發展劣勢分析 2.2.1鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅按照行業標準和慣例，粗鋼產能利用率達到80%才算是合理的利用水平。2013—2017年，河北省粗鋼產能利用率均低於80%，反映了本地鋼鐵產能過剩比較嚴重。
隨著河北省工業轉型升級，從傳統的重工業向戰略新興產業轉變，鋼鐵產業面臨著巨大的產能化解任務。根據《河北省鋼鐵行業去產能工作方案》要求：到2020年底全省鋼鐵產能控制在2億噸以內；2020年鋼鐵冶煉廠點減至70個，企業減至60家左右。化解產能任務十分艱鉅。
2.2.2資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力經過長期開採，河北鐵礦石資源供給能力下降。從2008年到2018年，河北鐵礦石產量從30953.96萬噸下降至24642.44萬噸，下降了20.39%。
河北省水十分匱乏，可利用水資源不足。2017年全省水資源總量138.3億立方米；與此同時，2017年河北人均水資源僅184.5立方米/人，與全國人均水資源相差1889.9立方米/人，不及全國人均水平十分之一，位列全國倒數第五位。
2018年河北鋼鐵工業用水總量197.26億立方米，取新水總量4.41億立方米，佔全省工業用水的21.67%。河北鋼鐵工業巨大的用水量進一步加劇了河北水資源的緊張程度。
由於河北工業汙染排放規模大且集中超過了當地環境承載能力，所以河北省大氣汙染十分嚴重。根據國家生態環境部最新發布的2019年4月全國城市空氣質量報告，河北省邢臺市排名倒數第一，倒數前五中河北省的城市佔去三席，河北省成為我國大氣汙染的“重災區”。
由於特殊的地理位置，河北省面臨著巨大的環保減排任務和壓力。除了繼續關停、遷移不達標和落後產能，2018年河北省以更嚴格的標準開展了工業企業全面達標排放行動，對鋼鐵行業重點實施超低排放改造。河北在顆粒物、二氧化硫、氮氧化物等空氣汙染物排放限值的標準上，均高於全國水平，這就要求河北鋼鐵企業要進一步加大環保投入，河北鋼鐵工業發展面臨巨大的環保改造壓力。
2.2.3產品結構不合理，高端產品佔比較低河北鋼鐵產業鋼材品種雖然基本實現了全覆蓋，但產品結構不合理，高端產品佔比較低。截止到2017年末，按照鋼鐵產品使用檔次劃分，高端產品比重僅佔10%，中高端佔25%，中端佔42%，中低端佔16%，低端佔7%，即中低端產品佔據了65%。
2.2.4產業集中度較低，區域同質化競爭激烈根據2018年粗鋼產量計算，河北鋼鐵工業CR4為32.9%，雖高於全國平均水平，但與年粗鋼產量第二、第三名的江蘇和遼寧相比，仍分別低18.7和42.6個百分點，產業集中度較低。
與此同時，由於河北鋼材產品同質化嚴重，競爭十分激烈，導致本地鋼材產品價格往往低於全國大部分地區價格水平，對本地鋼鐵工業長遠發展十分不利。
三、 行業發展趨勢預判和政策走向分析3.1節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路黨的十九大報告將生態文明建設和環境保護提升到了新的高度，體現出環境保護是重要的民生問題、社會問題。國務院2017年印發的《“十三五”節能減排綜合工作方案》明確提出“到2020年，全國萬元國內生產總值能耗比2015年下降15%，能源消費總量控制在50億噸標準煤以內。全國化學需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放總量分別控制在2001萬噸、207萬噸、1580萬噸、1574萬噸以內，比2015年分別下降10%、10%、15%和15%。全國揮發性有機物排放總量比2015年下降10%以上。”鋼鐵工業是經濟社會對環境質量不斷提高的需求和不平衡不充分的產業發展之間矛盾的具體體現和代表的行業之一，低碳綠色發展是鋼鐵工業實現轉型升級戰略發展核心內容和關鍵，也是實現鋼鐵強國的戰略目標。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發展目標還有距離。
受環境約束日趨強化，以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力制約越來越大，環保政策也隨之收緊。2018年2月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從2015年至2020年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。
因此，綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。從目前來看，河北鋼鐵企業環保投入相差懸殊。根據河北冶金行業協會調研數據，納入協會統計的河北鋼鐵企業2018年12月噸鋼環保運行成本平均135.48元/噸，其中最高環保運行成本268.43元/噸、最低環保運行成本21.67元/噸，兩者相差246.76元/噸。反映部分企業生產過程中環保投入不足、環保設施未全部正常運行，存在較大風險。
3.2政策走向：積極推動企業兼併重組，提高產業集中度從行業層面來看，工信部發布的《鋼鐵工業調整升級規劃（2016—2020年）》中提到：推動行業龍頭企業實施跨行業、跨地區、跨所有制兼併重組，形成若干家世界級一流超大型鋼鐵企業集團；在不鏽鋼、特殊鋼、無縫鋼管等領域形成若干家世界級專業化骨幹企業；產業集中度CR10由2015年的34.2%提高至2020年60%。2019年5月9日，國家發改委印發《2019年鋼鐵化解過剩產能工作要點》裡明確要求：按照企業主體、政府引導、市場化運作的原則，結合優化產業佈局，鼓勵有條件的企業實施跨地區、跨所有制的兼併重組，積極推動鋼鐵行業戰略性重大兼併重組。
從河北區域層面來看，河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精”發展現狀。因此，積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安3個地方鋼鐵集團為支撐，10家特色鋼鐵企業為補充的“2310”產業格局，實現由鋼鐵大省向鋼鐵強省的轉變。《河北省鋼鐵行業去產能工作方案（2018—2020年）》提到具體工作目標：到2020年，前15家企業產能規模由2017年佔全省的58.5%提高到90%以上。
整體來看，無論是國家層面還是河北區域層面，積極推進兼併重組、提高產業集中度都是政策著力點。
四、 河北省重點鋼鐵企業競爭力分析根據工信部最新符合規範條件鋼鐵企業名錄，河北共有74家擁有冶煉能力的鋼鐵企業名列其中，合計鍊鐵產能26757萬噸，粗鋼產能30797萬噸。其中粗鋼產能規模在1000萬噸以上5家，500—1000萬噸11家，500萬噸以下58家。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。下面我們將重點對這些企業競爭力進行分析。
4.1河鋼集團：產能國內第二，區域領頭羊 4.1.1簡介河鋼集團目前是我國產能規模第二的特大型鋼鐵聯合企業，僅次於寶武集團。截至2018年，河鋼在全球擁有員工近12萬人，其中海外員工1.2萬人，實現年營業收入3368億元，總資產達4375億元。連續11年位列世界企業500強，2019年居第214位。2018年粗鋼產量4489萬噸，佔全國總量4.84%，位居全國第2，全球第4。 4.1.2優勢分析規模優勢突出，產品結構完善。河鋼集團鋼鐵主業擁有河鋼唐鋼、河鋼邯鋼、河鋼宣鋼、河鋼承鋼、河鋼舞鋼、河鋼石鋼、河鋼衡板等鋼鐵製造公司和河鋼礦業公司，擁有5000多萬噸鋼鐵產能規模，規模優勢突出。產品品種覆蓋除無縫鋼管外所有品種領域，在汽車板、特高壓輸電用角鋼、高鐵軌道彈簧鋼等方面擁有領先地位，2018年品種鋼比例達到61.88%。多項產品保持國內第一品牌地位。
具備較強資源優勢，政府支持力度強。公司作為河北省內最大的工業企業之一，在省內戰略地位突出。截至2018年末，公司境內實際掌控鐵礦資源量約35.66億噸，其中部分資源的整合工作正在推進當中，並得到河北省政府與河北省國土廳的大力支持。除自有鐵礦外，公司還加強了對海外資源的開發。近年來先後獲得加拿大阿爾德隆礦業19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業公司100%股權，獲取了穩定的海外礦產資源和開發收益。
裝備水平和節能環保水平處於行業領先地位。目前，公司在國內擁有3200m.高爐、2500m.高爐、2000m.高爐各5座，120噸以上轉爐22座，100噸超高功率電爐3座，配備有48條熱軋產線（含6條中厚板產線），10條冷軋線，整體裝備水平位居行業前列。自組建以來，公司共實施了460個重點節能減排和汙染治理項目，主要能源環保指標居國內領先水平。2018年公司在行業內率先推進超低排放改造，公司噸鋼綜合能耗、噸鋼耗新水同比分別降低4.5%和1.6%，噸鋼二氧化硫、氮氧化物、煙粉塵排放量較上年分別下降10.3%、23%和12.2%，主要能源環保指標繼續保持行業先進水平。
國際化戰略穩步推進，海外業務實現良好發展。近年來，公司逐步加大海外事業佈局，重點培育打造資源、貿易、製造三大核心業務板塊，海外業務實現良好發展。資源方面，陸續收購加拿大阿爾德隆礦業19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業公司100%股權；貿易方面，公司控股瑞士德高；製造方面，2016年收購塞爾維亞唯一國有鋼企斯梅代雷沃鋼廠，成為中國與中東歐國際產能合作的代表項目。公司計劃到2020年實現海外公司年合併銷售收入1300億元(200億美元)，佔公司總收入比重達到30%。
融資渠道豐富，融資能力較強。截至2018年末，公司從境內各家金融機構獲得綜合授信額度合計為3010.25億元，其中尚未使用的授信餘額為984.05億元，佔綜合授信額度約32.69%，一定程度上保證了公司的財務彈性。同時，公司擁有河鋼股份和河北宣工兩家國內A股上市公司，具備較強的股權融資能力，融資渠道豐富。
4.1.3關注點資產負債率偏高，債務壓力較大。受業務規模不斷擴大和持續資本支出影響，公司債務規模較大，近10年來資產負債率均高於行業平均水平。2018年河鋼集團資產負債率72.37%，在大型鋼鐵企業中處於較高水平。債務壓力較大，需關注其財務風險。
