我們邀請到了創新工場董事長兼首席執行官李開復，聊聊中國的硬科技投資時代！今年AI領域有哪些值得投資的賽道？AI+產業下個階段的獨角獸在哪兒？怎麼看AI行業的資本泡沫？
我們邀請到了創新工場董事長兼首席執行官李開復，聊聊中國的硬科技投資時代！今年AI領域有哪些值得投資的賽道？AI+產業下個階段的獨角獸在哪兒？怎麼看AI行業的資本泡沫？
投中網：從整個市場環境來看，牛市或熊市，對創新工場的投資會有什麼影響？
李開復：從宏觀上來說，其實經濟一定會有它的週期存在，但對工場的投資不會有影響。如果我們回頭看，過去每次經濟進入調整期，都湧現大量高速成長的公司。這是因為中國不是單一經濟體，而是由人口地域、發展階段、前端後端和不同分化的行業所分割的多元經濟體。中國的一線城市、二線城市、三四五線城市，其實就是三個完全處於不同發展階段的經濟體。每個經濟體都有從三億到六七億不等的人口，從人口和將來的消費增長潛力的角度來說的話，單獨拿出來都可以排在世界前五。
這種多元的經濟結構可以一定程度上緩解經濟調整期的壓力。比如說一線經濟體的增長遇到了一定的瓶頸，但是二線和三線經濟體實際上更是在不同的輪次的在增長，而二線三線經濟體到下一個階段瓶頸的時候，可能一線經濟體又克服了某一個瓶頸再現增長。實際上中國的經濟就是不停地輪次的增長過程中，我們總能在這個多元經濟體裡找到新增長點。
所以，在面臨大挑戰的時候，反而是一些投資甚至創業最好的機會。因為那些是靠著熱潮出來忽悠的創業者，這個時候就縮起頭來。真正有想法、有理想、有能力的人才會出來創業。同樣的，在這樣一個寒冬的時候，也能區分出來哪些是有特色的、頭部的投資人。那些不懂的投資人或是土豪型的投資，則會付出代價。
投中網：從開始投資至今，你一直不斷投資AI等前瞻性賽道，這麼多年來，你怎麼保持嗅覺敏銳？
李開復：所有人都想在AI這場大變革發生之中，投資到最有可能成功的企業。但在AI崛起的時代裡，如果只是去守株待兔，等著那些超級模式撞到商業天才，碰撞出點子，正好敲到投資人的門，那麼投資速度一定不夠快、不夠前瞻。
我們邀請到了創新工場董事長兼首席執行官李開復，聊聊中國的硬科技投資時代！今年AI領域有哪些值得投資的賽道？AI+產業下個階段的獨角獸在哪兒？怎麼看AI行業的資本泡沫？
投中網：從整個市場環境來看，牛市或熊市，對創新工場的投資會有什麼影響？
李開復：從宏觀上來說，其實經濟一定會有它的週期存在，但對工場的投資不會有影響。如果我們回頭看，過去每次經濟進入調整期，都湧現大量高速成長的公司。這是因為中國不是單一經濟體，而是由人口地域、發展階段、前端後端和不同分化的行業所分割的多元經濟體。中國的一線城市、二線城市、三四五線城市，其實就是三個完全處於不同發展階段的經濟體。每個經濟體都有從三億到六七億不等的人口，從人口和將來的消費增長潛力的角度來說的話，單獨拿出來都可以排在世界前五。
這種多元的經濟結構可以一定程度上緩解經濟調整期的壓力。比如說一線經濟體的增長遇到了一定的瓶頸，但是二線和三線經濟體實際上更是在不同的輪次的在增長，而二線三線經濟體到下一個階段瓶頸的時候，可能一線經濟體又克服了某一個瓶頸再現增長。實際上中國的經濟就是不停地輪次的增長過程中，我們總能在這個多元經濟體裡找到新增長點。
所以，在面臨大挑戰的時候，反而是一些投資甚至創業最好的機會。因為那些是靠著熱潮出來忽悠的創業者，這個時候就縮起頭來。真正有想法、有理想、有能力的人才會出來創業。同樣的，在這樣一個寒冬的時候，也能區分出來哪些是有特色的、頭部的投資人。那些不懂的投資人或是土豪型的投資，則會付出代價。
