和當下的中國一樣，在1929年美國大蕭條之前，美國散戶同樣將股市看作一夜暴富的所在，同時，精英階層精心編造著致富夢，將其傳播給大眾，而自己則玩弄著各種把戲，如內線交易、前端交易、金字塔騙局、龐氏騙局等等，操控著整個遊戲場。
大蕭條到來之時，散戶資產大量流入少數人的口袋，市場陰鬱低迷的情緒瀰漫，直到二戰結束，美國經濟再度繁榮。
根據美聯儲的數據，1945年時美股超過93%的部分都直接為美國家庭所持有。不過，這裡要澄清一點，美國的散戶與如今的天朝小散又有些不同，1945年前，在美國買股票的都是有錢人，美國的散戶實際都是所謂“大戶”。
1962年，年收入3000-5000美元的家庭中，只有10%炒股；5000-7500美元的家庭中，只有16%炒股；年收入5萬-10萬美元的家庭中，則有87%炒股，10萬以上家庭中，則98%炒股。
根據“美元時間”網站的測算，按通脹率調整，1962年1美元值現在的7.88美元，也就是說，在1962年，家庭年收入14-23萬人民幣這個水平的美國家庭，只有10%買股票。
到今天，美國三大證券交易所個體散戶日均成交量僅佔總體成交量的11%！其中超過一萬股的大單中90%是在機構與機構投資者之間進行的。
那麼，70多年來，美國散戶比例從93%降到11%，散戶們都是怎麼消亡的？
從1930年代開始，美國實行高稅率的財產稅和遺產稅，導致炒股大戶們降低了直接入市的意願，而是通過信託計劃等來管理財富，以此規避高稅收，從而促進了機構投資者的成長，可見一開始，美帝的股市就和天朝走的不是同一個路子。
而美國新崛起的工薪階層，主要通過存款、養老金、壽險和政府債券等來理財，收益都還不錯，人家根本沒那個必要冒著風險去炒股。
1、牛逼的養老金
即著名的401（k）計劃，諾貝爾經濟學獎獲得者羅伯特·席勒早年曾在《非理性繁榮》一書中指出，401（k）計劃推動了美股牛市的形成。
美國的401（k）計劃其實就是養老金投資計劃，從1978年開始推行，廣泛投資於股票、基金、保險、債券、專項定期存款等金融產品。
從1978年到2013年，美國私人部門DC型養老金計劃資產規模擴大了44倍，年均增長率高達29%！截至2013年，50%的資產投資於共同基金，佔比最大，其次是股票，佔比26%，債券和銀行存款合計佔比僅為10%。
美國的養老金有多牛逼呢？2013年，美國養老金計劃共積累資產達23.0萬億美元，佔GDP的137%，其中DC型計劃累計資產為5.8萬億美元，佔GDP的36%。
換句話說，通過401（k），美國老百姓既能實現養老賬戶保值增值，又能延遲納稅，何苦自己半懂不懂地揣錢入市呢？所以，美國散戶始終對自己炒股不積極。
2、發達的壽險
美國人喜歡買壽險，2013年底，美國壽險公司金融資產規模達到6.0萬億，是1978年的16倍，其中年金儲備佔其金融資產的59%。
20世紀前50年，每十年（除了30年代）壽險成交量都實現了同比翻倍的增長，從1900年的約90億美元上升到1950年的2,420億美元。
如此高收益，又沒有高通脹，作為一名中產的美國人，根本沒什麼後顧之憂，根本不需要拿著錢去股市賭明天。
此外，美股已歷經200多年，無論是制度建設還是經驗積累都有利於其股市穩定表現，像A股一樣的暴漲暴跌幾乎難得一見，一夜暴富看起來不那麼容易，因此價值投資盛行，對於沒有專業鑑別能力的個人來說，基金更實在。另外美國對違反股市操作規定的處罰也是股市健康運行的保障。
美國實行全民監管，只要你舉報屬實，你就可以獲得豐厚的獎勵。例如，2013年美國證監會（SEC）給予一位舉報者的獎金高達1400萬美元。
可見，美股的優越性是時間沉澱和不斷改革的結果，而美國散戶的消亡，則完全是市場的選擇，比起股市，他們有著更多的投資渠道！