4.2首鋼京唐公司：現代大型臨海靠港型鋼企典範 4.2.1簡介首鋼京唐公司地處河北省唐山市曹妃甸新區，是國家“十一五”規劃綱要的重點項目，也是首鋼搬遷調整的重要載體。2018年粗鋼產量814.27萬噸，產量規模位列河北區域鋼企第七位。 4.2.2優勢分析臨海靠港，運輸成本優勢突出。京唐公司配套有曹妃甸碼頭，包括礦石碼頭、散貨碼頭和成品碼頭，使用岸線5149米，其中深水岸線2914米，可滿足25萬噸級以上大型船舶進出，有利於大幅度降低原料和產品運輸成本。公司原料場選擇了離碼頭最近的區域，成品庫直接設在了成品碼頭的後方陸域，最大限度地減少原料進廠和成品發送運輸距離，運輸成本優勢突出。
裝備大型化，技術先進。公司按照建設自主創新示範基地的要求，集中採用了當前我國最先進、世界上為數不多的大型高爐、焦爐、燒結機、球團焙燒機、高爐、轉爐、板坯連鑄機、熱連軋機和冷連軋機等設備，整體裝備規模位居行業先進水平。
同時，公司集中採用了220項國內外先進技術，涉及焦化、鍊鐵、鍊鋼、熱軋、冷軋公輔等其他系統，保證了鋼鐵廠主要技術經濟指標達到國際先進水平。
大手筆環保投入，汙染排放達國內先進水平。公司高度重視環境保護工作，整個工程環保投資76億元，佔工程投資的11.21%；噸鋼環保成本178元（運行成本135元），均位於行業先進水平。2017 年以來，京唐公司重點實施了燒結脫硫脫硝超低排放深度改造、料場封閉等環保項目，並榮獲工業和信息化部第三批綠色工廠稱號。2018年主要大氣汙染物排放水平均低於中鋼協會員企業平均水平。
產品結構持續優化，市場影響力快速提升。公司投產以來，持續優化品種結構，可生產產品牌號373個。主導產品家電板、汽車板、車輪鋼、管線鋼等產品的市場佔有率在行業中名列前茅，市場影響力快速提升。2018年，全年開發新產品66項，其中3項國內首發、6項國內領先、12項集團首發，高端產品、高檔次用戶大幅增加。
4.2.3關注點鐵礦石主要依賴進口礦，成本波動較大。由於首鋼京唐公司靠港臨海的地理位置以及裝備大型化等因素，公司在原材料選擇上大量採用進口礦。當前國際鐵礦石供應呈寡頭壟斷格局，國內鋼鐵企業缺乏話語權，因此在鐵礦石價格持續上漲的情況下，公司缺乏有效應對措施，經營壓力較大。2019年年初以來，進口鐵礦石價格大幅上漲，包括公司在內的國內鋼鐵企業利潤普遍顯著下降，由於缺乏反制措施，未來鐵礦石價格嚴重侵蝕鋼廠利潤的現象將不時出現。
4.3首鋼遷鋼公司：資源成本優勢明顯，綠色環保行業先進 4.3.1簡介首鋼遷鋼公司位於河北省遷安市，具有780萬噸鐵、800萬噸鋼、780萬噸材的生產能力，是首鋼實施戰略結構調整的重大舉措，在首鋼搬遷調整中起到積極作用。主要生產裝備包括2座2650立方米高爐、1座4000立方米高爐、5座210噸轉爐，1套2250毫米、1套1580毫米熱軋帶鋼機組及年產120萬噸冷軋生產線，以及配套動力、發電、製氧等設施。2014年資產置換完成後更名為首鋼股份公司遷安鋼鐵公司。 4.3.2優勢分析依託首鋼自有資源，資源成本優勢明顯。公司所需鐵礦石主要來源於首鋼集團下屬的首鋼礦業公司，首鋼礦業在遷安擁有杏山鐵礦、水廠鐵礦、馬蘭莊鐵礦等，其中水廠鐵礦、杏山鐵礦合計採礦證內可採儲量2.34億噸，合計生產能力近1,000 萬噸/年，為公司礦產資源供應提供了很強的保障。鐵礦原料基地距遷鋼公司僅3公里，以皮帶運輸方式向遷鋼高爐供應燒結礦和球團礦熟料。同時，公司焦炭、煤氣主要由首鋼遷鋼公司參股的遷安中化煤化工公司供應，該公司距遷鋼僅4.2公里，生產的冶金焦、煤氣等產品主要以皮帶、管道等方式供應首鋼遷鋼公司使用。公司資源成本優勢明顯。
環保達標排放，實現綠色發展。2017年以來，公司重點實施了球團二系列脫硫脫硝系統、燒結系統深度治理等環保項目，截止到2018年末，遷鋼公司環保投資約73.6億元，佔工程總投資的13.27%。2018年9月28日，公司通過了唐山市環保局組織的公司超低排放標準項目的驗收。在唐山市2018-2019 年秋冬季差異化錯峰生產汙染排放績效評價中，公司被評為唐山市唯一一家A類鋼鐵企業。
產品聚焦高端，裝備技術先進。首鋼遷鋼公司產品定位於電工鋼、優質碳素結構鋼、高強度低合金鋼、深衝鋼、汽車用鋼、鍋爐和壓力容器用鋼、船板、管線鋼、雙相鋼、多相鋼和IF鋼等中高端產品結構，具備較強競爭力。遷鋼公司與國內外知名企業建立了穩定良好的合作關係，產品市場佔有率不斷提升。同時，公司憑藉先進工藝技術裝備和多年積累的管理、技術優勢，實現了涵蓋電工鋼、酸洗板、管線鋼、汽車板、船板、耐候鋼、橋樑鋼、高強工程結構鋼、鍋爐壓力容器鋼等10大系列上百種牌號板材產品的成功開發，實現了首鋼由低端產品向中高端產品的歷史性跨越。
4.4新興鑄管：球墨鑄管龍頭，品種特色突出 4.4.1簡介新興鑄管公司隸屬於新興際華集團有限公司，實際控制人為國務院國資委，位於河北省武安市。作為除河鋼股份之外河北省另一家鋼鐵上市公司，新興鑄管是國內外領先的離心球墨鑄鐵管生產商。目前公司具有生鐵650萬噸、粗鋼500萬噸、鋼材550萬噸、鑄管260萬噸的年生產能力，主要產品包括離心球墨鑄鐵管及配套管件、鑄造製品、鋼塑複合管、鋼格板、特種鋼管、熱軋帶肋鋼筋等，其中球墨鑄鐵管生產規模和綜合技術實力居世界領先水平。 4.4.2優勢分析股東實力較強。公司控股股東新興際華集團系國務院國資委監管的中央企業，位居世界500強企業第381位（2018），總資產規模逾千億，資產規模、營業收入和利潤總額位居中央企業前50強。新興鑄管是新興際華集團的核心企業之一，較強的股東實力能為公司的發展提供一定支持。
產品技術實力較強。公司高度重視科研創新工作，2016~2018 年公司研發支出總額分別為8.92億元、9.84億元和9.78億元，佔同期營業總收入的比重分別為1.71%、2.39%和2.41%；同期，公司主持參與的各類標準制修訂分別為40、29、23項。公司先後榮獲“國家科技進步二等獎”1項，“河北省科技進步二等獎”1項，“中國專利金獎”3項。截至2018年末，公司擁有1家院士工作站，1家博士後工作站，1家省級企業技術中心，8家國家級高新技術企業，3家省級工程技術研究中心；擁有有效專利1747項，其中發明專利343項，PCT國際專利9項。
球墨鑄管規模優勢明顯，盈利能力高於鋼材。公司通過戰略合作、兼併收購、資產重組、投資新建等多種模式，持續擴張離心球墨鑄鐵管產能，目前已成為國內規模最大、綜合實力最強的離心球墨鑄鐵管生產企業。截至2018年末，公司離心球墨鑄鐵管產能合計達260萬噸，產能規模位於世界首位。目前，公司已近計劃啟動陽春二期20萬噸產能建設，後期鑄管產能有望進一步增長。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
公路方面，2018年河北省內公路通車裡程達19.3萬公里，其中高速公路通車裡程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車裡程位居全國第二位。發達的公路交通使鋼材產品順暢、高效的運送到省內省外的鋼材消費地區，加快了鋼材產品的流通。
2.2河北鋼鐵工業發展劣勢分析 2.2.1鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅按照行業標準和慣例，粗鋼產能利用率達到80%才算是合理的利用水平。2013—2017年，河北省粗鋼產能利用率均低於80%，反映了本地鋼鐵產能過剩比較嚴重。
隨著河北省工業轉型升級，從傳統的重工業向戰略新興產業轉變，鋼鐵產業面臨著巨大的產能化解任務。根據《河北省鋼鐵行業去產能工作方案》要求：到2020年底全省鋼鐵產能控制在2億噸以內；2020年鋼鐵冶煉廠點減至70個，企業減至60家左右。化解產能任務十分艱鉅。
2.2.2資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力經過長期開採，河北鐵礦石資源供給能力下降。從2008年到2018年，河北鐵礦石產量從30953.96萬噸下降至24642.44萬噸，下降了20.39%。
河北省水十分匱乏，可利用水資源不足。2017年全省水資源總量138.3億立方米；與此同時，2017年河北人均水資源僅184.5立方米/人，與全國人均水資源相差1889.9立方米/人，不及全國人均水平十分之一，位列全國倒數第五位。
2018年河北鋼鐵工業用水總量197.26億立方米，取新水總量4.41億立方米，佔全省工業用水的21.67%。河北鋼鐵工業巨大的用水量進一步加劇了河北水資源的緊張程度。
由於河北工業汙染排放規模大且集中超過了當地環境承載能力，所以河北省大氣汙染十分嚴重。根據國家生態環境部最新發布的2019年4月全國城市空氣質量報告，河北省邢臺市排名倒數第一，倒數前五中河北省的城市佔去三席，河北省成為我國大氣汙染的“重災區”。
由於特殊的地理位置，河北省面臨著巨大的環保減排任務和壓力。除了繼續關停、遷移不達標和落後產能，2018年河北省以更嚴格的標準開展了工業企業全面達標排放行動，對鋼鐵行業重點實施超低排放改造。河北在顆粒物、二氧化硫、氮氧化物等空氣汙染物排放限值的標準上，均高於全國水平，這就要求河北鋼鐵企業要進一步加大環保投入，河北鋼鐵工業發展面臨巨大的環保改造壓力。
2.2.3產品結構不合理，高端產品佔比較低河北鋼鐵產業鋼材品種雖然基本實現了全覆蓋，但產品結構不合理，高端產品佔比較低。截止到2017年末，按照鋼鐵產品使用檔次劃分，高端產品比重僅佔10%，中高端佔25%，中端佔42%，中低端佔16%，低端佔7%，即中低端產品佔據了65%。
2.2.4產業集中度較低，區域同質化競爭激烈根據2018年粗鋼產量計算，河北鋼鐵工業CR4為32.9%，雖高於全國平均水平，但與年粗鋼產量第二、第三名的江蘇和遼寧相比，仍分別低18.7和42.6個百分點，產業集中度較低。
與此同時，由於河北鋼材產品同質化嚴重，競爭十分激烈，導致本地鋼材產品價格往往低於全國大部分地區價格水平，對本地鋼鐵工業長遠發展十分不利。
三、 行業發展趨勢預判和政策走向分析3.1節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路黨的十九大報告將生態文明建設和環境保護提升到了新的高度，體現出環境保護是重要的民生問題、社會問題。國務院2017年印發的《“十三五”節能減排綜合工作方案》明確提出“到2020年，全國萬元國內生產總值能耗比2015年下降15%，能源消費總量控制在50億噸標準煤以內。全國化學需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放總量分別控制在2001萬噸、207萬噸、1580萬噸、1574萬噸以內，比2015年分別下降10%、10%、15%和15%。全國揮發性有機物排放總量比2015年下降10%以上。”鋼鐵工業是經濟社會對環境質量不斷提高的需求和不平衡不充分的產業發展之間矛盾的具體體現和代表的行業之一，低碳綠色發展是鋼鐵工業實現轉型升級戰略發展核心內容和關鍵，也是實現鋼鐵強國的戰略目標。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發展目標還有距離。