投中網：從開始投資至今，你一直不斷投資AI等前瞻性賽道，這麼多年來，你怎麼保持嗅覺敏銳？
李開復：所有人都想在AI這場大變革發生之中，投資到最有可能成功的企業。但在AI崛起的時代裡，如果只是去守株待兔，等著那些超級模式撞到商業天才，碰撞出點子，正好敲到投資人的門，那麼投資速度一定不夠快、不夠前瞻。
我自己是技術出身，喜歡跟最優秀的技術創業者以及各行業裡思想最前沿的先驅交流。另外，我們創新工場的定位是VC+AI，我們團隊裡有80%的投資人都擁有理工科背景，這群人敬畏技術、理解技術、關注技術的產業應用，這裡面會有很多新的機會，也能提前預警風險。比如在2017年行業裡覺得AI前景無限的時候，創新工場就已經看到AI創業出現泡沫。
創新工場也會定期覆盤技術發展規律，預測技術商業化演進的進程。比如，我們會對AI行業未來十年發展進行預測，製作成了一張AI投資圖譜。這個投資圖譜是基於創新工場團隊的AI知識和經驗，再融入了中國產業的發展和對AI的強需求的預測，和中國用戶對AI的接受度和時間表。我們會根據AI投資圖譜去尋找投資領域的最佳投資標的。
在我看來，AI發展會經歷四個週期。其中，第一次週期是2012年左右的AI技術研發，這一批公司以技術為主導、以博士為CEO、以技術為方向的，致力落地應用的創業公司。第二週期是2017前後的AI+產業發展。第三週期是2020年左右進入“AI+傳統公司”階段，到2025年左右則為AI無處不在的第四周期。每個公司都要有AI,但首先要解決的一點是提供足夠的人才。
AI在滲透到行業領域的應用中，也有四波浪潮。第一波是2010年前後的互聯網智能化，包括搜索、廣告、數字娛樂以及互聯網衣食住行等；第二波是2014年前後的商業界智能化，銀行、保險、證券、教育、物流、供應鏈、醫療等；2016年是第三波實體世界智能化，安防、零售、能源、智能家居、AI+物聯網、智慧城市等；第四波是2018年前後的全自動智能化，包括智能倉儲、智能製造、智能農業、智能建築、無人駕駛、機器人等領域。
今天AI已經進入商業應用時代，偏重科研發現的“AI黑科技”已不再是AI創業的主旋律，“AI賦能行業”的應用模式在未來將迎來高速成長。
投中網：在你看來，今年AI領域有哪些值得投資的賽道？
李開復：中國的AI迅速崛起，大量創業者湧入AI賽道，這也意味著領域內的投資需要更加審慎。
根據AI發展的不同階段，我們的投資策略肯定會有所不同，不過有幾個值得特別關注的賽道，例如數據量最大、能最快產生價值的金融領域；對人類最有意義的醫療領域；AI加速芯片和核心傳感器；零售等線上線下數據結合的應用領域等等。
我們邀請到了創新工場董事長兼首席執行官李開復，聊聊中國的硬科技投資時代！今年AI領域有哪些值得投資的賽道？AI+產業下個階段的獨角獸在哪兒？怎麼看AI行業的資本泡沫？
投中網：從整個市場環境來看，牛市或熊市，對創新工場的投資會有什麼影響？
李開復：從宏觀上來說，其實經濟一定會有它的週期存在，但對工場的投資不會有影響。如果我們回頭看，過去每次經濟進入調整期，都湧現大量高速成長的公司。這是因為中國不是單一經濟體，而是由人口地域、發展階段、前端後端和不同分化的行業所分割的多元經濟體。中國的一線城市、二線城市、三四五線城市，其實就是三個完全處於不同發展階段的經濟體。每個經濟體都有從三億到六七億不等的人口，從人口和將來的消費增長潛力的角度來說的話，單獨拿出來都可以排在世界前五。
這種多元的經濟結構可以一定程度上緩解經濟調整期的壓力。比如說一線經濟體的增長遇到了一定的瓶頸，但是二線和三線經濟體實際上更是在不同的輪次的在增長，而二線三線經濟體到下一個階段瓶頸的時候，可能一線經濟體又克服了某一個瓶頸再現增長。實際上中國的經濟就是不停地輪次的增長過程中，我們總能在這個多元經濟體裡找到新增長點。
