中金網05月06日訊，現在全世界最好的交易是什麼？根據“債王”格羅斯的說法，那就是做空信用利差。格羅斯管理著規模為20億美元的駿利全球無限制債券基金，他認為高收益債券的收益率差過度緊縮，在3月跌到近三年低點後，應該只會擴大。
信用利差是指除了信用等級不同，其他所有方面都相同的兩種債券收益率之間的差額，它代表了僅僅用於補償信用風險而增加的收益率。信用利差也作為預測經濟週期活動的一個指標。一般認為，信用利差在經濟擴張期會下降，而在經濟收縮期增加。
這是因為在經濟收縮期，投資者信心不足，更願投資於高信用等級債券以迴避風險，而公司由於收入下降，現金流減少，為了吸引投資者購買公司債券，發行人必須提供較高的利率，因此會產生較高的信用利差。
相反，在經濟擴張時期，投資者對未來發展有信心，願意投資於信用等級較低的證券以獲得較高的收益，而公司收入增加，現金流充裕，不需要通過很高的成本來吸引來自外部資金，這樣就導致較低的信用利差。
而因市場的價格已過高，投資人對於總統特朗普推升美國經濟增長3%太過樂觀，帶動風險資產上漲的特朗普行情料將逐漸退潮。格羅斯在加州比佛利山莊參加Milken Institute Global Conference期間接受彭博電視訪問時表示：
這項交易在全世界都說得通，高收益債券的收益率差進一步縮小的空間不大，因此風險很低。除非我們的增長率達到市場引頸期盼的3%，但我可不看好，我對特朗普政府的減稅政策效果持懷疑態度。
格羅斯認為，在第一季美國經濟增長率令人失望後，美聯儲維持利率不變的決定顯得決策官員“膽小”，美聯儲距離開始縮表還有很長的路要走。他也認同期貨市場的觀點——今年會再加息一次，或許明年1月會再加息。而市場預測往往比美聯儲更正確。
週五，公佈的美國4月季調後非農就業人口大增21.1萬人，超過預期的增加18.5萬人，失業率錄得4.4%刷新10年新低，格羅斯表示，這次的數據表現很好，暗示美聯儲將會繼續其逐步的加息路徑，他認為耶倫應該更多關注低利率的副作用。
格羅斯利用Markit CDX North American High Yield Index這樣的企業信用違約互換（CDS）做交易。這項CDS基準指數用來對衝虧損或是對信用狀況進行投機交易。週三，據彭博彙整的數據，該指數上漲0.8個基點至324個基點左右，3月初曾接近三年低點。
微信公眾號：cngold-com-cn (長按複製)，或搜【中金網】，獲得更多免費信息實時推送！