6月13日下午，彭博社引述知情人士的消息稱，阿里巴巴已經祕密向港交所遞交了上市申請，準備在香港市場上籌集高達 200 億美元的資金。

消息傳出後，阿里巴巴概念股紛紛出現異動，新華都、三江購物、君正集團、武漢中商、絲路視覺、美凱龍等多隻股票都直線拉昇，其中新華都和三江購物等兩隻新零售概念股更是封死了漲停板。

近段時間，市場上已經多次傳言阿里巴巴正在跟港交所接洽，準備未來數週內向港交所提交上市申請。對於這些傳聞，阿里巴巴方面全部給出了“不予置評”的迴應，因此更加令人浮想聯翩。

那麼阿里巴巴到香港上市的概率有多大？阿里現在已經在美國上市了，為什麼還有跑回香港上市呢？

曾經滄海，不歡而散

很多人可能還不知道，其實阿里巴巴之前已經在香港上市過一次了。

2007年11月6日，阿里巴巴網絡有限公司（阿里巴巴集團旗下B2B業務）以每股13.5港元的發行價在港交所上市，首日股價即暴漲193%，收報39.5港元。那時正是全球科技股大熱和港股瘋狂的時候，阿里巴巴的股票一上市就被瘋搶，所以才有了這般優異的表現。

不過好景不長，那時候港股的牛市已經是強弩之末，隨著環球金融危機的爆發，全球股市遭遇血洗，阿里的股價也出現崩盤，在不到一年的時間裡，從最高時的每股41港元下跌到最低時每股3.46港元，跌幅高達91.56%，比前段時間的樂視網好不到哪裡去。

阿里巴巴港股走勢

此後阿里巴巴的股價雖然有所反彈，但是也只不過是回到發行價附近並一直徘徊，很顯然沒有達到馬雲他們的期望，所以最終在2012年2月21日宣佈以每股13.5港元的回購價格將阿里巴巴網絡有限公司私有化，隨後撤銷在香港交易所上市。

一般來說，公司上市有兩個好處，第一個是獲得融資，第二個是提高公司的影響力。但是阿里巴巴在香港上市的4年多裡，股價長期處於低迷狀態，既沒能起到多大的融資作用，反而影響大家對阿里巴巴的印象，所以手頭逐漸闊綽起來的阿里巴巴最終選擇回購股票退市。

當然啦，促使阿里巴巴最終選擇從港股退市還是因為港交所不能接受“同股不同權”的問題，因為阿里巴巴的管理層團隊想要謀求阿里巴巴集團的整體上市並掌握控制權的話，就必須採用“同股不同權”的股權結構，所以這迫使阿里巴巴從港股退市轉而謀求到美股上市。

郎情妾意，再續前緣

2014年9月19日，阿里巴巴集團終於如願以償在美國紐約交易所上市，之後股價一路從92.7美元上漲到200多美元，成為全世界市值前十的上市公司，為美股貢獻了大量的市值和為美國投資者帶來了豐厚的回報。

這種情況下，港交所也開始眼饞和後悔起來，因為與阿里巴巴齊名的騰訊公司，在香港上市後為香港恆生指數4萬多億港幣的市值，佔到港股總市值的超過十分之一。換句話說，假如當年阿里巴巴能夠留在香港的話，港股的總市值和恆生指數可能會因之而增長10%以上。

為此，港交所開始反思拒絕接納“同股不同權”公司上市的制度是否有必要堅持，雖然從法理上來說“同股同權”更加公平和合理，但是在現實生活中“同股不同權”更受上市公司歡迎，因為每一個企業老闆都喜歡能夠以更少的股權來掌握更多的控制權。

在當代社會，最有潛力的公司無疑是科技互聯網企業，而這些公司大多都是創立不久，需要靠大量融資來進行擴張，所以創始人團隊手裡持有的股票勢必被稀釋得很少，如果不採用“同股不同權”的股權結構的話，他們勢必都要失去對公司的掌控權，這無疑是他們都不願意接受的。

在以前全世界都不接受“同股不同權”的公司上市時，這些“同股不同權”要麼就別融資那麼多，要麼就得被迫改制成“同股同權”的公司，所以港交所也沒有必要特意給他們開後門。但是後來美國那邊接受了“同股不同權”的公司上市之後，科技互聯網公司都跑到那邊去上市了，港交所再繼續堅持“同股同權”將會淪落到沒飯吃。

這種情況下，香港人最終還是決定向現實和金主爸爸們屈服，修改上市制度允許同股不同權的公司在香港上市，並且連特首林鄭月娥都親自出面邀請阿里巴巴回香港上市。歸根結底還是馬克思同志看得透徹，經濟基礎決定上層建築嘛！

在當代社會，最有潛力的公司無疑是科技互聯網企業，而這些公司大多都是創立不久，需要靠大量融資來進行擴張，所以創始人團隊手裡持有的股票勢必被稀釋得很少，如果不採用“同股不同權”的股權結構的話，他們勢必都要失去對公司的掌控權，這無疑是他們都不願意接受的。