所以，在面臨大挑戰的時候，反而是一些投資甚至創業最好的機會。因為那些是靠著熱潮出來忽悠的創業者，這個時候就縮起頭來。真正有想法、有理想、有能力的人才會出來創業。同樣的，在這樣一個寒冬的時候，也能區分出來哪些是有特色的、頭部的投資人。那些不懂的投資人或是土豪型的投資，則會付出代價。
投中網：從開始投資至今，你一直不斷投資AI等前瞻性賽道，這麼多年來，你怎麼保持嗅覺敏銳？
李開復：所有人都想在AI這場大變革發生之中，投資到最有可能成功的企業。但在AI崛起的時代裡，如果只是去守株待兔，等著那些超級模式撞到商業天才，碰撞出點子，正好敲到投資人的門，那麼投資速度一定不夠快、不夠前瞻。
我自己是技術出身，喜歡跟最優秀的技術創業者以及各行業裡思想最前沿的先驅交流。另外，我們創新工場的定位是VC+AI，我們團隊裡有80%的投資人都擁有理工科背景，這群人敬畏技術、理解技術、關注技術的產業應用，這裡面會有很多新的機會，也能提前預警風險。比如在2017年行業裡覺得AI前景無限的時候，創新工場就已經看到AI創業出現泡沫。
創新工場也會定期覆盤技術發展規律，預測技術商業化演進的進程。比如，我們會對AI行業未來十年發展進行預測，製作成了一張AI投資圖譜。這個投資圖譜是基於創新工場團隊的AI知識和經驗，再融入了中國產業的發展和對AI的強需求的預測，和中國用戶對AI的接受度和時間表。我們會根據AI投資圖譜去尋找投資領域的最佳投資標的。
在我看來，AI發展會經歷四個週期。其中，第一次週期是2012年左右的AI技術研發，這一批公司以技術為主導、以博士為CEO、以技術為方向的，致力落地應用的創業公司。第二週期是2017前後的AI+產業發展。第三週期是2020年左右進入“AI+傳統公司”階段，到2025年左右則為AI無處不在的第四周期。每個公司都要有AI,但首先要解決的一點是提供足夠的人才。
AI在滲透到行業領域的應用中，也有四波浪潮。第一波是2010年前後的互聯網智能化，包括搜索、廣告、數字娛樂以及互聯網衣食住行等；第二波是2014年前後的商業界智能化，銀行、保險、證券、教育、物流、供應鏈、醫療等；2016年是第三波實體世界智能化，安防、零售、能源、智能家居、AI+物聯網、智慧城市等；第四波是2018年前後的全自動智能化，包括智能倉儲、智能製造、智能農業、智能建築、無人駕駛、機器人等領域。
今天AI已經進入商業應用時代，偏重科研發現的“AI黑科技”已不再是AI創業的主旋律，“AI賦能行業”的應用模式在未來將迎來高速成長。
投中網：在你看來，今年AI領域有哪些值得投資的賽道？
李開復：中國的AI迅速崛起，大量創業者湧入AI賽道，這也意味著領域內的投資需要更加審慎。
根據AI發展的不同階段，我們的投資策略肯定會有所不同，不過有幾個值得特別關注的賽道，例如數據量最大、能最快產生價值的金融領域；對人類最有意義的醫療領域；AI加速芯片和核心傳感器；零售等線上線下數據結合的應用領域等等。
還有一個我認為所有領域裡最大的領域，就是無人駕駛。這雖然可能是個十年的目標，但是當電動車、共享經濟、無人駕駛，三件事情同時發生的時候，人類經濟會產生非常大的提升和改變。以後我們出去打車，應該是隨叫隨到，人都不需要買車了，停車場也不需要了，路上的車也變少了，空氣也變好了，這些都是一些會發生的很好的“副作用”。還有很多人談到機器人，我認為無人駕駛做出來以後，機器人就迎刃而解了
投中網：人工智能產業的核心驅動因素——基礎數據、算力算法、應用場景等目前已經發展到什麼程度？在選擇投資的時間節點和環節上，有哪些考慮？
