9月16日消息，據路透引述消息稱，香港交易及結算所有限公司（下稱“港交所”）未來數週已安排一系列會議，直接聯絡倫敦證券交易所集團（下稱“倫交所”）的主要股東，敵意收購的機會可能增加。

一名倫交所首25大股東透露，本月將與港交所代表見面。接近港交所的消息稱，部分倫交所股東有興趣接受併購，相信仍有機會收購成功，倫交所首20大股東中，15名股東亦在港交所有持股。據三位知情人士透露，在接洽倫交所之前，港交所與英國金融行為監管局（FCA）、英國併購委員會及英國央行等英國監管機構及政界人士進行了討論。

此前，9月11日，港交所宣佈擬將香港交易所與倫敦證券交易所集團兩間公司合併。港交所稱將以現金每股20.45英鎊及新股發行的方式收購倫交所。港交所對倫交所股票估值為8361便士，此報價比倫交所9月10日的股價溢價22.9%。（傳送門：港交所提議與倫交所合併，原因何在）

此次交易被形容為“倫港世紀聯姻”，然而，在9月13日這個象徵團圓的中秋節，倫交所拒絕了港交所的求婚。

倫交所在官網發佈聲明稱，董事會一致拒絕港交所的收購提議，並稱沒有必要進一步接洽。倫交所稱，仍將致力於收購Refinitiv（路孚特），收購Refinitiv的交易已經進入監管程序，將在2020年下半年完成。

但是，港交所迴應稱不打算放棄收購倫交所。路透社最新消息表明，港交所正作進一步努力。

9月16日消息，據路透引述消息稱，香港交易及結算所有限公司（下稱“港交所”）未來數週已安排一系列會議，直接聯絡倫敦證券交易所集團（下稱“倫交所”）的主要股東，敵意收購的機會可能增加。

一名倫交所首25大股東透露，本月將與港交所代表見面。接近港交所的消息稱，部分倫交所股東有興趣接受併購，相信仍有機會收購成功，倫交所首20大股東中，15名股東亦在港交所有持股。據三位知情人士透露，在接洽倫交所之前，港交所與英國金融行為監管局（FCA）、英國併購委員會及英國央行等英國監管機構及政界人士進行了討論。

此前，9月11日，港交所宣佈擬將香港交易所與倫敦證券交易所集團兩間公司合併。港交所稱將以現金每股20.45英鎊及新股發行的方式收購倫交所。港交所對倫交所股票估值為8361便士，此報價比倫交所9月10日的股價溢價22.9%。（傳送門：港交所提議與倫交所合併，原因何在）

此次交易被形容為“倫港世紀聯姻”，然而，在9月13日這個象徵團圓的中秋節，倫交所拒絕了港交所的求婚。

倫交所在官網發佈聲明稱，董事會一致拒絕港交所的收購提議，並稱沒有必要進一步接洽。倫交所稱，仍將致力於收購Refinitiv（路孚特），收購Refinitiv的交易已經進入監管程序，將在2020年下半年完成。

但是，港交所迴應稱不打算放棄收購倫交所。路透社最新消息表明，港交所正作進一步努力。

296億英鎊的“求婚”緣何不被青睞

據港交所公告，9月11日港交所（388.HK）公告稱，該項交易價值為296億英鎊，對應倫交所估值為2018年EBITDA的30.2倍。對價約為25%現金+75%股票的形式，具體為每股20.45英鎊現金+2.495股港交所新股，大約摺合每股83.61英鎊的出價（按照10日港交所收盤價245.2港元和英鎊匯率9.6865港元折算）。較倫交所前日收盤價和最近45天加權平均收盤價溢價22.9%。

港交所和倫交所目前的股價和估值在都在歷史相對高位，港交所出價溢價22.9%，這並不便宜，所幸75%是以港交所股票的形式支付。

合併邀請發出後，據彭博報道，倫交所表示，港交所的收購提議是未經請求的、自發的，會考慮港交所的提議。當日，倫交所股價曾一度上漲16%至72英鎊。本次港交所併購倫交所是李小加上任港交所行政總裁以來，第二筆大型的併購。上一次是2012年，港交所收購倫敦金屬交易所（LME）。

