'機構點評美聯儲會議紀要：政策分歧明顯，9月是否大幅降息不好說'

北京時間週四(8月22日)凌晨出爐的7月聯邦公開市場委員會(FOMC)會議紀要顯示，大多數美聯儲官員認為7月降息是“週期中調整”，寬鬆幅度的預期保持不變，對貨幣政策立場的調整將適當依賴於後續數據對經濟前景的影響。巴克萊和道明證券等機構和分析師就此次會議紀要展開評論，認為美聯儲內部政策分歧很明顯，不能非常確定9月份能大幅降息。

北京時間週四(8月22日)凌晨出爐的7月聯邦公開市場委員會(FOMC)會議紀要顯示，大多數美聯儲官員認為7月降息是“週期中調整”，寬鬆幅度的預期保持不變，對貨幣政策立場的調整將適當依賴於後續數據對經濟前景的影響。巴克萊和道明證券等機構和分析師就此次會議紀要展開評論，認為美聯儲內部政策分歧很明顯，不能非常確定9月份能大幅降息。

此次美聯儲的會議紀要表明了7月選擇降息25個基點的三方面理由：其一是由於商業投資和製造業活動放緩，其二是經濟前景風險增加，其三是通脹低迷。儘管在會議間隔期間出現一些積極跡象，但是當時看來，經濟前景的風險和不確定性仍在增加，尤其是與國際貿易和全球經濟環境方面相關的指標。紀要顯示，雖然一些官員贊成降息50個基點，但同時也有一些官員希望維持利率不變，兩相平衡，使這份紀要對美元的影響中性，而且考慮週五鮑威爾的年會發言的最新發展，會議紀要已經“過時”。

在美聯儲公佈7月份會議紀要後，期貨市場對今年美聯儲政策寬鬆幅度的預期幾乎沒有變化。1月聯邦基金期貨顯示2019年底利率料在1.49%，會議紀要發佈前夕為1.485%。有效聯邦基金利率目前為2.13%，意味著市場預期今年美聯儲還將降息近65個基點。此外，不少機構和分析師紛紛給出各自的評論，匯通財經APP整理如下：

十大機構對美聯儲7月會議紀要點評：

⑴CBS新聞經濟學家岡德爾(Stephen Gandel)：美聯儲7月利率會議紀要顯示，政策制定者將美國經濟放緩歸咎於特朗普引發的國際貿易緊張局勢，且認為貿易的不確定性是最近美國企業投資下降的原因。

⑵巴克萊經濟學家龐德(Michael Pond)：美聯儲7月會議紀要非常均衡，有些與會聯儲官員呼籲降息50個基點，有些主張按兵不動，所以25個基點的降息是這兩方妥協的結果，傑克遜霍爾全球央行行長年會上將有望看到鮑威爾的最新態度。

⑶道明證券：FOMC委員會對利率前景存在分歧，全球增長疲弱和貿易不確定性對美國的影響仍不確定，儘管金融狀況尚未出現實質性收緊——這可能會鼓勵美聯儲堅持這一政策，並最終讓市場在本週感到失望。

⑷富國證券分析師麥肯納(Brendan McKenna）：看來很多美聯儲決策者將7月降息視為週期中的調整，而非長期放寬貨幣政策州其的開始；50個基點的降息似乎從來就不是一個合理的可能性，可能支撐美元。

⑸斯巴達資本證券公司(Spartan Capital Securities)經濟學家卡蒂羅(Peter Cardillo)： 美聯儲可能暗示9月份降息25個基點，但幾位委員稱資本比率在下降，有點令人意外，美聯儲7月會議紀要似乎更為鴿派。

⑹金融博客零對衝：美聯儲會議紀要暗示QE即將來臨；

美聯儲會議紀要中提及“資產購買”不少於6次，美聯儲明確表明，在標普500指數低於歷史高位不到5%的時候，FOMC就已經在考慮下一輪QE了，多位委員表示，美聯儲過去十年本可以更激進地使用QE，並且，幾名委員認為，僅僅因為之前實施過QE，現在的他們就是這方面的專家，未來任何QE都將是小打小鬧；而美聯儲為何要轉向QE？這是因為其它央行都在這麼做；此外紀要中還不下15次地提及有效下限（Effective Lower Bound)，有效下限是負利率政策的核心代號；由此可見特朗普應該繼續維持其對鮑威爾的高壓政策，因為這看起來似乎已經在起作用。

⑺加拿大帝國商業銀行：美聯儲會議紀要無法構成美元的催化劑；

① 加拿大帝國商業銀行(CIBC)外匯策略負責人Bipan Rai稱，7月FOMC會議紀要對美元影響中性，因為只是支撐了主席鮑威爾在會後新聞發佈會上的講話，而沒有新內容；（注：7月31日，鮑威爾稱美聯儲當天降息25個基點是“週期中調整”）；

② Rai表示，雖然一些官員贊成降息50個基點，但同時也有一些官員希望維持利率不變，兩相平衡，使這份紀要對美元的影響中性，而且考慮到這次會議之後的最新發展，會議紀要已經“過時”。

⑻Grant Thornton經濟學家：美聯儲7月投票實際以非常微弱的優勢通過降息決定；

①Grant Thornton經濟學家斯旺克(Diane Swonk)稱，美聯儲7月份會議紀要凸顯出，鮑威爾主席為何難以解釋美聯儲降息的決定；

②和7月份會議後的聲明相比，實際上委員們的投票以更微弱的優勢通過降息決定，雙方陣營的觀點極端對立。

⑼Capital Group：美聯儲7月會議紀要可能提前透露了鮑威爾週五的講話內容，即他將傳遞與上次類似的信息；

① Capital Group固定收益投資組合經理Pramod Alturi表示，“美聯儲不想表明他們擔心經濟，因為經濟狀況良好。我認為他們能解決這一尷尬局面。這將是一個艱鉅的溝通挑戰。令人擔心的是，當美聯儲試圖控制局面時，他們的態度最終會比市場預期的更為鷹派；

② 美銀美林美國經濟主管Michelle Meyer稱，她預計鮑威爾就收益率曲線反轉和市場動盪發表評論；

③ Pepperstone研究負責人Chris Weston說道，鮑威爾很可能比市場預期的更加強硬。

⑽Forbes經濟學家:美聯儲內部的政策分歧不會很快結束；

①財經網站Forbes經濟學家摩爾（Simon Moore）稱，美聯儲7月份的會議記錄顯示，政策分歧不太可能很快結束；

②摩爾認為，這次會議紀要透露出以下幾點信息：目前美國的經濟狀況良好、美聯儲關注國際貿易局勢的發展、美聯儲的下一步舉措尚不明朗；

③他指出，即使是已經發生的降息，持不同意見的人也相對較多；除非立即有數據支持，否則進一步的降息可能會帶來更多的不同意見。