李開復：很多投資人和創業者都認為AI創業的核心是技術，其實應用場景和基礎數據往往比技術還重要。
AI行業存在“數據網絡效應”，AI會隨著數據累計，不斷迭代提升算法能力，進而做出更好用的產品，獲得更多用戶，更多用戶又會產生更多的用戶數據，讓公司進入良性循環，數據雪球越滾越大，公司也越做越大。這一點在互聯網發展時代，就已經被Google等行業巨頭證明。所以，AI創業公司一定要在數據方面想清楚，找到優勢。
同時，AI時代投資的公司也需要能快速在真實場景部署，獲取數據，不斷迭代。比如說在自動駕駛領域，我們會更看好一個能快速部署，車能上路，隨著更多數據的累積，可以不斷進步，而不是一個閉門造車的公司。
投中網：AI+產業，下個階段能夠誕生更多獨角獸的賽道在哪兒？
李開復：PWC和麥肯錫做了一些研究，結論是AI在未來11年能夠創造一百萬億人民幣的價值。AI應用在每個領域，它都是顛覆性的使用，是將重組整個行業還是會帶來一個AI+的概念，這個過去和未來會有所不同。
現在大家關注AI領域，也很關心那些最有價值的AI獨角獸。中國有17個AI獨角獸，創新工場就投了其中的5個，這是我們非常自豪的，也給我們帶來了巨大的回報，我們的投資人在這些投資裡面得到了十倍到一百倍的回報。
但是，我敢說，今後絕對不會出現100家、1000家AI獨角獸，一是因為AI是一個純技術，技術的出讓和出售的價值是有限的，二是在於AI是一個B2B的技術，它的成長不會是消費者級別的那種爆發式的成長。
所以，未來不會有大批純AI技術公司，而是更多傳統公司將受益於AI，就像互聯網最大受益者一定是那些成功的運用互聯網公司。甚至可以說，當年沒有擁抱互聯網的傳統公司已經死了，AI也是一樣的。
投中網：AI的落地，你比較看好哪類商業模式？
李開復：這個要展開談AI發展的四波浪潮。
具體來看，第一波是互聯網的智能化，如中國的BAT、美國的微軟、谷歌、Facebook、亞馬遜，這些公司用超級海量的數據打造了更好的產品。在這個階段，AI技術、商業應用被互聯網巨頭引領甚至掌控。但在垂直或細分領域，創業公司仍有機會。
第二波是商業智能化，是AI技術賦能整個商業領域，如銀行、保險公司、醫院、政府等把存儲的數據激活併產生價值。對於那些已經擁有高質量大數據的行業，AI幾乎可以立刻顯現出巨大價值。而那些尚不具備高質量大數據的行業，或是仍需在信息化、自動化的進程上彌補差距，或者需要更早進入下一個發展階段，用結合線下和線上數據的方式構建完整的數據閉環。
第三波是實體世界智能化，旨在連接線上、線下，通過傳感器收集更多數據併產生全新流程和商機，將徹底改變我們和世界之間的互動體驗以及模糊數字世界和現實世界之間的分界，如身份驗證、智能音箱交互、無人商店和安防等。
第四波是全自動智能化，人工智能將被嵌入到硬件產品中，與應用場景，與人們身邊的智能設備結合起來，緊密集成，而且不僅侷限於軟件和數據的應用，也會操控硬件，比如超級洗碗機器人、自動駕駛等。
投中網：怎麼看AI行業的資本泡沫？
李開復：2016年到2017年，AI的創業和投資明顯存在無序、失衡、過熱的情況。人們常常擔憂的泡沫現象的確存在。
我知道，每個企業家都把公司打包成一個由AI驅動的公司對於投資者來說是很誘人的條件，因為現在每個投資人都想成為AI相關領域的投資者。但是關於AI的投資並不適用於新手參與，對於那些不瞭解技術就試圖進入AI的早期階段的人，他們會失去財富。
但是創業不可能僅僅靠編造故事完成，所以我們不僅會看到一些非常成功的AI投資案例，還會看到泡沫的破裂，這將耗盡公司資金甚至導致破產，最後會導致AI整個環境冷卻一段時間。不過AI泡沫會在一定程度上停止擴散，所以不必對短期的波動感到驚慌。
