一、移動互聯網推送SDK 第一家
公司是一家基於大數據的移動互聯網綜合服務提供商，主要利用大數據能力提供面向移動應用開發者的技術服務、面向廣告主的移動互聯網營銷服務，以及面向其他垂直領域客戶的數據服務。 下圖可以清晰的看出公司的三項主營業務具體的服務內容和技術能力。
1、開發者服務
開發者服務主要包括三項服務：消息推送、用戶畫像和應用統計。
（1） 技術推送服務
推送是指服務器將內容主動發送到客戶端的過程，直接在移動終端上以通知欄消息的形式出現。推送的形式能夠主動觸達用戶、有效提高 APP 活躍度，增加用戶的留存率。因此，推送也成為移動應用開發者常用的運營手段之一 。
（2）用戶畫像服務
用戶畫像服務指公司為移動應用開發者提供的 APP 使用人群屬性特徵畫像服務，主要以“個像 SDK” 為載體進行開展。移動應用開發者在集成“個像 SDK”後，可以調用個推大數據平臺，得到 APP 用戶的畫像及場景數據，構建全方位立體的用戶模型，更加方便地實施用戶精準篩選、個性化推送消息、應用更新下載等 APP 運營工作，為移動應用開發者搭建自身大數據平臺奠定基礎。
移動應用開發者服務收入主要來自技術推送服務收入。報告期內， 公司。報告期內公司技術推送服務實現較快增長，主要是由於一方面隨著移動互聯網的快速普及和智能手機用戶數量的持續增長，移動互聯網行業迎來了快速發展期，移動應用開發者數量不斷增加，報告期內公司主要產品“個推 SDK”的累積有效接入應用數保持迅速增長，分別為 49,897 個、 80,074個和 105,155 個，公司技術推送服務的付費客戶數量也隨之不斷增長，從而推動公司移動應用開發者服務收入的大幅增長。
另一方面，受下游移動應用開發者運營策略的變化，其營銷需求在新增用戶獲取和存量用戶喚醒間發生變化， 2017年度開始開發者更加註重對存量用戶的喚醒，因此其營銷預算更多地向輕推送業務傾斜，從而推動公司移動應用開發者服務收入的大幅增長。
2017年移動互聯網推送服務進入爆發增長，2018年相對比較穩定增長。隨著移動互聯網行業經過前期的快速發展期，移動終端用戶增長逐漸趨緩，移動開發者開始注重對存量用戶的喚醒，因此2018年內客戶的輕推送業務需求增長較快。輕推送服務是公司為尚未集成“個推 SDK” 的安卓系統應用開發者提供的手機消息推送解決方案。
對於還沒有集成“個推 SDK” 的 APP，在該移動應用開發者無法完成消息的推送時，公司可以通過個推的合併鏈路幫助該 APP 完成消息的下發，並利用安卓系統間的應用交互功能實現推送通知的展示，實現觸達沉默用戶的效果。公司的輕推送服務主要按照 CPC 計價（即每個有效喚醒），報告期內公司的輕推送服務單價約為 0.08-0.4 元/有效喚醒 。
從上表可以看出推送服務中88%的收入來自於輕推送。輕推送的市場空間決定了企業為了是否能穩定增長？公司提供的輕推送服務主要服務於百度、 新浪旗下的“微博 APP”、“手機百度 APP”和“百度地圖 APP”。上述 APP 均具有工具、新聞等“即用即走”的APP 屬性特徵，無法像即時聊天軟件（如微信）一樣保持長時間的活躍度。當用戶不再活躍時，需要以推送等形式提升用戶活躍度。推送服務前十大客戶均為互聯網頭部電商，如下圖，均採購的是輕推送服務。
2019 年 1-3 月預計淨利潤同比出現一定程度下降，主要是受宏觀經濟影響， 2018年下半年我國的經濟下行壓力加大，同時各大互聯網企業之間的競爭逐漸成為常態，包括電商在內的眾多互聯網行業企業的經營趨於收縮和穩健，“雙十二”、元旦等節日活動的營銷預算縮減，推廣力度不及上年度同期，導致公司輕推送等相關業務的盈利受到影響。
從以上信息可以得出，每日互動的推送服務完全受制於頭部電商的經營策略。如果未來頭部電商採購其他公司推送產品或者戰略收縮對於公司的營收影響非常大。
2、移動互聯網營銷服務