香港交易所現今規模39360億美元，位居全球第5位；倫敦證券交易所現今規模37670億美元，位居全球第7位。假如兩者合併，則規模超77030億美元，將成為全球第三大交易所。

李小加認為，倫敦證交所與香港交易所均為全球最重要市場的金融基礎設施，兩者如能成功結合，將創造一個全球佈局、世界領先、覆蓋亞歐美三大時區、同時為美元、歐元和人民幣等主要貨幣提供國際化的金融交易服務合計市值有望超過700億美金的交易所集團，向全世界市場參與者及投資者提供前所未有的、適應未來市場需求的全球市場互聯互通平臺。

但為什麼倫交所“拒婚”如此果決？

9月16日消息，據路透引述消息稱，香港交易及結算所有限公司（下稱“港交所”）未來數週已安排一系列會議，直接聯絡倫敦證券交易所集團（下稱“倫交所”）的主要股東，敵意收購的機會可能增加。

一名倫交所首25大股東透露，本月將與港交所代表見面。接近港交所的消息稱，部分倫交所股東有興趣接受併購，相信仍有機會收購成功，倫交所首20大股東中，15名股東亦在港交所有持股。據三位知情人士透露，在接洽倫交所之前，港交所與英國金融行為監管局（FCA）、英國併購委員會及英國央行等英國監管機構及政界人士進行了討論。

此前，9月11日，港交所宣佈擬將香港交易所與倫敦證券交易所集團兩間公司合併。港交所稱將以現金每股20.45英鎊及新股發行的方式收購倫交所。港交所對倫交所股票估值為8361便士，此報價比倫交所9月10日的股價溢價22.9%。（傳送門：港交所提議與倫交所合併，原因何在）

此次交易被形容為“倫港世紀聯姻”，然而，在9月13日這個象徵團圓的中秋節，倫交所拒絕了港交所的求婚。

倫交所在官網發佈聲明稱，董事會一致拒絕港交所的收購提議，並稱沒有必要進一步接洽。倫交所稱，仍將致力於收購Refinitiv（路孚特），收購Refinitiv的交易已經進入監管程序，將在2020年下半年完成。

但是，港交所迴應稱不打算放棄收購倫交所。路透社最新消息表明，港交所正作進一步努力。

296億英鎊的“求婚”緣何不被青睞

據港交所公告，9月11日港交所（388.HK）公告稱，該項交易價值為296億英鎊，對應倫交所估值為2018年EBITDA的30.2倍。對價約為25%現金+75%股票的形式，具體為每股20.45英鎊現金+2.495股港交所新股，大約摺合每股83.61英鎊的出價（按照10日港交所收盤價245.2港元和英鎊匯率9.6865港元折算）。較倫交所前日收盤價和最近45天加權平均收盤價溢價22.9%。

港交所和倫交所目前的股價和估值在都在歷史相對高位，港交所出價溢價22.9%，這並不便宜，所幸75%是以港交所股票的形式支付。

合併邀請發出後，據彭博報道，倫交所表示，港交所的收購提議是未經請求的、自發的，會考慮港交所的提議。當日，倫交所股價曾一度上漲16%至72英鎊。本次港交所併購倫交所是李小加上任港交所行政總裁以來，第二筆大型的併購。上一次是2012年，港交所收購倫敦金屬交易所（LME）。

香港交易所現今規模39360億美元，位居全球第5位；倫敦證券交易所現今規模37670億美元，位居全球第7位。假如兩者合併，則規模超77030億美元，將成為全球第三大交易所。

李小加認為，倫敦證交所與香港交易所均為全球最重要市場的金融基礎設施，兩者如能成功結合，將創造一個全球佈局、世界領先、覆蓋亞歐美三大時區、同時為美元、歐元和人民幣等主要貨幣提供國際化的金融交易服務合計市值有望超過700億美金的交易所集團，向全世界市場參與者及投資者提供前所未有的、適應未來市場需求的全球市場互聯互通平臺。

但為什麼倫交所“拒婚”如此果決？

倫交所的“拒婚四連”