其實在世界上任何一個角落都發生過類似的事件，例如2000年，互聯網興起所產生的泡沫讓許多有線電視公司、科技公司，甚至微軟都栽了大跟斗，那是我們清楚的歷史事件。
AI這麼火，是一個創業者都要包一個AI外套，就看投資人能不能識別了。
投中網：根據統計，目前創新工場基金已經投出了10餘家獨角獸公司，其中5家位於人工智能領域。你覺得創新工場能夠獲得如此業績的原因是什麼？
李開復：創新工場的投資理念是：看清楚，下重注，佈局節點。比如在AI領域，從橫向來看，很多細分行業都有應用AI的需求和投資的機會，如企業服務領域有客服、身份驗證、營銷、風控、反欺詐等需求，無人駕駛領域有傳感器、視覺識別、高精地圖等需求。我們會選擇一個大賽道，然後系統尋找能滿足各種場景需求的AI標的。
從縱向來看，創新工場投資一家公司後，會順藤摸瓜，做上下游完整產業鏈的佈局。比如，我們投資的馭勢科技，是一家完整的無人駕駛解決方案的提供商，國內外主流的激光雷達都試用過，在馭勢科技的幫助下，我們挖掘到一家激光雷達公司OURS Technology。
最後創新工場基本吃透AI產業上下游。比如上游的傳感器、激光雷達、AI加速芯片等，創新工場都有佈局，投資了OURS Technology、Deep Vision等；在AI產業鏈的中游，創新工場投資了第四範式、桃樹科技等分析處理公司；在AI產業的下游，真實世界的末端決策層，創新工場投資了一批機器人公司，比如物流行業機器人藍胖子等。在其他領域也是如此
投中網：雖然每個VC都會通過看數字、作分析來測算，但在實際投資中，這種算法似乎依然很難算出公司未來的成長空間。在你看來，什麼是有前瞻性的投資？
李開復：看清楚中國社會正在發生的變革和潮流，對商業趨勢有敏銳的判斷，才有機會挑到最好的賽道，提前至少3年做投資佈局。比如，AI是近幾年的熱門投資領域，但工場早在2014年就開始佈局。
投中網：近幾年，創新工場捕捉了比特大陸、曠視科技、MOMENTA、第四範式、地平線等眾多科技獨角獸。在對這些獨角獸的投資中，有哪些值得分享的經驗或者教訓？
李開復：創新工場主張獨立判斷，不做跟隨者，敢逆大潮而動。對於一些市場火熱的概念，不急於下場。比如，創新工場不看好P2P金融，沒有投資。但卻堅定看好AI+金融相關聯，並且從很早2012年就開始佈局。O2O領域創新工場不看好，投資較少，也因此沒有被2016年O2O泡沫波及到。但創新工場堅定看好O2O與消費升級相關聯，特別關注有較強戰鬥力的創始團隊。
投中網：創新工場在投後管理上的思路是什麼？再給創始人增值這件事情上，有什麼心得？可否舉例說明？
李開復：創新工場是中國第一個提出系統化投後服務的投資機構，也是目前提供最全方位投後服務的機構。現在，我們的投後服務已經從1.0版本進化到2.0版本，從簡單對接資源升級到成體系的投後服務，通過系統支持，成為被投企業的諮詢師和專業顧問。
創新工場在投後市場管理增值服務上，主要從市場、法務、財務、HR等垂直環節，也包括兄弟會等CEO領導力培養。近幾年又增加了“三體運動會”、“兄弟飯局”等投後服務，用運動會的方式刺激CEO和CXO們保持身體鍛鍊，用飯局和私董會的方式，營造小環境，讓CEO們互相學習，真正實現“有兄弟不孤單，無兄弟不創業”的兄弟創業情誼。
創新工場的獨特之處還有一點就是創新工場人工智能工程院，會在技術層面幫到創業者。過去兩年已經給多個公司提供技術諮詢和支持，也成立聯合實驗室，定向研究開發產業技術難題。（來源/投中網旗下東四十條資本）