'“世紀求婚”中秋夜被拒！倫交所為什麼這麼傲嬌？'
港交所9月11日提出“世紀求婚”，希望以2600億價格收購倫敦股票交易所。不過，這一提議在北京時間9月13日20時24分被拒，倫交所官網發佈聲明稱，董事會一致拒絕港交所的收購提議，表示沒有必要與香港交易所進一步接洽。
倫交所4點理由拒絕
倫交所的聲明顯示，倫交所是在9月9日收到港交所的併購提案，並對港交所兩天內公開發布這則提案表示驚訝和失望。
"港交所9月11日提出“世紀求婚”，希望以2600億價格收購倫敦股票交易所。不過，這一提議在北京時間9月13日20時24分被拒，倫交所官網發佈聲明稱，董事會一致拒絕港交所的收購提議，表示沒有必要與香港交易所進一步接洽。
倫交所4點理由拒絕
倫交所的聲明顯示，倫交所是在9月9日收到港交所的併購提案，並對港交所兩天內公開發布這則提案表示驚訝和失望。
倫交所為拒絕併購提供了4大理由：
一是港交所的提案與倫交所的戰略目標不符，當前收購路孚特（Refinitiv）的提案滿足倫交所成為領先的金融市場基礎設施提供者的目標，而港交所的地理因素和交易量方面與倫交所的戰略考慮是背道而馳的。
倫交所還特別表示，很看重中國市場的機會，但並不認為港交所能帶來亞洲最佳的定位以及中國最好的交易平臺，而是看重目前跟上交所的互利夥伴關係，這也是更直接連接中國機遇的渠道。
二是可行性的風險方面，港交所的提案將面臨多方審查，該過程是否能取得多方的支持有著高度的不確定性，這對股東來說也是較大的風險。
三是港交所的收購提案報價的四分之三是以港交所的股票形式，然而這並沒有足夠的吸引力。倫交所認為港交所股票具有內在的不確定性，並且對港交所長期的戰略地位表示疑慮。
四是與倫交所通過收購路孚特能獲得的價值相比，港交所收購倫交所的價值明顯削弱。倫交所在聲明中也提到，收購路孚特目前進展順利，今年11月有望提交併徵求股東同意，並將在2020年下半年完成。
港交所報價有誠意
港交所9月11日提出的方案顯示，其提議以2045便士現金加2.495股新股換一股倫交所股票。該建議反映每股倫交所集團股份價值約8361便士，對應總價值為296億英鎊（約2600億元人民幣），較2019年9月10日倫交所收盤價溢價22.9%。
"港交所9月11日提出“世紀求婚”，希望以2600億價格收購倫敦股票交易所。不過，這一提議在北京時間9月13日20時24分被拒，倫交所官網發佈聲明稱，董事會一致拒絕港交所的收購提議，表示沒有必要與香港交易所進一步接洽。
倫交所4點理由拒絕
倫交所的聲明顯示，倫交所是在9月9日收到港交所的併購提案，並對港交所兩天內公開發布這則提案表示驚訝和失望。
倫交所為拒絕併購提供了4大理由：
一是港交所的提案與倫交所的戰略目標不符，當前收購路孚特（Refinitiv）的提案滿足倫交所成為領先的金融市場基礎設施提供者的目標，而港交所的地理因素和交易量方面與倫交所的戰略考慮是背道而馳的。
倫交所還特別表示，很看重中國市場的機會，但並不認為港交所能帶來亞洲最佳的定位以及中國最好的交易平臺，而是看重目前跟上交所的互利夥伴關係，這也是更直接連接中國機遇的渠道。
二是可行性的風險方面，港交所的提案將面臨多方審查，該過程是否能取得多方的支持有著高度的不確定性，這對股東來說也是較大的風險。
三是港交所的收購提案報價的四分之三是以港交所的股票形式，然而這並沒有足夠的吸引力。倫交所認為港交所股票具有內在的不確定性，並且對港交所長期的戰略地位表示疑慮。
四是與倫交所通過收購路孚特能獲得的價值相比，港交所收購倫交所的價值明顯削弱。倫交所在聲明中也提到，收購路孚特目前進展順利，今年11月有望提交併徵求股東同意，並將在2020年下半年完成。
港交所報價有誠意
港交所9月11日提出的方案顯示，其提議以2045便士現金加2.495股新股換一股倫交所股票。該建議反映每股倫交所集團股份價值約8361便士，對應總價值為296億英鎊（約2600億元人民幣），較2019年9月10日倫交所收盤價溢價22.9%。
應該說，港交所的報價具有很大誠意，倫交所股價11日也因此一度飆升15%。甚至有投行認為，港交所的報價過高，可能對其自身造成壓力。