倫交所斷然拒絕了港交所的邀約。理由有四——

首先，倫交所對收購路孚特交易所（Refinitiv）志在必得，港交所的邀約不合時宜。此外，港交所的內在股份價值存在不確定。它的價值大大低於收購倫交所的適當估值，特別是與收購 Refinitiv 預計創造的重大價值相比。

其次，港交所業務“地理集中度”極高，與港交所聯姻是“開倒車”。倫交所認為，港交所“不同尋常的董事會結構，以及與香港特區政府的關係，將使問題複雜化。”因此監管機構、股東和倫交所要求的其他批准，存在不確定性。

再次，倫交所認為港交所的提議不符合其戰略目標。倫交所不認為港交所能提供在亞洲最好的長期定位，或在中國最好的上市/交易平臺。倫交所更重視與上海證券交易所的互利合作關係。

最後，交易要經多國政府批准，倫交所認為非常耗時且高度不確定。

9月16日消息，據路透引述消息稱，香港交易及結算所有限公司（下稱“港交所”）未來數週已安排一系列會議，直接聯絡倫敦證券交易所集團（下稱“倫交所”）的主要股東，敵意收購的機會可能增加。

一名倫交所首25大股東透露，本月將與港交所代表見面。接近港交所的消息稱，部分倫交所股東有興趣接受併購，相信仍有機會收購成功，倫交所首20大股東中，15名股東亦在港交所有持股。據三位知情人士透露，在接洽倫交所之前，港交所與英國金融行為監管局（FCA）、英國併購委員會及英國央行等英國監管機構及政界人士進行了討論。

此前，9月11日，港交所宣佈擬將香港交易所與倫敦證券交易所集團兩間公司合併。港交所稱將以現金每股20.45英鎊及新股發行的方式收購倫交所。港交所對倫交所股票估值為8361便士，此報價比倫交所9月10日的股價溢價22.9%。（傳送門：港交所提議與倫交所合併，原因何在）

此次交易被形容為“倫港世紀聯姻”，然而，在9月13日這個象徵團圓的中秋節，倫交所拒絕了港交所的求婚。

倫交所在官網發佈聲明稱，董事會一致拒絕港交所的收購提議，並稱沒有必要進一步接洽。倫交所稱，仍將致力於收購Refinitiv（路孚特），收購Refinitiv的交易已經進入監管程序，將在2020年下半年完成。

但是，港交所迴應稱不打算放棄收購倫交所。路透社最新消息表明，港交所正作進一步努力。

296億英鎊的“求婚”緣何不被青睞

據港交所公告，9月11日港交所（388.HK）公告稱，該項交易價值為296億英鎊，對應倫交所估值為2018年EBITDA的30.2倍。對價約為25%現金+75%股票的形式，具體為每股20.45英鎊現金+2.495股港交所新股，大約摺合每股83.61英鎊的出價（按照10日港交所收盤價245.2港元和英鎊匯率9.6865港元折算）。較倫交所前日收盤價和最近45天加權平均收盤價溢價22.9%。

港交所和倫交所目前的股價和估值在都在歷史相對高位，港交所出價溢價22.9%，這並不便宜，所幸75%是以港交所股票的形式支付。

合併邀請發出後，據彭博報道，倫交所表示，港交所的收購提議是未經請求的、自發的，會考慮港交所的提議。當日，倫交所股價曾一度上漲16%至72英鎊。本次港交所併購倫交所是李小加上任港交所行政總裁以來，第二筆大型的併購。上一次是2012年，港交所收購倫敦金屬交易所（LME）。

香港交易所現今規模39360億美元，位居全球第5位；倫敦證券交易所現今規模37670億美元，位居全球第7位。假如兩者合併，則規模超77030億美元，將成為全球第三大交易所。

李小加認為，倫敦證交所與香港交易所均為全球最重要市場的金融基礎設施，兩者如能成功結合，將創造一個全球佈局、世界領先、覆蓋亞歐美三大時區、同時為美元、歐元和人民幣等主要貨幣提供國際化的金融交易服務合計市值有望超過700億美金的交易所集團，向全世界市場參與者及投資者提供前所未有的、適應未來市場需求的全球市場互聯互通平臺。

但為什麼倫交所“拒婚”如此果決？

倫交所的“拒婚四連”

