一季度財報“降”字當頭 跨國車企低谷震盪謀變逆轉

編前：近日，眾多跨國車企相繼公佈了一季度財報。整體來看，除了通用等個別車企外，由於各種各樣的原因，大部分車企的業績並不理想，一些車企利潤大幅下滑甚至虧損，他們不約而同加大了降本增效的力度，以期渡過低潮。

豐田 營收創新高利潤下跌

今年1～3月，豐田汽車營業收入同比增長2％至7.75萬億日元（約合630億歐元），而利潤出現了4％的下滑。從2018財年（2018年4月～2019年3月）來看，營收為30.2256萬億日元，這也是日本企業營收首次突破30萬億日元大關；營業利潤為24675億日元，同比增長2.8％，但淨利潤出現了24.5％的下滑，對於豐田來說實屬罕見。

“回首上一財年，引領全球汽車市場的是美國和中國。至於日本，這30年來可以說幾乎沒有增長，在1989年達到歷史高點，之後一直走下坡路。”豐田社長豐田章男指出，“在中國，與其他企業相比，豐田還有增長的餘地。”

由於在歐洲及中國市場銷售狀況良好，包含日野、大發等在內，豐田汽車集團的2018財年全球銷量為1060萬輛，同比增長1.5％。在中國，其高端品牌雷克薩斯的銷售形勢良好。對於2019財年，豐田的預期是，營收為30萬億日元，營業利潤為2.55萬億日元；淨利潤將同比增長19.5％，至2.25萬億日元。不過，豐田擔心，中美貿易摩擦可能會給豐田在中、美兩國市場造成打擊，而正在進行中的日美貿易談判可能會給豐田在日本的出口帶來影響。

豐田章男表示，豐田必須適應汽車行業的變化，以保持競爭力，“我的使命是讓豐田汽車全面轉型，成為一家移動公司，而不僅僅是一家汽車製造商。”

點評：豐田章男在多個場合提及汽車業面臨百年一遇的大變革期，他主導下的豐田轉型的決心相當大。

大眾集團 加快電動化轉型步伐

今年一季度，大眾集團營收達600億歐元，同比增長3.1％，淨利潤下滑9.6％，為29億歐元；汽車部門的淨流動資金為160億歐元。不利因素在於中國市場銷量增長放緩以及柴油車排放作弊醜聞引發的新訴訟開支。

受中國銷量大幅下滑以及歐洲和北美銷售疲軟的影響，大眾集團一季度新車銷量為260萬輛，同比下滑2.8％。其中大眾、奧迪、保時捷等品牌銷量均出現不同程度下滑。另外，自2015年“排放門”以來，大眾集團一直飽受潛在法律風險的困擾。今年一季度，大眾集團支付了10億歐元用於解決潛在的法律風險，這使得該集團一季度的營業利潤從去年同期的42億歐元下滑至39億歐元。

“總體而言，我們必須加快轉型步伐。全球經濟面臨的風險不斷增加，給我們帶來了額外的挑戰。”大眾集團首席財務官弗蘭克·威特稱，全球經濟增長放緩、匯率波動以及歐洲實施新的全球統一輕型車排放測試規程（WLTP）等因素均給公司帶來了不利影響，但其仍對2019年的預期較為樂觀，預計全年營收增幅將高達5％。另外，大眾集團計劃未來10年推出70款全新電動車型，電動汽車產量將達2200萬輛。

點評：為了徹底擺脫“排放門”的陰影，併為未來打造新的利潤增長點，大眾集團正在大舉向電動化轉型。

戴姆勒 削減成本成重要議題

戴姆勒日前發佈的財報顯示，今年一季度，該集團營收為397億歐元，與去年基本持平，息稅前利潤則下滑15.1％，至28億歐元；淨利潤為21億歐元，同比下滑16％。官方給出的解釋是梅賽德斯-奔馳乘用車部門銷量下降、原材料成本上升以及對其重型卡車部門投資增加。

