文 | 陳思進
這篇我想跟你聊聊：為什麼說房價上漲是在創造貨幣？
我先從乘數效應談起吧。銀行員工，或其他金融機構做貸款的人都知道，銀行（或其他金融機構）通過貸款就能“創造”貨幣。
翻開大多數宏觀經濟學教科書，馬上就會發現，大家所講的貨幣理論，其核心思想是，貨幣是由中央銀行外生供給的，因而央行可以通過利率、銀行準備金以及公開市場操作等政策工具來調節一個國家的物價水平和實際產出。這一主流的貨幣主義和貨幣數量論也自然認為，通貨膨脹最終是由基礎貨幣的增長來決定的。基於這一主流的宏觀經濟理論和認識，貨幣決策層的通常做法是：物價漲了，央行就升息、或提高銀行準備金，或通過公開市場收回流動性；物價跌了，就用反向貨幣政策手段來增發基礎貨幣。
如果按照凱恩斯尤其是後凱恩斯主義的貨幣內生說來看待現代市場經濟運行，就完全不同了。凱恩斯認為，貨幣供給並不是央行可以自行決定的，而是經濟體系內的許多因素決定的，因而貨幣尤其是廣義貨幣M2，則是由一國經濟活動內生創生出來的。對一般人來說，說貨幣不是央行發出來的，而是經濟活動內部生成的，那肯定是一個天方夜譚。大家一定會問：這怎麼可能？凱恩斯，有沒有搞錯？
用一個例子來說明吧：
假設某銀行貸給100萬房貸給客戶A，於是這個客戶的帳上就被記入了100萬，不過，因為這100萬還是存在銀行的帳上，同時A客戶的房子也抵押給了銀行。於是，這銀行就可以把這100萬，扣去5%的儲備金，即95萬，做為銀行的存款再貸給客戶B，B客戶獲得了房貸95萬之後，銀行再扣95萬的5%，再將90.25萬貸給客戶C……，依此類推，直到客戶Z……
仔細看一下，在這一系列的貸款過程中，銀行每放一次房貸，就等於同時“創造”了一筆等額的貨幣。於是，就這樣，這家銀行將最初央行發出來的100萬基礎貨幣，通過房貸系統，創造出來了1000萬“貨幣”。
這就是銀行的貨幣乘數效應，通過這個效應可以清楚地看到：房價越漲，貨幣就“創造”地越多。
順便提一下，弄懂了這個問題，就可知道，近年來，在中國房價問題上所謂“這些年來，雖然中國發行了天量的貨幣，而‘幸虧’房地產、特別是高房價吸收了大量的流動資金，才減緩了通脹——即高房價避免了避免惡性通脹的……”的說法，真可謂本末倒置！
事實上，恰恰因為買房是全民通過槓桿借貸，通過銀行乘數效應創造了天量的貨幣。使得房價越高，M2就越大，M2越大，房價就越高……於是， “狗追尾”現象出現，狗越轉越快——房價越炒越高，貨幣越來越氾濫。
結論，房價上漲通過銀行的貨幣乘數效應創造了天量貨幣。
（提示：本文僅代表該作者觀點，投資有風險，入市須謹慎，不構成任何具體投資建議）
【陳思進作品】（關注我的專欄和圈子，學習更多）
0、在今日頭條中獨家推出《陳思進華爾街投資理財實戰揭祕課》專欄：
文 | 陳思進
這篇我想跟你聊聊：為什麼說房價上漲是在創造貨幣？
我先從乘數效應談起吧。銀行員工，或其他金融機構做貸款的人都知道，銀行（或其他金融機構）通過貸款就能“創造”貨幣。
翻開大多數宏觀經濟學教科書，馬上就會發現，大家所講的貨幣理論，其核心思想是，貨幣是由中央銀行外生供給的，因而央行可以通過利率、銀行準備金以及公開市場操作等政策工具來調節一個國家的物價水平和實際產出。這一主流的貨幣主義和貨幣數量論也自然認為，通貨膨脹最終是由基礎貨幣的增長來決定的。基於這一主流的宏觀經濟理論和認識，貨幣決策層的通常做法是：物價漲了，央行就升息、或提高銀行準備金，或通過公開市場收回流動性；物價跌了，就用反向貨幣政策手段來增發基礎貨幣。
