'B站手裡握了一副好牌'
作者：馬果
來源：雪球
現實的商業世界總喜歡開玩笑，創業者那些精心策劃，準備充分，看似高瞻遠矚的商業創業項目，常常最後一地雞毛，以失敗告終。而某個普通人偶然的無心插柳的舉動，卻可能成就一段商業傳奇。
正如扎克伯格因為想把哈佛大學的學生鏈接起來而創建Facebook網站，但是Facebook卻超乎他的意料，成長為一家大公司一樣。2009年，20歲的徐利用業餘時間創建了一個叫‘Mikufans’的社區，當時創立這個社區的目的是出於對二次元漫畫的熱愛，希望給同樣喜歡漫畫的小夥伴提供一個交流的場所，當時恐怕他自己做夢都沒想到9年後的2018年這個網站能在美國納斯達克上市，而這個之後改名叫做嗶哩嗶哩的網站將會成為中國在線視頻行業競爭格局中一個很特殊的存在。
說它特殊是因為，不同於愛奇藝、優酷、騰訊視頻這類以購買內容版權和自制節目來吸引用戶的視頻網站，B站（嗶哩嗶哩的簡稱）吸引用戶的主要視頻內容是由up主所貢獻的，從內容模式上來看，B站是國內視頻網站中最類似美國YouTube網站的，而後者2006年以16.5億美元價格被谷歌收購後，目前在摩根士丹利等投行保守的估算裡，YouTube已經成為一個估值1600億美元的巨型公司。
從用戶的年齡分層來看，與傳統的視頻網站不同，B站用戶以年輕用戶為主，根據B站招股說明書上顯示的信息，B站82%的用戶為1990至2009年出生的中國用戶，他們也被定義為“Z世代”。
B站的步步為營、鬥魚的生逢其時和A站的命運多舛
B只站並不是二次元網站的開創者，創始人徐逸2009年創立嗶哩嗶哩之前，一直在二次元網站A站兼職並且是二次元文化的資深愛好者，A站(AcFun的簡稱)這家2007年創立的網站是二次元彈幕視頻的鼻祖，聚集了最早的一批二次元愛好者。
但是2009年上半年，由於人員的內鬥A站出現了長達一個月的持續機房故障，UP主投稿常常無人審理，此時，徐逸用三天時間建立了Mikufans網站，也就是B站的前身，網站建立後的很長一段時間都是徐逸一個人在運營網站，徐逸在宣傳Mikufans時，也只是說希望二次元粉絲們在A站宕機時，有地方可去。Mikufans也被冠上了“A站後園”的稱號，直到2010年，才正式更名為嗶哩嗶哩。
而也就是在2010年初，A站創始人的lin僅以400萬（另一說法是140萬）的價格將A站賣給了陳少傑。此時的陳少傑剛將創辦不久的遊戲平臺“掌門人”賣給了盛大，獲得了第一桶金。草根出身，25歲就擁有了一大筆財富，並出任盛大邊鋒武漢公司的總經理，這已經足夠讓一般人羨慕，但陳少傑顯然不滿足於此，在他看來A站也許可以幫他實現更大的野心。
與此同時，B站也迎來了它的轉折點，2011年一個叫陳睿的B站用戶主動找上了徐逸，此時徐逸正帶著其他三個小夥伴擠在杭州一間民房裡，吃喝拉撒和B站運營都在這裡，網站並沒有太多收入來源，而這時B站甚至都還沒有註冊公司。
而此時的陳睿是獵豹移動的副董事，有著十年的互聯網公司運作經驗，同樣是動漫迷的陳睿依靠敏銳的商業直覺意識到了B站的商業價值，並看好B站的未來發展前景。在接觸這個草根小團隊之後，陳睿投資了B站，併成為B站的顧問。
事實上，作為獵豹移動的聯合創始人，陳睿親身經歷了獵豹移動從2010年成立到2014年美國紐交所上市的全部過程，僅僅用4年時間從成立到登陸美國資本市場的神話深深觸動了陳睿。雖然B站當時只是一個很邊緣的小網站，但是作為B站原始用戶的陳睿認為其充滿了潛力和可能性，時代給予了這個機會，深知時代造就英雄的陳睿覺得自己不應該錯過這個機會。
這是B站很關鍵的一個時刻，之前的B站還只是幾個大學生的小打小鬧，腳踩西瓜皮滑到哪兒算哪兒，並沒有很清晰的發展方向。陳睿的參與讓B站有了清晰的商業化方向和徐逸未曾想過的宏大目標。
其實徐逸明白自己欠缺對互聯網公司的運作和商業化經驗，並且也缺少資金和融資渠道。他沒有計較糾結於作為創始人對B站的股權控制。2015年陳睿辭去獵豹移動的職務，正式成為B站的執行董事，這個長著“蠟筆小新眉毛”的70後男人和熟稔二次元文化的徐逸正式組成一對cp。
在2014年初，國內的直播行業正在悄然興起，直播行業受眾廣、用戶數量增長快，並能通過打賞模式直接變現。相比較而言，A站這種二次元彈幕網站用戶受眾較窄、增長相對受限，並且還沒有探索出成熟的變現模式，需要前期不斷的燒錢積累用戶，融資成為擺在A站B站面前的一個大難題。
作為最早的一批直播試水者，陳少傑決定all in直播行業，最先是在A站的創設了一個叫“生放送”板塊做直播，這就是鬥魚直播的前身。而需要不斷融資發展的A站自然成了陳少傑手中的燙手山芋，而且賣掉A站後的資金還可以幫助他更好的發展直播事業，此時出售A站的股權成了陳少傑最急迫的事情。
最早陳少傑是想將A站合併給B站，自己抽身出來專門做鬥魚，“鬥魚”這個名字還是當時陳少傑和陳睿一起商量出來的。但是半路殺出程咬金，最終奧飛動漫的老闆蔡東青作為天使個人同時投資A站和鬥魚。蔡東青先是出一筆錢拿到了A站控股權，後來又通過注資完全控制了A站，與此同時，鬥魚也獲得2000萬天使融資。
A站B站成立早期就只是二次元愛好者搬運、上傳視頻共享的彈幕網站，視頻內容通常是來自新浪博客、優酷、土豆等其他視頻網站，通過非正規的私人的方式來獲取內容。但是隨著國內版權意識加重，2015年初優酷土豆起訴A站侵權。此次的盜版危機最終以優酷土豆入股A站告終。
同樣遭遇起訴的也有B站，2014年底B站第一次因為版權問題被推上了法庭，而在2015年，B站又面臨著6起侵權訴訟。但是B站的補救就要充分的多，這時開始向日本不斷購買動畫版權，除了引入最新的動畫以外，更是低成本大量購入了老的經典作品，填補版權空缺。
禍不單行，2015年11月，A站因為無證經營被相關監管部門處罰並警告，A站旗下域名被列入黑名單。
2017年6月，A站因為不具備《信息網絡傳播視聽節目許可證》，被國家廣電總局要求關停視聽節目服務，進行全面整改；2017年9月，北京市文化市場執行總隊又責令A站對視頻節目內容進行整改。
雖然，A站通過掛靠土豆網規避了域名風險，通過騰挪其他公司的視聽牌照解決了牌照危機，但是不斷被關停、多次陷入輿論風波，早已導致A站用戶流失。相比之下，晚了2年成立的B確實牌照齊全，少有的幾次宕機都是因為系統問題。
與此同時，B站一直在鼓勵和培養up主（內容創作者）在平臺發佈自己創作的內容作品，並推出了“創作激勵計劃”。也就是說B站拿出一大筆資金分發視頻創作者們。對於up主的重視程度，B站的制度遠遠好於A站。up主創造的內容逐漸成為B站吸引用戶核心內容。
而A站長久內鬥，高層不斷換人，A站對up主的態度並不友善。頻繁的宕機，沒有激勵機制，up主對A站埋怨、失望從未停止。
從公司治理結構來看，A站在奧飛動漫之後又先後引入了優酷土豆、軟銀中國的投資，不同的投資方對公司的業務方向有不同的想法，也是公司的內鬥的原因。而B站高層一直很穩定，雖然騰訊、阿里都有入股B站，分別佔有B站11.9%和7.6%的股權，但是B站的管理團隊掌握80%的投票權，管理團隊有完全獨立運營公司的話語權。
在互聯網創業的比如外賣、直播、共享單車等領域，競爭對手間的劍撥弩張，激烈交火是常有的事，比如餓了麼與美團外賣，鬥魚與虎牙相互撕X，拉扯纏鬥的精彩對決，就讓圍觀的吃瓜群眾看得興致盎然。與此不同的是A站與B站的PK就平淡無聊的多，B站幾乎沒費什麼功夫就勝出了，A站幾乎是把用戶捧手送給B站，A站用自殘和作死的方式成全了B站。
不同的結局：
2018年3月28日，B站在納斯達克上市，目前市值46億美元。
2019年7月17日，鬥魚在美國納斯達克上市，目前市值26億美元。
而孵化出B站、鬥魚兩家公司上市公司的A站在沒落中垂死掙扎，2018年6月，面臨倒閉的A站被快手全價收購，估算整體估值為10億人民幣。
如果回到最初相信沒有人會想到會有這樣戲劇性的結局，我並不相信宿命論，但是公司的命運和個人的命運相似，確實充滿了各種偶然性和不確定性。在時代的洪流中，命運之神邪魅一笑，將無數的公司丟進高爾頓釘板中，然後饒有興趣的等待著那個隨機性的結局。
“小眾”其實並不“小”
如果說‘快手’最初的用戶畫像是大城市邊緣和三四線城市的‘小鎮青年’，抖音最初的用戶畫像是城市裡喜歡時尚、追逐潮流的年輕人，那麼嗶哩嗶哩最初典型的用戶畫像就是喜愛‘二次元’的宅男宅女們。
很多人認為‘二次元’是一個非常小眾的人群，這樣的誤解來自於國內社會文化的圈層化和多元化，國人特別是年輕人的文化生活早已不受主流的傳統媒體統一掌控，各種亞文化圈層很快興起，互聯網加速了這一過程，一個亞文化愛好者可以很容易的通過互聯網找到同好，迅速聚集成一個圈子。對於很多年輕人來說，這些被主流傳統媒體所忽視的亞文化圈層早已經成為生活的“主流”，而傳統的電視、報刊雜誌反而是一種“邊緣”。
根據速途研究院分佈的數據，從2013年—2018年二次元中國的核心二次元用戶規模和泛二次元用戶規模呈逐年上升趨勢，到2018年中國二次元用戶規模超過3.5億人。
作者：馬果
來源：雪球
現實的商業世界總喜歡開玩笑，創業者那些精心策劃，準備充分，看似高瞻遠矚的商業創業項目，常常最後一地雞毛，以失敗告終。而某個普通人偶然的無心插柳的舉動，卻可能成就一段商業傳奇。
正如扎克伯格因為想把哈佛大學的學生鏈接起來而創建Facebook網站，但是Facebook卻超乎他的意料，成長為一家大公司一樣。2009年，20歲的徐利用業餘時間創建了一個叫‘Mikufans’的社區，當時創立這個社區的目的是出於對二次元漫畫的熱愛，希望給同樣喜歡漫畫的小夥伴提供一個交流的場所，當時恐怕他自己做夢都沒想到9年後的2018年這個網站能在美國納斯達克上市，而這個之後改名叫做嗶哩嗶哩的網站將會成為中國在線視頻行業競爭格局中一個很特殊的存在。
說它特殊是因為，不同於愛奇藝、優酷、騰訊視頻這類以購買內容版權和自制節目來吸引用戶的視頻網站，B站（嗶哩嗶哩的簡稱）吸引用戶的主要視頻內容是由up主所貢獻的，從內容模式上來看，B站是國內視頻網站中最類似美國YouTube網站的，而後者2006年以16.5億美元價格被谷歌收購後，目前在摩根士丹利等投行保守的估算裡，YouTube已經成為一個估值1600億美元的巨型公司。
