'「科創先聲」3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？「安信諸海濱團隊」'
專注、專業、深度、原創
聚焦科創板&新三板市場策略研究，挖掘“科新”市場潛力公司，致力於提供最具洞見的原創觀點
本文系安信諸海濱科·新團隊原創
全篇共20000餘字，閱讀時長約15分鐘
註明來源，歡迎轉載
"專注、專業、深度、原創
聚焦科創板&新三板市場策略研究，挖掘“科新”市場潛力公司，致力於提供最具洞見的原創觀點
本文系安信諸海濱科·新團隊原創
全篇共20000餘字，閱讀時長約15分鐘
註明來源，歡迎轉載
3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
寫在前面
2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃發佈，信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。在新技術和政策的雙輪驅動下，未來5-10年將是網絡安全行業發展的黃金時期。站在當下，本文回答三個問題：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？淺析3家科創板已過會和1家待上會共4家信息安全公司，發展潛力如何？
思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺，提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。當前產業規模和龍頭企業數量與規劃的目標相比均有不小的差距，但也預示了行業十分可觀的成長空間。2018年我國移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家，網絡安全形勢日益嚴峻，網絡安全需求不斷增加。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展催生了新的安全需求和新的應用場景，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域發展潛力巨大。
思考2：雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
近年來雲平臺成網絡攻擊重災區，受攻擊次數呈持續增長趨勢。隨著人們對雲計算的信任度和依賴度不斷上升，雲上的機密數據增加，面臨越來越高的安全風險。隨著雲化的持續深入，人們對雲平臺安全的要求也逐漸提高。中國雲安全服務市場目前處於快速增長階段，預計到2021年中國雲安全服務市場規模將達到115.7 億元，未來三年年均增長率為45.2%。
思考3：淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
伴隨著我國信息安全行業的快速發展，信息安全公司也加快了上市的步伐，在4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。4家公司的業務主要涵蓋雲安全管理、數據安全管理、網絡安全管理與物聯網安全管理等。4家公司毛利率均在54%以上，其中山石網科2018年的毛利率為76.3%；4家公司盈利能力均較好，淨利潤持續為正，安博通2018年淨利率最高，達到了30.53%。4家公司均重視研發，擁有多項核心技術和專利，研發費用率都位於較高水平。安恆信息截止2018年12月31日共擁有48項核心技術，山石網科2018年的研發費用率達到了27.83%。4家公司銷售模式的不同導致銷售費用率略有差異，其中山石網科和安恆信息都採取直銷和渠道相結合的模式，銷售費用率較高。4家公司上市前均實行了股權激勵，管理費用率均處於較高水平。
風險提示
技術更迭風險，政策變動風險
01
寫在前面：3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
在2016年以前，我國信息安全市場主要是靠合規驅動，行業增速基本穩定在10%。2016年以後，隨著網絡安全威脅的增多和新的場景、技術的出現，網絡安全的需求迅速增加。根據中國信息通信研究院統計測算，2018年我國網絡安全產業規模達到545.49億元，同比增長24.20%。2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，信息安全將成為國家重點支持發展產業。
當前網絡信息安全態勢十分嚴峻，數據洩露、網絡病毒等信息安全事件層出不窮，企業對於網絡安全的需求不斷增加。同時，《網絡安全法》、《網絡安全等級保護條例（徵求意見稿）》、網絡安全等級保護制度2.0標準以及《國家網絡安全產業發展規劃》等多項政策及標準的出臺，進一步刺激了網絡信息安全需求的釋放。未來2-3年，我國網絡信息安全市場有望繼續保持快速發展。同時，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全行業不斷催生出數字經濟新的業態和模式，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域的出現為信息安全行業帶來了多個新增長點。
伴隨雲計算技術向各行業的滲透，網絡安全市場呈現出一種雲技術融合衍生態勢。雲計算的進步帶動無服務器計算髮展，使得攻擊者更容易借無服務器計算隱藏活動蹤跡製造網絡威脅。這些威脅同時也將為未來雲安全與服務的研發與部署提供廣闊的應用場景。隨著2019年7月22日《雲計算安全評估辦法》的出臺，在政策和雲平臺安全需求的雙重驅動下，雲安全將成為信息安全行業的增長新風口。雖然中國雲安全市場目前處於起步階段，但整體市場規模將隨著雲計算市場規模的增長而快速崛起。2018年中國雲安全市場規模達到37.8億元，同比增長44.8%，未來3年預計將繼續保持每年40%以上的高速增長。
伴隨著信息安全行業的行業景氣度提升，信息安全公司也加快了上市的步伐。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。未來，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全的邊界將不斷擴張，催化出新的安全領域。在新技術和政策的雙輪驅動下，信息安全行業將大有可為。我們將對信息安全產業的發展情況、雲安全的發展情況和4家科創板信息安全公司的商業模式進行深入分析，提出以下思考：
需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
1.1.思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
1.1.1. 政策變化：《規劃》出臺，網絡安全產業戰略地位得到肯定
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺。規劃提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，拉動GDP增長超過3300億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。
《規劃》中指出，到2025年，依託產業園要建成我國網絡安全產業“五個基地”，分別為：1）國家安全戰略支撐基地。以國家安全、網絡空間安全等重大戰略需求為核心驅動力，超前部署、加速推進一批網絡安全關鍵共性技術研究。2）國際領先的網絡安全研發基地。搭建面向全球的協同研發平臺，匯聚全球創新資源，推動網絡安全核心技術創新和科研成果轉化。3）網絡安全高端產業集聚示範基地。培育一批具有全球競爭力的骨幹企業，打造產學研用一體化的網絡安全產業生態鏈，在全國形成高端產業示範引領效應。4）網絡安全領軍人才培育基地，建設一批總部型、基地型培訓基地，吸引國內外高端網絡安全人才。5）網絡安全產業制度創新基地，實現政府、行業、企業、社會共建共享。
"專注、專業、深度、原創
聚焦科創板&新三板市場策略研究，挖掘“科新”市場潛力公司，致力於提供最具洞見的原創觀點
本文系安信諸海濱科·新團隊原創
全篇共20000餘字，閱讀時長約15分鐘
註明來源，歡迎轉載
3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
寫在前面
2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃發佈，信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。在新技術和政策的雙輪驅動下，未來5-10年將是網絡安全行業發展的黃金時期。站在當下，本文回答三個問題：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？淺析3家科創板已過會和1家待上會共4家信息安全公司，發展潛力如何？
思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺，提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。當前產業規模和龍頭企業數量與規劃的目標相比均有不小的差距，但也預示了行業十分可觀的成長空間。2018年我國移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家，網絡安全形勢日益嚴峻，網絡安全需求不斷增加。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展催生了新的安全需求和新的應用場景，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域發展潛力巨大。
思考2：雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
近年來雲平臺成網絡攻擊重災區，受攻擊次數呈持續增長趨勢。隨著人們對雲計算的信任度和依賴度不斷上升，雲上的機密數據增加，面臨越來越高的安全風險。隨著雲化的持續深入，人們對雲平臺安全的要求也逐漸提高。中國雲安全服務市場目前處於快速增長階段，預計到2021年中國雲安全服務市場規模將達到115.7 億元，未來三年年均增長率為45.2%。
思考3：淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
伴隨著我國信息安全行業的快速發展，信息安全公司也加快了上市的步伐，在4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。4家公司的業務主要涵蓋雲安全管理、數據安全管理、網絡安全管理與物聯網安全管理等。4家公司毛利率均在54%以上，其中山石網科2018年的毛利率為76.3%；4家公司盈利能力均較好，淨利潤持續為正，安博通2018年淨利率最高，達到了30.53%。4家公司均重視研發，擁有多項核心技術和專利，研發費用率都位於較高水平。安恆信息截止2018年12月31日共擁有48項核心技術，山石網科2018年的研發費用率達到了27.83%。4家公司銷售模式的不同導致銷售費用率略有差異，其中山石網科和安恆信息都採取直銷和渠道相結合的模式，銷售費用率較高。4家公司上市前均實行了股權激勵，管理費用率均處於較高水平。
風險提示
技術更迭風險，政策變動風險
01
寫在前面：3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
在2016年以前，我國信息安全市場主要是靠合規驅動，行業增速基本穩定在10%。2016年以後，隨著網絡安全威脅的增多和新的場景、技術的出現，網絡安全的需求迅速增加。根據中國信息通信研究院統計測算，2018年我國網絡安全產業規模達到545.49億元，同比增長24.20%。2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，信息安全將成為國家重點支持發展產業。
當前網絡信息安全態勢十分嚴峻，數據洩露、網絡病毒等信息安全事件層出不窮，企業對於網絡安全的需求不斷增加。同時，《網絡安全法》、《網絡安全等級保護條例（徵求意見稿）》、網絡安全等級保護制度2.0標準以及《國家網絡安全產業發展規劃》等多項政策及標準的出臺，進一步刺激了網絡信息安全需求的釋放。未來2-3年，我國網絡信息安全市場有望繼續保持快速發展。同時，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全行業不斷催生出數字經濟新的業態和模式，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域的出現為信息安全行業帶來了多個新增長點。
伴隨雲計算技術向各行業的滲透，網絡安全市場呈現出一種雲技術融合衍生態勢。雲計算的進步帶動無服務器計算髮展，使得攻擊者更容易借無服務器計算隱藏活動蹤跡製造網絡威脅。這些威脅同時也將為未來雲安全與服務的研發與部署提供廣闊的應用場景。隨著2019年7月22日《雲計算安全評估辦法》的出臺，在政策和雲平臺安全需求的雙重驅動下，雲安全將成為信息安全行業的增長新風口。雖然中國雲安全市場目前處於起步階段，但整體市場規模將隨著雲計算市場規模的增長而快速崛起。2018年中國雲安全市場規模達到37.8億元，同比增長44.8%，未來3年預計將繼續保持每年40%以上的高速增長。
伴隨著信息安全行業的行業景氣度提升，信息安全公司也加快了上市的步伐。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。未來，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全的邊界將不斷擴張，催化出新的安全領域。在新技術和政策的雙輪驅動下，信息安全行業將大有可為。我們將對信息安全產業的發展情況、雲安全的發展情況和4家科創板信息安全公司的商業模式進行深入分析，提出以下思考：
需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
1.1.思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
1.1.1. 政策變化：《規劃》出臺，網絡安全產業戰略地位得到肯定
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺。規劃提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，拉動GDP增長超過3300億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。
《規劃》中指出，到2025年，依託產業園要建成我國網絡安全產業“五個基地”，分別為：1）國家安全戰略支撐基地。以國家安全、網絡空間安全等重大戰略需求為核心驅動力，超前部署、加速推進一批網絡安全關鍵共性技術研究。2）國際領先的網絡安全研發基地。搭建面向全球的協同研發平臺，匯聚全球創新資源，推動網絡安全核心技術創新和科研成果轉化。3）網絡安全高端產業集聚示範基地。培育一批具有全球競爭力的骨幹企業，打造產學研用一體化的網絡安全產業生態鏈，在全國形成高端產業示範引領效應。4）網絡安全領軍人才培育基地，建設一批總部型、基地型培訓基地，吸引國內外高端網絡安全人才。5）網絡安全產業制度創新基地，實現政府、行業、企業、社會共建共享。
隨著網絡空間安全產業的不斷髮展，行業相關法律、法規和產業政策的相繼出臺；政府、企業對信息安全的重視程度亦不斷提高，在信息安全方面的投入將進一步加大。《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，該規劃將對未來信息安全產業的發展有巨大指引意義，國內網絡安全市場規模或將迎來快速增長。
1.1.2. 持倉：機構加碼信息安全，啟明星辰和美亞柏科持倉總市值較2018Q4上升
基金2019中報披露完畢，雖然計算機板塊整體持倉小幅回落，總市值略有下降，但信息安全領域表現優異。從重倉股角度來看，計算機板塊及計算機軟件板塊的基金持倉TOP10中，啟明星辰、美亞柏科兩家信息安全公司仍保持著第5、6位的較高水平，其中啟明星辰持股總市值較2018Q4同比上升9%，美亞柏科持股總市值較2018Q4同比上升25%；從持倉變動情況來看，北信源、綠盟科技的基金加倉亦位列TOP10。不難看出，2019年上半年機構對信息安全領域依然青睞有加，行業發展及標的情況值得投資者關注。
"專注、專業、深度、原創
聚焦科創板&新三板市場策略研究，挖掘“科新”市場潛力公司，致力於提供最具洞見的原創觀點
本文系安信諸海濱科·新團隊原創
全篇共20000餘字，閱讀時長約15分鐘
註明來源，歡迎轉載
3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
寫在前面
2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃發佈，信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。在新技術和政策的雙輪驅動下，未來5-10年將是網絡安全行業發展的黃金時期。站在當下，本文回答三個問題：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？淺析3家科創板已過會和1家待上會共4家信息安全公司，發展潛力如何？
思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺，提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。當前產業規模和龍頭企業數量與規劃的目標相比均有不小的差距，但也預示了行業十分可觀的成長空間。2018年我國移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家，網絡安全形勢日益嚴峻，網絡安全需求不斷增加。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展催生了新的安全需求和新的應用場景，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域發展潛力巨大。
思考2：雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
近年來雲平臺成網絡攻擊重災區，受攻擊次數呈持續增長趨勢。隨著人們對雲計算的信任度和依賴度不斷上升，雲上的機密數據增加，面臨越來越高的安全風險。隨著雲化的持續深入，人們對雲平臺安全的要求也逐漸提高。中國雲安全服務市場目前處於快速增長階段，預計到2021年中國雲安全服務市場規模將達到115.7 億元，未來三年年均增長率為45.2%。
思考3：淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
伴隨著我國信息安全行業的快速發展，信息安全公司也加快了上市的步伐，在4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。4家公司的業務主要涵蓋雲安全管理、數據安全管理、網絡安全管理與物聯網安全管理等。4家公司毛利率均在54%以上，其中山石網科2018年的毛利率為76.3%；4家公司盈利能力均較好，淨利潤持續為正，安博通2018年淨利率最高，達到了30.53%。4家公司均重視研發，擁有多項核心技術和專利，研發費用率都位於較高水平。安恆信息截止2018年12月31日共擁有48項核心技術，山石網科2018年的研發費用率達到了27.83%。4家公司銷售模式的不同導致銷售費用率略有差異，其中山石網科和安恆信息都採取直銷和渠道相結合的模式，銷售費用率較高。4家公司上市前均實行了股權激勵，管理費用率均處於較高水平。
風險提示
技術更迭風險，政策變動風險
01
寫在前面：3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
在2016年以前，我國信息安全市場主要是靠合規驅動，行業增速基本穩定在10%。2016年以後，隨著網絡安全威脅的增多和新的場景、技術的出現，網絡安全的需求迅速增加。根據中國信息通信研究院統計測算，2018年我國網絡安全產業規模達到545.49億元，同比增長24.20%。2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，信息安全將成為國家重點支持發展產業。
當前網絡信息安全態勢十分嚴峻，數據洩露、網絡病毒等信息安全事件層出不窮，企業對於網絡安全的需求不斷增加。同時，《網絡安全法》、《網絡安全等級保護條例（徵求意見稿）》、網絡安全等級保護制度2.0標準以及《國家網絡安全產業發展規劃》等多項政策及標準的出臺，進一步刺激了網絡信息安全需求的釋放。未來2-3年，我國網絡信息安全市場有望繼續保持快速發展。同時，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全行業不斷催生出數字經濟新的業態和模式，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域的出現為信息安全行業帶來了多個新增長點。
伴隨雲計算技術向各行業的滲透，網絡安全市場呈現出一種雲技術融合衍生態勢。雲計算的進步帶動無服務器計算髮展，使得攻擊者更容易借無服務器計算隱藏活動蹤跡製造網絡威脅。這些威脅同時也將為未來雲安全與服務的研發與部署提供廣闊的應用場景。隨著2019年7月22日《雲計算安全評估辦法》的出臺，在政策和雲平臺安全需求的雙重驅動下，雲安全將成為信息安全行業的增長新風口。雖然中國雲安全市場目前處於起步階段，但整體市場規模將隨著雲計算市場規模的增長而快速崛起。2018年中國雲安全市場規模達到37.8億元，同比增長44.8%，未來3年預計將繼續保持每年40%以上的高速增長。
伴隨著信息安全行業的行業景氣度提升，信息安全公司也加快了上市的步伐。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。未來，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全的邊界將不斷擴張，催化出新的安全領域。在新技術和政策的雙輪驅動下，信息安全行業將大有可為。我們將對信息安全產業的發展情況、雲安全的發展情況和4家科創板信息安全公司的商業模式進行深入分析，提出以下思考：
需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
1.1.思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
1.1.1. 政策變化：《規劃》出臺，網絡安全產業戰略地位得到肯定
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺。規劃提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，拉動GDP增長超過3300億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。
《規劃》中指出，到2025年，依託產業園要建成我國網絡安全產業“五個基地”，分別為：1）國家安全戰略支撐基地。以國家安全、網絡空間安全等重大戰略需求為核心驅動力，超前部署、加速推進一批網絡安全關鍵共性技術研究。2）國際領先的網絡安全研發基地。搭建面向全球的協同研發平臺，匯聚全球創新資源，推動網絡安全核心技術創新和科研成果轉化。3）網絡安全高端產業集聚示範基地。培育一批具有全球競爭力的骨幹企業，打造產學研用一體化的網絡安全產業生態鏈，在全國形成高端產業示範引領效應。4）網絡安全領軍人才培育基地，建設一批總部型、基地型培訓基地，吸引國內外高端網絡安全人才。5）網絡安全產業制度創新基地，實現政府、行業、企業、社會共建共享。
隨著網絡空間安全產業的不斷髮展，行業相關法律、法規和產業政策的相繼出臺；政府、企業對信息安全的重視程度亦不斷提高，在信息安全方面的投入將進一步加大。《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，該規劃將對未來信息安全產業的發展有巨大指引意義，國內網絡安全市場規模或將迎來快速增長。
1.1.2. 持倉：機構加碼信息安全，啟明星辰和美亞柏科持倉總市值較2018Q4上升
基金2019中報披露完畢，雖然計算機板塊整體持倉小幅回落，總市值略有下降，但信息安全領域表現優異。從重倉股角度來看，計算機板塊及計算機軟件板塊的基金持倉TOP10中，啟明星辰、美亞柏科兩家信息安全公司仍保持著第5、6位的較高水平，其中啟明星辰持股總市值較2018Q4同比上升9%，美亞柏科持股總市值較2018Q4同比上升25%；從持倉變動情況來看，北信源、綠盟科技的基金加倉亦位列TOP10。不難看出，2019年上半年機構對信息安全領域依然青睞有加，行業發展及標的情況值得投資者關注。
專注、專業、深度、原創
聚焦科創板&新三板市場策略研究，挖掘“科新”市場潛力公司，致力於提供最具洞見的原創觀點
本文系安信諸海濱科·新團隊原創
全篇共20000餘字，閱讀時長約15分鐘
註明來源，歡迎轉載
3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
寫在前面
2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃發佈，信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。在新技術和政策的雙輪驅動下，未來5-10年將是網絡安全行業發展的黃金時期。站在當下，本文回答三個問題：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？淺析3家科創板已過會和1家待上會共4家信息安全公司，發展潛力如何？
思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺，提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。當前產業規模和龍頭企業數量與規劃的目標相比均有不小的差距，但也預示了行業十分可觀的成長空間。2018年我國移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家，網絡安全形勢日益嚴峻，網絡安全需求不斷增加。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展催生了新的安全需求和新的應用場景，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域發展潛力巨大。
思考2：雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
近年來雲平臺成網絡攻擊重災區，受攻擊次數呈持續增長趨勢。隨著人們對雲計算的信任度和依賴度不斷上升，雲上的機密數據增加，面臨越來越高的安全風險。隨著雲化的持續深入，人們對雲平臺安全的要求也逐漸提高。中國雲安全服務市場目前處於快速增長階段，預計到2021年中國雲安全服務市場規模將達到115.7 億元，未來三年年均增長率為45.2%。
思考3：淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
伴隨著我國信息安全行業的快速發展，信息安全公司也加快了上市的步伐，在4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。4家公司的業務主要涵蓋雲安全管理、數據安全管理、網絡安全管理與物聯網安全管理等。4家公司毛利率均在54%以上，其中山石網科2018年的毛利率為76.3%；4家公司盈利能力均較好，淨利潤持續為正，安博通2018年淨利率最高，達到了30.53%。4家公司均重視研發，擁有多項核心技術和專利，研發費用率都位於較高水平。安恆信息截止2018年12月31日共擁有48項核心技術，山石網科2018年的研發費用率達到了27.83%。4家公司銷售模式的不同導致銷售費用率略有差異，其中山石網科和安恆信息都採取直銷和渠道相結合的模式，銷售費用率較高。4家公司上市前均實行了股權激勵，管理費用率均處於較高水平。
風險提示
技術更迭風險，政策變動風險
01
寫在前面：3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
在2016年以前，我國信息安全市場主要是靠合規驅動，行業增速基本穩定在10%。2016年以後，隨著網絡安全威脅的增多和新的場景、技術的出現，網絡安全的需求迅速增加。根據中國信息通信研究院統計測算，2018年我國網絡安全產業規模達到545.49億元，同比增長24.20%。2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，信息安全將成為國家重點支持發展產業。
當前網絡信息安全態勢十分嚴峻，數據洩露、網絡病毒等信息安全事件層出不窮，企業對於網絡安全的需求不斷增加。同時，《網絡安全法》、《網絡安全等級保護條例（徵求意見稿）》、網絡安全等級保護制度2.0標準以及《國家網絡安全產業發展規劃》等多項政策及標準的出臺，進一步刺激了網絡信息安全需求的釋放。未來2-3年，我國網絡信息安全市場有望繼續保持快速發展。同時，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全行業不斷催生出數字經濟新的業態和模式，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域的出現為信息安全行業帶來了多個新增長點。
伴隨雲計算技術向各行業的滲透，網絡安全市場呈現出一種雲技術融合衍生態勢。雲計算的進步帶動無服務器計算髮展，使得攻擊者更容易借無服務器計算隱藏活動蹤跡製造網絡威脅。這些威脅同時也將為未來雲安全與服務的研發與部署提供廣闊的應用場景。隨著2019年7月22日《雲計算安全評估辦法》的出臺，在政策和雲平臺安全需求的雙重驅動下，雲安全將成為信息安全行業的增長新風口。雖然中國雲安全市場目前處於起步階段，但整體市場規模將隨著雲計算市場規模的增長而快速崛起。2018年中國雲安全市場規模達到37.8億元，同比增長44.8%，未來3年預計將繼續保持每年40%以上的高速增長。
伴隨著信息安全行業的行業景氣度提升，信息安全公司也加快了上市的步伐。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。未來，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全的邊界將不斷擴張，催化出新的安全領域。在新技術和政策的雙輪驅動下，信息安全行業將大有可為。我們將對信息安全產業的發展情況、雲安全的發展情況和4家科創板信息安全公司的商業模式進行深入分析，提出以下思考：
需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
1.1.思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
1.1.1. 政策變化：《規劃》出臺，網絡安全產業戰略地位得到肯定
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺。規劃提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，拉動GDP增長超過3300億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。
《規劃》中指出，到2025年，依託產業園要建成我國網絡安全產業“五個基地”，分別為：1）國家安全戰略支撐基地。以國家安全、網絡空間安全等重大戰略需求為核心驅動力，超前部署、加速推進一批網絡安全關鍵共性技術研究。2）國際領先的網絡安全研發基地。搭建面向全球的協同研發平臺，匯聚全球創新資源，推動網絡安全核心技術創新和科研成果轉化。3）網絡安全高端產業集聚示範基地。培育一批具有全球競爭力的骨幹企業，打造產學研用一體化的網絡安全產業生態鏈，在全國形成高端產業示範引領效應。4）網絡安全領軍人才培育基地，建設一批總部型、基地型培訓基地，吸引國內外高端網絡安全人才。5）網絡安全產業制度創新基地，實現政府、行業、企業、社會共建共享。
隨著網絡空間安全產業的不斷髮展，行業相關法律、法規和產業政策的相繼出臺；政府、企業對信息安全的重視程度亦不斷提高，在信息安全方面的投入將進一步加大。《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，該規劃將對未來信息安全產業的發展有巨大指引意義，國內網絡安全市場規模或將迎來快速增長。
1.1.2. 持倉：機構加碼信息安全，啟明星辰和美亞柏科持倉總市值較2018Q4上升
基金2019中報披露完畢，雖然計算機板塊整體持倉小幅回落，總市值略有下降，但信息安全領域表現優異。從重倉股角度來看，計算機板塊及計算機軟件板塊的基金持倉TOP10中，啟明星辰、美亞柏科兩家信息安全公司仍保持著第5、6位的較高水平，其中啟明星辰持股總市值較2018Q4同比上升9%，美亞柏科持股總市值較2018Q4同比上升25%；從持倉變動情況來看，北信源、綠盟科技的基金加倉亦位列TOP10。不難看出，2019年上半年機構對信息安全領域依然青睞有加，行業發展及標的情況值得投資者關注。
1.1.3. 需求驅動：網絡攻擊增加+新的應用場景出現，安全需求驅動產業發展
我國網絡攻擊位列世界第二，網絡安全形勢嚴峻
當前我國已經全面步入互聯網和移動互聯網時代，網絡與國家生產生活息息相關，伴之而來的網絡安全重要性越發突出。近年來，我國網絡安全攻擊逐年增加，根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量達到655萬個，移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。隨著計算機網絡的飛速發展，網絡的安全問題也日漸突出，中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家。近幾年，伴隨互聯網的高速發展及物聯網、工業互聯網、雲計算、大數據等新興領域和新興技術的快速發展，網絡攻擊形態更為複雜。
惡意程序等計算機惡意攻擊持續增加
根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量約655萬個，移動互聯網惡意程序數量283萬餘個，同比增長11.7%，仍保持高速增長趨勢。2018年，CNCERT/CC全年捕獲計算機惡意程序樣本數量超過1億個，涉及計算機惡意程序家族51萬餘個，較2017年增加8132個。全年計算機惡意程序傳播次數日均達500萬餘次。按照受惡意程序攻擊的IP地址統計，我國境內受計算機惡意程序攻擊的IP地址約5946萬個。
"專注、專業、深度、原創
聚焦科創板&新三板市場策略研究，挖掘“科新”市場潛力公司，致力於提供最具洞見的原創觀點
本文系安信諸海濱科·新團隊原創
全篇共20000餘字，閱讀時長約15分鐘
註明來源，歡迎轉載
3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
寫在前面
2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃發佈，信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。在新技術和政策的雙輪驅動下，未來5-10年將是網絡安全行業發展的黃金時期。站在當下，本文回答三個問題：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？淺析3家科創板已過會和1家待上會共4家信息安全公司，發展潛力如何？