受環境約束日趨強化，以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力制約越來越大，環保政策也隨之收緊。2018年2月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從2015年至2020年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。
因此，綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。從目前來看，河北鋼鐵企業環保投入相差懸殊。根據河北冶金行業協會調研數據，納入協會統計的河北鋼鐵企業2018年12月噸鋼環保運行成本平均135.48元/噸，其中最高環保運行成本268.43元/噸、最低環保運行成本21.67元/噸，兩者相差246.76元/噸。反映部分企業生產過程中環保投入不足、環保設施未全部正常運行，存在較大風險。
3.2政策走向：積極推動企業兼併重組，提高產業集中度從行業層面來看，工信部發布的《鋼鐵工業調整升級規劃（2016—2020年）》中提到：推動行業龍頭企業實施跨行業、跨地區、跨所有制兼併重組，形成若干家世界級一流超大型鋼鐵企業集團；在不鏽鋼、特殊鋼、無縫鋼管等領域形成若干家世界級專業化骨幹企業；產業集中度CR10由2015年的34.2%提高至2020年60%。2019年5月9日，國家發改委印發《2019年鋼鐵化解過剩產能工作要點》裡明確要求：按照企業主體、政府引導、市場化運作的原則，結合優化產業佈局，鼓勵有條件的企業實施跨地區、跨所有制的兼併重組，積極推動鋼鐵行業戰略性重大兼併重組。
從河北區域層面來看，河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精”發展現狀。因此，積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安3個地方鋼鐵集團為支撐，10家特色鋼鐵企業為補充的“2310”產業格局，實現由鋼鐵大省向鋼鐵強省的轉變。《河北省鋼鐵行業去產能工作方案（2018—2020年）》提到具體工作目標：到2020年，前15家企業產能規模由2017年佔全省的58.5%提高到90%以上。
整體來看，無論是國家層面還是河北區域層面，積極推進兼併重組、提高產業集中度都是政策著力點。
四、 河北省重點鋼鐵企業競爭力分析根據工信部最新符合規範條件鋼鐵企業名錄，河北共有74家擁有冶煉能力的鋼鐵企業名列其中，合計鍊鐵產能26757萬噸，粗鋼產能30797萬噸。其中粗鋼產能規模在1000萬噸以上5家，500—1000萬噸11家，500萬噸以下58家。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。下面我們將重點對這些企業競爭力進行分析。
4.1河鋼集團：產能國內第二，區域領頭羊 4.1.1簡介河鋼集團目前是我國產能規模第二的特大型鋼鐵聯合企業，僅次於寶武集團。截至2018年，河鋼在全球擁有員工近12萬人，其中海外員工1.2萬人，實現年營業收入3368億元，總資產達4375億元。連續11年位列世界企業500強，2019年居第214位。2018年粗鋼產量4489萬噸，佔全國總量4.84%，位居全國第2，全球第4。 4.1.2優勢分析規模優勢突出，產品結構完善。河鋼集團鋼鐵主業擁有河鋼唐鋼、河鋼邯鋼、河鋼宣鋼、河鋼承鋼、河鋼舞鋼、河鋼石鋼、河鋼衡板等鋼鐵製造公司和河鋼礦業公司，擁有5000多萬噸鋼鐵產能規模，規模優勢突出。產品品種覆蓋除無縫鋼管外所有品種領域，在汽車板、特高壓輸電用角鋼、高鐵軌道彈簧鋼等方面擁有領先地位，2018年品種鋼比例達到61.88%。多項產品保持國內第一品牌地位。
具備較強資源優勢，政府支持力度強。公司作為河北省內最大的工業企業之一，在省內戰略地位突出。截至2018年末，公司境內實際掌控鐵礦資源量約35.66億噸，其中部分資源的整合工作正在推進當中，並得到河北省政府與河北省國土廳的大力支持。除自有鐵礦外，公司還加強了對海外資源的開發。近年來先後獲得加拿大阿爾德隆礦業19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業公司100%股權，獲取了穩定的海外礦產資源和開發收益。
裝備水平和節能環保水平處於行業領先地位。目前，公司在國內擁有3200m.高爐、2500m.高爐、2000m.高爐各5座，120噸以上轉爐22座，100噸超高功率電爐3座，配備有48條熱軋產線（含6條中厚板產線），10條冷軋線，整體裝備水平位居行業前列。自組建以來，公司共實施了460個重點節能減排和汙染治理項目，主要能源環保指標居國內領先水平。2018年公司在行業內率先推進超低排放改造，公司噸鋼綜合能耗、噸鋼耗新水同比分別降低4.5%和1.6%，噸鋼二氧化硫、氮氧化物、煙粉塵排放量較上年分別下降10.3%、23%和12.2%，主要能源環保指標繼續保持行業先進水平。
國際化戰略穩步推進，海外業務實現良好發展。近年來，公司逐步加大海外事業佈局，重點培育打造資源、貿易、製造三大核心業務板塊，海外業務實現良好發展。資源方面，陸續收購加拿大阿爾德隆礦業19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業公司100%股權；貿易方面，公司控股瑞士德高；製造方面，2016年收購塞爾維亞唯一國有鋼企斯梅代雷沃鋼廠，成為中國與中東歐國際產能合作的代表項目。公司計劃到2020年實現海外公司年合併銷售收入1300億元(200億美元)，佔公司總收入比重達到30%。
融資渠道豐富，融資能力較強。截至2018年末，公司從境內各家金融機構獲得綜合授信額度合計為3010.25億元，其中尚未使用的授信餘額為984.05億元，佔綜合授信額度約32.69%，一定程度上保證了公司的財務彈性。同時，公司擁有河鋼股份和河北宣工兩家國內A股上市公司，具備較強的股權融資能力，融資渠道豐富。
4.1.3關注點資產負債率偏高，債務壓力較大。受業務規模不斷擴大和持續資本支出影響，公司債務規模較大，近10年來資產負債率均高於行業平均水平。2018年河鋼集團資產負債率72.37%，在大型鋼鐵企業中處於較高水平。債務壓力較大，需關注其財務風險。
4.2首鋼京唐公司：現代大型臨海靠港型鋼企典範 4.2.1簡介首鋼京唐公司地處河北省唐山市曹妃甸新區，是國家“十一五”規劃綱要的重點項目，也是首鋼搬遷調整的重要載體。2018年粗鋼產量814.27萬噸，產量規模位列河北區域鋼企第七位。 4.2.2優勢分析臨海靠港，運輸成本優勢突出。京唐公司配套有曹妃甸碼頭，包括礦石碼頭、散貨碼頭和成品碼頭，使用岸線5149米，其中深水岸線2914米，可滿足25萬噸級以上大型船舶進出，有利於大幅度降低原料和產品運輸成本。公司原料場選擇了離碼頭最近的區域，成品庫直接設在了成品碼頭的後方陸域，最大限度地減少原料進廠和成品發送運輸距離，運輸成本優勢突出。
裝備大型化，技術先進。公司按照建設自主創新示範基地的要求，集中採用了當前我國最先進、世界上為數不多的大型高爐、焦爐、燒結機、球團焙燒機、高爐、轉爐、板坯連鑄機、熱連軋機和冷連軋機等設備，整體裝備規模位居行業先進水平。
同時，公司集中採用了220項國內外先進技術，涉及焦化、鍊鐵、鍊鋼、熱軋、冷軋公輔等其他系統，保證了鋼鐵廠主要技術經濟指標達到國際先進水平。
大手筆環保投入，汙染排放達國內先進水平。公司高度重視環境保護工作，整個工程環保投資76億元，佔工程投資的11.21%；噸鋼環保成本178元（運行成本135元），均位於行業先進水平。2017 年以來，京唐公司重點實施了燒結脫硫脫硝超低排放深度改造、料場封閉等環保項目，並榮獲工業和信息化部第三批綠色工廠稱號。2018年主要大氣汙染物排放水平均低於中鋼協會員企業平均水平。
產品結構持續優化，市場影響力快速提升。公司投產以來，持續優化品種結構，可生產產品牌號373個。主導產品家電板、汽車板、車輪鋼、管線鋼等產品的市場佔有率在行業中名列前茅，市場影響力快速提升。2018年，全年開發新產品66項，其中3項國內首發、6項國內領先、12項集團首發，高端產品、高檔次用戶大幅增加。
4.2.3關注點鐵礦石主要依賴進口礦，成本波動較大。由於首鋼京唐公司靠港臨海的地理位置以及裝備大型化等因素，公司在原材料選擇上大量採用進口礦。當前國際鐵礦石供應呈寡頭壟斷格局，國內鋼鐵企業缺乏話語權，因此在鐵礦石價格持續上漲的情況下，公司缺乏有效應對措施，經營壓力較大。2019年年初以來，進口鐵礦石價格大幅上漲，包括公司在內的國內鋼鐵企業利潤普遍顯著下降，由於缺乏反制措施，未來鐵礦石價格嚴重侵蝕鋼廠利潤的現象將不時出現。
4.3首鋼遷鋼公司：資源成本優勢明顯，綠色環保行業先進 4.3.1簡介首鋼遷鋼公司位於河北省遷安市，具有780萬噸鐵、800萬噸鋼、780萬噸材的生產能力，是首鋼實施戰略結構調整的重大舉措，在首鋼搬遷調整中起到積極作用。主要生產裝備包括2座2650立方米高爐、1座4000立方米高爐、5座210噸轉爐，1套2250毫米、1套1580毫米熱軋帶鋼機組及年產120萬噸冷軋生產線，以及配套動力、發電、製氧等設施。2014年資產置換完成後更名為首鋼股份公司遷安鋼鐵公司。 4.3.2優勢分析依託首鋼自有資源，資源成本優勢明顯。公司所需鐵礦石主要來源於首鋼集團下屬的首鋼礦業公司，首鋼礦業在遷安擁有杏山鐵礦、水廠鐵礦、馬蘭莊鐵礦等，其中水廠鐵礦、杏山鐵礦合計採礦證內可採儲量2.34億噸，合計生產能力近1,000 萬噸/年，為公司礦產資源供應提供了很強的保障。鐵礦原料基地距遷鋼公司僅3公里，以皮帶運輸方式向遷鋼高爐供應燒結礦和球團礦熟料。同時，公司焦炭、煤氣主要由首鋼遷鋼公司參股的遷安中化煤化工公司供應，該公司距遷鋼僅4.2公里，生產的冶金焦、煤氣等產品主要以皮帶、管道等方式供應首鋼遷鋼公司使用。公司資源成本優勢明顯。