從用戶的年齡分層來看，與傳統的視頻網站不同，B站用戶以年輕用戶為主，根據B站招股說明書上顯示的信息，B站82%的用戶為1990至2009年出生的中國用戶，他們也被定義為“Z世代”。
B站的步步為營、鬥魚的生逢其時和A站的命運多舛
B只站並不是二次元網站的開創者，創始人徐逸2009年創立嗶哩嗶哩之前，一直在二次元網站A站兼職並且是二次元文化的資深愛好者，A站(AcFun的簡稱)這家2007年創立的網站是二次元彈幕視頻的鼻祖，聚集了最早的一批二次元愛好者。
但是2009年上半年，由於人員的內鬥A站出現了長達一個月的持續機房故障，UP主投稿常常無人審理，此時，徐逸用三天時間建立了Mikufans網站，也就是B站的前身，網站建立後的很長一段時間都是徐逸一個人在運營網站，徐逸在宣傳Mikufans時，也只是說希望二次元粉絲們在A站宕機時，有地方可去。Mikufans也被冠上了“A站後園”的稱號，直到2010年，才正式更名為嗶哩嗶哩。
而也就是在2010年初，A站創始人的lin僅以400萬（另一說法是140萬）的價格將A站賣給了陳少傑。此時的陳少傑剛將創辦不久的遊戲平臺“掌門人”賣給了盛大，獲得了第一桶金。草根出身，25歲就擁有了一大筆財富，並出任盛大邊鋒武漢公司的總經理，這已經足夠讓一般人羨慕，但陳少傑顯然不滿足於此，在他看來A站也許可以幫他實現更大的野心。
與此同時，B站也迎來了它的轉折點，2011年一個叫陳睿的B站用戶主動找上了徐逸，此時徐逸正帶著其他三個小夥伴擠在杭州一間民房裡，吃喝拉撒和B站運營都在這裡，網站並沒有太多收入來源，而這時B站甚至都還沒有註冊公司。
而此時的陳睿是獵豹移動的副董事，有著十年的互聯網公司運作經驗，同樣是動漫迷的陳睿依靠敏銳的商業直覺意識到了B站的商業價值，並看好B站的未來發展前景。在接觸這個草根小團隊之後，陳睿投資了B站，併成為B站的顧問。
事實上，作為獵豹移動的聯合創始人，陳睿親身經歷了獵豹移動從2010年成立到2014年美國紐交所上市的全部過程，僅僅用4年時間從成立到登陸美國資本市場的神話深深觸動了陳睿。雖然B站當時只是一個很邊緣的小網站，但是作為B站原始用戶的陳睿認為其充滿了潛力和可能性，時代給予了這個機會，深知時代造就英雄的陳睿覺得自己不應該錯過這個機會。
這是B站很關鍵的一個時刻，之前的B站還只是幾個大學生的小打小鬧，腳踩西瓜皮滑到哪兒算哪兒，並沒有很清晰的發展方向。陳睿的參與讓B站有了清晰的商業化方向和徐逸未曾想過的宏大目標。
其實徐逸明白自己欠缺對互聯網公司的運作和商業化經驗，並且也缺少資金和融資渠道。他沒有計較糾結於作為創始人對B站的股權控制。2015年陳睿辭去獵豹移動的職務，正式成為B站的執行董事，這個長著“蠟筆小新眉毛”的70後男人和熟稔二次元文化的徐逸正式組成一對cp。
在2014年初，國內的直播行業正在悄然興起，直播行業受眾廣、用戶數量增長快，並能通過打賞模式直接變現。相比較而言，A站這種二次元彈幕網站用戶受眾較窄、增長相對受限，並且還沒有探索出成熟的變現模式，需要前期不斷的燒錢積累用戶，融資成為擺在A站B站面前的一個大難題。
作為最早的一批直播試水者，陳少傑決定all in直播行業，最先是在A站的創設了一個叫“生放送”板塊做直播，這就是鬥魚直播的前身。而需要不斷融資發展的A站自然成了陳少傑手中的燙手山芋，而且賣掉A站後的資金還可以幫助他更好的發展直播事業，此時出售A站的股權成了陳少傑最急迫的事情。
最早陳少傑是想將A站合併給B站，自己抽身出來專門做鬥魚，“鬥魚”這個名字還是當時陳少傑和陳睿一起商量出來的。但是半路殺出程咬金，最終奧飛動漫的老闆蔡東青作為天使個人同時投資A站和鬥魚。蔡東青先是出一筆錢拿到了A站控股權，後來又通過注資完全控制了A站，與此同時，鬥魚也獲得2000萬天使融資。
A站B站成立早期就只是二次元愛好者搬運、上傳視頻共享的彈幕網站，視頻內容通常是來自新浪博客、優酷、土豆等其他視頻網站，通過非正規的私人的方式來獲取內容。但是隨著國內版權意識加重，2015年初優酷土豆起訴A站侵權。此次的盜版危機最終以優酷土豆入股A站告終。
同樣遭遇起訴的也有B站，2014年底B站第一次因為版權問題被推上了法庭，而在2015年，B站又面臨著6起侵權訴訟。但是B站的補救就要充分的多，這時開始向日本不斷購買動畫版權，除了引入最新的動畫以外，更是低成本大量購入了老的經典作品，填補版權空缺。
禍不單行，2015年11月，A站因為無證經營被相關監管部門處罰並警告，A站旗下域名被列入黑名單。
2017年6月，A站因為不具備《信息網絡傳播視聽節目許可證》，被國家廣電總局要求關停視聽節目服務，進行全面整改；2017年9月，北京市文化市場執行總隊又責令A站對視頻節目內容進行整改。
雖然，A站通過掛靠土豆網規避了域名風險，通過騰挪其他公司的視聽牌照解決了牌照危機，但是不斷被關停、多次陷入輿論風波，早已導致A站用戶流失。相比之下，晚了2年成立的B確實牌照齊全，少有的幾次宕機都是因為系統問題。
與此同時，B站一直在鼓勵和培養up主（內容創作者）在平臺發佈自己創作的內容作品，並推出了“創作激勵計劃”。也就是說B站拿出一大筆資金分發視頻創作者們。對於up主的重視程度，B站的制度遠遠好於A站。up主創造的內容逐漸成為B站吸引用戶核心內容。
而A站長久內鬥，高層不斷換人，A站對up主的態度並不友善。頻繁的宕機，沒有激勵機制，up主對A站埋怨、失望從未停止。
從公司治理結構來看，A站在奧飛動漫之後又先後引入了優酷土豆、軟銀中國的投資，不同的投資方對公司的業務方向有不同的想法，也是公司的內鬥的原因。而B站高層一直很穩定，雖然騰訊、阿里都有入股B站，分別佔有B站11.9%和7.6%的股權，但是B站的管理團隊掌握80%的投票權，管理團隊有完全獨立運營公司的話語權。
在互聯網創業的比如外賣、直播、共享單車等領域，競爭對手間的劍撥弩張，激烈交火是常有的事，比如餓了麼與美團外賣，鬥魚與虎牙相互撕X，拉扯纏鬥的精彩對決，就讓圍觀的吃瓜群眾看得興致盎然。與此不同的是A站與B站的PK就平淡無聊的多，B站幾乎沒費什麼功夫就勝出了，A站幾乎是把用戶捧手送給B站，A站用自殘和作死的方式成全了B站。
不同的結局：
2018年3月28日，B站在納斯達克上市，目前市值46億美元。
2019年7月17日，鬥魚在美國納斯達克上市，目前市值26億美元。
而孵化出B站、鬥魚兩家公司上市公司的A站在沒落中垂死掙扎，2018年6月，面臨倒閉的A站被快手全價收購，估算整體估值為10億人民幣。
如果回到最初相信沒有人會想到會有這樣戲劇性的結局，我並不相信宿命論，但是公司的命運和個人的命運相似，確實充滿了各種偶然性和不確定性。在時代的洪流中，命運之神邪魅一笑，將無數的公司丟進高爾頓釘板中，然後饒有興趣的等待著那個隨機性的結局。
“小眾”其實並不“小”
如果說‘快手’最初的用戶畫像是大城市邊緣和三四線城市的‘小鎮青年’，抖音最初的用戶畫像是城市裡喜歡時尚、追逐潮流的年輕人，那麼嗶哩嗶哩最初典型的用戶畫像就是喜愛‘二次元’的宅男宅女們。
很多人認為‘二次元’是一個非常小眾的人群，這樣的誤解來自於國內社會文化的圈層化和多元化，國人特別是年輕人的文化生活早已不受主流的傳統媒體統一掌控，各種亞文化圈層很快興起，互聯網加速了這一過程，一個亞文化愛好者可以很容易的通過互聯網找到同好，迅速聚集成一個圈子。對於很多年輕人來說，這些被主流傳統媒體所忽視的亞文化圈層早已經成為生活的“主流”，而傳統的電視、報刊雜誌反而是一種“邊緣”。
根據速途研究院分佈的數據，從2013年—2018年二次元中國的核心二次元用戶規模和泛二次元用戶規模呈逐年上升趨勢，到2018年中國二次元用戶規模超過3.5億人。
B站的護城河
B站吸引用戶的，除了UGC內容（用戶生成內容）和PGC內容（專業生產內容）之外，更多的是PUGC內容（專業用戶生產內容），2019年一季度報表顯示，PUGC內容（專業用戶生產內容）在平臺整體播放量佔89%。生產PUGC內容的是B站的一群“UP主”，不同的領域比如鬼畜、遊戲、文化、旅遊、美食等會有不同的UP主，up主有自己的粉絲，通常會定期發佈視頻，這樣會對粉絲產生粘性並能吸引新的粉絲。
和愛奇藝、優酷等傳統的視頻網站一樣，B站也會支付版稅購買PGC內容，比如國內外一些動漫影視作品，但PGC內容只是B站內容的一小部分，版權成本也只佔公司成本的一小部分。
對於傳統視頻網站來說，用戶流量跟隨於內容，用戶對視頻網站難以形成忠誠度，哪一家的綜藝節目、電視劇好看就去哪一家看。這使傳統視頻網站的競爭常常變成一場爭奪內容的燒錢遊戲。這也導致 BAT三家視頻平臺目前面臨爭奪獨家版權劇的局面，使得內容版權成本激增。雖然傳統視頻網站也開始自制綜藝節目和電視劇，但是自制內容投入大，且自制內容是否走紅具有較大的不確定性，難以形成長期穩定的用戶粘性。
正是由於大量存在的 PUGC和UGC這樣用戶自制內容，使得B站的獲客成本遠小於傳統視頻網站。有分析師估算，2017 年B站 MAU 口徑下的單用戶成本僅為 3.9 元，不到愛奇藝的 1/7。
PUGC內容是B站核心競爭力之一。PUGC兼具 UGC 內容覆蓋廣 和 PGC高品質、專業性強的優點。而B站PUGC內容佔據播放量89%的高比例意味著資本力量將很難短期內創造出第二個平臺取代B站。同時，不同於視頻直播行業對頭部內容生產者的依賴（頂級主播對直播公司有很大的影響力，甚至影響其股價），B站的up主的流量很分散，分佈在動漫、鬼畜、生活、娛樂、科技等多個領域。這就避免了新進入公司依靠資本優勢挖牆腳而對之前的公司形成威脅（想想千播大戰），有利於B站形成網絡效應的護城河，提高遷移成本。多元化內容生態系統的形成，需要長期的運營。外來資本或者競爭者即使要搶奪B站的用戶也需要很長時間建立自己內容生態，這絕非易事。
作為彈幕網站的代表，B站的彈幕內容自然也是其重要的核心競爭力。
