按照申萬行業分類，目前在A股上市的半導體行業有43家，按照業務劃分，這43家企業可分為半導體材料、分立器件和集成電路三大子行業。截止8月底，上述43家企業的中報均已披露，從中報業績來看，個別企業業績大增，二級市場上投資者熱情追捧，股價也不斷創新高，個別企業業績增長乏力，甚至還有公司面臨退市的風險。另外從投資支出情況來看，投資增速已經接近歷史底部，表面火熱的半導體行業真實狀況要比想象的寒冷得多。
按照申萬行業分類，目前在A股上市的半導體行業有43家，按照業務劃分，這43家企業可分為半導體材料、分立器件和集成電路三大子行業。截止8月底，上述43家企業的中報均已披露，從中報業績來看，個別企業業績大增，二級市場上投資者熱情追捧，股價也不斷創新高，個別企業業績增長乏力，甚至還有公司面臨退市的風險。另外從投資支出情況來看，投資增速已經接近歷史底部，表面火熱的半導體行業真實狀況要比想象的寒冷得多。
半導體行業上半場：中報回顧
營收：增速近十年最低
2019年上半年43家半導體企業營收合計達到488.48億元，同比增長僅為0.1%，增速創2010年以來的新低。子行業來看，7家半導體材料企業上半年營收合計30.81億元，同比增長10.65%；5家分立器件企業上半年營收合計30.04億元，同比降低3.14%；31家集成電路企業營收合計達到427.63億元，同比降低0.35%：
按照申萬行業分類，目前在A股上市的半導體行業有43家，按照業務劃分，這43家企業可分為半導體材料、分立器件和集成電路三大子行業。截止8月底，上述43家企業的中報均已披露，從中報業績來看，個別企業業績大增，二級市場上投資者熱情追捧，股價也不斷創新高，個別企業業績增長乏力，甚至還有公司面臨退市的風險。另外從投資支出情況來看，投資增速已經接近歷史底部，表面火熱的半導體行業真實狀況要比想象的寒冷得多。
半導體行業上半場：中報回顧
營收：增速近十年最低
2019年上半年43家半導體企業營收合計達到488.48億元，同比增長僅為0.1%，增速創2010年以來的新低。子行業來看，7家半導體材料企業上半年營收合計30.81億元，同比增長10.65%；5家分立器件企業上半年營收合計30.04億元，同比降低3.14%；31家集成電路企業營收合計達到427.63億元，同比降低0.35%：
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
從營收規模的分佈情況來看，國內半導體企業呈現出多而不大的特徵，43家企業中營收超過10億元的僅有11家，佔比25.6%，營收5-10億元的企業有11家，一半企業營收不到5億元，其中江豐電子、北京君正等9家企業的營收還不足2億元。
上半年有5家企業營收超過20億元，其中三家封裝企業長電科技、華天科技和通富微電營收分別為91.48億元、38.39億元和35.87億元，同比增長-19.1%、1.4%和3.1%；太極實業營收83.71億元，同比增長8.9%，匯頂科技上半年營收大增，營收達到28.87億元，同比增長107.9%:
按照申萬行業分類，目前在A股上市的半導體行業有43家，按照業務劃分，這43家企業可分為半導體材料、分立器件和集成電路三大子行業。截止8月底，上述43家企業的中報均已披露，從中報業績來看，個別企業業績大增，二級市場上投資者熱情追捧，股價也不斷創新高，個別企業業績增長乏力，甚至還有公司面臨退市的風險。另外從投資支出情況來看，投資增速已經接近歷史底部，表面火熱的半導體行業真實狀況要比想象的寒冷得多。
半導體行業上半場：中報回顧
營收：增速近十年最低
2019年上半年43家半導體企業營收合計達到488.48億元，同比增長僅為0.1%，增速創2010年以來的新低。子行業來看，7家半導體材料企業上半年營收合計30.81億元，同比增長10.65%；5家分立器件企業上半年營收合計30.04億元，同比降低3.14%；31家集成電路企業營收合計達到427.63億元，同比降低0.35%：
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
從營收規模的分佈情況來看，國內半導體企業呈現出多而不大的特徵，43家企業中營收超過10億元的僅有11家，佔比25.6%，營收5-10億元的企業有11家，一半企業營收不到5億元，其中江豐電子、北京君正等9家企業的營收還不足2億元。
上半年有5家企業營收超過20億元，其中三家封裝企業長電科技、華天科技和通富微電營收分別為91.48億元、38.39億元和35.87億元，同比增長-19.1%、1.4%和3.1%；太極實業營收83.71億元，同比增長8.9%，匯頂科技上半年營收大增，營收達到28.87億元，同比增長107.9%:
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
