8月16日，國務院常務會議召開，部署運用市場化改革辦法推動實際利率水平明顯降低和解決"融資難"問題等，確保實現年初確定的降低小微企業貸款綜合融資成本1個百分點的任務目標。
17日，央行隨即跟上，為深化利率市場化改革，促進貸款利率“兩軌合一軌”，提高利率傳導效率，推動降低實體經濟融資成本，決定改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制。
利率市場化邁出關鍵一步
8月17日上午，央行發佈公告，公佈貸款市場報價利率（LPR）形成機制改革的更多細節，新的LPR報價方式將於8月20日起正式施行，20日起各銀行在新發放的貸款中主要參考LPR定價，並在浮動利率貸款合同中採用LPR作為定價基準。
8月16日，國務院常務會議召開，部署運用市場化改革辦法推動實際利率水平明顯降低和解決"融資難"問題等，確保實現年初確定的降低小微企業貸款綜合融資成本1個百分點的任務目標。
17日，央行隨即跟上，為深化利率市場化改革，促進貸款利率“兩軌合一軌”，提高利率傳導效率，推動降低實體經濟融資成本，決定改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制。
利率市場化邁出關鍵一步
8月17日上午，央行發佈公告，公佈貸款市場報價利率（LPR）形成機制改革的更多細節，新的LPR報價方式將於8月20日起正式施行，20日起各銀行在新發放的貸款中主要參考LPR定價，並在浮動利率貸款合同中採用LPR作為定價基準。
可推動降低貸款實際利率
8月17日，央行有關負責人就完善貸款市場報價利率形成機制答記者問。
1、為什麼要完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制？
答：經過多年來利率市場化改革持續推進，目前我國的貸款利率上、下限已經放開，但仍保留存貸款基準利率，存在貸款基準利率和市場利率並存的“利率雙軌”問題。銀行發放貸款時大多仍參照貸款基準利率定價，特別是個別銀行通過協同行為以貸款基準利率的一定倍數（如0.9倍）設定隱性下限，對市場利率向實體經濟傳導形成了阻礙，是市場利率下行明顯但實體經濟感受不足的一個重要原因，這是當前利率市場化改革需要迫切解決的核心問題。這次改革的主要措施是完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制，提高LPR的市場化程度，發揮好LPR對貸款利率的引導作用，促進貸款利率“兩軌合一軌”，提高利率傳導效率，推動降低實體經濟融資成本。
2、新的LPR是如何形成的？
答：新的LPR由各報價行於每月20日（遇節假日順延）9時前，以0.05個百分點為步長，向全國銀行間同業拆借中心提交報價，全國銀行間同業拆借中心按去掉最高和最低報價後算術平均，向0.05％的整數倍就近取整計算得出LPR，於當日9時30分公佈，公眾可在全國銀行間同業拆借中心和中國人民銀行網站查詢。與原有的LPR形成機制相比，新的LPR主要有以下幾點變化：
一是報價方式改為按照公開市場操作利率加點形成。原有的LPR多參考貸款基準利率進行報價，市場化程度不高，未能及時反映市場利率變動情況。改革後各報價行在公開市場操作利率的基礎上加點報價，市場化、靈活性特徵將更加明顯。其中，公開市場操作利率主要指中期借貸便利利率，中期借貸便利期限以1年期為主，反映了銀行平均的邊際資金成本，加點幅度則主要取決於各行自身資金成本、市場供求、風險溢價等因素。