花旗認為，港交所的報價相當於2019年倫交所預期市盈率42倍，遠高於歷史22倍市盈率。該行表示，收購確實能有助港交所成世界交易所領導地位，同時有助捕捉包括內地及其他國家的資本市場機會，但交易作價過高，有機會增加港交所股價及估值壓力，並調低評級至“沽售”，以等待交易進一步細節。
被拒絕有預期
不過，市場也早有預期，倫交所將拒絕港交所的收購提議。之前媒體就曾引述接近倫交所董事會人士的話表示，倫交所傾向拒絕香港方面的提議。
報道還表示，英國一位政府發言人表示，倫交所是英國金融體系中非常重要的一環，如被收購，政府將密切關注相關細節。
招銀國際證券也表示，出於國家利益考慮，英國監管機構是否會允許港交所收購其主要金融市場的運營商存在巨大的未知數，特別是在目前地緣政治風險加劇的情況下。
"港交所9月11日提出“世紀求婚”，希望以2600億價格收購倫敦股票交易所。不過，這一提議在北京時間9月13日20時24分被拒，倫交所官網發佈聲明稱，董事會一致拒絕港交所的收購提議，表示沒有必要與香港交易所進一步接洽。
倫交所4點理由拒絕
倫交所的聲明顯示，倫交所是在9月9日收到港交所的併購提案，並對港交所兩天內公開發布這則提案表示驚訝和失望。
倫交所為拒絕併購提供了4大理由：
一是港交所的提案與倫交所的戰略目標不符，當前收購路孚特（Refinitiv）的提案滿足倫交所成為領先的金融市場基礎設施提供者的目標，而港交所的地理因素和交易量方面與倫交所的戰略考慮是背道而馳的。
倫交所還特別表示，很看重中國市場的機會，但並不認為港交所能帶來亞洲最佳的定位以及中國最好的交易平臺，而是看重目前跟上交所的互利夥伴關係，這也是更直接連接中國機遇的渠道。
二是可行性的風險方面，港交所的提案將面臨多方審查，該過程是否能取得多方的支持有著高度的不確定性，這對股東來說也是較大的風險。
三是港交所的收購提案報價的四分之三是以港交所的股票形式，然而這並沒有足夠的吸引力。倫交所認為港交所股票具有內在的不確定性，並且對港交所長期的戰略地位表示疑慮。
四是與倫交所通過收購路孚特能獲得的價值相比，港交所收購倫交所的價值明顯削弱。倫交所在聲明中也提到，收購路孚特目前進展順利，今年11月有望提交併徵求股東同意，並將在2020年下半年完成。
港交所報價有誠意
港交所9月11日提出的方案顯示，其提議以2045便士現金加2.495股新股換一股倫交所股票。該建議反映每股倫交所集團股份價值約8361便士，對應總價值為296億英鎊（約2600億元人民幣），較2019年9月10日倫交所收盤價溢價22.9%。
應該說，港交所的報價具有很大誠意，倫交所股價11日也因此一度飆升15%。甚至有投行認為，港交所的報價過高，可能對其自身造成壓力。
花旗認為，港交所的報價相當於2019年倫交所預期市盈率42倍，遠高於歷史22倍市盈率。該行表示，收購確實能有助港交所成世界交易所領導地位，同時有助捕捉包括內地及其他國家的資本市場機會，但交易作價過高，有機會增加港交所股價及估值壓力，並調低評級至“沽售”，以等待交易進一步細節。
被拒絕有預期
不過，市場也早有預期，倫交所將拒絕港交所的收購提議。之前媒體就曾引述接近倫交所董事會人士的話表示，倫交所傾向拒絕香港方面的提議。
報道還表示，英國一位政府發言人表示，倫交所是英國金融體系中非常重要的一環，如被收購，政府將密切關注相關細節。
招銀國際證券也表示，出於國家利益考慮，英國監管機構是否會允許港交所收購其主要金融市場的運營商存在巨大的未知數，特別是在目前地緣政治風險加劇的情況下。
傲嬌的倫交所
除了地緣政治等方面的障礙，倫交所本身的“傲嬌”歷史也預示任何收購企圖都可能困難重重。
"港交所9月11日提出“世紀求婚”，希望以2600億價格收購倫敦股票交易所。不過，這一提議在北京時間9月13日20時24分被拒，倫交所官網發佈聲明稱，董事會一致拒絕港交所的收購提議，表示沒有必要與香港交易所進一步接洽。
倫交所4點理由拒絕
倫交所的聲明顯示，倫交所是在9月9日收到港交所的併購提案，並對港交所兩天內公開發布這則提案表示驚訝和失望。