淨利潤：匯頂遮百醜
2019年上半年半導體行業實現淨利潤28.71億元，同比增長12.0%，其中匯頂科技上半年淨利潤10.17億元，同比增長806%，上半年業績大增的原因是手機市場屏下指紋產品商用規模不斷擴大，但剔除匯頂科技後發現，上半年半導體行業淨利潤增速降低至27.7%，是2010年以來的最低增速。
子行業中，上半年半導體材料實現淨利潤2.55億元，同比增長3.4%；分立器件淨利潤2.97億元，同比降低21.2%；集成電路實現淨利潤23.19億元，同比增長19.5%，但若剔除匯頂科技，集成電路淨利潤僅有13.02億元，同比降低32.9%：
按照申萬行業分類，目前在A股上市的半導體行業有43家，按照業務劃分，這43家企業可分為半導體材料、分立器件和集成電路三大子行業。截止8月底，上述43家企業的中報均已披露，從中報業績來看，個別企業業績大增，二級市場上投資者熱情追捧，股價也不斷創新高，個別企業業績增長乏力，甚至還有公司面臨退市的風險。另外從投資支出情況來看，投資增速已經接近歷史底部，表面火熱的半導體行業真實狀況要比想象的寒冷得多。
半導體行業上半場：中報回顧
營收：增速近十年最低
2019年上半年43家半導體企業營收合計達到488.48億元，同比增長僅為0.1%，增速創2010年以來的新低。子行業來看，7家半導體材料企業上半年營收合計30.81億元，同比增長10.65%；5家分立器件企業上半年營收合計30.04億元，同比降低3.14%；31家集成電路企業營收合計達到427.63億元，同比降低0.35%：
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
從營收規模的分佈情況來看，國內半導體企業呈現出多而不大的特徵，43家企業中營收超過10億元的僅有11家，佔比25.6%，營收5-10億元的企業有11家，一半企業營收不到5億元，其中江豐電子、北京君正等9家企業的營收還不足2億元。
上半年有5家企業營收超過20億元，其中三家封裝企業長電科技、華天科技和通富微電營收分別為91.48億元、38.39億元和35.87億元，同比增長-19.1%、1.4%和3.1%；太極實業營收83.71億元，同比增長8.9%，匯頂科技上半年營收大增，營收達到28.87億元，同比增長107.9%:
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
淨利潤：匯頂遮百醜
2019年上半年半導體行業實現淨利潤28.71億元，同比增長12.0%，其中匯頂科技上半年淨利潤10.17億元，同比增長806%，上半年業績大增的原因是手機市場屏下指紋產品商用規模不斷擴大，但剔除匯頂科技後發現，上半年半導體行業淨利潤增速降低至27.7%，是2010年以來的最低增速。
子行業中，上半年半導體材料實現淨利潤2.55億元，同比增長3.4%；分立器件淨利潤2.97億元，同比降低21.2%；集成電路實現淨利潤23.19億元，同比增長19.5%，但若剔除匯頂科技，集成電路淨利潤僅有13.02億元，同比降低32.9%：
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
按照申萬行業分類，目前在A股上市的半導體行業有43家，按照業務劃分，這43家企業可分為半導體材料、分立器件和集成電路三大子行業。截止8月底，上述43家企業的中報均已披露，從中報業績來看，個別企業業績大增，二級市場上投資者熱情追捧，股價也不斷創新高，個別企業業績增長乏力，甚至還有公司面臨退市的風險。另外從投資支出情況來看，投資增速已經接近歷史底部，表面火熱的半導體行業真實狀況要比想象的寒冷得多。
半導體行業上半場：中報回顧
營收：增速近十年最低
2019年上半年43家半導體企業營收合計達到488.48億元，同比增長僅為0.1%，增速創2010年以來的新低。子行業來看，7家半導體材料企業上半年營收合計30.81億元，同比增長10.65%；5家分立器件企業上半年營收合計30.04億元，同比降低3.14%；31家集成電路企業營收合計達到427.63億元，同比降低0.35%：
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
從營收規模的分佈情況來看，國內半導體企業呈現出多而不大的特徵，43家企業中營收超過10億元的僅有11家，佔比25.6%，營收5-10億元的企業有11家，一半企業營收不到5億元，其中江豐電子、北京君正等9家企業的營收還不足2億元。
上半年有5家企業營收超過20億元，其中三家封裝企業長電科技、華天科技和通富微電營收分別為91.48億元、38.39億元和35.87億元，同比增長-19.1%、1.4%和3.1%；太極實業營收83.71億元，同比增長8.9%，匯頂科技上半年營收大增，營收達到28.87億元，同比增長107.9%:
