交惡十年抵不過20億美刀，丁磊終把電商賣給馬雲。
作者 / 郭曉康
來源 / 盒飯財經（ID：daxiongfan）
行業老大委身賣給老二，這樣的事情發生了。9月6日，網易與阿里巴巴共同宣佈達成戰略合作，阿里巴巴集團以20億美元全資收購網易旗下跨境電商平臺網易考拉。
從8月13日傳聞網易考拉將賣身阿里到現在敲定，只用了20多天的時間。
比時間更讓人詫異的是，有生之年竟能看到阿里與網易聯手。丁磊與馬雲昔日的明懟暗嗆不必多說，雖近一年關係緩和，但20億美金直接收購網易第二大業務，7億美金領投網易雲音樂，印證了一句話，商界還是利益的江湖。
今天且不談阿里此舉何為，耕耘四年的網易考拉直接套現20億美元，丁磊這步棋是好棋嗎？
從《以交易為生Ⅱ：賣出的藝術》一書中或許能對丁磊的生意經窺探一二。
買入
用買入這個詞或許不太合適，因為網易考拉是網易集團自己孵化的項目，是在電商行業重要的佈局之一，但是業務鋪張所需成本就像買股票所需的錢一樣，姑且把網易對考拉的投入稱為買入。
巴菲特曾經說過，當買進一隻股票時，你就開始與狂躁的市場先生為伍了。而當丁磊佈局電商業務開始，就踏上了不歸路。
網易考拉這個年輕的電商平臺一直被視為網易進入下一個時代的“希望”，丁磊甚至豪言用考拉在電商賽道再造一個“網易”。
2014年，跨境電商風起，網易敏銳的抓住了這個機會。在整個產業動盪萎靡之時，依然選擇了堅守，儘管去年“網易考拉海購”宣佈更名為“網易考拉”。但其野心可能是從一個典型的垂直跨境電商，向綜合型電商平臺進軍。
而從今年年初關於網易考拉收購亞馬遜中國的消息更是可以看出，丁磊仍對網易考拉的海外業務寄予厚望。
不但如此，丁磊也曾多次親自為網易考拉站臺：2015年年底，丁磊在世界互聯網大會上表示，希望未來三到五年，網易考拉海購可以在市場上達到500億-1000億元的規模；在內部，丁磊甚至曾經表示，“在考拉海購上的資金投入沒有上限。”這與網易從不盲目“燒錢”佔市場的作風格格不入。
但令丁磊欣慰的是，即使從邊道出發，網易考拉卻最終佔據了跨境電商的C位：根據艾媒諮詢發佈的數據，從2016年開始，網易考拉連續3年佔據跨境電商市場份額首位。2019年第一季度，網易考拉以27.5%的市場份額，在跨境電商中排名第一。被說沒有電商基因的網易考拉市場份額超過電商老大阿里的天貓國際，堪稱奇蹟。
除此之外，網易考拉還走上了鋪設線下店的道路。今年1月20日，網易考拉開設首家線下旗艦店；隨後的4月27日，其“全球工廠店”線下店在杭州面世。而網易考拉1號倉也在今年6月於寧波開倉。
賣出
任何交易都有著兩面：買進與賣出。
從數據看來成立僅四年的網易考拉已是跨境電商的老大，丁磊沒理由直接賣掉，考拉也確實不符合一家將被收購公司的典型特徵。
但羅馬不是一天建成的，網易考拉也不是一天決定賣掉的。這個時機將這塊資產處理掉，說明丁磊玩了四年的電商不想玩了。
其實丁磊的決斷，有跡可循。直到現在，考拉並沒有取得真正意義上的盈利；而剛破10%的毛利率，在常年維持60%以上毛利率的遊戲業務面前，不值一提。
客觀來看，網易考拉擁有紮實的自營供應鏈，來自全球80多個國家9000多個品牌通過網易考拉進入中國。據網易財報顯示，僅2018年一年，電商業務淨收入為192億元，佔比網易營收整體近30%。
網易考拉可謂是曾為網易立下汗馬功勞，甚至一度是網易增長引擎之一，但作為一個需要規模化經營，長期高額投入，長久回報的生意，俗稱“燒錢”，雖然丁磊說過投入不限制，但還是決定不玩了。
具體財報看來，考拉的確拖累了網易的營收。2019年Q2，網易電商業務的毛利率只有10.9%，上一季度和去年同期分別是10.2%和10.1%。再看網易的其他業務，遊戲業務毛利率為63%、廣告業務55%，與遊戲與廣告的高毛利率，電商扯後腿扯的丁磊心顫。