倫交所斷然拒絕了港交所的邀約。理由有四——

首先，倫交所對收購路孚特交易所（Refinitiv）志在必得，港交所的邀約不合時宜。此外，港交所的內在股份價值存在不確定。它的價值大大低於收購倫交所的適當估值，特別是與收購 Refinitiv 預計創造的重大價值相比。

其次，港交所業務“地理集中度”極高，與港交所聯姻是“開倒車”。倫交所認為，港交所“不同尋常的董事會結構，以及與香港特區政府的關係，將使問題複雜化。”因此監管機構、股東和倫交所要求的其他批准，存在不確定性。

再次，倫交所認為港交所的提議不符合其戰略目標。倫交所不認為港交所能提供在亞洲最好的長期定位，或在中國最好的上市/交易平臺。倫交所更重視與上海證券交易所的互利合作關係。

最後，交易要經多國政府批准，倫交所認為非常耗時且高度不確定。

倫交所更願意牽手 Refinitiv

相比港交所，Refinitiv 對倫交所的吸引力要強得多。上個月，倫交所尋求以270億美元（約合1900億元人民幣）收購金融信息數據巨頭 Refinitiv，交易將以全股份對價的方式完成。

Refinitiv，原湯森路透金融與風險業部門，目前是全球最大的金融市場數據和基礎設施供應商之一，為超過190個國家的4萬多家機構提供服務。其權益價值（equity value）約140億美元。

8月1日，Refinitiv 宣佈，其股東（黑石集團旗下的投資基金財團以及湯森路透）已與倫交所達成明確協議條款，前後最終將持有倫交所約37%的經濟權益，以及不到30%的表決權。日前倫交所表示，與Refinitiv的交易正在走監管流程，將在2020年下半年完成。

多數國外投行都看好倫交所跟 Refinitiv 合作、發展大數據的前景，這意味著未來收入波動性會比傳統交易所低。倫交所的聲明也代表倫交所董事會堅決走大數據的發展方向。

此外，按倫交所提購 Refinitiv 的條款，若倫交所棄購 Refinitiv，須支付1.98億英鎊（約19.1億港元）分手費，港交所如何說服倫交所“先吃眼前虧”料為收購建議成敗的關鍵。

另外，一旦這項交易完成，倫交所就能成為抗衡洲際交易所（ICE）和芝加哥商品交易所（CME）等全球重量級競爭對手。屆時，其體量也將達到讓港交所無法觸及的地步。選擇現時出手正是由於倫交所正推進收購 Refinitiv，一旦交易完成，港交所將不再能負擔那一階段的“聘禮”。

參考來源：新浪財經、Dots機構社區。

9月16日消息，據路透引述消息稱，香港交易及結算所有限公司（下稱“港交所”）未來數週已安排一系列會議，直接聯絡倫敦證券交易所集團（下稱“倫交所”）的主要股東，敵意收購的機會可能增加。

一名倫交所首25大股東透露，本月將與港交所代表見面。接近港交所的消息稱，部分倫交所股東有興趣接受併購，相信仍有機會收購成功，倫交所首20大股東中，15名股東亦在港交所有持股。據三位知情人士透露，在接洽倫交所之前，港交所與英國金融行為監管局（FCA）、英國併購委員會及英國央行等英國監管機構及政界人士進行了討論。

此前，9月11日，港交所宣佈擬將香港交易所與倫敦證券交易所集團兩間公司合併。港交所稱將以現金每股20.45英鎊及新股發行的方式收購倫交所。港交所對倫交所股票估值為8361便士，此報價比倫交所9月10日的股價溢價22.9%。（傳送門：港交所提議與倫交所合併，原因何在）

此次交易被形容為“倫港世紀聯姻”，然而，在9月13日這個象徵團圓的中秋節，倫交所拒絕了港交所的求婚。

倫交所在官網發佈聲明稱，董事會一致拒絕港交所的收購提議，並稱沒有必要進一步接洽。倫交所稱，仍將致力於收購Refinitiv（路孚特），收購Refinitiv的交易已經進入監管程序，將在2020年下半年完成。