思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺，提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。當前產業規模和龍頭企業數量與規劃的目標相比均有不小的差距，但也預示了行業十分可觀的成長空間。2018年我國移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家，網絡安全形勢日益嚴峻，網絡安全需求不斷增加。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展催生了新的安全需求和新的應用場景，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域發展潛力巨大。
思考2：雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
近年來雲平臺成網絡攻擊重災區，受攻擊次數呈持續增長趨勢。隨著人們對雲計算的信任度和依賴度不斷上升，雲上的機密數據增加，面臨越來越高的安全風險。隨著雲化的持續深入，人們對雲平臺安全的要求也逐漸提高。中國雲安全服務市場目前處於快速增長階段，預計到2021年中國雲安全服務市場規模將達到115.7 億元，未來三年年均增長率為45.2%。
思考3：淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
伴隨著我國信息安全行業的快速發展，信息安全公司也加快了上市的步伐，在4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。4家公司的業務主要涵蓋雲安全管理、數據安全管理、網絡安全管理與物聯網安全管理等。4家公司毛利率均在54%以上，其中山石網科2018年的毛利率為76.3%；4家公司盈利能力均較好，淨利潤持續為正，安博通2018年淨利率最高，達到了30.53%。4家公司均重視研發，擁有多項核心技術和專利，研發費用率都位於較高水平。安恆信息截止2018年12月31日共擁有48項核心技術，山石網科2018年的研發費用率達到了27.83%。4家公司銷售模式的不同導致銷售費用率略有差異，其中山石網科和安恆信息都採取直銷和渠道相結合的模式，銷售費用率較高。4家公司上市前均實行了股權激勵，管理費用率均處於較高水平。
風險提示
技術更迭風險，政策變動風險
01
寫在前面：3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
在2016年以前，我國信息安全市場主要是靠合規驅動，行業增速基本穩定在10%。2016年以後，隨著網絡安全威脅的增多和新的場景、技術的出現，網絡安全的需求迅速增加。根據中國信息通信研究院統計測算，2018年我國網絡安全產業規模達到545.49億元，同比增長24.20%。2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，信息安全將成為國家重點支持發展產業。
當前網絡信息安全態勢十分嚴峻，數據洩露、網絡病毒等信息安全事件層出不窮，企業對於網絡安全的需求不斷增加。同時，《網絡安全法》、《網絡安全等級保護條例（徵求意見稿）》、網絡安全等級保護制度2.0標準以及《國家網絡安全產業發展規劃》等多項政策及標準的出臺，進一步刺激了網絡信息安全需求的釋放。未來2-3年，我國網絡信息安全市場有望繼續保持快速發展。同時，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全行業不斷催生出數字經濟新的業態和模式，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域的出現為信息安全行業帶來了多個新增長點。
伴隨雲計算技術向各行業的滲透，網絡安全市場呈現出一種雲技術融合衍生態勢。雲計算的進步帶動無服務器計算髮展，使得攻擊者更容易借無服務器計算隱藏活動蹤跡製造網絡威脅。這些威脅同時也將為未來雲安全與服務的研發與部署提供廣闊的應用場景。隨著2019年7月22日《雲計算安全評估辦法》的出臺，在政策和雲平臺安全需求的雙重驅動下，雲安全將成為信息安全行業的增長新風口。雖然中國雲安全市場目前處於起步階段，但整體市場規模將隨著雲計算市場規模的增長而快速崛起。2018年中國雲安全市場規模達到37.8億元，同比增長44.8%，未來3年預計將繼續保持每年40%以上的高速增長。
伴隨著信息安全行業的行業景氣度提升，信息安全公司也加快了上市的步伐。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。未來，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全的邊界將不斷擴張，催化出新的安全領域。在新技術和政策的雙輪驅動下，信息安全行業將大有可為。我們將對信息安全產業的發展情況、雲安全的發展情況和4家科創板信息安全公司的商業模式進行深入分析，提出以下思考：
需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
1.1.思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
1.1.1. 政策變化：《規劃》出臺，網絡安全產業戰略地位得到肯定
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺。規劃提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，拉動GDP增長超過3300億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。
《規劃》中指出，到2025年，依託產業園要建成我國網絡安全產業“五個基地”，分別為：1）國家安全戰略支撐基地。以國家安全、網絡空間安全等重大戰略需求為核心驅動力，超前部署、加速推進一批網絡安全關鍵共性技術研究。2）國際領先的網絡安全研發基地。搭建面向全球的協同研發平臺，匯聚全球創新資源，推動網絡安全核心技術創新和科研成果轉化。3）網絡安全高端產業集聚示範基地。培育一批具有全球競爭力的骨幹企業，打造產學研用一體化的網絡安全產業生態鏈，在全國形成高端產業示範引領效應。4）網絡安全領軍人才培育基地，建設一批總部型、基地型培訓基地，吸引國內外高端網絡安全人才。5）網絡安全產業制度創新基地，實現政府、行業、企業、社會共建共享。
隨著網絡空間安全產業的不斷髮展，行業相關法律、法規和產業政策的相繼出臺；政府、企業對信息安全的重視程度亦不斷提高，在信息安全方面的投入將進一步加大。《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，該規劃將對未來信息安全產業的發展有巨大指引意義，國內網絡安全市場規模或將迎來快速增長。
1.1.2. 持倉：機構加碼信息安全，啟明星辰和美亞柏科持倉總市值較2018Q4上升
基金2019中報披露完畢，雖然計算機板塊整體持倉小幅回落，總市值略有下降，但信息安全領域表現優異。從重倉股角度來看，計算機板塊及計算機軟件板塊的基金持倉TOP10中，啟明星辰、美亞柏科兩家信息安全公司仍保持著第5、6位的較高水平，其中啟明星辰持股總市值較2018Q4同比上升9%，美亞柏科持股總市值較2018Q4同比上升25%；從持倉變動情況來看，北信源、綠盟科技的基金加倉亦位列TOP10。不難看出，2019年上半年機構對信息安全領域依然青睞有加，行業發展及標的情況值得投資者關注。
1.1.3. 需求驅動：網絡攻擊增加+新的應用場景出現，安全需求驅動產業發展
我國網絡攻擊位列世界第二，網絡安全形勢嚴峻
當前我國已經全面步入互聯網和移動互聯網時代，網絡與國家生產生活息息相關，伴之而來的網絡安全重要性越發突出。近年來，我國網絡安全攻擊逐年增加，根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量達到655萬個，移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。隨著計算機網絡的飛速發展，網絡的安全問題也日漸突出，中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家。近幾年，伴隨互聯網的高速發展及物聯網、工業互聯網、雲計算、大數據等新興領域和新興技術的快速發展，網絡攻擊形態更為複雜。
惡意程序等計算機惡意攻擊持續增加
根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量約655萬個，移動互聯網惡意程序數量283萬餘個，同比增長11.7%，仍保持高速增長趨勢。2018年，CNCERT/CC全年捕獲計算機惡意程序樣本數量超過1億個，涉及計算機惡意程序家族51萬餘個，較2017年增加8132個。全年計算機惡意程序傳播次數日均達500萬餘次。按照受惡意程序攻擊的IP地址統計，我國境內受計算機惡意程序攻擊的IP地址約5946萬個。
“零日”漏洞數量持續走高
“零日”漏洞又叫零時差攻擊，是指被發現後立即被惡意利用的安全漏洞，這種攻擊往往具有很大的突發性和破壞性。2014年以來，CNVD收錄安全漏洞數量的年平均增長率為15.0%。2018年收錄安全漏洞數量同比減少了11.0%，共計14201個，高危漏洞收錄數量為4898個（佔34.5%），同比減少12.8%。但近年來“零日”漏洞收錄數量持續走高，2018年收錄的安全漏洞數量中，“零日”漏洞收錄數量佔比37.9%，高達5381個，同比增長39.6%。
DDoS攻擊不斷攀升
根據賽迪CCID調查顯示，國內DDoS攻擊每天平均攻擊次數近千次，從DDoS攻擊流量帶寬分佈情況來看，當前85%的攻擊為100G以下的流量攻擊，但超過百G的攻擊累計佔總攻擊次數比重在逐步上升，同時伴隨互聯網寬帶提速、物聯網、IPV6的發展使DDoS攻擊峰值流量持續攀升，2018年DDoS攻擊流量峰值已經達到了1.4T，預計2020年將接近2T。
"專注、專業、深度、原創
聚焦科創板&新三板市場策略研究，挖掘“科新”市場潛力公司，致力於提供最具洞見的原創觀點
本文系安信諸海濱科·新團隊原創
全篇共20000餘字，閱讀時長約15分鐘
註明來源，歡迎轉載
3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
寫在前面
2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃發佈，信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。在新技術和政策的雙輪驅動下，未來5-10年將是網絡安全行業發展的黃金時期。站在當下，本文回答三個問題：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？淺析3家科創板已過會和1家待上會共4家信息安全公司，發展潛力如何？
思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺，提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。當前產業規模和龍頭企業數量與規劃的目標相比均有不小的差距，但也預示了行業十分可觀的成長空間。2018年我國移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家，網絡安全形勢日益嚴峻，網絡安全需求不斷增加。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展催生了新的安全需求和新的應用場景，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域發展潛力巨大。
思考2：雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
近年來雲平臺成網絡攻擊重災區，受攻擊次數呈持續增長趨勢。隨著人們對雲計算的信任度和依賴度不斷上升，雲上的機密數據增加，面臨越來越高的安全風險。隨著雲化的持續深入，人們對雲平臺安全的要求也逐漸提高。中國雲安全服務市場目前處於快速增長階段，預計到2021年中國雲安全服務市場規模將達到115.7 億元，未來三年年均增長率為45.2%。
思考3：淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
伴隨著我國信息安全行業的快速發展，信息安全公司也加快了上市的步伐，在4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。4家公司的業務主要涵蓋雲安全管理、數據安全管理、網絡安全管理與物聯網安全管理等。4家公司毛利率均在54%以上，其中山石網科2018年的毛利率為76.3%；4家公司盈利能力均較好，淨利潤持續為正，安博通2018年淨利率最高，達到了30.53%。4家公司均重視研發，擁有多項核心技術和專利，研發費用率都位於較高水平。安恆信息截止2018年12月31日共擁有48項核心技術，山石網科2018年的研發費用率達到了27.83%。4家公司銷售模式的不同導致銷售費用率略有差異，其中山石網科和安恆信息都採取直銷和渠道相結合的模式，銷售費用率較高。4家公司上市前均實行了股權激勵，管理費用率均處於較高水平。
風險提示
技術更迭風險，政策變動風險
01
寫在前面：3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
在2016年以前，我國信息安全市場主要是靠合規驅動，行業增速基本穩定在10%。2016年以後，隨著網絡安全威脅的增多和新的場景、技術的出現，網絡安全的需求迅速增加。根據中國信息通信研究院統計測算，2018年我國網絡安全產業規模達到545.49億元，同比增長24.20%。2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，信息安全將成為國家重點支持發展產業。
當前網絡信息安全態勢十分嚴峻，數據洩露、網絡病毒等信息安全事件層出不窮，企業對於網絡安全的需求不斷增加。同時，《網絡安全法》、《網絡安全等級保護條例（徵求意見稿）》、網絡安全等級保護制度2.0標準以及《國家網絡安全產業發展規劃》等多項政策及標準的出臺，進一步刺激了網絡信息安全需求的釋放。未來2-3年，我國網絡信息安全市場有望繼續保持快速發展。同時，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全行業不斷催生出數字經濟新的業態和模式，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域的出現為信息安全行業帶來了多個新增長點。
伴隨雲計算技術向各行業的滲透，網絡安全市場呈現出一種雲技術融合衍生態勢。雲計算的進步帶動無服務器計算髮展，使得攻擊者更容易借無服務器計算隱藏活動蹤跡製造網絡威脅。這些威脅同時也將為未來雲安全與服務的研發與部署提供廣闊的應用場景。隨著2019年7月22日《雲計算安全評估辦法》的出臺，在政策和雲平臺安全需求的雙重驅動下，雲安全將成為信息安全行業的增長新風口。雖然中國雲安全市場目前處於起步階段，但整體市場規模將隨著雲計算市場規模的增長而快速崛起。2018年中國雲安全市場規模達到37.8億元，同比增長44.8%，未來3年預計將繼續保持每年40%以上的高速增長。
伴隨著信息安全行業的行業景氣度提升，信息安全公司也加快了上市的步伐。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。未來，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全的邊界將不斷擴張，催化出新的安全領域。在新技術和政策的雙輪驅動下，信息安全行業將大有可為。我們將對信息安全產業的發展情況、雲安全的發展情況和4家科創板信息安全公司的商業模式進行深入分析，提出以下思考：
需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
1.1.思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
1.1.1. 政策變化：《規劃》出臺，網絡安全產業戰略地位得到肯定
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺。規劃提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，拉動GDP增長超過3300億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。
《規劃》中指出，到2025年，依託產業園要建成我國網絡安全產業“五個基地”，分別為：1）國家安全戰略支撐基地。以國家安全、網絡空間安全等重大戰略需求為核心驅動力，超前部署、加速推進一批網絡安全關鍵共性技術研究。2）國際領先的網絡安全研發基地。搭建面向全球的協同研發平臺，匯聚全球創新資源，推動網絡安全核心技術創新和科研成果轉化。3）網絡安全高端產業集聚示範基地。培育一批具有全球競爭力的骨幹企業，打造產學研用一體化的網絡安全產業生態鏈，在全國形成高端產業示範引領效應。4）網絡安全領軍人才培育基地，建設一批總部型、基地型培訓基地，吸引國內外高端網絡安全人才。5）網絡安全產業制度創新基地，實現政府、行業、企業、社會共建共享。
隨著網絡空間安全產業的不斷髮展，行業相關法律、法規和產業政策的相繼出臺；政府、企業對信息安全的重視程度亦不斷提高，在信息安全方面的投入將進一步加大。《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，該規劃將對未來信息安全產業的發展有巨大指引意義，國內網絡安全市場規模或將迎來快速增長。
1.1.2. 持倉：機構加碼信息安全，啟明星辰和美亞柏科持倉總市值較2018Q4上升
基金2019中報披露完畢，雖然計算機板塊整體持倉小幅回落，總市值略有下降，但信息安全領域表現優異。從重倉股角度來看，計算機板塊及計算機軟件板塊的基金持倉TOP10中，啟明星辰、美亞柏科兩家信息安全公司仍保持著第5、6位的較高水平，其中啟明星辰持股總市值較2018Q4同比上升9%，美亞柏科持股總市值較2018Q4同比上升25%；從持倉變動情況來看，北信源、綠盟科技的基金加倉亦位列TOP10。不難看出，2019年上半年機構對信息安全領域依然青睞有加，行業發展及標的情況值得投資者關注。
1.1.3. 需求驅動：網絡攻擊增加+新的應用場景出現，安全需求驅動產業發展
我國網絡攻擊位列世界第二，網絡安全形勢嚴峻
當前我國已經全面步入互聯網和移動互聯網時代，網絡與國家生產生活息息相關，伴之而來的網絡安全重要性越發突出。近年來，我國網絡安全攻擊逐年增加，根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量達到655萬個，移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。隨著計算機網絡的飛速發展，網絡的安全問題也日漸突出，中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家。近幾年，伴隨互聯網的高速發展及物聯網、工業互聯網、雲計算、大數據等新興領域和新興技術的快速發展，網絡攻擊形態更為複雜。
惡意程序等計算機惡意攻擊持續增加
根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量約655萬個，移動互聯網惡意程序數量283萬餘個，同比增長11.7%，仍保持高速增長趨勢。2018年，CNCERT/CC全年捕獲計算機惡意程序樣本數量超過1億個，涉及計算機惡意程序家族51萬餘個，較2017年增加8132個。全年計算機惡意程序傳播次數日均達500萬餘次。按照受惡意程序攻擊的IP地址統計，我國境內受計算機惡意程序攻擊的IP地址約5946萬個。
“零日”漏洞數量持續走高
“零日”漏洞又叫零時差攻擊，是指被發現後立即被惡意利用的安全漏洞，這種攻擊往往具有很大的突發性和破壞性。2014年以來，CNVD收錄安全漏洞數量的年平均增長率為15.0%。2018年收錄安全漏洞數量同比減少了11.0%，共計14201個，高危漏洞收錄數量為4898個（佔34.5%），同比減少12.8%。但近年來“零日”漏洞收錄數量持續走高，2018年收錄的安全漏洞數量中，“零日”漏洞收錄數量佔比37.9%，高達5381個，同比增長39.6%。
DDoS攻擊不斷攀升
根據賽迪CCID調查顯示，國內DDoS攻擊每天平均攻擊次數近千次，從DDoS攻擊流量帶寬分佈情況來看，當前85%的攻擊為100G以下的流量攻擊，但超過百G的攻擊累計佔總攻擊次數比重在逐步上升，同時伴隨互聯網寬帶提速、物聯網、IPV6的發展使DDoS攻擊峰值流量持續攀升，2018年DDoS攻擊流量峰值已經達到了1.4T，預計2020年將接近2T。
技術發展催生新的應用場景，網絡安全產業規模不斷擴大
伴隨著近年我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展，在推動新興技術市場不斷增長的同時，也催生了新的安全需求和新的應用場景。新技術、新場景下，防護對象改變，企業網絡邊界逐漸消失，政府和企業網絡信息安全防護理念發生較大變化，網絡信息安全不再是被動修補模式，而是與信息系統建設同時規劃。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。2018年全國共有2700家左右從事網絡安全業務的企業，廠商數量眾多，以雲安全為代表的新的產品及服務形式將成為行業主要發展方向。根據賽迪CCID統計，2018年我國網絡安全產業規模達到495.2億元，同比增長20.9%，在未來10年甚至更長的時間內，隨著數字經濟的發展，物聯網建設的逐步推進，網絡安全作為數字經濟發展的必要保障，其投入將持續增加，我國網絡安全產業都將繼續保持高速增長。
"專注、專業、深度、原創
聚焦科創板&新三板市場策略研究，挖掘“科新”市場潛力公司，致力於提供最具洞見的原創觀點
本文系安信諸海濱科·新團隊原創
全篇共20000餘字，閱讀時長約15分鐘
註明來源，歡迎轉載
3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
寫在前面
2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃發佈，信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。在新技術和政策的雙輪驅動下，未來5-10年將是網絡安全行業發展的黃金時期。站在當下，本文回答三個問題：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？淺析3家科創板已過會和1家待上會共4家信息安全公司，發展潛力如何？
思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺，提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。當前產業規模和龍頭企業數量與規劃的目標相比均有不小的差距，但也預示了行業十分可觀的成長空間。2018年我國移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家，網絡安全形勢日益嚴峻，網絡安全需求不斷增加。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展催生了新的安全需求和新的應用場景，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域發展潛力巨大。
思考2：雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
近年來雲平臺成網絡攻擊重災區，受攻擊次數呈持續增長趨勢。隨著人們對雲計算的信任度和依賴度不斷上升，雲上的機密數據增加，面臨越來越高的安全風險。隨著雲化的持續深入，人們對雲平臺安全的要求也逐漸提高。中國雲安全服務市場目前處於快速增長階段，預計到2021年中國雲安全服務市場規模將達到115.7 億元，未來三年年均增長率為45.2%。
思考3：淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
伴隨著我國信息安全行業的快速發展，信息安全公司也加快了上市的步伐，在4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。4家公司的業務主要涵蓋雲安全管理、數據安全管理、網絡安全管理與物聯網安全管理等。4家公司毛利率均在54%以上，其中山石網科2018年的毛利率為76.3%；4家公司盈利能力均較好，淨利潤持續為正，安博通2018年淨利率最高，達到了30.53%。4家公司均重視研發，擁有多項核心技術和專利，研發費用率都位於較高水平。安恆信息截止2018年12月31日共擁有48項核心技術，山石網科2018年的研發費用率達到了27.83%。4家公司銷售模式的不同導致銷售費用率略有差異，其中山石網科和安恆信息都採取直銷和渠道相結合的模式，銷售費用率較高。4家公司上市前均實行了股權激勵，管理費用率均處於較高水平。
風險提示
技術更迭風險，政策變動風險
01
寫在前面：3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
在2016年以前，我國信息安全市場主要是靠合規驅動，行業增速基本穩定在10%。2016年以後，隨著網絡安全威脅的增多和新的場景、技術的出現，網絡安全的需求迅速增加。根據中國信息通信研究院統計測算，2018年我國網絡安全產業規模達到545.49億元，同比增長24.20%。2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，信息安全將成為國家重點支持發展產業。
當前網絡信息安全態勢十分嚴峻，數據洩露、網絡病毒等信息安全事件層出不窮，企業對於網絡安全的需求不斷增加。同時，《網絡安全法》、《網絡安全等級保護條例（徵求意見稿）》、網絡安全等級保護制度2.0標準以及《國家網絡安全產業發展規劃》等多項政策及標準的出臺，進一步刺激了網絡信息安全需求的釋放。未來2-3年，我國網絡信息安全市場有望繼續保持快速發展。同時，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全行業不斷催生出數字經濟新的業態和模式，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域的出現為信息安全行業帶來了多個新增長點。
伴隨雲計算技術向各行業的滲透，網絡安全市場呈現出一種雲技術融合衍生態勢。雲計算的進步帶動無服務器計算髮展，使得攻擊者更容易借無服務器計算隱藏活動蹤跡製造網絡威脅。這些威脅同時也將為未來雲安全與服務的研發與部署提供廣闊的應用場景。隨著2019年7月22日《雲計算安全評估辦法》的出臺，在政策和雲平臺安全需求的雙重驅動下，雲安全將成為信息安全行業的增長新風口。雖然中國雲安全市場目前處於起步階段，但整體市場規模將隨著雲計算市場規模的增長而快速崛起。2018年中國雲安全市場規模達到37.8億元，同比增長44.8%，未來3年預計將繼續保持每年40%以上的高速增長。
伴隨著信息安全行業的行業景氣度提升，信息安全公司也加快了上市的步伐。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。未來，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全的邊界將不斷擴張，催化出新的安全領域。在新技術和政策的雙輪驅動下，信息安全行業將大有可為。我們將對信息安全產業的發展情況、雲安全的發展情況和4家科創板信息安全公司的商業模式進行深入分析，提出以下思考：
需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
1.1.思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
1.1.1. 政策變化：《規劃》出臺，網絡安全產業戰略地位得到肯定
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺。規劃提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，拉動GDP增長超過3300億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。
《規劃》中指出，到2025年，依託產業園要建成我國網絡安全產業“五個基地”，分別為：1）國家安全戰略支撐基地。以國家安全、網絡空間安全等重大戰略需求為核心驅動力，超前部署、加速推進一批網絡安全關鍵共性技術研究。2）國際領先的網絡安全研發基地。搭建面向全球的協同研發平臺，匯聚全球創新資源，推動網絡安全核心技術創新和科研成果轉化。3）網絡安全高端產業集聚示範基地。培育一批具有全球競爭力的骨幹企業，打造產學研用一體化的網絡安全產業生態鏈，在全國形成高端產業示範引領效應。4）網絡安全領軍人才培育基地，建設一批總部型、基地型培訓基地，吸引國內外高端網絡安全人才。5）網絡安全產業制度創新基地，實現政府、行業、企業、社會共建共享。
隨著網絡空間安全產業的不斷髮展，行業相關法律、法規和產業政策的相繼出臺；政府、企業對信息安全的重視程度亦不斷提高，在信息安全方面的投入將進一步加大。《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，該規劃將對未來信息安全產業的發展有巨大指引意義，國內網絡安全市場規模或將迎來快速增長。
1.1.2. 持倉：機構加碼信息安全，啟明星辰和美亞柏科持倉總市值較2018Q4上升
基金2019中報披露完畢，雖然計算機板塊整體持倉小幅回落，總市值略有下降，但信息安全領域表現優異。從重倉股角度來看，計算機板塊及計算機軟件板塊的基金持倉TOP10中，啟明星辰、美亞柏科兩家信息安全公司仍保持著第5、6位的較高水平，其中啟明星辰持股總市值較2018Q4同比上升9%，美亞柏科持股總市值較2018Q4同比上升25%；從持倉變動情況來看，北信源、綠盟科技的基金加倉亦位列TOP10。不難看出，2019年上半年機構對信息安全領域依然青睞有加，行業發展及標的情況值得投資者關注。
1.1.3. 需求驅動：網絡攻擊增加+新的應用場景出現，安全需求驅動產業發展
我國網絡攻擊位列世界第二，網絡安全形勢嚴峻
當前我國已經全面步入互聯網和移動互聯網時代，網絡與國家生產生活息息相關，伴之而來的網絡安全重要性越發突出。近年來，我國網絡安全攻擊逐年增加，根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量達到655萬個，移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。隨著計算機網絡的飛速發展，網絡的安全問題也日漸突出，中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家。近幾年，伴隨互聯網的高速發展及物聯網、工業互聯網、雲計算、大數據等新興領域和新興技術的快速發展，網絡攻擊形態更為複雜。
惡意程序等計算機惡意攻擊持續增加
根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量約655萬個，移動互聯網惡意程序數量283萬餘個，同比增長11.7%，仍保持高速增長趨勢。2018年，CNCERT/CC全年捕獲計算機惡意程序樣本數量超過1億個，涉及計算機惡意程序家族51萬餘個，較2017年增加8132個。全年計算機惡意程序傳播次數日均達500萬餘次。按照受惡意程序攻擊的IP地址統計，我國境內受計算機惡意程序攻擊的IP地址約5946萬個。
“零日”漏洞數量持續走高
“零日”漏洞又叫零時差攻擊，是指被發現後立即被惡意利用的安全漏洞，這種攻擊往往具有很大的突發性和破壞性。2014年以來，CNVD收錄安全漏洞數量的年平均增長率為15.0%。2018年收錄安全漏洞數量同比減少了11.0%，共計14201個，高危漏洞收錄數量為4898個（佔34.5%），同比減少12.8%。但近年來“零日”漏洞收錄數量持續走高，2018年收錄的安全漏洞數量中，“零日”漏洞收錄數量佔比37.9%，高達5381個，同比增長39.6%。
DDoS攻擊不斷攀升
根據賽迪CCID調查顯示，國內DDoS攻擊每天平均攻擊次數近千次，從DDoS攻擊流量帶寬分佈情況來看，當前85%的攻擊為100G以下的流量攻擊，但超過百G的攻擊累計佔總攻擊次數比重在逐步上升，同時伴隨互聯網寬帶提速、物聯網、IPV6的發展使DDoS攻擊峰值流量持續攀升，2018年DDoS攻擊流量峰值已經達到了1.4T，預計2020年將接近2T。
技術發展催生新的應用場景，網絡安全產業規模不斷擴大
伴隨著近年我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展，在推動新興技術市場不斷增長的同時，也催生了新的安全需求和新的應用場景。新技術、新場景下，防護對象改變，企業網絡邊界逐漸消失，政府和企業網絡信息安全防護理念發生較大變化，網絡信息安全不再是被動修補模式，而是與信息系統建設同時規劃。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。2018年全國共有2700家左右從事網絡安全業務的企業，廠商數量眾多，以雲安全為代表的新的產品及服務形式將成為行業主要發展方向。根據賽迪CCID統計，2018年我國網絡安全產業規模達到495.2億元，同比增長20.9%，在未來10年甚至更長的時間內，隨著數字經濟的發展，物聯網建設的逐步推進，網絡安全作為數字經濟發展的必要保障，其投入將持續增加，我國網絡安全產業都將繼續保持高速增長。
【以下為全文內容】
"專注、專業、深度、原創
聚焦科創板&新三板市場策略研究，挖掘“科新”市場潛力公司，致力於提供最具洞見的原創觀點
本文系安信諸海濱科·新團隊原創
全篇共20000餘字，閱讀時長約15分鐘
註明來源，歡迎轉載
3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
寫在前面
2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃發佈，信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。在新技術和政策的雙輪驅動下，未來5-10年將是網絡安全行業發展的黃金時期。站在當下，本文回答三個問題：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？淺析3家科創板已過會和1家待上會共4家信息安全公司，發展潛力如何？
思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺，提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。當前產業規模和龍頭企業數量與規劃的目標相比均有不小的差距，但也預示了行業十分可觀的成長空間。2018年我國移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家，網絡安全形勢日益嚴峻，網絡安全需求不斷增加。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展催生了新的安全需求和新的應用場景，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域發展潛力巨大。
思考2：雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
近年來雲平臺成網絡攻擊重災區，受攻擊次數呈持續增長趨勢。隨著人們對雲計算的信任度和依賴度不斷上升，雲上的機密數據增加，面臨越來越高的安全風險。隨著雲化的持續深入，人們對雲平臺安全的要求也逐漸提高。中國雲安全服務市場目前處於快速增長階段，預計到2021年中國雲安全服務市場規模將達到115.7 億元，未來三年年均增長率為45.2%。