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
淨利潤：匯頂遮百醜
2019年上半年半導體行業實現淨利潤28.71億元，同比增長12.0%，其中匯頂科技上半年淨利潤10.17億元，同比增長806%，上半年業績大增的原因是手機市場屏下指紋產品商用規模不斷擴大，但剔除匯頂科技後發現，上半年半導體行業淨利潤增速降低至27.7%，是2010年以來的最低增速。
子行業中，上半年半導體材料實現淨利潤2.55億元，同比增長3.4%；分立器件淨利潤2.97億元，同比降低21.2%；集成電路實現淨利潤23.19億元，同比增長19.5%，但若剔除匯頂科技，集成電路淨利潤僅有13.02億元，同比降低32.9%：
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
從43家公司的淨利潤分佈來看，上半年僅有9家公司淨利潤過億，佔比21%，僅有匯頂科技淨利潤超過10億元，瀾起科技和太極實業淨利潤超過2億元。另外還有8家企業上半年虧損，尤其是大唐電信過去9年裡每年上半年均處於虧損狀態，今年上半年虧損3.24億元，投資者還是要關注大唐電信的諸多風險：
按照申萬行業分類，目前在A股上市的半導體行業有43家，按照業務劃分，這43家企業可分為半導體材料、分立器件和集成電路三大子行業。截止8月底，上述43家企業的中報均已披露，從中報業績來看，個別企業業績大增，二級市場上投資者熱情追捧，股價也不斷創新高，個別企業業績增長乏力，甚至還有公司面臨退市的風險。另外從投資支出情況來看，投資增速已經接近歷史底部，表面火熱的半導體行業真實狀況要比想象的寒冷得多。
半導體行業上半場：中報回顧
營收：增速近十年最低
2019年上半年43家半導體企業營收合計達到488.48億元，同比增長僅為0.1%，增速創2010年以來的新低。子行業來看，7家半導體材料企業上半年營收合計30.81億元，同比增長10.65%；5家分立器件企業上半年營收合計30.04億元，同比降低3.14%；31家集成電路企業營收合計達到427.63億元，同比降低0.35%：
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
從營收規模的分佈情況來看，國內半導體企業呈現出多而不大的特徵，43家企業中營收超過10億元的僅有11家，佔比25.6%，營收5-10億元的企業有11家，一半企業營收不到5億元，其中江豐電子、北京君正等9家企業的營收還不足2億元。
上半年有5家企業營收超過20億元，其中三家封裝企業長電科技、華天科技和通富微電營收分別為91.48億元、38.39億元和35.87億元，同比增長-19.1%、1.4%和3.1%；太極實業營收83.71億元，同比增長8.9%，匯頂科技上半年營收大增，營收達到28.87億元，同比增長107.9%:
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
淨利潤：匯頂遮百醜
2019年上半年半導體行業實現淨利潤28.71億元，同比增長12.0%，其中匯頂科技上半年淨利潤10.17億元，同比增長806%，上半年業績大增的原因是手機市場屏下指紋產品商用規模不斷擴大，但剔除匯頂科技後發現，上半年半導體行業淨利潤增速降低至27.7%，是2010年以來的最低增速。
子行業中，上半年半導體材料實現淨利潤2.55億元，同比增長3.4%；分立器件淨利潤2.97億元，同比降低21.2%；集成電路實現淨利潤23.19億元，同比增長19.5%，但若剔除匯頂科技，集成電路淨利潤僅有13.02億元，同比降低32.9%：
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
從43家公司的淨利潤分佈來看，上半年僅有9家公司淨利潤過億，佔比21%，僅有匯頂科技淨利潤超過10億元，瀾起科技和太極實業淨利潤超過2億元。另外還有8家企業上半年虧損，尤其是大唐電信過去9年裡每年上半年均處於虧損狀態，今年上半年虧損3.24億元，投資者還是要關注大唐電信的諸多風險：
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
雖然不考慮匯頂科技的影響後發現，半導體三個子行業的淨利潤增速均有著較大幅度下滑，但從三個子行業的盈利能力來看，2019年上半年除了分立器件毛利率同比下降1.5個百分點外，半導體材料和集成電路的毛利率分別提升3.0和1.0個百分點，後續我們更應該關注影響淨利潤的其他因素：
按照申萬行業分類，目前在A股上市的半導體行業有43家，按照業務劃分，這43家企業可分為半導體材料、分立器件和集成電路三大子行業。截止8月底，上述43家企業的中報均已披露，從中報業績來看，個別企業業績大增，二級市場上投資者熱情追捧，股價也不斷創新高，個別企業業績增長乏力，甚至還有公司面臨退市的風險。另外從投資支出情況來看，投資增速已經接近歷史底部，表面火熱的半導體行業真實狀況要比想象的寒冷得多。
