把一個榨菜做到市值超過200億，並且從2010年到2018年期間，利潤提升12倍，複合增長率達到36.17%，涪陵榨菜一直在創造著神話。
但是，日前公佈的2019年上半年營收中，公司上半年實現營收約10.86億、歸母淨利潤3.15億，分別同比增長2.11%和3.14%。
業績公佈後，估計直接跌停，市值蒸發超過20億，並且還在持續下降。
遭遇滑鐵盧？
單從數據來看，營收近11億，淨利潤3.1億元，並不算差。但是營收同比增長2.1%，淨利潤同比增長3.1%對涪陵榨菜而言就有些悽慘了。
單季度來看，二季度實現營收5.59億，同比微增0.56%，實現歸母淨利潤1.60億，同比減少16.18%，是近些年首次單季利潤負增長。
涪陵榨菜營業收入從2010年5.45億上升到2018年19.14億，同期的歸母淨利潤從0.56億上升至6.62億，複合增速分別達到了17.00%和36.17%。而淨利潤在近三年來更是維持在60%以上，一季度增長也高達35%，現在一下子滑到3%。
把一個榨菜做到市值超過200億，並且從2010年到2018年期間，利潤提升12倍，複合增長率達到36.17%，涪陵榨菜一直在創造著神話。
但是，日前公佈的2019年上半年營收中，公司上半年實現營收約10.86億、歸母淨利潤3.15億，分別同比增長2.11%和3.14%。
業績公佈後，估計直接跌停，市值蒸發超過20億，並且還在持續下降。
遭遇滑鐵盧？
單從數據來看，營收近11億，淨利潤3.1億元，並不算差。但是營收同比增長2.1%，淨利潤同比增長3.1%對涪陵榨菜而言就有些悽慘了。
單季度來看，二季度實現營收5.59億，同比微增0.56%，實現歸母淨利潤1.60億，同比減少16.18%，是近些年首次單季利潤負增長。
涪陵榨菜營業收入從2010年5.45億上升到2018年19.14億，同期的歸母淨利潤從0.56億上升至6.62億，複合增速分別達到了17.00%和36.17%。而淨利潤在近三年來更是維持在60%以上，一季度增長也高達35%，現在一下子滑到3%。
落差之大讓人無法接受，於是股市開始持續下跌，市值不斷被蒸發。
但是，數據相差那麼大，涪陵榨菜真的出問題了嗎？
涪陵榨菜8月1日稱，公司半年度業績放緩，一方面宏觀消費存在壓力，收入端增長放緩；同時二季度公司增加了費用投放以促進管理轉型以及渠道建設。
據悉，涪陵榨菜從一季度開始對渠道進行調整，二季度以來開始推進渠道下沉，在縣級地區設置辦事處加大布局進行品牌推廣，新增經銷商超過300家。
但渠道的理順、經銷商關係的加固、底層人員到位等渠道建設工作還需要時間，對銷量的提升也將是一個漸進的過程。
於是就有了涪陵榨菜4年來首次單季利潤負增長。近四年來涪陵榨菜除了業績的增長，價格也在不斷上漲，而這也被認為是涪陵榨菜出現“滑鐵盧”的原因。
提價的後遺症？
3年漲價4次，涪陵榨菜的漲價速度在行業內絕無僅有。榨菜的價格也逐漸從廉價，開始觸摸消費者對價格忍耐的上限。
但是，從涪陵榨菜近幾年的漲價來看，每一次的漲價反而都在刺激銷量和股價的上升，並沒有在短時間內出現市場的反饋。
把一個榨菜做到市值超過200億，並且從2010年到2018年期間，利潤提升12倍，複合增長率達到36.17%，涪陵榨菜一直在創造著神話。
但是，日前公佈的2019年上半年營收中，公司上半年實現營收約10.86億、歸母淨利潤3.15億，分別同比增長2.11%和3.14%。
業績公佈後，估計直接跌停，市值蒸發超過20億，並且還在持續下降。