思考3：淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
伴隨著我國信息安全行業的快速發展，信息安全公司也加快了上市的步伐，在4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。4家公司的業務主要涵蓋雲安全管理、數據安全管理、網絡安全管理與物聯網安全管理等。4家公司毛利率均在54%以上，其中山石網科2018年的毛利率為76.3%；4家公司盈利能力均較好，淨利潤持續為正，安博通2018年淨利率最高，達到了30.53%。4家公司均重視研發，擁有多項核心技術和專利，研發費用率都位於較高水平。安恆信息截止2018年12月31日共擁有48項核心技術，山石網科2018年的研發費用率達到了27.83%。4家公司銷售模式的不同導致銷售費用率略有差異，其中山石網科和安恆信息都採取直銷和渠道相結合的模式，銷售費用率較高。4家公司上市前均實行了股權激勵，管理費用率均處於較高水平。
風險提示
技術更迭風險，政策變動風險
01
寫在前面：3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
在2016年以前，我國信息安全市場主要是靠合規驅動，行業增速基本穩定在10%。2016年以後，隨著網絡安全威脅的增多和新的場景、技術的出現，網絡安全的需求迅速增加。根據中國信息通信研究院統計測算，2018年我國網絡安全產業規模達到545.49億元，同比增長24.20%。2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，信息安全將成為國家重點支持發展產業。
當前網絡信息安全態勢十分嚴峻，數據洩露、網絡病毒等信息安全事件層出不窮，企業對於網絡安全的需求不斷增加。同時，《網絡安全法》、《網絡安全等級保護條例（徵求意見稿）》、網絡安全等級保護制度2.0標準以及《國家網絡安全產業發展規劃》等多項政策及標準的出臺，進一步刺激了網絡信息安全需求的釋放。未來2-3年，我國網絡信息安全市場有望繼續保持快速發展。同時，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全行業不斷催生出數字經濟新的業態和模式，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域的出現為信息安全行業帶來了多個新增長點。
伴隨雲計算技術向各行業的滲透，網絡安全市場呈現出一種雲技術融合衍生態勢。雲計算的進步帶動無服務器計算髮展，使得攻擊者更容易借無服務器計算隱藏活動蹤跡製造網絡威脅。這些威脅同時也將為未來雲安全與服務的研發與部署提供廣闊的應用場景。隨著2019年7月22日《雲計算安全評估辦法》的出臺，在政策和雲平臺安全需求的雙重驅動下，雲安全將成為信息安全行業的增長新風口。雖然中國雲安全市場目前處於起步階段，但整體市場規模將隨著雲計算市場規模的增長而快速崛起。2018年中國雲安全市場規模達到37.8億元，同比增長44.8%，未來3年預計將繼續保持每年40%以上的高速增長。
伴隨著信息安全行業的行業景氣度提升，信息安全公司也加快了上市的步伐。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。未來，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全的邊界將不斷擴張，催化出新的安全領域。在新技術和政策的雙輪驅動下，信息安全行業將大有可為。我們將對信息安全產業的發展情況、雲安全的發展情況和4家科創板信息安全公司的商業模式進行深入分析，提出以下思考：
需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
1.1.思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
1.1.1. 政策變化：《規劃》出臺，網絡安全產業戰略地位得到肯定
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺。規劃提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，拉動GDP增長超過3300億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。
《規劃》中指出，到2025年，依託產業園要建成我國網絡安全產業“五個基地”，分別為：1）國家安全戰略支撐基地。以國家安全、網絡空間安全等重大戰略需求為核心驅動力，超前部署、加速推進一批網絡安全關鍵共性技術研究。2）國際領先的網絡安全研發基地。搭建面向全球的協同研發平臺，匯聚全球創新資源，推動網絡安全核心技術創新和科研成果轉化。3）網絡安全高端產業集聚示範基地。培育一批具有全球競爭力的骨幹企業，打造產學研用一體化的網絡安全產業生態鏈，在全國形成高端產業示範引領效應。4）網絡安全領軍人才培育基地，建設一批總部型、基地型培訓基地，吸引國內外高端網絡安全人才。5）網絡安全產業制度創新基地，實現政府、行業、企業、社會共建共享。
隨著網絡空間安全產業的不斷髮展，行業相關法律、法規和產業政策的相繼出臺；政府、企業對信息安全的重視程度亦不斷提高，在信息安全方面的投入將進一步加大。《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，該規劃將對未來信息安全產業的發展有巨大指引意義，國內網絡安全市場規模或將迎來快速增長。
1.1.2. 持倉：機構加碼信息安全，啟明星辰和美亞柏科持倉總市值較2018Q4上升
基金2019中報披露完畢，雖然計算機板塊整體持倉小幅回落，總市值略有下降，但信息安全領域表現優異。從重倉股角度來看，計算機板塊及計算機軟件板塊的基金持倉TOP10中，啟明星辰、美亞柏科兩家信息安全公司仍保持著第5、6位的較高水平，其中啟明星辰持股總市值較2018Q4同比上升9%，美亞柏科持股總市值較2018Q4同比上升25%；從持倉變動情況來看，北信源、綠盟科技的基金加倉亦位列TOP10。不難看出，2019年上半年機構對信息安全領域依然青睞有加，行業發展及標的情況值得投資者關注。
1.1.3. 需求驅動：網絡攻擊增加+新的應用場景出現，安全需求驅動產業發展
我國網絡攻擊位列世界第二，網絡安全形勢嚴峻
當前我國已經全面步入互聯網和移動互聯網時代，網絡與國家生產生活息息相關，伴之而來的網絡安全重要性越發突出。近年來，我國網絡安全攻擊逐年增加，根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量達到655萬個，移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。隨著計算機網絡的飛速發展，網絡的安全問題也日漸突出，中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家。近幾年，伴隨互聯網的高速發展及物聯網、工業互聯網、雲計算、大數據等新興領域和新興技術的快速發展，網絡攻擊形態更為複雜。
惡意程序等計算機惡意攻擊持續增加
根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量約655萬個，移動互聯網惡意程序數量283萬餘個，同比增長11.7%，仍保持高速增長趨勢。2018年，CNCERT/CC全年捕獲計算機惡意程序樣本數量超過1億個，涉及計算機惡意程序家族51萬餘個，較2017年增加8132個。全年計算機惡意程序傳播次數日均達500萬餘次。按照受惡意程序攻擊的IP地址統計，我國境內受計算機惡意程序攻擊的IP地址約5946萬個。
“零日”漏洞數量持續走高
“零日”漏洞又叫零時差攻擊，是指被發現後立即被惡意利用的安全漏洞，這種攻擊往往具有很大的突發性和破壞性。2014年以來，CNVD收錄安全漏洞數量的年平均增長率為15.0%。2018年收錄安全漏洞數量同比減少了11.0%，共計14201個，高危漏洞收錄數量為4898個（佔34.5%），同比減少12.8%。但近年來“零日”漏洞收錄數量持續走高，2018年收錄的安全漏洞數量中，“零日”漏洞收錄數量佔比37.9%，高達5381個，同比增長39.6%。
DDoS攻擊不斷攀升
根據賽迪CCID調查顯示，國內DDoS攻擊每天平均攻擊次數近千次，從DDoS攻擊流量帶寬分佈情況來看，當前85%的攻擊為100G以下的流量攻擊，但超過百G的攻擊累計佔總攻擊次數比重在逐步上升，同時伴隨互聯網寬帶提速、物聯網、IPV6的發展使DDoS攻擊峰值流量持續攀升，2018年DDoS攻擊流量峰值已經達到了1.4T，預計2020年將接近2T。
技術發展催生新的應用場景，網絡安全產業規模不斷擴大
伴隨著近年我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展，在推動新興技術市場不斷增長的同時，也催生了新的安全需求和新的應用場景。新技術、新場景下，防護對象改變，企業網絡邊界逐漸消失，政府和企業網絡信息安全防護理念發生較大變化，網絡信息安全不再是被動修補模式，而是與信息系統建設同時規劃。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。2018年全國共有2700家左右從事網絡安全業務的企業，廠商數量眾多，以雲安全為代表的新的產品及服務形式將成為行業主要發展方向。根據賽迪CCID統計，2018年我國網絡安全產業規模達到495.2億元，同比增長20.9%，在未來10年甚至更長的時間內，隨著數字經濟的發展，物聯網建設的逐步推進，網絡安全作為數字經濟發展的必要保障，其投入將持續增加，我國網絡安全產業都將繼續保持高速增長。
【以下為全文內容】
專注、專業、深度、原創
聚焦科創板&新三板市場策略研究，挖掘“科新”市場潛力公司，致力於提供最具洞見的原創觀點
本文系安信諸海濱科·新團隊原創
全篇共20000餘字，閱讀時長約15分鐘
註明來源，歡迎轉載
3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
寫在前面
2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃發佈，信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。在新技術和政策的雙輪驅動下，未來5-10年將是網絡安全行業發展的黃金時期。站在當下，本文回答三個問題：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？淺析3家科創板已過會和1家待上會共4家信息安全公司，發展潛力如何？
思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺，提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。當前產業規模和龍頭企業數量與規劃的目標相比均有不小的差距，但也預示了行業十分可觀的成長空間。2018年我國移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家，網絡安全形勢日益嚴峻，網絡安全需求不斷增加。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展催生了新的安全需求和新的應用場景，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域發展潛力巨大。
思考2：雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
近年來雲平臺成網絡攻擊重災區，受攻擊次數呈持續增長趨勢。隨著人們對雲計算的信任度和依賴度不斷上升，雲上的機密數據增加，面臨越來越高的安全風險。隨著雲化的持續深入，人們對雲平臺安全的要求也逐漸提高。中國雲安全服務市場目前處於快速增長階段，預計到2021年中國雲安全服務市場規模將達到115.7 億元，未來三年年均增長率為45.2%。
思考3：淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
伴隨著我國信息安全行業的快速發展，信息安全公司也加快了上市的步伐，在4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。4家公司的業務主要涵蓋雲安全管理、數據安全管理、網絡安全管理與物聯網安全管理等。4家公司毛利率均在54%以上，其中山石網科2018年的毛利率為76.3%；4家公司盈利能力均較好，淨利潤持續為正，安博通2018年淨利率最高，達到了30.53%。4家公司均重視研發，擁有多項核心技術和專利，研發費用率都位於較高水平。安恆信息截止2018年12月31日共擁有48項核心技術，山石網科2018年的研發費用率達到了27.83%。4家公司銷售模式的不同導致銷售費用率略有差異，其中山石網科和安恆信息都採取直銷和渠道相結合的模式，銷售費用率較高。4家公司上市前均實行了股權激勵，管理費用率均處於較高水平。
風險提示
技術更迭風險，政策變動風險
01
寫在前面：3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
在2016年以前，我國信息安全市場主要是靠合規驅動，行業增速基本穩定在10%。2016年以後，隨著網絡安全威脅的增多和新的場景、技術的出現，網絡安全的需求迅速增加。根據中國信息通信研究院統計測算，2018年我國網絡安全產業規模達到545.49億元，同比增長24.20%。2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，信息安全將成為國家重點支持發展產業。
當前網絡信息安全態勢十分嚴峻，數據洩露、網絡病毒等信息安全事件層出不窮，企業對於網絡安全的需求不斷增加。同時，《網絡安全法》、《網絡安全等級保護條例（徵求意見稿）》、網絡安全等級保護制度2.0標準以及《國家網絡安全產業發展規劃》等多項政策及標準的出臺，進一步刺激了網絡信息安全需求的釋放。未來2-3年，我國網絡信息安全市場有望繼續保持快速發展。同時，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全行業不斷催生出數字經濟新的業態和模式，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域的出現為信息安全行業帶來了多個新增長點。
伴隨雲計算技術向各行業的滲透，網絡安全市場呈現出一種雲技術融合衍生態勢。雲計算的進步帶動無服務器計算髮展，使得攻擊者更容易借無服務器計算隱藏活動蹤跡製造網絡威脅。這些威脅同時也將為未來雲安全與服務的研發與部署提供廣闊的應用場景。隨著2019年7月22日《雲計算安全評估辦法》的出臺，在政策和雲平臺安全需求的雙重驅動下，雲安全將成為信息安全行業的增長新風口。雖然中國雲安全市場目前處於起步階段，但整體市場規模將隨著雲計算市場規模的增長而快速崛起。2018年中國雲安全市場規模達到37.8億元，同比增長44.8%，未來3年預計將繼續保持每年40%以上的高速增長。
伴隨著信息安全行業的行業景氣度提升，信息安全公司也加快了上市的步伐。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。未來，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全的邊界將不斷擴張，催化出新的安全領域。在新技術和政策的雙輪驅動下，信息安全行業將大有可為。我們將對信息安全產業的發展情況、雲安全的發展情況和4家科創板信息安全公司的商業模式進行深入分析，提出以下思考：
需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
1.1.思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
1.1.1. 政策變化：《規劃》出臺，網絡安全產業戰略地位得到肯定
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺。規劃提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，拉動GDP增長超過3300億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。
《規劃》中指出，到2025年，依託產業園要建成我國網絡安全產業“五個基地”，分別為：1）國家安全戰略支撐基地。以國家安全、網絡空間安全等重大戰略需求為核心驅動力，超前部署、加速推進一批網絡安全關鍵共性技術研究。2）國際領先的網絡安全研發基地。搭建面向全球的協同研發平臺，匯聚全球創新資源，推動網絡安全核心技術創新和科研成果轉化。3）網絡安全高端產業集聚示範基地。培育一批具有全球競爭力的骨幹企業，打造產學研用一體化的網絡安全產業生態鏈，在全國形成高端產業示範引領效應。4）網絡安全領軍人才培育基地，建設一批總部型、基地型培訓基地，吸引國內外高端網絡安全人才。5）網絡安全產業制度創新基地，實現政府、行業、企業、社會共建共享。
隨著網絡空間安全產業的不斷髮展，行業相關法律、法規和產業政策的相繼出臺；政府、企業對信息安全的重視程度亦不斷提高，在信息安全方面的投入將進一步加大。《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，該規劃將對未來信息安全產業的發展有巨大指引意義，國內網絡安全市場規模或將迎來快速增長。
1.1.2. 持倉：機構加碼信息安全，啟明星辰和美亞柏科持倉總市值較2018Q4上升
基金2019中報披露完畢，雖然計算機板塊整體持倉小幅回落，總市值略有下降，但信息安全領域表現優異。從重倉股角度來看，計算機板塊及計算機軟件板塊的基金持倉TOP10中，啟明星辰、美亞柏科兩家信息安全公司仍保持著第5、6位的較高水平，其中啟明星辰持股總市值較2018Q4同比上升9%，美亞柏科持股總市值較2018Q4同比上升25%；從持倉變動情況來看，北信源、綠盟科技的基金加倉亦位列TOP10。不難看出，2019年上半年機構對信息安全領域依然青睞有加，行業發展及標的情況值得投資者關注。
1.1.3. 需求驅動：網絡攻擊增加+新的應用場景出現，安全需求驅動產業發展
我國網絡攻擊位列世界第二，網絡安全形勢嚴峻
當前我國已經全面步入互聯網和移動互聯網時代，網絡與國家生產生活息息相關，伴之而來的網絡安全重要性越發突出。近年來，我國網絡安全攻擊逐年增加，根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量達到655萬個，移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。隨著計算機網絡的飛速發展，網絡的安全問題也日漸突出，中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家。近幾年，伴隨互聯網的高速發展及物聯網、工業互聯網、雲計算、大數據等新興領域和新興技術的快速發展，網絡攻擊形態更為複雜。
惡意程序等計算機惡意攻擊持續增加
根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量約655萬個，移動互聯網惡意程序數量283萬餘個，同比增長11.7%，仍保持高速增長趨勢。2018年，CNCERT/CC全年捕獲計算機惡意程序樣本數量超過1億個，涉及計算機惡意程序家族51萬餘個，較2017年增加8132個。全年計算機惡意程序傳播次數日均達500萬餘次。按照受惡意程序攻擊的IP地址統計，我國境內受計算機惡意程序攻擊的IP地址約5946萬個。
“零日”漏洞數量持續走高
“零日”漏洞又叫零時差攻擊，是指被發現後立即被惡意利用的安全漏洞，這種攻擊往往具有很大的突發性和破壞性。2014年以來，CNVD收錄安全漏洞數量的年平均增長率為15.0%。2018年收錄安全漏洞數量同比減少了11.0%，共計14201個，高危漏洞收錄數量為4898個（佔34.5%），同比減少12.8%。但近年來“零日”漏洞收錄數量持續走高，2018年收錄的安全漏洞數量中，“零日”漏洞收錄數量佔比37.9%，高達5381個，同比增長39.6%。
DDoS攻擊不斷攀升
根據賽迪CCID調查顯示，國內DDoS攻擊每天平均攻擊次數近千次，從DDoS攻擊流量帶寬分佈情況來看，當前85%的攻擊為100G以下的流量攻擊，但超過百G的攻擊累計佔總攻擊次數比重在逐步上升，同時伴隨互聯網寬帶提速、物聯網、IPV6的發展使DDoS攻擊峰值流量持續攀升，2018年DDoS攻擊流量峰值已經達到了1.4T，預計2020年將接近2T。
技術發展催生新的應用場景，網絡安全產業規模不斷擴大
伴隨著近年我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展，在推動新興技術市場不斷增長的同時，也催生了新的安全需求和新的應用場景。新技術、新場景下，防護對象改變，企業網絡邊界逐漸消失，政府和企業網絡信息安全防護理念發生較大變化，網絡信息安全不再是被動修補模式，而是與信息系統建設同時規劃。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。2018年全國共有2700家左右從事網絡安全業務的企業，廠商數量眾多，以雲安全為代表的新的產品及服務形式將成為行業主要發展方向。根據賽迪CCID統計，2018年我國網絡安全產業規模達到495.2億元，同比增長20.9%，在未來10年甚至更長的時間內，隨著數字經濟的發展，物聯網建設的逐步推進，網絡安全作為數字經濟發展的必要保障，其投入將持續增加，我國網絡安全產業都將繼續保持高速增長。
【以下為全文內容】
專注、專業、深度、原創
聚焦科創板&新三板市場策略研究，挖掘“科新”市場潛力公司，致力於提供最具洞見的原創觀點
本文系安信諸海濱科·新團隊原創
全篇共20000餘字，閱讀時長約15分鐘
註明來源，歡迎轉載
3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
寫在前面
2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃發佈，信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。在新技術和政策的雙輪驅動下，未來5-10年將是網絡安全行業發展的黃金時期。站在當下，本文回答三個問題：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？淺析3家科創板已過會和1家待上會共4家信息安全公司，發展潛力如何？
思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺，提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。當前產業規模和龍頭企業數量與規劃的目標相比均有不小的差距，但也預示了行業十分可觀的成長空間。2018年我國移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家，網絡安全形勢日益嚴峻，網絡安全需求不斷增加。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展催生了新的安全需求和新的應用場景，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域發展潛力巨大。
思考2：雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
近年來雲平臺成網絡攻擊重災區，受攻擊次數呈持續增長趨勢。隨著人們對雲計算的信任度和依賴度不斷上升，雲上的機密數據增加，面臨越來越高的安全風險。隨著雲化的持續深入，人們對雲平臺安全的要求也逐漸提高。中國雲安全服務市場目前處於快速增長階段，預計到2021年中國雲安全服務市場規模將達到115.7 億元，未來三年年均增長率為45.2%。
思考3：淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
伴隨著我國信息安全行業的快速發展，信息安全公司也加快了上市的步伐，在4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。4家公司的業務主要涵蓋雲安全管理、數據安全管理、網絡安全管理與物聯網安全管理等。4家公司毛利率均在54%以上，其中山石網科2018年的毛利率為76.3%；4家公司盈利能力均較好，淨利潤持續為正，安博通2018年淨利率最高，達到了30.53%。4家公司均重視研發，擁有多項核心技術和專利，研發費用率都位於較高水平。安恆信息截止2018年12月31日共擁有48項核心技術，山石網科2018年的研發費用率達到了27.83%。4家公司銷售模式的不同導致銷售費用率略有差異，其中山石網科和安恆信息都採取直銷和渠道相結合的模式，銷售費用率較高。4家公司上市前均實行了股權激勵，管理費用率均處於較高水平。
風險提示
技術更迭風險，政策變動風險
01
寫在前面：3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
在2016年以前，我國信息安全市場主要是靠合規驅動，行業增速基本穩定在10%。2016年以後，隨著網絡安全威脅的增多和新的場景、技術的出現，網絡安全的需求迅速增加。根據中國信息通信研究院統計測算，2018年我國網絡安全產業規模達到545.49億元，同比增長24.20%。2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，信息安全將成為國家重點支持發展產業。
當前網絡信息安全態勢十分嚴峻，數據洩露、網絡病毒等信息安全事件層出不窮，企業對於網絡安全的需求不斷增加。同時，《網絡安全法》、《網絡安全等級保護條例（徵求意見稿）》、網絡安全等級保護制度2.0標準以及《國家網絡安全產業發展規劃》等多項政策及標準的出臺，進一步刺激了網絡信息安全需求的釋放。未來2-3年，我國網絡信息安全市場有望繼續保持快速發展。同時，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全行業不斷催生出數字經濟新的業態和模式，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域的出現為信息安全行業帶來了多個新增長點。
伴隨雲計算技術向各行業的滲透，網絡安全市場呈現出一種雲技術融合衍生態勢。雲計算的進步帶動無服務器計算髮展，使得攻擊者更容易借無服務器計算隱藏活動蹤跡製造網絡威脅。這些威脅同時也將為未來雲安全與服務的研發與部署提供廣闊的應用場景。隨著2019年7月22日《雲計算安全評估辦法》的出臺，在政策和雲平臺安全需求的雙重驅動下，雲安全將成為信息安全行業的增長新風口。雖然中國雲安全市場目前處於起步階段，但整體市場規模將隨著雲計算市場規模的增長而快速崛起。2018年中國雲安全市場規模達到37.8億元，同比增長44.8%，未來3年預計將繼續保持每年40%以上的高速增長。
伴隨著信息安全行業的行業景氣度提升，信息安全公司也加快了上市的步伐。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。未來，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全的邊界將不斷擴張，催化出新的安全領域。在新技術和政策的雙輪驅動下，信息安全行業將大有可為。我們將對信息安全產業的發展情況、雲安全的發展情況和4家科創板信息安全公司的商業模式進行深入分析，提出以下思考：
需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
1.1.思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
1.1.1. 政策變化：《規劃》出臺，網絡安全產業戰略地位得到肯定
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺。規劃提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，拉動GDP增長超過3300億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。
《規劃》中指出，到2025年，依託產業園要建成我國網絡安全產業“五個基地”，分別為：1）國家安全戰略支撐基地。以國家安全、網絡空間安全等重大戰略需求為核心驅動力，超前部署、加速推進一批網絡安全關鍵共性技術研究。2）國際領先的網絡安全研發基地。搭建面向全球的協同研發平臺，匯聚全球創新資源，推動網絡安全核心技術創新和科研成果轉化。3）網絡安全高端產業集聚示範基地。培育一批具有全球競爭力的骨幹企業，打造產學研用一體化的網絡安全產業生態鏈，在全國形成高端產業示範引領效應。4）網絡安全領軍人才培育基地，建設一批總部型、基地型培訓基地，吸引國內外高端網絡安全人才。5）網絡安全產業制度創新基地，實現政府、行業、企業、社會共建共享。
隨著網絡空間安全產業的不斷髮展，行業相關法律、法規和產業政策的相繼出臺；政府、企業對信息安全的重視程度亦不斷提高，在信息安全方面的投入將進一步加大。《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，該規劃將對未來信息安全產業的發展有巨大指引意義，國內網絡安全市場規模或將迎來快速增長。
1.1.2. 持倉：機構加碼信息安全，啟明星辰和美亞柏科持倉總市值較2018Q4上升
基金2019中報披露完畢，雖然計算機板塊整體持倉小幅回落，總市值略有下降，但信息安全領域表現優異。從重倉股角度來看，計算機板塊及計算機軟件板塊的基金持倉TOP10中，啟明星辰、美亞柏科兩家信息安全公司仍保持著第5、6位的較高水平，其中啟明星辰持股總市值較2018Q4同比上升9%，美亞柏科持股總市值較2018Q4同比上升25%；從持倉變動情況來看，北信源、綠盟科技的基金加倉亦位列TOP10。不難看出，2019年上半年機構對信息安全領域依然青睞有加，行業發展及標的情況值得投資者關注。
1.1.3. 需求驅動：網絡攻擊增加+新的應用場景出現，安全需求驅動產業發展
我國網絡攻擊位列世界第二，網絡安全形勢嚴峻
當前我國已經全面步入互聯網和移動互聯網時代，網絡與國家生產生活息息相關，伴之而來的網絡安全重要性越發突出。近年來，我國網絡安全攻擊逐年增加，根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量達到655萬個，移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。隨著計算機網絡的飛速發展，網絡的安全問題也日漸突出，中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家。近幾年，伴隨互聯網的高速發展及物聯網、工業互聯網、雲計算、大數據等新興領域和新興技術的快速發展，網絡攻擊形態更為複雜。
惡意程序等計算機惡意攻擊持續增加
根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量約655萬個，移動互聯網惡意程序數量283萬餘個，同比增長11.7%，仍保持高速增長趨勢。2018年，CNCERT/CC全年捕獲計算機惡意程序樣本數量超過1億個，涉及計算機惡意程序家族51萬餘個，較2017年增加8132個。全年計算機惡意程序傳播次數日均達500萬餘次。按照受惡意程序攻擊的IP地址統計，我國境內受計算機惡意程序攻擊的IP地址約5946萬個。
“零日”漏洞數量持續走高
“零日”漏洞又叫零時差攻擊，是指被發現後立即被惡意利用的安全漏洞，這種攻擊往往具有很大的突發性和破壞性。2014年以來，CNVD收錄安全漏洞數量的年平均增長率為15.0%。2018年收錄安全漏洞數量同比減少了11.0%，共計14201個，高危漏洞收錄數量為4898個（佔34.5%），同比減少12.8%。但近年來“零日”漏洞收錄數量持續走高，2018年收錄的安全漏洞數量中，“零日”漏洞收錄數量佔比37.9%，高達5381個，同比增長39.6%。
DDoS攻擊不斷攀升
根據賽迪CCID調查顯示，國內DDoS攻擊每天平均攻擊次數近千次，從DDoS攻擊流量帶寬分佈情況來看，當前85%的攻擊為100G以下的流量攻擊，但超過百G的攻擊累計佔總攻擊次數比重在逐步上升，同時伴隨互聯網寬帶提速、物聯網、IPV6的發展使DDoS攻擊峰值流量持續攀升，2018年DDoS攻擊流量峰值已經達到了1.4T，預計2020年將接近2T。
技術發展催生新的應用場景，網絡安全產業規模不斷擴大
伴隨著近年我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展，在推動新興技術市場不斷增長的同時，也催生了新的安全需求和新的應用場景。新技術、新場景下，防護對象改變，企業網絡邊界逐漸消失，政府和企業網絡信息安全防護理念發生較大變化，網絡信息安全不再是被動修補模式，而是與信息系統建設同時規劃。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。2018年全國共有2700家左右從事網絡安全業務的企業，廠商數量眾多，以雲安全為代表的新的產品及服務形式將成為行業主要發展方向。根據賽迪CCID統計，2018年我國網絡安全產業規模達到495.2億元，同比增長20.9%，在未來10年甚至更長的時間內，隨著數字經濟的發展，物聯網建設的逐步推進，網絡安全作為數字經濟發展的必要保障，其投入將持續增加，我國網絡安全產業都將繼續保持高速增長。
【以下為全文內容】
專注、專業、深度、原創
聚焦科創板&新三板市場策略研究，挖掘“科新”市場潛力公司，致力於提供最具洞見的原創觀點
本文系安信諸海濱科·新團隊原創
全篇共20000餘字，閱讀時長約15分鐘
註明來源，歡迎轉載
3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
寫在前面
2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃發佈，信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。在新技術和政策的雙輪驅動下，未來5-10年將是網絡安全行業發展的黃金時期。站在當下，本文回答三個問題：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？淺析3家科創板已過會和1家待上會共4家信息安全公司，發展潛力如何？
思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺，提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。當前產業規模和龍頭企業數量與規劃的目標相比均有不小的差距，但也預示了行業十分可觀的成長空間。2018年我國移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家，網絡安全形勢日益嚴峻，網絡安全需求不斷增加。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展催生了新的安全需求和新的應用場景，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域發展潛力巨大。
思考2：雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
近年來雲平臺成網絡攻擊重災區，受攻擊次數呈持續增長趨勢。隨著人們對雲計算的信任度和依賴度不斷上升，雲上的機密數據增加，面臨越來越高的安全風險。隨著雲化的持續深入，人們對雲平臺安全的要求也逐漸提高。中國雲安全服務市場目前處於快速增長階段，預計到2021年中國雲安全服務市場規模將達到115.7 億元，未來三年年均增長率為45.2%。
