五一“小長假”有一家基金公司“火”了起來，就是“打響公募基金合同不生效第一槍”的嘉合基金。
事件回放是這樣滴：4月29日，嘉合基金髮布公告，於今年3月20日開始募集的嘉合睿金定期開放靈活配置混合型基金，於4月19日結束募集，但“因未能達到基金合同生效條件，本基金合同暫不生效”。
關於合同不生效的原因，五一期間已經有一輪“圈內大猜測”，無非三個原因：
1、 募集金額沒達2億元；
2、 募集戶數沒達200戶；
3、 單一客戶持有佔比高於50%。
大家都猜測第3個原因可能性較大，因為前2個條件很容易操作，比如找點幫忙資金，發動全公司員工及其親朋好友，湊足200戶。但第3條，很有可能嘉合基金先找了一家機構出資，但不到第二家資金充足的大機構分攤持有佔比，滿足不了“單一客戶持有佔比不高於50%”的新規定。
之所以這條新聞令人震驚，因為這確實是公募基金髮展19年來第一遭。而且發行一隻新基金的成本為上百萬元，合同不生效，就等於之前的工作都白費了。而基民甲今天主要聊一聊，嘉合基金是一傢什麼樣的公司，做了一件其它基金公司之前不敢、不願做的事情。
嘉合基金成立於2014年7月30日。公司官網上顯示：嘉合基金以量化投資為特色、以創造良好收益回報為己任，規範經營、嚴格風控、穩健投資、專業服務，致力於打造中國優秀量化品牌。
不過，從目前旗下僅有兩隻公募基金來看，並沒有體現出量化特色↓↓↓
一隻貨幣基金，一隻偏債混合型基金，量化在哪？
其實量化體現在公司的專戶產品上面↓↓↓
相較於公募產品，嘉合基金的專戶業務可謂是風生水起（主要為機構投資者）。公司副總經理兼首席投資總監李宇龍，上海交通大學管理學博士，美國佐治亞理工學院MBA和金融工程碩士，國家第九批“千人計劃”候選人——還是比較牛掰滴。
不過公司專戶產品激進的風格曾被媒體詬病：
有媒體指出——
嘉合基金2015年發行的多款量化對衝資管計劃，其進取級槓桿高達的一款產品達10倍，按照優先資金7%左右的成本計算，進取級投資人一年光是利息就需要承擔63%！可見在2015年牛市高潮時市場是有多麼喪心病狂！這家2014年下半年新成立的基金公司憑藉這一產品異軍突起，管理規模近百億！
可是隨著股災這一“天災”，再加上期指倉位限制這一“人禍”，量化對衝基金這類低風險產品也出現了大面積虧損，再加上沉重的利息負擔，嘉合量化對衝系列產品淨值暴跌，1:9的劣後淨值已跌至0.2元附近，其他4倍、5倍槓桿的產品也損失慘重。
我們再回到嘉合基金的公募產品上——只有兩隻基金：
截止2016年底，嘉合貨幣B、嘉合磐石A機構投資者持有比例超過98%。而嘉合基金服務的散戶基民，總戶數可能才5000多戶，主要為貨幣基金。
從上表也可以看出，去年嘉合基金服務的機構投資者陸續撤離，公司僅有的兩隻公募基金規模迅速縮水，2016年底只剩30.87億元，較2015年底縮水70%以上。
所以，從嘉合基金專戶、公募兩個業務可以看出，成立近3年，嘉合基金主攻的是專戶業務，主要服務的是高淨值、機構投資者；在基金零售方面，也就是針對散戶投資者方面，似乎發力很弱。
在產品線上，公司專戶產品偏重權益類；而公募產品偏向固定收益類。導致有些媒體以為嘉合基金“沒有向股票上實質性佈局產品”，普通基民更加不瞭解這家公司的權益投資實力了。
再看看原本要成立的嘉合基金旗下第3只公募基金——嘉合睿金定期開放靈活配置型基金，從產品名稱看不出什麼特色，但從擬任基金駱海濤的從業經歷，可以判斷這很可能是一隻量化特色的權益產品。
駱海濤先生：美國密歇根大學金融工程碩士，亞利桑那大學光學博士，上海交通大學物理學本科和碩士。2010年2月至2012年3月在美國普氏能源(Platts)公司任量化分析師，負責能源和商品市場衍生品定價、交易及量化對衝投資業務；2012年4月至2015年4月在平安資產管理公司和平安投管中心工作，任戰略資產配置團隊負責人；於2015年4月加入嘉合基金權益投資部。
所以呢，這隻“夭折”的基金，很可能是嘉合基金在公募產品線上佈局的第一隻權益類產品，也可能是第一隻體現公司量化特色的公募產品，應該算是公司的重點產品。但是，當前基金本身不好賣，像嘉合基金這樣規模小的基金公司，平時又不注意培養一些群眾基礎（散戶投資者），遇上當前錢收緊，找不到幫忙資金，只能放棄再作打算。
翻開年初的一篇新聞報道，嘉合基金曾表示：
2017年仍將根據公司整體的戰略規劃和營銷思路，進一步拓展銷售渠道，機構業務和零售業務齊頭並進。新的一年將關注PPP、“一帶一路”、國企改革、消費升級、金融科技、5G概念、新能源汽車等主題性投資機會，並將繼續以量化投資為特色，引進優秀的投資團隊，完善產品線，為投資者帶來更好的收益回報。
不過，今年發行的首隻產品就“黃”了，真讓甲甲為公司未來的產品線擔憂。