遭遇滑鐵盧？
單從數據來看，營收近11億，淨利潤3.1億元，並不算差。但是營收同比增長2.1%，淨利潤同比增長3.1%對涪陵榨菜而言就有些悽慘了。
單季度來看，二季度實現營收5.59億，同比微增0.56%，實現歸母淨利潤1.60億，同比減少16.18%，是近些年首次單季利潤負增長。
涪陵榨菜營業收入從2010年5.45億上升到2018年19.14億，同期的歸母淨利潤從0.56億上升至6.62億，複合增速分別達到了17.00%和36.17%。而淨利潤在近三年來更是維持在60%以上，一季度增長也高達35%，現在一下子滑到3%。
落差之大讓人無法接受，於是股市開始持續下跌，市值不斷被蒸發。
但是，數據相差那麼大，涪陵榨菜真的出問題了嗎？
涪陵榨菜8月1日稱，公司半年度業績放緩，一方面宏觀消費存在壓力，收入端增長放緩；同時二季度公司增加了費用投放以促進管理轉型以及渠道建設。
據悉，涪陵榨菜從一季度開始對渠道進行調整，二季度以來開始推進渠道下沉，在縣級地區設置辦事處加大布局進行品牌推廣，新增經銷商超過300家。
但渠道的理順、經銷商關係的加固、底層人員到位等渠道建設工作還需要時間，對銷量的提升也將是一個漸進的過程。
於是就有了涪陵榨菜4年來首次單季利潤負增長。近四年來涪陵榨菜除了業績的增長，價格也在不斷上漲，而這也被認為是涪陵榨菜出現“滑鐵盧”的原因。
提價的後遺症？
3年漲價4次，涪陵榨菜的漲價速度在行業內絕無僅有。榨菜的價格也逐漸從廉價，開始觸摸消費者對價格忍耐的上限。
但是，從涪陵榨菜近幾年的漲價來看，每一次的漲價反而都在刺激銷量和股價的上升，並沒有在短時間內出現市場的反饋。
從量價上來看，過去十年銷量複合增速8.3%，價格複合增速7.7%。其中前7年銷量和提價年複合增速都在6%左右，量價增速均較為一般。而後3年銷量複合增速達到14%，年提價幅度也達到了11.7%，可謂量價齊升。
把一個榨菜做到市值超過200億，並且從2010年到2018年期間，利潤提升12倍，複合增長率達到36.17%，涪陵榨菜一直在創造著神話。
但是，日前公佈的2019年上半年營收中，公司上半年實現營收約10.86億、歸母淨利潤3.15億，分別同比增長2.11%和3.14%。
業績公佈後，估計直接跌停，市值蒸發超過20億，並且還在持續下降。
遭遇滑鐵盧？
單從數據來看，營收近11億，淨利潤3.1億元，並不算差。但是營收同比增長2.1%，淨利潤同比增長3.1%對涪陵榨菜而言就有些悽慘了。
單季度來看，二季度實現營收5.59億，同比微增0.56%，實現歸母淨利潤1.60億，同比減少16.18%，是近些年首次單季利潤負增長。
涪陵榨菜營業收入從2010年5.45億上升到2018年19.14億，同期的歸母淨利潤從0.56億上升至6.62億，複合增速分別達到了17.00%和36.17%。而淨利潤在近三年來更是維持在60%以上，一季度增長也高達35%，現在一下子滑到3%。
落差之大讓人無法接受，於是股市開始持續下跌，市值不斷被蒸發。
但是，數據相差那麼大，涪陵榨菜真的出問題了嗎？
涪陵榨菜8月1日稱，公司半年度業績放緩，一方面宏觀消費存在壓力，收入端增長放緩；同時二季度公司增加了費用投放以促進管理轉型以及渠道建設。
據悉，涪陵榨菜從一季度開始對渠道進行調整，二季度以來開始推進渠道下沉，在縣級地區設置辦事處加大布局進行品牌推廣，新增經銷商超過300家。