半導體行業上半場：中報回顧
營收：增速近十年最低
2019年上半年43家半導體企業營收合計達到488.48億元，同比增長僅為0.1%，增速創2010年以來的新低。子行業來看，7家半導體材料企業上半年營收合計30.81億元，同比增長10.65%；5家分立器件企業上半年營收合計30.04億元，同比降低3.14%；31家集成電路企業營收合計達到427.63億元，同比降低0.35%：
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
從營收規模的分佈情況來看，國內半導體企業呈現出多而不大的特徵，43家企業中營收超過10億元的僅有11家，佔比25.6%，營收5-10億元的企業有11家，一半企業營收不到5億元，其中江豐電子、北京君正等9家企業的營收還不足2億元。
上半年有5家企業營收超過20億元，其中三家封裝企業長電科技、華天科技和通富微電營收分別為91.48億元、38.39億元和35.87億元，同比增長-19.1%、1.4%和3.1%；太極實業營收83.71億元，同比增長8.9%，匯頂科技上半年營收大增，營收達到28.87億元，同比增長107.9%:
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
淨利潤：匯頂遮百醜
2019年上半年半導體行業實現淨利潤28.71億元，同比增長12.0%，其中匯頂科技上半年淨利潤10.17億元，同比增長806%，上半年業績大增的原因是手機市場屏下指紋產品商用規模不斷擴大，但剔除匯頂科技後發現，上半年半導體行業淨利潤增速降低至27.7%，是2010年以來的最低增速。
子行業中，上半年半導體材料實現淨利潤2.55億元，同比增長3.4%；分立器件淨利潤2.97億元，同比降低21.2%；集成電路實現淨利潤23.19億元，同比增長19.5%，但若剔除匯頂科技，集成電路淨利潤僅有13.02億元，同比降低32.9%：
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
從43家公司的淨利潤分佈來看，上半年僅有9家公司淨利潤過億，佔比21%，僅有匯頂科技淨利潤超過10億元，瀾起科技和太極實業淨利潤超過2億元。另外還有8家企業上半年虧損，尤其是大唐電信過去9年裡每年上半年均處於虧損狀態，今年上半年虧損3.24億元，投資者還是要關注大唐電信的諸多風險：
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
雖然不考慮匯頂科技的影響後發現，半導體三個子行業的淨利潤增速均有著較大幅度下滑，但從三個子行業的盈利能力來看，2019年上半年除了分立器件毛利率同比下降1.5個百分點外，半導體材料和集成電路的毛利率分別提升3.0和1.0個百分點，後續我們更應該關注影響淨利潤的其他因素：
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
投資支出明顯放緩
二級市場走勢來看，年初至今半導體指數漲（申萬二級行業指數）幅高達88.08%，僅次於飼料（99.04%）和飲料製造（89.62%）的漲幅，近6個月半導體行業漲幅41.66%，在102個申萬二級行業中漲幅排名第一。二級市場的投資者在半導體行業中賺的盆滿缽滿，外部因素及國內半導體企業在該領域的不斷突破也吸引了更多人的眼球，但是從投資支出情況來看，半導體行業的投資支出明顯放緩。上半年半導體行業投資支出（以現金流量表中構建固定資產等支付的現金金額記，不考慮其他相關費用）62.22億元，同比降低14.3%。子行業來看半導體材料和集成電路的投資支出增速明顯跳水，上半年投資支出分別為3億元和54.07億元，同比降低13.5%和17.4%；分立器件投資支出5.15億元，保持38.1%的增速。2010年以來半導體三個子行業各自經歷了兩輪週期，上半年數據來看半導體材料與集成電路兩個子行業不斷探底，分立器件2015年開始走出獨立行情，但在經歷過2018年的高點之後目前增速也明顯放緩：
按照申萬行業分類，目前在A股上市的半導體行業有43家，按照業務劃分，這43家企業可分為半導體材料、分立器件和集成電路三大子行業。截止8月底，上述43家企業的中報均已披露，從中報業績來看，個別企業業績大增，二級市場上投資者熱情追捧，股價也不斷創新高，個別企業業績增長乏力，甚至還有公司面臨退市的風險。另外從投資支出情況來看，投資增速已經接近歷史底部，表面火熱的半導體行業真實狀況要比想象的寒冷得多。
半導體行業上半場：中報回顧
營收：增速近十年最低