二是在原有的1年期一個期限品種基礎上，增加5年期以上的期限品種，為銀行發放住房抵押貸款等長期貸款的利率定價提供參考，也便於未來存量長期浮動利率貸款合同定價基準向LPR轉換的平穩過渡。
三是報價行範圍代表性增強，在原有的10家全國性銀行基礎上增加城市商業銀行、農村商業銀行、外資銀行和民營銀行各2家，擴大到18家。新增加的報價行都是在同類型銀行中貸款市場影響力較大、貸款定價能力較強、服務小微企業效果較好的中小銀行，能夠有效增強LPR的代表性。
四是報價頻率由原來的每日報價改為每月報價一次。這樣可以提高報價行的重視程度，有利於提升LPR的報價質量。2019年8月19日原機制下的LPR停報一天，8月20日將首次發佈新的LPR。
3、完善LPR形成機制能否降低實際利率？
答：通過改革完善LPR形成機制，可以起到運用市場化改革辦法推動降低貸款實際利率的效果。
一是前期市場利率整體下行幅度較大，LPR形成機制完善後，將對市場利率的下降予以更多反映。
二是新的LPR市場化程度更高，銀行難以再協同設定貸款利率的隱性下限，打破隱性下限可促使貸款利率下行。監管部門和市場利率定價自律機制將對銀行進行監督，企業可以舉報銀行協同設定貸款利率隱性下限的行為。
三是明確要求各銀行在新發放的貸款中主要參考LPR定價，並在浮動利率貸款合同中採用LPR作為定價基準。為確保平穩過渡，存量貸款仍按原合同約定執行。
四是中國人民銀行將把銀行的LPR應用情況及貸款利率競爭行為納入宏觀審慎評估（MPA），督促各銀行運用LPR定價。
同時，中國人民銀行還將會同有關部門，綜合採取多種措施，切實降低企業綜合融資成本。
一是促進信貸利率和費用公開透明。嚴格規範金融機構收費，督促中介機構減費讓利。
二是強化正向激勵和考核，加強對有訂單、有信用企業的信貸支持，更好服務實體經濟。
三是加強多部門溝通協調，形成政策合力，多措並舉推動降低企業融資相關環節和其他渠道成本。
18家LPR報價行名單同時披露
本次LPR報價機制改革的同時，也擴圍了報價行的範圍，央行8月17日公告，決定改革完善貸款市場報價利率（LPR）報價形成機制，並將LPR報價行由10家擴大至18家。全國銀行間同業拆借中心隨後披露擴圍後的18家LPR報價行具體名單，其中西安銀行、台州銀行、上海農商行、廣東順德農商行、渣打銀行（中國）、花旗銀行（中國）、微眾銀行、網商銀行8家為此次報價行擴圍後的最新成員。即從原有的只有國有大行、股份制銀行，擴展到城商行、農商行、外資行、民營銀行，幾乎囊括了國內主要的銀行類型。
8月16日，國務院常務會議召開，部署運用市場化改革辦法推動實際利率水平明顯降低和解決"融資難"問題等，確保實現年初確定的降低小微企業貸款綜合融資成本1個百分點的任務目標。
17日，央行隨即跟上，為深化利率市場化改革，促進貸款利率“兩軌合一軌”，提高利率傳導效率，推動降低實體經濟融資成本，決定改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制。
利率市場化邁出關鍵一步
8月17日上午，央行發佈公告，公佈貸款市場報價利率（LPR）形成機制改革的更多細節，新的LPR報價方式將於8月20日起正式施行，20日起各銀行在新發放的貸款中主要參考LPR定價，並在浮動利率貸款合同中採用LPR作為定價基準。
可推動降低貸款實際利率
8月17日，央行有關負責人就完善貸款市場報價利率形成機制答記者問。
1、為什麼要完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制？