在其他互聯網公司都在試圖降低用戶使用門檻以增加用戶覆蓋數量時，B站卻在為註冊會員設立門檻。要在B站發彈幕和上傳視頻需要註冊成為會員，但是隻有通過考試的會員用戶才能成為 B 站正式會員，從而參加社區互動和選擇更高級的彈幕功能。考試一共 100 道題，其中 30 道考社區禮儀（包括上傳視頻和發生彈幕），全部答對即通過； 10 道題考社區文化，剩下 60 道題從動畫、音樂、科技等話題中任選，這部分答對 30 題即可通過。
B站的考題並非只是走走形式，對部分用戶來說，考題難度其實不低，淘寶上甚至有售賣B站的代答題服務。
作者：馬果
來源：雪球
現實的商業世界總喜歡開玩笑，創業者那些精心策劃，準備充分，看似高瞻遠矚的商業創業項目，常常最後一地雞毛，以失敗告終。而某個普通人偶然的無心插柳的舉動，卻可能成就一段商業傳奇。
正如扎克伯格因為想把哈佛大學的學生鏈接起來而創建Facebook網站，但是Facebook卻超乎他的意料，成長為一家大公司一樣。2009年，20歲的徐利用業餘時間創建了一個叫‘Mikufans’的社區，當時創立這個社區的目的是出於對二次元漫畫的熱愛，希望給同樣喜歡漫畫的小夥伴提供一個交流的場所，當時恐怕他自己做夢都沒想到9年後的2018年這個網站能在美國納斯達克上市，而這個之後改名叫做嗶哩嗶哩的網站將會成為中國在線視頻行業競爭格局中一個很特殊的存在。
說它特殊是因為，不同於愛奇藝、優酷、騰訊視頻這類以購買內容版權和自制節目來吸引用戶的視頻網站，B站（嗶哩嗶哩的簡稱）吸引用戶的主要視頻內容是由up主所貢獻的，從內容模式上來看，B站是國內視頻網站中最類似美國YouTube網站的，而後者2006年以16.5億美元價格被谷歌收購後，目前在摩根士丹利等投行保守的估算裡，YouTube已經成為一個估值1600億美元的巨型公司。
從用戶的年齡分層來看，與傳統的視頻網站不同，B站用戶以年輕用戶為主，根據B站招股說明書上顯示的信息，B站82%的用戶為1990至2009年出生的中國用戶，他們也被定義為“Z世代”。
B站的步步為營、鬥魚的生逢其時和A站的命運多舛
B只站並不是二次元網站的開創者，創始人徐逸2009年創立嗶哩嗶哩之前，一直在二次元網站A站兼職並且是二次元文化的資深愛好者，A站(AcFun的簡稱)這家2007年創立的網站是二次元彈幕視頻的鼻祖，聚集了最早的一批二次元愛好者。
但是2009年上半年，由於人員的內鬥A站出現了長達一個月的持續機房故障，UP主投稿常常無人審理，此時，徐逸用三天時間建立了Mikufans網站，也就是B站的前身，網站建立後的很長一段時間都是徐逸一個人在運營網站，徐逸在宣傳Mikufans時，也只是說希望二次元粉絲們在A站宕機時，有地方可去。Mikufans也被冠上了“A站後園”的稱號，直到2010年，才正式更名為嗶哩嗶哩。
而也就是在2010年初，A站創始人的lin僅以400萬（另一說法是140萬）的價格將A站賣給了陳少傑。此時的陳少傑剛將創辦不久的遊戲平臺“掌門人”賣給了盛大，獲得了第一桶金。草根出身，25歲就擁有了一大筆財富，並出任盛大邊鋒武漢公司的總經理，這已經足夠讓一般人羨慕，但陳少傑顯然不滿足於此，在他看來A站也許可以幫他實現更大的野心。
與此同時，B站也迎來了它的轉折點，2011年一個叫陳睿的B站用戶主動找上了徐逸，此時徐逸正帶著其他三個小夥伴擠在杭州一間民房裡，吃喝拉撒和B站運營都在這裡，網站並沒有太多收入來源，而這時B站甚至都還沒有註冊公司。
而此時的陳睿是獵豹移動的副董事，有著十年的互聯網公司運作經驗，同樣是動漫迷的陳睿依靠敏銳的商業直覺意識到了B站的商業價值，並看好B站的未來發展前景。在接觸這個草根小團隊之後，陳睿投資了B站，併成為B站的顧問。
事實上，作為獵豹移動的聯合創始人，陳睿親身經歷了獵豹移動從2010年成立到2014年美國紐交所上市的全部過程，僅僅用4年時間從成立到登陸美國資本市場的神話深深觸動了陳睿。雖然B站當時只是一個很邊緣的小網站，但是作為B站原始用戶的陳睿認為其充滿了潛力和可能性，時代給予了這個機會，深知時代造就英雄的陳睿覺得自己不應該錯過這個機會。
這是B站很關鍵的一個時刻，之前的B站還只是幾個大學生的小打小鬧，腳踩西瓜皮滑到哪兒算哪兒，並沒有很清晰的發展方向。陳睿的參與讓B站有了清晰的商業化方向和徐逸未曾想過的宏大目標。
其實徐逸明白自己欠缺對互聯網公司的運作和商業化經驗，並且也缺少資金和融資渠道。他沒有計較糾結於作為創始人對B站的股權控制。2015年陳睿辭去獵豹移動的職務，正式成為B站的執行董事，這個長著“蠟筆小新眉毛”的70後男人和熟稔二次元文化的徐逸正式組成一對cp。
在2014年初，國內的直播行業正在悄然興起，直播行業受眾廣、用戶數量增長快，並能通過打賞模式直接變現。相比較而言，A站這種二次元彈幕網站用戶受眾較窄、增長相對受限，並且還沒有探索出成熟的變現模式，需要前期不斷的燒錢積累用戶，融資成為擺在A站B站面前的一個大難題。
作為最早的一批直播試水者，陳少傑決定all in直播行業，最先是在A站的創設了一個叫“生放送”板塊做直播，這就是鬥魚直播的前身。而需要不斷融資發展的A站自然成了陳少傑手中的燙手山芋，而且賣掉A站後的資金還可以幫助他更好的發展直播事業，此時出售A站的股權成了陳少傑最急迫的事情。
最早陳少傑是想將A站合併給B站，自己抽身出來專門做鬥魚，“鬥魚”這個名字還是當時陳少傑和陳睿一起商量出來的。但是半路殺出程咬金，最終奧飛動漫的老闆蔡東青作為天使個人同時投資A站和鬥魚。蔡東青先是出一筆錢拿到了A站控股權，後來又通過注資完全控制了A站，與此同時，鬥魚也獲得2000萬天使融資。
A站B站成立早期就只是二次元愛好者搬運、上傳視頻共享的彈幕網站，視頻內容通常是來自新浪博客、優酷、土豆等其他視頻網站，通過非正規的私人的方式來獲取內容。但是隨著國內版權意識加重，2015年初優酷土豆起訴A站侵權。此次的盜版危機最終以優酷土豆入股A站告終。
同樣遭遇起訴的也有B站，2014年底B站第一次因為版權問題被推上了法庭，而在2015年，B站又面臨著6起侵權訴訟。但是B站的補救就要充分的多，這時開始向日本不斷購買動畫版權，除了引入最新的動畫以外，更是低成本大量購入了老的經典作品，填補版權空缺。
禍不單行，2015年11月，A站因為無證經營被相關監管部門處罰並警告，A站旗下域名被列入黑名單。
2017年6月，A站因為不具備《信息網絡傳播視聽節目許可證》，被國家廣電總局要求關停視聽節目服務，進行全面整改；2017年9月，北京市文化市場執行總隊又責令A站對視頻節目內容進行整改。
雖然，A站通過掛靠土豆網規避了域名風險，通過騰挪其他公司的視聽牌照解決了牌照危機，但是不斷被關停、多次陷入輿論風波，早已導致A站用戶流失。相比之下，晚了2年成立的B確實牌照齊全，少有的幾次宕機都是因為系統問題。
與此同時，B站一直在鼓勵和培養up主（內容創作者）在平臺發佈自己創作的內容作品，並推出了“創作激勵計劃”。也就是說B站拿出一大筆資金分發視頻創作者們。對於up主的重視程度，B站的制度遠遠好於A站。up主創造的內容逐漸成為B站吸引用戶核心內容。
而A站長久內鬥，高層不斷換人，A站對up主的態度並不友善。頻繁的宕機，沒有激勵機制，up主對A站埋怨、失望從未停止。
從公司治理結構來看，A站在奧飛動漫之後又先後引入了優酷土豆、軟銀中國的投資，不同的投資方對公司的業務方向有不同的想法，也是公司的內鬥的原因。而B站高層一直很穩定，雖然騰訊、阿里都有入股B站，分別佔有B站11.9%和7.6%的股權，但是B站的管理團隊掌握80%的投票權，管理團隊有完全獨立運營公司的話語權。
在互聯網創業的比如外賣、直播、共享單車等領域，競爭對手間的劍撥弩張，激烈交火是常有的事，比如餓了麼與美團外賣，鬥魚與虎牙相互撕X，拉扯纏鬥的精彩對決，就讓圍觀的吃瓜群眾看得興致盎然。與此不同的是A站與B站的PK就平淡無聊的多，B站幾乎沒費什麼功夫就勝出了，A站幾乎是把用戶捧手送給B站，A站用自殘和作死的方式成全了B站。
不同的結局：
2018年3月28日，B站在納斯達克上市，目前市值46億美元。
2019年7月17日，鬥魚在美國納斯達克上市，目前市值26億美元。
而孵化出B站、鬥魚兩家公司上市公司的A站在沒落中垂死掙扎，2018年6月，面臨倒閉的A站被快手全價收購，估算整體估值為10億人民幣。
如果回到最初相信沒有人會想到會有這樣戲劇性的結局，我並不相信宿命論，但是公司的命運和個人的命運相似，確實充滿了各種偶然性和不確定性。在時代的洪流中，命運之神邪魅一笑，將無數的公司丟進高爾頓釘板中，然後饒有興趣的等待著那個隨機性的結局。
“小眾”其實並不“小”
如果說‘快手’最初的用戶畫像是大城市邊緣和三四線城市的‘小鎮青年’，抖音最初的用戶畫像是城市裡喜歡時尚、追逐潮流的年輕人，那麼嗶哩嗶哩最初典型的用戶畫像就是喜愛‘二次元’的宅男宅女們。
很多人認為‘二次元’是一個非常小眾的人群，這樣的誤解來自於國內社會文化的圈層化和多元化，國人特別是年輕人的文化生活早已不受主流的傳統媒體統一掌控，各種亞文化圈層很快興起，互聯網加速了這一過程，一個亞文化愛好者可以很容易的通過互聯網找到同好，迅速聚集成一個圈子。對於很多年輕人來說，這些被主流傳統媒體所忽視的亞文化圈層早已經成為生活的“主流”，而傳統的電視、報刊雜誌反而是一種“邊緣”。
根據速途研究院分佈的數據，從2013年—2018年二次元中國的核心二次元用戶規模和泛二次元用戶規模呈逐年上升趨勢，到2018年中國二次元用戶規模超過3.5億人。
B站的護城河
B站吸引用戶的，除了UGC內容（用戶生成內容）和PGC內容（專業生產內容）之外，更多的是PUGC內容（專業用戶生產內容），2019年一季度報表顯示，PUGC內容（專業用戶生產內容）在平臺整體播放量佔89%。生產PUGC內容的是B站的一群“UP主”，不同的領域比如鬼畜、遊戲、文化、旅遊、美食等會有不同的UP主，up主有自己的粉絲，通常會定期發佈視頻，這樣會對粉絲產生粘性並能吸引新的粉絲。
和愛奇藝、優酷等傳統的視頻網站一樣，B站也會支付版稅購買PGC內容，比如國內外一些動漫影視作品，但PGC內容只是B站內容的一小部分，版權成本也只佔公司成本的一小部分。