2019年上半年43家半導體企業營收合計達到488.48億元，同比增長僅為0.1%，增速創2010年以來的新低。子行業來看，7家半導體材料企業上半年營收合計30.81億元，同比增長10.65%；5家分立器件企業上半年營收合計30.04億元，同比降低3.14%；31家集成電路企業營收合計達到427.63億元，同比降低0.35%：
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
從營收規模的分佈情況來看，國內半導體企業呈現出多而不大的特徵，43家企業中營收超過10億元的僅有11家，佔比25.6%，營收5-10億元的企業有11家，一半企業營收不到5億元，其中江豐電子、北京君正等9家企業的營收還不足2億元。
上半年有5家企業營收超過20億元，其中三家封裝企業長電科技、華天科技和通富微電營收分別為91.48億元、38.39億元和35.87億元，同比增長-19.1%、1.4%和3.1%；太極實業營收83.71億元，同比增長8.9%，匯頂科技上半年營收大增，營收達到28.87億元，同比增長107.9%:
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
淨利潤：匯頂遮百醜
2019年上半年半導體行業實現淨利潤28.71億元，同比增長12.0%，其中匯頂科技上半年淨利潤10.17億元，同比增長806%，上半年業績大增的原因是手機市場屏下指紋產品商用規模不斷擴大，但剔除匯頂科技後發現，上半年半導體行業淨利潤增速降低至27.7%，是2010年以來的最低增速。
子行業中，上半年半導體材料實現淨利潤2.55億元，同比增長3.4%；分立器件淨利潤2.97億元，同比降低21.2%；集成電路實現淨利潤23.19億元，同比增長19.5%，但若剔除匯頂科技，集成電路淨利潤僅有13.02億元，同比降低32.9%：
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
從43家公司的淨利潤分佈來看，上半年僅有9家公司淨利潤過億，佔比21%，僅有匯頂科技淨利潤超過10億元，瀾起科技和太極實業淨利潤超過2億元。另外還有8家企業上半年虧損，尤其是大唐電信過去9年裡每年上半年均處於虧損狀態，今年上半年虧損3.24億元，投資者還是要關注大唐電信的諸多風險：
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
雖然不考慮匯頂科技的影響後發現，半導體三個子行業的淨利潤增速均有著較大幅度下滑，但從三個子行業的盈利能力來看，2019年上半年除了分立器件毛利率同比下降1.5個百分點外，半導體材料和集成電路的毛利率分別提升3.0和1.0個百分點，後續我們更應該關注影響淨利潤的其他因素：
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
投資支出明顯放緩
二級市場走勢來看，年初至今半導體指數漲（申萬二級行業指數）幅高達88.08%，僅次於飼料（99.04%）和飲料製造（89.62%）的漲幅，近6個月半導體行業漲幅41.66%，在102個申萬二級行業中漲幅排名第一。二級市場的投資者在半導體行業中賺的盆滿缽滿，外部因素及國內半導體企業在該領域的不斷突破也吸引了更多人的眼球，但是從投資支出情況來看，半導體行業的投資支出明顯放緩。上半年半導體行業投資支出（以現金流量表中構建固定資產等支付的現金金額記，不考慮其他相關費用）62.22億元，同比降低14.3%。子行業來看半導體材料和集成電路的投資支出增速明顯跳水，上半年投資支出分別為3億元和54.07億元，同比降低13.5%和17.4%；分立器件投資支出5.15億元，保持38.1%的增速。2010年以來半導體三個子行業各自經歷了兩輪週期，上半年數據來看半導體材料與集成電路兩個子行業不斷探底，分立器件2015年開始走出獨立行情，但在經歷過2018年的高點之後目前增速也明顯放緩：
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
半導體行業下半場：
PC/平板、通信類（包括手機）、汽車電子、消費電子和工業是半導體的主要需求端，分別佔到半導體需求結構的29%、31%、12%、14%和14%，而PC等需求端增速不斷走低是過去幾年裡半導體行業增速放緩的主要因素。銷售數據顯示2019年第二季度全球半導體銷售金額982億美元，環比增長0.3%，但同比下降16.8%。東吳證券研報數據表明，2019年上半年全球和國內半導體銷售增速不斷走低，半導體行業景氣度要比火熱的股價冷得多：