移動互聯網營銷服務是報告期內公司依靠技術推送等服務積累的大數據能力在大數據垂直應用領域的主要變現方式。公司推出了基於大數據的場景化移動營銷平臺。 在該平臺上，公司可通過通知欄廣告、應用內廣告的形式將廣告投放給目標人群，滿足廣告主精準營銷的需求。
公司採購了微博、墨跡天氣、芒果 TV 等優質媒體資源，涵蓋了開屏、貼片、信息流等各種廣告形式，可以實現廣告主與優質媒體資源的有效對接。基於個推大數據平臺的數據能力，公司能夠實現目標人群的定向投放和跨媒體持續展示，使廣告主的曝光更有價值，減少無效的投放花費。
2018 年度，移動互聯網營銷服務業務的毛利率較上年下降 14.21 個百分點，主要是： 1） 由於效果廣告中 CPS 結算模式的收入佔比下降，由 2018 年度的 82.48%下降至 62.98%， 而 CPS 結算的業務毛利相對較高，2）公司廣告代理業務收入規模上升，該業務毛利率較低，從而導致公司移動互聯網營銷服務業務毛利率的下降 。
縱觀2016年~2018年三年的廣告營銷收入不斷下降，毛利率也在大幅縮水。公司認為：主要是由於移動互聯網行業經過前期的快速發展期，移動終端用戶增長逐漸趨緩，對於用戶存量巨大的頭部移動應用，通過移動互聯網營銷活動實現用戶規模增長的獲客成本上升，因而開始轉向成本相對較低的存量用戶喚醒業務。
另一方面受下游移動應用開發者運營策略的變化，其營銷需求在新增用戶獲取和存量用戶喚醒間發生變化， 2017 年開始開發者更加註重對存量用戶的喚醒，因此其營銷預算更多地向輕推送業務傾斜 。
在移動互聯網營銷收入中，效果廣告佔據了絕對主導地位，2018年佔比86.19%。而效果廣告是需要用戶註冊或者購買才能收費，因此營銷難度比較大。而從招股說明書中看到，效果廣告主仍然是百度、新浪、京東、今日頭條。
三年來的廣告營收增長率看，公司的移動電商廣告能力在不斷下降。
同樣對比國內移動互聯網電商第一名匯量科技，2018年上半年的營收是14億，50%的營收來自海外。同時營收項目主要來自於遊戲、內容及社交廣告。2018年上半年毛利率21.3%，同比增長率13%。從這些數據可以看出，移動廣告市場雖然非常龐大，但是競爭也是更加的激烈。
3、數據服務
除移動互聯網營銷業務外，公司不斷探索大數據在各垂直領域的應用，尋找合適的變現方式。目前，公司提供的其他數據服務主要包括 DMP 服務和數據分析與諮詢服務。數據服務的收入主要來自於公司運用個推大數據平臺為企業、政府部門、諮詢機構等特定客戶。公司的數據服務業務處於拓展階段，保持了較快的增長速度，主要是由於公司長期積累的海量數據、優秀的大數據挖掘及分析的能力，以及客戶對優質數據及研究報告的需求增長。
三年的營收圖可以看出，數據挖掘服務雖然佔比很小，但是絕對增長率非常快。
二、企業戰略——大客戶戰略
下表為企業10大客戶名稱
同時每日互動重要股東名單如下
公司無實際控股股東，創始人方毅為實際控制人，持股佔比23%。可以看出新浪、百度實際為第二大、第三大股東。而營業收入中在2018年來自百度新浪的貢獻佔比超過24%，前十大客戶佔比55.7%，對於營收有不同程度的貢獻。從公司2012年成立之初，就是在互聯網巨頭不斷扶持下成長壯大。當然百度新浪的關聯交易收入佔比在不斷下降，但是仍然佔據了最重要的收入份額。
三、公司競爭力
公司主營移動互聯網推送、互聯網廣告營銷和大數據挖掘。國內主要相關的競爭者如下表所示：互聯網企業、手機品牌企業和第三方企業。前二者的SDK均為免費服務，但是第三方企業在收費模式下卻可以脫穎而出。
因為手機企業的SDK只支持自身品牌的兼容性，而互聯網巨頭企業之間存在競爭關係，比如京東就不可能採用百度的SDK為其自身服務。同時由於移動互聯網APP種類眾多層次不窮，有些企業有特殊的定製化需求也需要通過第三方企業來完成。
1）輕推送佔據主導地位，毛利率高