環保達標排放，實現綠色發展。2017年以來，公司重點實施了球團二系列脫硫脫硝系統、燒結系統深度治理等環保項目，截止到2018年末，遷鋼公司環保投資約73.6億元，佔工程總投資的13.27%。2018年9月28日，公司通過了唐山市環保局組織的公司超低排放標準項目的驗收。在唐山市2018-2019 年秋冬季差異化錯峰生產汙染排放績效評價中，公司被評為唐山市唯一一家A類鋼鐵企業。
產品聚焦高端，裝備技術先進。首鋼遷鋼公司產品定位於電工鋼、優質碳素結構鋼、高強度低合金鋼、深衝鋼、汽車用鋼、鍋爐和壓力容器用鋼、船板、管線鋼、雙相鋼、多相鋼和IF鋼等中高端產品結構，具備較強競爭力。遷鋼公司與國內外知名企業建立了穩定良好的合作關係，產品市場佔有率不斷提升。同時，公司憑藉先進工藝技術裝備和多年積累的管理、技術優勢，實現了涵蓋電工鋼、酸洗板、管線鋼、汽車板、船板、耐候鋼、橋樑鋼、高強工程結構鋼、鍋爐壓力容器鋼等10大系列上百種牌號板材產品的成功開發，實現了首鋼由低端產品向中高端產品的歷史性跨越。
4.4新興鑄管：球墨鑄管龍頭，品種特色突出 4.4.1簡介新興鑄管公司隸屬於新興際華集團有限公司，實際控制人為國務院國資委，位於河北省武安市。作為除河鋼股份之外河北省另一家鋼鐵上市公司，新興鑄管是國內外領先的離心球墨鑄鐵管生產商。目前公司具有生鐵650萬噸、粗鋼500萬噸、鋼材550萬噸、鑄管260萬噸的年生產能力，主要產品包括離心球墨鑄鐵管及配套管件、鑄造製品、鋼塑複合管、鋼格板、特種鋼管、熱軋帶肋鋼筋等，其中球墨鑄鐵管生產規模和綜合技術實力居世界領先水平。 4.4.2優勢分析股東實力較強。公司控股股東新興際華集團系國務院國資委監管的中央企業，位居世界500強企業第381位（2018），總資產規模逾千億，資產規模、營業收入和利潤總額位居中央企業前50強。新興鑄管是新興際華集團的核心企業之一，較強的股東實力能為公司的發展提供一定支持。
產品技術實力較強。公司高度重視科研創新工作，2016~2018 年公司研發支出總額分別為8.92億元、9.84億元和9.78億元，佔同期營業總收入的比重分別為1.71%、2.39%和2.41%；同期，公司主持參與的各類標準制修訂分別為40、29、23項。公司先後榮獲“國家科技進步二等獎”1項，“河北省科技進步二等獎”1項，“中國專利金獎”3項。截至2018年末，公司擁有1家院士工作站，1家博士後工作站，1家省級企業技術中心，8家國家級高新技術企業，3家省級工程技術研究中心；擁有有效專利1747項，其中發明專利343項，PCT國際專利9項。
球墨鑄管規模優勢明顯，盈利能力高於鋼材。公司通過戰略合作、兼併收購、資產重組、投資新建等多種模式，持續擴張離心球墨鑄鐵管產能，目前已成為國內規模最大、綜合實力最強的離心球墨鑄鐵管生產企業。截至2018年末，公司離心球墨鑄鐵管產能合計達260萬噸，產能規模位於世界首位。目前，公司已近計劃啟動陽春二期20萬噸產能建設，後期鑄管產能有望進一步增長。
公司離心球墨鑄鐵管產品國內市場佔有率約為47%，市場話語權強，產品盈利能力顯著高於普通鋼材產品。近十年來，鑄管產品毛利率始終保持在20%左右，為公司業績穩定增長提供了保障。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
公路方面，2018年河北省內公路通車裡程達19.3萬公里，其中高速公路通車裡程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車裡程位居全國第二位。發達的公路交通使鋼材產品順暢、高效的運送到省內省外的鋼材消費地區，加快了鋼材產品的流通。
2.2河北鋼鐵工業發展劣勢分析 2.2.1鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅按照行業標準和慣例，粗鋼產能利用率達到80%才算是合理的利用水平。2013—2017年，河北省粗鋼產能利用率均低於80%，反映了本地鋼鐵產能過剩比較嚴重。
隨著河北省工業轉型升級，從傳統的重工業向戰略新興產業轉變，鋼鐵產業面臨著巨大的產能化解任務。根據《河北省鋼鐵行業去產能工作方案》要求：到2020年底全省鋼鐵產能控制在2億噸以內；2020年鋼鐵冶煉廠點減至70個，企業減至60家左右。化解產能任務十分艱鉅。
2.2.2資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力經過長期開採，河北鐵礦石資源供給能力下降。從2008年到2018年，河北鐵礦石產量從30953.96萬噸下降至24642.44萬噸，下降了20.39%。
河北省水十分匱乏，可利用水資源不足。2017年全省水資源總量138.3億立方米；與此同時，2017年河北人均水資源僅184.5立方米/人，與全國人均水資源相差1889.9立方米/人，不及全國人均水平十分之一，位列全國倒數第五位。
2018年河北鋼鐵工業用水總量197.26億立方米，取新水總量4.41億立方米，佔全省工業用水的21.67%。河北鋼鐵工業巨大的用水量進一步加劇了河北水資源的緊張程度。
由於河北工業汙染排放規模大且集中超過了當地環境承載能力，所以河北省大氣汙染十分嚴重。根據國家生態環境部最新發布的2019年4月全國城市空氣質量報告，河北省邢臺市排名倒數第一，倒數前五中河北省的城市佔去三席，河北省成為我國大氣汙染的“重災區”。
由於特殊的地理位置，河北省面臨著巨大的環保減排任務和壓力。除了繼續關停、遷移不達標和落後產能，2018年河北省以更嚴格的標準開展了工業企業全面達標排放行動，對鋼鐵行業重點實施超低排放改造。河北在顆粒物、二氧化硫、氮氧化物等空氣汙染物排放限值的標準上，均高於全國水平，這就要求河北鋼鐵企業要進一步加大環保投入，河北鋼鐵工業發展面臨巨大的環保改造壓力。
2.2.3產品結構不合理，高端產品佔比較低河北鋼鐵產業鋼材品種雖然基本實現了全覆蓋，但產品結構不合理，高端產品佔比較低。截止到2017年末，按照鋼鐵產品使用檔次劃分，高端產品比重僅佔10%，中高端佔25%，中端佔42%，中低端佔16%，低端佔7%，即中低端產品佔據了65%。
2.2.4產業集中度較低，區域同質化競爭激烈根據2018年粗鋼產量計算，河北鋼鐵工業CR4為32.9%，雖高於全國平均水平，但與年粗鋼產量第二、第三名的江蘇和遼寧相比，仍分別低18.7和42.6個百分點，產業集中度較低。
與此同時，由於河北鋼材產品同質化嚴重，競爭十分激烈，導致本地鋼材產品價格往往低於全國大部分地區價格水平，對本地鋼鐵工業長遠發展十分不利。
三、 行業發展趨勢預判和政策走向分析3.1節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路黨的十九大報告將生態文明建設和環境保護提升到了新的高度，體現出環境保護是重要的民生問題、社會問題。國務院2017年印發的《“十三五”節能減排綜合工作方案》明確提出“到2020年，全國萬元國內生產總值能耗比2015年下降15%，能源消費總量控制在50億噸標準煤以內。全國化學需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放總量分別控制在2001萬噸、207萬噸、1580萬噸、1574萬噸以內，比2015年分別下降10%、10%、15%和15%。全國揮發性有機物排放總量比2015年下降10%以上。”鋼鐵工業是經濟社會對環境質量不斷提高的需求和不平衡不充分的產業發展之間矛盾的具體體現和代表的行業之一，低碳綠色發展是鋼鐵工業實現轉型升級戰略發展核心內容和關鍵，也是實現鋼鐵強國的戰略目標。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發展目標還有距離。
受環境約束日趨強化，以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力制約越來越大，環保政策也隨之收緊。2018年2月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從2015年至2020年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。
因此，綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。從目前來看，河北鋼鐵企業環保投入相差懸殊。根據河北冶金行業協會調研數據，納入協會統計的河北鋼鐵企業2018年12月噸鋼環保運行成本平均135.48元/噸，其中最高環保運行成本268.43元/噸、最低環保運行成本21.67元/噸，兩者相差246.76元/噸。反映部分企業生產過程中環保投入不足、環保設施未全部正常運行，存在較大風險。
3.2政策走向：積極推動企業兼併重組，提高產業集中度從行業層面來看，工信部發布的《鋼鐵工業調整升級規劃（2016—2020年）》中提到：推動行業龍頭企業實施跨行業、跨地區、跨所有制兼併重組，形成若干家世界級一流超大型鋼鐵企業集團；在不鏽鋼、特殊鋼、無縫鋼管等領域形成若干家世界級專業化骨幹企業；產業集中度CR10由2015年的34.2%提高至2020年60%。2019年5月9日，國家發改委印發《2019年鋼鐵化解過剩產能工作要點》裡明確要求：按照企業主體、政府引導、市場化運作的原則，結合優化產業佈局，鼓勵有條件的企業實施跨地區、跨所有制的兼併重組，積極推動鋼鐵行業戰略性重大兼併重組。
從河北區域層面來看，河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精”發展現狀。因此，積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安3個地方鋼鐵集團為支撐，10家特色鋼鐵企業為補充的“2310”產業格局，實現由鋼鐵大省向鋼鐵強省的轉變。《河北省鋼鐵行業去產能工作方案（2018—2020年）》提到具體工作目標：到2020年，前15家企業產能規模由2017年佔全省的58.5%提高到90%以上。
整體來看，無論是國家層面還是河北區域層面，積極推進兼併重組、提高產業集中度都是政策著力點。
四、 河北省重點鋼鐵企業競爭力分析根據工信部最新符合規範條件鋼鐵企業名錄，河北共有74家擁有冶煉能力的鋼鐵企業名列其中，合計鍊鐵產能26757萬噸，粗鋼產能30797萬噸。其中粗鋼產能規模在1000萬噸以上5家，500—1000萬噸11家，500萬噸以下58家。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。下面我們將重點對這些企業競爭力進行分析。
