'房地產黃金週期不再，家電還能投資嗎？以史為鑑，用數據理性分析'
家電板塊估值處於歷史中等偏低位置，具有較大的配置價值。
"證券分析鼻祖"格雷厄姆先生曾講過這麼警惕人們跟風買賣證券的寓言：當一位石油勘探者準備進入天堂的時候，聖·彼得攔住了他，並告訴了他一個非常糟糕的消息："你雖然的確有資格進入天堂，但分配給石油業者居住的地方已經爆滿了，我無法把你安插進去。"這位石油勘探者聽完，想了一會兒後，就對聖·彼得提出一個請求："我能否進去跟那些住在天堂裡的人們講一句話？"聖·彼得同意了他的請求。於是，這位石油勘探者就對著天堂裡的人們大喊："在地獄裡發現石油了！"話音剛落，天堂裡所有的人都蜂擁著跑向地獄。聖·彼得看到這種情況非常吃驚，於是他請這位石油勘探者進入天堂居住。但這位石油勘探者遲疑了一會說："不，我想我還是跟那些人一起到地獄中去吧。"
格雷厄姆通過這則寓言告誡投資者切忌盲目跟風。證券市場上經常發生的一些劇烈變動很多情況下是由於投資者的盲目跟風行為，而非公司本身收益變動的影響。一旦股市上有傳言出現，許多投資者在傳言未經證實之前就已快速而盲目地依據這些傳言買入或賣出股票，跟風蓋過了理性思考，這一方面造成股價的劇烈波動，另一方面常常造成這些投資者的業績表現平平。
近期家電板塊中格力電器謠傳"中報"暴雷，令市場上很多投資者望而生畏，並且有消息做空的勢能打壓股價，曾幾何時深港通剛開通時， 外資通過香港市場加大持倉格力電器，一度被認為是價值投資的典範。如今雖然國企混改未推進，但仍然不失為A股市場一個值得納入"股票池"的投資標的。為此，筆者曾寫了兩篇分析格力電器的文章，以觴讀者：《格力電器買點是否已現》、《格力電器估值之殤》。至此，本文避重就輕，離開個股深度剖析而從其所在的行業來進行估值分析，力圖尋找出家電行業中，尤其是其細分行業"白電行業"中值得投資的個股標的。
首先，我們先來對家電板塊估值整體估值有一個數據上的客觀判斷。
家電板塊估值處於歷史中等偏低位置，具有較大的配置價值。
"證券分析鼻祖"格雷厄姆先生曾講過這麼警惕人們跟風買賣證券的寓言：當一位石油勘探者準備進入天堂的時候，聖·彼得攔住了他，並告訴了他一個非常糟糕的消息："你雖然的確有資格進入天堂，但分配給石油業者居住的地方已經爆滿了，我無法把你安插進去。"這位石油勘探者聽完，想了一會兒後，就對聖·彼得提出一個請求："我能否進去跟那些住在天堂裡的人們講一句話？"聖·彼得同意了他的請求。於是，這位石油勘探者就對著天堂裡的人們大喊："在地獄裡發現石油了！"話音剛落，天堂裡所有的人都蜂擁著跑向地獄。聖·彼得看到這種情況非常吃驚，於是他請這位石油勘探者進入天堂居住。但這位石油勘探者遲疑了一會說："不，我想我還是跟那些人一起到地獄中去吧。"
格雷厄姆通過這則寓言告誡投資者切忌盲目跟風。證券市場上經常發生的一些劇烈變動很多情況下是由於投資者的盲目跟風行為，而非公司本身收益變動的影響。一旦股市上有傳言出現，許多投資者在傳言未經證實之前就已快速而盲目地依據這些傳言買入或賣出股票，跟風蓋過了理性思考，這一方面造成股價的劇烈波動，另一方面常常造成這些投資者的業績表現平平。
近期家電板塊中格力電器謠傳"中報"暴雷，令市場上很多投資者望而生畏，並且有消息做空的勢能打壓股價，曾幾何時深港通剛開通時， 外資通過香港市場加大持倉格力電器，一度被認為是價值投資的典範。如今雖然國企混改未推進，但仍然不失為A股市場一個值得納入"股票池"的投資標的。為此，筆者曾寫了兩篇分析格力電器的文章，以觴讀者：《格力電器買點是否已現》、《格力電器估值之殤》。至此，本文避重就輕，離開個股深度剖析而從其所在的行業來進行估值分析，力圖尋找出家電行業中，尤其是其細分行業"白電行業"中值得投資的個股標的。
首先，我們先來對家電板塊估值整體估值有一個數據上的客觀判斷。