但是，港交所迴應稱不打算放棄收購倫交所。路透社最新消息表明，港交所正作進一步努力。

296億英鎊的“求婚”緣何不被青睞

據港交所公告，9月11日港交所（388.HK）公告稱，該項交易價值為296億英鎊，對應倫交所估值為2018年EBITDA的30.2倍。對價約為25%現金+75%股票的形式，具體為每股20.45英鎊現金+2.495股港交所新股，大約摺合每股83.61英鎊的出價（按照10日港交所收盤價245.2港元和英鎊匯率9.6865港元折算）。較倫交所前日收盤價和最近45天加權平均收盤價溢價22.9%。

港交所和倫交所目前的股價和估值在都在歷史相對高位，港交所出價溢價22.9%，這並不便宜，所幸75%是以港交所股票的形式支付。

合併邀請發出後，據彭博報道，倫交所表示，港交所的收購提議是未經請求的、自發的，會考慮港交所的提議。當日，倫交所股價曾一度上漲16%至72英鎊。本次港交所併購倫交所是李小加上任港交所行政總裁以來，第二筆大型的併購。上一次是2012年，港交所收購倫敦金屬交易所（LME）。

香港交易所現今規模39360億美元，位居全球第5位；倫敦證券交易所現今規模37670億美元，位居全球第7位。假如兩者合併，則規模超77030億美元，將成為全球第三大交易所。

李小加認為，倫敦證交所與香港交易所均為全球最重要市場的金融基礎設施，兩者如能成功結合，將創造一個全球佈局、世界領先、覆蓋亞歐美三大時區、同時為美元、歐元和人民幣等主要貨幣提供國際化的金融交易服務合計市值有望超過700億美金的交易所集團，向全世界市場參與者及投資者提供前所未有的、適應未來市場需求的全球市場互聯互通平臺。

但為什麼倫交所“拒婚”如此果決？

倫交所的“拒婚四連”

倫交所斷然拒絕了港交所的邀約。理由有四——

首先，倫交所對收購路孚特交易所（Refinitiv）志在必得，港交所的邀約不合時宜。此外，港交所的內在股份價值存在不確定。它的價值大大低於收購倫交所的適當估值，特別是與收購 Refinitiv 預計創造的重大價值相比。

其次，港交所業務“地理集中度”極高，與港交所聯姻是“開倒車”。倫交所認為，港交所“不同尋常的董事會結構，以及與香港特區政府的關係，將使問題複雜化。”因此監管機構、股東和倫交所要求的其他批准，存在不確定性。

再次，倫交所認為港交所的提議不符合其戰略目標。倫交所不認為港交所能提供在亞洲最好的長期定位，或在中國最好的上市/交易平臺。倫交所更重視與上海證券交易所的互利合作關係。

最後，交易要經多國政府批准，倫交所認為非常耗時且高度不確定。

倫交所更願意牽手 Refinitiv

相比港交所，Refinitiv 對倫交所的吸引力要強得多。上個月，倫交所尋求以270億美元（約合1900億元人民幣）收購金融信息數據巨頭 Refinitiv，交易將以全股份對價的方式完成。

Refinitiv，原湯森路透金融與風險業部門，目前是全球最大的金融市場數據和基礎設施供應商之一，為超過190個國家的4萬多家機構提供服務。其權益價值（equity value）約140億美元。

8月1日，Refinitiv 宣佈，其股東（黑石集團旗下的投資基金財團以及湯森路透）已與倫交所達成明確協議條款，前後最終將持有倫交所約37%的經濟權益，以及不到30%的表決權。日前倫交所表示，與Refinitiv的交易正在走監管流程，將在2020年下半年完成。

多數國外投行都看好倫交所跟 Refinitiv 合作、發展大數據的前景，這意味著未來收入波動性會比傳統交易所低。倫交所的聲明也代表倫交所董事會堅決走大數據的發展方向。

此外，按倫交所提購 Refinitiv 的條款，若倫交所棄購 Refinitiv，須支付1.98億英鎊（約19.1億港元）分手費，港交所如何說服倫交所“先吃眼前虧”料為收購建議成敗的關鍵。