思考3：淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
伴隨著我國信息安全行業的快速發展，信息安全公司也加快了上市的步伐，在4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。4家公司的業務主要涵蓋雲安全管理、數據安全管理、網絡安全管理與物聯網安全管理等。4家公司毛利率均在54%以上，其中山石網科2018年的毛利率為76.3%；4家公司盈利能力均較好，淨利潤持續為正，安博通2018年淨利率最高，達到了30.53%。4家公司均重視研發，擁有多項核心技術和專利，研發費用率都位於較高水平。安恆信息截止2018年12月31日共擁有48項核心技術，山石網科2018年的研發費用率達到了27.83%。4家公司銷售模式的不同導致銷售費用率略有差異，其中山石網科和安恆信息都採取直銷和渠道相結合的模式，銷售費用率較高。4家公司上市前均實行了股權激勵，管理費用率均處於較高水平。
風險提示
技術更迭風險，政策變動風險
01
寫在前面：3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
在2016年以前，我國信息安全市場主要是靠合規驅動，行業增速基本穩定在10%。2016年以後，隨著網絡安全威脅的增多和新的場景、技術的出現，網絡安全的需求迅速增加。根據中國信息通信研究院統計測算，2018年我國網絡安全產業規模達到545.49億元，同比增長24.20%。2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，信息安全將成為國家重點支持發展產業。
當前網絡信息安全態勢十分嚴峻，數據洩露、網絡病毒等信息安全事件層出不窮，企業對於網絡安全的需求不斷增加。同時，《網絡安全法》、《網絡安全等級保護條例（徵求意見稿）》、網絡安全等級保護制度2.0標準以及《國家網絡安全產業發展規劃》等多項政策及標準的出臺，進一步刺激了網絡信息安全需求的釋放。未來2-3年，我國網絡信息安全市場有望繼續保持快速發展。同時，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全行業不斷催生出數字經濟新的業態和模式，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域的出現為信息安全行業帶來了多個新增長點。
伴隨雲計算技術向各行業的滲透，網絡安全市場呈現出一種雲技術融合衍生態勢。雲計算的進步帶動無服務器計算髮展，使得攻擊者更容易借無服務器計算隱藏活動蹤跡製造網絡威脅。這些威脅同時也將為未來雲安全與服務的研發與部署提供廣闊的應用場景。隨著2019年7月22日《雲計算安全評估辦法》的出臺，在政策和雲平臺安全需求的雙重驅動下，雲安全將成為信息安全行業的增長新風口。雖然中國雲安全市場目前處於起步階段，但整體市場規模將隨著雲計算市場規模的增長而快速崛起。2018年中國雲安全市場規模達到37.8億元，同比增長44.8%，未來3年預計將繼續保持每年40%以上的高速增長。
伴隨著信息安全行業的行業景氣度提升，信息安全公司也加快了上市的步伐。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。未來，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全的邊界將不斷擴張，催化出新的安全領域。在新技術和政策的雙輪驅動下，信息安全行業將大有可為。我們將對信息安全產業的發展情況、雲安全的發展情況和4家科創板信息安全公司的商業模式進行深入分析，提出以下思考：
需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
1.1.思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
1.1.1. 政策變化：《規劃》出臺，網絡安全產業戰略地位得到肯定
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺。規劃提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，拉動GDP增長超過3300億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。
《規劃》中指出，到2025年，依託產業園要建成我國網絡安全產業“五個基地”，分別為：1）國家安全戰略支撐基地。以國家安全、網絡空間安全等重大戰略需求為核心驅動力，超前部署、加速推進一批網絡安全關鍵共性技術研究。2）國際領先的網絡安全研發基地。搭建面向全球的協同研發平臺，匯聚全球創新資源，推動網絡安全核心技術創新和科研成果轉化。3）網絡安全高端產業集聚示範基地。培育一批具有全球競爭力的骨幹企業，打造產學研用一體化的網絡安全產業生態鏈，在全國形成高端產業示範引領效應。4）網絡安全領軍人才培育基地，建設一批總部型、基地型培訓基地，吸引國內外高端網絡安全人才。5）網絡安全產業制度創新基地，實現政府、行業、企業、社會共建共享。
隨著網絡空間安全產業的不斷髮展，行業相關法律、法規和產業政策的相繼出臺；政府、企業對信息安全的重視程度亦不斷提高，在信息安全方面的投入將進一步加大。《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，該規劃將對未來信息安全產業的發展有巨大指引意義，國內網絡安全市場規模或將迎來快速增長。
1.1.2. 持倉：機構加碼信息安全，啟明星辰和美亞柏科持倉總市值較2018Q4上升
基金2019中報披露完畢，雖然計算機板塊整體持倉小幅回落，總市值略有下降，但信息安全領域表現優異。從重倉股角度來看，計算機板塊及計算機軟件板塊的基金持倉TOP10中，啟明星辰、美亞柏科兩家信息安全公司仍保持著第5、6位的較高水平，其中啟明星辰持股總市值較2018Q4同比上升9%，美亞柏科持股總市值較2018Q4同比上升25%；從持倉變動情況來看，北信源、綠盟科技的基金加倉亦位列TOP10。不難看出，2019年上半年機構對信息安全領域依然青睞有加，行業發展及標的情況值得投資者關注。
1.1.3. 需求驅動：網絡攻擊增加+新的應用場景出現，安全需求驅動產業發展
我國網絡攻擊位列世界第二，網絡安全形勢嚴峻
當前我國已經全面步入互聯網和移動互聯網時代，網絡與國家生產生活息息相關，伴之而來的網絡安全重要性越發突出。近年來，我國網絡安全攻擊逐年增加，根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量達到655萬個，移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。隨著計算機網絡的飛速發展，網絡的安全問題也日漸突出，中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家。近幾年，伴隨互聯網的高速發展及物聯網、工業互聯網、雲計算、大數據等新興領域和新興技術的快速發展，網絡攻擊形態更為複雜。
惡意程序等計算機惡意攻擊持續增加
根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量約655萬個，移動互聯網惡意程序數量283萬餘個，同比增長11.7%，仍保持高速增長趨勢。2018年，CNCERT/CC全年捕獲計算機惡意程序樣本數量超過1億個，涉及計算機惡意程序家族51萬餘個，較2017年增加8132個。全年計算機惡意程序傳播次數日均達500萬餘次。按照受惡意程序攻擊的IP地址統計，我國境內受計算機惡意程序攻擊的IP地址約5946萬個。
“零日”漏洞數量持續走高
“零日”漏洞又叫零時差攻擊，是指被發現後立即被惡意利用的安全漏洞，這種攻擊往往具有很大的突發性和破壞性。2014年以來，CNVD收錄安全漏洞數量的年平均增長率為15.0%。2018年收錄安全漏洞數量同比減少了11.0%，共計14201個，高危漏洞收錄數量為4898個（佔34.5%），同比減少12.8%。但近年來“零日”漏洞收錄數量持續走高，2018年收錄的安全漏洞數量中，“零日”漏洞收錄數量佔比37.9%，高達5381個，同比增長39.6%。
DDoS攻擊不斷攀升
根據賽迪CCID調查顯示，國內DDoS攻擊每天平均攻擊次數近千次，從DDoS攻擊流量帶寬分佈情況來看，當前85%的攻擊為100G以下的流量攻擊，但超過百G的攻擊累計佔總攻擊次數比重在逐步上升，同時伴隨互聯網寬帶提速、物聯網、IPV6的發展使DDoS攻擊峰值流量持續攀升，2018年DDoS攻擊流量峰值已經達到了1.4T，預計2020年將接近2T。
技術發展催生新的應用場景，網絡安全產業規模不斷擴大
伴隨著近年我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展，在推動新興技術市場不斷增長的同時，也催生了新的安全需求和新的應用場景。新技術、新場景下，防護對象改變，企業網絡邊界逐漸消失，政府和企業網絡信息安全防護理念發生較大變化，網絡信息安全不再是被動修補模式，而是與信息系統建設同時規劃。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。2018年全國共有2700家左右從事網絡安全業務的企業，廠商數量眾多，以雲安全為代表的新的產品及服務形式將成為行業主要發展方向。根據賽迪CCID統計，2018年我國網絡安全產業規模達到495.2億元，同比增長20.9%，在未來10年甚至更長的時間內，隨著數字經濟的發展，物聯網建設的逐步推進，網絡安全作為數字經濟發展的必要保障，其投入將持續增加，我國網絡安全產業都將繼續保持高速增長。
【以下為全文內容】
專注、專業、深度、原創
聚焦科創板&新三板市場策略研究，挖掘“科新”市場潛力公司，致力於提供最具洞見的原創觀點
本文系安信諸海濱科·新團隊原創
全篇共20000餘字，閱讀時長約15分鐘
註明來源，歡迎轉載
3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
寫在前面
2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃發佈，信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。在新技術和政策的雙輪驅動下，未來5-10年將是網絡安全行業發展的黃金時期。站在當下，本文回答三個問題：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？淺析3家科創板已過會和1家待上會共4家信息安全公司，發展潛力如何？
思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺，提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。當前產業規模和龍頭企業數量與規劃的目標相比均有不小的差距，但也預示了行業十分可觀的成長空間。2018年我國移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家，網絡安全形勢日益嚴峻，網絡安全需求不斷增加。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展催生了新的安全需求和新的應用場景，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域發展潛力巨大。
思考2：雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
近年來雲平臺成網絡攻擊重災區，受攻擊次數呈持續增長趨勢。隨著人們對雲計算的信任度和依賴度不斷上升，雲上的機密數據增加，面臨越來越高的安全風險。隨著雲化的持續深入，人們對雲平臺安全的要求也逐漸提高。中國雲安全服務市場目前處於快速增長階段，預計到2021年中國雲安全服務市場規模將達到115.7 億元，未來三年年均增長率為45.2%。
思考3：淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
伴隨著我國信息安全行業的快速發展，信息安全公司也加快了上市的步伐，在4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。4家公司的業務主要涵蓋雲安全管理、數據安全管理、網絡安全管理與物聯網安全管理等。4家公司毛利率均在54%以上，其中山石網科2018年的毛利率為76.3%；4家公司盈利能力均較好，淨利潤持續為正，安博通2018年淨利率最高，達到了30.53%。4家公司均重視研發，擁有多項核心技術和專利，研發費用率都位於較高水平。安恆信息截止2018年12月31日共擁有48項核心技術，山石網科2018年的研發費用率達到了27.83%。4家公司銷售模式的不同導致銷售費用率略有差異，其中山石網科和安恆信息都採取直銷和渠道相結合的模式，銷售費用率較高。4家公司上市前均實行了股權激勵，管理費用率均處於較高水平。
風險提示
技術更迭風險，政策變動風險
01
寫在前面：3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
在2016年以前，我國信息安全市場主要是靠合規驅動，行業增速基本穩定在10%。2016年以後，隨著網絡安全威脅的增多和新的場景、技術的出現，網絡安全的需求迅速增加。根據中國信息通信研究院統計測算，2018年我國網絡安全產業規模達到545.49億元，同比增長24.20%。2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，信息安全將成為國家重點支持發展產業。
當前網絡信息安全態勢十分嚴峻，數據洩露、網絡病毒等信息安全事件層出不窮，企業對於網絡安全的需求不斷增加。同時，《網絡安全法》、《網絡安全等級保護條例（徵求意見稿）》、網絡安全等級保護制度2.0標準以及《國家網絡安全產業發展規劃》等多項政策及標準的出臺，進一步刺激了網絡信息安全需求的釋放。未來2-3年，我國網絡信息安全市場有望繼續保持快速發展。同時，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全行業不斷催生出數字經濟新的業態和模式，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域的出現為信息安全行業帶來了多個新增長點。
伴隨雲計算技術向各行業的滲透，網絡安全市場呈現出一種雲技術融合衍生態勢。雲計算的進步帶動無服務器計算髮展，使得攻擊者更容易借無服務器計算隱藏活動蹤跡製造網絡威脅。這些威脅同時也將為未來雲安全與服務的研發與部署提供廣闊的應用場景。隨著2019年7月22日《雲計算安全評估辦法》的出臺，在政策和雲平臺安全需求的雙重驅動下，雲安全將成為信息安全行業的增長新風口。雖然中國雲安全市場目前處於起步階段，但整體市場規模將隨著雲計算市場規模的增長而快速崛起。2018年中國雲安全市場規模達到37.8億元，同比增長44.8%，未來3年預計將繼續保持每年40%以上的高速增長。
伴隨著信息安全行業的行業景氣度提升，信息安全公司也加快了上市的步伐。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。未來，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全的邊界將不斷擴張，催化出新的安全領域。在新技術和政策的雙輪驅動下，信息安全行業將大有可為。我們將對信息安全產業的發展情況、雲安全的發展情況和4家科創板信息安全公司的商業模式進行深入分析，提出以下思考：
需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
1.1.思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
1.1.1. 政策變化：《規劃》出臺，網絡安全產業戰略地位得到肯定
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺。規劃提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，拉動GDP增長超過3300億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。
《規劃》中指出，到2025年，依託產業園要建成我國網絡安全產業“五個基地”，分別為：1）國家安全戰略支撐基地。以國家安全、網絡空間安全等重大戰略需求為核心驅動力，超前部署、加速推進一批網絡安全關鍵共性技術研究。2）國際領先的網絡安全研發基地。搭建面向全球的協同研發平臺，匯聚全球創新資源，推動網絡安全核心技術創新和科研成果轉化。3）網絡安全高端產業集聚示範基地。培育一批具有全球競爭力的骨幹企業，打造產學研用一體化的網絡安全產業生態鏈，在全國形成高端產業示範引領效應。4）網絡安全領軍人才培育基地，建設一批總部型、基地型培訓基地，吸引國內外高端網絡安全人才。5）網絡安全產業制度創新基地，實現政府、行業、企業、社會共建共享。
隨著網絡空間安全產業的不斷髮展，行業相關法律、法規和產業政策的相繼出臺；政府、企業對信息安全的重視程度亦不斷提高，在信息安全方面的投入將進一步加大。《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，該規劃將對未來信息安全產業的發展有巨大指引意義，國內網絡安全市場規模或將迎來快速增長。
1.1.2. 持倉：機構加碼信息安全，啟明星辰和美亞柏科持倉總市值較2018Q4上升
基金2019中報披露完畢，雖然計算機板塊整體持倉小幅回落，總市值略有下降，但信息安全領域表現優異。從重倉股角度來看，計算機板塊及計算機軟件板塊的基金持倉TOP10中，啟明星辰、美亞柏科兩家信息安全公司仍保持著第5、6位的較高水平，其中啟明星辰持股總市值較2018Q4同比上升9%，美亞柏科持股總市值較2018Q4同比上升25%；從持倉變動情況來看，北信源、綠盟科技的基金加倉亦位列TOP10。不難看出，2019年上半年機構對信息安全領域依然青睞有加，行業發展及標的情況值得投資者關注。
1.1.3. 需求驅動：網絡攻擊增加+新的應用場景出現，安全需求驅動產業發展
我國網絡攻擊位列世界第二，網絡安全形勢嚴峻
當前我國已經全面步入互聯網和移動互聯網時代，網絡與國家生產生活息息相關，伴之而來的網絡安全重要性越發突出。近年來，我國網絡安全攻擊逐年增加，根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量達到655萬個，移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。隨著計算機網絡的飛速發展，網絡的安全問題也日漸突出，中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家。近幾年，伴隨互聯網的高速發展及物聯網、工業互聯網、雲計算、大數據等新興領域和新興技術的快速發展，網絡攻擊形態更為複雜。
惡意程序等計算機惡意攻擊持續增加
根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量約655萬個，移動互聯網惡意程序數量283萬餘個，同比增長11.7%，仍保持高速增長趨勢。2018年，CNCERT/CC全年捕獲計算機惡意程序樣本數量超過1億個，涉及計算機惡意程序家族51萬餘個，較2017年增加8132個。全年計算機惡意程序傳播次數日均達500萬餘次。按照受惡意程序攻擊的IP地址統計，我國境內受計算機惡意程序攻擊的IP地址約5946萬個。
“零日”漏洞數量持續走高
“零日”漏洞又叫零時差攻擊，是指被發現後立即被惡意利用的安全漏洞，這種攻擊往往具有很大的突發性和破壞性。2014年以來，CNVD收錄安全漏洞數量的年平均增長率為15.0%。2018年收錄安全漏洞數量同比減少了11.0%，共計14201個，高危漏洞收錄數量為4898個（佔34.5%），同比減少12.8%。但近年來“零日”漏洞收錄數量持續走高，2018年收錄的安全漏洞數量中，“零日”漏洞收錄數量佔比37.9%，高達5381個，同比增長39.6%。
DDoS攻擊不斷攀升
根據賽迪CCID調查顯示，國內DDoS攻擊每天平均攻擊次數近千次，從DDoS攻擊流量帶寬分佈情況來看，當前85%的攻擊為100G以下的流量攻擊，但超過百G的攻擊累計佔總攻擊次數比重在逐步上升，同時伴隨互聯網寬帶提速、物聯網、IPV6的發展使DDoS攻擊峰值流量持續攀升，2018年DDoS攻擊流量峰值已經達到了1.4T，預計2020年將接近2T。
技術發展催生新的應用場景，網絡安全產業規模不斷擴大
伴隨著近年我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展，在推動新興技術市場不斷增長的同時，也催生了新的安全需求和新的應用場景。新技術、新場景下，防護對象改變，企業網絡邊界逐漸消失，政府和企業網絡信息安全防護理念發生較大變化，網絡信息安全不再是被動修補模式，而是與信息系統建設同時規劃。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。2018年全國共有2700家左右從事網絡安全業務的企業，廠商數量眾多，以雲安全為代表的新的產品及服務形式將成為行業主要發展方向。根據賽迪CCID統計，2018年我國網絡安全產業規模達到495.2億元，同比增長20.9%，在未來10年甚至更長的時間內，隨著數字經濟的發展，物聯網建設的逐步推進，網絡安全作為數字經濟發展的必要保障，其投入將持續增加，我國網絡安全產業都將繼續保持高速增長。
【以下為全文內容】
專注、專業、深度、原創
聚焦科創板&新三板市場策略研究，挖掘“科新”市場潛力公司，致力於提供最具洞見的原創觀點
本文系安信諸海濱科·新團隊原創
全篇共20000餘字，閱讀時長約15分鐘
註明來源，歡迎轉載
3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
寫在前面
2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃發佈，信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。在新技術和政策的雙輪驅動下，未來5-10年將是網絡安全行業發展的黃金時期。站在當下，本文回答三個問題：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？淺析3家科創板已過會和1家待上會共4家信息安全公司，發展潛力如何？
思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺，提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。當前產業規模和龍頭企業數量與規劃的目標相比均有不小的差距，但也預示了行業十分可觀的成長空間。2018年我國移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家，網絡安全形勢日益嚴峻，網絡安全需求不斷增加。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展催生了新的安全需求和新的應用場景，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域發展潛力巨大。
思考2：雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
近年來雲平臺成網絡攻擊重災區，受攻擊次數呈持續增長趨勢。隨著人們對雲計算的信任度和依賴度不斷上升，雲上的機密數據增加，面臨越來越高的安全風險。隨著雲化的持續深入，人們對雲平臺安全的要求也逐漸提高。中國雲安全服務市場目前處於快速增長階段，預計到2021年中國雲安全服務市場規模將達到115.7 億元，未來三年年均增長率為45.2%。
思考3：淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
伴隨著我國信息安全行業的快速發展，信息安全公司也加快了上市的步伐，在4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。4家公司的業務主要涵蓋雲安全管理、數據安全管理、網絡安全管理與物聯網安全管理等。4家公司毛利率均在54%以上，其中山石網科2018年的毛利率為76.3%；4家公司盈利能力均較好，淨利潤持續為正，安博通2018年淨利率最高，達到了30.53%。4家公司均重視研發，擁有多項核心技術和專利，研發費用率都位於較高水平。安恆信息截止2018年12月31日共擁有48項核心技術，山石網科2018年的研發費用率達到了27.83%。4家公司銷售模式的不同導致銷售費用率略有差異，其中山石網科和安恆信息都採取直銷和渠道相結合的模式，銷售費用率較高。4家公司上市前均實行了股權激勵，管理費用率均處於較高水平。
風險提示
技術更迭風險，政策變動風險
01
寫在前面：3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
在2016年以前，我國信息安全市場主要是靠合規驅動，行業增速基本穩定在10%。2016年以後，隨著網絡安全威脅的增多和新的場景、技術的出現，網絡安全的需求迅速增加。根據中國信息通信研究院統計測算，2018年我國網絡安全產業規模達到545.49億元，同比增長24.20%。2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，信息安全將成為國家重點支持發展產業。
當前網絡信息安全態勢十分嚴峻，數據洩露、網絡病毒等信息安全事件層出不窮，企業對於網絡安全的需求不斷增加。同時，《網絡安全法》、《網絡安全等級保護條例（徵求意見稿）》、網絡安全等級保護制度2.0標準以及《國家網絡安全產業發展規劃》等多項政策及標準的出臺，進一步刺激了網絡信息安全需求的釋放。未來2-3年，我國網絡信息安全市場有望繼續保持快速發展。同時，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全行業不斷催生出數字經濟新的業態和模式，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域的出現為信息安全行業帶來了多個新增長點。
伴隨雲計算技術向各行業的滲透，網絡安全市場呈現出一種雲技術融合衍生態勢。雲計算的進步帶動無服務器計算髮展，使得攻擊者更容易借無服務器計算隱藏活動蹤跡製造網絡威脅。這些威脅同時也將為未來雲安全與服務的研發與部署提供廣闊的應用場景。隨著2019年7月22日《雲計算安全評估辦法》的出臺，在政策和雲平臺安全需求的雙重驅動下，雲安全將成為信息安全行業的增長新風口。雖然中國雲安全市場目前處於起步階段，但整體市場規模將隨著雲計算市場規模的增長而快速崛起。2018年中國雲安全市場規模達到37.8億元，同比增長44.8%，未來3年預計將繼續保持每年40%以上的高速增長。
伴隨著信息安全行業的行業景氣度提升，信息安全公司也加快了上市的步伐。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。未來，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全的邊界將不斷擴張，催化出新的安全領域。在新技術和政策的雙輪驅動下，信息安全行業將大有可為。我們將對信息安全產業的發展情況、雲安全的發展情況和4家科創板信息安全公司的商業模式進行深入分析，提出以下思考：
需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
1.1.思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
1.1.1. 政策變化：《規劃》出臺，網絡安全產業戰略地位得到肯定
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺。規劃提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，拉動GDP增長超過3300億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。
《規劃》中指出，到2025年，依託產業園要建成我國網絡安全產業“五個基地”，分別為：1）國家安全戰略支撐基地。以國家安全、網絡空間安全等重大戰略需求為核心驅動力，超前部署、加速推進一批網絡安全關鍵共性技術研究。2）國際領先的網絡安全研發基地。搭建面向全球的協同研發平臺，匯聚全球創新資源，推動網絡安全核心技術創新和科研成果轉化。3）網絡安全高端產業集聚示範基地。培育一批具有全球競爭力的骨幹企業，打造產學研用一體化的網絡安全產業生態鏈，在全國形成高端產業示範引領效應。4）網絡安全領軍人才培育基地，建設一批總部型、基地型培訓基地，吸引國內外高端網絡安全人才。5）網絡安全產業制度創新基地，實現政府、行業、企業、社會共建共享。
隨著網絡空間安全產業的不斷髮展，行業相關法律、法規和產業政策的相繼出臺；政府、企業對信息安全的重視程度亦不斷提高，在信息安全方面的投入將進一步加大。《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，該規劃將對未來信息安全產業的發展有巨大指引意義，國內網絡安全市場規模或將迎來快速增長。
1.1.2. 持倉：機構加碼信息安全，啟明星辰和美亞柏科持倉總市值較2018Q4上升
基金2019中報披露完畢，雖然計算機板塊整體持倉小幅回落，總市值略有下降，但信息安全領域表現優異。從重倉股角度來看，計算機板塊及計算機軟件板塊的基金持倉TOP10中，啟明星辰、美亞柏科兩家信息安全公司仍保持著第5、6位的較高水平，其中啟明星辰持股總市值較2018Q4同比上升9%，美亞柏科持股總市值較2018Q4同比上升25%；從持倉變動情況來看，北信源、綠盟科技的基金加倉亦位列TOP10。不難看出，2019年上半年機構對信息安全領域依然青睞有加，行業發展及標的情況值得投資者關注。
1.1.3. 需求驅動：網絡攻擊增加+新的應用場景出現，安全需求驅動產業發展
我國網絡攻擊位列世界第二，網絡安全形勢嚴峻
當前我國已經全面步入互聯網和移動互聯網時代，網絡與國家生產生活息息相關，伴之而來的網絡安全重要性越發突出。近年來，我國網絡安全攻擊逐年增加，根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量達到655萬個，移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。隨著計算機網絡的飛速發展，網絡的安全問題也日漸突出，中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家。近幾年，伴隨互聯網的高速發展及物聯網、工業互聯網、雲計算、大數據等新興領域和新興技術的快速發展，網絡攻擊形態更為複雜。
惡意程序等計算機惡意攻擊持續增加
根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量約655萬個，移動互聯網惡意程序數量283萬餘個，同比增長11.7%，仍保持高速增長趨勢。2018年，CNCERT/CC全年捕獲計算機惡意程序樣本數量超過1億個，涉及計算機惡意程序家族51萬餘個，較2017年增加8132個。全年計算機惡意程序傳播次數日均達500萬餘次。按照受惡意程序攻擊的IP地址統計，我國境內受計算機惡意程序攻擊的IP地址約5946萬個。
“零日”漏洞數量持續走高
“零日”漏洞又叫零時差攻擊，是指被發現後立即被惡意利用的安全漏洞，這種攻擊往往具有很大的突發性和破壞性。2014年以來，CNVD收錄安全漏洞數量的年平均增長率為15.0%。2018年收錄安全漏洞數量同比減少了11.0%，共計14201個，高危漏洞收錄數量為4898個（佔34.5%），同比減少12.8%。但近年來“零日”漏洞收錄數量持續走高，2018年收錄的安全漏洞數量中，“零日”漏洞收錄數量佔比37.9%，高達5381個，同比增長39.6%。
DDoS攻擊不斷攀升
根據賽迪CCID調查顯示，國內DDoS攻擊每天平均攻擊次數近千次，從DDoS攻擊流量帶寬分佈情況來看，當前85%的攻擊為100G以下的流量攻擊，但超過百G的攻擊累計佔總攻擊次數比重在逐步上升，同時伴隨互聯網寬帶提速、物聯網、IPV6的發展使DDoS攻擊峰值流量持續攀升，2018年DDoS攻擊流量峰值已經達到了1.4T，預計2020年將接近2T。
技術發展催生新的應用場景，網絡安全產業規模不斷擴大
伴隨著近年我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展，在推動新興技術市場不斷增長的同時，也催生了新的安全需求和新的應用場景。新技術、新場景下，防護對象改變，企業網絡邊界逐漸消失，政府和企業網絡信息安全防護理念發生較大變化，網絡信息安全不再是被動修補模式，而是與信息系統建設同時規劃。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。2018年全國共有2700家左右從事網絡安全業務的企業，廠商數量眾多，以雲安全為代表的新的產品及服務形式將成為行業主要發展方向。根據賽迪CCID統計，2018年我國網絡安全產業規模達到495.2億元，同比增長20.9%，在未來10年甚至更長的時間內，隨著數字經濟的發展，物聯網建設的逐步推進，網絡安全作為數字經濟發展的必要保障，其投入將持續增加，我國網絡安全產業都將繼續保持高速增長。
【以下為全文內容】
專注、專業、深度、原創
聚焦科創板&新三板市場策略研究，挖掘“科新”市場潛力公司，致力於提供最具洞見的原創觀點
本文系安信諸海濱科·新團隊原創
全篇共20000餘字，閱讀時長約15分鐘
註明來源，歡迎轉載
3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
寫在前面
2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃發佈，信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。在新技術和政策的雙輪驅動下，未來5-10年將是網絡安全行業發展的黃金時期。站在當下，本文回答三個問題：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？淺析3家科創板已過會和1家待上會共4家信息安全公司，發展潛力如何？
思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺，提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。當前產業規模和龍頭企業數量與規劃的目標相比均有不小的差距，但也預示了行業十分可觀的成長空間。2018年我國移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家，網絡安全形勢日益嚴峻，網絡安全需求不斷增加。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展催生了新的安全需求和新的應用場景，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域發展潛力巨大。
思考2：雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
近年來雲平臺成網絡攻擊重災區，受攻擊次數呈持續增長趨勢。隨著人們對雲計算的信任度和依賴度不斷上升，雲上的機密數據增加，面臨越來越高的安全風險。隨著雲化的持續深入，人們對雲平臺安全的要求也逐漸提高。中國雲安全服務市場目前處於快速增長階段，預計到2021年中國雲安全服務市場規模將達到115.7 億元，未來三年年均增長率為45.2%。