對於傳統視頻網站來說，用戶流量跟隨於內容，用戶對視頻網站難以形成忠誠度，哪一家的綜藝節目、電視劇好看就去哪一家看。這使傳統視頻網站的競爭常常變成一場爭奪內容的燒錢遊戲。這也導致 BAT三家視頻平臺目前面臨爭奪獨家版權劇的局面，使得內容版權成本激增。雖然傳統視頻網站也開始自制綜藝節目和電視劇，但是自制內容投入大，且自制內容是否走紅具有較大的不確定性，難以形成長期穩定的用戶粘性。
正是由於大量存在的 PUGC和UGC這樣用戶自制內容，使得B站的獲客成本遠小於傳統視頻網站。有分析師估算，2017 年B站 MAU 口徑下的單用戶成本僅為 3.9 元，不到愛奇藝的 1/7。
PUGC內容是B站核心競爭力之一。PUGC兼具 UGC 內容覆蓋廣 和 PGC高品質、專業性強的優點。而B站PUGC內容佔據播放量89%的高比例意味著資本力量將很難短期內創造出第二個平臺取代B站。同時，不同於視頻直播行業對頭部內容生產者的依賴（頂級主播對直播公司有很大的影響力，甚至影響其股價），B站的up主的流量很分散，分佈在動漫、鬼畜、生活、娛樂、科技等多個領域。這就避免了新進入公司依靠資本優勢挖牆腳而對之前的公司形成威脅（想想千播大戰），有利於B站形成網絡效應的護城河，提高遷移成本。多元化內容生態系統的形成，需要長期的運營。外來資本或者競爭者即使要搶奪B站的用戶也需要很長時間建立自己內容生態，這絕非易事。
作為彈幕網站的代表，B站的彈幕內容自然也是其重要的核心競爭力。
在其他互聯網公司都在試圖降低用戶使用門檻以增加用戶覆蓋數量時，B站卻在為註冊會員設立門檻。要在B站發彈幕和上傳視頻需要註冊成為會員，但是隻有通過考試的會員用戶才能成為 B 站正式會員，從而參加社區互動和選擇更高級的彈幕功能。考試一共 100 道題，其中 30 道考社區禮儀（包括上傳視頻和發生彈幕），全部答對即通過； 10 道題考社區文化，剩下 60 道題從動畫、音樂、科技等話題中任選，這部分答對 30 題即可通過。
B站的考題並非只是走走形式，對部分用戶來說，考題難度其實不低，淘寶上甚至有售賣B站的代答題服務。
設置門檻是把雙刃劍，一方面把一部分用戶隔絕在外，不利於擴展用戶數量。所以B站不可能產生近幾年短視頻崛起全民狂歡那種用戶數量的爆發性增長。另一方面卻能篩選出目標用戶，有利於保持B站的特殊調性和用戶粘度，無門檻的彈幕評論會降低彈幕質量，不利於和其他視頻網站形成差異化。
傳統的視頻網站也有彈幕功能，但是彈幕參與度遠遠不及B站。以播放量/評論數來對比：
《博人傳火影忍者新時代》在 B站的評論有 27 萬條，而優酷和愛奇藝分別僅有 10.3 萬條和 4.5 萬條。結合播放量，B 站平均每 326 次播放即產生 1 條評論，優酷平均每 6072 次播放產生一條評論，愛奇藝平均每 13111 次播放產生一條評論。
《齊木楠雄的災難第二季》在 B站的評論數分別是優酷和愛奇藝的 25.5 倍和 51 倍；B站平均每 165 次播放產生一 條評論，優酷平均每 3925 次播放產生一條評論，愛奇藝平均每 11645 次播放產生一條評論。
作者：馬果
來源：雪球
現實的商業世界總喜歡開玩笑，創業者那些精心策劃，準備充分，看似高瞻遠矚的商業創業項目，常常最後一地雞毛，以失敗告終。而某個普通人偶然的無心插柳的舉動，卻可能成就一段商業傳奇。
正如扎克伯格因為想把哈佛大學的學生鏈接起來而創建Facebook網站，但是Facebook卻超乎他的意料，成長為一家大公司一樣。2009年，20歲的徐利用業餘時間創建了一個叫‘Mikufans’的社區，當時創立這個社區的目的是出於對二次元漫畫的熱愛，希望給同樣喜歡漫畫的小夥伴提供一個交流的場所，當時恐怕他自己做夢都沒想到9年後的2018年這個網站能在美國納斯達克上市，而這個之後改名叫做嗶哩嗶哩的網站將會成為中國在線視頻行業競爭格局中一個很特殊的存在。
說它特殊是因為，不同於愛奇藝、優酷、騰訊視頻這類以購買內容版權和自制節目來吸引用戶的視頻網站，B站（嗶哩嗶哩的簡稱）吸引用戶的主要視頻內容是由up主所貢獻的，從內容模式上來看，B站是國內視頻網站中最類似美國YouTube網站的，而後者2006年以16.5億美元價格被谷歌收購後，目前在摩根士丹利等投行保守的估算裡，YouTube已經成為一個估值1600億美元的巨型公司。
從用戶的年齡分層來看，與傳統的視頻網站不同，B站用戶以年輕用戶為主，根據B站招股說明書上顯示的信息，B站82%的用戶為1990至2009年出生的中國用戶，他們也被定義為“Z世代”。
B站的步步為營、鬥魚的生逢其時和A站的命運多舛
B只站並不是二次元網站的開創者，創始人徐逸2009年創立嗶哩嗶哩之前，一直在二次元網站A站兼職並且是二次元文化的資深愛好者，A站(AcFun的簡稱)這家2007年創立的網站是二次元彈幕視頻的鼻祖，聚集了最早的一批二次元愛好者。
但是2009年上半年，由於人員的內鬥A站出現了長達一個月的持續機房故障，UP主投稿常常無人審理，此時，徐逸用三天時間建立了Mikufans網站，也就是B站的前身，網站建立後的很長一段時間都是徐逸一個人在運營網站，徐逸在宣傳Mikufans時，也只是說希望二次元粉絲們在A站宕機時，有地方可去。Mikufans也被冠上了“A站後園”的稱號，直到2010年，才正式更名為嗶哩嗶哩。
而也就是在2010年初，A站創始人的lin僅以400萬（另一說法是140萬）的價格將A站賣給了陳少傑。此時的陳少傑剛將創辦不久的遊戲平臺“掌門人”賣給了盛大，獲得了第一桶金。草根出身，25歲就擁有了一大筆財富，並出任盛大邊鋒武漢公司的總經理，這已經足夠讓一般人羨慕，但陳少傑顯然不滿足於此，在他看來A站也許可以幫他實現更大的野心。
與此同時，B站也迎來了它的轉折點，2011年一個叫陳睿的B站用戶主動找上了徐逸，此時徐逸正帶著其他三個小夥伴擠在杭州一間民房裡，吃喝拉撒和B站運營都在這裡，網站並沒有太多收入來源，而這時B站甚至都還沒有註冊公司。
而此時的陳睿是獵豹移動的副董事，有著十年的互聯網公司運作經驗，同樣是動漫迷的陳睿依靠敏銳的商業直覺意識到了B站的商業價值，並看好B站的未來發展前景。在接觸這個草根小團隊之後，陳睿投資了B站，併成為B站的顧問。
事實上，作為獵豹移動的聯合創始人，陳睿親身經歷了獵豹移動從2010年成立到2014年美國紐交所上市的全部過程，僅僅用4年時間從成立到登陸美國資本市場的神話深深觸動了陳睿。雖然B站當時只是一個很邊緣的小網站，但是作為B站原始用戶的陳睿認為其充滿了潛力和可能性，時代給予了這個機會，深知時代造就英雄的陳睿覺得自己不應該錯過這個機會。
這是B站很關鍵的一個時刻，之前的B站還只是幾個大學生的小打小鬧，腳踩西瓜皮滑到哪兒算哪兒，並沒有很清晰的發展方向。陳睿的參與讓B站有了清晰的商業化方向和徐逸未曾想過的宏大目標。
其實徐逸明白自己欠缺對互聯網公司的運作和商業化經驗，並且也缺少資金和融資渠道。他沒有計較糾結於作為創始人對B站的股權控制。2015年陳睿辭去獵豹移動的職務，正式成為B站的執行董事，這個長著“蠟筆小新眉毛”的70後男人和熟稔二次元文化的徐逸正式組成一對cp。
在2014年初，國內的直播行業正在悄然興起，直播行業受眾廣、用戶數量增長快，並能通過打賞模式直接變現。相比較而言，A站這種二次元彈幕網站用戶受眾較窄、增長相對受限，並且還沒有探索出成熟的變現模式，需要前期不斷的燒錢積累用戶，融資成為擺在A站B站面前的一個大難題。
作為最早的一批直播試水者，陳少傑決定all in直播行業，最先是在A站的創設了一個叫“生放送”板塊做直播，這就是鬥魚直播的前身。而需要不斷融資發展的A站自然成了陳少傑手中的燙手山芋，而且賣掉A站後的資金還可以幫助他更好的發展直播事業，此時出售A站的股權成了陳少傑最急迫的事情。
最早陳少傑是想將A站合併給B站，自己抽身出來專門做鬥魚，“鬥魚”這個名字還是當時陳少傑和陳睿一起商量出來的。但是半路殺出程咬金，最終奧飛動漫的老闆蔡東青作為天使個人同時投資A站和鬥魚。蔡東青先是出一筆錢拿到了A站控股權，後來又通過注資完全控制了A站，與此同時，鬥魚也獲得2000萬天使融資。
A站B站成立早期就只是二次元愛好者搬運、上傳視頻共享的彈幕網站，視頻內容通常是來自新浪博客、優酷、土豆等其他視頻網站，通過非正規的私人的方式來獲取內容。但是隨著國內版權意識加重，2015年初優酷土豆起訴A站侵權。此次的盜版危機最終以優酷土豆入股A站告終。
同樣遭遇起訴的也有B站，2014年底B站第一次因為版權問題被推上了法庭，而在2015年，B站又面臨著6起侵權訴訟。但是B站的補救就要充分的多，這時開始向日本不斷購買動畫版權，除了引入最新的動畫以外，更是低成本大量購入了老的經典作品，填補版權空缺。
禍不單行，2015年11月，A站因為無證經營被相關監管部門處罰並警告，A站旗下域名被列入黑名單。
2017年6月，A站因為不具備《信息網絡傳播視聽節目許可證》，被國家廣電總局要求關停視聽節目服務，進行全面整改；2017年9月，北京市文化市場執行總隊又責令A站對視頻節目內容進行整改。
雖然，A站通過掛靠土豆網規避了域名風險，通過騰挪其他公司的視聽牌照解決了牌照危機，但是不斷被關停、多次陷入輿論風波，早已導致A站用戶流失。相比之下，晚了2年成立的B確實牌照齊全，少有的幾次宕機都是因為系統問題。
與此同時，B站一直在鼓勵和培養up主（內容創作者）在平臺發佈自己創作的內容作品，並推出了“創作激勵計劃”。也就是說B站拿出一大筆資金分發視頻創作者們。對於up主的重視程度，B站的制度遠遠好於A站。up主創造的內容逐漸成為B站吸引用戶核心內容。
而A站長久內鬥，高層不斷換人，A站對up主的態度並不友善。頻繁的宕機，沒有激勵機制，up主對A站埋怨、失望從未停止。
從公司治理結構來看，A站在奧飛動漫之後又先後引入了優酷土豆、軟銀中國的投資，不同的投資方對公司的業務方向有不同的想法，也是公司的內鬥的原因。而B站高層一直很穩定，雖然騰訊、阿里都有入股B站，分別佔有B站11.9%和7.6%的股權，但是B站的管理團隊掌握80%的投票權，管理團隊有完全獨立運營公司的話語權。