倫交所為拒絕併購提供了4大理由：
一是港交所的提案與倫交所的戰略目標不符，當前收購路孚特（Refinitiv）的提案滿足倫交所成為領先的金融市場基礎設施提供者的目標，而港交所的地理因素和交易量方面與倫交所的戰略考慮是背道而馳的。
倫交所還特別表示，很看重中國市場的機會，但並不認為港交所能帶來亞洲最佳的定位以及中國最好的交易平臺，而是看重目前跟上交所的互利夥伴關係，這也是更直接連接中國機遇的渠道。
二是可行性的風險方面，港交所的提案將面臨多方審查，該過程是否能取得多方的支持有著高度的不確定性，這對股東來說也是較大的風險。
三是港交所的收購提案報價的四分之三是以港交所的股票形式，然而這並沒有足夠的吸引力。倫交所認為港交所股票具有內在的不確定性，並且對港交所長期的戰略地位表示疑慮。
四是與倫交所通過收購路孚特能獲得的價值相比，港交所收購倫交所的價值明顯削弱。倫交所在聲明中也提到，收購路孚特目前進展順利，今年11月有望提交併徵求股東同意，並將在2020年下半年完成。
港交所報價有誠意
港交所9月11日提出的方案顯示，其提議以2045便士現金加2.495股新股換一股倫交所股票。該建議反映每股倫交所集團股份價值約8361便士，對應總價值為296億英鎊（約2600億元人民幣），較2019年9月10日倫交所收盤價溢價22.9%。
應該說，港交所的報價具有很大誠意，倫交所股價11日也因此一度飆升15%。甚至有投行認為，港交所的報價過高，可能對其自身造成壓力。
花旗認為，港交所的報價相當於2019年倫交所預期市盈率42倍，遠高於歷史22倍市盈率。該行表示，收購確實能有助港交所成世界交易所領導地位，同時有助捕捉包括內地及其他國家的資本市場機會，但交易作價過高，有機會增加港交所股價及估值壓力，並調低評級至“沽售”，以等待交易進一步細節。
被拒絕有預期
不過，市場也早有預期，倫交所將拒絕港交所的收購提議。之前媒體就曾引述接近倫交所董事會人士的話表示，倫交所傾向拒絕香港方面的提議。
報道還表示，英國一位政府發言人表示，倫交所是英國金融體系中非常重要的一環，如被收購，政府將密切關注相關細節。
招銀國際證券也表示，出於國家利益考慮，英國監管機構是否會允許港交所收購其主要金融市場的運營商存在巨大的未知數，特別是在目前地緣政治風險加劇的情況下。
傲嬌的倫交所
除了地緣政治等方面的障礙，倫交所本身的“傲嬌”歷史也預示任何收購企圖都可能困難重重。
倫交所的歷史可以追溯到300多年前，是1773年由一群在當地咖啡館進行交易的股票經紀人成立的。當時，股票經紀人被認為太過粗魯，不被允許進入1571年就成立的皇家交易所。
自從2001年公開上市後，倫交所在過去二十年裡已被證明是世界上最困難的收購目標之一。其歐洲大陸競爭對手德意志交易所先後三次出手都未能如願，此外，同樣美國納斯達克、瑞典證券交易所和澳大利亞投資銀行麥格理集團等均曾嘗試收購，但均未能如願。
相反，倫交所自己卻在不斷擴張，2007年收購了意大利證交所，2011年通過收購培生集團所持股份完全控制了富時國際。
2018年4月，倫交所任命前高盛銀行家施維默為首席執行官。施維默上臺後，為了鞏固倫交所作為一家獨立公司的地位，宣佈以270億美元收購金融數據提供商路孚特。
該交易7月下旬公佈後，倫交所股價徑直上漲15%，顯示市場相當看好路孚特的業務將提升倫交所的長期盈利能力。
港交所並未放棄
當然，倫交所中秋夜拒絕港交所，也許只是正常的討價還價的一部分，事實上，港交所也並未因此而放棄。
在倫交所表態之後，港交所9月13日晚發表聲明稱，港交所董事會期望與倫交所董事會進行建設性的對話，但對倫交所拒絕正面洽談感到失望。港交所認為倫交所的股東應有機會詳細分析兩項交易，並會繼續與他們接洽。
國元國際證券之前就認為，鑑於港交所曾於2012年成功收購倫敦金屬交易所(LME)，因而本次交易具備成功的歷史基礎，不過倫交所的體量與影響力遠超過 LME。
這段“世紀求婚”最終結果如何，讓我們拭目以待。
僅供投資者參考，不構成投資建議
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