排放升級成江淮汽車的“一道坎”，押寶新能源會改變目前困境嗎？

對於多數車企來說，2019年是個“難過”的一年，而對於江淮汽車來說，似乎面臨更多的難題待解。一季度淨利潤同比下滑近70%，四月份與大眾合資公司面臨股比調整壓力，五月份因2018年經營數據出現大幅下滑收到上交所問詢函，在六月份正式回覆上交所問詢之後，七月伊始又收到來自北京市生態環境局出具的《行政處罰決定書》...

江淮汽車被處罰的原因是三輛被抽查的載貨汽車，經檢測發現車載診斷系統功能性檢測不符合標準要求，不應作為排放檢驗合格產品出廠銷售。因此北京市生態環境局認定江淮汽車存在“以次充好”行為，按照相關規定沒收違法所得，並處貨值金額二倍罰款，共計1.7億元。江淮汽車也在7月6日正式發佈公告：1.7億罰款將相應的減少2019年度歸屬於母公司所有者淨利潤，對公司2019年業績產生不利影響。

江淮汽車2018年財報數據顯示公司淨利潤-7.86億元，同比下降282.02%。而今年情況依然沒有好轉，一季度淨利潤同比大幅下降69.13%。市場表現仍無起色，上半年江淮汽車銷量23.5萬輛，同比下降6.78%。種種跡象表明，2019年江淮汽車發展情況並不比去年樂觀。有分析人士認為：1.7億元的罰單對於近況不佳的江淮來說壓力不小，但此次處罰對江淮的品牌形象影響更為嚴重，或進一步影響企業今年下半年的市場表現。

排放升級已成為江淮汽車的“坎兒”

通過歷史數據查找，會發現這已經不是江淮汽車第一次“倒在”排放上。2014年，在部分地區率先實施國四排放標準之時，江淮重卡就被央視《焦點訪談》曝光，稱其通過修改車輛合格證上發動機的型號和編碼，以國三冒充國四。

這次江淮汽車收到鉅額罰單，也是由於部分在京銷售貨車，通過“作弊”手段滿足京五排放標準（第1階段）。江淮汽車相關負責人表示，公司認同並接受北京市生態環境局的處罰結果，並承認車輛尾氣檢測存在延長或不夠嚴謹的問題，以及監管不嚴的問題。但並不存在主觀故意，也將嚴格落實國家相關環保政策。

目前全國多個省市已開始進行國五向國六切換，江淮汽車在這個時間點被曝出排放作假，難免被帶上有色眼鏡。但從自主品牌國五切換國六進度表來看，江淮汽車也並不“積極”。目前江淮燃油車銷量大幅下滑，但是多款主力車型還仍未推出國六版。根據網上消息，國六排放版江淮瑞風S3將在7月份上市，但是首批車型只推出手動版。顯然對於國六排放，江淮汽車準備並不充分。

純電動車銷量漲難掩燃油車尷尬

江淮汽車是以商用車起家，在“商乘並舉”轉型中享受到中國私家車高速增長的“紅利”。但當車市下滑競爭加劇時，江淮汽車產品逐漸敗下陣來，將發展重點轉向新能源。作為較早推出電動車的自主車企，江淮目前在新能源車型的銷量表現優異。6月份純電動車銷量9842輛，同比增長429.42%。上半年純電動車銷量3.9萬輛，同比增長95.01%。但與純電動車增長相對應，燃油乘用車與商用車卻持續下滑，多款車型半年銷量不到千輛。

燃油車銷量“急剎車”已引起連鎖反應。6月19日，江淮汽車發佈關於上海證券交易所年報問詢函回覆的公告提到，公司近三年燃油乘用車銷量持續下降，主要是老款車型市場銷售逐漸邁入衰退期，同時公司部分新車型推入市場後，銷售表現不佳遠低預期銷量所致。

銷量下滑直接導致工廠產能利用率降低。江淮汽車2018年產能利用率僅為45.03%，同比下降4.35個百分點。其中，2018年其SUV及轎車工廠產能利用率為39.69%。

一款產品開發過程中，其技術研發投入和模具製造投入已形成與具體車型直接相關的長期資產，但由於車型銷量慘淡，未來預估經濟效益下降，難以彌補相關長期資產未來需分攤的成本費用，因此燃油車銷量大幅下滑還導致相關長期資產出現經濟價值減值跡象，需考慮計提長期資產減值準備，這實際上進一步加劇了企業的虧損。

押寶新能源難解危機

新能源車型銷量持續增長，目前看來很難對江淮汽車經營狀況帶來明顯改觀。一方面新能源成本更高。江淮汽車對上交所回覆中表示：新能源乘用車單臺成本約是燃油乘用車單臺成本的2倍，新能源乘用車銷量的翻倍增長使得乘用車成本佔總成本比例增加。

另一方新能源銷售後補貼資金到賬慢。2018年江淮汽車資產負債率增加的原因就是公司淨資產減少，國家新能源補貼資金未到賬，公司有息借款增加等。國家新能源補貼資金2018年未到賬餘額61.65億元，佔用資金較大。隨著今年新能源車型補貼額度滑坡，新能源車利潤將大幅下滑，這讓江淮汽車在新能源車型投資，收回週期越來越長。

江淮汽車在新能源方面還有大把的地方需要花錢。根據企業發佈信息顯示，單就江淮大眾就累計投資10億元，2018年度合資公司仍處於研發投入階段，未實現批量銷售，虧損2.74億元，江淮汽車確認對江淮大眾投資收益-1.37億元。

由於應收賬款和新能源補貼佔用資金較大，為保障公司正常生產經營，江淮汽車2018年公司有息借款同比增加34.50億元。2014年至2018年，公司短期借款由4.15億元增長至36.03億元，長期借款由8.60億元增長至48.88億元。

近幾年車型銷量下滑以及新能源投資加大，江淮汽車在財務上已“捉襟見肘”，只能寄望在燃油乘用車取得突破。按照規劃，江淮汽車今年年底計劃推出一款溜背設計的A級轎車，明年上半年將推出一款6-7座的SUV車型，2021年計劃推出基於全新平臺打造的緊湊型SUV。

目前中國車市競爭環境已發生很大變化，品牌力對車型銷量影響越來越大，而這顯然是江淮汽車短板，排放造假事件更是讓其“雪上加霜”。去年年底江淮汽車推出重點車型瑞風S4目前月銷量僅5-6百輛，兩款轎車每月銷量也只有100多輛，因此繼續推出轎車和SUV新車型，能否會改變目前江淮汽車的困境，還是讓人打上大大問號。