據瞭解，受全球市場整體下行、部分車型新舊交替等因素影響，梅賽德斯-奔馳部門一季度營收、利潤雙降。另外，一季度集團研發支出為24億歐元，主要用在新產品、新技術開發以及廠房設備投資等方面，尤其是德國本土研發佔了大頭。

戴姆勒下調了貨車部門的預期，稱其息稅前利潤率區間將在0～2％，而不是原本預計的5％～7％。“我們不能也不會滿足於此，不出所料，今年開局平穩，我們現在必須努力實現2019年的目標。”戴姆勒首席執行官蔡澈表示。

戴姆勒重申，預計今年其銷量、營收和息稅前利潤將小幅增長，但前提是實施成本削減措施。據瞭解，戴姆勒正尋求到2021年在梅賽德斯-奔馳乘用車部門節省60億歐元的成本，措施之一可能是通過自願措施裁員約1萬人。

點評：從將Smart一半股權出售給中國吉利，到數次傳出裁員、削減成本的消息，戴姆勒下一任掌門人康林松的存在感逐漸增強，或將給戴姆勒帶來更多改變。

福特 一次性費用拖累利潤

過去數月，福特在各大市場重組業務的新聞頻上頭條，各方對其一季度業績頗為關注。今年一季度，福特汽車總營收為403.4億美元（約合360億歐元），同比下滑3.9％；淨利潤同比下跌34％，至11.5億美元。福特首席財務官鮑勃·尚克斯指出，一季度淨利潤之所以較去年同期減少了6億美元，主要原因在於福特全球業務重組帶來的一次性費用。其中，在北美地區進行的裁員讓福特損失2400萬美元，關閉Chariot共享巴士業務讓其損失1100萬美元，停止在美生產福克斯被罰款6700萬美元。在福特預計計入的110億美元全球重組相關支出中，尚克斯稱今年將有30億～35億美元支出，其中包括一季度近5億美元的支出。

不過，該公司表示，隨著首席執行官韓愷特開始重組全球業務，福特2019年的業績有望好於去年。福特一季度的息稅前利潤同比增長12％，至24.5億美元，尤其是北美地區卡車和SUV銷售強勁帶動了利潤增長，韓愷特稱2019年是“行動的一年”。扣除一次性項目，福特每股收益為0.44美元，高於分析師預估。在福特公佈一季度財報的當天，其股價自去年8月以來首次在盤中交易中飆升至每股10美元以上。“開局不錯，但還要看隨後3個季度表現如何。”尚克斯表示。

點評：雖然一季度淨利潤出現下滑，但主要是一次性費用造成的，而福特正在全球主要市場進行業務重組，其在未來所能帶來的成效值得關注。

本田 精簡車型關廠裁員

今年1～3月，得益於汽車及金融板塊增長，本田汽車的營收同比增長3.4％，至40491萬億日元（約合329億歐元），而淨利潤較去年同期減少1207億日元，淨虧損130億日元。從2018財年來看，本田營收為15.8886萬億日元，同樣創下該公司歷史新高，但淨利潤大跌42.4％，至6103億日元。

本田社長八鄉隆弘表示，本田將精簡產品組合，整合車型，增加零部件共享，以削減成本。目前，本田在全球投放的5款主力車型（思域、雅閣、CR-V、飛度和HR-V），佔到其汽車銷量的六成。本田為一些重要市場投放了專屬車型，例如在日本的N系列，在美國的Pilot，在中國的凌派等。不過，隨著應對各個地區需求而推出的衍生車型不斷增加，本田的效率和利潤也受到影響。

為此，本田決定改進產品組合，在環保法規和市場需求相近的地區推出同款車型，到2025年，本田5款全球主力車型的衍生版本數量將削減至目前的1/3，對地區專用車型採用更集中的策略來提升效率。再加上關閉英國工廠和裁員，從而將生產、研發的相關費用削減10％，本田汽車業務利潤率有望提升。