思考3：淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
伴隨著我國信息安全行業的快速發展，信息安全公司也加快了上市的步伐，在4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。4家公司的業務主要涵蓋雲安全管理、數據安全管理、網絡安全管理與物聯網安全管理等。4家公司毛利率均在54%以上，其中山石網科2018年的毛利率為76.3%；4家公司盈利能力均較好，淨利潤持續為正，安博通2018年淨利率最高，達到了30.53%。4家公司均重視研發，擁有多項核心技術和專利，研發費用率都位於較高水平。安恆信息截止2018年12月31日共擁有48項核心技術，山石網科2018年的研發費用率達到了27.83%。4家公司銷售模式的不同導致銷售費用率略有差異，其中山石網科和安恆信息都採取直銷和渠道相結合的模式，銷售費用率較高。4家公司上市前均實行了股權激勵，管理費用率均處於較高水平。
風險提示
技術更迭風險，政策變動風險
01
寫在前面：3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
在2016年以前，我國信息安全市場主要是靠合規驅動，行業增速基本穩定在10%。2016年以後，隨著網絡安全威脅的增多和新的場景、技術的出現，網絡安全的需求迅速增加。根據中國信息通信研究院統計測算，2018年我國網絡安全產業規模達到545.49億元，同比增長24.20%。2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，信息安全將成為國家重點支持發展產業。
當前網絡信息安全態勢十分嚴峻，數據洩露、網絡病毒等信息安全事件層出不窮，企業對於網絡安全的需求不斷增加。同時，《網絡安全法》、《網絡安全等級保護條例（徵求意見稿）》、網絡安全等級保護制度2.0標準以及《國家網絡安全產業發展規劃》等多項政策及標準的出臺，進一步刺激了網絡信息安全需求的釋放。未來2-3年，我國網絡信息安全市場有望繼續保持快速發展。同時，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全行業不斷催生出數字經濟新的業態和模式，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域的出現為信息安全行業帶來了多個新增長點。
伴隨雲計算技術向各行業的滲透，網絡安全市場呈現出一種雲技術融合衍生態勢。雲計算的進步帶動無服務器計算髮展，使得攻擊者更容易借無服務器計算隱藏活動蹤跡製造網絡威脅。這些威脅同時也將為未來雲安全與服務的研發與部署提供廣闊的應用場景。隨著2019年7月22日《雲計算安全評估辦法》的出臺，在政策和雲平臺安全需求的雙重驅動下，雲安全將成為信息安全行業的增長新風口。雖然中國雲安全市場目前處於起步階段，但整體市場規模將隨著雲計算市場規模的增長而快速崛起。2018年中國雲安全市場規模達到37.8億元，同比增長44.8%，未來3年預計將繼續保持每年40%以上的高速增長。
伴隨著信息安全行業的行業景氣度提升，信息安全公司也加快了上市的步伐。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。未來，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全的邊界將不斷擴張，催化出新的安全領域。在新技術和政策的雙輪驅動下，信息安全行業將大有可為。我們將對信息安全產業的發展情況、雲安全的發展情況和4家科創板信息安全公司的商業模式進行深入分析，提出以下思考：
需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
1.1.思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
1.1.1. 政策變化：《規劃》出臺，網絡安全產業戰略地位得到肯定
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺。規劃提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，拉動GDP增長超過3300億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。
《規劃》中指出，到2025年，依託產業園要建成我國網絡安全產業“五個基地”，分別為：1）國家安全戰略支撐基地。以國家安全、網絡空間安全等重大戰略需求為核心驅動力，超前部署、加速推進一批網絡安全關鍵共性技術研究。2）國際領先的網絡安全研發基地。搭建面向全球的協同研發平臺，匯聚全球創新資源，推動網絡安全核心技術創新和科研成果轉化。3）網絡安全高端產業集聚示範基地。培育一批具有全球競爭力的骨幹企業，打造產學研用一體化的網絡安全產業生態鏈，在全國形成高端產業示範引領效應。4）網絡安全領軍人才培育基地，建設一批總部型、基地型培訓基地，吸引國內外高端網絡安全人才。5）網絡安全產業制度創新基地，實現政府、行業、企業、社會共建共享。
隨著網絡空間安全產業的不斷髮展，行業相關法律、法規和產業政策的相繼出臺；政府、企業對信息安全的重視程度亦不斷提高，在信息安全方面的投入將進一步加大。《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，該規劃將對未來信息安全產業的發展有巨大指引意義，國內網絡安全市場規模或將迎來快速增長。
1.1.2. 持倉：機構加碼信息安全，啟明星辰和美亞柏科持倉總市值較2018Q4上升
基金2019中報披露完畢，雖然計算機板塊整體持倉小幅回落，總市值略有下降，但信息安全領域表現優異。從重倉股角度來看，計算機板塊及計算機軟件板塊的基金持倉TOP10中，啟明星辰、美亞柏科兩家信息安全公司仍保持著第5、6位的較高水平，其中啟明星辰持股總市值較2018Q4同比上升9%，美亞柏科持股總市值較2018Q4同比上升25%；從持倉變動情況來看，北信源、綠盟科技的基金加倉亦位列TOP10。不難看出，2019年上半年機構對信息安全領域依然青睞有加，行業發展及標的情況值得投資者關注。
1.1.3. 需求驅動：網絡攻擊增加+新的應用場景出現，安全需求驅動產業發展
我國網絡攻擊位列世界第二，網絡安全形勢嚴峻
當前我國已經全面步入互聯網和移動互聯網時代，網絡與國家生產生活息息相關，伴之而來的網絡安全重要性越發突出。近年來，我國網絡安全攻擊逐年增加，根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量達到655萬個，移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。隨著計算機網絡的飛速發展，網絡的安全問題也日漸突出，中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家。近幾年，伴隨互聯網的高速發展及物聯網、工業互聯網、雲計算、大數據等新興領域和新興技術的快速發展，網絡攻擊形態更為複雜。
惡意程序等計算機惡意攻擊持續增加
根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量約655萬個，移動互聯網惡意程序數量283萬餘個，同比增長11.7%，仍保持高速增長趨勢。2018年，CNCERT/CC全年捕獲計算機惡意程序樣本數量超過1億個，涉及計算機惡意程序家族51萬餘個，較2017年增加8132個。全年計算機惡意程序傳播次數日均達500萬餘次。按照受惡意程序攻擊的IP地址統計，我國境內受計算機惡意程序攻擊的IP地址約5946萬個。
“零日”漏洞數量持續走高
“零日”漏洞又叫零時差攻擊，是指被發現後立即被惡意利用的安全漏洞，這種攻擊往往具有很大的突發性和破壞性。2014年以來，CNVD收錄安全漏洞數量的年平均增長率為15.0%。2018年收錄安全漏洞數量同比減少了11.0%，共計14201個，高危漏洞收錄數量為4898個（佔34.5%），同比減少12.8%。但近年來“零日”漏洞收錄數量持續走高，2018年收錄的安全漏洞數量中，“零日”漏洞收錄數量佔比37.9%，高達5381個，同比增長39.6%。
DDoS攻擊不斷攀升
根據賽迪CCID調查顯示，國內DDoS攻擊每天平均攻擊次數近千次，從DDoS攻擊流量帶寬分佈情況來看，當前85%的攻擊為100G以下的流量攻擊，但超過百G的攻擊累計佔總攻擊次數比重在逐步上升，同時伴隨互聯網寬帶提速、物聯網、IPV6的發展使DDoS攻擊峰值流量持續攀升，2018年DDoS攻擊流量峰值已經達到了1.4T，預計2020年將接近2T。
技術發展催生新的應用場景，網絡安全產業規模不斷擴大
伴隨著近年我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展，在推動新興技術市場不斷增長的同時，也催生了新的安全需求和新的應用場景。新技術、新場景下，防護對象改變，企業網絡邊界逐漸消失，政府和企業網絡信息安全防護理念發生較大變化，網絡信息安全不再是被動修補模式，而是與信息系統建設同時規劃。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。2018年全國共有2700家左右從事網絡安全業務的企業，廠商數量眾多，以雲安全為代表的新的產品及服務形式將成為行業主要發展方向。根據賽迪CCID統計，2018年我國網絡安全產業規模達到495.2億元，同比增長20.9%，在未來10年甚至更長的時間內，隨著數字經濟的發展，物聯網建設的逐步推進，網絡安全作為數字經濟發展的必要保障，其投入將持續增加，我國網絡安全產業都將繼續保持高速增長。
【以下為全文內容】
專注、專業、深度、原創
聚焦科創板&新三板市場策略研究，挖掘“科新”市場潛力公司，致力於提供最具洞見的原創觀點
本文系安信諸海濱科·新團隊原創
全篇共20000餘字，閱讀時長約15分鐘
註明來源，歡迎轉載
3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
寫在前面
2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃發佈，信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。在新技術和政策的雙輪驅動下，未來5-10年將是網絡安全行業發展的黃金時期。站在當下，本文回答三個問題：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？淺析3家科創板已過會和1家待上會共4家信息安全公司，發展潛力如何？
思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺，提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。當前產業規模和龍頭企業數量與規劃的目標相比均有不小的差距，但也預示了行業十分可觀的成長空間。2018年我國移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家，網絡安全形勢日益嚴峻，網絡安全需求不斷增加。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展催生了新的安全需求和新的應用場景，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域發展潛力巨大。
思考2：雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
近年來雲平臺成網絡攻擊重災區，受攻擊次數呈持續增長趨勢。隨著人們對雲計算的信任度和依賴度不斷上升，雲上的機密數據增加，面臨越來越高的安全風險。隨著雲化的持續深入，人們對雲平臺安全的要求也逐漸提高。中國雲安全服務市場目前處於快速增長階段，預計到2021年中國雲安全服務市場規模將達到115.7 億元，未來三年年均增長率為45.2%。
思考3：淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
伴隨著我國信息安全行業的快速發展，信息安全公司也加快了上市的步伐，在4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。4家公司的業務主要涵蓋雲安全管理、數據安全管理、網絡安全管理與物聯網安全管理等。4家公司毛利率均在54%以上，其中山石網科2018年的毛利率為76.3%；4家公司盈利能力均較好，淨利潤持續為正，安博通2018年淨利率最高，達到了30.53%。4家公司均重視研發，擁有多項核心技術和專利，研發費用率都位於較高水平。安恆信息截止2018年12月31日共擁有48項核心技術，山石網科2018年的研發費用率達到了27.83%。4家公司銷售模式的不同導致銷售費用率略有差異，其中山石網科和安恆信息都採取直銷和渠道相結合的模式，銷售費用率較高。4家公司上市前均實行了股權激勵，管理費用率均處於較高水平。
風險提示
技術更迭風險，政策變動風險
01
寫在前面：3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
在2016年以前，我國信息安全市場主要是靠合規驅動，行業增速基本穩定在10%。2016年以後，隨著網絡安全威脅的增多和新的場景、技術的出現，網絡安全的需求迅速增加。根據中國信息通信研究院統計測算，2018年我國網絡安全產業規模達到545.49億元，同比增長24.20%。2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，信息安全將成為國家重點支持發展產業。
當前網絡信息安全態勢十分嚴峻，數據洩露、網絡病毒等信息安全事件層出不窮，企業對於網絡安全的需求不斷增加。同時，《網絡安全法》、《網絡安全等級保護條例（徵求意見稿）》、網絡安全等級保護制度2.0標準以及《國家網絡安全產業發展規劃》等多項政策及標準的出臺，進一步刺激了網絡信息安全需求的釋放。未來2-3年，我國網絡信息安全市場有望繼續保持快速發展。同時，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全行業不斷催生出數字經濟新的業態和模式，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域的出現為信息安全行業帶來了多個新增長點。
伴隨雲計算技術向各行業的滲透，網絡安全市場呈現出一種雲技術融合衍生態勢。雲計算的進步帶動無服務器計算髮展，使得攻擊者更容易借無服務器計算隱藏活動蹤跡製造網絡威脅。這些威脅同時也將為未來雲安全與服務的研發與部署提供廣闊的應用場景。隨著2019年7月22日《雲計算安全評估辦法》的出臺，在政策和雲平臺安全需求的雙重驅動下，雲安全將成為信息安全行業的增長新風口。雖然中國雲安全市場目前處於起步階段，但整體市場規模將隨著雲計算市場規模的增長而快速崛起。2018年中國雲安全市場規模達到37.8億元，同比增長44.8%，未來3年預計將繼續保持每年40%以上的高速增長。
伴隨著信息安全行業的行業景氣度提升，信息安全公司也加快了上市的步伐。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。未來，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全的邊界將不斷擴張，催化出新的安全領域。在新技術和政策的雙輪驅動下，信息安全行業將大有可為。我們將對信息安全產業的發展情況、雲安全的發展情況和4家科創板信息安全公司的商業模式進行深入分析，提出以下思考：
需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
1.1.思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
1.1.1. 政策變化：《規劃》出臺，網絡安全產業戰略地位得到肯定
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺。規劃提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，拉動GDP增長超過3300億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。
《規劃》中指出，到2025年，依託產業園要建成我國網絡安全產業“五個基地”，分別為：1）國家安全戰略支撐基地。以國家安全、網絡空間安全等重大戰略需求為核心驅動力，超前部署、加速推進一批網絡安全關鍵共性技術研究。2）國際領先的網絡安全研發基地。搭建面向全球的協同研發平臺，匯聚全球創新資源，推動網絡安全核心技術創新和科研成果轉化。3）網絡安全高端產業集聚示範基地。培育一批具有全球競爭力的骨幹企業，打造產學研用一體化的網絡安全產業生態鏈，在全國形成高端產業示範引領效應。4）網絡安全領軍人才培育基地，建設一批總部型、基地型培訓基地，吸引國內外高端網絡安全人才。5）網絡安全產業制度創新基地，實現政府、行業、企業、社會共建共享。
隨著網絡空間安全產業的不斷髮展，行業相關法律、法規和產業政策的相繼出臺；政府、企業對信息安全的重視程度亦不斷提高，在信息安全方面的投入將進一步加大。《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，該規劃將對未來信息安全產業的發展有巨大指引意義，國內網絡安全市場規模或將迎來快速增長。
1.1.2. 持倉：機構加碼信息安全，啟明星辰和美亞柏科持倉總市值較2018Q4上升
基金2019中報披露完畢，雖然計算機板塊整體持倉小幅回落，總市值略有下降，但信息安全領域表現優異。從重倉股角度來看，計算機板塊及計算機軟件板塊的基金持倉TOP10中，啟明星辰、美亞柏科兩家信息安全公司仍保持著第5、6位的較高水平，其中啟明星辰持股總市值較2018Q4同比上升9%，美亞柏科持股總市值較2018Q4同比上升25%；從持倉變動情況來看，北信源、綠盟科技的基金加倉亦位列TOP10。不難看出，2019年上半年機構對信息安全領域依然青睞有加，行業發展及標的情況值得投資者關注。
1.1.3. 需求驅動：網絡攻擊增加+新的應用場景出現，安全需求驅動產業發展
我國網絡攻擊位列世界第二，網絡安全形勢嚴峻
當前我國已經全面步入互聯網和移動互聯網時代，網絡與國家生產生活息息相關，伴之而來的網絡安全重要性越發突出。近年來，我國網絡安全攻擊逐年增加，根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量達到655萬個，移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。隨著計算機網絡的飛速發展，網絡的安全問題也日漸突出，中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家。近幾年，伴隨互聯網的高速發展及物聯網、工業互聯網、雲計算、大數據等新興領域和新興技術的快速發展，網絡攻擊形態更為複雜。
惡意程序等計算機惡意攻擊持續增加
根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量約655萬個，移動互聯網惡意程序數量283萬餘個，同比增長11.7%，仍保持高速增長趨勢。2018年，CNCERT/CC全年捕獲計算機惡意程序樣本數量超過1億個，涉及計算機惡意程序家族51萬餘個，較2017年增加8132個。全年計算機惡意程序傳播次數日均達500萬餘次。按照受惡意程序攻擊的IP地址統計，我國境內受計算機惡意程序攻擊的IP地址約5946萬個。
“零日”漏洞數量持續走高
“零日”漏洞又叫零時差攻擊，是指被發現後立即被惡意利用的安全漏洞，這種攻擊往往具有很大的突發性和破壞性。2014年以來，CNVD收錄安全漏洞數量的年平均增長率為15.0%。2018年收錄安全漏洞數量同比減少了11.0%，共計14201個，高危漏洞收錄數量為4898個（佔34.5%），同比減少12.8%。但近年來“零日”漏洞收錄數量持續走高，2018年收錄的安全漏洞數量中，“零日”漏洞收錄數量佔比37.9%，高達5381個，同比增長39.6%。
DDoS攻擊不斷攀升
根據賽迪CCID調查顯示，國內DDoS攻擊每天平均攻擊次數近千次，從DDoS攻擊流量帶寬分佈情況來看，當前85%的攻擊為100G以下的流量攻擊，但超過百G的攻擊累計佔總攻擊次數比重在逐步上升，同時伴隨互聯網寬帶提速、物聯網、IPV6的發展使DDoS攻擊峰值流量持續攀升，2018年DDoS攻擊流量峰值已經達到了1.4T，預計2020年將接近2T。
技術發展催生新的應用場景，網絡安全產業規模不斷擴大
伴隨著近年我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展，在推動新興技術市場不斷增長的同時，也催生了新的安全需求和新的應用場景。新技術、新場景下，防護對象改變，企業網絡邊界逐漸消失，政府和企業網絡信息安全防護理念發生較大變化，網絡信息安全不再是被動修補模式，而是與信息系統建設同時規劃。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。2018年全國共有2700家左右從事網絡安全業務的企業，廠商數量眾多，以雲安全為代表的新的產品及服務形式將成為行業主要發展方向。根據賽迪CCID統計，2018年我國網絡安全產業規模達到495.2億元，同比增長20.9%，在未來10年甚至更長的時間內，隨著數字經濟的發展，物聯網建設的逐步推進，網絡安全作為數字經濟發展的必要保障，其投入將持續增加，我國網絡安全產業都將繼續保持高速增長。
【以下為全文內容】
專注、專業、深度、原創
聚焦科創板&新三板市場策略研究，挖掘“科新”市場潛力公司，致力於提供最具洞見的原創觀點
本文系安信諸海濱科·新團隊原創
全篇共20000餘字，閱讀時長約15分鐘
註明來源，歡迎轉載
3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
寫在前面
2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃發佈，信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。在新技術和政策的雙輪驅動下，未來5-10年將是網絡安全行業發展的黃金時期。站在當下，本文回答三個問題：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？淺析3家科創板已過會和1家待上會共4家信息安全公司，發展潛力如何？
思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺，提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。當前產業規模和龍頭企業數量與規劃的目標相比均有不小的差距，但也預示了行業十分可觀的成長空間。2018年我國移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家，網絡安全形勢日益嚴峻，網絡安全需求不斷增加。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展催生了新的安全需求和新的應用場景，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域發展潛力巨大。
思考2：雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
近年來雲平臺成網絡攻擊重災區，受攻擊次數呈持續增長趨勢。隨著人們對雲計算的信任度和依賴度不斷上升，雲上的機密數據增加，面臨越來越高的安全風險。隨著雲化的持續深入，人們對雲平臺安全的要求也逐漸提高。中國雲安全服務市場目前處於快速增長階段，預計到2021年中國雲安全服務市場規模將達到115.7 億元，未來三年年均增長率為45.2%。
思考3：淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
伴隨著我國信息安全行業的快速發展，信息安全公司也加快了上市的步伐，在4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。4家公司的業務主要涵蓋雲安全管理、數據安全管理、網絡安全管理與物聯網安全管理等。4家公司毛利率均在54%以上，其中山石網科2018年的毛利率為76.3%；4家公司盈利能力均較好，淨利潤持續為正，安博通2018年淨利率最高，達到了30.53%。4家公司均重視研發，擁有多項核心技術和專利，研發費用率都位於較高水平。安恆信息截止2018年12月31日共擁有48項核心技術，山石網科2018年的研發費用率達到了27.83%。4家公司銷售模式的不同導致銷售費用率略有差異，其中山石網科和安恆信息都採取直銷和渠道相結合的模式，銷售費用率較高。4家公司上市前均實行了股權激勵，管理費用率均處於較高水平。
風險提示
技術更迭風險，政策變動風險
01
寫在前面：3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
在2016年以前，我國信息安全市場主要是靠合規驅動，行業增速基本穩定在10%。2016年以後，隨著網絡安全威脅的增多和新的場景、技術的出現，網絡安全的需求迅速增加。根據中國信息通信研究院統計測算，2018年我國網絡安全產業規模達到545.49億元，同比增長24.20%。2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，信息安全將成為國家重點支持發展產業。
當前網絡信息安全態勢十分嚴峻，數據洩露、網絡病毒等信息安全事件層出不窮，企業對於網絡安全的需求不斷增加。同時，《網絡安全法》、《網絡安全等級保護條例（徵求意見稿）》、網絡安全等級保護制度2.0標準以及《國家網絡安全產業發展規劃》等多項政策及標準的出臺，進一步刺激了網絡信息安全需求的釋放。未來2-3年，我國網絡信息安全市場有望繼續保持快速發展。同時，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全行業不斷催生出數字經濟新的業態和模式，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域的出現為信息安全行業帶來了多個新增長點。
伴隨雲計算技術向各行業的滲透，網絡安全市場呈現出一種雲技術融合衍生態勢。雲計算的進步帶動無服務器計算髮展，使得攻擊者更容易借無服務器計算隱藏活動蹤跡製造網絡威脅。這些威脅同時也將為未來雲安全與服務的研發與部署提供廣闊的應用場景。隨著2019年7月22日《雲計算安全評估辦法》的出臺，在政策和雲平臺安全需求的雙重驅動下，雲安全將成為信息安全行業的增長新風口。雖然中國雲安全市場目前處於起步階段，但整體市場規模將隨著雲計算市場規模的增長而快速崛起。2018年中國雲安全市場規模達到37.8億元，同比增長44.8%，未來3年預計將繼續保持每年40%以上的高速增長。
伴隨著信息安全行業的行業景氣度提升，信息安全公司也加快了上市的步伐。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。未來，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全的邊界將不斷擴張，催化出新的安全領域。在新技術和政策的雙輪驅動下，信息安全行業將大有可為。我們將對信息安全產業的發展情況、雲安全的發展情況和4家科創板信息安全公司的商業模式進行深入分析，提出以下思考：
需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
1.1.思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
1.1.1. 政策變化：《規劃》出臺，網絡安全產業戰略地位得到肯定
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺。規劃提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，拉動GDP增長超過3300億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。
《規劃》中指出，到2025年，依託產業園要建成我國網絡安全產業“五個基地”，分別為：1）國家安全戰略支撐基地。以國家安全、網絡空間安全等重大戰略需求為核心驅動力，超前部署、加速推進一批網絡安全關鍵共性技術研究。2）國際領先的網絡安全研發基地。搭建面向全球的協同研發平臺，匯聚全球創新資源，推動網絡安全核心技術創新和科研成果轉化。3）網絡安全高端產業集聚示範基地。培育一批具有全球競爭力的骨幹企業，打造產學研用一體化的網絡安全產業生態鏈，在全國形成高端產業示範引領效應。4）網絡安全領軍人才培育基地，建設一批總部型、基地型培訓基地，吸引國內外高端網絡安全人才。5）網絡安全產業制度創新基地，實現政府、行業、企業、社會共建共享。
隨著網絡空間安全產業的不斷髮展，行業相關法律、法規和產業政策的相繼出臺；政府、企業對信息安全的重視程度亦不斷提高，在信息安全方面的投入將進一步加大。《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，該規劃將對未來信息安全產業的發展有巨大指引意義，國內網絡安全市場規模或將迎來快速增長。
1.1.2. 持倉：機構加碼信息安全，啟明星辰和美亞柏科持倉總市值較2018Q4上升
基金2019中報披露完畢，雖然計算機板塊整體持倉小幅回落，總市值略有下降，但信息安全領域表現優異。從重倉股角度來看，計算機板塊及計算機軟件板塊的基金持倉TOP10中，啟明星辰、美亞柏科兩家信息安全公司仍保持著第5、6位的較高水平，其中啟明星辰持股總市值較2018Q4同比上升9%，美亞柏科持股總市值較2018Q4同比上升25%；從持倉變動情況來看，北信源、綠盟科技的基金加倉亦位列TOP10。不難看出，2019年上半年機構對信息安全領域依然青睞有加，行業發展及標的情況值得投資者關注。
1.1.3. 需求驅動：網絡攻擊增加+新的應用場景出現，安全需求驅動產業發展
我國網絡攻擊位列世界第二，網絡安全形勢嚴峻
當前我國已經全面步入互聯網和移動互聯網時代，網絡與國家生產生活息息相關，伴之而來的網絡安全重要性越發突出。近年來，我國網絡安全攻擊逐年增加，根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量達到655萬個，移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。隨著計算機網絡的飛速發展，網絡的安全問題也日漸突出，中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家。近幾年，伴隨互聯網的高速發展及物聯網、工業互聯網、雲計算、大數據等新興領域和新興技術的快速發展，網絡攻擊形態更為複雜。
惡意程序等計算機惡意攻擊持續增加
根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量約655萬個，移動互聯網惡意程序數量283萬餘個，同比增長11.7%，仍保持高速增長趨勢。2018年，CNCERT/CC全年捕獲計算機惡意程序樣本數量超過1億個，涉及計算機惡意程序家族51萬餘個，較2017年增加8132個。全年計算機惡意程序傳播次數日均達500萬餘次。按照受惡意程序攻擊的IP地址統計，我國境內受計算機惡意程序攻擊的IP地址約5946萬個。
“零日”漏洞數量持續走高
“零日”漏洞又叫零時差攻擊，是指被發現後立即被惡意利用的安全漏洞，這種攻擊往往具有很大的突發性和破壞性。2014年以來，CNVD收錄安全漏洞數量的年平均增長率為15.0%。2018年收錄安全漏洞數量同比減少了11.0%，共計14201個，高危漏洞收錄數量為4898個（佔34.5%），同比減少12.8%。但近年來“零日”漏洞收錄數量持續走高，2018年收錄的安全漏洞數量中，“零日”漏洞收錄數量佔比37.9%，高達5381個，同比增長39.6%。
DDoS攻擊不斷攀升
根據賽迪CCID調查顯示，國內DDoS攻擊每天平均攻擊次數近千次，從DDoS攻擊流量帶寬分佈情況來看，當前85%的攻擊為100G以下的流量攻擊，但超過百G的攻擊累計佔總攻擊次數比重在逐步上升，同時伴隨互聯網寬帶提速、物聯網、IPV6的發展使DDoS攻擊峰值流量持續攀升，2018年DDoS攻擊流量峰值已經達到了1.4T，預計2020年將接近2T。
技術發展催生新的應用場景，網絡安全產業規模不斷擴大
伴隨著近年我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展，在推動新興技術市場不斷增長的同時，也催生了新的安全需求和新的應用場景。新技術、新場景下，防護對象改變，企業網絡邊界逐漸消失，政府和企業網絡信息安全防護理念發生較大變化，網絡信息安全不再是被動修補模式，而是與信息系統建設同時規劃。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。2018年全國共有2700家左右從事網絡安全業務的企業，廠商數量眾多，以雲安全為代表的新的產品及服務形式將成為行業主要發展方向。根據賽迪CCID統計，2018年我國網絡安全產業規模達到495.2億元，同比增長20.9%，在未來10年甚至更長的時間內，隨著數字經濟的發展，物聯網建設的逐步推進，網絡安全作為數字經濟發展的必要保障，其投入將持續增加，我國網絡安全產業都將繼續保持高速增長。
【以下為全文內容】
專注、專業、深度、原創
聚焦科創板&新三板市場策略研究，挖掘“科新”市場潛力公司，致力於提供最具洞見的原創觀點
本文系安信諸海濱科·新團隊原創
全篇共20000餘字，閱讀時長約15分鐘
註明來源，歡迎轉載
3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
寫在前面
2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃發佈，信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。在新技術和政策的雙輪驅動下，未來5-10年將是網絡安全行業發展的黃金時期。站在當下，本文回答三個問題：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？淺析3家科創板已過會和1家待上會共4家信息安全公司，發展潛力如何？
思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺，提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。當前產業規模和龍頭企業數量與規劃的目標相比均有不小的差距，但也預示了行業十分可觀的成長空間。2018年我國移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家，網絡安全形勢日益嚴峻，網絡安全需求不斷增加。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展催生了新的安全需求和新的應用場景，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域發展潛力巨大。
思考2：雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
近年來雲平臺成網絡攻擊重災區，受攻擊次數呈持續增長趨勢。隨著人們對雲計算的信任度和依賴度不斷上升，雲上的機密數據增加，面臨越來越高的安全風險。隨著雲化的持續深入，人們對雲平臺安全的要求也逐漸提高。中國雲安全服務市場目前處於快速增長階段，預計到2021年中國雲安全服務市場規模將達到115.7 億元，未來三年年均增長率為45.2%。
