小鵬汽車的資本遊戲：300億融資仍在路上

來源：中國經營報

小鵬汽車肇慶工廠現場，可以看出已經封頂。

本報記者翁榕濤/攝影

本報記者翁榕濤趙越童海華廣州報道

近日，小鵬汽車在上海車展發佈首款智能電動轎跑小鵬P7，並表示這款車將由自家的工廠進行生產。值得注意的是，4月24日海馬汽車因為三年來未盈利，股票名稱更名為“ST海馬”，面臨退市風險。

小鵬汽車董事長何小鵬曾告訴《中國經營報》記者，“小鵬汽車的第一款量產車由海馬汽車負責生產，新勢力選擇代工模式的重要原因在於獲取資質和降低成本，因為汽車製造是十分複雜的事情。”

實際上，2018年何小鵬和蔚來汽車立下賭局後，蔚來成功在年底實現了萬輛交付，而小鵬汽車自己的規模交付卻一再延遲，一直拖到今年7月份。

與第一款量產車型小鵬G3由海馬汽車工廠代工不同，此次小鵬汽車第二款量產車型“押注”在自家的肇慶工廠，並給出了明確的生產時間表，即2019年第三季度就能投入生產。

日前，本報記者走訪位於肇慶的小鵬汽車智能生產基地，發現2018年還在填土階段的一期項目工廠已建起了主體框架，二期項目是一片荒地，現場情況顯示其剛開始建設不久。現場一位工作人員告訴記者：“肇慶工廠的建設是小鵬汽車外包給第三方建築公司，此前出現過建築公司拖欠工人工資的情況，這可能導致建設進度受到影響。”

工廠在建仍未獲得生產資質

小鵬汽車將工廠建設外包給十幾家建築方以及第三方公司，有的公司曾經被曝出拖欠工人工資，他認為這個可能影響工程進度。

從PPT造車到真正實現落地生產，能否成功量產交付成為造車新勢力的“分水嶺”，小鵬汽車作為行業的先行者，在量產交付上也遇到過不少問題。據此前規劃，小鵬汽車於2017年5月宣佈在廣東省肇慶市投資建廠，一、二期總投資超過100億元，年產能10萬輛。

去年8月份，記者曾實地走訪小鵬汽車肇慶智能生產工廠，當時發現工廠建設近兩年，仍處於填土鋪地階段，遠望仍是一片荒地。近日，記者再次來到該工廠，發現曾經的荒地已經建起了工廠的主體框架，而二期項目顯示剛剛開始建設。在場的保安態度較為謹慎，當記者拿出手機靠近工廠時，對方警告說不能拍照。

記者從小鵬汽車工廠工地的保安，保潔等工作人員瞭解到，他們是去年11月、12月來到小鵬工廠，比起他們剛來的時候，小鵬汽車工廠的建設進度已經有了不小的提升。

在主體工廠旁邊大約300米的地方，寫有“肇慶小鵬智能網聯科技產業園項目”的招牌，裡面有兩棟活動板房，據瞭解這裡為小鵬汽車肇慶工廠的辦公地點，現場一位工作人員告訴記者：“小鵬汽車工廠官方聲明是今年9月30日正式完工投產，至於能不能按時投產，可能還要看進度。”

上述工作人員向記者透露，小鵬汽車將工廠建設外包給十幾家建築方以及第三方公司，有的公司曾經被曝出拖欠工人工資，他認為這個可能影響工程進度。另外，據他所知，最近一家建築公司傳言要退出建設。不過，當記者追問具體是哪家建築公司要退出，該工作人員並沒有說出公司名稱。

中國乘用車聯席會祕書長崔東樹向記者分析，“造車很多工藝複雜，在具體制造時，各種流程需要細化，這可能花費車企巨大的時間成本。另外，部分車企在資質申請上也出現延遲，有時候產品都出來了，相關資質還沒有下來。”

早在2017年7月，小鵬汽車1.0就獲得國家工信部頒發給造車新勢力的首張產品公告。在2018年9月5日工業和信息化部發布的第311批《道路機動車輛生產企業及產品公告》中，在海馬汽車一欄產品中出現了小鵬牌電動轎車，這意味著小鵬汽車的量產產品獲得工信部頒發的產品資質。然而至今，小鵬汽車依然沒有獲得生產資質。

縱觀已獲得“雙資質”的新能源車企，多數有傳統車企背景，相對而言造車新勢力在獲得生產資質的過程較為艱難。

去年12月，造車新勢力車和家下屬子公司作價6.5億元收購力帆集團持有的重慶力帆汽車有限公司100%股權，以此解決了生產資質問題；更早之前，威馬汽車收購大連黃海汽車有限公司100%股份，大連黃海擁有除轎車以外，其他汽車產品生產資質。

由於國家發改委加強了對新能源車生產資質的要求，通過收購傳統汽車企業解決資質問題這條“捷徑”也已被收緊。去年底國家發改委正式發佈《汽車產業投資管理規定》，新規明確提出了“純電動汽車產品上兩個年度累計境內外市場銷售並登記註冊的數量大於3萬輛純電動乘用車或3000輛純電動商用車，或上兩個年度純電動汽車產品累計銷售額大於30億元”的要求。