在互聯網創業的比如外賣、直播、共享單車等領域，競爭對手間的劍撥弩張，激烈交火是常有的事，比如餓了麼與美團外賣，鬥魚與虎牙相互撕X，拉扯纏鬥的精彩對決，就讓圍觀的吃瓜群眾看得興致盎然。與此不同的是A站與B站的PK就平淡無聊的多，B站幾乎沒費什麼功夫就勝出了，A站幾乎是把用戶捧手送給B站，A站用自殘和作死的方式成全了B站。
不同的結局：
2018年3月28日，B站在納斯達克上市，目前市值46億美元。
2019年7月17日，鬥魚在美國納斯達克上市，目前市值26億美元。
而孵化出B站、鬥魚兩家公司上市公司的A站在沒落中垂死掙扎，2018年6月，面臨倒閉的A站被快手全價收購，估算整體估值為10億人民幣。
如果回到最初相信沒有人會想到會有這樣戲劇性的結局，我並不相信宿命論，但是公司的命運和個人的命運相似，確實充滿了各種偶然性和不確定性。在時代的洪流中，命運之神邪魅一笑，將無數的公司丟進高爾頓釘板中，然後饒有興趣的等待著那個隨機性的結局。
“小眾”其實並不“小”
如果說‘快手’最初的用戶畫像是大城市邊緣和三四線城市的‘小鎮青年’，抖音最初的用戶畫像是城市裡喜歡時尚、追逐潮流的年輕人，那麼嗶哩嗶哩最初典型的用戶畫像就是喜愛‘二次元’的宅男宅女們。
很多人認為‘二次元’是一個非常小眾的人群，這樣的誤解來自於國內社會文化的圈層化和多元化，國人特別是年輕人的文化生活早已不受主流的傳統媒體統一掌控，各種亞文化圈層很快興起，互聯網加速了這一過程，一個亞文化愛好者可以很容易的通過互聯網找到同好，迅速聚集成一個圈子。對於很多年輕人來說，這些被主流傳統媒體所忽視的亞文化圈層早已經成為生活的“主流”，而傳統的電視、報刊雜誌反而是一種“邊緣”。
根據速途研究院分佈的數據，從2013年—2018年二次元中國的核心二次元用戶規模和泛二次元用戶規模呈逐年上升趨勢，到2018年中國二次元用戶規模超過3.5億人。
B站的護城河
B站吸引用戶的，除了UGC內容（用戶生成內容）和PGC內容（專業生產內容）之外，更多的是PUGC內容（專業用戶生產內容），2019年一季度報表顯示，PUGC內容（專業用戶生產內容）在平臺整體播放量佔89%。生產PUGC內容的是B站的一群“UP主”，不同的領域比如鬼畜、遊戲、文化、旅遊、美食等會有不同的UP主，up主有自己的粉絲，通常會定期發佈視頻，這樣會對粉絲產生粘性並能吸引新的粉絲。
和愛奇藝、優酷等傳統的視頻網站一樣，B站也會支付版稅購買PGC內容，比如國內外一些動漫影視作品，但PGC內容只是B站內容的一小部分，版權成本也只佔公司成本的一小部分。
對於傳統視頻網站來說，用戶流量跟隨於內容，用戶對視頻網站難以形成忠誠度，哪一家的綜藝節目、電視劇好看就去哪一家看。這使傳統視頻網站的競爭常常變成一場爭奪內容的燒錢遊戲。這也導致 BAT三家視頻平臺目前面臨爭奪獨家版權劇的局面，使得內容版權成本激增。雖然傳統視頻網站也開始自制綜藝節目和電視劇，但是自制內容投入大，且自制內容是否走紅具有較大的不確定性，難以形成長期穩定的用戶粘性。
正是由於大量存在的 PUGC和UGC這樣用戶自制內容，使得B站的獲客成本遠小於傳統視頻網站。有分析師估算，2017 年B站 MAU 口徑下的單用戶成本僅為 3.9 元，不到愛奇藝的 1/7。
PUGC內容是B站核心競爭力之一。PUGC兼具 UGC 內容覆蓋廣 和 PGC高品質、專業性強的優點。而B站PUGC內容佔據播放量89%的高比例意味著資本力量將很難短期內創造出第二個平臺取代B站。同時，不同於視頻直播行業對頭部內容生產者的依賴（頂級主播對直播公司有很大的影響力，甚至影響其股價），B站的up主的流量很分散，分佈在動漫、鬼畜、生活、娛樂、科技等多個領域。這就避免了新進入公司依靠資本優勢挖牆腳而對之前的公司形成威脅（想想千播大戰），有利於B站形成網絡效應的護城河，提高遷移成本。多元化內容生態系統的形成，需要長期的運營。外來資本或者競爭者即使要搶奪B站的用戶也需要很長時間建立自己內容生態，這絕非易事。
作為彈幕網站的代表，B站的彈幕內容自然也是其重要的核心競爭力。
在其他互聯網公司都在試圖降低用戶使用門檻以增加用戶覆蓋數量時，B站卻在為註冊會員設立門檻。要在B站發彈幕和上傳視頻需要註冊成為會員，但是隻有通過考試的會員用戶才能成為 B 站正式會員，從而參加社區互動和選擇更高級的彈幕功能。考試一共 100 道題，其中 30 道考社區禮儀（包括上傳視頻和發生彈幕），全部答對即通過； 10 道題考社區文化，剩下 60 道題從動畫、音樂、科技等話題中任選，這部分答對 30 題即可通過。
B站的考題並非只是走走形式，對部分用戶來說，考題難度其實不低，淘寶上甚至有售賣B站的代答題服務。
設置門檻是把雙刃劍，一方面把一部分用戶隔絕在外，不利於擴展用戶數量。所以B站不可能產生近幾年短視頻崛起全民狂歡那種用戶數量的爆發性增長。另一方面卻能篩選出目標用戶，有利於保持B站的特殊調性和用戶粘度，無門檻的彈幕評論會降低彈幕質量，不利於和其他視頻網站形成差異化。
傳統的視頻網站也有彈幕功能，但是彈幕參與度遠遠不及B站。以播放量/評論數來對比：
《博人傳火影忍者新時代》在 B站的評論有 27 萬條，而優酷和愛奇藝分別僅有 10.3 萬條和 4.5 萬條。結合播放量，B 站平均每 326 次播放即產生 1 條評論，優酷平均每 6072 次播放產生一條評論，愛奇藝平均每 13111 次播放產生一條評論。
《齊木楠雄的災難第二季》在 B站的評論數分別是優酷和愛奇藝的 25.5 倍和 51 倍；B站平均每 165 次播放產生一 條評論，優酷平均每 3925 次播放產生一條評論，愛奇藝平均每 11645 次播放產生一條評論。
在B站上傳視頻的up主可以對彈幕進行管理，同時觀看視頻的會員用戶也有彈幕過濾功能。B站的彈幕文化和優質的彈幕資源是很大的競爭優勢，即便是同樣的視頻內容，B站的用戶也會更願意去B站觀看。事實是有時候彈幕比視頻內容本身更精彩，常常不經意飄過的一條彈幕會讓你笑到噴飯，一些用戶在其他視頻網站看到喜歡的視頻內容，也會到B站二刷，僅僅因為彈幕很精彩。而一些視頻內容，用戶常常希望把彈幕“養肥了”再看，視頻內容成為了原材料，彈幕對“原材料”進行再加工形成升級的內容產品，這是其他視頻網站不具備的。
不僅如此，對用戶而言，彈幕實際上就是視頻內容中的實時評論，觀看視頻時的彈幕，可以形成很多人一起看的氛圍，消解獨自看視頻的孤獨感，用戶也可以參與彈幕，討論視頻內容，這種參與性使用戶觀看視頻的同時產生了社交的滿足感。而這種社交性進一步增加了B站的用戶粘性。
B站聚集了大量優質的彈幕生產者並逐漸形成了特殊的彈幕文化，形成了B站獨特的競爭力。
在“二次元”之外開疆拓土
在B站的成本中有大量的費用是用於激勵用戶生產自制內容。B站目前仍然處在培育up主、內容泛化以擴大用戶數量的過程中。“二次元”早就不是B站的唯一標籤，從二次元社區開始現在已經衍生出音樂、生活、娛樂、科技、遊戲、紀錄片等一系列的品類。
可能會出乎很多人的意料，B站已經成為國內最大的紀錄片播放平臺之一，《我在故宮修文物》《人生一串》都是近年來國內口碑、收視“雙高”國產紀錄片，而B站都是其出品方，並且均在B站內擁有大批忠實觀眾。
另一個例子是“華農兄弟”“美食作家王剛”在B站的意外走紅，印象中反映農村生活的華農兄弟、“硬核做菜”的廚師王剛這類視頻內容應該出現在快手、今日頭條的視頻中，但是卻在B站大火，漲粉速度令人咋舌。
這說明B站內容已經多元化，不再是隻有動漫和鬼畜視頻的“小破站”。
而B站視頻內容的多元化也確實吸引來了更多的用戶。目前B站月活躍用戶破億，達到1.01億，增長表現亮眼，拿2019年Q1的數據來看同比增長 31%。從內容生產端來看，UP主數量及內容上傳量的增長也均超過三位數，社區互動量的增長達 361%，顯示整個 B 站的平臺生態仍然保持著高速成長的狀態。
作者：馬果
來源：雪球
現實的商業世界總喜歡開玩笑，創業者那些精心策劃，準備充分，看似高瞻遠矚的商業創業項目，常常最後一地雞毛，以失敗告終。而某個普通人偶然的無心插柳的舉動，卻可能成就一段商業傳奇。
正如扎克伯格因為想把哈佛大學的學生鏈接起來而創建Facebook網站，但是Facebook卻超乎他的意料，成長為一家大公司一樣。2009年，20歲的徐利用業餘時間創建了一個叫‘Mikufans’的社區，當時創立這個社區的目的是出於對二次元漫畫的熱愛，希望給同樣喜歡漫畫的小夥伴提供一個交流的場所，當時恐怕他自己做夢都沒想到9年後的2018年這個網站能在美國納斯達克上市，而這個之後改名叫做嗶哩嗶哩的網站將會成為中國在線視頻行業競爭格局中一個很特殊的存在。
說它特殊是因為，不同於愛奇藝、優酷、騰訊視頻這類以購買內容版權和自制節目來吸引用戶的視頻網站，B站（嗶哩嗶哩的簡稱）吸引用戶的主要視頻內容是由up主所貢獻的，從內容模式上來看，B站是國內視頻網站中最類似美國YouTube網站的，而後者2006年以16.5億美元價格被谷歌收購後，目前在摩根士丹利等投行保守的估算裡，YouTube已經成為一個估值1600億美元的巨型公司。
從用戶的年齡分層來看，與傳統的視頻網站不同，B站用戶以年輕用戶為主，根據B站招股說明書上顯示的信息，B站82%的用戶為1990至2009年出生的中國用戶，他們也被定義為“Z世代”。
B站的步步為營、鬥魚的生逢其時和A站的命運多舛
B只站並不是二次元網站的開創者，創始人徐逸2009年創立嗶哩嗶哩之前，一直在二次元網站A站兼職並且是二次元文化的資深愛好者，A站(AcFun的簡稱)這家2007年創立的網站是二次元彈幕視頻的鼻祖，聚集了最早的一批二次元愛好者。
但是2009年上半年，由於人員的內鬥A站出現了長達一個月的持續機房故障，UP主投稿常常無人審理，此時，徐逸用三天時間建立了Mikufans網站，也就是B站的前身，網站建立後的很長一段時間都是徐逸一個人在運營網站，徐逸在宣傳Mikufans時，也只是說希望二次元粉絲們在A站宕機時，有地方可去。Mikufans也被冠上了“A站後園”的稱號，直到2010年，才正式更名為嗶哩嗶哩。