思考3：淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
伴隨著我國信息安全行業的快速發展，信息安全公司也加快了上市的步伐，在4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。4家公司的業務主要涵蓋雲安全管理、數據安全管理、網絡安全管理與物聯網安全管理等。4家公司毛利率均在54%以上，其中山石網科2018年的毛利率為76.3%；4家公司盈利能力均較好，淨利潤持續為正，安博通2018年淨利率最高，達到了30.53%。4家公司均重視研發，擁有多項核心技術和專利，研發費用率都位於較高水平。安恆信息截止2018年12月31日共擁有48項核心技術，山石網科2018年的研發費用率達到了27.83%。4家公司銷售模式的不同導致銷售費用率略有差異，其中山石網科和安恆信息都採取直銷和渠道相結合的模式，銷售費用率較高。4家公司上市前均實行了股權激勵，管理費用率均處於較高水平。
風險提示
技術更迭風險，政策變動風險
01
寫在前面：3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
在2016年以前，我國信息安全市場主要是靠合規驅動，行業增速基本穩定在10%。2016年以後，隨著網絡安全威脅的增多和新的場景、技術的出現，網絡安全的需求迅速增加。根據中國信息通信研究院統計測算，2018年我國網絡安全產業規模達到545.49億元，同比增長24.20%。2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，信息安全將成為國家重點支持發展產業。
當前網絡信息安全態勢十分嚴峻，數據洩露、網絡病毒等信息安全事件層出不窮，企業對於網絡安全的需求不斷增加。同時，《網絡安全法》、《網絡安全等級保護條例（徵求意見稿）》、網絡安全等級保護制度2.0標準以及《國家網絡安全產業發展規劃》等多項政策及標準的出臺，進一步刺激了網絡信息安全需求的釋放。未來2-3年，我國網絡信息安全市場有望繼續保持快速發展。同時，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全行業不斷催生出數字經濟新的業態和模式，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域的出現為信息安全行業帶來了多個新增長點。
伴隨雲計算技術向各行業的滲透，網絡安全市場呈現出一種雲技術融合衍生態勢。雲計算的進步帶動無服務器計算髮展，使得攻擊者更容易借無服務器計算隱藏活動蹤跡製造網絡威脅。這些威脅同時也將為未來雲安全與服務的研發與部署提供廣闊的應用場景。隨著2019年7月22日《雲計算安全評估辦法》的出臺，在政策和雲平臺安全需求的雙重驅動下，雲安全將成為信息安全行業的增長新風口。雖然中國雲安全市場目前處於起步階段，但整體市場規模將隨著雲計算市場規模的增長而快速崛起。2018年中國雲安全市場規模達到37.8億元，同比增長44.8%，未來3年預計將繼續保持每年40%以上的高速增長。
伴隨著信息安全行業的行業景氣度提升，信息安全公司也加快了上市的步伐。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。未來，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全的邊界將不斷擴張，催化出新的安全領域。在新技術和政策的雙輪驅動下，信息安全行業將大有可為。我們將對信息安全產業的發展情況、雲安全的發展情況和4家科創板信息安全公司的商業模式進行深入分析，提出以下思考：
需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
1.1.思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
1.1.1. 政策變化：《規劃》出臺，網絡安全產業戰略地位得到肯定
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺。規劃提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，拉動GDP增長超過3300億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。
《規劃》中指出，到2025年，依託產業園要建成我國網絡安全產業“五個基地”，分別為：1）國家安全戰略支撐基地。以國家安全、網絡空間安全等重大戰略需求為核心驅動力，超前部署、加速推進一批網絡安全關鍵共性技術研究。2）國際領先的網絡安全研發基地。搭建面向全球的協同研發平臺，匯聚全球創新資源，推動網絡安全核心技術創新和科研成果轉化。3）網絡安全高端產業集聚示範基地。培育一批具有全球競爭力的骨幹企業，打造產學研用一體化的網絡安全產業生態鏈，在全國形成高端產業示範引領效應。4）網絡安全領軍人才培育基地，建設一批總部型、基地型培訓基地，吸引國內外高端網絡安全人才。5）網絡安全產業制度創新基地，實現政府、行業、企業、社會共建共享。
隨著網絡空間安全產業的不斷髮展，行業相關法律、法規和產業政策的相繼出臺；政府、企業對信息安全的重視程度亦不斷提高，在信息安全方面的投入將進一步加大。《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，該規劃將對未來信息安全產業的發展有巨大指引意義，國內網絡安全市場規模或將迎來快速增長。
1.1.2. 持倉：機構加碼信息安全，啟明星辰和美亞柏科持倉總市值較2018Q4上升
基金2019中報披露完畢，雖然計算機板塊整體持倉小幅回落，總市值略有下降，但信息安全領域表現優異。從重倉股角度來看，計算機板塊及計算機軟件板塊的基金持倉TOP10中，啟明星辰、美亞柏科兩家信息安全公司仍保持著第5、6位的較高水平，其中啟明星辰持股總市值較2018Q4同比上升9%，美亞柏科持股總市值較2018Q4同比上升25%；從持倉變動情況來看，北信源、綠盟科技的基金加倉亦位列TOP10。不難看出，2019年上半年機構對信息安全領域依然青睞有加，行業發展及標的情況值得投資者關注。
1.1.3. 需求驅動：網絡攻擊增加+新的應用場景出現，安全需求驅動產業發展
我國網絡攻擊位列世界第二，網絡安全形勢嚴峻
當前我國已經全面步入互聯網和移動互聯網時代，網絡與國家生產生活息息相關，伴之而來的網絡安全重要性越發突出。近年來，我國網絡安全攻擊逐年增加，根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量達到655萬個，移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。隨著計算機網絡的飛速發展，網絡的安全問題也日漸突出，中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家。近幾年，伴隨互聯網的高速發展及物聯網、工業互聯網、雲計算、大數據等新興領域和新興技術的快速發展，網絡攻擊形態更為複雜。
惡意程序等計算機惡意攻擊持續增加
根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量約655萬個，移動互聯網惡意程序數量283萬餘個，同比增長11.7%，仍保持高速增長趨勢。2018年，CNCERT/CC全年捕獲計算機惡意程序樣本數量超過1億個，涉及計算機惡意程序家族51萬餘個，較2017年增加8132個。全年計算機惡意程序傳播次數日均達500萬餘次。按照受惡意程序攻擊的IP地址統計，我國境內受計算機惡意程序攻擊的IP地址約5946萬個。
“零日”漏洞數量持續走高
“零日”漏洞又叫零時差攻擊，是指被發現後立即被惡意利用的安全漏洞，這種攻擊往往具有很大的突發性和破壞性。2014年以來，CNVD收錄安全漏洞數量的年平均增長率為15.0%。2018年收錄安全漏洞數量同比減少了11.0%，共計14201個，高危漏洞收錄數量為4898個（佔34.5%），同比減少12.8%。但近年來“零日”漏洞收錄數量持續走高，2018年收錄的安全漏洞數量中，“零日”漏洞收錄數量佔比37.9%，高達5381個，同比增長39.6%。
DDoS攻擊不斷攀升
根據賽迪CCID調查顯示，國內DDoS攻擊每天平均攻擊次數近千次，從DDoS攻擊流量帶寬分佈情況來看，當前85%的攻擊為100G以下的流量攻擊，但超過百G的攻擊累計佔總攻擊次數比重在逐步上升，同時伴隨互聯網寬帶提速、物聯網、IPV6的發展使DDoS攻擊峰值流量持續攀升，2018年DDoS攻擊流量峰值已經達到了1.4T，預計2020年將接近2T。
技術發展催生新的應用場景，網絡安全產業規模不斷擴大
伴隨著近年我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展，在推動新興技術市場不斷增長的同時，也催生了新的安全需求和新的應用場景。新技術、新場景下，防護對象改變，企業網絡邊界逐漸消失，政府和企業網絡信息安全防護理念發生較大變化，網絡信息安全不再是被動修補模式，而是與信息系統建設同時規劃。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。2018年全國共有2700家左右從事網絡安全業務的企業，廠商數量眾多，以雲安全為代表的新的產品及服務形式將成為行業主要發展方向。根據賽迪CCID統計，2018年我國網絡安全產業規模達到495.2億元，同比增長20.9%，在未來10年甚至更長的時間內，隨著數字經濟的發展，物聯網建設的逐步推進，網絡安全作為數字經濟發展的必要保障，其投入將持續增加，我國網絡安全產業都將繼續保持高速增長。
【以下為全文內容】
專注、專業、深度、原創
聚焦科創板&新三板市場策略研究，挖掘“科新”市場潛力公司，致力於提供最具洞見的原創觀點
本文系安信諸海濱科·新團隊原創
全篇共20000餘字，閱讀時長約15分鐘
註明來源，歡迎轉載
3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
寫在前面
2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃發佈，信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。在新技術和政策的雙輪驅動下，未來5-10年將是網絡安全行業發展的黃金時期。站在當下，本文回答三個問題：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？淺析3家科創板已過會和1家待上會共4家信息安全公司，發展潛力如何？
思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺，提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。當前產業規模和龍頭企業數量與規劃的目標相比均有不小的差距，但也預示了行業十分可觀的成長空間。2018年我國移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家，網絡安全形勢日益嚴峻，網絡安全需求不斷增加。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展催生了新的安全需求和新的應用場景，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域發展潛力巨大。
思考2：雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
近年來雲平臺成網絡攻擊重災區，受攻擊次數呈持續增長趨勢。隨著人們對雲計算的信任度和依賴度不斷上升，雲上的機密數據增加，面臨越來越高的安全風險。隨著雲化的持續深入，人們對雲平臺安全的要求也逐漸提高。中國雲安全服務市場目前處於快速增長階段，預計到2021年中國雲安全服務市場規模將達到115.7 億元，未來三年年均增長率為45.2%。
思考3：淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
伴隨著我國信息安全行業的快速發展，信息安全公司也加快了上市的步伐，在4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。4家公司的業務主要涵蓋雲安全管理、數據安全管理、網絡安全管理與物聯網安全管理等。4家公司毛利率均在54%以上，其中山石網科2018年的毛利率為76.3%；4家公司盈利能力均較好，淨利潤持續為正，安博通2018年淨利率最高，達到了30.53%。4家公司均重視研發，擁有多項核心技術和專利，研發費用率都位於較高水平。安恆信息截止2018年12月31日共擁有48項核心技術，山石網科2018年的研發費用率達到了27.83%。4家公司銷售模式的不同導致銷售費用率略有差異，其中山石網科和安恆信息都採取直銷和渠道相結合的模式，銷售費用率較高。4家公司上市前均實行了股權激勵，管理費用率均處於較高水平。
風險提示
技術更迭風險，政策變動風險
01
寫在前面：3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
在2016年以前，我國信息安全市場主要是靠合規驅動，行業增速基本穩定在10%。2016年以後，隨著網絡安全威脅的增多和新的場景、技術的出現，網絡安全的需求迅速增加。根據中國信息通信研究院統計測算，2018年我國網絡安全產業規模達到545.49億元，同比增長24.20%。2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，信息安全將成為國家重點支持發展產業。
當前網絡信息安全態勢十分嚴峻，數據洩露、網絡病毒等信息安全事件層出不窮，企業對於網絡安全的需求不斷增加。同時，《網絡安全法》、《網絡安全等級保護條例（徵求意見稿）》、網絡安全等級保護制度2.0標準以及《國家網絡安全產業發展規劃》等多項政策及標準的出臺，進一步刺激了網絡信息安全需求的釋放。未來2-3年，我國網絡信息安全市場有望繼續保持快速發展。同時，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全行業不斷催生出數字經濟新的業態和模式，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域的出現為信息安全行業帶來了多個新增長點。
伴隨雲計算技術向各行業的滲透，網絡安全市場呈現出一種雲技術融合衍生態勢。雲計算的進步帶動無服務器計算髮展，使得攻擊者更容易借無服務器計算隱藏活動蹤跡製造網絡威脅。這些威脅同時也將為未來雲安全與服務的研發與部署提供廣闊的應用場景。隨著2019年7月22日《雲計算安全評估辦法》的出臺，在政策和雲平臺安全需求的雙重驅動下，雲安全將成為信息安全行業的增長新風口。雖然中國雲安全市場目前處於起步階段，但整體市場規模將隨著雲計算市場規模的增長而快速崛起。2018年中國雲安全市場規模達到37.8億元，同比增長44.8%，未來3年預計將繼續保持每年40%以上的高速增長。
伴隨著信息安全行業的行業景氣度提升，信息安全公司也加快了上市的步伐。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。未來，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全的邊界將不斷擴張，催化出新的安全領域。在新技術和政策的雙輪驅動下，信息安全行業將大有可為。我們將對信息安全產業的發展情況、雲安全的發展情況和4家科創板信息安全公司的商業模式進行深入分析，提出以下思考：
需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
1.1.思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
1.1.1. 政策變化：《規劃》出臺，網絡安全產業戰略地位得到肯定
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺。規劃提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，拉動GDP增長超過3300億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。
《規劃》中指出，到2025年，依託產業園要建成我國網絡安全產業“五個基地”，分別為：1）國家安全戰略支撐基地。以國家安全、網絡空間安全等重大戰略需求為核心驅動力，超前部署、加速推進一批網絡安全關鍵共性技術研究。2）國際領先的網絡安全研發基地。搭建面向全球的協同研發平臺，匯聚全球創新資源，推動網絡安全核心技術創新和科研成果轉化。3）網絡安全高端產業集聚示範基地。培育一批具有全球競爭力的骨幹企業，打造產學研用一體化的網絡安全產業生態鏈，在全國形成高端產業示範引領效應。4）網絡安全領軍人才培育基地，建設一批總部型、基地型培訓基地，吸引國內外高端網絡安全人才。5）網絡安全產業制度創新基地，實現政府、行業、企業、社會共建共享。
隨著網絡空間安全產業的不斷髮展，行業相關法律、法規和產業政策的相繼出臺；政府、企業對信息安全的重視程度亦不斷提高，在信息安全方面的投入將進一步加大。《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，該規劃將對未來信息安全產業的發展有巨大指引意義，國內網絡安全市場規模或將迎來快速增長。
1.1.2. 持倉：機構加碼信息安全，啟明星辰和美亞柏科持倉總市值較2018Q4上升
基金2019中報披露完畢，雖然計算機板塊整體持倉小幅回落，總市值略有下降，但信息安全領域表現優異。從重倉股角度來看，計算機板塊及計算機軟件板塊的基金持倉TOP10中，啟明星辰、美亞柏科兩家信息安全公司仍保持著第5、6位的較高水平，其中啟明星辰持股總市值較2018Q4同比上升9%，美亞柏科持股總市值較2018Q4同比上升25%；從持倉變動情況來看，北信源、綠盟科技的基金加倉亦位列TOP10。不難看出，2019年上半年機構對信息安全領域依然青睞有加，行業發展及標的情況值得投資者關注。
1.1.3. 需求驅動：網絡攻擊增加+新的應用場景出現，安全需求驅動產業發展
我國網絡攻擊位列世界第二，網絡安全形勢嚴峻
當前我國已經全面步入互聯網和移動互聯網時代，網絡與國家生產生活息息相關，伴之而來的網絡安全重要性越發突出。近年來，我國網絡安全攻擊逐年增加，根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量達到655萬個，移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。隨著計算機網絡的飛速發展，網絡的安全問題也日漸突出，中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家。近幾年，伴隨互聯網的高速發展及物聯網、工業互聯網、雲計算、大數據等新興領域和新興技術的快速發展，網絡攻擊形態更為複雜。
惡意程序等計算機惡意攻擊持續增加
根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量約655萬個，移動互聯網惡意程序數量283萬餘個，同比增長11.7%，仍保持高速增長趨勢。2018年，CNCERT/CC全年捕獲計算機惡意程序樣本數量超過1億個，涉及計算機惡意程序家族51萬餘個，較2017年增加8132個。全年計算機惡意程序傳播次數日均達500萬餘次。按照受惡意程序攻擊的IP地址統計，我國境內受計算機惡意程序攻擊的IP地址約5946萬個。
“零日”漏洞數量持續走高
“零日”漏洞又叫零時差攻擊，是指被發現後立即被惡意利用的安全漏洞，這種攻擊往往具有很大的突發性和破壞性。2014年以來，CNVD收錄安全漏洞數量的年平均增長率為15.0%。2018年收錄安全漏洞數量同比減少了11.0%，共計14201個，高危漏洞收錄數量為4898個（佔34.5%），同比減少12.8%。但近年來“零日”漏洞收錄數量持續走高，2018年收錄的安全漏洞數量中，“零日”漏洞收錄數量佔比37.9%，高達5381個，同比增長39.6%。
DDoS攻擊不斷攀升
根據賽迪CCID調查顯示，國內DDoS攻擊每天平均攻擊次數近千次，從DDoS攻擊流量帶寬分佈情況來看，當前85%的攻擊為100G以下的流量攻擊，但超過百G的攻擊累計佔總攻擊次數比重在逐步上升，同時伴隨互聯網寬帶提速、物聯網、IPV6的發展使DDoS攻擊峰值流量持續攀升，2018年DDoS攻擊流量峰值已經達到了1.4T，預計2020年將接近2T。
技術發展催生新的應用場景，網絡安全產業規模不斷擴大
伴隨著近年我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展，在推動新興技術市場不斷增長的同時，也催生了新的安全需求和新的應用場景。新技術、新場景下，防護對象改變，企業網絡邊界逐漸消失，政府和企業網絡信息安全防護理念發生較大變化，網絡信息安全不再是被動修補模式，而是與信息系統建設同時規劃。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。2018年全國共有2700家左右從事網絡安全業務的企業，廠商數量眾多，以雲安全為代表的新的產品及服務形式將成為行業主要發展方向。根據賽迪CCID統計，2018年我國網絡安全產業規模達到495.2億元，同比增長20.9%，在未來10年甚至更長的時間內，隨著數字經濟的發展，物聯網建設的逐步推進，網絡安全作為數字經濟發展的必要保障，其投入將持續增加，我國網絡安全產業都將繼續保持高速增長。
【以下為全文內容】
專注、專業、深度、原創
聚焦科創板&新三板市場策略研究，挖掘“科新”市場潛力公司，致力於提供最具洞見的原創觀點
本文系安信諸海濱科·新團隊原創
全篇共20000餘字，閱讀時長約15分鐘
註明來源，歡迎轉載
3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
寫在前面
2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃發佈，信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。在新技術和政策的雙輪驅動下，未來5-10年將是網絡安全行業發展的黃金時期。站在當下，本文回答三個問題：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？淺析3家科創板已過會和1家待上會共4家信息安全公司，發展潛力如何？
思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺，提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。當前產業規模和龍頭企業數量與規劃的目標相比均有不小的差距，但也預示了行業十分可觀的成長空間。2018年我國移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家，網絡安全形勢日益嚴峻，網絡安全需求不斷增加。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展催生了新的安全需求和新的應用場景，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域發展潛力巨大。
思考2：雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
近年來雲平臺成網絡攻擊重災區，受攻擊次數呈持續增長趨勢。隨著人們對雲計算的信任度和依賴度不斷上升，雲上的機密數據增加，面臨越來越高的安全風險。隨著雲化的持續深入，人們對雲平臺安全的要求也逐漸提高。中國雲安全服務市場目前處於快速增長階段，預計到2021年中國雲安全服務市場規模將達到115.7 億元，未來三年年均增長率為45.2%。
思考3：淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
伴隨著我國信息安全行業的快速發展，信息安全公司也加快了上市的步伐，在4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。4家公司的業務主要涵蓋雲安全管理、數據安全管理、網絡安全管理與物聯網安全管理等。4家公司毛利率均在54%以上，其中山石網科2018年的毛利率為76.3%；4家公司盈利能力均較好，淨利潤持續為正，安博通2018年淨利率最高，達到了30.53%。4家公司均重視研發，擁有多項核心技術和專利，研發費用率都位於較高水平。安恆信息截止2018年12月31日共擁有48項核心技術，山石網科2018年的研發費用率達到了27.83%。4家公司銷售模式的不同導致銷售費用率略有差異，其中山石網科和安恆信息都採取直銷和渠道相結合的模式，銷售費用率較高。4家公司上市前均實行了股權激勵，管理費用率均處於較高水平。
風險提示
技術更迭風險，政策變動風險
01
寫在前面：3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
在2016年以前，我國信息安全市場主要是靠合規驅動，行業增速基本穩定在10%。2016年以後，隨著網絡安全威脅的增多和新的場景、技術的出現，網絡安全的需求迅速增加。根據中國信息通信研究院統計測算，2018年我國網絡安全產業規模達到545.49億元，同比增長24.20%。2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，信息安全將成為國家重點支持發展產業。
當前網絡信息安全態勢十分嚴峻，數據洩露、網絡病毒等信息安全事件層出不窮，企業對於網絡安全的需求不斷增加。同時，《網絡安全法》、《網絡安全等級保護條例（徵求意見稿）》、網絡安全等級保護制度2.0標準以及《國家網絡安全產業發展規劃》等多項政策及標準的出臺，進一步刺激了網絡信息安全需求的釋放。未來2-3年，我國網絡信息安全市場有望繼續保持快速發展。同時，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全行業不斷催生出數字經濟新的業態和模式，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域的出現為信息安全行業帶來了多個新增長點。
伴隨雲計算技術向各行業的滲透，網絡安全市場呈現出一種雲技術融合衍生態勢。雲計算的進步帶動無服務器計算髮展，使得攻擊者更容易借無服務器計算隱藏活動蹤跡製造網絡威脅。這些威脅同時也將為未來雲安全與服務的研發與部署提供廣闊的應用場景。隨著2019年7月22日《雲計算安全評估辦法》的出臺，在政策和雲平臺安全需求的雙重驅動下，雲安全將成為信息安全行業的增長新風口。雖然中國雲安全市場目前處於起步階段，但整體市場規模將隨著雲計算市場規模的增長而快速崛起。2018年中國雲安全市場規模達到37.8億元，同比增長44.8%，未來3年預計將繼續保持每年40%以上的高速增長。
伴隨著信息安全行業的行業景氣度提升，信息安全公司也加快了上市的步伐。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。未來，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全的邊界將不斷擴張，催化出新的安全領域。在新技術和政策的雙輪驅動下，信息安全行業將大有可為。我們將對信息安全產業的發展情況、雲安全的發展情況和4家科創板信息安全公司的商業模式進行深入分析，提出以下思考：
需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
1.1.思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
1.1.1. 政策變化：《規劃》出臺，網絡安全產業戰略地位得到肯定
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺。規劃提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，拉動GDP增長超過3300億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。
《規劃》中指出，到2025年，依託產業園要建成我國網絡安全產業“五個基地”，分別為：1）國家安全戰略支撐基地。以國家安全、網絡空間安全等重大戰略需求為核心驅動力，超前部署、加速推進一批網絡安全關鍵共性技術研究。2）國際領先的網絡安全研發基地。搭建面向全球的協同研發平臺，匯聚全球創新資源，推動網絡安全核心技術創新和科研成果轉化。3）網絡安全高端產業集聚示範基地。培育一批具有全球競爭力的骨幹企業，打造產學研用一體化的網絡安全產業生態鏈，在全國形成高端產業示範引領效應。4）網絡安全領軍人才培育基地，建設一批總部型、基地型培訓基地，吸引國內外高端網絡安全人才。5）網絡安全產業制度創新基地，實現政府、行業、企業、社會共建共享。
隨著網絡空間安全產業的不斷髮展，行業相關法律、法規和產業政策的相繼出臺；政府、企業對信息安全的重視程度亦不斷提高，在信息安全方面的投入將進一步加大。《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，該規劃將對未來信息安全產業的發展有巨大指引意義，國內網絡安全市場規模或將迎來快速增長。
1.1.2. 持倉：機構加碼信息安全，啟明星辰和美亞柏科持倉總市值較2018Q4上升
基金2019中報披露完畢，雖然計算機板塊整體持倉小幅回落，總市值略有下降，但信息安全領域表現優異。從重倉股角度來看，計算機板塊及計算機軟件板塊的基金持倉TOP10中，啟明星辰、美亞柏科兩家信息安全公司仍保持著第5、6位的較高水平，其中啟明星辰持股總市值較2018Q4同比上升9%，美亞柏科持股總市值較2018Q4同比上升25%；從持倉變動情況來看，北信源、綠盟科技的基金加倉亦位列TOP10。不難看出，2019年上半年機構對信息安全領域依然青睞有加，行業發展及標的情況值得投資者關注。
1.1.3. 需求驅動：網絡攻擊增加+新的應用場景出現，安全需求驅動產業發展
我國網絡攻擊位列世界第二，網絡安全形勢嚴峻
當前我國已經全面步入互聯網和移動互聯網時代，網絡與國家生產生活息息相關，伴之而來的網絡安全重要性越發突出。近年來，我國網絡安全攻擊逐年增加，根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量達到655萬個，移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。隨著計算機網絡的飛速發展，網絡的安全問題也日漸突出，中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家。近幾年，伴隨互聯網的高速發展及物聯網、工業互聯網、雲計算、大數據等新興領域和新興技術的快速發展，網絡攻擊形態更為複雜。
惡意程序等計算機惡意攻擊持續增加
根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量約655萬個，移動互聯網惡意程序數量283萬餘個，同比增長11.7%，仍保持高速增長趨勢。2018年，CNCERT/CC全年捕獲計算機惡意程序樣本數量超過1億個，涉及計算機惡意程序家族51萬餘個，較2017年增加8132個。全年計算機惡意程序傳播次數日均達500萬餘次。按照受惡意程序攻擊的IP地址統計，我國境內受計算機惡意程序攻擊的IP地址約5946萬個。
“零日”漏洞數量持續走高
“零日”漏洞又叫零時差攻擊，是指被發現後立即被惡意利用的安全漏洞，這種攻擊往往具有很大的突發性和破壞性。2014年以來，CNVD收錄安全漏洞數量的年平均增長率為15.0%。2018年收錄安全漏洞數量同比減少了11.0%，共計14201個，高危漏洞收錄數量為4898個（佔34.5%），同比減少12.8%。但近年來“零日”漏洞收錄數量持續走高，2018年收錄的安全漏洞數量中，“零日”漏洞收錄數量佔比37.9%，高達5381個，同比增長39.6%。
DDoS攻擊不斷攀升
根據賽迪CCID調查顯示，國內DDoS攻擊每天平均攻擊次數近千次，從DDoS攻擊流量帶寬分佈情況來看，當前85%的攻擊為100G以下的流量攻擊，但超過百G的攻擊累計佔總攻擊次數比重在逐步上升，同時伴隨互聯網寬帶提速、物聯網、IPV6的發展使DDoS攻擊峰值流量持續攀升，2018年DDoS攻擊流量峰值已經達到了1.4T，預計2020年將接近2T。
技術發展催生新的應用場景，網絡安全產業規模不斷擴大
伴隨著近年我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展，在推動新興技術市場不斷增長的同時，也催生了新的安全需求和新的應用場景。新技術、新場景下，防護對象改變，企業網絡邊界逐漸消失，政府和企業網絡信息安全防護理念發生較大變化，網絡信息安全不再是被動修補模式，而是與信息系統建設同時規劃。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。2018年全國共有2700家左右從事網絡安全業務的企業，廠商數量眾多，以雲安全為代表的新的產品及服務形式將成為行業主要發展方向。根據賽迪CCID統計，2018年我國網絡安全產業規模達到495.2億元，同比增長20.9%，在未來10年甚至更長的時間內，隨著數字經濟的發展，物聯網建設的逐步推進，網絡安全作為數字經濟發展的必要保障，其投入將持續增加，我國網絡安全產業都將繼續保持高速增長。
【以下為全文內容】
專注、專業、深度、原創
聚焦科創板&新三板市場策略研究，挖掘“科新”市場潛力公司，致力於提供最具洞見的原創觀點
本文系安信諸海濱科·新團隊原創
全篇共20000餘字，閱讀時長約15分鐘
註明來源，歡迎轉載
3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
寫在前面
2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃發佈，信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。在新技術和政策的雙輪驅動下，未來5-10年將是網絡安全行業發展的黃金時期。站在當下，本文回答三個問題：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？淺析3家科創板已過會和1家待上會共4家信息安全公司，發展潛力如何？
思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺，提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。當前產業規模和龍頭企業數量與規劃的目標相比均有不小的差距，但也預示了行業十分可觀的成長空間。2018年我國移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家，網絡安全形勢日益嚴峻，網絡安全需求不斷增加。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展催生了新的安全需求和新的應用場景，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域發展潛力巨大。
思考2：雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
近年來雲平臺成網絡攻擊重災區，受攻擊次數呈持續增長趨勢。隨著人們對雲計算的信任度和依賴度不斷上升，雲上的機密數據增加，面臨越來越高的安全風險。隨著雲化的持續深入，人們對雲平臺安全的要求也逐漸提高。中國雲安全服務市場目前處於快速增長階段，預計到2021年中國雲安全服務市場規模將達到115.7 億元，未來三年年均增長率為45.2%。
