全世界人民都知道，利潤是企業的命門。但是你也會發現，在市場上，尤其是現在，存在著一些所謂奇怪的公司，長期沒有利潤，也可以活得很滋潤。
像美國的亞馬遜，從1997年上市，二十多年的時間，一直是零利潤，甚至是負利潤經營的，但是股價卻漲了200多倍。
全世界人民都知道，利潤是企業的命門。但是你也會發現，在市場上，尤其是現在，存在著一些所謂奇怪的公司，長期沒有利潤，也可以活得很滋潤。
像美國的亞馬遜，從1997年上市，二十多年的時間，一直是零利潤，甚至是負利潤經營的，但是股價卻漲了200多倍。
還有我們熟悉的很多獨角獸企業，比如滴滴、摩拜單車等，絕大部分的創業企業，都是沒有利潤的。但是這些企業卻被市場給予了很高的估值。這是為什麼呢？
因為雖然它們沒有利潤，但是，都有巨大的現金流。
現金流像什麼？就像我們人體的血液，你只要失血過多，就會有生命的危險。現金流枯竭，對一個企業是致命的。
有些會計基礎的人都知道，利潤是權責發生制，所以容易被處理和操縱。而一個投資高手去看企業是不是健康的時候，就喜歡去看現金流量表，來觀察現金流。
接下來，我們會從一個投資高手的角度來專業地看現金流。
全世界人民都知道，利潤是企業的命門。但是你也會發現，在市場上，尤其是現在，存在著一些所謂奇怪的公司，長期沒有利潤，也可以活得很滋潤。
像美國的亞馬遜，從1997年上市，二十多年的時間，一直是零利潤，甚至是負利潤經營的，但是股價卻漲了200多倍。
還有我們熟悉的很多獨角獸企業，比如滴滴、摩拜單車等，絕大部分的創業企業，都是沒有利潤的。但是這些企業卻被市場給予了很高的估值。這是為什麼呢？
因為雖然它們沒有利潤，但是，都有巨大的現金流。
現金流像什麼？就像我們人體的血液，你只要失血過多，就會有生命的危險。現金流枯竭，對一個企業是致命的。
有些會計基礎的人都知道，利潤是權責發生制，所以容易被處理和操縱。而一個投資高手去看企業是不是健康的時候，就喜歡去看現金流量表，來觀察現金流。
接下來，我們會從一個投資高手的角度來專業地看現金流。
一、三種現金流
首先要問一個問題，所有企業的現金流都會是一樣的嗎？像茅臺、京東、摩拜單車這些企業，它們的現金流會一樣嗎？直覺會告訴你，它們是不一樣的。
實際上，有三種不同形式的現金流。舉一個例子，拿前幾年很火的摩拜單車來拆解一下，一個企業到底有哪些主要的現金流。
1.籌資性現金流
最開始做摩拜單車的時候，企業家創業團隊什麼收入都沒有，應該是沒有現金流，對不對？但是，你想，就像一個人，他不一定上班才有收入，他可以從父母那兒要錢。摩拜單車當時是從“投資人爸爸”手裡融了資，所以他們有了現金流。這種現金流就叫籌資性現金流。
2.經營性現金流
接下來，摩拜單車開展業務，收取押金，還有每次用車都收取一定的費用。這些都是摩拜的主營業務。這一些錢就是平時我們理解的現金流，是營業收入，叫經營性現金流。
全世界人民都知道，利潤是企業的命門。但是你也會發現，在市場上，尤其是現在，存在著一些所謂奇怪的公司，長期沒有利潤，也可以活得很滋潤。
像美國的亞馬遜，從1997年上市，二十多年的時間，一直是零利潤，甚至是負利潤經營的，但是股價卻漲了200多倍。
還有我們熟悉的很多獨角獸企業，比如滴滴、摩拜單車等，絕大部分的創業企業，都是沒有利潤的。但是這些企業卻被市場給予了很高的估值。這是為什麼呢？
因為雖然它們沒有利潤，但是，都有巨大的現金流。
現金流像什麼？就像我們人體的血液，你只要失血過多，就會有生命的危險。現金流枯竭，對一個企業是致命的。
有些會計基礎的人都知道，利潤是權責發生制，所以容易被處理和操縱。而一個投資高手去看企業是不是健康的時候，就喜歡去看現金流量表，來觀察現金流。
接下來，我們會從一個投資高手的角度來專業地看現金流。
一、三種現金流
首先要問一個問題，所有企業的現金流都會是一樣的嗎？像茅臺、京東、摩拜單車這些企業，它們的現金流會一樣嗎？直覺會告訴你，它們是不一樣的。
