'走進越南（一）——加速接軌世界經濟的“小飛龍”'

2018年，

越南在經營投資環境和社會投資資本有了強烈的突破。

在《2017-2018年全球競爭力報告》中，

越南已提升為第55位，

比去年上升5位，

比五年前上升20位。

作為亞太經合組織、

東盟、

跨太平洋夥伴關係協定、

世界貿易組織的成員，

越南的經濟步伐也與世界經濟開始加速接軌。

海投學院秉持著傳播全球投資知識、

挖掘前沿投資機會的理念，

幫助投資者瞭解全球市場、

進行全球資產配置。

本期將帶大家全面瞭解越南的宏觀環境，

主要從以下幾個方面切入並展開論述。

1.經濟快速增長

2.通貨膨脹趨於穩定

3.匯率維持穩定

4.優質人口結構

5.進出口總額-貿易順差穩增

6.股票市場表現亮眼

7.經濟拉動的因素- FDI

8.寬鬆的外商投資環境

01經濟快速增長

2017年，

東盟已經超過英國成為全球第6大經濟體。

作為東盟的重要成員國之一，

無論從GDP總量還是人均GDP數據來看，

越南總體經濟呈現出穩定增長格局。

根據2018年東盟統計年報（Asean Statistical Yearbook 2018），

2017年，

越南GDP總量為5006萬億越南盾（約合2276億美元），

是東盟地區的第6大經濟體，

排在印尼、

泰國、

菲律賓、

新加坡和馬來西亞之後。

2017年，

越南人均GDP達到2390美元，

與菲律賓、

印度、

老撾持平。

2018年，

越南的GDP達到了5535.27萬億越南盾（約合2425億美元），

近十年的GDP平均增速維持在6%-6.5% 左右，

2018年GDP增速更是達到7.08%，

是過去10年來GDP增速最大的一年，

遠遠高出年初政府提出增速6.7％的目標，

展現了強勁的經濟發展勢頭。

根據TradingEconomics 的數據顯示，

越南2019年第一季度GDP同比增長6.79%。

根據PWC普華永道預測，

越南的經濟地位將會得到大幅度的提升，

從2016年的全球排名第32位，

前進12位，

在2050年成為全球第20大經濟體，

平均每年GDP增長將超過5%。

從GDP的構成來看，

越南國民消費佔國民生產總值比例平穩保持在65%，

遠高於泰國與其他東南亞國家目前消費佔整體經濟水平的比例（47%），

顯示出越南人民消費需求旺盛。

越南尼爾森消費者信心指數從2012年的87點一路上行，

2018年第四季度達到122點，

成為全球第四個最樂觀的國家，

僅次於印度、

菲律賓和印尼。

越南之所以取得上述樂觀消費結果是因為國內生產總值持續增長、

外國直接投資不斷增長、

家庭收入增加、

失業率下降等因素。

02 通貨膨脹趨於穩定

越南的物價通脹率自2011年達到相對高位18.68%後穩步下降，

2017年越南消費者物價通脹率為3.52%，

通貨膨脹率波動減小，

2014年開始，

越南的物價通脹率年均漲幅均維持在5%以下。

未來驅動越南CPI上漲的主要因素會集中在按照政府計劃而逐漸增高的醫療服務與教育費用，

以及日漸恢復的油價。

同時由於基本工資的上調，

生活基本費用如水費、

電費、

家庭維修費用均有3%-8%的上漲。

但是考慮到當地農產品供給過剩而導致的價格下降，

越南未來一段時間的CPI還是繼續會保持一個相對穩定且較低的水平，

為政府的貨幣政策創造一個較為寬鬆的環境，

以推動未來經濟健康增長。

03匯率維持穩定

越南國家銀行數據顯示，

2018年越南國家外匯儲備總量已超過635億美元，

僅2017年就增加約130億美元，

2018年增加約120億美元，

為穩定外匯市場起到了重要作用，

同時也鞏固了國家經濟實力地位，

為投資者建立了信心。

（數據來源：越南國家銀行）

匯率方面，

2018年越南盾匯率延續了自2016年末的穩定態勢，

全年走勢平穩，

波動較小，

一轉自2013年的大幅貶值態。

總體越南盾兌美元匯率全年在22600和23350之間波動，

年末收於23180，

比年初的22699上漲481點，

漲幅2.12%。

全年平均匯率波動為0.96%，

保持微幅穩定向上的態勢，

其波動符合於世界的共同趨勢。

越南一直以來實施浮動盯準美元的匯率制度，

即將貨幣盯住美元，

同時允許匯率在一定範圍內浮動。

2018年越南盾銀行間市場拆借利率較之前大幅上升，

19年以來不斷下降，

截至目前市場流動性較為充裕。

（人民幣兌越南盾匯率&美元兌越南盾匯率 ）

04優質人口結構

2018年越南人口基數達9649萬，

