剛剛我又打開香港恆生的官網查了一下數據，5月份恆生指數的PE也不過10X左右。跟常識基本一致，香港股市總體估值相對較低。
之所以我說是相對較低，因為港股的估值低是結構性的，並非是所有股票都低；其次，港股的市盈率低並不代表估值就肯定低，跟市場特性有關。
迴歸正題，為何香港市場的估值較低呢？
我認為至少有以下幾點原因：
1、跟股票的成分有關係。
香港市場上，金融、地產佔據半壁江山，比如匯豐、友邦、建行等股票，此類股票本身就拿不到高估值，造成港股估值整體被拉低了。
數據來源：好投顧APP
2、跟投資者來源有關。
香港市場雖然是全球性市場，但有超過60%的公司來自於內陸，然而內陸投資者想要進入港股市場操作這些股票是相對比較麻煩的，而且比較小眾。港股券商動輒50萬起的投資門檻，直接逼退一大批投資者。數據顯示，內陸投資者佔比才10%左右。
另外，很多做慣了A股的股民，甚至都不知道自己可以借道互聯網券商進入港股市場。通過互聯網券商，可以避開高額門檻，買入優質港股。（關於怎麼挑選互聯網券商的問題，留言私聊，送你一份《史上最全港股券商對比》）
3、跟股市流動性相關。
香港執行的是註冊制，也就是說只要公司有意願上市，也符合上市條件，就基本可以上市。監管部門只查資質，不對股票本身價值做評判。尤其是發行制度改革以後，香港在去年中半年開始，股票發行節奏明顯加快，大量新股上市。
這就造成股票供過於求，勢必引起估值下行。雖然有滬港通和境外機構投資者投資港股，但這部分資金通常更喜歡做價值投資，挖掘被低估的個股，相比於港市的融資需求，就顯得捉襟見肘。
4、跟市場定位有關。
雖然港股是國際市場，但歐美國家都有自己的交易所，美國投資者更願意投資紐交所和納斯達克的股票；歐洲則投資倫交所等；內陸投資上交所和深交所。
香港交易所就比較尷尬，歐美國家肯定首選自家熟悉的市場，紐交所和納斯達克等是首選，港交所被當做備胎，只會用於做價值投資，比如巴菲特買中國石油的港股，就是典型的跨市場套利的玩法。
總之，港股被低估不是近期才有的事情，已經持續很多年了。
那麼是不是港股就沒有投資價值呢？沒什麼可以玩的呢？
顯然也不是，港股被低估的局面現在逐步出現有利因素！首先是互聯互通機制擴大化，開放公募基金投資港股勢在必行，未來會有更多南下資金去香港買入股票。將會對於改善港股流動性狀況創造有利條件。
其次，港交所積極求變，在制度創新方面走在了前面。同股不同權制度在港交所已經得以確立，吸引了一大批新經濟企業登錄港市，而此類企業估值通常不會太低。此前有騰訊、美團、小米等互聯網巨頭在港交所上市，今年下半年，阿里巴巴也很可能會去香港上市，充分說明了港交所的競爭力。
最後，港交所本就是成熟市場，有近百年的歷史沉澱，在市場監管和交易制度等方面優勢明顯。這些也是吸引優質企業上市的重要原因。伴隨著各種優質企業上市，港交所的成分會漸漸有所改變，估值也將向上修正。
套用一句股評師常說的話，“低估的價格給了我們買入的機會”。如果港股價格太高，買入的風險也會更高，所以，不如趁便宜買入一些呢？
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