實際上，有三種不同形式的現金流。舉一個例子，拿前幾年很火的摩拜單車來拆解一下，一個企業到底有哪些主要的現金流。
1.籌資性現金流
最開始做摩拜單車的時候，企業家創業團隊什麼收入都沒有，應該是沒有現金流，對不對？但是，你想，就像一個人，他不一定上班才有收入，他可以從父母那兒要錢。摩拜單車當時是從“投資人爸爸”手裡融了資，所以他們有了現金流。這種現金流就叫籌資性現金流。
2.經營性現金流
接下來，摩拜單車開展業務，收取押金，還有每次用車都收取一定的費用。這些都是摩拜的主營業務。這一些錢就是平時我們理解的現金流，是營業收入，叫經營性現金流。
3.投資性現金流
一個公司還會有一種現金流——投資性現金流。摩拜前面估值特別牛，它不斷地融了錢進來，所以即使燒了很多錢，賬上還趴著不少閒錢。所以，管理層把這些錢拿出去做項目投資，甚至買理財產品，這些錢的進出就叫投資性現金流。
4.三種現金流的地位
這三種現金流中，經營性的現金流屬於玄門正宗。你看，一個運轉良好、主營業務清晰的企業，一定是經營性現金流非常穩健的。比如咱們A股市場有一個標兵模範——茅臺。它絕大多數的現金流來自於白酒的銷售利潤。茅臺的經營性現金流是非常穩健和可觀的。
籌資性現金流呢？它對於公司的擴大發展非常重要。
你想一下，那些初創企業為什麼要A輪、B輪、C輪、D輪不停地融資啊？這就像當一個人自我造血功能不足的時候，就要靠輸血，籌資性現金流多的，也就是輸血能力強的，在市場上活下去的機率自然就更大了。
全世界人民都知道，利潤是企業的命門。但是你也會發現，在市場上，尤其是現在，存在著一些所謂奇怪的公司，長期沒有利潤，也可以活得很滋潤。
像美國的亞馬遜，從1997年上市，二十多年的時間，一直是零利潤，甚至是負利潤經營的，但是股價卻漲了200多倍。
還有我們熟悉的很多獨角獸企業，比如滴滴、摩拜單車等，絕大部分的創業企業，都是沒有利潤的。但是這些企業卻被市場給予了很高的估值。這是為什麼呢？
因為雖然它們沒有利潤，但是，都有巨大的現金流。
現金流像什麼？就像我們人體的血液，你只要失血過多，就會有生命的危險。現金流枯竭，對一個企業是致命的。
有些會計基礎的人都知道，利潤是權責發生制，所以容易被處理和操縱。而一個投資高手去看企業是不是健康的時候，就喜歡去看現金流量表，來觀察現金流。
接下來，我們會從一個投資高手的角度來專業地看現金流。
一、三種現金流
首先要問一個問題，所有企業的現金流都會是一樣的嗎？像茅臺、京東、摩拜單車這些企業，它們的現金流會一樣嗎？直覺會告訴你，它們是不一樣的。
實際上，有三種不同形式的現金流。舉一個例子，拿前幾年很火的摩拜單車來拆解一下，一個企業到底有哪些主要的現金流。
1.籌資性現金流
最開始做摩拜單車的時候，企業家創業團隊什麼收入都沒有，應該是沒有現金流，對不對？但是，你想，就像一個人，他不一定上班才有收入，他可以從父母那兒要錢。摩拜單車當時是從“投資人爸爸”手裡融了資，所以他們有了現金流。這種現金流就叫籌資性現金流。
2.經營性現金流
接下來，摩拜單車開展業務，收取押金，還有每次用車都收取一定的費用。這些都是摩拜的主營業務。這一些錢就是平時我們理解的現金流，是營業收入，叫經營性現金流。
3.投資性現金流
一個公司還會有一種現金流——投資性現金流。摩拜前面估值特別牛，它不斷地融了錢進來，所以即使燒了很多錢，賬上還趴著不少閒錢。所以，管理層把這些錢拿出去做項目投資，甚至買理財產品，這些錢的進出就叫投資性現金流。
4.三種現金流的地位
這三種現金流中，經營性的現金流屬於玄門正宗。你看，一個運轉良好、主營業務清晰的企業，一定是經營性現金流非常穩健的。比如咱們A股市場有一個標兵模範——茅臺。它絕大多數的現金流來自於白酒的銷售利潤。茅臺的經營性現金流是非常穩健和可觀的。
籌資性現金流呢？它對於公司的擴大發展非常重要。
