'全球投資談：有圖有真相，美債收益率一倒掛，美國經濟必衰退？'
長短國債收益率倒掛，一圖揭示美國經濟衰退指標靈不靈？上市公司利潤增長預期不斷下調，巴菲特鍾情金融板塊。
長短國債收益率倒掛，一圖揭示美國經濟衰退指標靈不靈？上市公司利潤增長預期不斷下調，巴菲特鍾情金融板塊。
過去一週，市場的一大焦點就是美國十年期國債和兩年期國債收益率“倒掛”，頓時市場一片風聲鶴唳，美國經濟衰退警報響起。對此，大部分投資者也不知道所以然，但是看這架勢總覺得市場一定發生了嚴重的事情，讓我們看一張圖。
長短國債收益率倒掛，一圖揭示美國經濟衰退指標靈不靈？上市公司利潤增長預期不斷下調，巴菲特鍾情金融板塊。
過去一週，市場的一大焦點就是美國十年期國債和兩年期國債收益率“倒掛”，頓時市場一片風聲鶴唳，美國經濟衰退警報響起。對此，大部分投資者也不知道所以然，但是看這架勢總覺得市場一定發生了嚴重的事情，讓我們看一張圖。
圖中曲線就是10年期國債收益率和2年期國債收益率的差值，我們知道一般情況下長債收益率更高，所以這個差值大部分時候應該是正數。而圖中陰影部分對應的就是美國的經濟衰退期，也就是GDP衰減期。顯然，我們確實發現每當這個差值觸及0點甚至負值，不多久，美國經濟就會進入衰退期，也就是說從1980年代後的情況來看，這個指標相當靈驗。
不過，或許可以讓人安慰的是，即使進入衰退期，美國同期的經濟衰退期持續時間都不會太長。
長短國債收益率倒掛，一圖揭示美國經濟衰退指標靈不靈？上市公司利潤增長預期不斷下調，巴菲特鍾情金融板塊。
過去一週，市場的一大焦點就是美國十年期國債和兩年期國債收益率“倒掛”，頓時市場一片風聲鶴唳，美國經濟衰退警報響起。對此，大部分投資者也不知道所以然，但是看這架勢總覺得市場一定發生了嚴重的事情，讓我們看一張圖。
圖中曲線就是10年期國債收益率和2年期國債收益率的差值，我們知道一般情況下長債收益率更高，所以這個差值大部分時候應該是正數。而圖中陰影部分對應的就是美國的經濟衰退期，也就是GDP衰減期。顯然，我們確實發現每當這個差值觸及0點甚至負值，不多久，美國經濟就會進入衰退期，也就是說從1980年代後的情況來看，這個指標相當靈驗。
不過，或許可以讓人安慰的是，即使進入衰退期，美國同期的經濟衰退期持續時間都不會太長。
而從同期美國GDP年度增長同比走勢和道瓊斯工業30指數的比較來看，經濟衰退也並不必然意味著股市的崩盤，中間涉及很多因素，包括一些經濟政策和具體經濟衰退的原因。就如2000年的經濟短時衰退，恢復很快，股市受到影響的也主要是互聯網泡沫的納指，而非道瓊斯工業指數，標普500指數這樣行業覆蓋更廣的指數，畢竟那個時候信息技術在市場的影響還小。
但是，我們確實需要注意，無論從這個指標，還是近期諸如可感知經濟環境，貿易等體現的經濟大勢來看，如今確實不是一個投資上值得高歌猛進的階段，這也是為什麼我這兩年一再介紹諸如低波動率ETF等避險中又不見得需要你離場的品種，或者債券類ETF這樣可能有助於提升你投資組合避險特性品種的原因。
長短國債收益率倒掛，一圖揭示美國經濟衰退指標靈不靈？上市公司利潤增長預期不斷下調，巴菲特鍾情金融板塊。
過去一週，市場的一大焦點就是美國十年期國債和兩年期國債收益率“倒掛”，頓時市場一片風聲鶴唳，美國經濟衰退警報響起。對此，大部分投資者也不知道所以然，但是看這架勢總覺得市場一定發生了嚴重的事情，讓我們看一張圖。