答：經過多年來利率市場化改革持續推進，目前我國的貸款利率上、下限已經放開，但仍保留存貸款基準利率，存在貸款基準利率和市場利率並存的“利率雙軌”問題。銀行發放貸款時大多仍參照貸款基準利率定價，特別是個別銀行通過協同行為以貸款基準利率的一定倍數（如0.9倍）設定隱性下限，對市場利率向實體經濟傳導形成了阻礙，是市場利率下行明顯但實體經濟感受不足的一個重要原因，這是當前利率市場化改革需要迫切解決的核心問題。這次改革的主要措施是完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制，提高LPR的市場化程度，發揮好LPR對貸款利率的引導作用，促進貸款利率“兩軌合一軌”，提高利率傳導效率，推動降低實體經濟融資成本。
2、新的LPR是如何形成的？
答：新的LPR由各報價行於每月20日（遇節假日順延）9時前，以0.05個百分點為步長，向全國銀行間同業拆借中心提交報價，全國銀行間同業拆借中心按去掉最高和最低報價後算術平均，向0.05％的整數倍就近取整計算得出LPR，於當日9時30分公佈，公眾可在全國銀行間同業拆借中心和中國人民銀行網站查詢。與原有的LPR形成機制相比，新的LPR主要有以下幾點變化：
一是報價方式改為按照公開市場操作利率加點形成。原有的LPR多參考貸款基準利率進行報價，市場化程度不高，未能及時反映市場利率變動情況。改革後各報價行在公開市場操作利率的基礎上加點報價，市場化、靈活性特徵將更加明顯。其中，公開市場操作利率主要指中期借貸便利利率，中期借貸便利期限以1年期為主，反映了銀行平均的邊際資金成本，加點幅度則主要取決於各行自身資金成本、市場供求、風險溢價等因素。
二是在原有的1年期一個期限品種基礎上，增加5年期以上的期限品種，為銀行發放住房抵押貸款等長期貸款的利率定價提供參考，也便於未來存量長期浮動利率貸款合同定價基準向LPR轉換的平穩過渡。
三是報價行範圍代表性增強，在原有的10家全國性銀行基礎上增加城市商業銀行、農村商業銀行、外資銀行和民營銀行各2家，擴大到18家。新增加的報價行都是在同類型銀行中貸款市場影響力較大、貸款定價能力較強、服務小微企業效果較好的中小銀行，能夠有效增強LPR的代表性。
四是報價頻率由原來的每日報價改為每月報價一次。這樣可以提高報價行的重視程度，有利於提升LPR的報價質量。2019年8月19日原機制下的LPR停報一天，8月20日將首次發佈新的LPR。
3、完善LPR形成機制能否降低實際利率？
答：通過改革完善LPR形成機制，可以起到運用市場化改革辦法推動降低貸款實際利率的效果。
一是前期市場利率整體下行幅度較大，LPR形成機制完善後，將對市場利率的下降予以更多反映。
二是新的LPR市場化程度更高，銀行難以再協同設定貸款利率的隱性下限，打破隱性下限可促使貸款利率下行。監管部門和市場利率定價自律機制將對銀行進行監督，企業可以舉報銀行協同設定貸款利率隱性下限的行為。
三是明確要求各銀行在新發放的貸款中主要參考LPR定價，並在浮動利率貸款合同中採用LPR作為定價基準。為確保平穩過渡，存量貸款仍按原合同約定執行。
四是中國人民銀行將把銀行的LPR應用情況及貸款利率競爭行為納入宏觀審慎評估（MPA），督促各銀行運用LPR定價。
同時，中國人民銀行還將會同有關部門，綜合採取多種措施，切實降低企業綜合融資成本。
一是促進信貸利率和費用公開透明。嚴格規範金融機構收費，督促中介機構減費讓利。
二是強化正向激勵和考核，加強對有訂單、有信用企業的信貸支持，更好服務實體經濟。
三是加強多部門溝通協調，形成政策合力，多措並舉推動降低企業融資相關環節和其他渠道成本。
18家LPR報價行名單同時披露