而也就是在2010年初，A站創始人的lin僅以400萬（另一說法是140萬）的價格將A站賣給了陳少傑。此時的陳少傑剛將創辦不久的遊戲平臺“掌門人”賣給了盛大，獲得了第一桶金。草根出身，25歲就擁有了一大筆財富，並出任盛大邊鋒武漢公司的總經理，這已經足夠讓一般人羨慕，但陳少傑顯然不滿足於此，在他看來A站也許可以幫他實現更大的野心。
與此同時，B站也迎來了它的轉折點，2011年一個叫陳睿的B站用戶主動找上了徐逸，此時徐逸正帶著其他三個小夥伴擠在杭州一間民房裡，吃喝拉撒和B站運營都在這裡，網站並沒有太多收入來源，而這時B站甚至都還沒有註冊公司。
而此時的陳睿是獵豹移動的副董事，有著十年的互聯網公司運作經驗，同樣是動漫迷的陳睿依靠敏銳的商業直覺意識到了B站的商業價值，並看好B站的未來發展前景。在接觸這個草根小團隊之後，陳睿投資了B站，併成為B站的顧問。
事實上，作為獵豹移動的聯合創始人，陳睿親身經歷了獵豹移動從2010年成立到2014年美國紐交所上市的全部過程，僅僅用4年時間從成立到登陸美國資本市場的神話深深觸動了陳睿。雖然B站當時只是一個很邊緣的小網站，但是作為B站原始用戶的陳睿認為其充滿了潛力和可能性，時代給予了這個機會，深知時代造就英雄的陳睿覺得自己不應該錯過這個機會。
這是B站很關鍵的一個時刻，之前的B站還只是幾個大學生的小打小鬧，腳踩西瓜皮滑到哪兒算哪兒，並沒有很清晰的發展方向。陳睿的參與讓B站有了清晰的商業化方向和徐逸未曾想過的宏大目標。
其實徐逸明白自己欠缺對互聯網公司的運作和商業化經驗，並且也缺少資金和融資渠道。他沒有計較糾結於作為創始人對B站的股權控制。2015年陳睿辭去獵豹移動的職務，正式成為B站的執行董事，這個長著“蠟筆小新眉毛”的70後男人和熟稔二次元文化的徐逸正式組成一對cp。
在2014年初，國內的直播行業正在悄然興起，直播行業受眾廣、用戶數量增長快，並能通過打賞模式直接變現。相比較而言，A站這種二次元彈幕網站用戶受眾較窄、增長相對受限，並且還沒有探索出成熟的變現模式，需要前期不斷的燒錢積累用戶，融資成為擺在A站B站面前的一個大難題。
作為最早的一批直播試水者，陳少傑決定all in直播行業，最先是在A站的創設了一個叫“生放送”板塊做直播，這就是鬥魚直播的前身。而需要不斷融資發展的A站自然成了陳少傑手中的燙手山芋，而且賣掉A站後的資金還可以幫助他更好的發展直播事業，此時出售A站的股權成了陳少傑最急迫的事情。
最早陳少傑是想將A站合併給B站，自己抽身出來專門做鬥魚，“鬥魚”這個名字還是當時陳少傑和陳睿一起商量出來的。但是半路殺出程咬金，最終奧飛動漫的老闆蔡東青作為天使個人同時投資A站和鬥魚。蔡東青先是出一筆錢拿到了A站控股權，後來又通過注資完全控制了A站，與此同時，鬥魚也獲得2000萬天使融資。
A站B站成立早期就只是二次元愛好者搬運、上傳視頻共享的彈幕網站，視頻內容通常是來自新浪博客、優酷、土豆等其他視頻網站，通過非正規的私人的方式來獲取內容。但是隨著國內版權意識加重，2015年初優酷土豆起訴A站侵權。此次的盜版危機最終以優酷土豆入股A站告終。
同樣遭遇起訴的也有B站，2014年底B站第一次因為版權問題被推上了法庭，而在2015年，B站又面臨著6起侵權訴訟。但是B站的補救就要充分的多，這時開始向日本不斷購買動畫版權，除了引入最新的動畫以外，更是低成本大量購入了老的經典作品，填補版權空缺。
禍不單行，2015年11月，A站因為無證經營被相關監管部門處罰並警告，A站旗下域名被列入黑名單。
2017年6月，A站因為不具備《信息網絡傳播視聽節目許可證》，被國家廣電總局要求關停視聽節目服務，進行全面整改；2017年9月，北京市文化市場執行總隊又責令A站對視頻節目內容進行整改。
雖然，A站通過掛靠土豆網規避了域名風險，通過騰挪其他公司的視聽牌照解決了牌照危機，但是不斷被關停、多次陷入輿論風波，早已導致A站用戶流失。相比之下，晚了2年成立的B確實牌照齊全，少有的幾次宕機都是因為系統問題。
與此同時，B站一直在鼓勵和培養up主（內容創作者）在平臺發佈自己創作的內容作品，並推出了“創作激勵計劃”。也就是說B站拿出一大筆資金分發視頻創作者們。對於up主的重視程度，B站的制度遠遠好於A站。up主創造的內容逐漸成為B站吸引用戶核心內容。
而A站長久內鬥，高層不斷換人，A站對up主的態度並不友善。頻繁的宕機，沒有激勵機制，up主對A站埋怨、失望從未停止。
從公司治理結構來看，A站在奧飛動漫之後又先後引入了優酷土豆、軟銀中國的投資，不同的投資方對公司的業務方向有不同的想法，也是公司的內鬥的原因。而B站高層一直很穩定，雖然騰訊、阿里都有入股B站，分別佔有B站11.9%和7.6%的股權，但是B站的管理團隊掌握80%的投票權，管理團隊有完全獨立運營公司的話語權。
在互聯網創業的比如外賣、直播、共享單車等領域，競爭對手間的劍撥弩張，激烈交火是常有的事，比如餓了麼與美團外賣，鬥魚與虎牙相互撕X，拉扯纏鬥的精彩對決，就讓圍觀的吃瓜群眾看得興致盎然。與此不同的是A站與B站的PK就平淡無聊的多，B站幾乎沒費什麼功夫就勝出了，A站幾乎是把用戶捧手送給B站，A站用自殘和作死的方式成全了B站。
不同的結局：
2018年3月28日，B站在納斯達克上市，目前市值46億美元。
2019年7月17日，鬥魚在美國納斯達克上市，目前市值26億美元。
而孵化出B站、鬥魚兩家公司上市公司的A站在沒落中垂死掙扎，2018年6月，面臨倒閉的A站被快手全價收購，估算整體估值為10億人民幣。
如果回到最初相信沒有人會想到會有這樣戲劇性的結局，我並不相信宿命論，但是公司的命運和個人的命運相似，確實充滿了各種偶然性和不確定性。在時代的洪流中，命運之神邪魅一笑，將無數的公司丟進高爾頓釘板中，然後饒有興趣的等待著那個隨機性的結局。
“小眾”其實並不“小”
如果說‘快手’最初的用戶畫像是大城市邊緣和三四線城市的‘小鎮青年’，抖音最初的用戶畫像是城市裡喜歡時尚、追逐潮流的年輕人，那麼嗶哩嗶哩最初典型的用戶畫像就是喜愛‘二次元’的宅男宅女們。
很多人認為‘二次元’是一個非常小眾的人群，這樣的誤解來自於國內社會文化的圈層化和多元化，國人特別是年輕人的文化生活早已不受主流的傳統媒體統一掌控，各種亞文化圈層很快興起，互聯網加速了這一過程，一個亞文化愛好者可以很容易的通過互聯網找到同好，迅速聚集成一個圈子。對於很多年輕人來說，這些被主流傳統媒體所忽視的亞文化圈層早已經成為生活的“主流”，而傳統的電視、報刊雜誌反而是一種“邊緣”。
根據速途研究院分佈的數據，從2013年—2018年二次元中國的核心二次元用戶規模和泛二次元用戶規模呈逐年上升趨勢，到2018年中國二次元用戶規模超過3.5億人。
B站的護城河
B站吸引用戶的，除了UGC內容（用戶生成內容）和PGC內容（專業生產內容）之外，更多的是PUGC內容（專業用戶生產內容），2019年一季度報表顯示，PUGC內容（專業用戶生產內容）在平臺整體播放量佔89%。生產PUGC內容的是B站的一群“UP主”，不同的領域比如鬼畜、遊戲、文化、旅遊、美食等會有不同的UP主，up主有自己的粉絲，通常會定期發佈視頻，這樣會對粉絲產生粘性並能吸引新的粉絲。
和愛奇藝、優酷等傳統的視頻網站一樣，B站也會支付版稅購買PGC內容，比如國內外一些動漫影視作品，但PGC內容只是B站內容的一小部分，版權成本也只佔公司成本的一小部分。
對於傳統視頻網站來說，用戶流量跟隨於內容，用戶對視頻網站難以形成忠誠度，哪一家的綜藝節目、電視劇好看就去哪一家看。這使傳統視頻網站的競爭常常變成一場爭奪內容的燒錢遊戲。這也導致 BAT三家視頻平臺目前面臨爭奪獨家版權劇的局面，使得內容版權成本激增。雖然傳統視頻網站也開始自制綜藝節目和電視劇，但是自制內容投入大，且自制內容是否走紅具有較大的不確定性，難以形成長期穩定的用戶粘性。
正是由於大量存在的 PUGC和UGC這樣用戶自制內容，使得B站的獲客成本遠小於傳統視頻網站。有分析師估算，2017 年B站 MAU 口徑下的單用戶成本僅為 3.9 元，不到愛奇藝的 1/7。
PUGC內容是B站核心競爭力之一。PUGC兼具 UGC 內容覆蓋廣 和 PGC高品質、專業性強的優點。而B站PUGC內容佔據播放量89%的高比例意味著資本力量將很難短期內創造出第二個平臺取代B站。同時，不同於視頻直播行業對頭部內容生產者的依賴（頂級主播對直播公司有很大的影響力，甚至影響其股價），B站的up主的流量很分散，分佈在動漫、鬼畜、生活、娛樂、科技等多個領域。這就避免了新進入公司依靠資本優勢挖牆腳而對之前的公司形成威脅（想想千播大戰），有利於B站形成網絡效應的護城河，提高遷移成本。多元化內容生態系統的形成，需要長期的運營。外來資本或者競爭者即使要搶奪B站的用戶也需要很長時間建立自己內容生態，這絕非易事。
作為彈幕網站的代表，B站的彈幕內容自然也是其重要的核心競爭力。
在其他互聯網公司都在試圖降低用戶使用門檻以增加用戶覆蓋數量時，B站卻在為註冊會員設立門檻。要在B站發彈幕和上傳視頻需要註冊成為會員，但是隻有通過考試的會員用戶才能成為 B 站正式會員，從而參加社區互動和選擇更高級的彈幕功能。考試一共 100 道題，其中 30 道考社區禮儀（包括上傳視頻和發生彈幕），全部答對即通過； 10 道題考社區文化，剩下 60 道題從動畫、音樂、科技等話題中任選，這部分答對 30 題即可通過。
B站的考題並非只是走走形式，對部分用戶來說，考題難度其實不低，淘寶上甚至有售賣B站的代答題服務。
設置門檻是把雙刃劍，一方面把一部分用戶隔絕在外，不利於擴展用戶數量。所以B站不可能產生近幾年短視頻崛起全民狂歡那種用戶數量的爆發性增長。另一方面卻能篩選出目標用戶，有利於保持B站的特殊調性和用戶粘度，無門檻的彈幕評論會降低彈幕質量，不利於和其他視頻網站形成差異化。
傳統的視頻網站也有彈幕功能，但是彈幕參與度遠遠不及B站。以播放量/評論數來對比：