你想一下，那些初創企業為什麼要A輪、B輪、C輪、D輪不停地融資啊？這就像當一個人自我造血功能不足的時候，就要靠輸血，籌資性現金流多的，也就是輸血能力強的，在市場上活下去的機率自然就更大了。
已經上市的公司，有沒有籌資性現金流呢？也有。假設它們要投資一個新項目去進行增發股票（SEO），或者發行債券，這些方法籌的錢就屬於籌資性現金流。
投資性現金流就是指一個公司在非經營性的投資項目上的進出，銀行存款，理財產品的利息，還有投資項目的投入和收益等等。
二、怎麼看這三種現金流？
從這幾個現金流你一看就知道了，一個企業能夠活下來，經營能力強是核心競爭力，這就像一個人身體真正好，自我造血功能強是一樣的。開始的時候，有的企業看上去籌資能力強，似乎活得也很不錯。但是你不要忘記了，為什麼投資人會給你融錢，他看中的還是你未來有自我造血的能力，也就是未來你能夠產生真正的經營性現金流。
前兩年，市場上很多拿到天使輪投資的企業，90%多在一兩年內就倒閉了。這是為什麼呢？就是因為它們沒有經營性現金流，或者也沒有讓投資人看到自己未來有創造經營性現金流的能力。
全世界人民都知道，利潤是企業的命門。但是你也會發現，在市場上，尤其是現在，存在著一些所謂奇怪的公司，長期沒有利潤，也可以活得很滋潤。
像美國的亞馬遜，從1997年上市，二十多年的時間，一直是零利潤，甚至是負利潤經營的，但是股價卻漲了200多倍。
還有我們熟悉的很多獨角獸企業，比如滴滴、摩拜單車等，絕大部分的創業企業，都是沒有利潤的。但是這些企業卻被市場給予了很高的估值。這是為什麼呢？
因為雖然它們沒有利潤，但是，都有巨大的現金流。
現金流像什麼？就像我們人體的血液，你只要失血過多，就會有生命的危險。現金流枯竭，對一個企業是致命的。
有些會計基礎的人都知道，利潤是權責發生制，所以容易被處理和操縱。而一個投資高手去看企業是不是健康的時候，就喜歡去看現金流量表，來觀察現金流。
接下來，我們會從一個投資高手的角度來專業地看現金流。
一、三種現金流
首先要問一個問題，所有企業的現金流都會是一樣的嗎？像茅臺、京東、摩拜單車這些企業，它們的現金流會一樣嗎？直覺會告訴你，它們是不一樣的。
實際上，有三種不同形式的現金流。舉一個例子，拿前幾年很火的摩拜單車來拆解一下，一個企業到底有哪些主要的現金流。
1.籌資性現金流
最開始做摩拜單車的時候，企業家創業團隊什麼收入都沒有，應該是沒有現金流，對不對？但是，你想，就像一個人，他不一定上班才有收入，他可以從父母那兒要錢。摩拜單車當時是從“投資人爸爸”手裡融了資，所以他們有了現金流。這種現金流就叫籌資性現金流。
2.經營性現金流
接下來，摩拜單車開展業務，收取押金，還有每次用車都收取一定的費用。這些都是摩拜的主營業務。這一些錢就是平時我們理解的現金流，是營業收入，叫經營性現金流。
3.投資性現金流
一個公司還會有一種現金流——投資性現金流。摩拜前面估值特別牛，它不斷地融了錢進來，所以即使燒了很多錢，賬上還趴著不少閒錢。所以，管理層把這些錢拿出去做項目投資，甚至買理財產品，這些錢的進出就叫投資性現金流。
4.三種現金流的地位
這三種現金流中，經營性的現金流屬於玄門正宗。你看，一個運轉良好、主營業務清晰的企業，一定是經營性現金流非常穩健的。比如咱們A股市場有一個標兵模範——茅臺。它絕大多數的現金流來自於白酒的銷售利潤。茅臺的經營性現金流是非常穩健和可觀的。
籌資性現金流呢？它對於公司的擴大發展非常重要。
你想一下，那些初創企業為什麼要A輪、B輪、C輪、D輪不停地融資啊？這就像當一個人自我造血功能不足的時候，就要靠輸血，籌資性現金流多的，也就是輸血能力強的，在市場上活下去的機率自然就更大了。
已經上市的公司，有沒有籌資性現金流呢？也有。假設它們要投資一個新項目去進行增發股票（SEO），或者發行債券，這些方法籌的錢就屬於籌資性現金流。
