如果美國9月不降息，美股可能面臨著大幅度的下跌甚至風險集中爆發，而黃金則可能依舊走高，但是美聯儲9月不降息的概率現在看來實在太小了。
一、美股可能面臨風險
（一）美股的根本性風險與爆發誘因
美股所隱含的根本性風險是金融市場長期的走勢背離了經濟基本面，因此下跌空間較大。從2017年開始，美國製造業pmi持續下滑，證明美國經濟增長的動力衰減了。但與此同時，美國股市卻在稅改資金的刺激之下，持續走高，創造了一波歷史最強勢的牛市。驅動美股上漲的，是美企進行的股票回購潮，因此這樣的上漲很難持續。
如果美國9月不降息，美股可能面臨著大幅度的下跌甚至風險集中爆發，而黃金則可能依舊走高，但是美聯儲9月不降息的概率現在看來實在太小了。
一、美股可能面臨風險
（一）美股的根本性風險與爆發誘因
美股所隱含的根本性風險是金融市場長期的走勢背離了經濟基本面，因此下跌空間較大。從2017年開始，美國製造業pmi持續下滑，證明美國經濟增長的動力衰減了。但與此同時，美國股市卻在稅改資金的刺激之下，持續走高，創造了一波歷史最強勢的牛市。驅動美股上漲的，是美企進行的股票回購潮，因此這樣的上漲很難持續。
那麼美股現在面臨的最大問題，就是泡沫是不是會集中爆發。目前看來經濟的基本面雖然在走低，但是進入衰退階段還需要很長時間，但是美股的風險卻可能更為臨近。這是因為由於美股長期的上漲，導致盈利預期高於實際的上漲潛力，這樣美股積聚了大量的投資資金，一方面助長了美股的長勢，另一方面則會在盈利預期不能達到目標時迅速撤離，導致美股泡沫的破裂，風險爆發。但是現在，美股的盈利預期已經非常低了。
如果美國9月不降息，美股可能面臨著大幅度的下跌甚至風險集中爆發，而黃金則可能依舊走高，但是美聯儲9月不降息的概率現在看來實在太小了。
一、美股可能面臨風險
（一）美股的根本性風險與爆發誘因
美股所隱含的根本性風險是金融市場長期的走勢背離了經濟基本面，因此下跌空間較大。從2017年開始，美國製造業pmi持續下滑，證明美國經濟增長的動力衰減了。但與此同時，美國股市卻在稅改資金的刺激之下，持續走高，創造了一波歷史最強勢的牛市。驅動美股上漲的，是美企進行的股票回購潮，因此這樣的上漲很難持續。
那麼美股現在面臨的最大問題，就是泡沫是不是會集中爆發。目前看來經濟的基本面雖然在走低，但是進入衰退階段還需要很長時間，但是美股的風險卻可能更為臨近。這是因為由於美股長期的上漲，導致盈利預期高於實際的上漲潛力，這樣美股積聚了大量的投資資金，一方面助長了美股的長勢，另一方面則會在盈利預期不能達到目標時迅速撤離，導致美股泡沫的破裂，風險爆發。但是現在，美股的盈利預期已經非常低了。
（二）降息預期是維持美股市值的唯一手段
要解決美股的問題，只能通過兩種方式，第一是抬升經濟基本面，第二是給予時間讓美股緩慢回落，與基本面承接。但是在整體經濟下行的週期來臨後，這兩點都非常難於做到。
如果是階段性的推升美股，回購似乎還是一條路，但是現在市場上的資金幾乎都投入了金融市場，回購難以為繼；即使能夠現金流還存在，回購也不是可以一直進行的操作。這樣唯一能夠短期推升市值的，就只有美聯儲的降息了。
如果美國9月不降息，美股可能面臨著大幅度的下跌甚至風險集中爆發，而黃金則可能依舊走高，但是美聯儲9月不降息的概率現在看來實在太小了。
一、美股可能面臨風險
（一）美股的根本性風險與爆發誘因