《博人傳火影忍者新時代》在 B站的評論有 27 萬條，而優酷和愛奇藝分別僅有 10.3 萬條和 4.5 萬條。結合播放量，B 站平均每 326 次播放即產生 1 條評論，優酷平均每 6072 次播放產生一條評論，愛奇藝平均每 13111 次播放產生一條評論。
《齊木楠雄的災難第二季》在 B站的評論數分別是優酷和愛奇藝的 25.5 倍和 51 倍；B站平均每 165 次播放產生一 條評論，優酷平均每 3925 次播放產生一條評論，愛奇藝平均每 11645 次播放產生一條評論。
在B站上傳視頻的up主可以對彈幕進行管理，同時觀看視頻的會員用戶也有彈幕過濾功能。B站的彈幕文化和優質的彈幕資源是很大的競爭優勢，即便是同樣的視頻內容，B站的用戶也會更願意去B站觀看。事實是有時候彈幕比視頻內容本身更精彩，常常不經意飄過的一條彈幕會讓你笑到噴飯，一些用戶在其他視頻網站看到喜歡的視頻內容，也會到B站二刷，僅僅因為彈幕很精彩。而一些視頻內容，用戶常常希望把彈幕“養肥了”再看，視頻內容成為了原材料，彈幕對“原材料”進行再加工形成升級的內容產品，這是其他視頻網站不具備的。
不僅如此，對用戶而言，彈幕實際上就是視頻內容中的實時評論，觀看視頻時的彈幕，可以形成很多人一起看的氛圍，消解獨自看視頻的孤獨感，用戶也可以參與彈幕，討論視頻內容，這種參與性使用戶觀看視頻的同時產生了社交的滿足感。而這種社交性進一步增加了B站的用戶粘性。
B站聚集了大量優質的彈幕生產者並逐漸形成了特殊的彈幕文化，形成了B站獨特的競爭力。
在“二次元”之外開疆拓土
在B站的成本中有大量的費用是用於激勵用戶生產自制內容。B站目前仍然處在培育up主、內容泛化以擴大用戶數量的過程中。“二次元”早就不是B站的唯一標籤，從二次元社區開始現在已經衍生出音樂、生活、娛樂、科技、遊戲、紀錄片等一系列的品類。
可能會出乎很多人的意料，B站已經成為國內最大的紀錄片播放平臺之一，《我在故宮修文物》《人生一串》都是近年來國內口碑、收視“雙高”國產紀錄片，而B站都是其出品方，並且均在B站內擁有大批忠實觀眾。
另一個例子是“華農兄弟”“美食作家王剛”在B站的意外走紅，印象中反映農村生活的華農兄弟、“硬核做菜”的廚師王剛這類視頻內容應該出現在快手、今日頭條的視頻中，但是卻在B站大火，漲粉速度令人咋舌。
這說明B站內容已經多元化，不再是隻有動漫和鬼畜視頻的“小破站”。
而B站視頻內容的多元化也確實吸引來了更多的用戶。目前B站月活躍用戶破億，達到1.01億，增長表現亮眼，拿2019年Q1的數據來看同比增長 31%。從內容生產端來看，UP主數量及內容上傳量的增長也均超過三位數，社區互動量的增長達 361%，顯示整個 B 站的平臺生態仍然保持著高速成長的狀態。
除了繼續擴大用戶數量外，流量變現能力是對B站未來最大的考驗。
與傳統視頻網站以廣告收入和會員付費收入為主要收入，短視頻APP以廣告收入和直播收入為不同，B站的收入以遊戲收入為主，2019年一季度財報顯示，遊戲佔比63.6%仍然為 B 站最主要的收入來源，同時直播及增值服務的收入比重為21.2%，廣告收入只佔8.2%。。
B站的二次元屬性天然和遊戲能緊密結合。但同時要看到B站在直播和廣告收入上的佔比正在逐步上升。拿2019年Q1的數據來看，直播和增值服務淨營收 2.9 億同比增長 204%環比增長 44%；廣告業務淨營收 1.1 億，同比增長 60%。未來，在直播收入和廣告收入上還有較大的潛力可挖。
一個不可忽略的因素是，B 站作為年輕用戶中最有影響力的內容社區，隨著年輕群體步入社會逐漸成長，這部分用戶將會成為一個強購買力的，具有很強變現能力的群體。
不要忘了QQ、淘寶最早的用戶也是一群學生黨和沒有太多消費能力的年輕人，當時商業主流媒體同樣是根本看不到或者看不起這些“小孩子玩”的小玩意兒。但是年輕人聚集的地方才代表了商業消費的未來，因為現在的主流消費人群會老去，而年輕人會長大，遲早會成為新的主流消費人群。互聯網的未來是“得年輕人者得天下”，從這個角度來看，B站手裡無疑是握了一副好牌。
作者：馬果
來源：雪球
現實的商業世界總喜歡開玩笑，創業者那些精心策劃，準備充分，看似高瞻遠矚的商業創業項目，常常最後一地雞毛，以失敗告終。而某個普通人偶然的無心插柳的舉動，卻可能成就一段商業傳奇。
正如扎克伯格因為想把哈佛大學的學生鏈接起來而創建Facebook網站，但是Facebook卻超乎他的意料，成長為一家大公司一樣。2009年，20歲的徐利用業餘時間創建了一個叫‘Mikufans’的社區，當時創立這個社區的目的是出於對二次元漫畫的熱愛，希望給同樣喜歡漫畫的小夥伴提供一個交流的場所，當時恐怕他自己做夢都沒想到9年後的2018年這個網站能在美國納斯達克上市，而這個之後改名叫做嗶哩嗶哩的網站將會成為中國在線視頻行業競爭格局中一個很特殊的存在。
說它特殊是因為，不同於愛奇藝、優酷、騰訊視頻這類以購買內容版權和自制節目來吸引用戶的視頻網站，B站（嗶哩嗶哩的簡稱）吸引用戶的主要視頻內容是由up主所貢獻的，從內容模式上來看，B站是國內視頻網站中最類似美國YouTube網站的，而後者2006年以16.5億美元價格被谷歌收購後，目前在摩根士丹利等投行保守的估算裡，YouTube已經成為一個估值1600億美元的巨型公司。
從用戶的年齡分層來看，與傳統的視頻網站不同，B站用戶以年輕用戶為主，根據B站招股說明書上顯示的信息，B站82%的用戶為1990至2009年出生的中國用戶，他們也被定義為“Z世代”。
B站的步步為營、鬥魚的生逢其時和A站的命運多舛
B只站並不是二次元網站的開創者，創始人徐逸2009年創立嗶哩嗶哩之前，一直在二次元網站A站兼職並且是二次元文化的資深愛好者，A站(AcFun的簡稱)這家2007年創立的網站是二次元彈幕視頻的鼻祖，聚集了最早的一批二次元愛好者。
但是2009年上半年，由於人員的內鬥A站出現了長達一個月的持續機房故障，UP主投稿常常無人審理，此時，徐逸用三天時間建立了Mikufans網站，也就是B站的前身，網站建立後的很長一段時間都是徐逸一個人在運營網站，徐逸在宣傳Mikufans時，也只是說希望二次元粉絲們在A站宕機時，有地方可去。Mikufans也被冠上了“A站後園”的稱號，直到2010年，才正式更名為嗶哩嗶哩。
而也就是在2010年初，A站創始人的lin僅以400萬（另一說法是140萬）的價格將A站賣給了陳少傑。此時的陳少傑剛將創辦不久的遊戲平臺“掌門人”賣給了盛大，獲得了第一桶金。草根出身，25歲就擁有了一大筆財富，並出任盛大邊鋒武漢公司的總經理，這已經足夠讓一般人羨慕，但陳少傑顯然不滿足於此，在他看來A站也許可以幫他實現更大的野心。
與此同時，B站也迎來了它的轉折點，2011年一個叫陳睿的B站用戶主動找上了徐逸，此時徐逸正帶著其他三個小夥伴擠在杭州一間民房裡，吃喝拉撒和B站運營都在這裡，網站並沒有太多收入來源，而這時B站甚至都還沒有註冊公司。
而此時的陳睿是獵豹移動的副董事，有著十年的互聯網公司運作經驗，同樣是動漫迷的陳睿依靠敏銳的商業直覺意識到了B站的商業價值，並看好B站的未來發展前景。在接觸這個草根小團隊之後，陳睿投資了B站，併成為B站的顧問。
事實上，作為獵豹移動的聯合創始人，陳睿親身經歷了獵豹移動從2010年成立到2014年美國紐交所上市的全部過程，僅僅用4年時間從成立到登陸美國資本市場的神話深深觸動了陳睿。雖然B站當時只是一個很邊緣的小網站，但是作為B站原始用戶的陳睿認為其充滿了潛力和可能性，時代給予了這個機會，深知時代造就英雄的陳睿覺得自己不應該錯過這個機會。
這是B站很關鍵的一個時刻，之前的B站還只是幾個大學生的小打小鬧，腳踩西瓜皮滑到哪兒算哪兒，並沒有很清晰的發展方向。陳睿的參與讓B站有了清晰的商業化方向和徐逸未曾想過的宏大目標。
其實徐逸明白自己欠缺對互聯網公司的運作和商業化經驗，並且也缺少資金和融資渠道。他沒有計較糾結於作為創始人對B站的股權控制。2015年陳睿辭去獵豹移動的職務，正式成為B站的執行董事，這個長著“蠟筆小新眉毛”的70後男人和熟稔二次元文化的徐逸正式組成一對cp。
在2014年初，國內的直播行業正在悄然興起，直播行業受眾廣、用戶數量增長快，並能通過打賞模式直接變現。相比較而言，A站這種二次元彈幕網站用戶受眾較窄、增長相對受限，並且還沒有探索出成熟的變現模式，需要前期不斷的燒錢積累用戶，融資成為擺在A站B站面前的一個大難題。
作為最早的一批直播試水者，陳少傑決定all in直播行業，最先是在A站的創設了一個叫“生放送”板塊做直播，這就是鬥魚直播的前身。而需要不斷融資發展的A站自然成了陳少傑手中的燙手山芋，而且賣掉A站後的資金還可以幫助他更好的發展直播事業，此時出售A站的股權成了陳少傑最急迫的事情。
最早陳少傑是想將A站合併給B站，自己抽身出來專門做鬥魚，“鬥魚”這個名字還是當時陳少傑和陳睿一起商量出來的。但是半路殺出程咬金，最終奧飛動漫的老闆蔡東青作為天使個人同時投資A站和鬥魚。蔡東青先是出一筆錢拿到了A站控股權，後來又通過注資完全控制了A站，與此同時，鬥魚也獲得2000萬天使融資。
A站B站成立早期就只是二次元愛好者搬運、上傳視頻共享的彈幕網站，視頻內容通常是來自新浪博客、優酷、土豆等其他視頻網站，通過非正規的私人的方式來獲取內容。但是隨著國內版權意識加重，2015年初優酷土豆起訴A站侵權。此次的盜版危機最終以優酷土豆入股A站告終。
同樣遭遇起訴的也有B站，2014年底B站第一次因為版權問題被推上了法庭，而在2015年，B站又面臨著6起侵權訴訟。但是B站的補救就要充分的多，這時開始向日本不斷購買動畫版權，除了引入最新的動畫以外，更是低成本大量購入了老的經典作品，填補版權空缺。
禍不單行，2015年11月，A站因為無證經營被相關監管部門處罰並警告，A站旗下域名被列入黑名單。
2017年6月，A站因為不具備《信息網絡傳播視聽節目許可證》，被國家廣電總局要求關停視聽節目服務，進行全面整改；2017年9月，北京市文化市場執行總隊又責令A站對視頻節目內容進行整改。
雖然，A站通過掛靠土豆網規避了域名風險，通過騰挪其他公司的視聽牌照解決了牌照危機，但是不斷被關停、多次陷入輿論風波，早已導致A站用戶流失。相比之下，晚了2年成立的B確實牌照齊全，少有的幾次宕機都是因為系統問題。