思考3：淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
伴隨著我國信息安全行業的快速發展，信息安全公司也加快了上市的步伐，在4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。4家公司的業務主要涵蓋雲安全管理、數據安全管理、網絡安全管理與物聯網安全管理等。4家公司毛利率均在54%以上，其中山石網科2018年的毛利率為76.3%；4家公司盈利能力均較好，淨利潤持續為正，安博通2018年淨利率最高，達到了30.53%。4家公司均重視研發，擁有多項核心技術和專利，研發費用率都位於較高水平。安恆信息截止2018年12月31日共擁有48項核心技術，山石網科2018年的研發費用率達到了27.83%。4家公司銷售模式的不同導致銷售費用率略有差異，其中山石網科和安恆信息都採取直銷和渠道相結合的模式，銷售費用率較高。4家公司上市前均實行了股權激勵，管理費用率均處於較高水平。
風險提示
技術更迭風險，政策變動風險
01
寫在前面：3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
在2016年以前，我國信息安全市場主要是靠合規驅動，行業增速基本穩定在10%。2016年以後，隨著網絡安全威脅的增多和新的場景、技術的出現，網絡安全的需求迅速增加。根據中國信息通信研究院統計測算，2018年我國網絡安全產業規模達到545.49億元，同比增長24.20%。2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，信息安全將成為國家重點支持發展產業。
當前網絡信息安全態勢十分嚴峻，數據洩露、網絡病毒等信息安全事件層出不窮，企業對於網絡安全的需求不斷增加。同時，《網絡安全法》、《網絡安全等級保護條例（徵求意見稿）》、網絡安全等級保護制度2.0標準以及《國家網絡安全產業發展規劃》等多項政策及標準的出臺，進一步刺激了網絡信息安全需求的釋放。未來2-3年，我國網絡信息安全市場有望繼續保持快速發展。同時，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全行業不斷催生出數字經濟新的業態和模式，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域的出現為信息安全行業帶來了多個新增長點。
伴隨雲計算技術向各行業的滲透，網絡安全市場呈現出一種雲技術融合衍生態勢。雲計算的進步帶動無服務器計算髮展，使得攻擊者更容易借無服務器計算隱藏活動蹤跡製造網絡威脅。這些威脅同時也將為未來雲安全與服務的研發與部署提供廣闊的應用場景。隨著2019年7月22日《雲計算安全評估辦法》的出臺，在政策和雲平臺安全需求的雙重驅動下，雲安全將成為信息安全行業的增長新風口。雖然中國雲安全市場目前處於起步階段，但整體市場規模將隨著雲計算市場規模的增長而快速崛起。2018年中國雲安全市場規模達到37.8億元，同比增長44.8%，未來3年預計將繼續保持每年40%以上的高速增長。
伴隨著信息安全行業的行業景氣度提升，信息安全公司也加快了上市的步伐。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。未來，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全的邊界將不斷擴張，催化出新的安全領域。在新技術和政策的雙輪驅動下，信息安全行業將大有可為。我們將對信息安全產業的發展情況、雲安全的發展情況和4家科創板信息安全公司的商業模式進行深入分析，提出以下思考：
需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
1.1.思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
1.1.1. 政策變化：《規劃》出臺，網絡安全產業戰略地位得到肯定
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺。規劃提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，拉動GDP增長超過3300億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。
《規劃》中指出，到2025年，依託產業園要建成我國網絡安全產業“五個基地”，分別為：1）國家安全戰略支撐基地。以國家安全、網絡空間安全等重大戰略需求為核心驅動力，超前部署、加速推進一批網絡安全關鍵共性技術研究。2）國際領先的網絡安全研發基地。搭建面向全球的協同研發平臺，匯聚全球創新資源，推動網絡安全核心技術創新和科研成果轉化。3）網絡安全高端產業集聚示範基地。培育一批具有全球競爭力的骨幹企業，打造產學研用一體化的網絡安全產業生態鏈，在全國形成高端產業示範引領效應。4）網絡安全領軍人才培育基地，建設一批總部型、基地型培訓基地，吸引國內外高端網絡安全人才。5）網絡安全產業制度創新基地，實現政府、行業、企業、社會共建共享。
隨著網絡空間安全產業的不斷髮展，行業相關法律、法規和產業政策的相繼出臺；政府、企業對信息安全的重視程度亦不斷提高，在信息安全方面的投入將進一步加大。《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，該規劃將對未來信息安全產業的發展有巨大指引意義，國內網絡安全市場規模或將迎來快速增長。
1.1.2. 持倉：機構加碼信息安全，啟明星辰和美亞柏科持倉總市值較2018Q4上升
基金2019中報披露完畢，雖然計算機板塊整體持倉小幅回落，總市值略有下降，但信息安全領域表現優異。從重倉股角度來看，計算機板塊及計算機軟件板塊的基金持倉TOP10中，啟明星辰、美亞柏科兩家信息安全公司仍保持著第5、6位的較高水平，其中啟明星辰持股總市值較2018Q4同比上升9%，美亞柏科持股總市值較2018Q4同比上升25%；從持倉變動情況來看，北信源、綠盟科技的基金加倉亦位列TOP10。不難看出，2019年上半年機構對信息安全領域依然青睞有加，行業發展及標的情況值得投資者關注。
1.1.3. 需求驅動：網絡攻擊增加+新的應用場景出現，安全需求驅動產業發展
我國網絡攻擊位列世界第二，網絡安全形勢嚴峻
當前我國已經全面步入互聯網和移動互聯網時代，網絡與國家生產生活息息相關，伴之而來的網絡安全重要性越發突出。近年來，我國網絡安全攻擊逐年增加，根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量達到655萬個，移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。隨著計算機網絡的飛速發展，網絡的安全問題也日漸突出，中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家。近幾年，伴隨互聯網的高速發展及物聯網、工業互聯網、雲計算、大數據等新興領域和新興技術的快速發展，網絡攻擊形態更為複雜。
惡意程序等計算機惡意攻擊持續增加
根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量約655萬個，移動互聯網惡意程序數量283萬餘個，同比增長11.7%，仍保持高速增長趨勢。2018年，CNCERT/CC全年捕獲計算機惡意程序樣本數量超過1億個，涉及計算機惡意程序家族51萬餘個，較2017年增加8132個。全年計算機惡意程序傳播次數日均達500萬餘次。按照受惡意程序攻擊的IP地址統計，我國境內受計算機惡意程序攻擊的IP地址約5946萬個。
“零日”漏洞數量持續走高
“零日”漏洞又叫零時差攻擊，是指被發現後立即被惡意利用的安全漏洞，這種攻擊往往具有很大的突發性和破壞性。2014年以來，CNVD收錄安全漏洞數量的年平均增長率為15.0%。2018年收錄安全漏洞數量同比減少了11.0%，共計14201個，高危漏洞收錄數量為4898個（佔34.5%），同比減少12.8%。但近年來“零日”漏洞收錄數量持續走高，2018年收錄的安全漏洞數量中，“零日”漏洞收錄數量佔比37.9%，高達5381個，同比增長39.6%。
DDoS攻擊不斷攀升
根據賽迪CCID調查顯示，國內DDoS攻擊每天平均攻擊次數近千次，從DDoS攻擊流量帶寬分佈情況來看，當前85%的攻擊為100G以下的流量攻擊，但超過百G的攻擊累計佔總攻擊次數比重在逐步上升，同時伴隨互聯網寬帶提速、物聯網、IPV6的發展使DDoS攻擊峰值流量持續攀升，2018年DDoS攻擊流量峰值已經達到了1.4T，預計2020年將接近2T。
技術發展催生新的應用場景，網絡安全產業規模不斷擴大
伴隨著近年我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展，在推動新興技術市場不斷增長的同時，也催生了新的安全需求和新的應用場景。新技術、新場景下，防護對象改變，企業網絡邊界逐漸消失，政府和企業網絡信息安全防護理念發生較大變化，網絡信息安全不再是被動修補模式，而是與信息系統建設同時規劃。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。2018年全國共有2700家左右從事網絡安全業務的企業，廠商數量眾多，以雲安全為代表的新的產品及服務形式將成為行業主要發展方向。根據賽迪CCID統計，2018年我國網絡安全產業規模達到495.2億元，同比增長20.9%，在未來10年甚至更長的時間內，隨著數字經濟的發展，物聯網建設的逐步推進，網絡安全作為數字經濟發展的必要保障，其投入將持續增加，我國網絡安全產業都將繼續保持高速增長。
【以下為全文內容】
專注、專業、深度、原創
聚焦科創板&新三板市場策略研究，挖掘“科新”市場潛力公司，致力於提供最具洞見的原創觀點
本文系安信諸海濱科·新團隊原創
全篇共20000餘字，閱讀時長約15分鐘
註明來源，歡迎轉載
3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
寫在前面
2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃發佈，信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。在新技術和政策的雙輪驅動下，未來5-10年將是網絡安全行業發展的黃金時期。站在當下，本文回答三個問題：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？淺析3家科創板已過會和1家待上會共4家信息安全公司，發展潛力如何？
思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺，提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。當前產業規模和龍頭企業數量與規劃的目標相比均有不小的差距，但也預示了行業十分可觀的成長空間。2018年我國移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家，網絡安全形勢日益嚴峻，網絡安全需求不斷增加。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展催生了新的安全需求和新的應用場景，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域發展潛力巨大。
思考2：雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
近年來雲平臺成網絡攻擊重災區，受攻擊次數呈持續增長趨勢。隨著人們對雲計算的信任度和依賴度不斷上升，雲上的機密數據增加，面臨越來越高的安全風險。隨著雲化的持續深入，人們對雲平臺安全的要求也逐漸提高。中國雲安全服務市場目前處於快速增長階段，預計到2021年中國雲安全服務市場規模將達到115.7 億元，未來三年年均增長率為45.2%。
思考3：淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
伴隨著我國信息安全行業的快速發展，信息安全公司也加快了上市的步伐，在4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。4家公司的業務主要涵蓋雲安全管理、數據安全管理、網絡安全管理與物聯網安全管理等。4家公司毛利率均在54%以上，其中山石網科2018年的毛利率為76.3%；4家公司盈利能力均較好，淨利潤持續為正，安博通2018年淨利率最高，達到了30.53%。4家公司均重視研發，擁有多項核心技術和專利，研發費用率都位於較高水平。安恆信息截止2018年12月31日共擁有48項核心技術，山石網科2018年的研發費用率達到了27.83%。4家公司銷售模式的不同導致銷售費用率略有差異，其中山石網科和安恆信息都採取直銷和渠道相結合的模式，銷售費用率較高。4家公司上市前均實行了股權激勵，管理費用率均處於較高水平。
風險提示
技術更迭風險，政策變動風險
01
寫在前面：3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
在2016年以前，我國信息安全市場主要是靠合規驅動，行業增速基本穩定在10%。2016年以後，隨著網絡安全威脅的增多和新的場景、技術的出現，網絡安全的需求迅速增加。根據中國信息通信研究院統計測算，2018年我國網絡安全產業規模達到545.49億元，同比增長24.20%。2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，信息安全將成為國家重點支持發展產業。
當前網絡信息安全態勢十分嚴峻，數據洩露、網絡病毒等信息安全事件層出不窮，企業對於網絡安全的需求不斷增加。同時，《網絡安全法》、《網絡安全等級保護條例（徵求意見稿）》、網絡安全等級保護制度2.0標準以及《國家網絡安全產業發展規劃》等多項政策及標準的出臺，進一步刺激了網絡信息安全需求的釋放。未來2-3年，我國網絡信息安全市場有望繼續保持快速發展。同時，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全行業不斷催生出數字經濟新的業態和模式，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域的出現為信息安全行業帶來了多個新增長點。
伴隨雲計算技術向各行業的滲透，網絡安全市場呈現出一種雲技術融合衍生態勢。雲計算的進步帶動無服務器計算髮展，使得攻擊者更容易借無服務器計算隱藏活動蹤跡製造網絡威脅。這些威脅同時也將為未來雲安全與服務的研發與部署提供廣闊的應用場景。隨著2019年7月22日《雲計算安全評估辦法》的出臺，在政策和雲平臺安全需求的雙重驅動下，雲安全將成為信息安全行業的增長新風口。雖然中國雲安全市場目前處於起步階段，但整體市場規模將隨著雲計算市場規模的增長而快速崛起。2018年中國雲安全市場規模達到37.8億元，同比增長44.8%，未來3年預計將繼續保持每年40%以上的高速增長。
伴隨著信息安全行業的行業景氣度提升，信息安全公司也加快了上市的步伐。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。未來，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全的邊界將不斷擴張，催化出新的安全領域。在新技術和政策的雙輪驅動下，信息安全行業將大有可為。我們將對信息安全產業的發展情況、雲安全的發展情況和4家科創板信息安全公司的商業模式進行深入分析，提出以下思考：
需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
1.1.思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
1.1.1. 政策變化：《規劃》出臺，網絡安全產業戰略地位得到肯定
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺。規劃提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，拉動GDP增長超過3300億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。
《規劃》中指出，到2025年，依託產業園要建成我國網絡安全產業“五個基地”，分別為：1）國家安全戰略支撐基地。以國家安全、網絡空間安全等重大戰略需求為核心驅動力，超前部署、加速推進一批網絡安全關鍵共性技術研究。2）國際領先的網絡安全研發基地。搭建面向全球的協同研發平臺，匯聚全球創新資源，推動網絡安全核心技術創新和科研成果轉化。3）網絡安全高端產業集聚示範基地。培育一批具有全球競爭力的骨幹企業，打造產學研用一體化的網絡安全產業生態鏈，在全國形成高端產業示範引領效應。4）網絡安全領軍人才培育基地，建設一批總部型、基地型培訓基地，吸引國內外高端網絡安全人才。5）網絡安全產業制度創新基地，實現政府、行業、企業、社會共建共享。
隨著網絡空間安全產業的不斷髮展，行業相關法律、法規和產業政策的相繼出臺；政府、企業對信息安全的重視程度亦不斷提高，在信息安全方面的投入將進一步加大。《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，該規劃將對未來信息安全產業的發展有巨大指引意義，國內網絡安全市場規模或將迎來快速增長。
1.1.2. 持倉：機構加碼信息安全，啟明星辰和美亞柏科持倉總市值較2018Q4上升
基金2019中報披露完畢，雖然計算機板塊整體持倉小幅回落，總市值略有下降，但信息安全領域表現優異。從重倉股角度來看，計算機板塊及計算機軟件板塊的基金持倉TOP10中，啟明星辰、美亞柏科兩家信息安全公司仍保持著第5、6位的較高水平，其中啟明星辰持股總市值較2018Q4同比上升9%，美亞柏科持股總市值較2018Q4同比上升25%；從持倉變動情況來看，北信源、綠盟科技的基金加倉亦位列TOP10。不難看出，2019年上半年機構對信息安全領域依然青睞有加，行業發展及標的情況值得投資者關注。
1.1.3. 需求驅動：網絡攻擊增加+新的應用場景出現，安全需求驅動產業發展
我國網絡攻擊位列世界第二，網絡安全形勢嚴峻
當前我國已經全面步入互聯網和移動互聯網時代，網絡與國家生產生活息息相關，伴之而來的網絡安全重要性越發突出。近年來，我國網絡安全攻擊逐年增加，根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量達到655萬個，移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。隨著計算機網絡的飛速發展，網絡的安全問題也日漸突出，中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家。近幾年，伴隨互聯網的高速發展及物聯網、工業互聯網、雲計算、大數據等新興領域和新興技術的快速發展，網絡攻擊形態更為複雜。
惡意程序等計算機惡意攻擊持續增加
根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量約655萬個，移動互聯網惡意程序數量283萬餘個，同比增長11.7%，仍保持高速增長趨勢。2018年，CNCERT/CC全年捕獲計算機惡意程序樣本數量超過1億個，涉及計算機惡意程序家族51萬餘個，較2017年增加8132個。全年計算機惡意程序傳播次數日均達500萬餘次。按照受惡意程序攻擊的IP地址統計，我國境內受計算機惡意程序攻擊的IP地址約5946萬個。
“零日”漏洞數量持續走高
“零日”漏洞又叫零時差攻擊，是指被發現後立即被惡意利用的安全漏洞，這種攻擊往往具有很大的突發性和破壞性。2014年以來，CNVD收錄安全漏洞數量的年平均增長率為15.0%。2018年收錄安全漏洞數量同比減少了11.0%，共計14201個，高危漏洞收錄數量為4898個（佔34.5%），同比減少12.8%。但近年來“零日”漏洞收錄數量持續走高，2018年收錄的安全漏洞數量中，“零日”漏洞收錄數量佔比37.9%，高達5381個，同比增長39.6%。
DDoS攻擊不斷攀升
根據賽迪CCID調查顯示，國內DDoS攻擊每天平均攻擊次數近千次，從DDoS攻擊流量帶寬分佈情況來看，當前85%的攻擊為100G以下的流量攻擊，但超過百G的攻擊累計佔總攻擊次數比重在逐步上升，同時伴隨互聯網寬帶提速、物聯網、IPV6的發展使DDoS攻擊峰值流量持續攀升，2018年DDoS攻擊流量峰值已經達到了1.4T，預計2020年將接近2T。
技術發展催生新的應用場景，網絡安全產業規模不斷擴大
伴隨著近年我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展，在推動新興技術市場不斷增長的同時，也催生了新的安全需求和新的應用場景。新技術、新場景下，防護對象改變，企業網絡邊界逐漸消失，政府和企業網絡信息安全防護理念發生較大變化，網絡信息安全不再是被動修補模式，而是與信息系統建設同時規劃。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。2018年全國共有2700家左右從事網絡安全業務的企業，廠商數量眾多，以雲安全為代表的新的產品及服務形式將成為行業主要發展方向。根據賽迪CCID統計，2018年我國網絡安全產業規模達到495.2億元，同比增長20.9%，在未來10年甚至更長的時間內，隨著數字經濟的發展，物聯網建設的逐步推進，網絡安全作為數字經濟發展的必要保障，其投入將持續增加，我國網絡安全產業都將繼續保持高速增長。
【以下為全文內容】
專注、專業、深度、原創
聚焦科創板&新三板市場策略研究，挖掘“科新”市場潛力公司，致力於提供最具洞見的原創觀點
本文系安信諸海濱科·新團隊原創
全篇共20000餘字，閱讀時長約15分鐘
註明來源，歡迎轉載
3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
寫在前面
2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃發佈，信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。在新技術和政策的雙輪驅動下，未來5-10年將是網絡安全行業發展的黃金時期。站在當下，本文回答三個問題：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？淺析3家科創板已過會和1家待上會共4家信息安全公司，發展潛力如何？
思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺，提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。當前產業規模和龍頭企業數量與規劃的目標相比均有不小的差距，但也預示了行業十分可觀的成長空間。2018年我國移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家，網絡安全形勢日益嚴峻，網絡安全需求不斷增加。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展催生了新的安全需求和新的應用場景，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域發展潛力巨大。
思考2：雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
近年來雲平臺成網絡攻擊重災區，受攻擊次數呈持續增長趨勢。隨著人們對雲計算的信任度和依賴度不斷上升，雲上的機密數據增加，面臨越來越高的安全風險。隨著雲化的持續深入，人們對雲平臺安全的要求也逐漸提高。中國雲安全服務市場目前處於快速增長階段，預計到2021年中國雲安全服務市場規模將達到115.7 億元，未來三年年均增長率為45.2%。
思考3：淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
伴隨著我國信息安全行業的快速發展，信息安全公司也加快了上市的步伐，在4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。4家公司的業務主要涵蓋雲安全管理、數據安全管理、網絡安全管理與物聯網安全管理等。4家公司毛利率均在54%以上，其中山石網科2018年的毛利率為76.3%；4家公司盈利能力均較好，淨利潤持續為正，安博通2018年淨利率最高，達到了30.53%。4家公司均重視研發，擁有多項核心技術和專利，研發費用率都位於較高水平。安恆信息截止2018年12月31日共擁有48項核心技術，山石網科2018年的研發費用率達到了27.83%。4家公司銷售模式的不同導致銷售費用率略有差異，其中山石網科和安恆信息都採取直銷和渠道相結合的模式，銷售費用率較高。4家公司上市前均實行了股權激勵，管理費用率均處於較高水平。
風險提示
技術更迭風險，政策變動風險
01
寫在前面：3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
在2016年以前，我國信息安全市場主要是靠合規驅動，行業增速基本穩定在10%。2016年以後，隨著網絡安全威脅的增多和新的場景、技術的出現，網絡安全的需求迅速增加。根據中國信息通信研究院統計測算，2018年我國網絡安全產業規模達到545.49億元，同比增長24.20%。2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，信息安全將成為國家重點支持發展產業。
當前網絡信息安全態勢十分嚴峻，數據洩露、網絡病毒等信息安全事件層出不窮，企業對於網絡安全的需求不斷增加。同時，《網絡安全法》、《網絡安全等級保護條例（徵求意見稿）》、網絡安全等級保護制度2.0標準以及《國家網絡安全產業發展規劃》等多項政策及標準的出臺，進一步刺激了網絡信息安全需求的釋放。未來2-3年，我國網絡信息安全市場有望繼續保持快速發展。同時，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全行業不斷催生出數字經濟新的業態和模式，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域的出現為信息安全行業帶來了多個新增長點。
伴隨雲計算技術向各行業的滲透，網絡安全市場呈現出一種雲技術融合衍生態勢。雲計算的進步帶動無服務器計算髮展，使得攻擊者更容易借無服務器計算隱藏活動蹤跡製造網絡威脅。這些威脅同時也將為未來雲安全與服務的研發與部署提供廣闊的應用場景。隨著2019年7月22日《雲計算安全評估辦法》的出臺，在政策和雲平臺安全需求的雙重驅動下，雲安全將成為信息安全行業的增長新風口。雖然中國雲安全市場目前處於起步階段，但整體市場規模將隨著雲計算市場規模的增長而快速崛起。2018年中國雲安全市場規模達到37.8億元，同比增長44.8%，未來3年預計將繼續保持每年40%以上的高速增長。
伴隨著信息安全行業的行業景氣度提升，信息安全公司也加快了上市的步伐。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。未來，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全的邊界將不斷擴張，催化出新的安全領域。在新技術和政策的雙輪驅動下，信息安全行業將大有可為。我們將對信息安全產業的發展情況、雲安全的發展情況和4家科創板信息安全公司的商業模式進行深入分析，提出以下思考：
需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
1.1.思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
1.1.1. 政策變化：《規劃》出臺，網絡安全產業戰略地位得到肯定
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺。規劃提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，拉動GDP增長超過3300億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。
《規劃》中指出，到2025年，依託產業園要建成我國網絡安全產業“五個基地”，分別為：1）國家安全戰略支撐基地。以國家安全、網絡空間安全等重大戰略需求為核心驅動力，超前部署、加速推進一批網絡安全關鍵共性技術研究。2）國際領先的網絡安全研發基地。搭建面向全球的協同研發平臺，匯聚全球創新資源，推動網絡安全核心技術創新和科研成果轉化。3）網絡安全高端產業集聚示範基地。培育一批具有全球競爭力的骨幹企業，打造產學研用一體化的網絡安全產業生態鏈，在全國形成高端產業示範引領效應。4）網絡安全領軍人才培育基地，建設一批總部型、基地型培訓基地，吸引國內外高端網絡安全人才。5）網絡安全產業制度創新基地，實現政府、行業、企業、社會共建共享。
隨著網絡空間安全產業的不斷髮展，行業相關法律、法規和產業政策的相繼出臺；政府、企業對信息安全的重視程度亦不斷提高，在信息安全方面的投入將進一步加大。《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，該規劃將對未來信息安全產業的發展有巨大指引意義，國內網絡安全市場規模或將迎來快速增長。
1.1.2. 持倉：機構加碼信息安全，啟明星辰和美亞柏科持倉總市值較2018Q4上升
基金2019中報披露完畢，雖然計算機板塊整體持倉小幅回落，總市值略有下降，但信息安全領域表現優異。從重倉股角度來看，計算機板塊及計算機軟件板塊的基金持倉TOP10中，啟明星辰、美亞柏科兩家信息安全公司仍保持著第5、6位的較高水平，其中啟明星辰持股總市值較2018Q4同比上升9%，美亞柏科持股總市值較2018Q4同比上升25%；從持倉變動情況來看，北信源、綠盟科技的基金加倉亦位列TOP10。不難看出，2019年上半年機構對信息安全領域依然青睞有加，行業發展及標的情況值得投資者關注。
1.1.3. 需求驅動：網絡攻擊增加+新的應用場景出現，安全需求驅動產業發展
我國網絡攻擊位列世界第二，網絡安全形勢嚴峻
當前我國已經全面步入互聯網和移動互聯網時代，網絡與國家生產生活息息相關，伴之而來的網絡安全重要性越發突出。近年來，我國網絡安全攻擊逐年增加，根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量達到655萬個，移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。隨著計算機網絡的飛速發展，網絡的安全問題也日漸突出，中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家。近幾年，伴隨互聯網的高速發展及物聯網、工業互聯網、雲計算、大數據等新興領域和新興技術的快速發展，網絡攻擊形態更為複雜。
惡意程序等計算機惡意攻擊持續增加
根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量約655萬個，移動互聯網惡意程序數量283萬餘個，同比增長11.7%，仍保持高速增長趨勢。2018年，CNCERT/CC全年捕獲計算機惡意程序樣本數量超過1億個，涉及計算機惡意程序家族51萬餘個，較2017年增加8132個。全年計算機惡意程序傳播次數日均達500萬餘次。按照受惡意程序攻擊的IP地址統計，我國境內受計算機惡意程序攻擊的IP地址約5946萬個。
“零日”漏洞數量持續走高
“零日”漏洞又叫零時差攻擊，是指被發現後立即被惡意利用的安全漏洞，這種攻擊往往具有很大的突發性和破壞性。2014年以來，CNVD收錄安全漏洞數量的年平均增長率為15.0%。2018年收錄安全漏洞數量同比減少了11.0%，共計14201個，高危漏洞收錄數量為4898個（佔34.5%），同比減少12.8%。但近年來“零日”漏洞收錄數量持續走高，2018年收錄的安全漏洞數量中，“零日”漏洞收錄數量佔比37.9%，高達5381個，同比增長39.6%。
DDoS攻擊不斷攀升
根據賽迪CCID調查顯示，國內DDoS攻擊每天平均攻擊次數近千次，從DDoS攻擊流量帶寬分佈情況來看，當前85%的攻擊為100G以下的流量攻擊，但超過百G的攻擊累計佔總攻擊次數比重在逐步上升，同時伴隨互聯網寬帶提速、物聯網、IPV6的發展使DDoS攻擊峰值流量持續攀升，2018年DDoS攻擊流量峰值已經達到了1.4T，預計2020年將接近2T。
技術發展催生新的應用場景，網絡安全產業規模不斷擴大
伴隨著近年我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展，在推動新興技術市場不斷增長的同時，也催生了新的安全需求和新的應用場景。新技術、新場景下，防護對象改變，企業網絡邊界逐漸消失，政府和企業網絡信息安全防護理念發生較大變化，網絡信息安全不再是被動修補模式，而是與信息系統建設同時規劃。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。2018年全國共有2700家左右從事網絡安全業務的企業，廠商數量眾多，以雲安全為代表的新的產品及服務形式將成為行業主要發展方向。根據賽迪CCID統計，2018年我國網絡安全產業規模達到495.2億元，同比增長20.9%，在未來10年甚至更長的時間內，隨著數字經濟的發展，物聯網建設的逐步推進，網絡安全作為數字經濟發展的必要保障，其投入將持續增加，我國網絡安全產業都將繼續保持高速增長。
【以下為全文內容】
專注、專業、深度、原創
聚焦科創板&新三板市場策略研究，挖掘“科新”市場潛力公司，致力於提供最具洞見的原創觀點
本文系安信諸海濱科·新團隊原創
全篇共20000餘字，閱讀時長約15分鐘
註明來源，歡迎轉載
3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
寫在前面
2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃發佈，信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。在新技術和政策的雙輪驅動下，未來5-10年將是網絡安全行業發展的黃金時期。站在當下，本文回答三個問題：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？淺析3家科創板已過會和1家待上會共4家信息安全公司，發展潛力如何？
思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺，提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。當前產業規模和龍頭企業數量與規劃的目標相比均有不小的差距，但也預示了行業十分可觀的成長空間。2018年我國移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家，網絡安全形勢日益嚴峻，網絡安全需求不斷增加。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展催生了新的安全需求和新的應用場景，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域發展潛力巨大。
思考2：雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
近年來雲平臺成網絡攻擊重災區，受攻擊次數呈持續增長趨勢。隨著人們對雲計算的信任度和依賴度不斷上升，雲上的機密數據增加，面臨越來越高的安全風險。隨著雲化的持續深入，人們對雲平臺安全的要求也逐漸提高。中國雲安全服務市場目前處於快速增長階段，預計到2021年中國雲安全服務市場規模將達到115.7 億元，未來三年年均增長率為45.2%。