投資性現金流就是指一個公司在非經營性的投資項目上的進出，銀行存款，理財產品的利息，還有投資項目的投入和收益等等。
二、怎麼看這三種現金流？
從這幾個現金流你一看就知道了，一個企業能夠活下來，經營能力強是核心競爭力，這就像一個人身體真正好，自我造血功能強是一樣的。開始的時候，有的企業看上去籌資能力強，似乎活得也很不錯。但是你不要忘記了，為什麼投資人會給你融錢，他看中的還是你未來有自我造血的能力，也就是未來你能夠產生真正的經營性現金流。
前兩年，市場上很多拿到天使輪投資的企業，90%多在一兩年內就倒閉了。這是為什麼呢？就是因為它們沒有經營性現金流，或者也沒有讓投資人看到自己未來有創造經營性現金流的能力。
對於普通人來說，用現金流判斷企業有非常簡單粗暴的標準。
第一，對於有公開數據的企業，你直接看企業的經營性現金流，在現金流量表上，這個詞語叫做“經營活動現金流淨額”。這個數字如果長期為負的企業，直接略過去可以，這證明它的自我造血能力很差。
第二，如果是初創企業的話，你要仔細評估，它在未來創造經營性現金流的能力，而不能說僅僅看它的籌資能力。像共享單車這個模式，在前兩年特別火，而這種模式低估了城市佔用公地的成本，也就是大大地低估了這個商業模式的費用，所以在未來很難持續地產生正的經營性現金流。到現在，大家都知道是什麼樣了。
所以說，很多的“預測”，大部分時候沒有太多神祕的地方，它們都是基於一些我們普通人能夠理解的，非常基本的邏輯。一個普通人，只要學好了這些邏輯，就自然能夠對很多的商業行為，做出自己準確的預判。
全世界人民都知道，利潤是企業的命門。但是你也會發現，在市場上，尤其是現在，存在著一些所謂奇怪的公司，長期沒有利潤，也可以活得很滋潤。
像美國的亞馬遜，從1997年上市，二十多年的時間，一直是零利潤，甚至是負利潤經營的，但是股價卻漲了200多倍。
還有我們熟悉的很多獨角獸企業，比如滴滴、摩拜單車等，絕大部分的創業企業，都是沒有利潤的。但是這些企業卻被市場給予了很高的估值。這是為什麼呢？
因為雖然它們沒有利潤，但是，都有巨大的現金流。
現金流像什麼？就像我們人體的血液，你只要失血過多，就會有生命的危險。現金流枯竭，對一個企業是致命的。
有些會計基礎的人都知道，利潤是權責發生制，所以容易被處理和操縱。而一個投資高手去看企業是不是健康的時候，就喜歡去看現金流量表，來觀察現金流。
接下來，我們會從一個投資高手的角度來專業地看現金流。
一、三種現金流
首先要問一個問題，所有企業的現金流都會是一樣的嗎？像茅臺、京東、摩拜單車這些企業，它們的現金流會一樣嗎？直覺會告訴你，它們是不一樣的。
實際上，有三種不同形式的現金流。舉一個例子，拿前幾年很火的摩拜單車來拆解一下，一個企業到底有哪些主要的現金流。
1.籌資性現金流
最開始做摩拜單車的時候，企業家創業團隊什麼收入都沒有，應該是沒有現金流，對不對？但是，你想，就像一個人，他不一定上班才有收入，他可以從父母那兒要錢。摩拜單車當時是從“投資人爸爸”手裡融了資，所以他們有了現金流。這種現金流就叫籌資性現金流。
2.經營性現金流
接下來，摩拜單車開展業務，收取押金，還有每次用車都收取一定的費用。這些都是摩拜的主營業務。這一些錢就是平時我們理解的現金流，是營業收入，叫經營性現金流。
3.投資性現金流
一個公司還會有一種現金流——投資性現金流。摩拜前面估值特別牛，它不斷地融了錢進來，所以即使燒了很多錢，賬上還趴著不少閒錢。所以，管理層把這些錢拿出去做項目投資，甚至買理財產品，這些錢的進出就叫投資性現金流。
4.三種現金流的地位
這三種現金流中，經營性的現金流屬於玄門正宗。你看，一個運轉良好、主營業務清晰的企業，一定是經營性現金流非常穩健的。比如咱們A股市場有一個標兵模範——茅臺。它絕大多數的現金流來自於白酒的銷售利潤。茅臺的經營性現金流是非常穩健和可觀的。
籌資性現金流呢？它對於公司的擴大發展非常重要。