4.1河鋼集團：產能國內第二，區域領頭羊 4.1.1簡介河鋼集團目前是我國產能規模第二的特大型鋼鐵聯合企業，僅次於寶武集團。截至2018年，河鋼在全球擁有員工近12萬人，其中海外員工1.2萬人，實現年營業收入3368億元，總資產達4375億元。連續11年位列世界企業500強，2019年居第214位。2018年粗鋼產量4489萬噸，佔全國總量4.84%，位居全國第2，全球第4。 4.1.2優勢分析規模優勢突出，產品結構完善。河鋼集團鋼鐵主業擁有河鋼唐鋼、河鋼邯鋼、河鋼宣鋼、河鋼承鋼、河鋼舞鋼、河鋼石鋼、河鋼衡板等鋼鐵製造公司和河鋼礦業公司，擁有5000多萬噸鋼鐵產能規模，規模優勢突出。產品品種覆蓋除無縫鋼管外所有品種領域，在汽車板、特高壓輸電用角鋼、高鐵軌道彈簧鋼等方面擁有領先地位，2018年品種鋼比例達到61.88%。多項產品保持國內第一品牌地位。
具備較強資源優勢，政府支持力度強。公司作為河北省內最大的工業企業之一，在省內戰略地位突出。截至2018年末，公司境內實際掌控鐵礦資源量約35.66億噸，其中部分資源的整合工作正在推進當中，並得到河北省政府與河北省國土廳的大力支持。除自有鐵礦外，公司還加強了對海外資源的開發。近年來先後獲得加拿大阿爾德隆礦業19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業公司100%股權，獲取了穩定的海外礦產資源和開發收益。
裝備水平和節能環保水平處於行業領先地位。目前，公司在國內擁有3200m.高爐、2500m.高爐、2000m.高爐各5座，120噸以上轉爐22座，100噸超高功率電爐3座，配備有48條熱軋產線（含6條中厚板產線），10條冷軋線，整體裝備水平位居行業前列。自組建以來，公司共實施了460個重點節能減排和汙染治理項目，主要能源環保指標居國內領先水平。2018年公司在行業內率先推進超低排放改造，公司噸鋼綜合能耗、噸鋼耗新水同比分別降低4.5%和1.6%，噸鋼二氧化硫、氮氧化物、煙粉塵排放量較上年分別下降10.3%、23%和12.2%，主要能源環保指標繼續保持行業先進水平。
國際化戰略穩步推進，海外業務實現良好發展。近年來，公司逐步加大海外事業佈局，重點培育打造資源、貿易、製造三大核心業務板塊，海外業務實現良好發展。資源方面，陸續收購加拿大阿爾德隆礦業19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業公司100%股權；貿易方面，公司控股瑞士德高；製造方面，2016年收購塞爾維亞唯一國有鋼企斯梅代雷沃鋼廠，成為中國與中東歐國際產能合作的代表項目。公司計劃到2020年實現海外公司年合併銷售收入1300億元(200億美元)，佔公司總收入比重達到30%。
融資渠道豐富，融資能力較強。截至2018年末，公司從境內各家金融機構獲得綜合授信額度合計為3010.25億元，其中尚未使用的授信餘額為984.05億元，佔綜合授信額度約32.69%，一定程度上保證了公司的財務彈性。同時，公司擁有河鋼股份和河北宣工兩家國內A股上市公司，具備較強的股權融資能力，融資渠道豐富。
4.1.3關注點資產負債率偏高，債務壓力較大。受業務規模不斷擴大和持續資本支出影響，公司債務規模較大，近10年來資產負債率均高於行業平均水平。2018年河鋼集團資產負債率72.37%，在大型鋼鐵企業中處於較高水平。債務壓力較大，需關注其財務風險。
4.2首鋼京唐公司：現代大型臨海靠港型鋼企典範 4.2.1簡介首鋼京唐公司地處河北省唐山市曹妃甸新區，是國家“十一五”規劃綱要的重點項目，也是首鋼搬遷調整的重要載體。2018年粗鋼產量814.27萬噸，產量規模位列河北區域鋼企第七位。 4.2.2優勢分析臨海靠港，運輸成本優勢突出。京唐公司配套有曹妃甸碼頭，包括礦石碼頭、散貨碼頭和成品碼頭，使用岸線5149米，其中深水岸線2914米，可滿足25萬噸級以上大型船舶進出，有利於大幅度降低原料和產品運輸成本。公司原料場選擇了離碼頭最近的區域，成品庫直接設在了成品碼頭的後方陸域，最大限度地減少原料進廠和成品發送運輸距離，運輸成本優勢突出。
裝備大型化，技術先進。公司按照建設自主創新示範基地的要求，集中採用了當前我國最先進、世界上為數不多的大型高爐、焦爐、燒結機、球團焙燒機、高爐、轉爐、板坯連鑄機、熱連軋機和冷連軋機等設備，整體裝備規模位居行業先進水平。
同時，公司集中採用了220項國內外先進技術，涉及焦化、鍊鐵、鍊鋼、熱軋、冷軋公輔等其他系統，保證了鋼鐵廠主要技術經濟指標達到國際先進水平。
大手筆環保投入，汙染排放達國內先進水平。公司高度重視環境保護工作，整個工程環保投資76億元，佔工程投資的11.21%；噸鋼環保成本178元（運行成本135元），均位於行業先進水平。2017 年以來，京唐公司重點實施了燒結脫硫脫硝超低排放深度改造、料場封閉等環保項目，並榮獲工業和信息化部第三批綠色工廠稱號。2018年主要大氣汙染物排放水平均低於中鋼協會員企業平均水平。
產品結構持續優化，市場影響力快速提升。公司投產以來，持續優化品種結構，可生產產品牌號373個。主導產品家電板、汽車板、車輪鋼、管線鋼等產品的市場佔有率在行業中名列前茅，市場影響力快速提升。2018年，全年開發新產品66項，其中3項國內首發、6項國內領先、12項集團首發，高端產品、高檔次用戶大幅增加。
4.2.3關注點鐵礦石主要依賴進口礦，成本波動較大。由於首鋼京唐公司靠港臨海的地理位置以及裝備大型化等因素，公司在原材料選擇上大量採用進口礦。當前國際鐵礦石供應呈寡頭壟斷格局，國內鋼鐵企業缺乏話語權，因此在鐵礦石價格持續上漲的情況下，公司缺乏有效應對措施，經營壓力較大。2019年年初以來，進口鐵礦石價格大幅上漲，包括公司在內的國內鋼鐵企業利潤普遍顯著下降，由於缺乏反制措施，未來鐵礦石價格嚴重侵蝕鋼廠利潤的現象將不時出現。
4.3首鋼遷鋼公司：資源成本優勢明顯，綠色環保行業先進 4.3.1簡介首鋼遷鋼公司位於河北省遷安市，具有780萬噸鐵、800萬噸鋼、780萬噸材的生產能力，是首鋼實施戰略結構調整的重大舉措，在首鋼搬遷調整中起到積極作用。主要生產裝備包括2座2650立方米高爐、1座4000立方米高爐、5座210噸轉爐，1套2250毫米、1套1580毫米熱軋帶鋼機組及年產120萬噸冷軋生產線，以及配套動力、發電、製氧等設施。2014年資產置換完成後更名為首鋼股份公司遷安鋼鐵公司。 4.3.2優勢分析依託首鋼自有資源，資源成本優勢明顯。公司所需鐵礦石主要來源於首鋼集團下屬的首鋼礦業公司，首鋼礦業在遷安擁有杏山鐵礦、水廠鐵礦、馬蘭莊鐵礦等，其中水廠鐵礦、杏山鐵礦合計採礦證內可採儲量2.34億噸，合計生產能力近1,000 萬噸/年，為公司礦產資源供應提供了很強的保障。鐵礦原料基地距遷鋼公司僅3公里，以皮帶運輸方式向遷鋼高爐供應燒結礦和球團礦熟料。同時，公司焦炭、煤氣主要由首鋼遷鋼公司參股的遷安中化煤化工公司供應，該公司距遷鋼僅4.2公里，生產的冶金焦、煤氣等產品主要以皮帶、管道等方式供應首鋼遷鋼公司使用。公司資源成本優勢明顯。
環保達標排放，實現綠色發展。2017年以來，公司重點實施了球團二系列脫硫脫硝系統、燒結系統深度治理等環保項目，截止到2018年末，遷鋼公司環保投資約73.6億元，佔工程總投資的13.27%。2018年9月28日，公司通過了唐山市環保局組織的公司超低排放標準項目的驗收。在唐山市2018-2019 年秋冬季差異化錯峰生產汙染排放績效評價中，公司被評為唐山市唯一一家A類鋼鐵企業。
產品聚焦高端，裝備技術先進。首鋼遷鋼公司產品定位於電工鋼、優質碳素結構鋼、高強度低合金鋼、深衝鋼、汽車用鋼、鍋爐和壓力容器用鋼、船板、管線鋼、雙相鋼、多相鋼和IF鋼等中高端產品結構，具備較強競爭力。遷鋼公司與國內外知名企業建立了穩定良好的合作關係，產品市場佔有率不斷提升。同時，公司憑藉先進工藝技術裝備和多年積累的管理、技術優勢，實現了涵蓋電工鋼、酸洗板、管線鋼、汽車板、船板、耐候鋼、橋樑鋼、高強工程結構鋼、鍋爐壓力容器鋼等10大系列上百種牌號板材產品的成功開發，實現了首鋼由低端產品向中高端產品的歷史性跨越。
4.4新興鑄管：球墨鑄管龍頭，品種特色突出 4.4.1簡介新興鑄管公司隸屬於新興際華集團有限公司，實際控制人為國務院國資委，位於河北省武安市。作為除河鋼股份之外河北省另一家鋼鐵上市公司，新興鑄管是國內外領先的離心球墨鑄鐵管生產商。目前公司具有生鐵650萬噸、粗鋼500萬噸、鋼材550萬噸、鑄管260萬噸的年生產能力，主要產品包括離心球墨鑄鐵管及配套管件、鑄造製品、鋼塑複合管、鋼格板、特種鋼管、熱軋帶肋鋼筋等，其中球墨鑄鐵管生產規模和綜合技術實力居世界領先水平。 4.4.2優勢分析股東實力較強。公司控股股東新興際華集團系國務院國資委監管的中央企業，位居世界500強企業第381位（2018），總資產規模逾千億，資產規模、營業收入和利潤總額位居中央企業前50強。新興鑄管是新興際華集團的核心企業之一，較強的股東實力能為公司的發展提供一定支持。
產品技術實力較強。公司高度重視科研創新工作，2016~2018 年公司研發支出總額分別為8.92億元、9.84億元和9.78億元，佔同期營業總收入的比重分別為1.71%、2.39%和2.41%；同期，公司主持參與的各類標準制修訂分別為40、29、23項。公司先後榮獲“國家科技進步二等獎”1項，“河北省科技進步二等獎”1項，“中國專利金獎”3項。截至2018年末，公司擁有1家院士工作站，1家博士後工作站，1家省級企業技術中心，8家國家級高新技術企業，3家省級工程技術研究中心；擁有有效專利1747項，其中發明專利343項，PCT國際專利9項。
球墨鑄管規模優勢明顯，盈利能力高於鋼材。公司通過戰略合作、兼併收購、資產重組、投資新建等多種模式，持續擴張離心球墨鑄鐵管產能，目前已成為國內規模最大、綜合實力最強的離心球墨鑄鐵管生產企業。截至2018年末，公司離心球墨鑄鐵管產能合計達260萬噸，產能規模位於世界首位。目前，公司已近計劃啟動陽春二期20萬噸產能建設，後期鑄管產能有望進一步增長。
公司離心球墨鑄鐵管產品國內市場佔有率約為47%，市場話語權強，產品盈利能力顯著高於普通鋼材產品。近十年來，鑄管產品毛利率始終保持在20%左右，為公司業績穩定增長提供了保障。