位列世界第15名，

在東盟成員國裡排名第三，

排在印尼、

菲律賓之後；總人口數較2017年的9364萬人同比增長3.04%。

從人口年齡分佈來看，

越南當地15-24歲人口比例為16%，

25-54歲之間人口比例為45%，

合計佔比接近60%，

人口年輕化優勢明顯，

稍優於印尼，

而泰國已經初步步入老齡化社會。

越南目前的人口平均年齡在29歲，

人口年齡中位數在30.5歲，

正值人口紅利的黃金時間段。

此外，

越南國民受教育程度在不斷升高，

為整個國家的經濟發展帶來了較為充足、

廉價且質量較高的勞動力。

同時，

從人口消費能力來看，

越南近年來財富積累效應不斷呈現，

中等收入家庭的數量不斷增加。

根據越南政府的官方預測，

中等收入的家庭將會從2016年的316萬上升至2020年的483萬，

增幅高達52.8%。

越南中產階級消費者數量增長率東南亞最高，

將在2020年增長到3300萬。

根據新世界財富公司的報告顯示，

越南2007-2017年的私人財富增長率達到210%，

超過中國的198%, 全球排名第一。

未來幾年人口紅利加之財富效應，

將會為越南的生產與消費帶來巨大的推動作用。

另一方面，

越南城鎮人口比例在35%左右，

較中國接近60%的城鎮化率還有更大的發展空間。

而且越南小部分人口擁有絕大部分的社會財富，

社會貧富差距較大。

（數據來源：CIA World Factbook）

05進出口總額-貿易順差穩增

截至2018年，

越南進出口總金額達4822億美元，

繼2017年以後再創新高。

其中，

越南出口的商品總額約為2447億美元，

同比增長14.45%，

進口的商品總額約為2375.1億美元，

同比增長12.51%，

貿易順差額為72.1億美元，

同比增長167%，

是有史以來貿易順差最大的一年，

有助於穩定宏觀經濟、

保持匯率穩定和抑制通脹等。

2018年，

越南的GDP總量約為2400億美元，

外貿依存度約為200%，

出口依存度為50.75%，

進口依存度為49.25%。

越南的主要貿易伙伴國包括中國、

東盟、

美國、

韓國和日本，

其中，

中國和越南一直保持著良好的雙邊貿易關係。

截止2018年，

中國已連續14年成為越南的第一大貿易伙伴，

根據越南海關總局的統計數據，

2018年中越雙邊貿易額達到1067.06億美元，

同比增長12.71%，

中國成為與越南有貿易關係的200多個國家和地區中雙邊貿易額突破1000億美元的首個貿易伙伴。

其中，

越南進口中國商品654.38億美元，

同比增長11.7%；越南出口中國商品412.68億美元，

同比增長16.6%。

一帶一路的推進必將繼續進一步強化兩國的貿易合作，

實現資源的優化與互補。

06股票市場表現亮眼

越南股票市場共分為兩個市場，

分別是HOSE（胡志明證券交易所）和HNX（河內證券交易所），

截至2018年底，

越南股市市值達1677億美金左右，

較2017年底增長12.7%，

佔GDP總值的72%。

同時，

在籌集資金方面，

越南股市是東南亞地區最為突出的市場。

2018年，

在越南市場上通過IPO和併購吸引的資金，

已超過新加坡市場。

越南股市的流動性表現也十分搶眼，

2018年，

每交易盤的平均交易量為6.5萬億越南盾（摺合美元約為2.78億），

同比增長29%（2017年平均交易量為5.051萬億越南盾）。

在2017年，

越南指數為世界證券指數增長前三名，

漲幅近50%。

隨著2018年全球股市調整，

越南股市有所降溫，

VNINDEX胡志明指數從2018年4月10日1185.06的高點調至年末的892.54年，

跌幅24.68%。

但相比2016年12月下旬的522點，

漲幅仍達到了70.98%。

近期越南證券市場爆發的原因來自越南經濟積極變化，

儘管近期全球市場不穩定但越南仍是全球經濟增長最快的國家之一。

截至2018年第三季度，

越南上市公司的收入增長20.5%，

利潤增長25%，

此外，

外資交易活躍也是有助於市場飆升的因素。

2018年前兩個月，

外資淨買入12萬億盾，

創越南股市同期的記錄。

07經濟拉動的因素- FDI

越南的外國直接投資（Foreign Direct Investment，

FDI）近年來增長迅速，

但2018年受到全球經濟環境的影響，

根據越南本地新聞報道，

2018年總計外商直接投資金額為354.6億美元，

約為2017年的98.8%，

