(原標題：倫交所四大理由拒港交所併購：不符合戰略目標，難獲監管批准)
倫交所董事會拒絕了港交所的併購提議。
9月13日，倫敦證券交易所集團(以下簡稱“倫交所”)在官網發佈聲明稱，董事會一致否決了香港交易及結算所有限公司(港交所)的收購提議。倫交所表示，沒有必要與港交所進一步接洽，一致拒絕港交所的併購建議。
此前的9月11日，港交所提議，將港交所和倫交所合併。根據本次建議交易的條款，倫交所股東的每股股份將對應20.45英鎊現金及2.495股新發行的港交所股份，該建議交易反映每股倫交所股份約83.61英鎊的價值，總市值為296億英鎊，反映其企業價值為316英鎊(包括淨負債及其他調整，至2019年6月30日約值20億英磅)。港交所對倫交所的報價比倫交所9月10日的股價溢價22.9%。
在9月13日發佈的聲明後，倫交所附上了致港交所的拒絕函件，列舉了對合並提議的4大拒絕理由。
首先，倫交所認為，港交所的建議並不符合其戰略目標。
倫交所稱，對Refinitiv的收購計劃符合LSEG跨業務的戰略目標，董事會認為，這對未來一家領先的金融市場基礎設施提供商至關重要。與此形成鮮明對比的是，對LSEG來說，港交所業務的高度地理集中度和對市場交易量的巨大敞口，將是一個重大的戰略倒退。
“我們認識到中國機遇的規模，非常重視我們在那裡的關係。然而，我們不認為港交所為我們提供了在亞洲最好的長期定位，或在中國最好的上市/交易平臺。我們重視與上海證券交易所(上交所)的互利合作關係，這是我們首選的、直接的渠道，可以獲得與中國的許多機會。”倫交所稱。
第二，存在嚴重的無法交付風險。
倫交所表示，該交易所提供關鍵的金融市場基礎設施。因此，港交所的併購提議將受到許多金融監管機構以及政府實體的全面審查，例如，《英國企業法》(UK Enterprise Act)、美國的外國投資委員會(CFIUS)程序以及意大利的“黃金權力”(golden powers)機制等。
“毫無疑問，你們不同尋常的董事會結構，以及你們與香港特區政府的關係，將使問題複雜化。因此，您斷言交易的實現將是‘迅速和確定的’，這根本不可信。相反，我們認為，批准過程將是徹底的，有關方面的支持是高度不確定的，這對交易至關重要。”倫交所認為，這將給其股東帶來嚴重風險。
倫交所進一步稱，考慮到監管機構、股東和倫交所要求的其他批准，在存在不確定性的情況下，其執行港交所建議的結果將是終止對Refinitiv的收購，從而完成對港交所的出售。“在我們看來，這不是一個可以向股東推薦的行動方案，特別是考慮到我們對Refinitiv交易的重大價值創造和可交付性有高度信心。”
第三，倫交所認為，港交所對股票的考慮缺乏吸引力。
“我們注意到，貴公司建議考慮的四分之三是在港交所的股票，對我們的股東來說，這是一個根本不同的、吸引力小得多的投資建議。”倫交所在函件中指出，港交所的內在股份價值存在不確定。同時，倫交所還對港交所作為戰略門戶的地位能否長期維持提出質疑。
最後，倫交所認為併購建議中對其的估值嚴重不足。
“儘管有上述考慮，甚至假設您的建議是可交付的，它的價值大大低於收購倫交所的適當估值，特別是與我們計劃通過收購Refinitiv預計創造的重大價值相比。”倫交所稱。
基於上述四點考慮，倫交所董事長堂·羅伯特(Don Robert)在致港交所的函件中表示，沒有必要與港交所進一步接洽，一致拒絕港交所的併購建議。
此外，倫交所再次提及收購Refinitiv的重要意義。
2019年8月1日，倫交所宣佈收購Refinitiv。“這是幾個月來戰略發展、深入審議和討論的結果。無論在戰略上還是財務上，這都是一筆轉型交易。合併後的全球業務將總部和註冊地設在英國，並在倫敦上市。”倫交所稱。
在倫交所看來，Refinitiv交易的財務和戰略邏輯受到了格外熱烈的歡迎。自從收購Refinitiv的聲明發布以來，LSEG的股價上漲了29%，價值增長約58億英鎊。“市場對擴大後的集團進一步創造價值的潛力持積極態度，董事會相信可以實現更大的價值。”倫交所表示。
"