美股所隱含的根本性風險是金融市場長期的走勢背離了經濟基本面，因此下跌空間較大。從2017年開始，美國製造業pmi持續下滑，證明美國經濟增長的動力衰減了。但與此同時，美國股市卻在稅改資金的刺激之下，持續走高，創造了一波歷史最強勢的牛市。驅動美股上漲的，是美企進行的股票回購潮，因此這樣的上漲很難持續。
那麼美股現在面臨的最大問題，就是泡沫是不是會集中爆發。目前看來經濟的基本面雖然在走低，但是進入衰退階段還需要很長時間，但是美股的風險卻可能更為臨近。這是因為由於美股長期的上漲，導致盈利預期高於實際的上漲潛力，這樣美股積聚了大量的投資資金，一方面助長了美股的長勢，另一方面則會在盈利預期不能達到目標時迅速撤離，導致美股泡沫的破裂，風險爆發。但是現在，美股的盈利預期已經非常低了。
（二）降息預期是維持美股市值的唯一手段
要解決美股的問題，只能通過兩種方式，第一是抬升經濟基本面，第二是給予時間讓美股緩慢回落，與基本面承接。但是在整體經濟下行的週期來臨後，這兩點都非常難於做到。
如果是階段性的推升美股，回購似乎還是一條路，但是現在市場上的資金幾乎都投入了金融市場，回購難以為繼；即使能夠現金流還存在，回購也不是可以一直進行的操作。這樣唯一能夠短期推升市值的，就只有美聯儲的降息了。
現在美股之所以還能維持較高市值，投機資金沒有集中撤出，就是因為美聯儲保留著降息預期，使未來美股的上升還有希望。如果美聯儲9月不降息，那麼很可能美股中對美聯儲降息預期的市值，就會迅速回調，並且可能導致投機資金撤出，風險提前爆發。
二、黃金依然是漲勢為主
現在黃金的上漲進入了趨勢性階段，在9月美聯儲降息後，黃金可能產生新的一輪上漲；那麼如果美聯儲不降息呢？很可能，黃金還是會上漲。
（一）驅動黃金上漲的動力
黃金價值是保持不變的，唯一變化的是貨幣的價值。貨幣漲，黃金跌；貨幣跌，黃金漲。因此在現在經濟下行週期，加上各國央行開始集中貨幣寬鬆時，黃金進入上漲週期的後半段，非常可能創造新的歷史高點。
如果美國9月不降息，美股可能面臨著大幅度的下跌甚至風險集中爆發，而黃金則可能依舊走高，但是美聯儲9月不降息的概率現在看來實在太小了。
一、美股可能面臨風險
（一）美股的根本性風險與爆發誘因
美股所隱含的根本性風險是金融市場長期的走勢背離了經濟基本面，因此下跌空間較大。從2017年開始，美國製造業pmi持續下滑，證明美國經濟增長的動力衰減了。但與此同時，美國股市卻在稅改資金的刺激之下，持續走高，創造了一波歷史最強勢的牛市。驅動美股上漲的，是美企進行的股票回購潮，因此這樣的上漲很難持續。
那麼美股現在面臨的最大問題，就是泡沫是不是會集中爆發。目前看來經濟的基本面雖然在走低，但是進入衰退階段還需要很長時間，但是美股的風險卻可能更為臨近。這是因為由於美股長期的上漲，導致盈利預期高於實際的上漲潛力，這樣美股積聚了大量的投資資金，一方面助長了美股的長勢，另一方面則會在盈利預期不能達到目標時迅速撤離，導致美股泡沫的破裂，風險爆發。但是現在，美股的盈利預期已經非常低了。
（二）降息預期是維持美股市值的唯一手段
要解決美股的問題，只能通過兩種方式，第一是抬升經濟基本面，第二是給予時間讓美股緩慢回落，與基本面承接。但是在整體經濟下行的週期來臨後，這兩點都非常難於做到。