圖中曲線就是10年期國債收益率和2年期國債收益率的差值，我們知道一般情況下長債收益率更高，所以這個差值大部分時候應該是正數。而圖中陰影部分對應的就是美國的經濟衰退期，也就是GDP衰減期。顯然，我們確實發現每當這個差值觸及0點甚至負值，不多久，美國經濟就會進入衰退期，也就是說從1980年代後的情況來看，這個指標相當靈驗。
不過，或許可以讓人安慰的是，即使進入衰退期，美國同期的經濟衰退期持續時間都不會太長。
而從同期美國GDP年度增長同比走勢和道瓊斯工業30指數的比較來看，經濟衰退也並不必然意味著股市的崩盤，中間涉及很多因素，包括一些經濟政策和具體經濟衰退的原因。就如2000年的經濟短時衰退，恢復很快，股市受到影響的也主要是互聯網泡沫的納指，而非道瓊斯工業指數，標普500指數這樣行業覆蓋更廣的指數，畢竟那個時候信息技術在市場的影響還小。
但是，我們確實需要注意，無論從這個指標，還是近期諸如可感知經濟環境，貿易等體現的經濟大勢來看，如今確實不是一個投資上值得高歌猛進的階段，這也是為什麼我這兩年一再介紹諸如低波動率ETF等避險中又不見得需要你離場的品種，或者債券類ETF這樣可能有助於提升你投資組合避險特性品種的原因。
而對經濟的擔心也體現在對美國上市公司業績的預測上，我們可以看看最近一年不斷調整的對今年3、4季度標普500指數成分股公司整體利潤增長的預測趨勢，可以看到就是一個不斷下調的趨勢，對4季度的預測從1年前的10%以上的增長已經下調到5%以下。這種調整也不是說金融界的分析師們不靠譜，而是他們的分析都是基於當前數據和一些分析手段去預測，情況變了，當然也要調整。
長短國債收益率倒掛，一圖揭示美國經濟衰退指標靈不靈？上市公司利潤增長預期不斷下調，巴菲特鍾情金融板塊。
過去一週，市場的一大焦點就是美國十年期國債和兩年期國債收益率“倒掛”，頓時市場一片風聲鶴唳，美國經濟衰退警報響起。對此，大部分投資者也不知道所以然，但是看這架勢總覺得市場一定發生了嚴重的事情，讓我們看一張圖。
圖中曲線就是10年期國債收益率和2年期國債收益率的差值，我們知道一般情況下長債收益率更高，所以這個差值大部分時候應該是正數。而圖中陰影部分對應的就是美國的經濟衰退期，也就是GDP衰減期。顯然，我們確實發現每當這個差值觸及0點甚至負值，不多久，美國經濟就會進入衰退期，也就是說從1980年代後的情況來看，這個指標相當靈驗。
不過，或許可以讓人安慰的是，即使進入衰退期，美國同期的經濟衰退期持續時間都不會太長。
而從同期美國GDP年度增長同比走勢和道瓊斯工業30指數的比較來看，經濟衰退也並不必然意味著股市的崩盤，中間涉及很多因素，包括一些經濟政策和具體經濟衰退的原因。就如2000年的經濟短時衰退，恢復很快，股市受到影響的也主要是互聯網泡沫的納指，而非道瓊斯工業指數，標普500指數這樣行業覆蓋更廣的指數，畢竟那個時候信息技術在市場的影響還小。
但是，我們確實需要注意，無論從這個指標，還是近期諸如可感知經濟環境，貿易等體現的經濟大勢來看，如今確實不是一個投資上值得高歌猛進的階段，這也是為什麼我這兩年一再介紹諸如低波動率ETF等避險中又不見得需要你離場的品種，或者債券類ETF這樣可能有助於提升你投資組合避險特性品種的原因。
而對經濟的擔心也體現在對美國上市公司業績的預測上，我們可以看看最近一年不斷調整的對今年3、4季度標普500指數成分股公司整體利潤增長的預測趨勢，可以看到就是一個不斷下調的趨勢，對4季度的預測從1年前的10%以上的增長已經下調到5%以下。這種調整也不是說金融界的分析師們不靠譜，而是他們的分析都是基於當前數據和一些分析手段去預測，情況變了，當然也要調整。
