很多用戶在後臺反映說，優塾的頭條文章很長、相對比較專業，對於初學者來說讀起來比較吃力。
為此我們特意開設了《一張腦圖讀財務》系列文章，希望可以通過腦圖+文案（結合案例）的形式，幫助更多人理解財務、理性判斷、少走彎路。同時，也非常歡迎專業人士給我們提出優化意見。
今天我們要分析的這個財務指標在公司研究中佔據著舉足輕重的位置，無論對於投資機構、二級韭菜還是投行來說，它都是研究一家企業的重中之重。它就是毛利率。
往往越重要的環節越容易發現貓膩，今天我們將重點介紹毛利率異常的表現以及判斷方法！
本期內容：毛利率異常——關聯數據相互背離，嚴防財務造假！
往期回顧：
1、應收賬款異常：應收賬款佔應收比重大、增速快（◀️點擊閱讀）
2、應收賬款異常：過分依賴大客戶、放寬信用期（◀️）
3、應收賬款異常：提前確認應收賬款、虛構款項收回（◀️點擊閱讀）
4、收入結構異常：主營羸弱，依靠大量營業外收入（◀️點擊閱讀）
5、收入確認異常：提前確認收入，增加營收！（◀️點擊閱讀）
腦圖奉上↓
毛利率異常的“原因”有哪些？
毛利率是財務造假的重災區，企業毛利率的異常表現通常有三類：
1、毛利率大幅高於同行業平均水平
2、毛利率波動異常，某一年度或季度毛利率突然大幅上漲
3、毛利率增長異常，單位成本、單位售價的增速穩步，但毛利率增速突然上升
但是，毛利率數據異常並不表示企業財務就真的有問題。通常企業出現毛利率異常表現時，證監會會出具問詢函。而企業解釋在毛利率異常的原因時，不外乎以下幾個理由：
1）成本低：原材料成本低、成本管理先進、採購模式具備優勢；
2）售價高：技術含量高（發明專利、行業壁壘、工藝水平）、採用直銷模式（副作用是回款慢）、品牌優勢（廣告作用）；
3）產品結構優化：比如企業相對於同行來說，銷售的是定製化的產品、更高端的產品。
今日登陸A股的威派格，曾因為毛利率高出同行業20%被證監會問詢，其給出的理由是公司具有規模優勢和先發優勢且是行業標準主要制定者，主打中高端產品，因此毛利率水平較高。最終，威派格順利過會。
但是在擁有3000多家上市公司的A股市場中，不乏渾水摸魚的企業。高毛利率是否具有支撐依據？如何判斷高毛利背後究竟是企業強勢的競爭力還是財務端倪？這需要投資者們練就一雙火眼金睛，穿越迷霧，發現真相！
如何從毛利率異常判斷財務問題？
財務分析時，需要講究佐證依據。如果相關數據相互背離、無法印證，那麼企業大概率是進行財務造假了。隨後，再順藤摸瓜追溯其真實原由。
常見的數據背離：
1、毛利率升高，應收賬款增加、應付賬款減少
原理：毛利率升高說明企業的競爭力提升，在產業鏈上的地位也隨之升高。相應的，企業會選擇佔用上游客戶的資金、延長對下游的賒賬期限。
如果企業的毛利率升高，但是其應收賬款增加、應付賬款卻在減少，同時現金流量表中通過勞務銷售產品所得現金也越來越少。那麼該企業的財務數據你可得仔細掂量了！
2、毛利率升高，存貨週轉率降低
原理：存貨週轉率是衡量企業銷售能力及存貨管理水平的綜合指標。存貨週轉率下降表明公司存貨項目的資金佔用增長過快、銷售能力下降、公司的產品滯銷，說明產品競爭力下降或者說供大於求。
此時毛利率應當會下降而非升高。
3、毛利率大幅高於同行業平均水平，但是銷售費用率也大幅高於行業平均水平
原理：銷售費用率是指公司的銷售費用與營業收入的比率，銷售費用率越高說明企業產品銷售花費的成本越大、銷售難度也越高。
如果一家企業銷售費用率大幅高於同行業平均水平，但是其毛利率非但沒有比同行低甚至高出同行業平均水平，那麼該公司很可能做了假賬。
以上這三類根據毛利率異常判斷上市公司是否進行財務造假的方法，雖然簡單粗暴，但是卻十分有效。寧可錯過一次投資機會，我們也不願意投資者去投財務出現風險的企業。
上市公司爆雷從來不是一夜之間的事，那些細節中的魔鬼一直都在暗處作祟。
財務分析、會計準則的玩法繁多而且博大精深，非一朝一夕能摸透。要是能將這項必備技能熟練運用到實際投資或是業務中，一定能夠跑贏市場絕大多數投資者！
為此，優塾投研團隊濃縮自身多年的研究精華，整合出上市公司財務調節套餐這一套餐。囊括24個會計準則相關的實操案例，結合7大會計準則處理維度，成文近15萬字集合而成，希望能對提升大家的識別能力以及研究深度有所幫助。
優塾套餐《上市公司財務調節》
優塾套餐產品介紹
優塾套餐《上市公司財務調節》包含：
1、《上市公司財務調節案例》手冊 * 1
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世上從來沒有通過一本書就能學會的技能，但是通過《上市公司財務調節》套餐，我們希望你可以瞭解：
1、上市公司利用會計準則調節財務的常見套路
2、會計調節中合理與不合理的區別和界定
3、哪些會計調節方法需要警惕？又有哪些調節方法經常性踩雷？
4、如何通俗易懂的理解財務難點並能夠化為己用......
