從上週五開始，A股市場展開新一輪上攻，上證指數也成功站上3100點指數關口。在短期快速上行之後，一些熱門股出現降溫，大盤出現一定的震盪，屬於正常的調整，並不影響中期向上的趨勢。
去年年底，我指出2019年是一輪慢牛、長牛行情的開始，而2019年也是A股“黃金十年”的第一年。現在來看，A股市場從春節之後開始進入逼空式上漲，以券商為代表的板塊出現大幅上揚，形成比較明顯的賺錢效應。我在之前反覆提示的三大方向，即券商加消費加科技龍頭股均實現大幅上揚，形成比較明顯的賺錢效應，吸引場外資金紛紛入場。而場內投資者很多沒來得及上車，倉位較輕，場外也有很多踏空資金在等待調整入場。正是由於大量的資金在場外等待，所以市場的調整往往都在盤中完成，很難形成較大幅度的調整。因為一旦有所回調，便有踏空資金入場來進行搶籌。
近期滬深交易所上市公司進入年報披露高峰期，根據統計，截止4月20晚，滬深兩市共有1248家公司發佈2018年業績，其中1188家實現盈利，佔已公佈業績公司的95.2%；829家公司實現淨利潤增長，佔比約為66.43%；156家公司淨利潤實現翻倍增長，佔比12.5%。從行業和板塊來看，金融和石油行業仍然是最賺錢的行業，佔據上市公司利潤的過半。營收最高的兩家公司是中國石化和中國石油，營業收入分別達到2.8萬億和2.35萬億。排名第三是中國平安，實現營收9768億。全市場利潤前十名中，銀行佔七位。石油和銀行是國內各個行業裡面盈利能力最強的，但由於銀行和石油板塊都屬於超大板塊，個股市值大，並且公司的收入和利潤大，所以未來的業績增長速度不高，因此在估值上也是全市場最低的估值。
整體來看，2018年經歷外部的衝擊和國內金融去槓桿的雙重影響，上市公司整體上交出相對穩定的一個業績的報表。大企業的盈利能力很強，幾乎不受外部衝擊的影響。而一些中小企業則出現經營困難，盈利大幅下滑的境況，這也從一定程度上解釋過去三年為什麼白龍馬股能夠走出長期的超額收益。因為白龍馬股的盈利能力穩定，行業地位牢固，抗風險能力較強，在遇到外部衝擊時，具備很強的生存能力，因此白龍馬股的股權在將來會越來越值錢。
現在經過三年的分化，白龍馬股的估值已經遠高於一些非龍頭股的估值，但是我認為分化僅僅是開始。未來十年A股市場將迎來“黃金十年”，而這“黃金十年”無疑是白龍馬股大發展的十年，白龍馬股的盈利和估值還有望進一步增長，從而帶來更好的業績回報。
今年以來，我國貨幣政策和財政政策都有力地支撐宏觀經濟的回升，特別是超預期的減稅降費政策，進一步激發上市公司的活力。4月1日，國內降低增值稅稅率的水平，其中包括對製造業、交通運輸業、建築業等行業的增值稅稅率，調降合計減稅規模超過萬億，加上社保繳稅減少部分，總減稅減負規模達到2萬億。實質性的減稅降費有力地提升上市公司的盈利能力，特別是對相關製造業上市公司構成積極的影響，提高上市公司的估值水平。
去年我國中小企業遇到較大的經營困難，我也多次撰文呼籲，通過大幅減稅降費讓利於民，刺激經濟回升。直接下調增值稅，讓相關企業有真正的獲得感，這是獎勵好企業的一種方式。相對於降息減少社會融資成本的方式，減稅降費是更好更直接的方式。因為只有好的企業才會交稅。所以減稅降費相當於補貼好企業，而差的企業本身沒有交稅能力，因此也享受不到這項福利。直接降息來降低社會融資成本，反而會刺激一些公司通過債務融資來加槓桿，這實際上是不利於促進經濟轉型和產業升級的。所以減稅降費是刺激我國經濟回升，同時提高投資者的信心的最好的渠道。今年減稅降費加上社保繳費減少額合計達到2萬億，是中央對我國企業發放一個最大的紅包。
A股市場經過三年的調整之後，估值上已經處於全球主要資本市場的底部，和A股歷史相比，滬深300的市盈率仍然在底部區域。對於包括外資在內的各類資金都有比較大的投資吸引力。近兩年A股先後納入MSCI新興市場指數、富時羅素國際指數和標普道瓊斯國際指數。這也意味著A股市場已經正式成為國際指數大家庭的一員。今年3月1日，MSCI宣佈，將在今年分三步把中國大盤A股的納入因子從5%提升到20%，同時將包括創業板股票在內的中盤A股納入指數體系。很多外資基金業績比較基準是這三大國際指數。富時羅素和標普道瓊斯指數也將分別在6月和9月啟動納入A股的程序。隨著這三大國際指數把A股納入的因子不斷提高，外資對A股的配置比例也要相應提高。在A股市場國際化的過程之中，外資還將繼續加速流入A股市場。
去年外資流入A股達到3000億左右。今年外資流入A股的量可能會達到5000億到6000億。據統計，今年以來，滬港滬股通深股通合計淨流入已經超過1400億，並且外資大量流入A股的股票多數都是一些估值並不便宜的白龍馬股，這也驗證我之前的判斷，這些白龍馬股是真正能代表中國經濟實力的公司，雖然估值上並不低，但是仍然受到包括外資在內的資金的追捧，通過長期持有，還會獲得超額收益。