而就板塊來看，目前二季度的利潤增長整體其實比預想的要好，但是三季度的同比增長就大部分板塊來說，目前來看不會太令人激動，信息技術、醫療、金融三大高權重板塊都將走低，能源板塊更是如預料般的將大幅下降。在這個時候，作為投資者，品種選擇上更要謹慎，包括指數基金和ETF的選擇，此時寬基指數更為穩妥。
在板塊選擇上，每個投資者，包括投資大佬都有自己的偏好，比如最近的數據便顯示巴菲特對金融板塊情有獨鍾。伯克希爾哈撒韋的投資從2010年的615億美元攀升到2019年6月的2005億美元，其中大幅增長的就是對金融板塊的投資。
長短國債收益率倒掛，一圖揭示美國經濟衰退指標靈不靈？上市公司利潤增長預期不斷下調，巴菲特鍾情金融板塊。
過去一週，市場的一大焦點就是美國十年期國債和兩年期國債收益率“倒掛”，頓時市場一片風聲鶴唳，美國經濟衰退警報響起。對此，大部分投資者也不知道所以然，但是看這架勢總覺得市場一定發生了嚴重的事情，讓我們看一張圖。
圖中曲線就是10年期國債收益率和2年期國債收益率的差值，我們知道一般情況下長債收益率更高，所以這個差值大部分時候應該是正數。而圖中陰影部分對應的就是美國的經濟衰退期，也就是GDP衰減期。顯然，我們確實發現每當這個差值觸及0點甚至負值，不多久，美國經濟就會進入衰退期，也就是說從1980年代後的情況來看，這個指標相當靈驗。
不過，或許可以讓人安慰的是，即使進入衰退期，美國同期的經濟衰退期持續時間都不會太長。
而從同期美國GDP年度增長同比走勢和道瓊斯工業30指數的比較來看，經濟衰退也並不必然意味著股市的崩盤，中間涉及很多因素，包括一些經濟政策和具體經濟衰退的原因。就如2000年的經濟短時衰退，恢復很快，股市受到影響的也主要是互聯網泡沫的納指，而非道瓊斯工業指數，標普500指數這樣行業覆蓋更廣的指數，畢竟那個時候信息技術在市場的影響還小。
但是，我們確實需要注意，無論從這個指標，還是近期諸如可感知經濟環境，貿易等體現的經濟大勢來看，如今確實不是一個投資上值得高歌猛進的階段，這也是為什麼我這兩年一再介紹諸如低波動率ETF等避險中又不見得需要你離場的品種，或者債券類ETF這樣可能有助於提升你投資組合避險特性品種的原因。
而對經濟的擔心也體現在對美國上市公司業績的預測上，我們可以看看最近一年不斷調整的對今年3、4季度標普500指數成分股公司整體利潤增長的預測趨勢，可以看到就是一個不斷下調的趨勢，對4季度的預測從1年前的10%以上的增長已經下調到5%以下。這種調整也不是說金融界的分析師們不靠譜，而是他們的分析都是基於當前數據和一些分析手段去預測，情況變了，當然也要調整。
而就板塊來看，目前二季度的利潤增長整體其實比預想的要好，但是三季度的同比增長就大部分板塊來說，目前來看不會太令人激動，信息技術、醫療、金融三大高權重板塊都將走低，能源板塊更是如預料般的將大幅下降。在這個時候，作為投資者，品種選擇上更要謹慎，包括指數基金和ETF的選擇，此時寬基指數更為穩妥。
在板塊選擇上，每個投資者，包括投資大佬都有自己的偏好，比如最近的數據便顯示巴菲特對金融板塊情有獨鍾。伯克希爾哈撒韋的投資從2010年的615億美元攀升到2019年6月的2005億美元，其中大幅增長的就是對金融板塊的投資。
巴菲特的投資主要聚焦於消費品和金融，從總額上，金融板塊佔比更大，而且伯克希爾哈撒韋也是諸多上市金融巨頭的大股東。
長短國債收益率倒掛，一圖揭示美國經濟衰退指標靈不靈？上市公司利潤增長預期不斷下調，巴菲特鍾情金融板塊。
過去一週，市場的一大焦點就是美國十年期國債和兩年期國債收益率“倒掛”，頓時市場一片風聲鶴唳，美國經濟衰退警報響起。對此，大部分投資者也不知道所以然，但是看這架勢總覺得市場一定發生了嚴重的事情，讓我們看一張圖。