4.4.3關注點環保壓力不斷加大。公司位於河北邯鄲的武安工業區廠區歷史悠久，環保改造壓力較大。隨著環保限產政策持續加碼，京津冀及周邊地區內鋼鐵企業面臨的政策風險加大，公司的河北武安廠區面臨的環保壓力不斷加大。2018年，公司主要汙染物排放量雖然在核定排放指標範圍內，但是噸鋼排放水平距離行業平均水平仍有較大差距。2018年5月，公司武安廠區因存在三項環境違法行為被河北省環保廳處罰，公司未來必須加大環保投入，實現達標排放才能保證穩定生產運營。
河北鋼鐵工業概況：2 018 年河北鋼鐵工業 主營業務收入、利潤分別佔河北工業的 30.66% 、 41.05% 。從 2 016 年起，河北鋼鐵 工業 增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第 2 位 在河北工業體系中佔據重要地位河北鋼鐵產能位居全國首位， 從 2 002 年開始至今，河北省粗鋼產量連續1 7 年位居全國第一 ；河北鋼鐵工業在組織結構、生產裝備、地域分佈等方面 表現十分不均衡，兩極分化嚴重；從企業戶數和產能規模來看，民營鋼鐵企業均佔據 河北鋼鐵工業 主導 地位 河北鋼鐵產品結構以板帶材為主2007 年至今板帶材佔 比均 超過 5 0 並高於 同期 全國平均水平 。
河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢均比較明顯。優勢主要體現在 河北省經濟總量大，城市化提升空間 還 較大 雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材；鐵礦石、煤炭資源相對豐富 ，資源保障能力強 交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相 對較低 。劣勢主要體現在 鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅；資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力；產品結構不合理，高端產品佔比較低 產業集中度較低，區域同質化競爭激烈 。
節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路 。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發目標還有距離。以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力 受環保 制約越來越大 綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。2018 年 2 月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從 2015 年至2020 年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。因此 只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。
積極推動企業兼併重組，提高產業集中度是鋼鐵產業政策著力點 。 河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精” 的 發展現狀。積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020 年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安 3 個地方鋼鐵集團為支撐 1 0 家特色鋼鐵企業為補充的“ 2310 ”產業格局實現由鋼鐵大省向鋼 鐵強省的轉變；《河北省鋼鐵行業去產能工作方案2018 2020 年）》提到具體工作目標：到 2020 年，前 15 家企業產能規模由 2017 年佔全省的 58.5% 提高到 90% 以上。
投資建議：河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。風險提示：1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
一、 河北鋼鐵工業概況
1.1鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一，佔有重要地位2018年，河北鋼鐵工業主營業務收入11602億元，同比增長11.89%；實現利潤908億元，同比增長32.17%。主營業務收入、利潤分別佔河北工業的30.66%、41.05%。河北鋼鐵工業以2.52%的企業戶數佔比貢獻了河北工業超過30%的營業收入和超過40%的淨利潤，反映鋼鐵工業是河北省主要支柱產業之一。
從河北工業增加值變動趨勢來看，近五年河北鋼鐵工業增加值保持在2300億元上下，約佔全省規模以上工業增加值近五分之一。從2016年起，河北鋼鐵工業增加值被裝備工業增加值首次超過後，截止到2018年底，鋼鐵工業增加值一直位居河北省七大主要行業工業增加值第2位，僅次於裝備製造業，在河北工業體系中佔據重要地位。
1.2河北鋼鐵產能規模位居全國首位，鋼鐵產量連續17年位居全國第一河北省是全國第一的鋼鐵大省。根據工信部最新公佈的產能數據，河北鍊鋼產能達25697萬噸，佔全國鍊鋼產能的24.5%，位居全國首位，是第二名江蘇省的兩倍。河北省也是全國唯一一個鍊鋼產能超2億噸的省份。
從2002年開始至2018年底，河北省粗鋼產量連續17年位居全國第一。近十年來河北粗鋼產量佔全國粗鋼產量的比重雖有所波動，但均保持在22%以上。
1.3河北鋼鐵產業發展不均衡特點突出1.3.1鋼鐵產業組織結構不均衡性特點突出河北鋼鐵工業既有河鋼集團這樣的產量超過4000萬噸的特大型鋼鐵聯合企業，又存在著一大批粗鋼年產量不足300萬噸的小規模鋼鐵企業，產業組織結構十分不均衡。以2018年河北冶金行業會員鋼鐵企業粗鋼產量為例，粗鋼產量超過1000萬噸企業共有5戶，佔比8.62%；粗鋼產量300萬噸以下的鋼鐵會員企業共有34戶，佔比58.62%。
1.3.2生產裝備不均衡性也很明顯從河北鋼鐵工業生產裝備來看，既擁有大型先進的鋼鐵生產裝備，同時又存在相當數量的小型生產裝備，不均衡性十分明顯。以鋼鐵生產主要設備——高爐和轉爐為例。根據工信部4月份公佈的最新符合規範條件鋼鐵企業冶煉設備名錄，河北鋼鐵行業擁有4000m3及以上高爐3座，佔全國15.79%；1000m3以下高爐共有96座，佔全國比重25.88%。
從轉爐設備來看，河北鋼鐵企業擁有超過200噸的大型轉爐12座，佔全國25.53%；而50噸以下小型轉爐也有13座，佔全國14.28%。
1.3.3企業地域分佈不均衡性凸顯從企業分佈來看，河北省全部11個地級市均有鋼鐵工業分佈，但是分佈十分不均衡。具體來看，2018年，唐山市鋼材產量14374.55 萬噸，佔全省總產量53.42%；邯鄲市鋼材產量5406.32萬噸，佔全省總產量20.09%。這兩城市鋼材產量佔全省總產量73.51%，其餘9個城市鋼材產量佔比只有26.49%。
1.4民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位從鋼鐵企業所有者屬性來看，民營鋼鐵企業佔河北鋼鐵工業主導地位。74戶規範鋼鐵企業裡，民營鋼企64戶，佔比86.49%；從產能規模來看，民營鋼企粗鋼產能21723萬噸，佔比70.34%，均佔據了主導地位。
1.5河北鋼鐵產品結構以板帶材為主從2007年至今，板帶材佔河北鋼鐵工業品種結構超過50%，是河北鋼鐵工業最大的品種。河北省板帶材佔比高於全國水平，且有上升的趨勢。
板帶材中，產量居前的品種是中厚寬鋼帶、熱軋窄鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、鍍層板(帶)、中板。2018年以上五類產品產量合計13934.35萬噸，佔板帶材總量的85.41%。
二、 河北鋼鐵工業發展優勢與劣勢分析2.1河北鋼鐵工業發展優勢分析 2.1.1河北省經濟總量大，城市化提升空間較大，鋼材需求有增長空間河北經濟規模較大，發展態勢良好，是我國的一個經濟大省。從經濟規模來看，2018年河北省國內生產總值為36010.3億元，同比增長6.60%，佔全國的4%，增速位列全國第九。近十年來經濟增速與全國GDP增速基本保持同步。
2018年京津冀國內生產總值為85139.9億元，佔全國9.46%。伴隨著冬奧會籌辦和舉辦，京津冀一體化將會逐漸取得重大突破，推動河北省實現跨越式大發展。圍繞基礎設施、交通、通訊等一系列龐大的“奧運經濟”將為包括鋼鐵企業在內的整個河北企業提供大量商機。
從城鎮化率來看，2018年末河北省常住人口城鎮化率為56.43%，低於全國同期平均水平3.15個百分點。《河北省新型城鎮化與城鄉統籌示範區建設規劃（2016—2020年）》提出：“到2020年，全省常住人口城鎮化率達到60%左右，戶籍人口城鎮化率達到45%左右，努力實現1000萬左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶”。這意味著河北省城鎮化率仍有很大的提升空間，基礎設施建設仍有很大的需求，固定資產投資總額將會保持較快增長，鋼材需求仍有增長空間。
2.1.2雄安新區建設有望拉動本地鋼鐵需求雄安新區位於河北省保定市境內。雄安新區的建設一方面將加速保定、張家口、廊坊等地鋼鐵產能的退出，減少本地鋼材供應規模；另一方面新區建設將直接拉動鋼鐵需求，利好本地鋼鐵企業。據mysteel測算，未來幾年雄安新區建設每年實際可增加鋼材需求有望達到2000萬噸左右。雄安新區建設有助於提升本地鋼鐵需求增長，為河北鋼鐵產業發展帶來重要戰略機遇。
2.1.3河北下游用鋼行業與鋼材延伸加工產業發展迅猛、佈局集中，有利於就地消化鋼材河北省所在的華北地區汽車、機械、建築、造船、傢俱製造業發展迅猛，這些產業是鋼鐵產品的重要下游用鋼行業。這些行業的快速發展也帶動了本地鋼材需求的增長。
同時，河北省鋼材延伸加工產業也比較發達，並且佈局集中，這些產業直接就地消費了大量的本地鋼材產品，對拉動本地鋼材消費作用不容小覷。
2.1.4河北域內鐵礦石、煤炭資源相對豐富河北省是我國鐵礦石資源大省，鐵礦石資源非常豐富。2017年河北探明的鐵礦石儲量佔全國13.22%，位居全國第三；從2007年至2018年，河北鐵礦石產量連續12年位居全國各省產量首位。