如果按照凱恩斯尤其是後凱恩斯主義的貨幣內生說來看待現代市場經濟運行，就完全不同了。凱恩斯認為，貨幣供給並不是央行可以自行決定的，而是經濟體系內的許多因素決定的，因而貨幣尤其是廣義貨幣M2，則是由一國經濟活動內生創生出來的。對一般人來說，說貨幣不是央行發出來的，而是經濟活動內部生成的，那肯定是一個天方夜譚。大家一定會問：這怎麼可能？凱恩斯，有沒有搞錯？
用一個例子來說明吧：
假設某銀行貸給100萬房貸給客戶A，於是這個客戶的帳上就被記入了100萬，不過，因為這100萬還是存在銀行的帳上，同時A客戶的房子也抵押給了銀行。於是，這銀行就可以把這100萬，扣去5%的儲備金，即95萬，做為銀行的存款再貸給客戶B，B客戶獲得了房貸95萬之後，銀行再扣95萬的5%，再將90.25萬貸給客戶C……，依此類推，直到客戶Z……
仔細看一下，在這一系列的貸款過程中，銀行每放一次房貸，就等於同時“創造”了一筆等額的貨幣。於是，就這樣，這家銀行將最初央行發出來的100萬基礎貨幣，通過房貸系統，創造出來了1000萬“貨幣”。
這就是銀行的貨幣乘數效應，通過這個效應可以清楚地看到：房價越漲，貨幣就“創造”地越多。
順便提一下，弄懂了這個問題，就可知道，近年來，在中國房價問題上所謂“這些年來，雖然中國發行了天量的貨幣，而‘幸虧’房地產、特別是高房價吸收了大量的流動資金，才減緩了通脹——即高房價避免了避免惡性通脹的……”的說法，真可謂本末倒置！
事實上，恰恰因為買房是全民通過槓桿借貸，通過銀行乘數效應創造了天量的貨幣。使得房價越高，M2就越大，M2越大，房價就越高……於是， “狗追尾”現象出現，狗越轉越快——房價越炒越高，貨幣越來越氾濫。
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（提示：本文僅代表該作者觀點，投資有風險，入市須謹慎，不構成任何具體投資建議）
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1、《看懂財經新聞的第一本書（全新修訂版）》新鮮出爐：http://product.dangdang.com/27907529.html
文 | 陳思進
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如果按照凱恩斯尤其是後凱恩斯主義的貨幣內生說來看待現代市場經濟運行，就完全不同了。凱恩斯認為，貨幣供給並不是央行可以自行決定的，而是經濟體系內的許多因素決定的，因而貨幣尤其是廣義貨幣M2，則是由一國經濟活動內生創生出來的。對一般人來說，說貨幣不是央行發出來的，而是經濟活動內部生成的，那肯定是一個天方夜譚。大家一定會問：這怎麼可能？凱恩斯，有沒有搞錯？
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這就是銀行的貨幣乘數效應，通過這個效應可以清楚地看到：房價越漲，貨幣就“創造”地越多。
順便提一下，弄懂了這個問題，就可知道，近年來，在中國房價問題上所謂“這些年來，雖然中國發行了天量的貨幣，而‘幸虧’房地產、特別是高房價吸收了大量的流動資金，才減緩了通脹——即高房價避免了避免惡性通脹的……”的說法，真可謂本末倒置！
事實上，恰恰因為買房是全民通過槓桿借貸，通過銀行乘數效應創造了天量的貨幣。使得房價越高，M2就越大，M2越大，房價就越高……於是， “狗追尾”現象出現，狗越轉越快——房價越炒越高，貨幣越來越氾濫。
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