圖中曲線就是10年期國債收益率和2年期國債收益率的差值，我們知道一般情況下長債收益率更高，所以這個差值大部分時候應該是正數。而圖中陰影部分對應的就是美國的經濟衰退期，也就是GDP衰減期。顯然，我們確實發現每當這個差值觸及0點甚至負值，不多久，美國經濟就會進入衰退期，也就是說從1980年代後的情況來看，這個指標相當靈驗。
不過，或許可以讓人安慰的是，即使進入衰退期，美國同期的經濟衰退期持續時間都不會太長。
而從同期美國GDP年度增長同比走勢和道瓊斯工業30指數的比較來看，經濟衰退也並不必然意味著股市的崩盤，中間涉及很多因素，包括一些經濟政策和具體經濟衰退的原因。就如2000年的經濟短時衰退，恢復很快，股市受到影響的也主要是互聯網泡沫的納指，而非道瓊斯工業指數，標普500指數這樣行業覆蓋更廣的指數，畢竟那個時候信息技術在市場的影響還小。
但是，我們確實需要注意，無論從這個指標，還是近期諸如可感知經濟環境，貿易等體現的經濟大勢來看，如今確實不是一個投資上值得高歌猛進的階段，這也是為什麼我這兩年一再介紹諸如低波動率ETF等避險中又不見得需要你離場的品種，或者債券類ETF這樣可能有助於提升你投資組合避險特性品種的原因。
而對經濟的擔心也體現在對美國上市公司業績的預測上，我們可以看看最近一年不斷調整的對今年3、4季度標普500指數成分股公司整體利潤增長的預測趨勢，可以看到就是一個不斷下調的趨勢，對4季度的預測從1年前的10%以上的增長已經下調到5%以下。這種調整也不是說金融界的分析師們不靠譜，而是他們的分析都是基於當前數據和一些分析手段去預測，情況變了，當然也要調整。
而就板塊來看，目前二季度的利潤增長整體其實比預想的要好，但是三季度的同比增長就大部分板塊來說，目前來看不會太令人激動，信息技術、醫療、金融三大高權重板塊都將走低，能源板塊更是如預料般的將大幅下降。在這個時候，作為投資者，品種選擇上更要謹慎，包括指數基金和ETF的選擇，此時寬基指數更為穩妥。
在板塊選擇上，每個投資者，包括投資大佬都有自己的偏好，比如最近的數據便顯示巴菲特對金融板塊情有獨鍾。伯克希爾哈撒韋的投資從2010年的615億美元攀升到2019年6月的2005億美元，其中大幅增長的就是對金融板塊的投資。
巴菲特的投資主要聚焦於消費品和金融，從總額上，金融板塊佔比更大，而且伯克希爾哈撒韋也是諸多上市金融巨頭的大股東。
我們可以看到，從美國銀行到摩根大通，從高盛到穆迪，伯克希爾哈撒韋的影響力隨處可見。當然，巴菲特投資從個案上也時不時有階段性失手，絕對數額常常幾十億起，但是畢竟他的盤子大，還有大量的現金和現金等價物在等待機會，同時，我過去也介紹過巴菲特不是那種募資形式的投資家，其背後有大量不斷產生現金流的企業給他創造現金，所以在投資上巴老更加遊刃有餘，戰術上的失手也大體不會影響戰略上的全局。
總體來看，過去一週已經給投資者再度發出小心風浪的警示，但是我們也不必走入另一個極端，一天咋咋呼呼未來有多慘。在投資上，我的態度是做一個“樂觀的悲觀主義者”，即你可以對未來做一個悲觀的分析，但是這並不意味著咱就躺著等死或者一天到晚陪著朋友圈傳的各種慘不忍睹的文章焦慮，要冷靜分析，調整你的投資策略和組合，特別注意一些特別情況下你的投資中可以等價現金的品種比例，以備不時之需。如果你充分思考，那麼悲觀分析後，你應該會慢慢樂觀對待未來，一方面，你做好了準備，另一方面，在這種準備下，你也更可能把握經濟週期規律下後續景氣週期的機會啊。