本次LPR報價機制改革的同時，也擴圍了報價行的範圍，央行8月17日公告，決定改革完善貸款市場報價利率（LPR）報價形成機制，並將LPR報價行由10家擴大至18家。全國銀行間同業拆借中心隨後披露擴圍後的18家LPR報價行具體名單，其中西安銀行、台州銀行、上海農商行、廣東順德農商行、渣打銀行（中國）、花旗銀行（中國）、微眾銀行、網商銀行8家為此次報價行擴圍後的最新成員。即從原有的只有國有大行、股份制銀行，擴展到城商行、農商行、外資行、民營銀行，幾乎囊括了國內主要的銀行類型。
新的LPR報價機制與之前LPR有哪些不同
此前LPR報價銀行團由10家商業銀行組成，全國銀行間同業拆借中心每個交易日根據各報價行的報價，剔除最高、最低各1家報價，對其餘報價進行加權平均計算後，得出貸款基礎利率報價平均利率，並於11:30對外發布。
雖然近年來市場利率已經出現明顯下行，但銀行發放貸款時大多仍參照貸款基準利率定價，因此貨幣政策的寬鬆無法順暢的傳導到實體經濟，無法有效推動實體經濟融資成本的下降。
8月16日，國務院常務會議召開，部署運用市場化改革辦法推動實際利率水平明顯降低和解決"融資難"問題等，確保實現年初確定的降低小微企業貸款綜合融資成本1個百分點的任務目標。
17日，央行隨即跟上，為深化利率市場化改革，促進貸款利率“兩軌合一軌”，提高利率傳導效率，推動降低實體經濟融資成本，決定改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制。
利率市場化邁出關鍵一步
8月17日上午，央行發佈公告，公佈貸款市場報價利率（LPR）形成機制改革的更多細節，新的LPR報價方式將於8月20日起正式施行，20日起各銀行在新發放的貸款中主要參考LPR定價，並在浮動利率貸款合同中採用LPR作為定價基準。
可推動降低貸款實際利率
8月17日，央行有關負責人就完善貸款市場報價利率形成機制答記者問。
1、為什麼要完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制？
答：經過多年來利率市場化改革持續推進，目前我國的貸款利率上、下限已經放開，但仍保留存貸款基準利率，存在貸款基準利率和市場利率並存的“利率雙軌”問題。銀行發放貸款時大多仍參照貸款基準利率定價，特別是個別銀行通過協同行為以貸款基準利率的一定倍數（如0.9倍）設定隱性下限，對市場利率向實體經濟傳導形成了阻礙，是市場利率下行明顯但實體經濟感受不足的一個重要原因，這是當前利率市場化改革需要迫切解決的核心問題。這次改革的主要措施是完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制，提高LPR的市場化程度，發揮好LPR對貸款利率的引導作用，促進貸款利率“兩軌合一軌”，提高利率傳導效率，推動降低實體經濟融資成本。
2、新的LPR是如何形成的？
答：新的LPR由各報價行於每月20日（遇節假日順延）9時前，以0.05個百分點為步長，向全國銀行間同業拆借中心提交報價，全國銀行間同業拆借中心按去掉最高和最低報價後算術平均，向0.05％的整數倍就近取整計算得出LPR，於當日9時30分公佈，公眾可在全國銀行間同業拆借中心和中國人民銀行網站查詢。與原有的LPR形成機制相比，新的LPR主要有以下幾點變化：
一是報價方式改為按照公開市場操作利率加點形成。原有的LPR多參考貸款基準利率進行報價，市場化程度不高，未能及時反映市場利率變動情況。改革後各報價行在公開市場操作利率的基礎上加點報價，市場化、靈活性特徵將更加明顯。其中，公開市場操作利率主要指中期借貸便利利率，中期借貸便利期限以1年期為主，反映了銀行平均的邊際資金成本，加點幅度則主要取決於各行自身資金成本、市場供求、風險溢價等因素。