點評：為了提升利潤，本田也走上了削減成本、精簡結構、提升效率之路。

通用 重組措施初見成效

通用汽車首席執行官瑪麗·博拉主導下的大刀闊斧的改革看起來已經初見成效。今年一季度，通用汽車的淨利潤較去年同期翻番，達到21.5億美元，高於華爾街預期。不過，由於中國市場銷量下滑、德克薩斯州全尺寸皮卡工廠停工、韓國業務重組等因素，通用汽車的一季度營收下降3.4％，至349億美元（約合312億歐元），營業利潤也下滑了11％。

今年一季度，通用汽車全球銷量同比下滑10％，其中中國市場下滑17％，美國市場下滑7％。另外，一季度通用全尺寸SUV產量減少了2.3萬輛。“這是計劃之中的事情，這將為接下來三個季度打好基礎。”通用汽車首席財務官迪維婭·蘇雅德瓦拉表示，去年秋季開始的重組行動和重新設計的全尺寸皮卡的陸續推出，幫助通用抵消了中國市場下滑和全尺寸SUV產量減少的不利影響，她預計通用今年的業績依然強勁。

通用去年宣佈的包括裁員、關停工廠在內的重組計劃為一季度貢獻了4億美元的利潤。蘇雅德瓦拉表示，節流計劃還在繼續，到2019年底將節省20億～25億美元，到2020年底節省45億美元。不過，該花的錢通用也沒少花，今年一季度，通用在其Cruise自動駕駛部門投入了2億美元，預計今年全年將投入10億美元。

點評：通用的重組措施雖然招致美國總統特朗普的激烈反對，但從企業長期發展來看還是很有必要的。

FCA 淨利潤近乎腰斬

菲亞特克萊斯勒汽車（FCA）日前公佈了一季度財報，業績不甚理想。今年一季度，FCA的營收為245億歐元，同比下降5％；調整後的息稅前利潤為10.67億歐元，同比劇降29％；淨利潤為5.08億歐元，同比劇降47％。中國和歐洲市場的虧損抵消了北美市場SUV和皮卡銷售強勁產生的收益。尤其是中國市場，一季度出貨量下降30％，也使得FCA在亞洲市場連續4個季度出現虧損。另外，由於中國市場銷量疲軟，FCA旗下豪華品牌瑪莎拉蒂一季度全球銷量下滑了32％，調整後的營業利潤下滑87％。儘管如此，FCA維持了全年盈利預期，表示2019年調整後的息稅前利潤將超過67億歐元。

就在一季度財報公佈的前一天，FCA發佈公告稱，其已完成將旗下汽車零部件部門馬涅蒂·馬瑞利以58億歐元出售給CK控股公司的交易，後者是日本汽車零部件供應商康奈可的控股公司。對於FCA來說，出售馬瑞利一方面可以改善FCA的財務狀況，為FCA股東創造價值，併為公司發展自動駕駛、智能網聯和電動汽車等下一代技術提供資金；另一方面，可以讓FCA聚焦主營業務。

點評：一季度財報顯示FCA的財務狀況並不樂觀，且FCA對北美市場的依賴度過高，而在歐洲和亞洲市場表現不理想。另外，FCA在排放合規方面也面臨巨大的成本。

寶馬 面臨潛在鉅額罰單

寶馬集團發佈的財報顯示，由於重點市場的汽車銷量放緩，加上計提了與歐盟一項反壟斷調查相關的14億歐元法律準備金，今年一季度，寶馬集團淨利潤同比大跌74.2％，從去年同期的22.82億歐元降至5.88億歐元。營收為224.62億歐元，與去年同期大致持平。不過，息稅前利潤（EBIT）從去年同期的27億歐元大跌78％，至5.89億歐元。

另外，今年一季度，寶馬集團旗下包括寶馬、MINI、勞斯萊斯品牌在內的汽車銷量為60.5萬輛，同比微增0.1％。值得注意的是，今年一季度，寶馬汽車業務部門出現了10年來的首次經營虧損，虧損額為3.1億歐元，而去年同期為盈利18.8億歐元。

今年4月，歐盟委員會通過調查，宣佈證實戴姆勒、寶馬和大眾這三家車企非法壟斷柴油發動機排放清潔技術。之後寶馬集團表示，如有必要，將提出抗辯，但其同時承認，可能會因歐盟的調查而受到超過10億歐元的罰款。寶馬為此專門撥出14億歐元。