按照申萬行業分類，目前在A股上市的半導體行業有43家，按照業務劃分，這43家企業可分為半導體材料、分立器件和集成電路三大子行業。截止8月底，上述43家企業的中報均已披露，從中報業績來看，個別企業業績大增，二級市場上投資者熱情追捧，股價也不斷創新高，個別企業業績增長乏力，甚至還有公司面臨退市的風險。另外從投資支出情況來看，投資增速已經接近歷史底部，表面火熱的半導體行業真實狀況要比想象的寒冷得多。
半導體行業上半場：中報回顧
營收：增速近十年最低
2019年上半年43家半導體企業營收合計達到488.48億元，同比增長僅為0.1%，增速創2010年以來的新低。子行業來看，7家半導體材料企業上半年營收合計30.81億元，同比增長10.65%；5家分立器件企業上半年營收合計30.04億元，同比降低3.14%；31家集成電路企業營收合計達到427.63億元，同比降低0.35%：
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
從營收規模的分佈情況來看，國內半導體企業呈現出多而不大的特徵，43家企業中營收超過10億元的僅有11家，佔比25.6%，營收5-10億元的企業有11家，一半企業營收不到5億元，其中江豐電子、北京君正等9家企業的營收還不足2億元。
上半年有5家企業營收超過20億元，其中三家封裝企業長電科技、華天科技和通富微電營收分別為91.48億元、38.39億元和35.87億元，同比增長-19.1%、1.4%和3.1%；太極實業營收83.71億元，同比增長8.9%，匯頂科技上半年營收大增，營收達到28.87億元，同比增長107.9%:
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
淨利潤：匯頂遮百醜
2019年上半年半導體行業實現淨利潤28.71億元，同比增長12.0%，其中匯頂科技上半年淨利潤10.17億元，同比增長806%，上半年業績大增的原因是手機市場屏下指紋產品商用規模不斷擴大，但剔除匯頂科技後發現，上半年半導體行業淨利潤增速降低至27.7%，是2010年以來的最低增速。
子行業中，上半年半導體材料實現淨利潤2.55億元，同比增長3.4%；分立器件淨利潤2.97億元，同比降低21.2%；集成電路實現淨利潤23.19億元，同比增長19.5%，但若剔除匯頂科技，集成電路淨利潤僅有13.02億元，同比降低32.9%：
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
從43家公司的淨利潤分佈來看，上半年僅有9家公司淨利潤過億，佔比21%，僅有匯頂科技淨利潤超過10億元，瀾起科技和太極實業淨利潤超過2億元。另外還有8家企業上半年虧損，尤其是大唐電信過去9年裡每年上半年均處於虧損狀態，今年上半年虧損3.24億元，投資者還是要關注大唐電信的諸多風險：
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
雖然不考慮匯頂科技的影響後發現，半導體三個子行業的淨利潤增速均有著較大幅度下滑，但從三個子行業的盈利能力來看，2019年上半年除了分立器件毛利率同比下降1.5個百分點外，半導體材料和集成電路的毛利率分別提升3.0和1.0個百分點，後續我們更應該關注影響淨利潤的其他因素：
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
投資支出明顯放緩
二級市場走勢來看，年初至今半導體指數漲（申萬二級行業指數）幅高達88.08%，僅次於飼料（99.04%）和飲料製造（89.62%）的漲幅，近6個月半導體行業漲幅41.66%，在102個申萬二級行業中漲幅排名第一。二級市場的投資者在半導體行業中賺的盆滿缽滿，外部因素及國內半導體企業在該領域的不斷突破也吸引了更多人的眼球，但是從投資支出情況來看，半導體行業的投資支出明顯放緩。上半年半導體行業投資支出（以現金流量表中構建固定資產等支付的現金金額記，不考慮其他相關費用）62.22億元，同比降低14.3%。子行業來看半導體材料和集成電路的投資支出增速明顯跳水，上半年投資支出分別為3億元和54.07億元，同比降低13.5%和17.4%；分立器件投資支出5.15億元，保持38.1%的增速。2010年以來半導體三個子行業各自經歷了兩輪週期，上半年數據來看半導體材料與集成電路兩個子行業不斷探底，分立器件2015年開始走出獨立行情，但在經歷過2018年的高點之後目前增速也明顯放緩：
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
半導體行業下半場：
PC/平板、通信類（包括手機）、汽車電子、消費電子和工業是半導體的主要需求端，分別佔到半導體需求結構的29%、31%、12%、14%和14%，而PC等需求端增速不斷走低是過去幾年裡半導體行業增速放緩的主要因素。銷售數據顯示2019年第二季度全球半導體銷售金額982億美元，環比增長0.3%，但同比下降16.8%。東吳證券研報數據表明，2019年上半年全球和國內半導體銷售增速不斷走低，半導體行業景氣度要比火熱的股價冷得多：