二是在原有的1年期一個期限品種基礎上，增加5年期以上的期限品種，為銀行發放住房抵押貸款等長期貸款的利率定價提供參考，也便於未來存量長期浮動利率貸款合同定價基準向LPR轉換的平穩過渡。
三是報價行範圍代表性增強，在原有的10家全國性銀行基礎上增加城市商業銀行、農村商業銀行、外資銀行和民營銀行各2家，擴大到18家。新增加的報價行都是在同類型銀行中貸款市場影響力較大、貸款定價能力較強、服務小微企業效果較好的中小銀行，能夠有效增強LPR的代表性。
四是報價頻率由原來的每日報價改為每月報價一次。這樣可以提高報價行的重視程度，有利於提升LPR的報價質量。2019年8月19日原機制下的LPR停報一天，8月20日將首次發佈新的LPR。
3、完善LPR形成機制能否降低實際利率？
答：通過改革完善LPR形成機制，可以起到運用市場化改革辦法推動降低貸款實際利率的效果。
一是前期市場利率整體下行幅度較大，LPR形成機制完善後，將對市場利率的下降予以更多反映。
二是新的LPR市場化程度更高，銀行難以再協同設定貸款利率的隱性下限，打破隱性下限可促使貸款利率下行。監管部門和市場利率定價自律機制將對銀行進行監督，企業可以舉報銀行協同設定貸款利率隱性下限的行為。
三是明確要求各銀行在新發放的貸款中主要參考LPR定價，並在浮動利率貸款合同中採用LPR作為定價基準。為確保平穩過渡，存量貸款仍按原合同約定執行。
四是中國人民銀行將把銀行的LPR應用情況及貸款利率競爭行為納入宏觀審慎評估（MPA），督促各銀行運用LPR定價。
同時，中國人民銀行還將會同有關部門，綜合採取多種措施，切實降低企業綜合融資成本。
一是促進信貸利率和費用公開透明。嚴格規範金融機構收費，督促中介機構減費讓利。
二是強化正向激勵和考核，加強對有訂單、有信用企業的信貸支持，更好服務實體經濟。
三是加強多部門溝通協調，形成政策合力，多措並舉推動降低企業融資相關環節和其他渠道成本。
18家LPR報價行名單同時披露
本次LPR報價機制改革的同時，也擴圍了報價行的範圍，央行8月17日公告，決定改革完善貸款市場報價利率（LPR）報價形成機制，並將LPR報價行由10家擴大至18家。全國銀行間同業拆借中心隨後披露擴圍後的18家LPR報價行具體名單，其中西安銀行、台州銀行、上海農商行、廣東順德農商行、渣打銀行（中國）、花旗銀行（中國）、微眾銀行、網商銀行8家為此次報價行擴圍後的最新成員。即從原有的只有國有大行、股份制銀行，擴展到城商行、農商行、外資行、民營銀行，幾乎囊括了國內主要的銀行類型。
新的LPR報價機制與之前LPR有哪些不同
此前LPR報價銀行團由10家商業銀行組成，全國銀行間同業拆借中心每個交易日根據各報價行的報價，剔除最高、最低各1家報價，對其餘報價進行加權平均計算後，得出貸款基礎利率報價平均利率，並於11:30對外發布。
雖然近年來市場利率已經出現明顯下行，但銀行發放貸款時大多仍參照貸款基準利率定價，因此貨幣政策的寬鬆無法順暢的傳導到實體經濟，無法有效推動實體經濟融資成本的下降。
此次LPR報價調整為：1、報價方式由銀行直接報價改為按照公開市場操作利率加點形成。即新LPR=1年期MLF利率+XBP，X為各家銀行的加點幅度，各行根據自身資金成本、市場供求、風險溢價等因素綜合決定。之所以這樣調整是因為過去銀行的LPR基本完全跟隨基準利率，不能及時反映市場利率的變化。改為MLF加點後，一方面能夠提高銀行在貸款報價方面的自主性，合理地反映市場環境和銀行自身的變化，另一方面也能夠保留央行對貸款利率的調控能力，有效傳導貨幣政策意圖。