另外，一旦這項交易完成，倫交所就能成為抗衡洲際交易所（ICE）和芝加哥商品交易所（CME）等全球重量級競爭對手。屆時，其體量也將達到讓港交所無法觸及的地步。選擇現時出手正是由於倫交所正推進收購 Refinitiv，一旦交易完成，港交所將不再能負擔那一階段的“聘禮”。

參考來源：新浪財經、Dots機構社區。

9月16日消息，據路透引述消息稱，香港交易及結算所有限公司（下稱“港交所”）未來數週已安排一系列會議，直接聯絡倫敦證券交易所集團（下稱“倫交所”）的主要股東，敵意收購的機會可能增加。

一名倫交所首25大股東透露，本月將與港交所代表見面。接近港交所的消息稱，部分倫交所股東有興趣接受併購，相信仍有機會收購成功，倫交所首20大股東中，15名股東亦在港交所有持股。據三位知情人士透露，在接洽倫交所之前，港交所與英國金融行為監管局（FCA）、英國併購委員會及英國央行等英國監管機構及政界人士進行了討論。

此前，9月11日，港交所宣佈擬將香港交易所與倫敦證券交易所集團兩間公司合併。港交所稱將以現金每股20.45英鎊及新股發行的方式收購倫交所。港交所對倫交所股票估值為8361便士，此報價比倫交所9月10日的股價溢價22.9%。（傳送門：港交所提議與倫交所合併，原因何在）

此次交易被形容為“倫港世紀聯姻”，然而，在9月13日這個象徵團圓的中秋節，倫交所拒絕了港交所的求婚。

倫交所在官網發佈聲明稱，董事會一致拒絕港交所的收購提議，並稱沒有必要進一步接洽。倫交所稱，仍將致力於收購Refinitiv（路孚特），收購Refinitiv的交易已經進入監管程序，將在2020年下半年完成。

但是，港交所迴應稱不打算放棄收購倫交所。路透社最新消息表明，港交所正作進一步努力。

296億英鎊的“求婚”緣何不被青睞

據港交所公告，9月11日港交所（388.HK）公告稱，該項交易價值為296億英鎊，對應倫交所估值為2018年EBITDA的30.2倍。對價約為25%現金+75%股票的形式，具體為每股20.45英鎊現金+2.495股港交所新股，大約摺合每股83.61英鎊的出價（按照10日港交所收盤價245.2港元和英鎊匯率9.6865港元折算）。較倫交所前日收盤價和最近45天加權平均收盤價溢價22.9%。

港交所和倫交所目前的股價和估值在都在歷史相對高位，港交所出價溢價22.9%，這並不便宜，所幸75%是以港交所股票的形式支付。

合併邀請發出後，據彭博報道，倫交所表示，港交所的收購提議是未經請求的、自發的，會考慮港交所的提議。當日，倫交所股價曾一度上漲16%至72英鎊。本次港交所併購倫交所是李小加上任港交所行政總裁以來，第二筆大型的併購。上一次是2012年，港交所收購倫敦金屬交易所（LME）。

香港交易所現今規模39360億美元，位居全球第5位；倫敦證券交易所現今規模37670億美元，位居全球第7位。假如兩者合併，則規模超77030億美元，將成為全球第三大交易所。

李小加認為，倫敦證交所與香港交易所均為全球最重要市場的金融基礎設施，兩者如能成功結合，將創造一個全球佈局、世界領先、覆蓋亞歐美三大時區、同時為美元、歐元和人民幣等主要貨幣提供國際化的金融交易服務合計市值有望超過700億美金的交易所集團，向全世界市場參與者及投資者提供前所未有的、適應未來市場需求的全球市場互聯互通平臺。

但為什麼倫交所“拒婚”如此果決？

倫交所的“拒婚四連”

倫交所斷然拒絕了港交所的邀約。理由有四——

首先，倫交所對收購路孚特交易所（Refinitiv）志在必得，港交所的邀約不合時宜。此外，港交所的內在股份價值存在不確定。它的價值大大低於收購倫交所的適當估值，特別是與收購 Refinitiv 預計創造的重大價值相比。

其次，港交所業務“地理集中度”極高，與港交所聯姻是“開倒車”。倫交所認為，港交所“不同尋常的董事會結構，以及與香港特區政府的關係，將使問題複雜化。”因此監管機構、股東和倫交所要求的其他批准，存在不確定性。

