爭議聲中名創優品擬IPO，“十元店”低毛利率怎麼破？

文：王倩

ID：BMR2004

（圖片來源：名創優品官網）

名創優品正在準備IPO。

根據彭博社報道，名創優品正在策劃首次公開募股(IPO)，或籌資大約10億美元。

《商學院》記者就此事向名創優品方面求證，名創優品方面稱2018年1月15日已經啟動的IPO，正在穩步推進中，彭博社消息有些滯後，公司內部正在為上市做全方位的準備。

為了給上市做充足準備，名創優品制定了大規模擴張計劃。根據其官網介紹，名創優品計劃在2022年，在100個國家開設1萬家門店，其中包括7000家海外門店，年營收達到人民幣1,000億元(合145.2億美元)。

就在2018年9月，名創優品從高瓴資本集團和互聯網巨頭騰訊獲得了10億元的戰略投資。公開資料顯示，這是名創優品第一也是唯一一次獲得的融資。為了能夠順利上市，名創優品已經從各方面做了準備。

但是，名創優品一直以“十元”產品、低客單價著稱的商業模式卻一直飽受質疑——這種商業模式是否是可持續的？

高速擴張下盈利存風險

名創優品自2013年以來一直保持著高速增長，月均新開80到100家門店。名創優品全球聯合創始人兼首席執行官葉國富在集團年會上披露，2018年，名創優品在全球79個國家和地區開設了3500多家門店，營收170億元，員工突破3萬人。

根據其官網介紹，名創優品目前在78個國家和地區擁有超過1000家海外門店，包括美國、澳大利亞、德國、印度尼西亞、墨西哥和印度。

零售電商智庫及百聯諮詢創始人莊帥認為，名創優品這種大規模擴張，有利於幫助其降低運營成本。事實上，目前名創優品的店面大多開設在購物中心或者臨街的商業旺區，本身面臨著較高的租金壓力。“因為其客單價比較低，開的店比較大，租金成本以及人力成本較高，所以名創優品目前也面臨著較大的盈利壓力。”莊帥說道。

公開資料顯示，名創優品2018年營收170億人民幣、2017年營收120億人民幣。單從營收來看，名創優品的業績著實不錯，但是其卻從沒有公佈其盈利。

名創優品創始人葉國富曾經不止一次在公開場合強調，其毛利率只有8個點。對此，名創優品方面稱“並非毛利率8%，而是綜合利潤8%，外界對此一直有誤解。”

名創優品一直公開強調，名創優品的利潤不超過終端零售額的8%。在莊帥看來，如果名創優品的運營成本能夠隨著規模化而下降的話，那麼名創優品還是有機會的。但是他認為，名創優品目前有幾個風險：

1、 名創優品門店目前主要開在購物中心或者臨街商業旺區，租金成本比較高；

2、 人員成本較高：名創優品的店面一般較大，因而人員從幾個到十幾個不等，這就增加了較高的人力成本；

3、 破損率問題：名稱優品的品類較多，且一些產品屬於易損類，那麼在運輸管理上就會造成一些損耗，損耗太高的話就會影響毛利；

據瞭解，目前名創優品在國內採取直營+加盟的方式進行擴張，直營與加盟的比例為4：6，單店加盟費約8萬元，涵蓋租金、裝修、鋪貨等的開店投入約300萬元。

雖然其品牌中心總監王廣永曾表示，目前大約96%的門店已經實現盈利。但是這一數據是否包含加盟店不得而知。

莊帥認為，名創優品目前採取的方式為加盟為主，也就相當於它把這些風險轉嫁到加盟商身上，隨著商業模式的多樣化，如果加盟商不能賺錢的話，那麼加盟商到期關店，這也是一個很大的風險。

“名創優品除了十元的產品之外，一直在增加客單價以及擴充品類，這兩個動作對它有非常大的幫助。”零售專家莊帥說道“另外一個是規模化帶來的運營成本是否下降。”

事實上，葉國富在名創優品2019年年會上就表達了對今年業績的擔憂。一路高歌猛進的名創優品，為什麼會對2019年的業績表達擔憂？名創優品方面並未明確迴應《商學院》記者的疑問。

IP聯名能否讓名創優品擺脫質疑？

事實上，名創優品除了盈利風險之外，也曾深陷“抄襲”指控。2018年11月，平板傢俱PIY品牌創始人沈文蛟發文《大象從不席地而坐！致葉國富先生的一封公開信》公開指責名創優品侵權。

《商學院》記者在一家名創優品店中看到，以前所售的迪士尼產品已經不見了蹤影。也許是因為飽受詬病，目前名創優品在產品出售時，特別強調“版權”問題。

在一家名創優品店面中，記者看到名創優品與芝麻街合作推出的潮流產品，在產品介紹上，特意強調了“名創優品與《芝麻街》一起推出系列潮流爆品”。《芝麻街》方面在迴應商學院記者採訪時表示該系列已經得到《芝麻街》授權。

飽受“侵權”指控的名創優品，意識到“授權”的重要性。按照名創優品的路線，名創優品現在與一系列IP合作，推出所謂的爆款產品。比如最近其與故宮合作，推出聯名款。根據名創優品官網顯示，此次名創優品與故宮聯名規劃開發生活百貨、文具、飾品等10大品類，多達159款產品（SKU）。

有業內人士分析，此次名創優品與故宮合作，是為了擺脫“十元店”形象。然而，一個不容忽視的問題是，當品牌形象已經深入人心時，單純依靠一次聯名，真的能夠讓名創優品擺脫印記麼？

雖然名創優品一路高歌猛進，但是爭議一直圍繞在名創優品身邊。就在去年，名創優品還陷入與NOME的商標爭奪紛爭中。

莊帥認為，名創優品希望通過上市來達到降低自己經營風險，提升品牌知名度，吸引更多人來加盟的目的。同時，名創優品還希望通過上市來提高自己的客單價，提升利潤，提高自己的租金議價能力。

名創優品能否成功IPO，後續發展又將如何？《商學院》將持續關注。