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最貴新股步長製藥隕落
和訊股票（微信號：istocknews）消息 昔日號稱“最貴新股”的步長製藥，如今面臨即將破發的尷尬境地，2016年11月，頭頂年內最貴新股稱號的步長製藥在上交所上市，每股發行價55.88元，公開發行6980萬股。上市之初，步長製藥最高漲到155.41元，中一簽的投資者約賺近10萬元。伴隨股價刷新半年新低，步長製藥的投資者已近乎全線被套。
步長製藥上市來股價走勢
上市首年業績下滑近半 天價推廣費佔營收過半
步長製藥2016年年報顯示，其歸屬於上市公司股東的淨利潤為17.69億元，從上市前的36.36億元大幅下降，同比下滑49.97%。同期，公司營業收入實現123.2億元，與上一年相比則微幅提振5.71%。
步長製藥近三年營收淨利情況(數據源：公司年報)
對於淨利潤出現大幅下滑的事由，該公司在年報中解釋稱，“公司2015年取得通化谷紅製藥、吉林步長製藥兩家企業控制權，實現非同一控制下的企業合併，取得了投資收益17.08億元，均為2015年度的非經常性損益。而2016年未再發生此類交易，導致公司2016年度歸屬於上市公司股東的淨利潤與上年同期相比大幅度減少”。
上市首年即宣告業績下滑
此外，步長製藥還存在銷售費用大幅高於同行的情況，其在年報中顯示，公司2016年銷售費用為68.5億元，佔全年營收的55.6%。與同屬中成藥行業的絕大多數上市公司相比，步長製藥在銷售費用上的投入無論從絕對金額還是佔比上均靠前。一旦政府出臺相關舉措，對於醫藥企業的銷售行為進一步規範和嚴格，步長製藥的營銷方式很可能將面臨衝擊。
同類企業銷售費用佔比(數據源：公司年報)
高溢價併購虧損企業被問詢 董事會表決獨董投棄權票
因高溢價投資虧損企業，5月6日，步長製藥公告收到上交所問詢函。2017年4月18日，步長製藥披露了《對外投資公告》，將通過增資、受讓股權等方式，投資北京快方科技有限公司（以下簡稱快方科技）、北京普恩光德生物科技開發有限公司（以下簡稱北京普恩）、新博醫療技術有限公司（以下簡稱新博醫療）。
值得注意的是，在董事會對此的議案表決中，獨立董事王立華投出棄權票。王立華認為，目標公司並非公司主營業務範圍內企業、經營虧損、交易定價的公允性無法判斷，對公司投資這類企業的必要性亦有不同意見。因此對上述投資持保留意見，在表決時投棄權票。
步長製藥披露的公告顯示，快方科技、北京普恩、新博醫療分別成立於2014年、2013年、2011年。上述公司2016年末淨資產分別為5851萬元、-5459 萬元、1169 萬元，2016 年度淨虧損分別為4707萬元、2142萬元、1441萬元，評估增值率分別達 804.42%、259.38%、2116.41%。
步長製藥在給上交所的回函中，對於高溢價的問題，其解釋稱，上述交易均以上海眾華資產評估有限公司出具的相關資產評估報告中確定的評估值為參考依據，由交易各方協商確定的標的資產交易價格。因交易發生時間不同，公司所處的發展階段和投資價值存在差異。隨著國家對“互聯網+醫療”的扶持政策逐漸清晰，醫藥電商的行業成長性整體趨好。
市值蒸發590億投資者全線被套 股價面臨破發危機
上市之初一度飆升到最高155.41元，中一簽的投資者約賺近10萬元。截止23日收盤，步長製藥股價報69.17元，創下半年來新低。此時持有步長製藥的投資者，除去中籤時仍在堅守者外，目前已全線被套。而距離55.88元發行價，也僅剩23%的空間，即將面臨股價破發的尷尬境地。
步長製藥頂峰時，總市值一度高達到1059億元。對應目前的總市值為470億元，市值蒸發了近590億元，股價較最高點也跌幅高達到55%，腰斬過半。
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