但渠道的理順、經銷商關係的加固、底層人員到位等渠道建設工作還需要時間，對銷量的提升也將是一個漸進的過程。
於是就有了涪陵榨菜4年來首次單季利潤負增長。近四年來涪陵榨菜除了業績的增長，價格也在不斷上漲，而這也被認為是涪陵榨菜出現“滑鐵盧”的原因。
提價的後遺症？
3年漲價4次，涪陵榨菜的漲價速度在行業內絕無僅有。榨菜的價格也逐漸從廉價，開始觸摸消費者對價格忍耐的上限。
但是，從涪陵榨菜近幾年的漲價來看，每一次的漲價反而都在刺激銷量和股價的上升，並沒有在短時間內出現市場的反饋。
從量價上來看，過去十年銷量複合增速8.3%，價格複合增速7.7%。其中前7年銷量和提價年複合增速都在6%左右，量價增速均較為一般。而後3年銷量複合增速達到14%，年提價幅度也達到了11.7%，可謂量價齊升。
也正是從2016年開始至今的3年時間，而這樣的效果是建立在從2015年開始的從商超到流通、從廣東到全國的全面提價潮。
2015-2016 年， 公司在產品品質上進行了升級，將 60g 產品改為 88g 產品，同時終端同步提價。此輪渠道提價，15 年從廣東開始，1 元提升至 1.5 元；16 年在其他部分省市推行，1 元提升至 1.5 元/2 元；17 年終端全部提升至 2 元。
把一個榨菜做到市值超過200億，並且從2010年到2018年期間，利潤提升12倍，複合增長率達到36.17%，涪陵榨菜一直在創造著神話。
但是，日前公佈的2019年上半年營收中，公司上半年實現營收約10.86億、歸母淨利潤3.15億，分別同比增長2.11%和3.14%。
業績公佈後，估計直接跌停，市值蒸發超過20億，並且還在持續下降。
遭遇滑鐵盧？
單從數據來看，營收近11億，淨利潤3.1億元，並不算差。但是營收同比增長2.1%，淨利潤同比增長3.1%對涪陵榨菜而言就有些悽慘了。
單季度來看，二季度實現營收5.59億，同比微增0.56%，實現歸母淨利潤1.60億，同比減少16.18%，是近些年首次單季利潤負增長。
涪陵榨菜營業收入從2010年5.45億上升到2018年19.14億，同期的歸母淨利潤從0.56億上升至6.62億，複合增速分別達到了17.00%和36.17%。而淨利潤在近三年來更是維持在60%以上，一季度增長也高達35%，現在一下子滑到3%。
落差之大讓人無法接受，於是股市開始持續下跌，市值不斷被蒸發。
但是，數據相差那麼大，涪陵榨菜真的出問題了嗎？
涪陵榨菜8月1日稱，公司半年度業績放緩，一方面宏觀消費存在壓力，收入端增長放緩；同時二季度公司增加了費用投放以促進管理轉型以及渠道建設。
據悉，涪陵榨菜從一季度開始對渠道進行調整，二季度以來開始推進渠道下沉，在縣級地區設置辦事處加大布局進行品牌推廣，新增經銷商超過300家。
但渠道的理順、經銷商關係的加固、底層人員到位等渠道建設工作還需要時間，對銷量的提升也將是一個漸進的過程。
於是就有了涪陵榨菜4年來首次單季利潤負增長。近四年來涪陵榨菜除了業績的增長，價格也在不斷上漲，而這也被認為是涪陵榨菜出現“滑鐵盧”的原因。
提價的後遺症？
3年漲價4次，涪陵榨菜的漲價速度在行業內絕無僅有。榨菜的價格也逐漸從廉價，開始觸摸消費者對價格忍耐的上限。
但是，從涪陵榨菜近幾年的漲價來看，每一次的漲價反而都在刺激銷量和股價的上升，並沒有在短時間內出現市場的反饋。
從量價上來看，過去十年銷量複合增速8.3%，價格複合增速7.7%。其中前7年銷量和提價年複合增速都在6%左右，量價增速均較為一般。而後3年銷量複合增速達到14%，年提價幅度也達到了11.7%，可謂量價齊升。
