文 | 徐藝婷

編輯 | 杜博奇

7月初至今，京東方的股價迎來了一輪上漲。從7月9日的3.51元徑直漲到了7月17日的4.35元，九天的漲幅達到了23.9%。

究其原因，原來是“日韓相爭，京東方得利”。

7月4日，日本政府限制對韓國出口用於半導體、OLED領域的三種核心材料，它們分別是用來生產電視機和智能手機顯示屏的氟聚酰亞胺、生產半導體的光刻膠以及高純度氟化氫。

日本大約控制著前兩者90%的產量和後者70%的產量。這意味著，此次限定將對韓國三星和LG等主流企業造成打擊。

目前，除韓國外，全球生產OLED屏幕的多為中國廠家，尤以京東方為首。此番限韓，自然利好京東方。

根據IHS Markit數據，2018年，京東方顯示面板總體出貨量保持全球第一，其中液晶顯示屏全球市場佔有率達25%。同時，液晶電視、平板電腦、智能手機等主流產品市場佔有率全面達成全球第一。

在顯示屏市場，京東方顯然已經成了三星的頭號對手。

讓三星更擔憂的是，包括蘋果手機在內的大量訂單，也正被京東方搶走。

成立26年的京東方，一路都在“燒錢”的罵聲中走來。時至今日，終於贏得掌聲無數。但日新月異的科技行業，潛伏的危機沙沙作響，前路依舊艱險無比。

從“774廠”到京東方

如果說京東方屬於厚積薄發，那它的前身北京電子管廠，則屬於“少年成名”。

北京電子管廠代號774廠，於1956年建成並開工。建成之初，就擁有最先進的電子管制造和研發設備，以及全國的先進人才。

它曾大量生產收訊放大管，也曾是國內最早的半導體公司，生產出東方紅一號衛星的集成電路。

1980年代，計劃經濟走向市場經濟，新技術頻頻引進，軍工不斷縮編，774廠逐漸沒落。

日後執掌京東方數十年的“一號人物”王東昇，正是在此時進入774廠。

王東昇來自浙江東陽，初中畢業後即下鄉，後參加過建築公司的建設。待高考恢復，他考上杭州電子工業學院學習財務，畢業即被分配至774廠。

1983年，26歲的王東昇被提拔為財會處副科長，五年後成為副總會計師。又四年，王東昇眼見企業負債累累轉變無望，萌生去意。但老廠長挽留，同事也以“讓我們的師傅不用再去菜市場撿白菜幫子”相勸，王東昇最終留下。

他以“支持企業進行股份制改造，取消官本位和國企等級制度，鼓勵企業領導人出國考察”等作為談判條件，在35歲的年紀，成為這家萬人大企的新廠長。

1993年，在王東昇主導下，北京東方電子集團股份公司成立。

王東昇告訴員工：“我們只有50%的機會，但如果不做，可能一點機會都沒有了。”

兩個最重要的決定

接下來，王東昇做出了最重要的兩個決定：發展什麼產業以及用什麼樣的方式發展。

1994年，傳統的CRT顯示器如火如荼，遍佈所有電視。當多數企業專注CRT時，京東方卻成立了TFT-LCD小組，進行液晶顯示研究。

彼時，走在前列的韓國，已有三家大企業進入該領域。現代於1988年成立LCD事業部，LG在1990年成立液晶顯示器研發中心，三星電子於1991年設立TFT-LCD特殊事業部。

三者都歷經多年虧損，LG平均每年虧損5300萬美元。1998年，三星率先翻身，出貨量居全世界第一。至90年代末，液晶顯示領域已形成日本、韓國、中國臺灣三足鼎力的局面。

今天回看，王東昇當然做出了一個正確的決定。1994年時，液晶就是那個蒙著面紗讓人看不清楚但卻決定了顯示屏領域未來十年勝負的關鍵因子。

對此，王東昇曾表示：“從1947年半導體技術起來之後，電子器件領域的發展，就是半導體技術替代電真空技術的過程。液晶顯示是以半導體技術為基礎的，為此我們果斷選擇了液晶顯示。”

關於選擇的正確性，他沒有訴諸運氣，而將其歸功於“北京電子管廠土壤的滋養，寬闊視野和功底深厚的工程師和科學家前輩”，以及由此帶來的開闊思維。

產業方向已經明確，但發展路徑還不甚清晰。

當時有三條路：引進、合資、收購。

國家倡導合資與引進，這兩條可以最快速地見到成效。

王東昇卻執著於最難的那一條——收購。經驗告訴他，合資與引進並不能讓自身的企業掌握真正的技術，只有在收購後，啟動高強度的技術學習，才有可能立於世界前列。

2003年，京東方迎來了一個機會。韓國現代集團受財務危機拖累，無力發展液晶業務，全線出售。

王東昇就此事向國家計委彙報。事後，他記得一位副主任說：“東昇，這個事做成了國家要記你一功，如果做不成失敗了，國家也要支持你。”