你想一下，那些初創企業為什麼要A輪、B輪、C輪、D輪不停地融資啊？這就像當一個人自我造血功能不足的時候，就要靠輸血，籌資性現金流多的，也就是輸血能力強的，在市場上活下去的機率自然就更大了。
已經上市的公司，有沒有籌資性現金流呢？也有。假設它們要投資一個新項目去進行增發股票（SEO），或者發行債券，這些方法籌的錢就屬於籌資性現金流。
投資性現金流就是指一個公司在非經營性的投資項目上的進出，銀行存款，理財產品的利息，還有投資項目的投入和收益等等。
二、怎麼看這三種現金流？
從這幾個現金流你一看就知道了，一個企業能夠活下來，經營能力強是核心競爭力，這就像一個人身體真正好，自我造血功能強是一樣的。開始的時候，有的企業看上去籌資能力強，似乎活得也很不錯。但是你不要忘記了，為什麼投資人會給你融錢，他看中的還是你未來有自我造血的能力，也就是未來你能夠產生真正的經營性現金流。
前兩年，市場上很多拿到天使輪投資的企業，90%多在一兩年內就倒閉了。這是為什麼呢？就是因為它們沒有經營性現金流，或者也沒有讓投資人看到自己未來有創造經營性現金流的能力。
對於普通人來說，用現金流判斷企業有非常簡單粗暴的標準。
第一，對於有公開數據的企業，你直接看企業的經營性現金流，在現金流量表上，這個詞語叫做“經營活動現金流淨額”。這個數字如果長期為負的企業，直接略過去可以，這證明它的自我造血能力很差。
第二，如果是初創企業的話，你要仔細評估，它在未來創造經營性現金流的能力，而不能說僅僅看它的籌資能力。像共享單車這個模式，在前兩年特別火，而這種模式低估了城市佔用公地的成本，也就是大大地低估了這個商業模式的費用，所以在未來很難持續地產生正的經營性現金流。到現在，大家都知道是什麼樣了。
所以說，很多的“預測”，大部分時候沒有太多神祕的地方，它們都是基於一些我們普通人能夠理解的，非常基本的邏輯。一個普通人，只要學好了這些邏輯，就自然能夠對很多的商業行為，做出自己準確的預判。
三、注意：“現金流”也有坑
剛才說了，評估一個企業，現金流比利潤更靠譜。其中，更重要的是經營性現金流。相比利潤，現金流是收付實現制，就是需要實際發生交易，錢貨兩訖，在會計上它更難造假。
但是，這裡你又要注意了——更難操縱，並不意味著不能操縱。當利益誘惑足夠大的時候，還是會有人想出種種辦法。尤其是現在的市場上，大家都聰明瞭，很多投資者已經學會了說，不看利潤，去看現金流。所以，這就使得現金流的信號作用越來越強。所以很多企業又想出辦法來去美化現金流。
這個事情在A股市場上更加突出。
創業板有一家公司叫新大地，他們是做茶油生意的。他們做了一個叫做“體外循環”美化現金流的事。他們是怎麼幹的呢？
全世界人民都知道，利潤是企業的命門。但是你也會發現，在市場上，尤其是現在，存在著一些所謂奇怪的公司，長期沒有利潤，也可以活得很滋潤。
像美國的亞馬遜，從1997年上市，二十多年的時間，一直是零利潤，甚至是負利潤經營的，但是股價卻漲了200多倍。
還有我們熟悉的很多獨角獸企業，比如滴滴、摩拜單車等，絕大部分的創業企業，都是沒有利潤的。但是這些企業卻被市場給予了很高的估值。這是為什麼呢？
因為雖然它們沒有利潤，但是，都有巨大的現金流。
現金流像什麼？就像我們人體的血液，你只要失血過多，就會有生命的危險。現金流枯竭，對一個企業是致命的。
有些會計基礎的人都知道，利潤是權責發生制，所以容易被處理和操縱。而一個投資高手去看企業是不是健康的時候，就喜歡去看現金流量表，來觀察現金流。
接下來，我們會從一個投資高手的角度來專業地看現金流。
一、三種現金流
首先要問一個問題，所有企業的現金流都會是一樣的嗎？像茅臺、京東、摩拜單車這些企業，它們的現金流會一樣嗎？直覺會告訴你，它們是不一樣的。
實際上，有三種不同形式的現金流。舉一個例子，拿前幾年很火的摩拜單車來拆解一下，一個企業到底有哪些主要的現金流。
1.籌資性現金流