煤炭資源也相對豐富。河北省是全國重要的煉焦煤產地，是國家十四個大型煤炭基地之一，是產煤和消費煤炭大省。另外，河北省煤種齊全，從褐煤到無煙煤均有，以長焰煤—肥煤為主,既有良好的煉焦煤，也有動力及民用煤。截至2016年，河北煤炭儲量43.27億噸，佔全國1.74%，位居第12位。
2.1.5交通運輸網絡發達，鋼鐵物流成本相對較低河北省交通網絡比較發達，鋼鐵行業運輸主要依賴的水路、鐵路、公路均佔有明顯優勢，物流成本相對佔優。水路方面，河北省內環京津，外臨渤海，港口規模龐大，擁有秦皇島港、黃驊港、唐山港三大規模以上沿海港口，是華北、西北地區的重要出海口。
2018年秦皇島、黃驊、唐山三大港口貨物吞吐量115599萬噸，佔全國沿海港口貨物吞吐量的12.5%，位居全國第四位。2018年曹妃甸港的進口鐵礦石到港量1.09億噸，位列全國第三；京唐港到港量在9000萬噸左右，黃驊港在3000-5000萬噸之間。京唐港和曹妃甸港所在的唐山、秦皇島港所在的秦皇島分別聚集了河北最多、第三多的鋼鐵企業，進口鐵礦石從港口運出後不必經過長距離的運輸就可以到達鋼鐵企業，節約了大量進口鐵礦石從到港到入廠之間的物流成本。
鐵路方面，2017年河北省內鐵路營業里程約7200公里，鐵路路網密度達383.59公里/萬平方公里高出全國同期水平251.29公里/萬平方公里。山西至河北有兩條著名的運煤線：大秦線（山西大同－河北秦皇島港）和朔黃線（山西神池－河北黃驊港），可以將山西豐富的煤炭等資源快速的運輸到河北，相對內陸鋼鐵企業，河北鋼鐵企業煤炭運輸成本相對佔優。
公路方面，2018年河北省內公路通車裡程達19.3萬公里，其中高速公路通車裡程達到7279公里，同比增長11.45%，高出全國增速6.99個百分點，通車裡程位居全國第二位。發達的公路交通使鋼材產品順暢、高效的運送到省內省外的鋼材消費地區，加快了鋼材產品的流通。
2.2河北鋼鐵工業發展劣勢分析 2.2.1鋼鐵產能過剩，化解產能任務艱鉅按照行業標準和慣例，粗鋼產能利用率達到80%才算是合理的利用水平。2013—2017年，河北省粗鋼產能利用率均低於80%，反映了本地鋼鐵產能過剩比較嚴重。
隨著河北省工業轉型升級，從傳統的重工業向戰略新興產業轉變，鋼鐵產業面臨著巨大的產能化解任務。根據《河北省鋼鐵行業去產能工作方案》要求：到2020年底全省鋼鐵產能控制在2億噸以內；2020年鋼鐵冶煉廠點減至70個，企業減至60家左右。化解產能任務十分艱鉅。
2.2.2資源與環境制約日益突出，鋼鐵工業發展面臨巨大的環保壓力經過長期開採，河北鐵礦石資源供給能力下降。從2008年到2018年，河北鐵礦石產量從30953.96萬噸下降至24642.44萬噸，下降了20.39%。
河北省水十分匱乏，可利用水資源不足。2017年全省水資源總量138.3億立方米；與此同時，2017年河北人均水資源僅184.5立方米/人，與全國人均水資源相差1889.9立方米/人，不及全國人均水平十分之一，位列全國倒數第五位。
2018年河北鋼鐵工業用水總量197.26億立方米，取新水總量4.41億立方米，佔全省工業用水的21.67%。河北鋼鐵工業巨大的用水量進一步加劇了河北水資源的緊張程度。
由於河北工業汙染排放規模大且集中超過了當地環境承載能力，所以河北省大氣汙染十分嚴重。根據國家生態環境部最新發布的2019年4月全國城市空氣質量報告，河北省邢臺市排名倒數第一，倒數前五中河北省的城市佔去三席，河北省成為我國大氣汙染的“重災區”。
由於特殊的地理位置，河北省面臨著巨大的環保減排任務和壓力。除了繼續關停、遷移不達標和落後產能，2018年河北省以更嚴格的標準開展了工業企業全面達標排放行動，對鋼鐵行業重點實施超低排放改造。河北在顆粒物、二氧化硫、氮氧化物等空氣汙染物排放限值的標準上，均高於全國水平，這就要求河北鋼鐵企業要進一步加大環保投入，河北鋼鐵工業發展面臨巨大的環保改造壓力。
2.2.3產品結構不合理，高端產品佔比較低河北鋼鐵產業鋼材品種雖然基本實現了全覆蓋，但產品結構不合理，高端產品佔比較低。截止到2017年末，按照鋼鐵產品使用檔次劃分，高端產品比重僅佔10%，中高端佔25%，中端佔42%，中低端佔16%，低端佔7%，即中低端產品佔據了65%。
2.2.4產業集中度較低，區域同質化競爭激烈根據2018年粗鋼產量計算，河北鋼鐵工業CR4為32.9%，雖高於全國平均水平，但與年粗鋼產量第二、第三名的江蘇和遼寧相比，仍分別低18.7和42.6個百分點，產業集中度較低。
與此同時，由於河北鋼材產品同質化嚴重，競爭十分激烈，導致本地鋼材產品價格往往低於全國大部分地區價格水平，對本地鋼鐵工業長遠發展十分不利。
三、 行業發展趨勢預判和政策走向分析3.1節能減排持續推進，綠色發展是鋼鐵工業必由之路黨的十九大報告將生態文明建設和環境保護提升到了新的高度，體現出環境保護是重要的民生問題、社會問題。國務院2017年印發的《“十三五”節能減排綜合工作方案》明確提出“到2020年，全國萬元國內生產總值能耗比2015年下降15%，能源消費總量控制在50億噸標準煤以內。全國化學需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放總量分別控制在2001萬噸、207萬噸、1580萬噸、1574萬噸以內，比2015年分別下降10%、10%、15%和15%。全國揮發性有機物排放總量比2015年下降10%以上。”鋼鐵工業是經濟社會對環境質量不斷提高的需求和不平衡不充分的產業發展之間矛盾的具體體現和代表的行業之一，低碳綠色發展是鋼鐵工業實現轉型升級戰略發展核心內容和關鍵，也是實現鋼鐵強國的戰略目標。近些年鋼鐵行業節能減排工作持續推進，綠色發展取得了長足進步，但是距國家要求的綠色發展目標還有距離。
受環境約束日趨強化，以河北為主戰場的京津冀及周邊地區等鋼鐵重要生產區域的環境容量和承載力制約越來越大，環保政策也隨之收緊。2018年2月，《河北省人民政府關於加快推進工業轉型升級建設現代化工業體系的指導意見》提出了從2015年至2020年鋼鐵行業需達成的節能減排若干目標，均高於《“十三五”節能減排綜合工作方案》中的全國標準。
因此，綠色環保發展已經成為河北區域鋼鐵企業生死存亡的紅線。只有充足的環保投入、確保環保達標排放的鋼鐵企業才能得到長足發展，否則生存空間將越來越小，直至淘汰退出。從目前來看，河北鋼鐵企業環保投入相差懸殊。根據河北冶金行業協會調研數據，納入協會統計的河北鋼鐵企業2018年12月噸鋼環保運行成本平均135.48元/噸，其中最高環保運行成本268.43元/噸、最低環保運行成本21.67元/噸，兩者相差246.76元/噸。反映部分企業生產過程中環保投入不足、環保設施未全部正常運行，存在較大風險。
3.2政策走向：積極推動企業兼併重組，提高產業集中度從行業層面來看，工信部發布的《鋼鐵工業調整升級規劃（2016—2020年）》中提到：推動行業龍頭企業實施跨行業、跨地區、跨所有制兼併重組，形成若干家世界級一流超大型鋼鐵企業集團；在不鏽鋼、特殊鋼、無縫鋼管等領域形成若干家世界級專業化骨幹企業；產業集中度CR10由2015年的34.2%提高至2020年60%。2019年5月9日，國家發改委印發《2019年鋼鐵化解過剩產能工作要點》裡明確要求：按照企業主體、政府引導、市場化運作的原則，結合優化產業佈局，鼓勵有條件的企業實施跨地區、跨所有制的兼併重組，積極推動鋼鐵行業戰略性重大兼併重組。
從河北區域層面來看，河北省鋼鐵企業眾多，但整體呈現出“大而不強、小而不精”發展現狀。因此，積極推進企業兼併重組，通過提升區域產業集中度推動鋼鐵工業高質量發展成為當地政府首要任務。《河北省工業轉型升級“十三五”規劃》提到：到2020年，形成以河鋼、首鋼兩大集團為主導，以遷安、豐南、武安3個地方鋼鐵集團為支撐，10家特色鋼鐵企業為補充的“2310”產業格局，實現由鋼鐵大省向鋼鐵強省的轉變。《河北省鋼鐵行業去產能工作方案（2018—2020年）》提到具體工作目標：到2020年，前15家企業產能規模由2017年佔全省的58.5%提高到90%以上。
整體來看，無論是國家層面還是河北區域層面，積極推進兼併重組、提高產業集中度都是政策著力點。
四、 河北省重點鋼鐵企業競爭力分析根據工信部最新符合規範條件鋼鐵企業名錄，河北共有74家擁有冶煉能力的鋼鐵企業名列其中，合計鍊鐵產能26757萬噸，粗鋼產能30797萬噸。其中粗鋼產能規模在1000萬噸以上5家，500—1000萬噸11家，500萬噸以下58家。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。下面我們將重點對這些企業競爭力進行分析。
4.1河鋼集團：產能國內第二，區域領頭羊 4.1.1簡介河鋼集團目前是我國產能規模第二的特大型鋼鐵聯合企業，僅次於寶武集團。截至2018年，河鋼在全球擁有員工近12萬人，其中海外員工1.2萬人，實現年營業收入3368億元，總資產達4375億元。連續11年位列世界企業500強，2019年居第214位。2018年粗鋼產量4489萬噸，佔全國總量4.84%，位居全國第2，全球第4。 4.1.2優勢分析規模優勢突出，產品結構完善。河鋼集團鋼鐵主業擁有河鋼唐鋼、河鋼邯鋼、河鋼宣鋼、河鋼承鋼、河鋼舞鋼、河鋼石鋼、河鋼衡板等鋼鐵製造公司和河鋼礦業公司，擁有5000多萬噸鋼鐵產能規模，規模優勢突出。產品品種覆蓋除無縫鋼管外所有品種領域，在汽車板、特高壓輸電用角鋼、高鐵軌道彈簧鋼等方面擁有領先地位，2018年品種鋼比例達到61.88%。多項產品保持國內第一品牌地位。
具備較強資源優勢，政府支持力度強。公司作為河北省內最大的工業企業之一，在省內戰略地位突出。截至2018年末，公司境內實際掌控鐵礦資源量約35.66億噸，其中部分資源的整合工作正在推進當中，並得到河北省政府與河北省國土廳的大力支持。除自有鐵礦外，公司還加強了對海外資源的開發。近年來先後獲得加拿大阿爾德隆礦業19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業公司100%股權，獲取了穩定的海外礦產資源和開發收益。
裝備水平和節能環保水平處於行業領先地位。目前，公司在國內擁有3200m.高爐、2500m.高爐、2000m.高爐各5座，120噸以上轉爐22座，100噸超高功率電爐3座，配備有48條熱軋產線（含6條中厚板產線），10條冷軋線，整體裝備水平位居行業前列。自組建以來，公司共實施了460個重點節能減排和汙染治理項目，主要能源環保指標居國內領先水平。2018年公司在行業內率先推進超低排放改造，公司噸鋼綜合能耗、噸鋼耗新水同比分別降低4.5%和1.6%，噸鋼二氧化硫、氮氧化物、煙粉塵排放量較上年分別下降10.3%、23%和12.2%，主要能源環保指標繼續保持行業先進水平。
