出品：中訪網零度調研
研究員：孫書沁
6月19日，在黑龍江轄區上市公司2019年度投資者網上集體接待日活動上，哈爾濱譽衡藥業股份有限公司（002437，以下簡稱“譽衡藥業”）財務副總監兼總經理助理紀作哲在活動中表示，去年受金融去槓桿影響，大股東的確遇到了較大的問題和挑戰；截止目前，朱吉滿董事長直接控制公司60％以上的股權，不斷為公司發展及轉型而努力探索，希望能得到更多股民的理解與支持。
而早在4月發佈的2018 年年度報告中，譽衡藥業就發表了致股東的一封信——逆境突破，贏未來。信中寫到，“2018年譽衡遇到了自上市乃至成立以來，未曾想象過的困難”。
那麼，譽衡藥業到底遭遇了什麼呢？
公開資料顯示，譽衡藥業是一家以製藥業務為核心，涵蓋科研、生產、營銷等領域的企業。2000年朱吉滿以168萬買下虧損多年的黑龍江康復研究所附屬藥廠，改製為現在的譽衡藥業，並於2010年6月在深交所上市。
根據2018年報披露，譽衡藥業實現營業總收入54.81億元，同比上升80.20%；實現歸屬於上市公司股東淨利潤1.26億元，同比下降59.35%；淨資產收益率（加權平均）2.95%，這個數字並不理想。
此外，譽衡藥業2018年的銷售費用創下新高為29.38億元，同比增長175.71%，在全部A股醫藥生物上市公司中排名第20位。譽衡藥業表示，銷售費用的攀升主要是公司進行“兩票制”模式下的銷售運營升級轉型，逐步調整現有銷售渠道，提升專業化推廣的相關工作，市場推廣活動增加導致市場費用投入增加所致。
其實，隨著重點品種監控合理用藥、分級診療、GPO聯動等政策的全面推進，為更好地順應行業發展趨勢，譽衡藥業正在不斷優化營銷戰略。一方面調整現有銷售渠道、降低渠道產品庫存，調整產品策略和銷售政策，加大專業化推廣；另一方面通過整合、優化內部資源，深挖潛力產品，擴大二級以下醫院和縣域市場的佈局。
報告期內，譽衡藥業針劑銷量未出現大幅下降，業績與上年度基本持平；產品覆蓋3萬餘家二級及二級以下醫院，覆蓋數量增長率超過90%；二級及二級以下醫院的貢獻率進一步增大，銷售佔比超過40%，有較大的競爭優勢。
銷售費用增長的同時，譽衡藥業的研發費用也在增長，這說明譽衡藥業並不是一家只重視營銷的公司。報告期內，譽衡藥業的研發費用為1.23億元，同比增長52.28%。
據瞭解，報告期內譽衡生物引入戰略投資者，將為後續生物藥研發及落地提供專業支持。2018年，譽衡生物開展了PD-1單抗產品GLS-010注射液生產工藝優化、工藝表徵、工藝驗證等相關研究工作，並陸續開展了多批GMP生產工作，生產工藝穩定，產品質量優良，為藥品上市做好了充分準備。同時，譽衡生物制定了首家進入婦科腫瘤領域的計劃，並制定了相應的II期臨床研究計劃。此外，報告期內，PD-1單抗產品GLS-010注射液Ia臨床數據在2018年中國臨床腫瘤學會大會正式發佈，GLS-010展現出良好的安全性和耐受性，數據首次發佈即取得了業內的廣泛關注和良好反饋。
而關於商譽減值的風險，2018年譽衡藥業因普德藥業、上海華拓和南京萬川2018年經營業績低於併購預期，計提商譽減值準備2.66億元，佔全年資產減值總額3.82億元的69.66%，截至報告期末，商譽金額為33.60億元。
譽衡藥業表明，將結合所收購公司自身的特點與資源，進行產品及業務整合，加強經營管理，完善商業模式，與公司整體優勢資源形成互補，最大程度地實現協同效應，以提升被合併企業經營業績。
此外，譽衡藥業將聚焦抗腫瘤生物藥的推進。一方面，加快推進抗PD-1全人創新抗體藥的霍奇金淋巴瘤的臨床工作，力爭年內完成產品的註冊申報；另一方面，充分藉助藥明康德及其他合作伙伴的力量，共同探索抗 PD-1 全人創新抗體藥的聯合應用機會。
同時，更加聚焦慢病大健康產品的落地。針對公司現有的產品結構、銷售模式、銷售渠道，以過往患者使用情況的真實數據為基礎，建立大數據平臺；將銷售各項工作下沉，有針對性的把產品銷售給具有臨床需求的患者，更多的為患者、為醫生、為合作伙伴、為社會創造價值。
對於深交所的問詢，譽衡藥業也做了如實報告。正如其所說，正入萬山圈子裡，一山放過一山攔。前進路上一定會有各種挫折和挑戰，也一定會出現各種失誤，但我們堅信，只要迴歸事物的本質，秉承為患者、為醫生、為合作伙伴、為社會創造價值的理念，就一定會實現逆境突破，贏得譽衡的未來。（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔。）