再次，倫交所認為港交所的提議不符合其戰略目標。倫交所不認為港交所能提供在亞洲最好的長期定位，或在中國最好的上市/交易平臺。倫交所更重視與上海證券交易所的互利合作關係。

最後，交易要經多國政府批准，倫交所認為非常耗時且高度不確定。

倫交所更願意牽手 Refinitiv

相比港交所，Refinitiv 對倫交所的吸引力要強得多。上個月，倫交所尋求以270億美元（約合1900億元人民幣）收購金融信息數據巨頭 Refinitiv，交易將以全股份對價的方式完成。

Refinitiv，原湯森路透金融與風險業部門，目前是全球最大的金融市場數據和基礎設施供應商之一，為超過190個國家的4萬多家機構提供服務。其權益價值（equity value）約140億美元。

8月1日，Refinitiv 宣佈，其股東（黑石集團旗下的投資基金財團以及湯森路透）已與倫交所達成明確協議條款，前後最終將持有倫交所約37%的經濟權益，以及不到30%的表決權。日前倫交所表示，與Refinitiv的交易正在走監管流程，將在2020年下半年完成。

多數國外投行都看好倫交所跟 Refinitiv 合作、發展大數據的前景，這意味著未來收入波動性會比傳統交易所低。倫交所的聲明也代表倫交所董事會堅決走大數據的發展方向。

此外，按倫交所提購 Refinitiv 的條款，若倫交所棄購 Refinitiv，須支付1.98億英鎊（約19.1億港元）分手費，港交所如何說服倫交所“先吃眼前虧”料為收購建議成敗的關鍵。

另外，一旦這項交易完成，倫交所就能成為抗衡洲際交易所（ICE）和芝加哥商品交易所（CME）等全球重量級競爭對手。屆時，其體量也將達到讓港交所無法觸及的地步。選擇現時出手正是由於倫交所正推進收購 Refinitiv，一旦交易完成，港交所將不再能負擔那一階段的“聘禮”。

參考來源：新浪財經、Dots機構社區。

責編：小野菌 |視覺：李盼 東子監製：卜海森 李俊虎港交所真是太“南”

9月16日消息，據路透引述消息稱，香港交易及結算所有限公司（下稱“港交所”）未來數週已安排一系列會議，直接聯絡倫敦證券交易所集團（下稱“倫交所”）的主要股東，敵意收購的機會可能增加。

一名倫交所首25大股東透露，本月將與港交所代表見面。接近港交所的消息稱，部分倫交所股東有興趣接受併購，相信仍有機會收購成功，倫交所首20大股東中，15名股東亦在港交所有持股。據三位知情人士透露，在接洽倫交所之前，港交所與英國金融行為監管局（FCA）、英國併購委員會及英國央行等英國監管機構及政界人士進行了討論。

此前，9月11日，港交所宣佈擬將香港交易所與倫敦證券交易所集團兩間公司合併。港交所稱將以現金每股20.45英鎊及新股發行的方式收購倫交所。港交所對倫交所股票估值為8361便士，此報價比倫交所9月10日的股價溢價22.9%。（傳送門：港交所提議與倫交所合併，原因何在）

此次交易被形容為“倫港世紀聯姻”，然而，在9月13日這個象徵團圓的中秋節，倫交所拒絕了港交所的求婚。

倫交所在官網發佈聲明稱，董事會一致拒絕港交所的收購提議，並稱沒有必要進一步接洽。倫交所稱，仍將致力於收購Refinitiv（路孚特），收購Refinitiv的交易已經進入監管程序，將在2020年下半年完成。

但是，港交所迴應稱不打算放棄收購倫交所。路透社最新消息表明，港交所正作進一步努力。

296億英鎊的“求婚”緣何不被青睞

據港交所公告，9月11日港交所（388.HK）公告稱，該項交易價值為296億英鎊，對應倫交所估值為2018年EBITDA的30.2倍。對價約為25%現金+75%股票的形式，具體為每股20.45英鎊現金+2.495股港交所新股，大約摺合每股83.61英鎊的出價（按照10日港交所收盤價245.2港元和英鎊匯率9.6865港元折算）。較倫交所前日收盤價和最近45天加權平均收盤價溢價22.9%。