在以前全世界都不接受“同股不同權”的公司上市時，這些“同股不同權”要麼就別融資那麼多，要麼就得被迫改制成“同股同權”的公司，所以港交所也沒有必要特意給他們開後門。但是後來美國那邊接受了“同股不同權”的公司上市之後，科技互聯網公司都跑到那邊去上市了，港交所再繼續堅持“同股同權”將會淪落到沒飯吃。

這種情況下，香港人最終還是決定向現實和金主爸爸們屈服，修改上市制度允許同股不同權的公司在香港上市，並且連特首林鄭月娥都親自出面邀請阿里巴巴回香港上市。歸根結底還是馬克思同志看得透徹，經濟基礎決定上層建築嘛！

狡兔三窟，有備無患

自從去年港交所修改上市制度允許“同股不同權”的公司在香港上市以來，市場上就在猜測阿里巴巴是否會回到香港上市。其實這個根本不用猜，阿里巴巴肯定會回來，畢竟作為一家全球化公司，在多個市場同時上市也是有很大好處的。

一般來說，跨國企業總是會同時在多個交易所上市，例如奔馳汽車、匯豐銀行、中石油等公司都是在多個交易所上市的，因為跨國企業多地上市存在著諸多好處。

第一，跨國公司在多地上市，可以增強在不同市場上不同貨幣的運用能力，以減低外匯風險。比方說阿里巴巴同時在紐約和香港上市之後，需要用到港幣的時候就多可以從港交所融資，避免了中間換匯的麻煩和風險。

第二，不同交易所會有不同投資者群體，不同投資者群體之間的偏好性可能會影響到企業的估值，所以在多個市場同時上市能夠擴大股東基礎，讓股票估值更加客觀。例如美國人一般使用亞馬遜而不怎麼用阿里巴巴，所以他們往往會給亞馬遜更高的估值，而中國人都用阿里巴巴而不怎麼用亞馬遜，所以中國人可能會給阿里巴巴更高的估值。

第三，跨國公司在多地上市，有利於提高公司在該上市地的知名度，可以幫助企業擴大在當地的影響力，同時也便於企業在當地進行投資、併購和發展業務。

在當代社會，最有潛力的公司無疑是科技互聯網企業，而這些公司大多都是創立不久，需要靠大量融資來進行擴張，所以創始人團隊手裡持有的股票勢必被稀釋得很少，如果不採用“同股不同權”的股權結構的話，他們勢必都要失去對公司的掌控權，這無疑是他們都不願意接受的。

在以前全世界都不接受“同股不同權”的公司上市時，這些“同股不同權”要麼就別融資那麼多，要麼就得被迫改制成“同股同權”的公司，所以港交所也沒有必要特意給他們開後門。但是後來美國那邊接受了“同股不同權”的公司上市之後，科技互聯網公司都跑到那邊去上市了，港交所再繼續堅持“同股同權”將會淪落到沒飯吃。

這種情況下，香港人最終還是決定向現實和金主爸爸們屈服，修改上市制度允許同股不同權的公司在香港上市，並且連特首林鄭月娥都親自出面邀請阿里巴巴回香港上市。歸根結底還是馬克思同志看得透徹，經濟基礎決定上層建築嘛！

狡兔三窟，有備無患

自從去年港交所修改上市制度允許“同股不同權”的公司在香港上市以來，市場上就在猜測阿里巴巴是否會回到香港上市。其實這個根本不用猜，阿里巴巴肯定會回來，畢竟作為一家全球化公司，在多個市場同時上市也是有很大好處的。

一般來說，跨國企業總是會同時在多個交易所上市，例如奔馳汽車、匯豐銀行、中石油等公司都是在多個交易所上市的，因為跨國企業多地上市存在著諸多好處。

第一，跨國公司在多地上市，可以增強在不同市場上不同貨幣的運用能力，以減低外匯風險。比方說阿里巴巴同時在紐約和香港上市之後，需要用到港幣的時候就多可以從港交所融資，避免了中間換匯的麻煩和風險。

第二，不同交易所會有不同投資者群體，不同投資者群體之間的偏好性可能會影響到企業的估值，所以在多個市場同時上市能夠擴大股東基礎，讓股票估值更加客觀。例如美國人一般使用亞馬遜而不怎麼用阿里巴巴，所以他們往往會給亞馬遜更高的估值，而中國人都用阿里巴巴而不怎麼用亞馬遜，所以中國人可能會給阿里巴巴更高的估值。

第三，跨國公司在多地上市，有利於提高公司在該上市地的知名度，可以幫助企業擴大在當地的影響力，同時也便於企業在當地進行投資、併購和發展業務。

當然了，對於阿里巴巴來說，在香港上市還有一個更大的好處，就是減少被美國打壓的風險。因為在美國上市的公司要受到美國證監會的監管，如果人家故意要給你穿小鞋比你做一些不願意做的事情，那你是要接受呢還是反抗呢？接受的話利益受損，反抗的話運動員又打不過裁判員。

這種情況下，阿里巴巴在香港上市就等於給自己打造了一個備胎，如果美國人要無理刁難的話，那麼大不了學中芯國際自己主動從美國退市。當然了，阿里巴巴作為一家全球性企業還是跟中芯公司不一樣，不到萬不得已不會走到這一步的。

原創： 範智林