但外商直接投資資金到位率卻連續創下新紀錄的第三年，

為191億美元，

與2017年相比增加了近20億美元。

截至2018年12月20日，

全年共新增3046個獲投資許可證的項目，

協議資金總額為180億美元，

約為2017年的84.5%。

增資項目1169個，

增資總額近75.9億美元，

相當於2017年的90.3%。

雖然2018年，

市場規模出現了小規模的萎縮，

但並不代表越南市場對國際投資者的吸引力出現了下降，

事實上，

2018年的市場情況在2019年開年便得到了緩解。

根據越通社的消息，

2019年1月1日至2月20日越南吸引外商直接投資（FDI）達近84.7億美元，

同比增長1.5倍。

2019年1月1日至2月20日越南共向514個新項目頒發投資許可證，

投資額約達24.4億美元，

同比增長75.7%。

與此同時，

增資項目達176個，

增資額約達8.548億美元，

同比增長22.1%。

此外，

外國投資商出資購買股份的次數為1039次，

出資額約達51.7億美元，

同比增長3倍。

在對越投資的66個國家和地區中，

中國香港居首位，

對越投資額約達43億美元，

佔越南引資總額的51%；新加坡居第二位，

投資額約達9.79億美元，

佔11.5%；韓國居第三位，

投資額約達8.73億美元，

佔10.3%。

外國投資商共在44個省市展開投資活動，

其中河內市最受外商關注，

引資額約達40億美元，

佔越南引資總額的47.3%；胡志明市居第二位，

引資額約達10億美元，

佔12%；北寧省居第三位，

引資額約達5.41億美元，

佔6.3%。

以上數據反映了越南投資環境的強大吸引力，

即使在全球宏觀市場不景氣的情況下，

仍然表現強勁。

越南吸引FDI的有利優勢，

包括資源豐富、

勞動力性價比高、

生產出口所受限制較少、

政府扶持政策：低廉的租金、

稅收減免政策等。

（數據來源：HTI Macro Research）

08寬鬆的外商投資環境

越南主管投資的政府部門是計劃投資部，

主要負責對全國“計劃和投資”的管理，

管理國內外投資，

管理工業區和出口加工區建設，

牽頭管理對官方發展援助（ODA）的使用，

負責管理部分項目的招投標、

各個經濟區、

企業的成立和發展、

集體經濟和合作社及部分統計職責等。

目前，

越南實行統一的《投資法》，

以規範國外投資。

《投資法》規定，

除了少數涉及國防、

國家安全等領域的行業外，

普遍實行內資、

外資同等待遇。

在投資方式方面，

外商可以選擇採用直接投資（方式包括：外商獨資企業；成立與當地投資商合資的企業；按BOO、

BOT、

BTO和BT合同方式進行投資；通過購買股份或融資方式參與投資活動管理；通過合併、

併購當地企業的方式投資；其他直接投資方式）、

間接投資（方式包括：購買股份、

股票、

債券和其他有價證券；通過證券投資基金進行投資；通過其他中介金融機構進行投資）、

併購方式進行投資。

外商在投資領域、

投資形式、

投資地點、

投資夥伴及投資期限方面可以自主決定，

自由度較高。

投資者可以經營一個或者多個行業，

並可以自主決定其企業的經營活動。

在稅收方面，

從關稅角度看，

2019年之後，

越南多項新的對外貿易協定生效，

從越南出口歐美日的商品，

很多都是零關稅，

省下的關稅都是利潤。

2019年1月，

《全面與進步跨太平洋夥伴關係協議》（CPTPP）在越南正式生效。

預計2019年底，

歐盟與越南將正式簽署《歐盟-越南自由貿易協定》。

根據協議，

越南的出口關稅將大大下降，

而歐盟削減99%的稅目關稅。

除了所得稅外，

在越南的外商企業還要繳納增值稅及印花稅等各種稅費；員工要繳納個人所得稅。

在這些稅收方面，

越南政府對於外商的優惠力度也十分巨大，

對於在社會經濟條件特別困難地區、

經濟區和高技術區的企業，

從事高科技、

科學研究和科學工藝、

國家重大基礎設施建設、

軟件產品生產的企業在15年內稅率10%；對於符合上述條件的新設立企業，

免四年，

九年減半。

在貸款方面，

外國投資者和國內投資者一樣，

可以使用土地使用權價值及與該土地使用權相關聯的財產作為抵押，

向金融機構獲取貸款。

按規定，

外資企業必須在授權的當地銀行或央行核准的外國銀行開立直接投資資本賬戶，

並且所有交易必須通過此賬戶進行。

而越南對外資企業匯出資金卻有多項限制，

例如規定外企業在將其所得匯出越南時，

必須統一通過授權信貸機構所開設的外幣資本賬戶進行。