港交所和倫交所目前的股價和估值在都在歷史相對高位，港交所出價溢價22.9%，這並不便宜，所幸75%是以港交所股票的形式支付。

合併邀請發出後，據彭博報道，倫交所表示，港交所的收購提議是未經請求的、自發的，會考慮港交所的提議。當日，倫交所股價曾一度上漲16%至72英鎊。本次港交所併購倫交所是李小加上任港交所行政總裁以來，第二筆大型的併購。上一次是2012年，港交所收購倫敦金屬交易所（LME）。

香港交易所現今規模39360億美元，位居全球第5位；倫敦證券交易所現今規模37670億美元，位居全球第7位。假如兩者合併，則規模超77030億美元，將成為全球第三大交易所。

李小加認為，倫敦證交所與香港交易所均為全球最重要市場的金融基礎設施，兩者如能成功結合，將創造一個全球佈局、世界領先、覆蓋亞歐美三大時區、同時為美元、歐元和人民幣等主要貨幣提供國際化的金融交易服務合計市值有望超過700億美金的交易所集團，向全世界市場參與者及投資者提供前所未有的、適應未來市場需求的全球市場互聯互通平臺。

但為什麼倫交所“拒婚”如此果決？

倫交所的“拒婚四連”

倫交所斷然拒絕了港交所的邀約。理由有四——

首先，倫交所對收購路孚特交易所（Refinitiv）志在必得，港交所的邀約不合時宜。此外，港交所的內在股份價值存在不確定。它的價值大大低於收購倫交所的適當估值，特別是與收購 Refinitiv 預計創造的重大價值相比。

其次，港交所業務“地理集中度”極高，與港交所聯姻是“開倒車”。倫交所認為，港交所“不同尋常的董事會結構，以及與香港特區政府的關係，將使問題複雜化。”因此監管機構、股東和倫交所要求的其他批准，存在不確定性。

再次，倫交所認為港交所的提議不符合其戰略目標。倫交所不認為港交所能提供在亞洲最好的長期定位，或在中國最好的上市/交易平臺。倫交所更重視與上海證券交易所的互利合作關係。

最後，交易要經多國政府批准，倫交所認為非常耗時且高度不確定。

倫交所更願意牽手 Refinitiv

相比港交所，Refinitiv 對倫交所的吸引力要強得多。上個月，倫交所尋求以270億美元（約合1900億元人民幣）收購金融信息數據巨頭 Refinitiv，交易將以全股份對價的方式完成。

Refinitiv，原湯森路透金融與風險業部門，目前是全球最大的金融市場數據和基礎設施供應商之一，為超過190個國家的4萬多家機構提供服務。其權益價值（equity value）約140億美元。

8月1日，Refinitiv 宣佈，其股東（黑石集團旗下的投資基金財團以及湯森路透）已與倫交所達成明確協議條款，前後最終將持有倫交所約37%的經濟權益，以及不到30%的表決權。日前倫交所表示，與Refinitiv的交易正在走監管流程，將在2020年下半年完成。

多數國外投行都看好倫交所跟 Refinitiv 合作、發展大數據的前景，這意味著未來收入波動性會比傳統交易所低。倫交所的聲明也代表倫交所董事會堅決走大數據的發展方向。

此外，按倫交所提購 Refinitiv 的條款，若倫交所棄購 Refinitiv，須支付1.98億英鎊（約19.1億港元）分手費，港交所如何說服倫交所“先吃眼前虧”料為收購建議成敗的關鍵。

另外，一旦這項交易完成，倫交所就能成為抗衡洲際交易所（ICE）和芝加哥商品交易所（CME）等全球重量級競爭對手。屆時，其體量也將達到讓港交所無法觸及的地步。選擇現時出手正是由於倫交所正推進收購 Refinitiv，一旦交易完成，港交所將不再能負擔那一階段的“聘禮”。

參考來源：新浪財經、Dots機構社區。

責編：小野菌 |視覺：李盼 東子監製：卜海森 李俊虎港交所真是太“南”