張建 / 文
2018年，教育行業的勢能已經高高聳立，勢不可擋。當前，中國教育行業發展的兩大最重要的特徵是：科技驅動與資本驅動。在國家與AI相關的教育政策鼓勵與互聯網科技高速發展的雙向推動下，AI技術的快速發展將對中國教育產生革命性影響，為教育界與產業界的跨界合作提供更為廣闊的發展空間。在這樣的宏觀背景下，教育創業者如何把握教育市場中的投資機會非常關鍵。
2018年，教育行業的勢能已經高高聳立，勢不可擋。當前，中國教育行業發展的兩大最重要的特徵是：科技驅動與資本驅動。鯨媒體在TEC2018教育創想大會上正式發佈的《2018教育行業投融資報告》顯示，僅2018年前三季度，教育行業共計發生了445起融資事件，融資額共計430.66億人民幣。此外，有11家教育機構在香港與美國二級市場實現IPO，A股、港股與美股合計的收購/併購事件達64起。
在國家與AI相關的教育政策鼓勵與互聯網科技高速發展的雙向推動下，在推進教育改革的過程中，AI技術的快速發展將進一步推動人工智能在教育學、教育管理、教育服務等領域的融合發展與創新應用，並對中國教育產生革命性影響，為教育界與產業界的跨界合作提供更為廣闊的發展空間。
在這樣的宏觀背景下，教育創業者如何把握教育市場中的投資機會非常關鍵。融資中國就此採訪了多位投資界人士，請他們暢談自己對這一問題的見解和把握。
技術驅動帶來產業重塑，教育領域的投資策略
北極光創投是老牌的美元基金，總共管了40億美金，今年是第五期基金，現在處於早期。北極光創投高級合夥人吳峰告訴《融資中國》，教育是北極光的一個非常重要的賽道，投資成績比較不錯，像VIPkid、考蟲，火花思維都參與了。投資策略偏早期，圍繞著兩個抓手，或者兩個鞭子，一個是政策，一個是技術。
山行資本成立於2015年底，是一隻早期投資基金，目前管理兩隻，一隻是偏早期的，一個是偏成長性的，管理三億美金的規模。山行資本創始合夥人徐詩向《融資中國》介紹說，山行資本重點佈局新消費和新技術兩個領域。在徐詩看來，技術驅動可以帶來產業重塑和行業改造。在從第三次產業信息革命的交界口轉向第四次產業科技革命的時點上，尤其如此。中國的未來十年，消費經濟的崛起不可逆，很多產業會繼續下沉。
教育領域是山行資本重點看的項目。從產品的成熟度和行業的成熟度來進行一些劃分，山行資本更偏好的是K12這樣的教育投資，在英語賽道，小班課領域投了精英英語，寶寶玩英語；在數學賽道，投了火花思維。
2018年8月，新東方宣佈正式啟動新東方教育文化產業基金，基金規模15億元人民幣，該基金得到中信信託、工商銀行、張家港政府的支持，以及前程無憂、尚德機構等企業助資，基金專注投資A輪及以後輪次的成長型教育企業。
據新東方教育文化產業基金管理合夥人趙徵介紹，新東方還啟動了與教育文化產業基金平行的美元基金，其體量、規模、投資策略與人民幣基金相近，教育文化產業人民幣基金和美元基金會覆蓋絕大多數教育領域的投資機會，共同推動教育產業的發展。
趙徵介紹說，新東方教育文化產業基金只投教育，比較專注，沒有特別的策略，全產業鏈都會佈局，在早幼教、K12包括職業教育、素質教育這些有機會的都會看。新東方產業基金關注新的思維，新的技術方向，關注教育的未來，而不只是關注當下。
經濟下行週期，教育內容和運營服務都要關注
最近各行各業都在關注經濟下行週期的影響。《融資中國》通過觀察發現，即便是處在經濟下行週期，但是仍然有教育創業企業脫穎而出。這主要是因為教育是非常好的有比較強的現金流的領域，是能夠抗週期性的。
經濟波動會對教育行業的商業化，聚集比較好的資金或者是資源，迅速地帶動付費和變現，帶來比較大的壓力。教育本身是需要一定週期來驗證的，是需要有耐心去做的一個漫長的行業。速成或者一蹴而就的東西往往出現的問題比較大，畢竟競爭已經不像十年前二十年前新東方的環境了，所以需要在五年甚至更短時間內，把團隊、產品、商業化路徑，甚至盈利模型都要磨合出來。
徐徵認為，教育團隊需要做的事情是，除了在教育的本質上，比如內容品質上有所深耕和歷練以外，運營服務必須同時跟上，教育畢竟還是一個行業，需要有一個完整的服務和體驗，最後才能達到一個最好的效果。在經濟波動比較大的時候，兩手都要硬，兩邊都要關注，內容和運營服務都要關注。
徐詩和山行資本在2016年就深度看教育行業。去年底今年初，山行資本針對五個省市做了非常詳盡的教育市場調研。調研顯示，教育市場的幾個核心問題還沒有被解決，第一，優質教育資源的供需不平衡，在匹配上還是有很大的缺口存在。
