前面的文章介紹了市場融資主體主要就兩類，一類是政府，一類是企業。
政府分為中央政府和地方政府，中央政府發的債叫國債，地方政府發的債叫地方政府債。
今天，就來了解地方政府債。
地方政府融資，除了傳統的政府購買服務、ppp等模式外，目前最重要的融資來源之一就是髮型地方政府債。
地方政府債分為一般債和專項債。
一般債券是地方政府為了彌補一般公共財政赤字而發行的地方債券，為了緩解地方政府臨時資金緊張，主要投向沒有收益的項目，用財政收入來償還；
專項債券是地方政府為了建設某專項具體工程而發行的債券，有一定收益的項目，償還資金也是項目對應產生的收入。
簡單來說，專項債，就是針對某個項目建設借的錢，為了也要以這個項目產生的收入來還錢。只要未來，這個項目產生的收入大於債券的本息和，就可以發行專項債。
專項債目前主要的品種有土地儲備專項債、棚戶區改造專項債、收費公路專項債，還有許多高等學校專項債、產業園專項債、地下管廊專項債等等。
今天先介紹專項債基礎品種之一，土地儲備專項債。
在介紹土儲債之前，先來了解一下土地儲備的有關知識。
土地儲備的流程主要有三個環節：徵購、儲備、供地。整個儲備行為，在《土地儲備管理辦法》裡規定了只能由土地儲備機構負責實施。
土地儲備機構就是各市縣的土地儲備中心，隸屬於國土資源管理部門。
土地儲備融資政策變遷
我們國家為了規範土地儲備機構的管理，從2012年開始建立土地儲備機構名錄，並規定縣級以上的行政區原則上只能設置一個土地儲備機構。不在這個名錄裡的機構不能承擔土地儲備工作。
土儲中心在收儲地塊的過程中會產生融資需求，土儲中心從市場上借錢的路徑，有著明顯的政策色彩。
最開始的時候，土儲中心可以用儲備土地做抵押，向銀行、信託公司等金融機構貸款。
到了2008年，銀監會發布了一個文，要求信託公司不得以信託資金髮放土地儲備貸款。這個時候實際上信託公司已經不能提供融資了。同時，對於銀行貸款，也要求不能超過5年。
直到2016年，銀監會再次發文，從2016年開始，不能向銀行業金融機構舉借土地儲備貸款了。這個時候，土儲中心基本上不能自主地向市場上去借錢。
那所需資金，可以從財政資金中統籌安排，不足的部分可以在債務額度內通過省級代發政府債來籌集資金。
最重要，2017年6月，財政部印發了《地方政府土地儲備專項債券管理辦法（試行）》（財預[2017]62號文），土儲所需資金可以通過發行土地儲備專項債券進行融資。
土儲債成為土儲中心非預算內資金的唯一來源。
現在，全國各地都在如火如荼地發行土儲債。
土地儲備專項債
大概瞭解土地儲備融資的基本路線，就來重點了解一下土儲債。
瞭解土儲債很簡單，首先，它是政府專項債，所以依據是《地方政府專項債券發行管理暫行辦法》；第二，土儲債自身的制度依據《地方政府土地儲備專項債券管理辦法（試行）》（財預[2017]62號文）。
關於土儲債的規則，只要把這兩個文弄清楚，就瞭解得差不多了。
發行土儲債有幾個基礎條件
1. 納入當地本年度的土地收儲計劃。土地收儲計劃由國土資源部門會同財政部門於當年第三季度，組織編制完成下一年度土地儲備計劃，提交省級國土資源主管部門備案後，報同級人民政府批准。所以，當年的土地儲備計劃，一般是上一年度就已經編制好了。
在實際收儲計劃中，如果需要調整，每年中期可以調整一次。
2. 擬收儲地塊的土地規劃文件。一般規劃文件的出具時間會在當年度的土儲計劃之前。各地應根據國民經濟和社會發展規劃、國土規劃、土地利用總體規劃、城鄉規劃等，編制土地儲備三年滾動計劃，然後結合當地社會發展規劃、土地儲備三年滾動計劃、年度土地供應計劃、地方政府債務限額等因素，合理制定年度土地儲備計劃。
發行土儲債的基本流程
發行土儲債由地方市縣財政部門牽頭，土儲中心配合。
1.製作材料。地方市縣財政部門需要做的就是準備一套發行土儲債的申報材料，這套申報材料主要包含4個文件：
1.土地儲備專項債信息披露文件；
2.土地儲備專項債法律意見書；
3.土地儲備專項債資金評價報告；
4.土地儲備專項債信用評級報告。
信息披露文件由地方財政局自行編寫，主要介紹整個土儲項目的整體情況，資金融資需求以及風險控制等等。
法律意見書由專門的律師事務所出具，對整個項目的合法合規性進行審查；
資金評價報告由專業的會計師事務所出具，對整個項目的資金平衡作出測算和評價、審查；
信用評級報告由專門的信用評級公司出具，對該債券進行信用風險評級。
2.財政廳審核。地方財政局將材料初步完成後，交由財政廳進行初步審核。有些省市財政廳會提前將材料交由發行場所的相關部門進行審核。
比如這期地方政府債將在上海證券交易所發行，那就可以先發到上交所的相關部門審核。
3.審核通過後，將材料在上交所掛網，五個工作日後正式招標發行。
整個流程，如果材料齊全，一般一個月左右就可以完成發行。相較於發行企業債，那可是簡單許多。
好了，下期我們介紹棚戶區改造專項債。