與此同時，B站一直在鼓勵和培養up主（內容創作者）在平臺發佈自己創作的內容作品，並推出了“創作激勵計劃”。也就是說B站拿出一大筆資金分發視頻創作者們。對於up主的重視程度，B站的制度遠遠好於A站。up主創造的內容逐漸成為B站吸引用戶核心內容。
而A站長久內鬥，高層不斷換人，A站對up主的態度並不友善。頻繁的宕機，沒有激勵機制，up主對A站埋怨、失望從未停止。
從公司治理結構來看，A站在奧飛動漫之後又先後引入了優酷土豆、軟銀中國的投資，不同的投資方對公司的業務方向有不同的想法，也是公司的內鬥的原因。而B站高層一直很穩定，雖然騰訊、阿里都有入股B站，分別佔有B站11.9%和7.6%的股權，但是B站的管理團隊掌握80%的投票權，管理團隊有完全獨立運營公司的話語權。
在互聯網創業的比如外賣、直播、共享單車等領域，競爭對手間的劍撥弩張，激烈交火是常有的事，比如餓了麼與美團外賣，鬥魚與虎牙相互撕X，拉扯纏鬥的精彩對決，就讓圍觀的吃瓜群眾看得興致盎然。與此不同的是A站與B站的PK就平淡無聊的多，B站幾乎沒費什麼功夫就勝出了，A站幾乎是把用戶捧手送給B站，A站用自殘和作死的方式成全了B站。
不同的結局：
2018年3月28日，B站在納斯達克上市，目前市值46億美元。
2019年7月17日，鬥魚在美國納斯達克上市，目前市值26億美元。
而孵化出B站、鬥魚兩家公司上市公司的A站在沒落中垂死掙扎，2018年6月，面臨倒閉的A站被快手全價收購，估算整體估值為10億人民幣。
如果回到最初相信沒有人會想到會有這樣戲劇性的結局，我並不相信宿命論，但是公司的命運和個人的命運相似，確實充滿了各種偶然性和不確定性。在時代的洪流中，命運之神邪魅一笑，將無數的公司丟進高爾頓釘板中，然後饒有興趣的等待著那個隨機性的結局。
“小眾”其實並不“小”
如果說‘快手’最初的用戶畫像是大城市邊緣和三四線城市的‘小鎮青年’，抖音最初的用戶畫像是城市裡喜歡時尚、追逐潮流的年輕人，那麼嗶哩嗶哩最初典型的用戶畫像就是喜愛‘二次元’的宅男宅女們。
很多人認為‘二次元’是一個非常小眾的人群，這樣的誤解來自於國內社會文化的圈層化和多元化，國人特別是年輕人的文化生活早已不受主流的傳統媒體統一掌控，各種亞文化圈層很快興起，互聯網加速了這一過程，一個亞文化愛好者可以很容易的通過互聯網找到同好，迅速聚集成一個圈子。對於很多年輕人來說，這些被主流傳統媒體所忽視的亞文化圈層早已經成為生活的“主流”，而傳統的電視、報刊雜誌反而是一種“邊緣”。
根據速途研究院分佈的數據，從2013年—2018年二次元中國的核心二次元用戶規模和泛二次元用戶規模呈逐年上升趨勢，到2018年中國二次元用戶規模超過3.5億人。
B站的護城河
B站吸引用戶的，除了UGC內容（用戶生成內容）和PGC內容（專業生產內容）之外，更多的是PUGC內容（專業用戶生產內容），2019年一季度報表顯示，PUGC內容（專業用戶生產內容）在平臺整體播放量佔89%。生產PUGC內容的是B站的一群“UP主”，不同的領域比如鬼畜、遊戲、文化、旅遊、美食等會有不同的UP主，up主有自己的粉絲，通常會定期發佈視頻，這樣會對粉絲產生粘性並能吸引新的粉絲。
和愛奇藝、優酷等傳統的視頻網站一樣，B站也會支付版稅購買PGC內容，比如國內外一些動漫影視作品，但PGC內容只是B站內容的一小部分，版權成本也只佔公司成本的一小部分。
對於傳統視頻網站來說，用戶流量跟隨於內容，用戶對視頻網站難以形成忠誠度，哪一家的綜藝節目、電視劇好看就去哪一家看。這使傳統視頻網站的競爭常常變成一場爭奪內容的燒錢遊戲。這也導致 BAT三家視頻平臺目前面臨爭奪獨家版權劇的局面，使得內容版權成本激增。雖然傳統視頻網站也開始自制綜藝節目和電視劇，但是自制內容投入大，且自制內容是否走紅具有較大的不確定性，難以形成長期穩定的用戶粘性。
正是由於大量存在的 PUGC和UGC這樣用戶自制內容，使得B站的獲客成本遠小於傳統視頻網站。有分析師估算，2017 年B站 MAU 口徑下的單用戶成本僅為 3.9 元，不到愛奇藝的 1/7。
PUGC內容是B站核心競爭力之一。PUGC兼具 UGC 內容覆蓋廣 和 PGC高品質、專業性強的優點。而B站PUGC內容佔據播放量89%的高比例意味著資本力量將很難短期內創造出第二個平臺取代B站。同時，不同於視頻直播行業對頭部內容生產者的依賴（頂級主播對直播公司有很大的影響力，甚至影響其股價），B站的up主的流量很分散，分佈在動漫、鬼畜、生活、娛樂、科技等多個領域。這就避免了新進入公司依靠資本優勢挖牆腳而對之前的公司形成威脅（想想千播大戰），有利於B站形成網絡效應的護城河，提高遷移成本。多元化內容生態系統的形成，需要長期的運營。外來資本或者競爭者即使要搶奪B站的用戶也需要很長時間建立自己內容生態，這絕非易事。
作為彈幕網站的代表，B站的彈幕內容自然也是其重要的核心競爭力。
在其他互聯網公司都在試圖降低用戶使用門檻以增加用戶覆蓋數量時，B站卻在為註冊會員設立門檻。要在B站發彈幕和上傳視頻需要註冊成為會員，但是隻有通過考試的會員用戶才能成為 B 站正式會員，從而參加社區互動和選擇更高級的彈幕功能。考試一共 100 道題，其中 30 道考社區禮儀（包括上傳視頻和發生彈幕），全部答對即通過； 10 道題考社區文化，剩下 60 道題從動畫、音樂、科技等話題中任選，這部分答對 30 題即可通過。
B站的考題並非只是走走形式，對部分用戶來說，考題難度其實不低，淘寶上甚至有售賣B站的代答題服務。
設置門檻是把雙刃劍，一方面把一部分用戶隔絕在外，不利於擴展用戶數量。所以B站不可能產生近幾年短視頻崛起全民狂歡那種用戶數量的爆發性增長。另一方面卻能篩選出目標用戶，有利於保持B站的特殊調性和用戶粘度，無門檻的彈幕評論會降低彈幕質量，不利於和其他視頻網站形成差異化。
傳統的視頻網站也有彈幕功能，但是彈幕參與度遠遠不及B站。以播放量/評論數來對比：
《博人傳火影忍者新時代》在 B站的評論有 27 萬條，而優酷和愛奇藝分別僅有 10.3 萬條和 4.5 萬條。結合播放量，B 站平均每 326 次播放即產生 1 條評論，優酷平均每 6072 次播放產生一條評論，愛奇藝平均每 13111 次播放產生一條評論。
《齊木楠雄的災難第二季》在 B站的評論數分別是優酷和愛奇藝的 25.5 倍和 51 倍；B站平均每 165 次播放產生一 條評論，優酷平均每 3925 次播放產生一條評論，愛奇藝平均每 11645 次播放產生一條評論。
在B站上傳視頻的up主可以對彈幕進行管理，同時觀看視頻的會員用戶也有彈幕過濾功能。B站的彈幕文化和優質的彈幕資源是很大的競爭優勢，即便是同樣的視頻內容，B站的用戶也會更願意去B站觀看。事實是有時候彈幕比視頻內容本身更精彩，常常不經意飄過的一條彈幕會讓你笑到噴飯，一些用戶在其他視頻網站看到喜歡的視頻內容，也會到B站二刷，僅僅因為彈幕很精彩。而一些視頻內容，用戶常常希望把彈幕“養肥了”再看，視頻內容成為了原材料，彈幕對“原材料”進行再加工形成升級的內容產品，這是其他視頻網站不具備的。
不僅如此，對用戶而言，彈幕實際上就是視頻內容中的實時評論，觀看視頻時的彈幕，可以形成很多人一起看的氛圍，消解獨自看視頻的孤獨感，用戶也可以參與彈幕，討論視頻內容，這種參與性使用戶觀看視頻的同時產生了社交的滿足感。而這種社交性進一步增加了B站的用戶粘性。
B站聚集了大量優質的彈幕生產者並逐漸形成了特殊的彈幕文化，形成了B站獨特的競爭力。
在“二次元”之外開疆拓土
在B站的成本中有大量的費用是用於激勵用戶生產自制內容。B站目前仍然處在培育up主、內容泛化以擴大用戶數量的過程中。“二次元”早就不是B站的唯一標籤，從二次元社區開始現在已經衍生出音樂、生活、娛樂、科技、遊戲、紀錄片等一系列的品類。
可能會出乎很多人的意料，B站已經成為國內最大的紀錄片播放平臺之一，《我在故宮修文物》《人生一串》都是近年來國內口碑、收視“雙高”國產紀錄片，而B站都是其出品方，並且均在B站內擁有大批忠實觀眾。
另一個例子是“華農兄弟”“美食作家王剛”在B站的意外走紅，印象中反映農村生活的華農兄弟、“硬核做菜”的廚師王剛這類視頻內容應該出現在快手、今日頭條的視頻中，但是卻在B站大火，漲粉速度令人咋舌。
這說明B站內容已經多元化，不再是隻有動漫和鬼畜視頻的“小破站”。
而B站視頻內容的多元化也確實吸引來了更多的用戶。目前B站月活躍用戶破億，達到1.01億，增長表現亮眼，拿2019年Q1的數據來看同比增長 31%。從內容生產端來看，UP主數量及內容上傳量的增長也均超過三位數，社區互動量的增長達 361%，顯示整個 B 站的平臺生態仍然保持著高速成長的狀態。
除了繼續擴大用戶數量外，流量變現能力是對B站未來最大的考驗。
與傳統視頻網站以廣告收入和會員付費收入為主要收入，短視頻APP以廣告收入和直播收入為不同，B站的收入以遊戲收入為主，2019年一季度財報顯示，遊戲佔比63.6%仍然為 B 站最主要的收入來源，同時直播及增值服務的收入比重為21.2%，廣告收入只佔8.2%。。
B站的二次元屬性天然和遊戲能緊密結合。但同時要看到B站在直播和廣告收入上的佔比正在逐步上升。拿2019年Q1的數據來看，直播和增值服務淨營收 2.9 億同比增長 204%環比增長 44%；廣告業務淨營收 1.1 億，同比增長 60%。未來，在直播收入和廣告收入上還有較大的潛力可挖。
一個不可忽略的因素是，B 站作為年輕用戶中最有影響力的內容社區，隨著年輕群體步入社會逐漸成長，這部分用戶將會成為一個強購買力的，具有很強變現能力的群體。
不要忘了QQ、淘寶最早的用戶也是一群學生黨和沒有太多消費能力的年輕人，當時商業主流媒體同樣是根本看不到或者看不起這些“小孩子玩”的小玩意兒。但是年輕人聚集的地方才代表了商業消費的未來，因為現在的主流消費人群會老去，而年輕人會長大，遲早會成為新的主流消費人群。互聯網的未來是“得年輕人者得天下”，從這個角度來看，B站手裡無疑是握了一副好牌。