國際化戰略穩步推進，海外業務實現良好發展。近年來，公司逐步加大海外事業佈局，重點培育打造資源、貿易、製造三大核心業務板塊，海外業務實現良好發展。資源方面，陸續收購加拿大阿爾德隆礦業19.9%股權、佳美鐵礦25%股權、南非PMC礦業公司100%股權；貿易方面，公司控股瑞士德高；製造方面，2016年收購塞爾維亞唯一國有鋼企斯梅代雷沃鋼廠，成為中國與中東歐國際產能合作的代表項目。公司計劃到2020年實現海外公司年合併銷售收入1300億元(200億美元)，佔公司總收入比重達到30%。
融資渠道豐富，融資能力較強。截至2018年末，公司從境內各家金融機構獲得綜合授信額度合計為3010.25億元，其中尚未使用的授信餘額為984.05億元，佔綜合授信額度約32.69%，一定程度上保證了公司的財務彈性。同時，公司擁有河鋼股份和河北宣工兩家國內A股上市公司，具備較強的股權融資能力，融資渠道豐富。
4.1.3關注點資產負債率偏高，債務壓力較大。受業務規模不斷擴大和持續資本支出影響，公司債務規模較大，近10年來資產負債率均高於行業平均水平。2018年河鋼集團資產負債率72.37%，在大型鋼鐵企業中處於較高水平。債務壓力較大，需關注其財務風險。
4.2首鋼京唐公司：現代大型臨海靠港型鋼企典範 4.2.1簡介首鋼京唐公司地處河北省唐山市曹妃甸新區，是國家“十一五”規劃綱要的重點項目，也是首鋼搬遷調整的重要載體。2018年粗鋼產量814.27萬噸，產量規模位列河北區域鋼企第七位。 4.2.2優勢分析臨海靠港，運輸成本優勢突出。京唐公司配套有曹妃甸碼頭，包括礦石碼頭、散貨碼頭和成品碼頭，使用岸線5149米，其中深水岸線2914米，可滿足25萬噸級以上大型船舶進出，有利於大幅度降低原料和產品運輸成本。公司原料場選擇了離碼頭最近的區域，成品庫直接設在了成品碼頭的後方陸域，最大限度地減少原料進廠和成品發送運輸距離，運輸成本優勢突出。
裝備大型化，技術先進。公司按照建設自主創新示範基地的要求，集中採用了當前我國最先進、世界上為數不多的大型高爐、焦爐、燒結機、球團焙燒機、高爐、轉爐、板坯連鑄機、熱連軋機和冷連軋機等設備，整體裝備規模位居行業先進水平。
同時，公司集中採用了220項國內外先進技術，涉及焦化、鍊鐵、鍊鋼、熱軋、冷軋公輔等其他系統，保證了鋼鐵廠主要技術經濟指標達到國際先進水平。
大手筆環保投入，汙染排放達國內先進水平。公司高度重視環境保護工作，整個工程環保投資76億元，佔工程投資的11.21%；噸鋼環保成本178元（運行成本135元），均位於行業先進水平。2017 年以來，京唐公司重點實施了燒結脫硫脫硝超低排放深度改造、料場封閉等環保項目，並榮獲工業和信息化部第三批綠色工廠稱號。2018年主要大氣汙染物排放水平均低於中鋼協會員企業平均水平。
產品結構持續優化，市場影響力快速提升。公司投產以來，持續優化品種結構，可生產產品牌號373個。主導產品家電板、汽車板、車輪鋼、管線鋼等產品的市場佔有率在行業中名列前茅，市場影響力快速提升。2018年，全年開發新產品66項，其中3項國內首發、6項國內領先、12項集團首發，高端產品、高檔次用戶大幅增加。
4.2.3關注點鐵礦石主要依賴進口礦，成本波動較大。由於首鋼京唐公司靠港臨海的地理位置以及裝備大型化等因素，公司在原材料選擇上大量採用進口礦。當前國際鐵礦石供應呈寡頭壟斷格局，國內鋼鐵企業缺乏話語權，因此在鐵礦石價格持續上漲的情況下，公司缺乏有效應對措施，經營壓力較大。2019年年初以來，進口鐵礦石價格大幅上漲，包括公司在內的國內鋼鐵企業利潤普遍顯著下降，由於缺乏反制措施，未來鐵礦石價格嚴重侵蝕鋼廠利潤的現象將不時出現。
4.3首鋼遷鋼公司：資源成本優勢明顯，綠色環保行業先進 4.3.1簡介首鋼遷鋼公司位於河北省遷安市，具有780萬噸鐵、800萬噸鋼、780萬噸材的生產能力，是首鋼實施戰略結構調整的重大舉措，在首鋼搬遷調整中起到積極作用。主要生產裝備包括2座2650立方米高爐、1座4000立方米高爐、5座210噸轉爐，1套2250毫米、1套1580毫米熱軋帶鋼機組及年產120萬噸冷軋生產線，以及配套動力、發電、製氧等設施。2014年資產置換完成後更名為首鋼股份公司遷安鋼鐵公司。 4.3.2優勢分析依託首鋼自有資源，資源成本優勢明顯。公司所需鐵礦石主要來源於首鋼集團下屬的首鋼礦業公司，首鋼礦業在遷安擁有杏山鐵礦、水廠鐵礦、馬蘭莊鐵礦等，其中水廠鐵礦、杏山鐵礦合計採礦證內可採儲量2.34億噸，合計生產能力近1,000 萬噸/年，為公司礦產資源供應提供了很強的保障。鐵礦原料基地距遷鋼公司僅3公里，以皮帶運輸方式向遷鋼高爐供應燒結礦和球團礦熟料。同時，公司焦炭、煤氣主要由首鋼遷鋼公司參股的遷安中化煤化工公司供應，該公司距遷鋼僅4.2公里，生產的冶金焦、煤氣等產品主要以皮帶、管道等方式供應首鋼遷鋼公司使用。公司資源成本優勢明顯。
環保達標排放，實現綠色發展。2017年以來，公司重點實施了球團二系列脫硫脫硝系統、燒結系統深度治理等環保項目，截止到2018年末，遷鋼公司環保投資約73.6億元，佔工程總投資的13.27%。2018年9月28日，公司通過了唐山市環保局組織的公司超低排放標準項目的驗收。在唐山市2018-2019 年秋冬季差異化錯峰生產汙染排放績效評價中，公司被評為唐山市唯一一家A類鋼鐵企業。
產品聚焦高端，裝備技術先進。首鋼遷鋼公司產品定位於電工鋼、優質碳素結構鋼、高強度低合金鋼、深衝鋼、汽車用鋼、鍋爐和壓力容器用鋼、船板、管線鋼、雙相鋼、多相鋼和IF鋼等中高端產品結構，具備較強競爭力。遷鋼公司與國內外知名企業建立了穩定良好的合作關係，產品市場佔有率不斷提升。同時，公司憑藉先進工藝技術裝備和多年積累的管理、技術優勢，實現了涵蓋電工鋼、酸洗板、管線鋼、汽車板、船板、耐候鋼、橋樑鋼、高強工程結構鋼、鍋爐壓力容器鋼等10大系列上百種牌號板材產品的成功開發，實現了首鋼由低端產品向中高端產品的歷史性跨越。
4.4新興鑄管：球墨鑄管龍頭，品種特色突出 4.4.1簡介新興鑄管公司隸屬於新興際華集團有限公司，實際控制人為國務院國資委，位於河北省武安市。作為除河鋼股份之外河北省另一家鋼鐵上市公司，新興鑄管是國內外領先的離心球墨鑄鐵管生產商。目前公司具有生鐵650萬噸、粗鋼500萬噸、鋼材550萬噸、鑄管260萬噸的年生產能力，主要產品包括離心球墨鑄鐵管及配套管件、鑄造製品、鋼塑複合管、鋼格板、特種鋼管、熱軋帶肋鋼筋等，其中球墨鑄鐵管生產規模和綜合技術實力居世界領先水平。 4.4.2優勢分析股東實力較強。公司控股股東新興際華集團系國務院國資委監管的中央企業，位居世界500強企業第381位（2018），總資產規模逾千億，資產規模、營業收入和利潤總額位居中央企業前50強。新興鑄管是新興際華集團的核心企業之一，較強的股東實力能為公司的發展提供一定支持。
產品技術實力較強。公司高度重視科研創新工作，2016~2018 年公司研發支出總額分別為8.92億元、9.84億元和9.78億元，佔同期營業總收入的比重分別為1.71%、2.39%和2.41%；同期，公司主持參與的各類標準制修訂分別為40、29、23項。公司先後榮獲“國家科技進步二等獎”1項，“河北省科技進步二等獎”1項，“中國專利金獎”3項。截至2018年末，公司擁有1家院士工作站，1家博士後工作站，1家省級企業技術中心，8家國家級高新技術企業，3家省級工程技術研究中心；擁有有效專利1747項，其中發明專利343項，PCT國際專利9項。
球墨鑄管規模優勢明顯，盈利能力高於鋼材。公司通過戰略合作、兼併收購、資產重組、投資新建等多種模式，持續擴張離心球墨鑄鐵管產能，目前已成為國內規模最大、綜合實力最強的離心球墨鑄鐵管生產企業。截至2018年末，公司離心球墨鑄鐵管產能合計達260萬噸，產能規模位於世界首位。目前，公司已近計劃啟動陽春二期20萬噸產能建設，後期鑄管產能有望進一步增長。
公司離心球墨鑄鐵管產品國內市場佔有率約為47%，市場話語權強，產品盈利能力顯著高於普通鋼材產品。近十年來，鑄管產品毛利率始終保持在20%左右，為公司業績穩定增長提供了保障。
4.4.3關注點環保壓力不斷加大。公司位於河北邯鄲的武安工業區廠區歷史悠久，環保改造壓力較大。隨著環保限產政策持續加碼，京津冀及周邊地區內鋼鐵企業面臨的政策風險加大，公司的河北武安廠區面臨的環保壓力不斷加大。2018年，公司主要汙染物排放量雖然在核定排放指標範圍內，但是噸鋼排放水平距離行業平均水平仍有較大差距。2018年5月，公司武安廠區因存在三項環境違法行為被河北省環保廳處罰，公司未來必須加大環保投入，實現達標排放才能保證穩定生產運營。
五、 投資建議河北鋼鐵工業產能規模位居全國首位，在河北區域經濟佔有重要地位，但河北區域鋼鐵企業發展參差不齊，整體呈“兩極分化”格局。隨著鋼鐵行業轉型升級和環保政策不斷趨嚴，河北鋼鐵企業將出現分化格局，優勢企業將進一步發展壯大，劣勢企業生存空間急劇壓縮並逐漸被淘汰出局。綜合產能規模、環保水平和行業地位等因素，我們認為河鋼集團、首鋼京唐、首鋼遷鋼、新興鑄管等河北區域重點企業綜合競爭優勢更為突出，有望獲得較大發展空間。對應到二級市場，河鋼股份、首鋼股份、新興鑄管值得投資者關注。
六、 風險提示1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓，導致行業供需格局惡化；而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化，進而影響宏觀經濟發展和市場預期，鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、煤焦等原材價格過快上漲，將造成鋼廠生產成本上升，導致鋼廠企業利潤被侵蝕。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格，公司環境治理成本及運行成本不斷提高，對經營業績有一定影響；同時，由於鋼鐵生產工序鏈條長，容易發生安全事故，一旦鋼企發生重大生產安全事故，將有可能導致公司進行安全生產整頓治理，影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。
來源：行業報告研究院
鋼鐵學苑
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