盛世古董敗世金，熊市業績牛市夢。在金融去槓桿、經濟增速下滑的時期，正是投資抗週期、強剛需、現金牛的醫療產業的絕佳時機。
在人類歷史上，不管在哪個時期、哪個地區，醫療醫藥行業都是一個永不衰退的行業：人類總要面對生老病死，這決定了這個行業永無天花板。
但是，投資是個技術活。生物技術、精準醫療、醫療服務、醫療器械、生物醫藥……萬億級、無窮盡的剛需市場，固然是一個饕餮盛宴，但在資產的選擇上：投資醫藥還是投資器械？投醫院還是投體檢？各種醫療醫藥資產有什麼內在發展規律？目前的產業資本又有什麼好的投資策略？
一 謀 子
遍觀醫療醫藥行業，我們大致可以將之分為三大細分領域：醫藥、器械和服務。每個細分領域各自面臨著不同的產業週期。
在醫藥領域，可以進一步細分為：傳統中醫藥、化學藥物、生物製藥、保健品等四大類產業。其中，中醫藥是傳統文化的饋贈，雲南白藥、同仁堂、東阿阿膠等傳統醫藥公司與產業鏈在過去都是非常優良的投資標的，但現在都已經基本開發完畢；在化學制藥領域，再發現新的高成藥性結構式越來越難，因此，除了極少數的超高毛利率藥物，投資價值並不大；在生物製藥領域，現正處在百花齊放的“春秋時期”，在基因工程、血液製品、靶向藥物等方面，未來很長時間內都將不斷誕生重大投資機會；在保健品領域，高毛利、治標未必治本需要長期服用的標的向來受到資本熱烈追捧。
在器械領域，大致可分為：傳統器械、IVD/POCT、再生打印、醫療機器人、醫美器械等等。在傳統器械領域，國產替代、三四線城市及縣城醫院是兩大增長動量；在IVD（體外診斷）/POCT（即時診斷）領域，在技術上跟生物技術、生物製藥越來越接近，是近年來醫療市場增長最快的細分市場，全球年增速在10%左右，中國增速超過20%，未來將持續演進，實現生物工程化。除此以外，微創類器械、手術機器人、康復機器人、再生醫學等也是值得長期關注的細分市場。
在服務領域，大致有三類：醫院、體檢、互聯網。顯然，不管是哪種形式，選擇相對大的細分病種切入都是更好的選擇。然而，進一步細察，醫院固然是現金牛資產，但無論是人才最集中的公立綜合醫院，還是通常主打專業優質服務的私立民營連鎖醫院，都受到人才有限的制約，擴張速度有限；反倒是在“醫—檢分離”大背景下，民營連鎖體檢服務由於主要靠儀器、靠數據說話，因此成為醫療服務領域唯一能快速擴張的細分領域。至於近年來興起的很多互聯網醫療、可穿戴設備公司，由於沒有掌握核心的醫生醫院資源，註定曇花一現。
此外，醫療大數據貫穿於醫生、患者、醫院、體檢機構、公共衛生部門、生物技術研發等各環節，也是極具價值的資產。
二
盛世古董敗世金，熊市業績牛市夢。在金融去槓桿、經濟增速下滑的“歲月靜好”時期，本就是投資抗週期、強剛需、現金牛的醫療產業的絕佳時機。
加之，《“健康中國2030”規劃綱要》的頂層設計，是首次在國家層面提出醫療健康領域中長期戰略規劃，確立了我國健康產業的發展綱領。
週期+政策雙重加持，錢是嗅覺最靈敏、最聰明的。根據鈦媒體TMTbase 全球數據庫顯示，2017第一季度醫療領域全球共88起融資事件，其中，我國有46起，且早期融資佔比為46.59%；獲投數量最多的就是生物科技領域。
三 謀 局
除了找到快速增長的業務/標的、把握週期轉換的時勢，產業資本還需謀局。
與愛跟投、愛保底、愛剛兌、卻很少懂行業的金融資本相比，在產業資本的投資組合裡，常有可以連子成片的佈局在。
主打產業投資的華領集團，早已開始佈局新興產業。自2012年開始即開始佈局新興產業。據董事長孫祺表示，在佈局醫療行業的過程中，有三點至關重要，一是醫藥及醫療產業的供應鏈管理團隊、二是醫療運營管理團隊、三是醫生資源或醫院資源的信息管理平臺。“可以幫別人做產業供應鏈、為醫院運營提供服務、提供好的醫療信息”，孫祺說。
例如，醫院不僅是現金牛，還是彙集上下游“流量”的入口。醫生、藥物、器械、運營管理、客戶等核心資源都聚集在醫院，可以往裡面不斷添加新的產品（如POCT）和服務（如健康諮詢、美容諮詢），使得業務具有很大的延展性，還可以產生醫療健康大數據，進一步推動精準醫療。
因此，注重醫院資源、醫療運營管理、供應鏈管理，是一種偏產業投資的模式，打造一個大型的醫療集團，戰略性的投資管理醫院，以此為中心進行橫向和縱向的產業鏈整合：橫向整合醫院的資源，形成一個醫院集群；縱向對醫療產業的上下游產業進行整合，以此進入醫藥、醫療器械領域。
長遠地看，華領集團的這種產業投資模式是投資中值得學習的思維模式：不瞎折騰，追求大概率，像下圍棋般布子佈局、謀事謀勢，不光步步為營，而且運籌全局，產業整合時才能有連子成片的從容。
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