最開始做摩拜單車的時候，企業家創業團隊什麼收入都沒有，應該是沒有現金流，對不對？但是，你想，就像一個人，他不一定上班才有收入，他可以從父母那兒要錢。摩拜單車當時是從“投資人爸爸”手裡融了資，所以他們有了現金流。這種現金流就叫籌資性現金流。
2.經營性現金流
接下來，摩拜單車開展業務，收取押金，還有每次用車都收取一定的費用。這些都是摩拜的主營業務。這一些錢就是平時我們理解的現金流，是營業收入，叫經營性現金流。
3.投資性現金流
一個公司還會有一種現金流——投資性現金流。摩拜前面估值特別牛，它不斷地融了錢進來，所以即使燒了很多錢，賬上還趴著不少閒錢。所以，管理層把這些錢拿出去做項目投資，甚至買理財產品，這些錢的進出就叫投資性現金流。
4.三種現金流的地位
這三種現金流中，經營性的現金流屬於玄門正宗。你看，一個運轉良好、主營業務清晰的企業，一定是經營性現金流非常穩健的。比如咱們A股市場有一個標兵模範——茅臺。它絕大多數的現金流來自於白酒的銷售利潤。茅臺的經營性現金流是非常穩健和可觀的。
籌資性現金流呢？它對於公司的擴大發展非常重要。
你想一下，那些初創企業為什麼要A輪、B輪、C輪、D輪不停地融資啊？這就像當一個人自我造血功能不足的時候，就要靠輸血，籌資性現金流多的，也就是輸血能力強的，在市場上活下去的機率自然就更大了。
已經上市的公司，有沒有籌資性現金流呢？也有。假設它們要投資一個新項目去進行增發股票（SEO），或者發行債券，這些方法籌的錢就屬於籌資性現金流。
投資性現金流就是指一個公司在非經營性的投資項目上的進出，銀行存款，理財產品的利息，還有投資項目的投入和收益等等。
二、怎麼看這三種現金流？
從這幾個現金流你一看就知道了，一個企業能夠活下來，經營能力強是核心競爭力，這就像一個人身體真正好，自我造血功能強是一樣的。開始的時候，有的企業看上去籌資能力強，似乎活得也很不錯。但是你不要忘記了，為什麼投資人會給你融錢，他看中的還是你未來有自我造血的能力，也就是未來你能夠產生真正的經營性現金流。
前兩年，市場上很多拿到天使輪投資的企業，90%多在一兩年內就倒閉了。這是為什麼呢？就是因為它們沒有經營性現金流，或者也沒有讓投資人看到自己未來有創造經營性現金流的能力。
對於普通人來說，用現金流判斷企業有非常簡單粗暴的標準。
第一，對於有公開數據的企業，你直接看企業的經營性現金流，在現金流量表上，這個詞語叫做“經營活動現金流淨額”。這個數字如果長期為負的企業，直接略過去可以，這證明它的自我造血能力很差。
第二，如果是初創企業的話，你要仔細評估，它在未來創造經營性現金流的能力，而不能說僅僅看它的籌資能力。像共享單車這個模式，在前兩年特別火，而這種模式低估了城市佔用公地的成本，也就是大大地低估了這個商業模式的費用，所以在未來很難持續地產生正的經營性現金流。到現在，大家都知道是什麼樣了。
所以說，很多的“預測”，大部分時候沒有太多神祕的地方，它們都是基於一些我們普通人能夠理解的，非常基本的邏輯。一個普通人，只要學好了這些邏輯，就自然能夠對很多的商業行為，做出自己準確的預判。
三、注意：“現金流”也有坑
剛才說了，評估一個企業，現金流比利潤更靠譜。其中，更重要的是經營性現金流。相比利潤，現金流是收付實現制，就是需要實際發生交易，錢貨兩訖，在會計上它更難造假。
但是，這裡你又要注意了——更難操縱，並不意味著不能操縱。當利益誘惑足夠大的時候，還是會有人想出種種辦法。尤其是現在的市場上，大家都聰明瞭，很多投資者已經學會了說，不看利潤，去看現金流。所以，這就使得現金流的信號作用越來越強。所以很多企業又想出辦法來去美化現金流。
這個事情在A股市場上更加突出。
創業板有一家公司叫新大地，他們是做茶油生意的。他們做了一個叫做“體外循環”美化現金流的事。他們是怎麼幹的呢？
首先，把公司內部一筆自有資金給提出來，然後虛構原材料採購、基建項目等交易。這筆錢就用這些項目的名義打到公司體外去。