值得一提的是，本套餐是財務研究的“進階型案例教材”，適合於有一定財務基礎的專業人士，如企業中高層，金融機構，以及PE、VC、二級市場從業人員。
由於涉及到一些會計準則內容，初入門的新手可能會難以理解，如果您在財務方面從0起步，可閱讀先我們的另外三本著作財務魔術、IPO避雷指南、財務鍊金術，然後再進入上市公司財務調節套餐。
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上市公司財務調節案例目錄
第一部分：收入確認會計準則處理案例
|--建造合同提前確認收入
--恆順眾昇會計準則分析案例
--行業：電氣設備
|--將返利充當收入混同確認
--返利模式會計準則分析案例
--行業：互聯網
|--非經常損益調節收入
--海寧家紡城會計處理分析案例
--行業：商業地產
|--和客戶配合增加收入
--昆明機床會計處理分析案例
--行業：機械設備
第二部分：成本、費用會計準則處理案例
|--互聯網公司研發費用資本化
--360借殼江南嘉捷會計準則分析案例
--行業：互聯網
|--醫藥公司研發費用資本化
--海正藥業會計準則分析案例
--行業：製藥
|--跨期結轉成本調節利潤
--嘉寓股份會計準則分析案例
--行業：建材
|--存貨少結轉成本調節利潤
--佳電股份會計處理分析案例
--行業：電氣設備
第三部分：長期股權投資會計準則處理案例
|--長期股權投資會計核算方法
--力帆股份會計準則分析案例
--行業：交運設備
|--股權投資對賭、減值處理
--明牌珠寶會計準則分析案例
--行業：珠寶
|--母子公司交易調節利潤
--爾康製藥會計準則分析案例
--行業：化學原料藥
第四部分：企業合併會計準則處理案例
|--分步併購對賬面利潤的影響
--青島金王會計準則分析案例
--行業：商貿零售
|--分步併購調節利潤的手段
--三維絲會計準則分析案例
--行業：環保
|--蛇吞象併購、鉅額商譽以及減值
--納思達會計準則分析案例
--行業：電子設備
|--虛構協議提升標的資產估值
--保千里會計處理分析案例
--行業：電子設備
第五部分：資產科目會計準則處理案例
|--大額計提資產減值準備
--中海油服會計準則分析案例
--行業：油田服務
|--資產減值、業績預測和在建工程
--山東墨龍會計準則分析案例
--行業：機械設備
|--預付款、貨幣資金配合消化收入
--金亞科技會計處理分析案例
--行業：信息技術
|--其他應收款掩蓋財務問題
--中水漁業會計處理分析案例
--行業：農林牧漁
第六部分：會計估計變更處理案例
|--應收賬款會計估計變更
--中洲控股會計準則分析案例
--行業：房地產
|--固定資產折舊會計估計變更
--包鋼、鞍鋼會計準則分析案例
--行業：鋼鐵
|--收入、費用、成本重大會計差錯
--惠而浦會計準則分析案例
--行業：家電
第七部分：上市公司財務問題未來趨勢
|--審計機構激辯證監會：八個回合大論戰
--信永中和處罰申辯分析案例
--行業：審計
優塾套餐《上市公司財務調節》6問6答
1. 《上市公司財務調節案例》講什麼？
此書寫於2017年底到18年初，部分內容曾在公眾號上推送過。圍繞會計準則，我們將內容進行重新梳理、調整及補充。通過24個案例告訴大家，上市公司如何通過調節公司利潤方式，在神不知鬼不覺的情況下，做出一張“漂亮”的財務報表。
2. 優塾智庫音頻內容和書裡的內容一樣嗎？
不同於書中的案例分析，音頻內容主要關於產業投資，政策解讀，實務操作等多個主題。我們會定期邀請行業大咖來優塾智庫做客分享。
3. 優塾智庫音頻怎麼聽？
收到產品後，拿出音頻會員卡，根據操作提示掃碼，進入會員頁面，點擊“開通會員”，左下角會出現優惠碼，點擊兌換輸入優惠碼即可。
4. 如果看不懂案例，有人專門講解嗎？
暫時還未開通此項服務。如果你處於初級入門階段，建議可以先看《識別財務鍊金術》、《看透財務魔術》或者《防範IPO雷區》；如果您能看懂財務報表，那麼看懂《上市公司財務調節案例》應該問題不大。
5. 關於物流，下單後幾天可以收到？
從上海發貨，默認快遞為圓通，江浙滬基本兩天，其他地區四天左右。
6. 關於售後，不滿意可以退貨嗎？
非產品質量問題（書籍破損，排版設計有問題等），不支持退貨，建議您充分了解產品信息後再下單購買。
自下單之日起7個工作日內，若未收到相關書籍、音頻卡、腦圖，請及時聯繫在線客服，超過規定時間將不予處理。
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