如果是階段性的推升美股，回購似乎還是一條路，但是現在市場上的資金幾乎都投入了金融市場，回購難以為繼；即使能夠現金流還存在，回購也不是可以一直進行的操作。這樣唯一能夠短期推升市值的，就只有美聯儲的降息了。
現在美股之所以還能維持較高市值，投機資金沒有集中撤出，就是因為美聯儲保留著降息預期，使未來美股的上升還有希望。如果美聯儲9月不降息，那麼很可能美股中對美聯儲降息預期的市值，就會迅速回調，並且可能導致投機資金撤出，風險提前爆發。
二、黃金依然是漲勢為主
現在黃金的上漲進入了趨勢性階段，在9月美聯儲降息後，黃金可能產生新的一輪上漲；那麼如果美聯儲不降息呢？很可能，黃金還是會上漲。
（一）驅動黃金上漲的動力
黃金價值是保持不變的，唯一變化的是貨幣的價值。貨幣漲，黃金跌；貨幣跌，黃金漲。因此在現在經濟下行週期，加上各國央行開始集中貨幣寬鬆時，黃金進入上漲週期的後半段，非常可能創造新的歷史高點。
經濟下行和貨幣寬鬆，這兩者都在影響著美元的幣值。雖然美聯儲降息增加了市場流動性，從而對資產價格和黃金有非常強烈和直接的支撐，但是另一方面，經濟下行帶來經濟實力的弱化，對美元幣值同樣是下行壓力。
因此可以說黃金上漲的動力雖然從根源上都是貨幣的貶值，但是實際表現可能分為貨幣供應量的增加（降息）和貨幣整體價值下跌（經濟下行）等各種因素。
（二）如果不降息，黃金走勢可能繼續加強
我們可以看到7月31日美聯儲降息後黃金走勢的情況。在降息不及預期後，由於黃金市場之前預期降息過高，因此出現了明顯的下跌，但是下跌走勢隨後終結，並走出了一波大幅上漲。這裡的原因就是，當降息不及預期，美股和美國經濟受到的衝擊更大，這引發了美元幣值的下行和避險情緒的升溫，從而推升了金價。
如果美國9月不降息，美股可能面臨著大幅度的下跌甚至風險集中爆發，而黃金則可能依舊走高，但是美聯儲9月不降息的概率現在看來實在太小了。
一、美股可能面臨風險
（一）美股的根本性風險與爆發誘因
美股所隱含的根本性風險是金融市場長期的走勢背離了經濟基本面，因此下跌空間較大。從2017年開始，美國製造業pmi持續下滑，證明美國經濟增長的動力衰減了。但與此同時，美國股市卻在稅改資金的刺激之下，持續走高，創造了一波歷史最強勢的牛市。驅動美股上漲的，是美企進行的股票回購潮，因此這樣的上漲很難持續。
那麼美股現在面臨的最大問題，就是泡沫是不是會集中爆發。目前看來經濟的基本面雖然在走低，但是進入衰退階段還需要很長時間，但是美股的風險卻可能更為臨近。這是因為由於美股長期的上漲，導致盈利預期高於實際的上漲潛力，這樣美股積聚了大量的投資資金，一方面助長了美股的長勢，另一方面則會在盈利預期不能達到目標時迅速撤離，導致美股泡沫的破裂，風險爆發。但是現在，美股的盈利預期已經非常低了。
（二）降息預期是維持美股市值的唯一手段
要解決美股的問題，只能通過兩種方式，第一是抬升經濟基本面，第二是給予時間讓美股緩慢回落，與基本面承接。但是在整體經濟下行的週期來臨後，這兩點都非常難於做到。
如果是階段性的推升美股，回購似乎還是一條路，但是現在市場上的資金幾乎都投入了金融市場，回購難以為繼；即使能夠現金流還存在，回購也不是可以一直進行的操作。這樣唯一能夠短期推升市值的，就只有美聯儲的降息了。
現在美股之所以還能維持較高市值，投機資金沒有集中撤出，就是因為美聯儲保留著降息預期，使未來美股的上升還有希望。如果美聯儲9月不降息，那麼很可能美股中對美聯儲降息預期的市值，就會迅速回調，並且可能導致投機資金撤出，風險提前爆發。