也正是從2016年開始至今的3年時間，而這樣的效果是建立在從2015年開始的從商超到流通、從廣東到全國的全面提價潮。
2015-2016 年， 公司在產品品質上進行了升級，將 60g 產品改為 88g 產品，同時終端同步提價。此輪渠道提價，15 年從廣東開始，1 元提升至 1.5 元；16 年在其他部分省市推行，1 元提升至 1.5 元/2 元；17 年終端全部提升至 2 元。
在提價前做足了鋪墊，每一次提價都讓利經銷商增厚渠道利潤，增加終端的積極性。但是，提價的利器並不是一蹴而就的，3年提價4次對榨菜而言已經過於頻繁。
隨著經濟大環境的變化，涪陵榨菜的價格和銷量都在逐漸進入行業的天花板。在固有市場逐漸飽和的狀況下，涪陵榨菜只能不斷開拓新的市場，也正是如此才有了今年上半年對渠道的調整和下沉。
在新一輪的競爭中，渠道的投入和市場的投入必定會隨之增加。但是，就算因此出現利潤增長的短暫回落，涪陵榨菜依舊是龍頭。
老大還是老大！
業績達不到投資者的預期，但是對整個行業而言，涪陵榨菜依舊是那個涪陵榨菜。消費者認可的品牌沒變，消費者認可的產品沒變，那麼它就是不倒的。
而從專業來看，涪陵榨菜的研發投入增長125.4%，主要為新增醬油產品開發、榨菜包裝鋁箔化和榨菜、泡菜發酵過程亞硝酸鹽變化及機理研究等研發項目投入。
在業績增長乏力、應收賬款猛增的背後是：
對於應收賬款增幅較大，涪陵榨菜證券事務代表工作人員表示：“公司今年確實放開了經銷商信用額度，我們回款是先款後貨，放開額度是新的政策，但額度收回期是非常短的，回款是可以得到保證的。”
有經銷商證實，涪陵榨菜給經銷商賬期為5天，為近年來最長賬期。對經銷商而言這樣的廠家是絕無僅有的，對面臨著各種壓迫的經銷商來說，涪陵榨菜的變化，無疑是他們願意接受的。
把一個榨菜做到市值超過200億，並且從2010年到2018年期間，利潤提升12倍，複合增長率達到36.17%，涪陵榨菜一直在創造著神話。
但是，日前公佈的2019年上半年營收中，公司上半年實現營收約10.86億、歸母淨利潤3.15億，分別同比增長2.11%和3.14%。
業績公佈後，估計直接跌停，市值蒸發超過20億，並且還在持續下降。
遭遇滑鐵盧？
單從數據來看，營收近11億，淨利潤3.1億元，並不算差。但是營收同比增長2.1%，淨利潤同比增長3.1%對涪陵榨菜而言就有些悽慘了。
單季度來看，二季度實現營收5.59億，同比微增0.56%，實現歸母淨利潤1.60億，同比減少16.18%，是近些年首次單季利潤負增長。
涪陵榨菜營業收入從2010年5.45億上升到2018年19.14億，同期的歸母淨利潤從0.56億上升至6.62億，複合增速分別達到了17.00%和36.17%。而淨利潤在近三年來更是維持在60%以上，一季度增長也高達35%，現在一下子滑到3%。
落差之大讓人無法接受，於是股市開始持續下跌，市值不斷被蒸發。
但是，數據相差那麼大，涪陵榨菜真的出問題了嗎？
涪陵榨菜8月1日稱，公司半年度業績放緩，一方面宏觀消費存在壓力，收入端增長放緩；同時二季度公司增加了費用投放以促進管理轉型以及渠道建設。
據悉，涪陵榨菜從一季度開始對渠道進行調整，二季度以來開始推進渠道下沉，在縣級地區設置辦事處加大布局進行品牌推廣，新增經銷商超過300家。
但渠道的理順、經銷商關係的加固、底層人員到位等渠道建設工作還需要時間，對銷量的提升也將是一個漸進的過程。