第二，技術帶來的個性化教育的應用和落地也處在早期階段，現在大家看到的一些在線教育，還是非常淺層的一些數字化的搬家，並未真正實現個性化教育的應用以及技術賦能。未來AI這件事，會像雲服務一樣，是一個標配，隨著算力的提升，包括數據收集越來越強，未來對教育效率的提升會有比較大的助力。
第三，在教育領域裡，年輕人對新品類重視的投入度越來越大，以前像偏藝術或者學前教育的消費需求未來會有很大的增量空間。
山行資本非常看重一個團隊的綜合壁壘的建設能力。山行資本對自己的定位是all in未來，有三個事不會變，第一，以用戶為中心不會變，產品的內核，包括服務運營是非常重要的事情，這是不會變的。第二，技術的驅動持續的帶來整個效能效率的提升，在今天還是非常初級的狀況，這件事改造的加速度會越來越快，包括未來更先進的一些技術手段應用，包括交互體驗大量的創新，隨著通訊技術5G場景的應用和加入，這一塊會有很大的提升空間。一個很重要的一個現象，線上線下數字一體化的融合，也是一個不變的趨勢。
教育很難說完全最後變成一個純線上的事，還有很多face to face教育場景需求，山行資本在最剛需的英語賽道、數學賽道之外，也會看一看賽道之外的一些城市的下沉場景的需求，包括一些教育的數字一體化的應用場景。
在經濟下行的週期裡，資本應該挑什麼樣的團隊，角度是什麼樣的？吳峰給出了答案。北極光創投十年前就開始看教育，已經看了十年了，現在都已經到了收官的地步了。北極光創投比較關心的是三個新，一是新的政策，二是新的技術，三是新的玩法或者人群。還有一個永遠不變的，更偏向於創業的老兵，連續創業者。
教育創業者的“裝備”優勢：學習能力+迭代能力+應變能力
如今，教育市場的創業者五花八門，有很多創業者是從事在線教育的，也有的來自線下的培訓機構，還有的來自於傳統互聯網公司的從業者，不同基因的創業者各有優勢。從資本的角度來講，創業者是什麼出身並不重要，關鍵是他的學習能力，自我迭代的能力是不是特別強。還有就是創業者對賽道的理解，在過程中對資本的使用效率，以及對產品的理解是不是足夠到位。核心在於作為創業者的能力本身，而不是說偏重於他是哪種基因就一定能成或者一定不能成。
徐詩坦誠，“投資是一件超級困難的事。之前站在行業外，雖然是一個在巨頭公司裡的職業經理人角色，狀態更多像是廣泛意義上的類創業者，想法、看問題的視角是很不一樣的。真正進入這個行業後，發現比想象中更困難。”
據徐詩介紹，山行資本投互聯網產品技術背景出身的CEO更多一些，但是也投教育產業背景的人，當然也投過這兩個背景都不是的人，比如寶寶玩英語，它是從零殺入這個行業，比如火花思維，之前就是比較好的創業公司，CEO是創業老兵，更多還是看組織的學習能力。
徐詩說，好的創業者一定要具備的一點就是要有企業家精神，不給自己設天花板，有超強的學習能力。具體總結一下，就是“五力”：敏銳的洞察力、強悍的執行力、超一流的學習能力、團結人的魅力、好的體力。
在趙徵看來，應變能力是一個CEO或者一個創始團隊最重要的核心能力之一，在不斷迭代自己的產品和服務的過程中，還要應對競爭，應對大量的競品，應對各種紛雜資本的考驗，這都是非常重要的能力。出身不重要，在過程中對自己的理解定位很重要。新東方教育文化產業基金投了各種各樣背景的團隊，教育行業，新東方有太多的人出去創業，跟新東方或多或少有些關係的創業合作伙伴也非常多，可能會有一點點在這方面的優勢。
吳峰表示，北極光創投大量接觸互聯網的人，特別關心團隊裡面有沒有懂教研的，如果純粹是很多互聯網人的話，不懂教研的話，本身教育是一個服務業，會走很多彎路，所以更偏重互聯網的基因，如果再加教研的團隊，可能會是一個plus。
現在的商業環境已經發生了巨大變化，變得更加縱橫交錯，互聯網和地面都有深度融合，這對於教育創業者來說都是挑戰。創業者要有教育情懷，即對教育有深刻理解，與此同時，更要具備抓住機會的能力。
深刻把握政策，提升壁壘
教育產業的發展速度遠遠超過大家的想象，造成了很多不合理或者是模糊的一些東西。一些教育機構出現事故，甚至倒閉，卷錢跑路，這都跟規範有關係，但大方向都是好的。整個教育行業亟需政策導向，給大家劃分涇渭分明的東西來做。舉例來說，民辦教育在過去十幾年，國家的關注度相對比較少，今年開始有很多法律法規在逐漸的關注到民辦培訓機構的領域，在這麼一個大的趨勢和情況下，肯定會影響到大家對教育細分投資賽道的選擇。