從三項業務收入和毛利對比圖來看，過去支撐公司高增長髮展的主要收入來自於開發者服務。開發者服務核心競爭產品為個推SDK的收費服務。每日互動作為一家軟件公司，營業成本主要來自服務器租賃、帶寬購買以及員工工資。由於推送業務在規模化後，成本更加低。因此公司可以一直保持很高的毛利率。
2）推送行業競爭對手
個推和極光在技術服務模式上非常類同，均是圍繞移動互聯網進行手機推送、手機APP營銷服務。但是在主營收入上還是有較大差別。
下面表格詳細分析極光和個推的競爭力差別
個推和極光的SDK技術能力基本相當，面向開發者服務的方式也基本一致。只是在發展過程中，極光採取面向中小客戶的戰略，而個推由於創始人的背景，綁定了新浪和百度大客戶，從而採取服務大客戶的戰略。因此個推三年來的財務報表非常的靚麗，而極光智能轉戰納斯卡達克上市。
四、行業發展前景預測
1）推送市場行業分析
2018年全年新增活躍用戶4600萬，活躍網民從11.2億增加到11.7億，同時移動網民使用app的市場基本固定在4個小時。
截至2018年6月底，我國市場上監測到的移動應用為421萬款。6月份，我國第三方應用商店與蘋果應用商店中新上架8.8萬款移動應用。截至6月底，我國本土第三方應用商店移動應用數量超過240萬款，蘋果商店（中國區）移動應用數量超過181萬款。
基於國內各種統計數據：網民規模、網民上網時間、人均app安裝數量三個維度來分析，移動app市場已經進入存量競爭市場，頭部互聯網廠商紛紛加入了增奪存量客戶的競爭，從而導致2018年推送服務主要的增長來自輕推送服務。2017年統計數據中前100名App中，個推提供服務的有59個。
頭條系在2018年用戶時長佔比達到了13.2%，與年初相比幾乎翻倍。今日頭條作為每日互動的主要客戶，未來能夠進一步加大合作，將會給業績帶來進一步增長。
2）移動互聯網廣告行業預測
每日互動的廣告收入主要來自於移動應用開發商的廣告收入，只有19%左右的收入來自於品牌廣告。根據艾瑞報告，北美的應用開發商的廣告支出乃全世界最高，緊隨其後為中國的移動開發商。此外，中國應用開發商的廣告支出由2013年的12億美元大幅增至2017年的 215億美元，年複合增長率為107.5%，並預計由2017年起按20.4%的年複合增長率增 至2022年的543億美元。
3）大數據行業分析
到 2020 年，技術先進、應用繁榮、保障有力的大數據產業體系基本形成。大數據相關產品和服務業務收入突破 1 萬億元，年均複合增長率保持 30%左右；強調要強化大數據技術產品研發、深化工業大數據新應用、促進行業大數據應用發展、加快大數據產業主體培育、推進大數據標準體系建設、完善大數據產業支撐體系等 。
五、總結
每日互動主營收入來自百度、新浪、今日頭條等互聯網頭部客戶的輕推送服務，由於新浪百度作為重要大股東，前十大客戶貢獻了55%的營收。未來10大客戶的經營戰略變化對公司的營收影響非常重大。
移動互聯網廣告三年來的收入同比增長在微幅下降，毛利率也在下降。而移動互聯網廣告市場規模卻在不斷擴大，每日互動應該是由於經營策略，人力資源等方面的原因導致此項收入增長不佳，同時互聯網廣告營銷的毛利率跟輕推送業務相比差距甚遠，公司估計也是動力不足。未來需要配合大數據挖掘進行精準營銷推廣，加強人力資源管理才有可能實現增長。
由於每日SDK活躍設備數達到3.9億，每日互動積累了大量的用戶數據，在此基礎上發展處的大數據統計為客戶實現精準營銷和戰略規劃。2018年大數據業務收入從2017年的1900萬增漲到9700萬，雖然在公司整個營收中佔比較低，但是大數據分析和挖掘是未來市場增長率最高的方向。大數據分析行業對於人員的技術能力要求很高，未來公司是否能夠形成有競爭力的技術團隊將非常重要。
總之，每日互動頭頂百度新浪的光環，配合大數據挖掘的光環，未來在資本市場應該還是會得到非常好的關注。