家電板塊目前整體估值處於一個歷史中等偏低位置，並且其估值溢價率也處於較低的位置，以下分別從抽樣的數據中來論證：
①整體估值：
家電板塊估值處於歷史中等偏低位置，具有較大的配置價值。
"證券分析鼻祖"格雷厄姆先生曾講過這麼警惕人們跟風買賣證券的寓言：當一位石油勘探者準備進入天堂的時候，聖·彼得攔住了他，並告訴了他一個非常糟糕的消息："你雖然的確有資格進入天堂，但分配給石油業者居住的地方已經爆滿了，我無法把你安插進去。"這位石油勘探者聽完，想了一會兒後，就對聖·彼得提出一個請求："我能否進去跟那些住在天堂裡的人們講一句話？"聖·彼得同意了他的請求。於是，這位石油勘探者就對著天堂裡的人們大喊："在地獄裡發現石油了！"話音剛落，天堂裡所有的人都蜂擁著跑向地獄。聖·彼得看到這種情況非常吃驚，於是他請這位石油勘探者進入天堂居住。但這位石油勘探者遲疑了一會說："不，我想我還是跟那些人一起到地獄中去吧。"
格雷厄姆通過這則寓言告誡投資者切忌盲目跟風。證券市場上經常發生的一些劇烈變動很多情況下是由於投資者的盲目跟風行為，而非公司本身收益變動的影響。一旦股市上有傳言出現，許多投資者在傳言未經證實之前就已快速而盲目地依據這些傳言買入或賣出股票，跟風蓋過了理性思考，這一方面造成股價的劇烈波動，另一方面常常造成這些投資者的業績表現平平。
近期家電板塊中格力電器謠傳"中報"暴雷，令市場上很多投資者望而生畏，並且有消息做空的勢能打壓股價，曾幾何時深港通剛開通時， 外資通過香港市場加大持倉格力電器，一度被認為是價值投資的典範。如今雖然國企混改未推進，但仍然不失為A股市場一個值得納入"股票池"的投資標的。為此，筆者曾寫了兩篇分析格力電器的文章，以觴讀者：《格力電器買點是否已現》、《格力電器估值之殤》。至此，本文避重就輕，離開個股深度剖析而從其所在的行業來進行估值分析，力圖尋找出家電行業中，尤其是其細分行業"白電行業"中值得投資的個股標的。
首先，我們先來對家電板塊估值整體估值有一個數據上的客觀判斷。
家電板塊目前整體估值處於一個歷史中等偏低位置，並且其估值溢價率也處於較低的位置，以下分別從抽樣的數據中來論證：
①整體估值：
目前我國家用電器行業上市公司共有 69 家，約佔 A 股整體數量的 2%。年初至今家電板塊整體上漲 37.57%，高於滬深 300 指數 27.63%水平。截至 2019 年 7 月 23 日，家電行業市盈率（TTM）為 16.05，低於 2006 年至今歷史平均水平 21.87，處於中等偏
低位置。
②估值溢價率：
家電板塊估值處於歷史中等偏低位置，具有較大的配置價值。
"證券分析鼻祖"格雷厄姆先生曾講過這麼警惕人們跟風買賣證券的寓言：當一位石油勘探者準備進入天堂的時候，聖·彼得攔住了他，並告訴了他一個非常糟糕的消息："你雖然的確有資格進入天堂，但分配給石油業者居住的地方已經爆滿了，我無法把你安插進去。"這位石油勘探者聽完，想了一會兒後，就對聖·彼得提出一個請求："我能否進去跟那些住在天堂裡的人們講一句話？"聖·彼得同意了他的請求。於是，這位石油勘探者就對著天堂裡的人們大喊："在地獄裡發現石油了！"話音剛落，天堂裡所有的人都蜂擁著跑向地獄。聖·彼得看到這種情況非常吃驚，於是他請這位石油勘探者進入天堂居住。但這位石油勘探者遲疑了一會說："不，我想我還是跟那些人一起到地獄中去吧。"
格雷厄姆通過這則寓言告誡投資者切忌盲目跟風。證券市場上經常發生的一些劇烈變動很多情況下是由於投資者的盲目跟風行為，而非公司本身收益變動的影響。一旦股市上有傳言出現，許多投資者在傳言未經證實之前就已快速而盲目地依據這些傳言買入或賣出股票，跟風蓋過了理性思考，這一方面造成股價的劇烈波動，另一方面常常造成這些投資者的業績表現平平。