在趙徵看來，這次大部分的政策出臺和一系列的不管是送審稿也好，還是一些民訴法的修改也好，大的方向是在預料之內的。限制會比大家想象的更多更嚴，但開放的地方更多，給大家明確導向的東西更多。不管是義務教育、學歷教育，這是國家要約束的比較深的，也是公立教育要承載更多責任的。在這一領域，趙徵給出的建議是，不要太多的介入這方面的創業或者投資。但是大量的比如早幼教也好，職業教育還有很多素質教育，是明顯放開的，甚至將來連辦學許可證都不一定需要了，這是特別明顯的導向。這主要是為了區分到底國家應該承擔什麼樣的責任，民間應該承擔什麼樣的責任。如果追究一些細節的話，可能會對各種規範化的一些運營帶來一些挑戰。比如收費三個月，當然這還沒有形成制度性的文字。包括要有教師資格證才能上崗等等，挑戰雖在，但這對整個教育行業的發展是有利的。
教育分成兩塊，某些類型的教育，它是不太應該去盈利的。但是有些教育領域的產業是適合快速的去規模化，可以用技術重塑來提升它的效率，就要細分地看這個賽道。不僅僅是教育，在中國任何時候做企業，對政策的理解都是非常重要的。唯有對政策的學習和理解，才能儘可能去規避一些風險，提升自己的壁壘。比如，彩票因為政策的出臺，是一個洗牌式的影響。
在徐詩看來，很多收費政策的出臺，對現在的線下教育有一定的影響。收費模式變成三個月，以前現金流非常強的公司必然會面臨挑戰，大牌機構因為整個教育資源的儲備和管理水平更優質，應該是能夠去比較好的應對這樣一些改變和挑戰的。這個政策會不會影響到在線教育？也是有可能的，敏銳的CEO應該順應一些政策的引導來調整自己的一些運營策略。
吳峰認為，政策對於CEO來說，就是如何去合規這件事，這是他們要考慮的。對於投資者來說，考慮更多的是政策變了之後，由此帶來的到底哪些賽道會萎縮，哪些賽道會新出現，這是考慮的一個重點。據吳峰透露，最近北極光創投會在素質教育上多花一些時間，關注一些新的賽道，比如像浙江包括上海的編程這一領域。
唯有迴歸本質，才能在教育產業當中異軍突起
教育領域的兩大要素，第一是學生學習效率的提高，其最終結果是成績提升。第二是老師教學水平的提高，其最終的結果是老師被學生所喜歡，同時促使學生成績更快的提升。
觀察一下當前教育市場的各種會議，一定把AI放在前面，好像沒有AI這個會議就開不下去了。所有的機構，不管大的機構還是小的機構，他們準備的商業計劃書，開篇就是AI加商業應用，好像教育領域AI被他們用盡了，但是真正哪家用了沒人知道。
俞敏洪曾在接受採訪時表示，他問新東方一個問題，如果新東方只做一件事情，是把所有的錢投入在AI相關的系統研究上，還是把所有的錢全部投入到老師水平的提升上。大家都選擇了投入在老師上。因為AI投入多少，未來不一定取代老師，未來AI會不會比老師講課更牛，而且不用你花錢，24小時講課都不覺得累，會不會有這一天到來，一定會有的，但是在這一天到來之前我們的本質還要用到老師，因此老師面對面的教學水平的提高就變成核心點。
誠如俞敏洪說的那樣，“到最後，AI就像是自來水一樣，會變得每個人每個機構都能用，大量AI技術一定是開源的、開放的、免費的，不用著急。”
在徐詩看來，現在正在第四次產業科技革命的交界點，現在AI應用還在非常淺層的階段，大家要抓住這個窗口期，把內功練的更紮實一些。只要構建好產品壁壘，構建好團隊壁壘，也沒有什麼可怕的，教育產業的賽道還有非常多的投資和創業機會在。
趙徵認為，教育最終要回歸到本質上，即因材施教、教育的均衡等。現在大家說的比較熱的一些與AI相關的詞彙，AR也好，大數據分析統計也好，包括人臉識別，這些東西最後還是要賦能教育的本質，只要符合這個規律的，都應該是值得投資的企業。
在吳峰看來，如果過去幾年教育的一根主線是教育內容的在線化，未來這三年或者更長時間，教育內容的低價化，以及如何能讓教育內容往下沉，降低成本，降低到甚至三線四線能夠享受到一線二線的服務，可能是一個主旋律。
總的來看，教育產業的發展機會很大，幾萬億的市場規模，新東方現在只有接近兩百億的營收。不管是新東方也好還是創業企業也好，都面臨一個巨大的市場和巨大的機遇。就看誰能在這個市場當中把握一個比較規律性和本質的東西，把它做好，這是在教育產業當中異軍突起最核心的東西。