此外，寶馬也在推行成本削減計劃，淘汰部分車型，並將研發時間減少三分之一。“從2021年開始，多達50％的動力傳動系統產品將被淘汰，從而過渡到更靈活的車輛架構。”寶馬在一份聲明中指出，到2022年年底，集團有望實現超過120億歐元的成本削減目標。

點評：雖然今年開局疲軟，但寶馬對於未來的大手筆支出還是很有遠見、值得肯定的。

PSA 歐洲以外市場慘淡

由於海外市場銷量下滑，今年一季度，法國標緻雪鐵龍集團（PSA）的營收為180億歐元，同比微降1.1％。其中，汽車部門的營收佔141.6億歐元，同比微降1.8％；零部件子公司佛吉亞的營收為43.25億歐元，略高於去年同期；其他業務略有下滑。

PSA一季度全球銷量大跌15.7％至88.6萬輛，除了歐洲市場外，PSA在其他市場的銷量出現不同程度下滑，主要原因是該集團暫停了在伊朗市場的業務，且在中國市場也表現不佳。今年1～3月，PSA在中東及非洲的銷量從去年同期的14.1萬輛大跌至2.7萬輛，其在中國及東南亞的銷量從去年同期的8.5萬輛降至3.6萬輛。

“集團依然專注於推動‘加速超越’戰略，以期實現亮眼的業績，並在能源轉型中成為主導者。”PSA集團首席財務官菲利普·羅維拉表示。PSA的目標是，2019～2021年，汽車部門平均經常性經營利潤率超過4.5％。另外，為了降低對歐洲市場的依賴，PSA計劃在北美推出標緻品牌、在印度推出雪鐵龍品牌、在俄羅斯推出歐寶品牌產品。PSA的目標是到2021年將其在歐洲市場以外的銷量增加50％。

點評：在“重回賽道”、“加速超越”等戰略的指引下，PSA的業績和實力逐漸恢復，但在歐洲以外的市場，例如中國還需要再加把勁兒。

雷諾 與日產關係暴露風險

受匯率下跌和退出伊朗市場影響，今年一季度，法國雷諾集團營收下跌4.8％，至125億歐元。銷量方面，雷諾一季度在全球範圍內共交付90.8萬輛汽車，同比下降5.6％。退出伊朗市場導致雷諾中東地區銷量大跌，其亞太地區銷量也下滑18％，不過在歐洲地區，雷諾實現了2％的銷量增長，在俄羅斯的銷量則與去年同期基本持平。

雷諾2019年的財務目標是：增加集團營收，使集團營業利潤率接近6％，使汽車業務產生更多自由現金流。雷諾預計，2019年全球汽車市場需求將下降1.6％，如果英國不出現“硬脫歐”的情況，預計歐洲市場需求將持平；俄羅斯車市預計將增長約3％，巴西車市增長10％。

此外，雷諾還沒有放棄合併日產的計劃。據《日本經濟新聞》報道，雷諾3月下旬提出的合併方案在4月12日遭到了日產拒絕。之後雷諾又向日產提議成立一家新的合資控股公司，兩家公司任命同等數量董事，新公司總部設在第三國，但這一提議再次被日產回絕。與日產關係的不確定性，進一步增加了雷諾在資本市場上的風險。

點評：雷諾與日產的博弈還在繼續，戈恩的官司也在進行中，看來短期內無法消停。

編後：截至本報發稿前，日產尚未發佈一季度財報。從已出的財報來看，全球主要汽車製造商可謂壓力重重，不僅要應對全球最大新車市場——中國車市的下行壓力，還面臨全球貿易衝突、原材料成本上漲等不利因素，同時為了在未來站穩腳跟，又要在電動汽車、自動駕駛等新一代技術領域投入巨資。也正是因此，大部分車企，例如通用、福特、本田等已經開始了全球業務的大規模重組，以期“輕裝”上陣，邁入新的移動出行時代。