有句老話叫“母以子貴”,昨天貴州茅臺的母公司茅臺集團對此應深有體會。
茅臺集團直接持有上市公司貴州茅臺61.99%的股權，通過子公司集團技術開發公司持有2.21%的股權，合計持有上市公司64.2%的股權，成為當之無愧的控股母公司，可以說一不二。
有句老話叫“母以子貴”,昨天貴州茅臺的母公司茅臺集團對此應深有體會。
茅臺集團直接持有上市公司貴州茅臺61.99%的股權，通過子公司集團技術開發公司持有2.21%的股權，合計持有上市公司64.2%的股權，成為當之無愧的控股母公司，可以說一不二。
由於白酒屬於國家不鼓勵的奢侈型消費品，目前按照售價的20%以及0.5元/斤進行雙重消費稅徵收。如果貴州茅臺直接按照1499元/瓶的零售指導價銷售，每瓶需要加納的消費稅=1499*20%+0.5=300.3元。
而通過設立子公司專門負責銷售，則相應的稅負分成生產銷售和批發銷售兩個環節。生產銷售環節，按照969元/瓶的出廠價賣給銷售公司，每瓶需要繳納的消費稅變為=969*20%+0.5=194.3元。批發銷售環節，銷售子公司再以1499元/瓶的價格對外批發銷售時，只需要按照增值額的13%繳納增值稅即可，不考慮其他成本和費用，每瓶對應增值稅=（1499-969）*13%=68.9元。上述兩個環節的稅費合計=194.3+68.9=263.2元。相對於直接批發銷售每瓶可節稅37.1元。
目前貴州茅臺上市公司主要通過自己成立的銷售公司銷售，相當於每瓶賣到1499元。茅臺集團看到了其中的利潤，5月5日成立營銷公司，針對團購和商超等終端客戶。大有與上市公司爭搶969-1499這段利潤的味道，引起市場一片譁然，上海證券交易所還專門發函問詢，引發貴州茅臺股價萎靡了一段時間。
迫於各方壓力，8月10日貴州茅臺上市公司發佈公告，稱集團及控股子公司2019年銷售茅臺酒及系列酒的金額，將參照2013年-2018年的水平，限定於不超過2018年貴州茅臺淨資產的5%（對應56億元）。該公告打消了市場對於集團公司無限侵佔上市公司利益的擔憂。今天貴州茅臺開盤站上1010元，最終收於1018.63元，今日上漲5.88%，對應56.6元。集團公司目前持有上市公司64.2%的股權，按照市值計算今天一天賺了456億元！是2018年底上市公司淨資產的4成多，這招“以退為進”著實厲害。
目前，處於避稅需要、股權轉讓便利和利益傳遞等各類或明或暗的需求，很多上市公司都是通過母公司控股，不使用個人直接控股。因上市有營業收入、經利潤、業務增長和業務規模等各類門檻，或者希望賣個好價錢，很多公司都是將最核心的“寶貝”打包上市。但是上市後又不甘心只做大股東，往往做些關聯交易，從上市公司身上拔毛。
以茅臺集團為例，每年從上市公司那以批發價（目前是969元/瓶）進貨，轉手就可以賣到1499元（零售指導價），只是一部分賺錢業務，其他賺錢方式還包括收取商標使用權費、物流運輸費、包裝印刷費、瓶蓋購買費、酒店管理費、土地和房屋租賃費……當然，相對上市公司的鉅額利潤，這些都是小錢。如果不傷害中小股東和其他機構投資者的核心利益，大家還是挺樂意捧場的，否則砸場子的大有人在。
目前A股市場魚龍混雜，希望各方輿論可以再逼出幾個大股東的表率，真正實現共同致富！
最後簡單聊聊市場。隨著市場整體估值進入最低區域，業績轉好的企業也在持續增加，A股的韌性逐步增強。日常監測的指數中，昨日上漲靠前的為CS電子4.56%，中證白酒3.1%，計算機2.64%，證券公司2.24%。近期則是代表國內創新方向的半導體（電子行業）、生物醫藥等漲勢強勁，值得重點關注。增長較為穩定的白酒行業在中秋節前有望因提價因素反覆活躍。市場仍未完全走穩，仍需保持投資耐心和定力。