2017Q1公司實現營收4.09億,同比增長5.16%;歸屬淨利6002.68萬,同比增長23.79%
業績保持穩健增長,後續產能投放收入端有望提速
2016年Q1-Q4營收增速分別為58.71%、9.96%、12.1%、3.89%,去年一季度主要是並表效應,公司2017年Q1營收增速仍相對處於歷史較低水平,後續隨著產能2季度開始投放,收入增長有望提速;公司業績仍然保持穩健增長;毛利率28.4%,同比下降4.53個pct;期間費用率同比下降1同比-3.45個百分點,其中銷售費用率同比+0.8個pct、管理費用率同比-3.73個pct,財務費用率同比-0.51pct。
內生外延開啟新一輪成長週期
公司定增發行完成,大股東39.51元/股認購1.2億,安全邊際充足。募集資金8億元主要用於玻纖紗、樹脂產能擴張,以及投建7200噸連續纖維增強熱塑性複合材料。此次是上市以來第一次再融資,主業產能擴張將為未來3年增長保駕護航。此外公司已具備“紗+製品+複合材料”一體化產業鏈,且在材料領域經營管理能力突出,積極尋求轉型,未來在新材料領域外延拓展具備明顯優勢。
投資建議:維持“買入”評級
整體而言,公司競爭力突出,在成本控制、精細化管理等方面都表現優異;目前公司正在積極推進紗+製品+複合材料上下游一體化產業鏈的戰略,積極擴充產能產品,實現持續增長,同時存在外延擴張預期;我們預計公司2017-2019年EPS分別為1.50、1.95、2.52元/股,維持“買入”評級。
風險提示
玻纖市場需求持續低迷,收購整合低預期,新產品拓展低預期。
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