以目前情況來看，在沒有取得生產資質之前，小鵬汽車不得不依靠海馬汽車代工。即使在2019年9月30日肇慶汽車工廠順利完工，小鵬汽車若未能滿足兩年內銷量大於3萬輛或者銷售額大於30億元，也難以獲得生產資質進而實現量產汽車。

本報記者就肇慶工廠建設進度、生產資質等問題致函採訪小鵬汽車品牌部相關負責人，截至發稿未獲回覆。

“擠牙膏”式交付代工企業產量滑坡

小鵬G3交付時間一再延遲，承諾規模化交付時間從2018年底一直拖到今年7月份。

根據規劃，小鵬汽車的首款量產車G3將採用代工生產的方式，並在2018年大規模量產上市，而實際上，小鵬G3交付時間卻一再延遲，承諾規模化交付時間從2018年底一直拖到今年7月份。此外，在小鵬汽車APP的“鵬友圈”板塊中，有多位預訂的車主抱怨交付延遲。

目前小鵬G3主要由海馬汽車代工生產，4月22日，海馬汽車披露了2018年度報告。在該業績週期內，海馬汽車歸屬於上市公司股東的淨虧損16.37億元，同比擴大64.65%，年報披露2天后，海馬汽車因為三年來未盈利被上交所特別對待，股票名稱更名為“ST海馬”。

然而根據上市公司年報，2017年海馬汽車研發資金投入仍有6.6億元，2018年前三季度卻僅投入6700萬元，近3年海馬汽車產、銷量逐年大幅下降，2016年海馬汽車的產銷量分別為22.08萬輛、21.64萬輛，到了2017年則降低為13.46萬輛、14.03萬輛，而2018年更是斷崖式下跌到6.02萬輛、6.75萬輛，產銷量相比2016年下降了72.73%、68.80%。

即便步入到2019年，海馬汽車的情況已不容樂觀，海馬汽車曾提及，因新能源汽車補貼政策退坡較大，海馬汽車將停產部分純電動車型。

小鵬汽車交付延遲是否和代工模式有關？華泰證券方面提到，代工模式艱難的主要原因是品控困難，代工生產從理論和實際層面都難以滿足新興電動車的生產要求，新勢力在生產製造上熱衷追求高難度創新。

汽車分析師任萬付認為，“新勢力造車延遲交付主要是因為產能爬坡遇困所致，特斯拉曾經長期受制於產能爬坡問題，可以這樣說，新能源車的產能爬坡確實是一件比較困難的事情，涉及裝配工藝和流程優化的問題，也有可能涉及產品設計優化的問題，或者是供應商供應產品的問題，關鍵在於如何改進才能保證產品一致性。”

300億融資仍在路上已有股東“離場”

2018年以來，小鵬汽車的融資速度明顯加快，已完成B輪和B+輪兩輪融資，以及兩輪戰略投資。

從融資情況來看，小鵬汽車目前已獲得140億元的融資，不乏阿里巴巴、高瓴資本、GGV紀源資本、IDG資本等知名投資機構加持。然而，這對於“燒錢”的造車新勢力而言似乎仍遠遠不夠。小鵬汽車多位高管曾表示在2019年底之前要累計獲得300億元融資。在富士康退出投資離場後，小鵬汽車計劃上市的消息也不脛而走。

中國金融智庫研究員餘豐慧認為，新能源汽車發展困境已經撲面而來。政府補貼的減少，新能源汽車廠商蜂擁而至，特斯拉成功登陸上海等等因素，將會造成競爭越來越激烈，造車新勢力的主要出路是加大創新研發力度，此時如果急於上市並非明智選擇，可能會出現部分股東“套現”離場。

其實，小鵬汽車在富士康退出投資之前，已有一批股東“套現”離場。企業信息工商系統顯示，2016年11月25日，橙行汽車股東列表除了創始團隊四位創始人，首次新增一名機構股東，即天津極客橙行企業管理合夥企業（有限合夥）（下稱“天津極客”），該公司成立於2016年4月15日，背後涉及用友科技、360奇虎和今日頭條系等關聯機構，但截至2018年7月，這部分股東已基本完成退出。

據天眼查數據顯示，天津極客的母公司為北京傳奇極客管理諮詢有限公司（下稱“傳奇極客諮詢”），該公司的最終受益人包括極客公園創始人張鵬、用友軟件董事長王文京等，股東則包括奇虎360軟件（北京）有限公司、今日頭條下屬子公司北京閃星科技有限公司等。

2018年以來，小鵬汽車的融資速度明顯加快，已完成B輪和B+輪兩輪融資，以及兩輪戰略投資。2018年1月完成22億元B輪融資，阿里巴巴、富士康、IDG聯合領投；2018年8月獲得春華資本、晨興資本以及何小鵬本人總額40億元B+輪融資。

而作為最早投資小鵬汽車的唯一機構股東，天津極客公司在2018年11月21日完成退出，與此同時，小鵬汽車新增多位投資方，何小鵬於去年底透露，小鵬汽車融資額超過100億元，投資人已經超過50家。

在蔚來汽車成功IPO後，小鵬汽車則針鋒相對地提出了利用上市以外的方式融資300億元。何小鵬曾表示：“只要熬過最痛苦的時間，企業就很有可能持續，所以小鵬汽車要先活過3年。”