近期家電板塊中格力電器謠傳"中報"暴雷，令市場上很多投資者望而生畏，並且有消息做空的勢能打壓股價，曾幾何時深港通剛開通時， 外資通過香港市場加大持倉格力電器，一度被認為是價值投資的典範。如今雖然國企混改未推進，但仍然不失為A股市場一個值得納入"股票池"的投資標的。為此，筆者曾寫了兩篇分析格力電器的文章，以觴讀者：《格力電器買點是否已現》、《格力電器估值之殤》。至此，本文避重就輕，離開個股深度剖析而從其所在的行業來進行估值分析，力圖尋找出家電行業中，尤其是其細分行業"白電行業"中值得投資的個股標的。
首先，我們先來對家電板塊估值整體估值有一個數據上的客觀判斷。
家電板塊目前整體估值處於一個歷史中等偏低位置，並且其估值溢價率也處於較低的位置，以下分別從抽樣的數據中來論證：
①整體估值：
目前我國家用電器行業上市公司共有 69 家，約佔 A 股整體數量的 2%。年初至今家電板塊整體上漲 37.57%，高於滬深 300 指數 27.63%水平。截至 2019 年 7 月 23 日，家電行業市盈率（TTM）為 16.05，低於 2006 年至今歷史平均水平 21.87，處於中等偏
低位置。
②估值溢價率：
截至 2019 年 7 月 23 日，家用電器行業一年滾動市盈率 16.35 倍（TTM 整體法，剔除負值），較 2005 年以來的歷史均值低 5.57 個單位。家電股估值溢價率（A 股剔除銀行股後）為-16.47%，歷史均值為-10.73%，行業估值溢價率較 2005 年以來的平均值下降 5.74PCT，位於相對較低位置。
從中我們可以看出家電板塊整體估值處於中等偏低。但是雖然短期受到房地產和人均可支配收入影響，行業暫時景氣度有所回落.
但是從行業的政策面來看，目前國家已出臺家電行業刺激政策，具體細則也在逐步研究推出中，如下：
①1月29日, 發改委等十部門聯合印發了《進一步優化供給推動消費平穩增長 促進形成強
大國內市場的實施方案（2019 年）》
②3月1日，工業和信息化部等三部門印發了《超高清視頻產業發展行動計劃（2019-2022 年）》
③4月17日，媒體報告國家發改委辦公廳近日下發了關於徵求對《推動汽車、家電、消費電子產品更新消費及促進循環經濟發展實施方案（2019-2020 年）（徵求意見稿）
④6月13日，發改委等 7 部門印發了《綠色高效製冷行動方案》
由此可見，家電企業積極投入研發，根據技術進步和消費者需求變化不斷變革，推出滿足消費者需求和行業發展趨勢的綠色、智能家電產品。家電企業還創新經營模式，拓展渠道佈局，提升消費者購買產品的便捷性。因而總體來看，家電行業雖然短期景氣度回落，但更新需求較為穩定和消費升級趨勢明顯，未來整體營收和利潤穩中有升。從估值來看，家電板塊估值處於偏低位置，具有配置機會。筆者根據對家電板塊中個股的盈利質量、ROE、EPS、研發投入比、上市時間等指標，以及依據業績確定性和估值兩條主線，篩選出選出3只具備投資潛力的股票，分別是：美的集團、海爾智家、格力電器。其中對於格力電器的估值及買賣點以及寫在了系列文章中，隨後對美的集團和海爾智家會陸續進行深度系列文章剖析。
此外，基金機構也在第二季度增持家電股有明顯的趨勢，其持家電重倉股比例為5.88%，比第一季度的4.57%上升了 1.31個百分點，處於歷史相對高位。由此長遠來看，基金持家電重倉股比例自201第三季度到2018第二季度震盪上升，在2018第二季度達到最高點 7.42%。之後公募基金配置家電行業意願持續減弱，持有家電股票市值總和佔基金持股總市值比不斷下降，2018第三季度時期降幅達到 30%。但是2019一季度以來家電板塊行情得以改善，基金家電行業重倉持股比例下跌趨勢開始扭轉，預計隨著家電促消費新政細則逐步落地，基金家電重股持倉比例有望保持穩定。因而家電行業中，尤其是白電細分行業中的龍頭個股依然可以留意配置，尤其是格力電器、美的集團這樣的優質白馬股，可以重點留意。