二、黃金依然是漲勢為主
現在黃金的上漲進入了趨勢性階段，在9月美聯儲降息後，黃金可能產生新的一輪上漲；那麼如果美聯儲不降息呢？很可能，黃金還是會上漲。
（一）驅動黃金上漲的動力
黃金價值是保持不變的，唯一變化的是貨幣的價值。貨幣漲，黃金跌；貨幣跌，黃金漲。因此在現在經濟下行週期，加上各國央行開始集中貨幣寬鬆時，黃金進入上漲週期的後半段，非常可能創造新的歷史高點。
經濟下行和貨幣寬鬆，這兩者都在影響著美元的幣值。雖然美聯儲降息增加了市場流動性，從而對資產價格和黃金有非常強烈和直接的支撐，但是另一方面，經濟下行帶來經濟實力的弱化，對美元幣值同樣是下行壓力。
因此可以說黃金上漲的動力雖然從根源上都是貨幣的貶值，但是實際表現可能分為貨幣供應量的增加（降息）和貨幣整體價值下跌（經濟下行）等各種因素。
（二）如果不降息，黃金走勢可能繼續加強
我們可以看到7月31日美聯儲降息後黃金走勢的情況。在降息不及預期後，由於黃金市場之前預期降息過高，因此出現了明顯的下跌，但是下跌走勢隨後終結，並走出了一波大幅上漲。這裡的原因就是，當降息不及預期，美股和美國經濟受到的衝擊更大，這引發了美元幣值的下行和避險情緒的升溫，從而推升了金價。
那麼這樣也為我們解釋瞭如果9月美聯儲不降息，黃金可能的走勢：即在降息預期產生的流動性落空後，黃金可能產生短暫的下跌；但是隨後在降息預期落空對美股和美國經濟產生的更大沖擊下，繼續上漲。
所以無論美聯儲是否降息，黃金總的價格走勢還是上漲，這種就是所謂的“週期”到來，基本面造就的趨勢性上漲很難被改變。
三、美聯儲降息仍然是大概率事件
雖然以上的分析都是基於美聯儲在9月不降息的基礎上假設的，但是美聯儲9月不降息的概率實在太低了。
首先是經濟基本面已經出現下行的趨勢。
7月美聯儲的降息可以說是被市場脅迫的，因為經濟基本面的數據仍然非常良好，但是時至今日，宏觀經濟已經呈現了更為明顯的衰退信號，無論是從國債收益率倒掛還是製造業pmi的低迷，都給予了美聯儲更多的降息理由。
如果美國9月不降息，美股可能面臨著大幅度的下跌甚至風險集中爆發，而黃金則可能依舊走高，但是美聯儲9月不降息的概率現在看來實在太小了。
一、美股可能面臨風險
（一）美股的根本性風險與爆發誘因
美股所隱含的根本性風險是金融市場長期的走勢背離了經濟基本面，因此下跌空間較大。從2017年開始，美國製造業pmi持續下滑，證明美國經濟增長的動力衰減了。但與此同時，美國股市卻在稅改資金的刺激之下，持續走高，創造了一波歷史最強勢的牛市。驅動美股上漲的，是美企進行的股票回購潮，因此這樣的上漲很難持續。
那麼美股現在面臨的最大問題，就是泡沫是不是會集中爆發。目前看來經濟的基本面雖然在走低，但是進入衰退階段還需要很長時間，但是美股的風險卻可能更為臨近。這是因為由於美股長期的上漲，導致盈利預期高於實際的上漲潛力，這樣美股積聚了大量的投資資金，一方面助長了美股的長勢，另一方面則會在盈利預期不能達到目標時迅速撤離，導致美股泡沫的破裂，風險爆發。但是現在，美股的盈利預期已經非常低了。
（二）降息預期是維持美股市值的唯一手段
要解決美股的問題，只能通過兩種方式，第一是抬升經濟基本面，第二是給予時間讓美股緩慢回落，與基本面承接。但是在整體經濟下行的週期來臨後，這兩點都非常難於做到。
