'愛馳汽車出資17億拿下“準生證”，參與國企混改掌控江鈴控股'

一家是成立於2004年的老牌國企，在市場競爭中逐漸走向邊緣，經營虧損，品牌漸弱，一家是風頭正勁的新造車企業，躍躍欲試即將登場，但是缺少資質，量產無望，在市場和政策的雙重驅動之下，兩家企業走到一起。這是江鈴控股有限公司（以下簡稱“江鈴控股”）和愛馳汽車有限公司（以下簡稱“愛馳汽車”）的故事背景。

2019年1月，經過多輪前期談判，愛馳汽車與江鈴控股及其母公司（即長安集團與江鈴集團）簽署了合資合作協議，愛馳汽車入股江鈴控股組成新的合資企業，形成愛馳汽車、江鈴集團、長安集團間50:25:25股比。

一紙生產資質價值幾何？

愛馳汽車的參與到江鈴控股混改中的初心，是為其即將量產的首款汽車拿到生產資質。

愛馳汽車成立於2017年，首款量產車U5已經完成設計研發，並且進入到驗證測試階段，但造車資質一直沒有落地，隨著第一款車SOP的日益臨近，其資質問題也越發緊迫。

已經或即將實現量產的新造車企業中，大多靠傳統車企代工，或者收購企業的閒置資源獲得資質，前者如蔚來汽車和小鵬汽車，後者如威馬汽車、理想汽車等。

愛馳汽車則採用了完全不同的方式，選擇參與到國企的混改中。江鈴控股是一家央企（長安汽車）與地方國企（江鈴汽車）各持50%股份的合資企業，愛馳作為民營企業，以戰略投資者的身份對江鈴控股進行增資實現重組。

據上市公司公告顯示，愛馳汽車對江鈴控股增資17.47億元，其中10億元計入註冊資本，7.47億元計入資本公積，增資完成後，愛馳汽車將持有江鈴控股50%的股份，長安汽車和江鈴汽車股份則各佔25%。

此前，理想汽車的母公司車和家以6.5億元收購力帆汽車獲得生產資質，拜騰汽車以1元的價格收購一汽華利獲得資質，同時揹負8億元債務及5000萬員工薪酬。愛馳汽車為生產資質斥資17.47億元值不值？

對此，愛馳汽車董事長付強做出的解答是：愛馳自己的產品定位是在合資主流和自主高端，但這個定位意味著會失去中國廣大的四五線市場，而這是目前中國市場上增量最顯著的部分。通過混改江鈴控股，愛馳除了獲得生產資質外，還擁有了陸風汽車這個汽車品牌。“我們看準了陸風品牌本身還是具有非常大的潛力和市場價值。”付強表示。

混改完成後，原本的江鈴控股成為擁有愛馳和陸風兩個品牌的新江鈴控股，兩個品牌目前實行的是品牌、研發、製造各自獨立。其中，愛馳品牌定位中高端用戶人群，研發機構在上海，專注新能源車型的研發，生產基地在上饒；陸風品牌定位中低端用戶人群，研發機構在南昌總部，產品覆蓋傳統車和新能源車型，生產基地在南昌。

虧損+燒錢何日擺脫？

愛馳汽車在獲得生產資質和一個新品牌的同時，必然也要承擔企業自身的重擔。

據財報顯示，江鈴控股2018年陸風品牌車型全年銷量僅為1.88萬輛，與2017年同比下降55%；營收11.94億，同比下降67%；全年虧損高達8.54億。

而且陸風汽車的品牌知名度和美譽度都在下降，今年年初，北京市朝陽區法院裁定，江鈴汽車公司生產的陸風X7直接抄襲了路虎攬勝極光的5項車型設計，法院裁定江鈴汽車必須停止陸風X7的所有銷售、製造和營銷，同時對捷豹路虎支付一定金額的賠償金。

江鈴控股認為，靠自身的發展，很難跟上汽車行業電動化、網聯化、智能化、共享化的“新四化”大潮，新股東愛馳汽車可以為江鈴汽車注入新能源、智能化以及網聯化的技術。

而迎來了愛馳汽車這個新的戰略投資者，江鈴控股將有續寫故事的可能。同時，新江鈴控股將會因為生產新能源汽車而產生積分，江鈴集團和長安集團將有權優先購買新合資公司銷售新能源車產生的油耗積分和新能源車積分。

但是愛馳汽車自身作為新造車企業，還處在燒錢時期。付強坦言，“我們一直是走在融資的路上，在實現自我造血能力之前，這個過程到我們上市為止都不會結束。”

資金、技術的注入，資質的獲得，品牌的佈局……這些都是新江鈴控股故事的開端，後續發展如何還有待市場檢驗。