2、在原有的1年期一個期限品種基礎上，增加5年期以上的期限品種。這一方面可以為新增中長期貸款的利率定價提供依據，另一方面也能夠為未來中長期浮動利率貸款合同定價基準向LPR轉換鋪平道路。
3、報價頻率由原來的每日報價改為每月報價一次。這一變化可以提高報價行的重視程度，避免報價的高頻波動，提高報價的穩定性和可參考性。
後續幾個可以關注的時間點：8月20日（LPR的第一次報價）、8月24日（1490億MLF到期）、9月7日（1765億MLF到期）及9月17日（2650億MLF到期）。
完善LPR形成機制的意義
廣發證券資深宏觀分析師周君芝表示，進入實質利率市場化階段，LPR可起到兩重作用。一是長期發展視角，LPR可以是利率市場化完成後小額信貸定價錨；二是短期政策對衝視角，LPR可以打破二元定價僵局，有助於降低實體融資成本。
在周君芝看來，LPR本質上是中性的調控渠道，邏輯上不必然對應“降息”或者“加息”。然而廢棄過去幾乎不動的貸款基準利率，錨定貨幣市場利率或者政策利率，LPR定價機制改革有助於降低優質企業信貸利率。中小企業融資成本之所以高，不在於基準利率過高而在於信用利差較大。以LPR為新的利率工具，並以此為基礎創新調控手段，豐富貨幣政策工具箱並壓縮信用利差，這才是有效引降中小企業融資利率的調控手段。
分析人士認為，此次LPR改革並非下調基準利率，而是疏通市場利率向貸款利率的傳導，全面降息可能性不大，實際利率下降幅度可能也小於一次傳統降息的效果。
東吳證券固定收益首席分析師李勇認為，結構性降息可能仍是調控主基調，“大水漫灌”式全面降息概率不大。會議表示要多種貨幣信貸政策工具聯動配合，確保實現年內降低小微企業貸款綜合融資成本1個百分點。我們判斷後期可能採取結構性降息的方式，並不傾向於直接降息，比如降低LPR利率以及操作TMLF。同時考慮《2019年第二季度中國貨幣政策執行報告》，央行在報告中仍強調要“把好貨幣供給總閘門”，不搞大水漫灌，意味著短期內央行還不會有很強烈的放鬆動作，全面降息的可能性不大，但不排除這種可能性。
民生證券首席宏觀分析師解運亮認為，考慮到貸款利率和存款利率改革不同步，也就是說，LPR改革後相當於一次不對稱降息，實際利率下降幅度可能小於一次正常降息的效果。
利率並軌對銀行影響幾何
貸款利率並軌對銀行來說將會帶來不小的衝擊，涉及銀行如何管理風險、IT系統如何調整等多方面，整個行業的分化或將進一步加劇，對一些銀行來說短期內會侵蝕存貸款利差。
這是因為，從銀行角度看，今後貸款報價除了要更多參考MLF利率水平外，決定貸款成本的，存款等負債端成本是很重要的影響因素，而目前，銀行存款利率仍是在存款基準利率的基礎上確定，這可能會帶來“非對稱降息”的效果。
平安證券宏觀團隊認為，利率並軌後銀行的信貸利率會下降，存貸款息差收窄，銀行可能會下沉信用資質，信貸風險監測和定價能力需要大幅提升。一旦存款利率實現了市場化，銀行的負債成本整體上行，部分銀行可能不得不提升貸款利率，該階段是銀行經營壓力最大的時期。
國信證券首席銀行業分析師王劍表示，一般來說，小銀行受影響更大。部分銀行為保住利差放鬆了信貸標準，或者參與了惡性價格競爭，均有可能造成負面影響，主要是資產質量問題。而對於業務基礎好、風險定價能力強的銀行，則能夠平穩度過改革期。同時，保持嚴格監管，遏制銀行為了利差而鋌而走險，也非常重要。因此，預計我國在未來的並軌關鍵期，行業監管依然會保持高壓態勢。