如果是階段性的推升美股，回購似乎還是一條路，但是現在市場上的資金幾乎都投入了金融市場，回購難以為繼；即使能夠現金流還存在，回購也不是可以一直進行的操作。這樣唯一能夠短期推升市值的，就只有美聯儲的降息了。
現在美股之所以還能維持較高市值，投機資金沒有集中撤出，就是因為美聯儲保留著降息預期，使未來美股的上升還有希望。如果美聯儲9月不降息，那麼很可能美股中對美聯儲降息預期的市值，就會迅速回調，並且可能導致投機資金撤出，風險提前爆發。
二、黃金依然是漲勢為主
現在黃金的上漲進入了趨勢性階段，在9月美聯儲降息後，黃金可能產生新的一輪上漲；那麼如果美聯儲不降息呢？很可能，黃金還是會上漲。
（一）驅動黃金上漲的動力
黃金價值是保持不變的，唯一變化的是貨幣的價值。貨幣漲，黃金跌；貨幣跌，黃金漲。因此在現在經濟下行週期，加上各國央行開始集中貨幣寬鬆時，黃金進入上漲週期的後半段，非常可能創造新的歷史高點。
經濟下行和貨幣寬鬆，這兩者都在影響著美元的幣值。雖然美聯儲降息增加了市場流動性，從而對資產價格和黃金有非常強烈和直接的支撐，但是另一方面，經濟下行帶來經濟實力的弱化，對美元幣值同樣是下行壓力。
因此可以說黃金上漲的動力雖然從根源上都是貨幣的貶值，但是實際表現可能分為貨幣供應量的增加（降息）和貨幣整體價值下跌（經濟下行）等各種因素。
（二）如果不降息，黃金走勢可能繼續加強
我們可以看到7月31日美聯儲降息後黃金走勢的情況。在降息不及預期後，由於黃金市場之前預期降息過高，因此出現了明顯的下跌，但是下跌走勢隨後終結，並走出了一波大幅上漲。這裡的原因就是，當降息不及預期，美股和美國經濟受到的衝擊更大，這引發了美元幣值的下行和避險情緒的升溫，從而推升了金價。
那麼這樣也為我們解釋瞭如果9月美聯儲不降息，黃金可能的走勢：即在降息預期產生的流動性落空後，黃金可能產生短暫的下跌；但是隨後在降息預期落空對美股和美國經濟產生的更大沖擊下，繼續上漲。
所以無論美聯儲是否降息，黃金總的價格走勢還是上漲，這種就是所謂的“週期”到來，基本面造就的趨勢性上漲很難被改變。
三、美聯儲降息仍然是大概率事件
雖然以上的分析都是基於美聯儲在9月不降息的基礎上假設的，但是美聯儲9月不降息的概率實在太低了。
首先是經濟基本面已經出現下行的趨勢。
7月美聯儲的降息可以說是被市場脅迫的，因為經濟基本面的數據仍然非常良好，但是時至今日，宏觀經濟已經呈現了更為明顯的衰退信號，無論是從國債收益率倒掛還是製造業pmi的低迷，都給予了美聯儲更多的降息理由。
其次是國際環境的壓力。
國際環境的壓力來自兩方面：第一是歐日中等主要經濟體經濟情況仍然在不斷惡化，導致美國外部經濟環境可能拖累美國經濟預期；第二則是歐日持續寬鬆的環境，會對美債和美國利率市場產生壓力，迫使美聯儲降息。
最後是特朗普的壓力。
特朗普壓力同樣有兩方面：首先是特朗普直接施壓的壓力，特朗普將美國衰退的責任完全怪罪在了美聯儲身上，讓美聯儲決策壓力增加，同時特朗普提名的新任鴿派理事則會改變議息會議的傾向，平衡向降息移動；其次特朗普持續加強的貿／易摩擦壓力會導致經濟下行壓力更大，客觀上也帶給了美聯儲更多的降息壓力。
因此，如果美聯儲9月不降息，可能面臨市場的嚴重波動：美股會迅速下跌，並可能產生風險的集中爆發；而黃金則在經濟下行和避險情緒的支持下繼續上漲。但現在看來，美聯儲9月降息仍是大概率事件。