於是就有了涪陵榨菜4年來首次單季利潤負增長。近四年來涪陵榨菜除了業績的增長，價格也在不斷上漲，而這也被認為是涪陵榨菜出現“滑鐵盧”的原因。
提價的後遺症？
3年漲價4次，涪陵榨菜的漲價速度在行業內絕無僅有。榨菜的價格也逐漸從廉價，開始觸摸消費者對價格忍耐的上限。
但是，從涪陵榨菜近幾年的漲價來看，每一次的漲價反而都在刺激銷量和股價的上升，並沒有在短時間內出現市場的反饋。
從量價上來看，過去十年銷量複合增速8.3%，價格複合增速7.7%。其中前7年銷量和提價年複合增速都在6%左右，量價增速均較為一般。而後3年銷量複合增速達到14%，年提價幅度也達到了11.7%，可謂量價齊升。
也正是從2016年開始至今的3年時間，而這樣的效果是建立在從2015年開始的從商超到流通、從廣東到全國的全面提價潮。
2015-2016 年， 公司在產品品質上進行了升級，將 60g 產品改為 88g 產品，同時終端同步提價。此輪渠道提價，15 年從廣東開始，1 元提升至 1.5 元；16 年在其他部分省市推行，1 元提升至 1.5 元/2 元；17 年終端全部提升至 2 元。
在提價前做足了鋪墊，每一次提價都讓利經銷商增厚渠道利潤，增加終端的積極性。但是，提價的利器並不是一蹴而就的，3年提價4次對榨菜而言已經過於頻繁。
隨著經濟大環境的變化，涪陵榨菜的價格和銷量都在逐漸進入行業的天花板。在固有市場逐漸飽和的狀況下，涪陵榨菜只能不斷開拓新的市場，也正是如此才有了今年上半年對渠道的調整和下沉。
在新一輪的競爭中，渠道的投入和市場的投入必定會隨之增加。但是，就算因此出現利潤增長的短暫回落，涪陵榨菜依舊是龍頭。
老大還是老大！
業績達不到投資者的預期，但是對整個行業而言，涪陵榨菜依舊是那個涪陵榨菜。消費者認可的品牌沒變，消費者認可的產品沒變，那麼它就是不倒的。
而從專業來看，涪陵榨菜的研發投入增長125.4%，主要為新增醬油產品開發、榨菜包裝鋁箔化和榨菜、泡菜發酵過程亞硝酸鹽變化及機理研究等研發項目投入。
在業績增長乏力、應收賬款猛增的背後是：
對於應收賬款增幅較大，涪陵榨菜證券事務代表工作人員表示：“公司今年確實放開了經銷商信用額度，我們回款是先款後貨，放開額度是新的政策，但額度收回期是非常短的，回款是可以得到保證的。”
有經銷商證實，涪陵榨菜給經銷商賬期為5天，為近年來最長賬期。對經銷商而言這樣的廠家是絕無僅有的，對面臨著各種壓迫的經銷商來說，涪陵榨菜的變化，無疑是他們願意接受的。
2019年上半年，涪陵榨菜銷售費用為2.3億元，同比增長9.6%。而在這背後是涪陵榨菜新增經銷商超過300家，並且開始大範圍的營銷活動。
新市場的增加和開發，對涪陵榨菜而言前期的投入要遠超一般，隨之而來的庫存上升和週轉下降也在情理之中。當然現在就預言涪陵榨菜接下來快速的提升有些言之過早，畢竟市場的消化和提升需要一定的時間。在接下來的第三季度和第四季度的變化，將關係到涪陵榨菜進一步的發展。
不過，在納食看來，長期以來涪陵榨菜的快速增長已經奠定了它在行業內的地位。在品牌和產品沒有出現問題的狀況下，榨菜老大的地位是不可撼動的。
而股市的變化，更側重於資本的運作，僅僅是企業的反饋之一。涪陵榨菜長期以來被外界擔心受資本遊戲左右。但是此次半年報帶來的變化，可以看出涪陵榨菜依舊保持著它的發展軌跡和發展目標。
相較於資本市場的一時得失，品牌的發展，產品的進步才是一個企業的根本。
文來源：納食