而且淨利率不僅低，還一直下滑。2016年至2018年，網易的淨利潤分別為：116.05億元、107.08億元、61.52億元，直線下降，十分慘淡。2018年淨利潤同比為負42.5%，退回到2015年的水平。
電商年度增速從2017年的156.9%驟降至64.82%，進而拖累總營收增速滑落至2014年以來的最低水平。幾乎可以判定，以考拉為代表的網易電商業務在2018年正式結束了高速增長，電商業務大大拖累了公司的盈利能力。
數字是表面的，網易電商根本問題在於供應鏈。
作為海淘平臺，考拉一直在海外和國內保稅區不斷髮展其自建倉庫，親自配備團隊採購，而考拉長久以來堅持的“自營倉儲”對其造成了沉重的成本壓力
一度被認為是考拉的核心優勢的自建倉儲，它可以最大程度上保證供應鏈的可控性，從而降低假貨出現的概率，並提升採購配送效率。現在成了考拉的命門所在：供應鏈依舊脆弱，只解決了倉庫問題，卻在貨源環節無力獲得絕對話語權。
此前，這個問題有一個最好的解決方法，牽手亞馬遜中國，從而從根源上解決貨源問題。
在貨源問題上，考拉曾寄希望獲得亞馬遜海淘業務在供應鏈上的支持，考拉有可能與亞馬遜中國海外購業務共享供應鏈，而考拉在運營能力上也能對糟糕的亞馬遜中國有所補足。
但這都是願景，考拉與亞馬遜的合作最終擱淺。
既然不再想“燒錢”，還不如趁考拉再高點賺他一筆。網易在與亞馬遜談崩後，迅速開始與國內電商同行接觸。
8月13日，多家媒體爆出阿里方面正在洽談收購網易考拉，交易完成後，網易考拉將和天貓國際進行具體業務融合。但8月20日，有媒體曝出，網易創始人兼CEO丁磊否定了此項收購議案。
直到9月6日阿里巴巴直接官宣收購網易考拉，這期間不過20多天而已。丁磊在這個過程中作為一個操盤手，始終三緘其口。
作為一個交易者，在制定和實施自己的交易計劃時，必須和外界保持距離。當一次交易仍然在進行中的時候，你不能告訴他人你的交易計劃，你需要和自己的交易一起保持孤獨，你必須對目前正在進行的交易保持沉默。
止損
止損不是完美的保護盈利、控制損失的方法，但它是我們僅有的最好的工具。
在跨境電商行業已經漸漸進入了寡頭時代之時，渠道、供應鏈、物流等核心因素成為下半場競爭的關鍵。在流量紅利見頂以及供應鏈不足的考驗下，網易考拉的規模化面臨困局。
對於虧損，網易內部的看法是“控制虧損規模，找到盈利的時間節點就沒問題。”但持續的虧損拖累主業務讓丁磊失去了耐心。
市場能給予的就那麼多，如果想要的更多，必然適得其反。
因為在市場上，沒有人知道虧損會持續到什麼時候。而這可能是賣掉考拉最好的時機，業務依然堅挺，尚且有人接盤，也算是及時止損了。
如果把買入股票比作是結婚，使用止損就像是簽訂離婚協議。如果感情破裂，離婚不會帶走痛苦，但會減少爭吵和不愉快。
網易CFO楊昭烜此前就說得很明白了：“電商業務方面需要在增長速度和電商盈利模式兩者之間達到平衡，網易的經營理念並不支持用不惜虧損來換取快速增長的模式。” 言下之意就是，不會坐看考拉繼續燒錢。
回顧網易歷史，二十多年始終穩紮穩打，電商行業“燒錢換規模”的路子並不屬於網易。
在剛剛結束的這個財季，“現金流”幾乎是所有互聯網公司的關鍵詞。
在這個充滿不確定的經濟環境下，丁磊操盤把持續虧損的考拉賣身阿里，20億美金現金流到賬，此後網易將更加聚焦主營業務，恢復高增長高毛利的狀態，從這個角度來講利大於弊。
丁磊也表示，這符合網易在新時期下的戰略選擇，有利於各方的長遠發展。
可惜的是天貓國際與網易考拉完成合並後，二者市場份額合計將超過50%，將成為中國跨境電商賽道的絕對霸主，跨境電商爭奪戰提前大結局。
丁磊曾說過，“我從來沒有遠大的理想，我只想做個小老闆。”32歲就曾位列中國首富的丁磊完美地錯過社交、電商、共享經濟、直播等風口，市值還能位居互聯網科技公司前十。從變賣考拉和網易雲音樂融資可以看出，丁磊只看重兩個方面，流量和現金。
正如奧斯卡·王爾德在100多年前所說：每個真正的理想背後都是金錢，因為金錢意味著更多的自由，最終意味著一種生活方式，慾望驅使我們賺錢。