烏江決戰
項羽指揮這二十八騎，來回衝陣，再次殺開一條血路，向南疾走，至烏江（今安徽和縣東北長江邊的烏江浦）邊，自覺無顏見江東父老，乃令從騎皆下馬，以短兵器與漢兵搏殺，項羽一人 殺漢軍數百人，自己身亦被十餘創，最後自刎而死，年31歲。
公元前203年（高祖四年）八月，與漢軍對陟於廣武的楚軍糧盡；而劉邦也沒能調來韓信、彭越等人的軍隊，無法對楚軍進行最後的合圍。於是，雙方進行了歷史上著名的“鴻溝和議”，以戰國時魏國所修建的運河：鴻溝為界，劃分天下。九月，西楚霸王項羽率十萬楚軍繞南路、向固陵方向的迂迴線路向楚地撤軍。劉邦也欲西返。
但是，正當劉邦打算率軍西返之時，張良、陳平卻建議撕毀鴻溝和議，趁楚軍疲師東返之機自其背後發動偷襲。張、陳二人認為：“漢有天下太半，而諸侯皆附之。楚兵罷食盡，此天亡楚之時也”，建議“不如因其機而遂取之” 。
第一階段：
劉邦於是採納二人建議，遂背約，向楚軍突然發起戰略追擊作戰。大軍追至夏南時，劉邦約集韓信、彭越南下，共同合圍楚軍。由於韓信及彭越未如約出兵合擊楚軍，結果劉邦在固陵被項羽打敗。劉邦慌忙率軍退入陳下，並築起堡壘堅守不出，而楚軍又一次合圍了劉邦。堅守壁壘的劉邦向張良詢問：“諸侯不從約，為之奈何？”
張良回答：“楚兵且破，信、越未有分地，其不至固宜。君王能與共天下，今可立致也。即不能，事未可知也。君王能自陳以東傅海，盡與韓信；睢陽以北至谷城，以與彭越：使各自為戰，則楚易敗也。
第二階段：
於是，劉邦採納張良的意見，將陳以東直到大海的大片領土封給齊王韓信；睢陽以北至谷城封給彭越。就這樣，劉邦以加封土地為報酬，終於搬動了韓、彭二人，使他們盡數揮軍南下，同時命令劉賈率軍聯合英布自淮地北上，五路大軍共同發動對項羽的最後合圍。垓下之戰隨之開始。
實力對比分析
當時的情況，楚軍處於絕對劣勢：
一、西楚國位於長江以北的全部土地均已失陷，十萬楚軍成為絕對的孤軍；二、楚軍缺糧已經幾個月，士兵飢餓，軍隊根本沒有半點補給；
三、漢軍聯兵約五十萬以上，且精力飽滿、糧食充足、士氣旺盛，而項羽孤軍十萬，連續久戰疲憊，決戰之時已是十二月的大冬天，而楚軍剛從廣武前線上撤下來，未經補給，多為穿著夏秋季的裝備，寒冷飢餓，士氣潰散；
四、漢軍分五路有秩序推進，先佔楚土，再行合圍，步步為營，包圍圈完善，楚軍難以發動突然性的反攻；
五，楚軍離江東五郡距離遙遠，即使衝破包圍圈，也很難在漢軍的追擊下及時回到己方領土，可以說是“突圍無效”。
最後進攻
就是在這樣一種情況之下，韓信三十萬主力與劉邦本部軍合兵一股，向盤距於垓下困守的十萬楚軍發起了最後的圍攻！
韓信將主力大軍排出了這樣一個陣形：韓信親率三十萬大軍居中，為前鋒主力；將軍孔熙率軍數萬在韓信軍左方；陳賀率軍數萬在韓信軍右方；劉邦率本部主力尾隨韓信軍跟進，將軍周勃率軍斷後。
而項羽方面，對於楚軍而言，如今的情況即不能守、也不能退。
後勤斷絕、無糧而守，無異於坐以待斃，等死！
垓下之戰，是一場實力懸殊很大的一場戰爭，用現在的話說就是一場“群毆”，就是用人砸贏的。