資料來源：券商研報，阿爾法經濟研究
半導體的下半場還是有一些積極因素不斷顯現，尤其是5G商用化後，5G網絡由於有低時延、高傳輸速度等特點，可以很好的支持物聯網、AI、AR/VR等對網絡的要求，這些創新應用領域也不再是概念，而是可以落地形成相關產業，再加上5G手機的更換需求和汽車電子的發展，5G時代下的半導體發展驅動因素將變得更加多元化。
物聯網IOT方面，Gartner數據顯示，2017年全球物聯網市場規模約為1.69萬億美元，同比增長22%，預計到2020年IOT市場規模達到2.93萬億美元，GAGR20.3%。5G方面， 5G時代下手機射頻芯片和濾波器價值提升將拉動相關產業快速發展，相關數據顯示到2022年智能手機RF前段模塊與組件市場規模將達到227億美元，GAGR14.5%。AI市場2017年全球市場規模僅有44.7億美元，預計到2020年達到105.5億美元，GAGR33%；汽車電子方面在"汽車電動化+智能化+網聯化"趨勢下，汽車電子含量將會顯著提升，功率半導體、MCU、傳感器、雷達、其他芯片等需求量將會明顯提升，預計到2020年全球汽車電子市場規模達到2400億美元，GAGR5.1%。在上述主要的半導體應用領域的快速增長中，作為全球僅次於美國的第二大經濟體，中國也將在半導體下半場的發展中明顯受益，相關產業鏈也將得到更好地發展，像5G在華為等努力下已經走在世界前列了。
國內半導體行業發展任重道遠
2019年上半年的上市公司財務數據來看，國內半導體企業無論業績還是投資支出等均出現較大幅度下滑，同時我們也看到，一半以上的公司營收規模很小，在體量上與國外同行業大企業差距明顯，也就是說國內半導體發展中的第一個問題是企業數量眾多，但體量太小。
第二個問題是，雖然以中微公司、北方華創等為代表的半導體設備企業在刻蝕等設備領域取得突破，國產化率提升，部分設備技術水平達到全球先進水平，但在半導體全產業鏈設備中的國產化水平還較低，尤其是光刻機、EDA等領域，與國外差距巨大。
第三是在大多數芯片領域，國產芯片國產化率及市佔率均較低，設備、材料等均是發展中面臨的問題，而且這些問題解決還有待時日：
按照申萬行業分類，目前在A股上市的半導體行業有43家，按照業務劃分，這43家企業可分為半導體材料、分立器件和集成電路三大子行業。截止8月底，上述43家企業的中報均已披露，從中報業績來看，個別企業業績大增，二級市場上投資者熱情追捧，股價也不斷創新高，個別企業業績增長乏力，甚至還有公司面臨退市的風險。另外從投資支出情況來看，投資增速已經接近歷史底部，表面火熱的半導體行業真實狀況要比想象的寒冷得多。
半導體行業上半場：中報回顧
營收：增速近十年最低
2019年上半年43家半導體企業營收合計達到488.48億元，同比增長僅為0.1%，增速創2010年以來的新低。子行業來看，7家半導體材料企業上半年營收合計30.81億元，同比增長10.65%；5家分立器件企業上半年營收合計30.04億元，同比降低3.14%；31家集成電路企業營收合計達到427.63億元，同比降低0.35%：
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
從營收規模的分佈情況來看，國內半導體企業呈現出多而不大的特徵，43家企業中營收超過10億元的僅有11家，佔比25.6%，營收5-10億元的企業有11家，一半企業營收不到5億元，其中江豐電子、北京君正等9家企業的營收還不足2億元。
上半年有5家企業營收超過20億元，其中三家封裝企業長電科技、華天科技和通富微電營收分別為91.48億元、38.39億元和35.87億元，同比增長-19.1%、1.4%和3.1%；太極實業營收83.71億元，同比增長8.9%，匯頂科技上半年營收大增，營收達到28.87億元，同比增長107.9%:
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
淨利潤：匯頂遮百醜
2019年上半年半導體行業實現淨利潤28.71億元，同比增長12.0%，其中匯頂科技上半年淨利潤10.17億元，同比增長806%，上半年業績大增的原因是手機市場屏下指紋產品商用規模不斷擴大，但剔除匯頂科技後發現，上半年半導體行業淨利潤增速降低至27.7%，是2010年以來的最低增速。
子行業中，上半年半導體材料實現淨利潤2.55億元，同比增長3.4%；分立器件淨利潤2.97億元，同比降低21.2%；集成電路實現淨利潤23.19億元，同比增長19.5%，但若剔除匯頂科技，集成電路淨利潤僅有13.02億元，同比降低32.9%：
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