打到公司體外以後，他們又在農村收集了很多人的身份證，然後開了賬號。通過這些賬號，把這些錢以銷售的名義又打回公司內部。
這樣一操作，公司的現金流量表上，突然就出現了營業收入，也就是營業性現金流飛速上升，造成了一種業務發展一日千里的假象。這個企業還憑此上了創業板，當時還被吹得神乎其神。
而且，這種“體外循環”操縱現金流的方法，在中國的創業板市場上還真不少見。所以有時候，我們看到的美好的“經營性現金流”，也可能是個泡沫，或者是個陷阱。
那麼我們要怎麼判斷現金流的真偽呢？其實也沒有那麼難。
比如，新大地這個案子是怎麼發現的呢？就是審計人員在工作過程中發現，這個公司披露的數據，公司員工的人均淨利潤水平遠遠地高出同行業。2011年的時候，甚至超過了同期銀行業的人均淨利潤水平。而這是一個農業加工企業，正常人稍稍想一下就知道了，一個農業加工企業的人均淨利潤不可能比銀行業的人均淨利潤水平還要高。這明顯是一個不合理的點，進行審查，馬上就查出了造假的痕跡。
全世界人民都知道，利潤是企業的命門。但是你也會發現，在市場上，尤其是現在，存在著一些所謂奇怪的公司，長期沒有利潤，也可以活得很滋潤。
像美國的亞馬遜，從1997年上市，二十多年的時間，一直是零利潤，甚至是負利潤經營的，但是股價卻漲了200多倍。
還有我們熟悉的很多獨角獸企業，比如滴滴、摩拜單車等，絕大部分的創業企業，都是沒有利潤的。但是這些企業卻被市場給予了很高的估值。這是為什麼呢？
因為雖然它們沒有利潤，但是，都有巨大的現金流。
現金流像什麼？就像我們人體的血液，你只要失血過多，就會有生命的危險。現金流枯竭，對一個企業是致命的。
有些會計基礎的人都知道，利潤是權責發生制，所以容易被處理和操縱。而一個投資高手去看企業是不是健康的時候，就喜歡去看現金流量表，來觀察現金流。
接下來，我們會從一個投資高手的角度來專業地看現金流。
一、三種現金流
首先要問一個問題，所有企業的現金流都會是一樣的嗎？像茅臺、京東、摩拜單車這些企業，它們的現金流會一樣嗎？直覺會告訴你，它們是不一樣的。
實際上，有三種不同形式的現金流。舉一個例子，拿前幾年很火的摩拜單車來拆解一下，一個企業到底有哪些主要的現金流。
1.籌資性現金流
最開始做摩拜單車的時候，企業家創業團隊什麼收入都沒有，應該是沒有現金流，對不對？但是，你想，就像一個人，他不一定上班才有收入，他可以從父母那兒要錢。摩拜單車當時是從“投資人爸爸”手裡融了資，所以他們有了現金流。這種現金流就叫籌資性現金流。
2.經營性現金流
接下來，摩拜單車開展業務，收取押金，還有每次用車都收取一定的費用。這些都是摩拜的主營業務。這一些錢就是平時我們理解的現金流，是營業收入，叫經營性現金流。
3.投資性現金流
一個公司還會有一種現金流——投資性現金流。摩拜前面估值特別牛，它不斷地融了錢進來，所以即使燒了很多錢，賬上還趴著不少閒錢。所以，管理層把這些錢拿出去做項目投資，甚至買理財產品，這些錢的進出就叫投資性現金流。
4.三種現金流的地位
這三種現金流中，經營性的現金流屬於玄門正宗。你看，一個運轉良好、主營業務清晰的企業，一定是經營性現金流非常穩健的。比如咱們A股市場有一個標兵模範——茅臺。它絕大多數的現金流來自於白酒的銷售利潤。茅臺的經營性現金流是非常穩健和可觀的。
籌資性現金流呢？它對於公司的擴大發展非常重要。
你想一下，那些初創企業為什麼要A輪、B輪、C輪、D輪不停地融資啊？這就像當一個人自我造血功能不足的時候，就要靠輸血，籌資性現金流多的，也就是輸血能力強的，在市場上活下去的機率自然就更大了。
已經上市的公司，有沒有籌資性現金流呢？也有。假設它們要投資一個新項目去進行增發股票（SEO），或者發行債券，這些方法籌的錢就屬於籌資性現金流。
投資性現金流就是指一個公司在非經營性的投資項目上的進出，銀行存款，理財產品的利息，還有投資項目的投入和收益等等。