當年，中國政府批准了這宗當時最大的中國企業跨國併購。

“燒錢王”是不是“鐵公雞”？

儘管藉由收購內化了技術，但韓國企業走過的虧損之路，京東方照樣也不可避免。

液晶面板屬於週期性行業，收購之初的2003年，行業進入上升期，但2004年下半年就開始衰退。京東方北京5代生產線的量產正好趕上了行業低谷，產品售價直接腰斬，導致2005年全年虧損16億元，2006年虧損更是高達17億元。

後來還是在政府的引導下，銀團貸款的還貸期從5年延長到10年，京東方得以存續。

2007年，液晶面板行業行情翻轉，京東方扭虧為盈，其客戶包括三星、LG、飛利浦和戴爾等公司。當年實現淨利潤7億元，一舉還清了債務。

作為技術密集型和資本密集型的產業，京東方必須不斷投入以迭代最新的生產線。

在2009年至2011年，相繼建成了成都4.5代線、合肥6代線和北京8.5代線。緊接著又建設合肥8.5代線、鄂爾多斯5.5代AM-OLED生產線和重慶8.5代線。

每一條生產線都是動輒兩三百億的投資。因此，京東方的資金一直比較“吃緊”。

鉅額建設資金來自哪裡？一靠政府，二靠資本市場。

以合肥6代線為例，京東方在合肥成立子公司，當地政府承諾增發不成功時保底90億元，注資入股子公司。鄂爾多斯甚至給予了京東方煤炭開採權，以吸引後者在當地建廠。

1997年，京東方B在深交所上市。4年後，京東方A也在此上市。

《公開參考》統計了2010年之後京東方的營收與扣非淨利潤，發現“增收不增利”的現象極為明顯。

截至發稿，京東方A的總市值為1392億元。因多次融資，屢次攤股，其股價徘徊在4元低位。

上市以來，京東方共募資718.76億元，派現46.55億元，被稱為“燒錢王”和“鐵公雞”。

對此，京東方首席執行官陳炎順在2018年接受新華社採訪時曾表示“京東方到現在，在資本市場上融資超過700億，我們沒有給投資者提供更多的回報，這確實是我們有愧於資本市場的地方”，並強調“中國的工業升級不是簡簡單單就能完成的”。

京東方也在努力。

根據公司2018年年報，近三年分紅37億元，正逐漸擺脫“鐵公雞”的稱號。

營收7%用作研發，煉成全球第一

科技企業要立於不敗之地，研發投入必不可少。公開參考記者發現，京東方在研發上毫不吝嗇。

2014年，京東方研發投入24.76億元，申請專利5116件；2015年研發投入33.19億元，申請專利6156件；2016年研發投入46億，申請專利7570件；2017年研發投入69.7億元，申請專利8678件；2018年研發投入超70億元，申請專利9585件。

截至今日，京東方每年的研發投入佔總營收7%左右，申請專利數累計超7萬件。

研發帶來的成效也很明顯。

2012年，京東方各產線均實現滿銷滿產，整體出貨量躍居全球第五。

2018年，京東方顯示屏出貨量同比增長24％，高居全球第一。

連續多年的研發投入換來了技術進步，近年來它不斷突破行業的前沿。

比如：京東方110英寸8K產品成為全球最大尺寸超高清顯示屏，82英寸10K4K超高清顯示屏成全球首款；製成全球最高像素密度達941PPI的4.7英寸UHD超高清手機顯示屏，製成全球首款9.55英寸柔性透明OLED顯示屏。

備受矚目的柔性屏方面，京東方也取得了突破：沸水煮30秒、2mm直徑鋼絲捲曲、4噸液壓機壓力都“毫髮無損”。

先華為後蘋果，“霸屏”模式已來？

2018年，華為與京東方達成“百萬塊OLED屏幕”的深度合作。

隨後，華為倫敦Mate系列發佈會宣佈：Mate 20 Pro的第一屏幕供應商不再是三星，而是京東方。此外，首款華為5G摺疊手機也將採用京東方的屏幕。

作為全球手機市佔率前三的生產廠家，華為的深度合作，令京東方獲得了手機產業的認可。

繼華為之後，蘋果加入京東方的客戶名單之列。

此前，蘋果已有兩款iPad採用京東方屏幕。近日又有消息稱，蘋果已取消逾1億塊三星獨家的OLED屏幕訂單，考慮引入更多OLED屏幕供應商。其中京東方將成為主要對象。

然而，鑼鼓喧天的好消息背後，面板行業的週期性警報並沒有徹底解除。

2019年第一季度，京東方營收264.54億元人民幣，扣非淨利潤為3.52億元人民幣，同比下滑71.56%。

儘管開拓了聚焦“物聯網和人工智能”的智慧系統業務，增加了致力於構建O2O醫療體系、細胞工程和大數據及產業園區的健康服務業務，但京東方的主主業依然是面板。

面板行業的週期性仍舊存在，公司業績處於循環往復之中。而在有機發光OLED屏幕方面，京東方量產較難，要追上OLED技術最成熟的三星，也尚需時日。

26年，京東方走過了一眾風雨，如今彩虹顯現，但風雨並沒有要停下的意思。

左為王東昇，右為陳炎順

不久前，王東昇交班陳炎順。

回首往昔，王東昇常說：“別人是從零開始的，我們是從負資產開始的。”

這次，不用再從“負資產”開始的京東方，在紛繁的科技行業裡迎來了一個新的局面。