從43家公司的淨利潤分佈來看，上半年僅有9家公司淨利潤過億，佔比21%，僅有匯頂科技淨利潤超過10億元，瀾起科技和太極實業淨利潤超過2億元。另外還有8家企業上半年虧損，尤其是大唐電信過去9年裡每年上半年均處於虧損狀態，今年上半年虧損3.24億元，投資者還是要關注大唐電信的諸多風險：
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
雖然不考慮匯頂科技的影響後發現，半導體三個子行業的淨利潤增速均有著較大幅度下滑，但從三個子行業的盈利能力來看，2019年上半年除了分立器件毛利率同比下降1.5個百分點外，半導體材料和集成電路的毛利率分別提升3.0和1.0個百分點，後續我們更應該關注影響淨利潤的其他因素：
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
投資支出明顯放緩
二級市場走勢來看，年初至今半導體指數漲（申萬二級行業指數）幅高達88.08%，僅次於飼料（99.04%）和飲料製造（89.62%）的漲幅，近6個月半導體行業漲幅41.66%，在102個申萬二級行業中漲幅排名第一。二級市場的投資者在半導體行業中賺的盆滿缽滿，外部因素及國內半導體企業在該領域的不斷突破也吸引了更多人的眼球，但是從投資支出情況來看，半導體行業的投資支出明顯放緩。上半年半導體行業投資支出（以現金流量表中構建固定資產等支付的現金金額記，不考慮其他相關費用）62.22億元，同比降低14.3%。子行業來看半導體材料和集成電路的投資支出增速明顯跳水，上半年投資支出分別為3億元和54.07億元，同比降低13.5%和17.4%；分立器件投資支出5.15億元，保持38.1%的增速。2010年以來半導體三個子行業各自經歷了兩輪週期，上半年數據來看半導體材料與集成電路兩個子行業不斷探底，分立器件2015年開始走出獨立行情，但在經歷過2018年的高點之後目前增速也明顯放緩：
資料來源：Choice，阿爾法經濟研究
半導體行業下半場：
PC/平板、通信類（包括手機）、汽車電子、消費電子和工業是半導體的主要需求端，分別佔到半導體需求結構的29%、31%、12%、14%和14%，而PC等需求端增速不斷走低是過去幾年裡半導體行業增速放緩的主要因素。銷售數據顯示2019年第二季度全球半導體銷售金額982億美元，環比增長0.3%，但同比下降16.8%。東吳證券研報數據表明，2019年上半年全球和國內半導體銷售增速不斷走低，半導體行業景氣度要比火熱的股價冷得多：
資料來源：券商研報，阿爾法經濟研究
半導體的下半場還是有一些積極因素不斷顯現，尤其是5G商用化後，5G網絡由於有低時延、高傳輸速度等特點，可以很好的支持物聯網、AI、AR/VR等對網絡的要求，這些創新應用領域也不再是概念，而是可以落地形成相關產業，再加上5G手機的更換需求和汽車電子的發展，5G時代下的半導體發展驅動因素將變得更加多元化。
物聯網IOT方面，Gartner數據顯示，2017年全球物聯網市場規模約為1.69萬億美元，同比增長22%，預計到2020年IOT市場規模達到2.93萬億美元，GAGR20.3%。5G方面， 5G時代下手機射頻芯片和濾波器價值提升將拉動相關產業快速發展，相關數據顯示到2022年智能手機RF前段模塊與組件市場規模將達到227億美元，GAGR14.5%。AI市場2017年全球市場規模僅有44.7億美元，預計到2020年達到105.5億美元，GAGR33%；汽車電子方面在"汽車電動化+智能化+網聯化"趨勢下，汽車電子含量將會顯著提升，功率半導體、MCU、傳感器、雷達、其他芯片等需求量將會明顯提升，預計到2020年全球汽車電子市場規模達到2400億美元，GAGR5.1%。在上述主要的半導體應用領域的快速增長中，作為全球僅次於美國的第二大經濟體，中國也將在半導體下半場的發展中明顯受益，相關產業鏈也將得到更好地發展，像5G在華為等努力下已經走在世界前列了。
國內半導體行業發展任重道遠
2019年上半年的上市公司財務數據來看，國內半導體企業無論業績還是投資支出等均出現較大幅度下滑，同時我們也看到，一半以上的公司營收規模很小，在體量上與國外同行業大企業差距明顯，也就是說國內半導體發展中的第一個問題是企業數量眾多，但體量太小。
第二個問題是，雖然以中微公司、北方華創等為代表的半導體設備企業在刻蝕等設備領域取得突破，國產化率提升，部分設備技術水平達到全球先進水平，但在半導體全產業鏈設備中的國產化水平還較低，尤其是光刻機、EDA等領域，與國外差距巨大。
第三是在大多數芯片領域，國產芯片國產化率及市佔率均較低，設備、材料等均是發展中面臨的問題，而且這些問題解決還有待時日：
資料來源：前瞻產業研究院，阿爾法經濟研究
中國半導體產業發展任重道遠。
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