二、怎麼看這三種現金流？
從這幾個現金流你一看就知道了，一個企業能夠活下來，經營能力強是核心競爭力，這就像一個人身體真正好，自我造血功能強是一樣的。開始的時候，有的企業看上去籌資能力強，似乎活得也很不錯。但是你不要忘記了，為什麼投資人會給你融錢，他看中的還是你未來有自我造血的能力，也就是未來你能夠產生真正的經營性現金流。
前兩年，市場上很多拿到天使輪投資的企業，90%多在一兩年內就倒閉了。這是為什麼呢？就是因為它們沒有經營性現金流，或者也沒有讓投資人看到自己未來有創造經營性現金流的能力。
對於普通人來說，用現金流判斷企業有非常簡單粗暴的標準。
第一，對於有公開數據的企業，你直接看企業的經營性現金流，在現金流量表上，這個詞語叫做“經營活動現金流淨額”。這個數字如果長期為負的企業，直接略過去可以，這證明它的自我造血能力很差。
第二，如果是初創企業的話，你要仔細評估，它在未來創造經營性現金流的能力，而不能說僅僅看它的籌資能力。像共享單車這個模式，在前兩年特別火，而這種模式低估了城市佔用公地的成本，也就是大大地低估了這個商業模式的費用，所以在未來很難持續地產生正的經營性現金流。到現在，大家都知道是什麼樣了。
所以說，很多的“預測”，大部分時候沒有太多神祕的地方，它們都是基於一些我們普通人能夠理解的，非常基本的邏輯。一個普通人，只要學好了這些邏輯，就自然能夠對很多的商業行為，做出自己準確的預判。
三、注意：“現金流”也有坑
剛才說了，評估一個企業，現金流比利潤更靠譜。其中，更重要的是經營性現金流。相比利潤，現金流是收付實現制，就是需要實際發生交易，錢貨兩訖，在會計上它更難造假。
但是，這裡你又要注意了——更難操縱，並不意味著不能操縱。當利益誘惑足夠大的時候，還是會有人想出種種辦法。尤其是現在的市場上，大家都聰明瞭，很多投資者已經學會了說，不看利潤，去看現金流。所以，這就使得現金流的信號作用越來越強。所以很多企業又想出辦法來去美化現金流。
這個事情在A股市場上更加突出。
創業板有一家公司叫新大地，他們是做茶油生意的。他們做了一個叫做“體外循環”美化現金流的事。他們是怎麼幹的呢？
首先，把公司內部一筆自有資金給提出來，然後虛構原材料採購、基建項目等交易。這筆錢就用這些項目的名義打到公司體外去。
打到公司體外以後，他們又在農村收集了很多人的身份證，然後開了賬號。通過這些賬號，把這些錢以銷售的名義又打回公司內部。
這樣一操作，公司的現金流量表上，突然就出現了營業收入，也就是營業性現金流飛速上升，造成了一種業務發展一日千里的假象。這個企業還憑此上了創業板，當時還被吹得神乎其神。
而且，這種“體外循環”操縱現金流的方法，在中國的創業板市場上還真不少見。所以有時候，我們看到的美好的“經營性現金流”，也可能是個泡沫，或者是個陷阱。
那麼我們要怎麼判斷現金流的真偽呢？其實也沒有那麼難。
比如，新大地這個案子是怎麼發現的呢？就是審計人員在工作過程中發現，這個公司披露的數據，公司員工的人均淨利潤水平遠遠地高出同行業。2011年的時候，甚至超過了同期銀行業的人均淨利潤水平。而這是一個農業加工企業，正常人稍稍想一下就知道了，一個農業加工企業的人均淨利潤不可能比銀行業的人均淨利潤水平還要高。這明顯是一個不合理的點，進行審查，馬上就查出了造假的痕跡。
所以，看財務報表也好，看利潤也好，看現金流也好，最主要的就是兩點：第一個，要正常；第二個，邏輯要自洽。
今日概要：
1.現金流是企業的血液，健康的現金流決定了企業的生死，也是判斷企業優劣的重要依據。
2.現金流分為經營性、籌資性和投資性的現金流，其中經營性現金流就是指來自企業主營業務的現金流量，也是判斷企業質量的最核心標準。
3.儘管現金流造假成本比較高，但是市場上也經常有人鋌而走險，搞資金“體外循環”是常見招數。
4.看現金流要注意：一是，與行業，或者和同期其它行業的水平相要正常，二是，邏輯要自洽。