對銀行來說，利率並軌的過程中，修煉“內功”顯得迫在眉睫。全行業面臨幾項艱鉅的任務：
1、需儘快建立健全科學內部定價能力和風險定價能力。
2、儘快建立健全利率和流動性風險管理能力。在利率完全市場化環境中，肯定會意味著利率波動、資金波動的加大，銀行的利率風險、流動性風險加大，需要建立相應的風險管理能力。
3、儘快找到自身的客戶定位。一般而言，利率市場化全面完成後，債券市場利率與信貸利率會較接近，存貸款業務“脫媒”會加劇，不同的銀行需要找準自己的差異化戰略定位。未來優質大中型企業貸款脫媒，大型銀行會為之提供綜合金融服務，而中小微企業難以脫媒，會成為中小銀行的主戰場。
對貸款申請人有何影響
LPR新報價機制自8月20日起正式實施，自即日起，各銀行的新發放的貸款中將主要參考LPR利率定價，央行要求，並在浮動利率貸款合同中採用LPR為定價基準。也就是說，本月20日以後的新增貸款，無疑將會降低貸款實際利率，達到“降息”的效果。至於存量貸款的利率定價，為了平穩過渡，存量貸款的利率仍按原合同約定執行。
專業人士表示，目前銀行體系的流動性較為充裕，銀行資金面比較寬裕，以當前1年期MLF3.3％的利率水平看，加點之後形成的新LPR利率，會比現有的4.31％左右的LPR利率有所回落。LPR利率回落後，對於新發放的貸款實際利率也會有所下降，從而達到了運用市場化改革辦法推動實際利率水平降低的目的。
但從對實際貸款利率的影響來看，用MLF利率加點取代過去基準利率上下浮動的機制，客觀上有利於實際貸款利率的下行。至少對於大企業而言，在貸款利率方面有了更大的和銀行議價的空間。但對於中小企業而言，這一機制的變化能否真正降低融資成本仍存不確定性，因為目前中小企業融資難的關鍵在於經濟下行壓力背景下銀行對中小企業的信用風險擔憂上升，決定性因素是意願而非成本，在這一背景下要求銀行降低貸款利率只會進一步壓低風險溢價空間，如果風險溢價不足以覆蓋不良貸款風險，銀行出於風險的考慮也會更加傾向於惜貸。
對投資有何影響
對銀行股來說，盈利上整體對中小銀行更不利，因為此前中小銀行的中小企業、民營企業貸款佔比高，利率也很高，這次國常會確定降低貸款利率以及央行發佈LPR，將促使銀行降低貸款利率，此前銀行股因為擔心這一利空政策，而近期整體表現低迷，利空消息落地後，中小銀行股的股價表現未必下跌。因為中小銀行今年上半年盈利增速普遍不錯，新政策下，增速可能有所下降，考慮到估值因素，中小銀行整體仍有很大的市場上漲空間。
對債市有何影響？江海證券屈慶分析認為，單純考慮此次的定價機制調整對利率債短多長空，對高評級信用債是利好。短期而言，這一政策一方面會強化市場對公開市場利率下調的預期，另一方面政策見效需要時間，經濟下行壓力下對經濟的悲觀預期會延續，因此短期內利率債利率確實存在一定的下行空間。但從中長期來看，政策意在降低實體經濟融資成本，寬信用加碼無疑有利於經濟的企穩，對利率債是利空。對信用債而言，由於此次定價機制調整最為確定性的影響就是大企業的貸款利率有望進一步下降，這無疑有利於降低高評級信用主體的融資成本，高評級信用債利率也將大概率隨之下行。
從交易策略的角度看，利率短期下行是較為確定的，但下行趨勢能否延續取決於市場寬鬆預期能否證實，若MLF利率如期下調，那麼短端利率下行會打開長端利率下行空間。若MLF並未下調，那麼市場寬鬆預期證偽，利率將面臨反彈風險。因此我們傾向於認為，與其去賭MLF利率是否下調，追求確定性收益更為穩妥，短期隨著利率下行可適當獲利了結，降低久期和槓桿。
此文來源於（Wind綜合券商中國、中證報、中國基金報、21世紀經濟報道、金融界、券商研報等）