思考3：淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
伴隨著我國信息安全行業的快速發展，信息安全公司也加快了上市的步伐，在4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。4家公司的業務主要涵蓋雲安全管理、數據安全管理、網絡安全管理與物聯網安全管理等。4家公司毛利率均在54%以上，其中山石網科2018年的毛利率為76.3%；4家公司盈利能力均較好，淨利潤持續為正，安博通2018年淨利率最高，達到了30.53%。4家公司均重視研發，擁有多項核心技術和專利，研發費用率都位於較高水平。安恆信息截止2018年12月31日共擁有48項核心技術，山石網科2018年的研發費用率達到了27.83%。4家公司銷售模式的不同導致銷售費用率略有差異，其中山石網科和安恆信息都採取直銷和渠道相結合的模式，銷售費用率較高。4家公司上市前均實行了股權激勵，管理費用率均處於較高水平。
風險提示
技術更迭風險，政策變動風險
01
寫在前面：3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
在2016年以前，我國信息安全市場主要是靠合規驅動，行業增速基本穩定在10%。2016年以後，隨著網絡安全威脅的增多和新的場景、技術的出現，網絡安全的需求迅速增加。根據中國信息通信研究院統計測算，2018年我國網絡安全產業規模達到545.49億元，同比增長24.20%。2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，信息安全將成為國家重點支持發展產業。
當前網絡信息安全態勢十分嚴峻，數據洩露、網絡病毒等信息安全事件層出不窮，企業對於網絡安全的需求不斷增加。同時，《網絡安全法》、《網絡安全等級保護條例（徵求意見稿）》、網絡安全等級保護制度2.0標準以及《國家網絡安全產業發展規劃》等多項政策及標準的出臺，進一步刺激了網絡信息安全需求的釋放。未來2-3年，我國網絡信息安全市場有望繼續保持快速發展。同時，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全行業不斷催生出數字經濟新的業態和模式，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域的出現為信息安全行業帶來了多個新增長點。
伴隨雲計算技術向各行業的滲透，網絡安全市場呈現出一種雲技術融合衍生態勢。雲計算的進步帶動無服務器計算髮展，使得攻擊者更容易借無服務器計算隱藏活動蹤跡製造網絡威脅。這些威脅同時也將為未來雲安全與服務的研發與部署提供廣闊的應用場景。隨著2019年7月22日《雲計算安全評估辦法》的出臺，在政策和雲平臺安全需求的雙重驅動下，雲安全將成為信息安全行業的增長新風口。雖然中國雲安全市場目前處於起步階段，但整體市場規模將隨著雲計算市場規模的增長而快速崛起。2018年中國雲安全市場規模達到37.8億元，同比增長44.8%，未來3年預計將繼續保持每年40%以上的高速增長。
伴隨著信息安全行業的行業景氣度提升，信息安全公司也加快了上市的步伐。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。未來，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全的邊界將不斷擴張，催化出新的安全領域。在新技術和政策的雙輪驅動下，信息安全行業將大有可為。我們將對信息安全產業的發展情況、雲安全的發展情況和4家科創板信息安全公司的商業模式進行深入分析，提出以下思考：
需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
1.1.思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
1.1.1. 政策變化：《規劃》出臺，網絡安全產業戰略地位得到肯定
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺。規劃提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，拉動GDP增長超過3300億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。
《規劃》中指出，到2025年，依託產業園要建成我國網絡安全產業“五個基地”，分別為：1）國家安全戰略支撐基地。以國家安全、網絡空間安全等重大戰略需求為核心驅動力，超前部署、加速推進一批網絡安全關鍵共性技術研究。2）國際領先的網絡安全研發基地。搭建面向全球的協同研發平臺，匯聚全球創新資源，推動網絡安全核心技術創新和科研成果轉化。3）網絡安全高端產業集聚示範基地。培育一批具有全球競爭力的骨幹企業，打造產學研用一體化的網絡安全產業生態鏈，在全國形成高端產業示範引領效應。4）網絡安全領軍人才培育基地，建設一批總部型、基地型培訓基地，吸引國內外高端網絡安全人才。5）網絡安全產業制度創新基地，實現政府、行業、企業、社會共建共享。
隨著網絡空間安全產業的不斷髮展，行業相關法律、法規和產業政策的相繼出臺；政府、企業對信息安全的重視程度亦不斷提高，在信息安全方面的投入將進一步加大。《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，該規劃將對未來信息安全產業的發展有巨大指引意義，國內網絡安全市場規模或將迎來快速增長。
1.1.2. 持倉：機構加碼信息安全，啟明星辰和美亞柏科持倉總市值較2018Q4上升
基金2019中報披露完畢，雖然計算機板塊整體持倉小幅回落，總市值略有下降，但信息安全領域表現優異。從重倉股角度來看，計算機板塊及計算機軟件板塊的基金持倉TOP10中，啟明星辰、美亞柏科兩家信息安全公司仍保持著第5、6位的較高水平，其中啟明星辰持股總市值較2018Q4同比上升9%，美亞柏科持股總市值較2018Q4同比上升25%；從持倉變動情況來看，北信源、綠盟科技的基金加倉亦位列TOP10。不難看出，2019年上半年機構對信息安全領域依然青睞有加，行業發展及標的情況值得投資者關注。
1.1.3. 需求驅動：網絡攻擊增加+新的應用場景出現，安全需求驅動產業發展
我國網絡攻擊位列世界第二，網絡安全形勢嚴峻
當前我國已經全面步入互聯網和移動互聯網時代，網絡與國家生產生活息息相關，伴之而來的網絡安全重要性越發突出。近年來，我國網絡安全攻擊逐年增加，根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量達到655萬個，移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。隨著計算機網絡的飛速發展，網絡的安全問題也日漸突出，中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家。近幾年，伴隨互聯網的高速發展及物聯網、工業互聯網、雲計算、大數據等新興領域和新興技術的快速發展，網絡攻擊形態更為複雜。
惡意程序等計算機惡意攻擊持續增加
根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量約655萬個，移動互聯網惡意程序數量283萬餘個，同比增長11.7%，仍保持高速增長趨勢。2018年，CNCERT/CC全年捕獲計算機惡意程序樣本數量超過1億個，涉及計算機惡意程序家族51萬餘個，較2017年增加8132個。全年計算機惡意程序傳播次數日均達500萬餘次。按照受惡意程序攻擊的IP地址統計，我國境內受計算機惡意程序攻擊的IP地址約5946萬個。
“零日”漏洞數量持續走高
“零日”漏洞又叫零時差攻擊，是指被發現後立即被惡意利用的安全漏洞，這種攻擊往往具有很大的突發性和破壞性。2014年以來，CNVD收錄安全漏洞數量的年平均增長率為15.0%。2018年收錄安全漏洞數量同比減少了11.0%，共計14201個，高危漏洞收錄數量為4898個（佔34.5%），同比減少12.8%。但近年來“零日”漏洞收錄數量持續走高，2018年收錄的安全漏洞數量中，“零日”漏洞收錄數量佔比37.9%，高達5381個，同比增長39.6%。
DDoS攻擊不斷攀升
根據賽迪CCID調查顯示，國內DDoS攻擊每天平均攻擊次數近千次，從DDoS攻擊流量帶寬分佈情況來看，當前85%的攻擊為100G以下的流量攻擊，但超過百G的攻擊累計佔總攻擊次數比重在逐步上升，同時伴隨互聯網寬帶提速、物聯網、IPV6的發展使DDoS攻擊峰值流量持續攀升，2018年DDoS攻擊流量峰值已經達到了1.4T，預計2020年將接近2T。
技術發展催生新的應用場景，網絡安全產業規模不斷擴大
伴隨著近年我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展，在推動新興技術市場不斷增長的同時，也催生了新的安全需求和新的應用場景。新技術、新場景下，防護對象改變，企業網絡邊界逐漸消失，政府和企業網絡信息安全防護理念發生較大變化，網絡信息安全不再是被動修補模式，而是與信息系統建設同時規劃。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。2018年全國共有2700家左右從事網絡安全業務的企業，廠商數量眾多，以雲安全為代表的新的產品及服務形式將成為行業主要發展方向。根據賽迪CCID統計，2018年我國網絡安全產業規模達到495.2億元，同比增長20.9%，在未來10年甚至更長的時間內，隨著數字經濟的發展，物聯網建設的逐步推進，網絡安全作為數字經濟發展的必要保障，其投入將持續增加，我國網絡安全產業都將繼續保持高速增長。
【以下為全文內容】
專注、專業、深度、原創
聚焦科創板&新三板市場策略研究，挖掘“科新”市場潛力公司，致力於提供最具洞見的原創觀點
本文系安信諸海濱科·新團隊原創
全篇共20000餘字，閱讀時長約15分鐘
註明來源，歡迎轉載
3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
寫在前面
2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃發佈，信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。在新技術和政策的雙輪驅動下，未來5-10年將是網絡安全行業發展的黃金時期。站在當下，本文回答三個問題：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？淺析3家科創板已過會和1家待上會共4家信息安全公司，發展潛力如何？
思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺，提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。當前產業規模和龍頭企業數量與規劃的目標相比均有不小的差距，但也預示了行業十分可觀的成長空間。2018年我國移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家，網絡安全形勢日益嚴峻，網絡安全需求不斷增加。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展催生了新的安全需求和新的應用場景，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域發展潛力巨大。
思考2：雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
近年來雲平臺成網絡攻擊重災區，受攻擊次數呈持續增長趨勢。隨著人們對雲計算的信任度和依賴度不斷上升，雲上的機密數據增加，面臨越來越高的安全風險。隨著雲化的持續深入，人們對雲平臺安全的要求也逐漸提高。中國雲安全服務市場目前處於快速增長階段，預計到2021年中國雲安全服務市場規模將達到115.7 億元，未來三年年均增長率為45.2%。
思考3：淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
伴隨著我國信息安全行業的快速發展，信息安全公司也加快了上市的步伐，在4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。4家公司的業務主要涵蓋雲安全管理、數據安全管理、網絡安全管理與物聯網安全管理等。4家公司毛利率均在54%以上，其中山石網科2018年的毛利率為76.3%；4家公司盈利能力均較好，淨利潤持續為正，安博通2018年淨利率最高，達到了30.53%。4家公司均重視研發，擁有多項核心技術和專利，研發費用率都位於較高水平。安恆信息截止2018年12月31日共擁有48項核心技術，山石網科2018年的研發費用率達到了27.83%。4家公司銷售模式的不同導致銷售費用率略有差異，其中山石網科和安恆信息都採取直銷和渠道相結合的模式，銷售費用率較高。4家公司上市前均實行了股權激勵，管理費用率均處於較高水平。
風險提示
技術更迭風險，政策變動風險
01
寫在前面：3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
在2016年以前，我國信息安全市場主要是靠合規驅動，行業增速基本穩定在10%。2016年以後，隨著網絡安全威脅的增多和新的場景、技術的出現，網絡安全的需求迅速增加。根據中國信息通信研究院統計測算，2018年我國網絡安全產業規模達到545.49億元，同比增長24.20%。2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，信息安全將成為國家重點支持發展產業。
當前網絡信息安全態勢十分嚴峻，數據洩露、網絡病毒等信息安全事件層出不窮，企業對於網絡安全的需求不斷增加。同時，《網絡安全法》、《網絡安全等級保護條例（徵求意見稿）》、網絡安全等級保護制度2.0標準以及《國家網絡安全產業發展規劃》等多項政策及標準的出臺，進一步刺激了網絡信息安全需求的釋放。未來2-3年，我國網絡信息安全市場有望繼續保持快速發展。同時，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全行業不斷催生出數字經濟新的業態和模式，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域的出現為信息安全行業帶來了多個新增長點。
伴隨雲計算技術向各行業的滲透，網絡安全市場呈現出一種雲技術融合衍生態勢。雲計算的進步帶動無服務器計算髮展，使得攻擊者更容易借無服務器計算隱藏活動蹤跡製造網絡威脅。這些威脅同時也將為未來雲安全與服務的研發與部署提供廣闊的應用場景。隨著2019年7月22日《雲計算安全評估辦法》的出臺，在政策和雲平臺安全需求的雙重驅動下，雲安全將成為信息安全行業的增長新風口。雖然中國雲安全市場目前處於起步階段，但整體市場規模將隨著雲計算市場規模的增長而快速崛起。2018年中國雲安全市場規模達到37.8億元，同比增長44.8%，未來3年預計將繼續保持每年40%以上的高速增長。
伴隨著信息安全行業的行業景氣度提升，信息安全公司也加快了上市的步伐。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。未來，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全的邊界將不斷擴張，催化出新的安全領域。在新技術和政策的雙輪驅動下，信息安全行業將大有可為。我們將對信息安全產業的發展情況、雲安全的發展情況和4家科創板信息安全公司的商業模式進行深入分析，提出以下思考：
需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
1.1.思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
1.1.1. 政策變化：《規劃》出臺，網絡安全產業戰略地位得到肯定
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺。規劃提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，拉動GDP增長超過3300億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。
《規劃》中指出，到2025年，依託產業園要建成我國網絡安全產業“五個基地”，分別為：1）國家安全戰略支撐基地。以國家安全、網絡空間安全等重大戰略需求為核心驅動力，超前部署、加速推進一批網絡安全關鍵共性技術研究。2）國際領先的網絡安全研發基地。搭建面向全球的協同研發平臺，匯聚全球創新資源，推動網絡安全核心技術創新和科研成果轉化。3）網絡安全高端產業集聚示範基地。培育一批具有全球競爭力的骨幹企業，打造產學研用一體化的網絡安全產業生態鏈，在全國形成高端產業示範引領效應。4）網絡安全領軍人才培育基地，建設一批總部型、基地型培訓基地，吸引國內外高端網絡安全人才。5）網絡安全產業制度創新基地，實現政府、行業、企業、社會共建共享。
隨著網絡空間安全產業的不斷髮展，行業相關法律、法規和產業政策的相繼出臺；政府、企業對信息安全的重視程度亦不斷提高，在信息安全方面的投入將進一步加大。《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，該規劃將對未來信息安全產業的發展有巨大指引意義，國內網絡安全市場規模或將迎來快速增長。
1.1.2. 持倉：機構加碼信息安全，啟明星辰和美亞柏科持倉總市值較2018Q4上升
基金2019中報披露完畢，雖然計算機板塊整體持倉小幅回落，總市值略有下降，但信息安全領域表現優異。從重倉股角度來看，計算機板塊及計算機軟件板塊的基金持倉TOP10中，啟明星辰、美亞柏科兩家信息安全公司仍保持著第5、6位的較高水平，其中啟明星辰持股總市值較2018Q4同比上升9%，美亞柏科持股總市值較2018Q4同比上升25%；從持倉變動情況來看，北信源、綠盟科技的基金加倉亦位列TOP10。不難看出，2019年上半年機構對信息安全領域依然青睞有加，行業發展及標的情況值得投資者關注。
1.1.3. 需求驅動：網絡攻擊增加+新的應用場景出現，安全需求驅動產業發展
我國網絡攻擊位列世界第二，網絡安全形勢嚴峻
當前我國已經全面步入互聯網和移動互聯網時代，網絡與國家生產生活息息相關，伴之而來的網絡安全重要性越發突出。近年來，我國網絡安全攻擊逐年增加，根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量達到655萬個，移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。隨著計算機網絡的飛速發展，網絡的安全問題也日漸突出，中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家。近幾年，伴隨互聯網的高速發展及物聯網、工業互聯網、雲計算、大數據等新興領域和新興技術的快速發展，網絡攻擊形態更為複雜。
惡意程序等計算機惡意攻擊持續增加
根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量約655萬個，移動互聯網惡意程序數量283萬餘個，同比增長11.7%，仍保持高速增長趨勢。2018年，CNCERT/CC全年捕獲計算機惡意程序樣本數量超過1億個，涉及計算機惡意程序家族51萬餘個，較2017年增加8132個。全年計算機惡意程序傳播次數日均達500萬餘次。按照受惡意程序攻擊的IP地址統計，我國境內受計算機惡意程序攻擊的IP地址約5946萬個。
“零日”漏洞數量持續走高
“零日”漏洞又叫零時差攻擊，是指被發現後立即被惡意利用的安全漏洞，這種攻擊往往具有很大的突發性和破壞性。2014年以來，CNVD收錄安全漏洞數量的年平均增長率為15.0%。2018年收錄安全漏洞數量同比減少了11.0%，共計14201個，高危漏洞收錄數量為4898個（佔34.5%），同比減少12.8%。但近年來“零日”漏洞收錄數量持續走高，2018年收錄的安全漏洞數量中，“零日”漏洞收錄數量佔比37.9%，高達5381個，同比增長39.6%。
DDoS攻擊不斷攀升
根據賽迪CCID調查顯示，國內DDoS攻擊每天平均攻擊次數近千次，從DDoS攻擊流量帶寬分佈情況來看，當前85%的攻擊為100G以下的流量攻擊，但超過百G的攻擊累計佔總攻擊次數比重在逐步上升，同時伴隨互聯網寬帶提速、物聯網、IPV6的發展使DDoS攻擊峰值流量持續攀升，2018年DDoS攻擊流量峰值已經達到了1.4T，預計2020年將接近2T。
技術發展催生新的應用場景，網絡安全產業規模不斷擴大
伴隨著近年我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展，在推動新興技術市場不斷增長的同時，也催生了新的安全需求和新的應用場景。新技術、新場景下，防護對象改變，企業網絡邊界逐漸消失，政府和企業網絡信息安全防護理念發生較大變化，網絡信息安全不再是被動修補模式，而是與信息系統建設同時規劃。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。2018年全國共有2700家左右從事網絡安全業務的企業，廠商數量眾多，以雲安全為代表的新的產品及服務形式將成為行業主要發展方向。根據賽迪CCID統計，2018年我國網絡安全產業規模達到495.2億元，同比增長20.9%，在未來10年甚至更長的時間內，隨著數字經濟的發展，物聯網建設的逐步推進，網絡安全作為數字經濟發展的必要保障，其投入將持續增加，我國網絡安全產業都將繼續保持高速增長。
【以下為全文內容】
專注、專業、深度、原創
聚焦科創板&新三板市場策略研究，挖掘“科新”市場潛力公司，致力於提供最具洞見的原創觀點
本文系安信諸海濱科·新團隊原創
全篇共20000餘字，閱讀時長約15分鐘
註明來源，歡迎轉載
3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
寫在前面
2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃發佈，信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。在新技術和政策的雙輪驅動下，未來5-10年將是網絡安全行業發展的黃金時期。站在當下，本文回答三個問題：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？淺析3家科創板已過會和1家待上會共4家信息安全公司，發展潛力如何？
思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺，提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。當前產業規模和龍頭企業數量與規劃的目標相比均有不小的差距，但也預示了行業十分可觀的成長空間。2018年我國移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家，網絡安全形勢日益嚴峻，網絡安全需求不斷增加。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展催生了新的安全需求和新的應用場景，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域發展潛力巨大。
思考2：雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
近年來雲平臺成網絡攻擊重災區，受攻擊次數呈持續增長趨勢。隨著人們對雲計算的信任度和依賴度不斷上升，雲上的機密數據增加，面臨越來越高的安全風險。隨著雲化的持續深入，人們對雲平臺安全的要求也逐漸提高。中國雲安全服務市場目前處於快速增長階段，預計到2021年中國雲安全服務市場規模將達到115.7 億元，未來三年年均增長率為45.2%。
思考3：淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
伴隨著我國信息安全行業的快速發展，信息安全公司也加快了上市的步伐，在4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。4家公司的業務主要涵蓋雲安全管理、數據安全管理、網絡安全管理與物聯網安全管理等。4家公司毛利率均在54%以上，其中山石網科2018年的毛利率為76.3%；4家公司盈利能力均較好，淨利潤持續為正，安博通2018年淨利率最高，達到了30.53%。4家公司均重視研發，擁有多項核心技術和專利，研發費用率都位於較高水平。安恆信息截止2018年12月31日共擁有48項核心技術，山石網科2018年的研發費用率達到了27.83%。4家公司銷售模式的不同導致銷售費用率略有差異，其中山石網科和安恆信息都採取直銷和渠道相結合的模式，銷售費用率較高。4家公司上市前均實行了股權激勵，管理費用率均處於較高水平。
風險提示
技術更迭風險，政策變動風險
01
寫在前面：3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
在2016年以前，我國信息安全市場主要是靠合規驅動，行業增速基本穩定在10%。2016年以後，隨著網絡安全威脅的增多和新的場景、技術的出現，網絡安全的需求迅速增加。根據中國信息通信研究院統計測算，2018年我國網絡安全產業規模達到545.49億元，同比增長24.20%。2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，信息安全將成為國家重點支持發展產業。
當前網絡信息安全態勢十分嚴峻，數據洩露、網絡病毒等信息安全事件層出不窮，企業對於網絡安全的需求不斷增加。同時，《網絡安全法》、《網絡安全等級保護條例（徵求意見稿）》、網絡安全等級保護制度2.0標準以及《國家網絡安全產業發展規劃》等多項政策及標準的出臺，進一步刺激了網絡信息安全需求的釋放。未來2-3年，我國網絡信息安全市場有望繼續保持快速發展。同時，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全行業不斷催生出數字經濟新的業態和模式，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域的出現為信息安全行業帶來了多個新增長點。
伴隨雲計算技術向各行業的滲透，網絡安全市場呈現出一種雲技術融合衍生態勢。雲計算的進步帶動無服務器計算髮展，使得攻擊者更容易借無服務器計算隱藏活動蹤跡製造網絡威脅。這些威脅同時也將為未來雲安全與服務的研發與部署提供廣闊的應用場景。隨著2019年7月22日《雲計算安全評估辦法》的出臺，在政策和雲平臺安全需求的雙重驅動下，雲安全將成為信息安全行業的增長新風口。雖然中國雲安全市場目前處於起步階段，但整體市場規模將隨著雲計算市場規模的增長而快速崛起。2018年中國雲安全市場規模達到37.8億元，同比增長44.8%，未來3年預計將繼續保持每年40%以上的高速增長。
伴隨著信息安全行業的行業景氣度提升，信息安全公司也加快了上市的步伐。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。未來，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全的邊界將不斷擴張，催化出新的安全領域。在新技術和政策的雙輪驅動下，信息安全行業將大有可為。我們將對信息安全產業的發展情況、雲安全的發展情況和4家科創板信息安全公司的商業模式進行深入分析，提出以下思考：
需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
1.1.思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
1.1.1. 政策變化：《規劃》出臺，網絡安全產業戰略地位得到肯定
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺。規劃提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，拉動GDP增長超過3300億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。
《規劃》中指出，到2025年，依託產業園要建成我國網絡安全產業“五個基地”，分別為：1）國家安全戰略支撐基地。以國家安全、網絡空間安全等重大戰略需求為核心驅動力，超前部署、加速推進一批網絡安全關鍵共性技術研究。2）國際領先的網絡安全研發基地。搭建面向全球的協同研發平臺，匯聚全球創新資源，推動網絡安全核心技術創新和科研成果轉化。3）網絡安全高端產業集聚示範基地。培育一批具有全球競爭力的骨幹企業，打造產學研用一體化的網絡安全產業生態鏈，在全國形成高端產業示範引領效應。4）網絡安全領軍人才培育基地，建設一批總部型、基地型培訓基地，吸引國內外高端網絡安全人才。5）網絡安全產業制度創新基地，實現政府、行業、企業、社會共建共享。
隨著網絡空間安全產業的不斷髮展，行業相關法律、法規和產業政策的相繼出臺；政府、企業對信息安全的重視程度亦不斷提高，在信息安全方面的投入將進一步加大。《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，該規劃將對未來信息安全產業的發展有巨大指引意義，國內網絡安全市場規模或將迎來快速增長。
1.1.2. 持倉：機構加碼信息安全，啟明星辰和美亞柏科持倉總市值較2018Q4上升
基金2019中報披露完畢，雖然計算機板塊整體持倉小幅回落，總市值略有下降，但信息安全領域表現優異。從重倉股角度來看，計算機板塊及計算機軟件板塊的基金持倉TOP10中，啟明星辰、美亞柏科兩家信息安全公司仍保持著第5、6位的較高水平，其中啟明星辰持股總市值較2018Q4同比上升9%，美亞柏科持股總市值較2018Q4同比上升25%；從持倉變動情況來看，北信源、綠盟科技的基金加倉亦位列TOP10。不難看出，2019年上半年機構對信息安全領域依然青睞有加，行業發展及標的情況值得投資者關注。
1.1.3. 需求驅動：網絡攻擊增加+新的應用場景出現，安全需求驅動產業發展
我國網絡攻擊位列世界第二，網絡安全形勢嚴峻
當前我國已經全面步入互聯網和移動互聯網時代，網絡與國家生產生活息息相關，伴之而來的網絡安全重要性越發突出。近年來，我國網絡安全攻擊逐年增加，根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量達到655萬個，移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。隨著計算機網絡的飛速發展，網絡的安全問題也日漸突出，中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家。近幾年，伴隨互聯網的高速發展及物聯網、工業互聯網、雲計算、大數據等新興領域和新興技術的快速發展，網絡攻擊形態更為複雜。
惡意程序等計算機惡意攻擊持續增加
根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量約655萬個，移動互聯網惡意程序數量283萬餘個，同比增長11.7%，仍保持高速增長趨勢。2018年，CNCERT/CC全年捕獲計算機惡意程序樣本數量超過1億個，涉及計算機惡意程序家族51萬餘個，較2017年增加8132個。全年計算機惡意程序傳播次數日均達500萬餘次。按照受惡意程序攻擊的IP地址統計，我國境內受計算機惡意程序攻擊的IP地址約5946萬個。
“零日”漏洞數量持續走高
“零日”漏洞又叫零時差攻擊，是指被發現後立即被惡意利用的安全漏洞，這種攻擊往往具有很大的突發性和破壞性。2014年以來，CNVD收錄安全漏洞數量的年平均增長率為15.0%。2018年收錄安全漏洞數量同比減少了11.0%，共計14201個，高危漏洞收錄數量為4898個（佔34.5%），同比減少12.8%。但近年來“零日”漏洞收錄數量持續走高，2018年收錄的安全漏洞數量中，“零日”漏洞收錄數量佔比37.9%，高達5381個，同比增長39.6%。
DDoS攻擊不斷攀升
根據賽迪CCID調查顯示，國內DDoS攻擊每天平均攻擊次數近千次，從DDoS攻擊流量帶寬分佈情況來看，當前85%的攻擊為100G以下的流量攻擊，但超過百G的攻擊累計佔總攻擊次數比重在逐步上升，同時伴隨互聯網寬帶提速、物聯網、IPV6的發展使DDoS攻擊峰值流量持續攀升，2018年DDoS攻擊流量峰值已經達到了1.4T，預計2020年將接近2T。
技術發展催生新的應用場景，網絡安全產業規模不斷擴大
伴隨著近年我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展，在推動新興技術市場不斷增長的同時，也催生了新的安全需求和新的應用場景。新技術、新場景下，防護對象改變，企業網絡邊界逐漸消失，政府和企業網絡信息安全防護理念發生較大變化，網絡信息安全不再是被動修補模式，而是與信息系統建設同時規劃。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。2018年全國共有2700家左右從事網絡安全業務的企業，廠商數量眾多，以雲安全為代表的新的產品及服務形式將成為行業主要發展方向。根據賽迪CCID統計，2018年我國網絡安全產業規模達到495.2億元，同比增長20.9%，在未來10年甚至更長的時間內，隨著數字經濟的發展，物聯網建設的逐步推進，網絡安全作為數字經濟發展的必要保障，其投入將持續增加，我國網絡安全產業都將繼續保持高速增長。
【以下為全文內容】
專注、專業、深度、原創
聚焦科創板&新三板市場策略研究，挖掘“科新”市場潛力公司，致力於提供最具洞見的原創觀點
本文系安信諸海濱科·新團隊原創
全篇共20000餘字，閱讀時長約15分鐘
註明來源，歡迎轉載
3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
寫在前面
2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃發佈，信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。在新技術和政策的雙輪驅動下，未來5-10年將是網絡安全行業發展的黃金時期。站在當下，本文回答三個問題：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？淺析3家科創板已過會和1家待上會共4家信息安全公司，發展潛力如何？
思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺，提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。當前產業規模和龍頭企業數量與規劃的目標相比均有不小的差距，但也預示了行業十分可觀的成長空間。2018年我國移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家，網絡安全形勢日益嚴峻，網絡安全需求不斷增加。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展催生了新的安全需求和新的應用場景，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域發展潛力巨大。
思考2：雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
近年來雲平臺成網絡攻擊重災區，受攻擊次數呈持續增長趨勢。隨著人們對雲計算的信任度和依賴度不斷上升，雲上的機密數據增加，面臨越來越高的安全風險。隨著雲化的持續深入，人們對雲平臺安全的要求也逐漸提高。中國雲安全服務市場目前處於快速增長階段，預計到2021年中國雲安全服務市場規模將達到115.7 億元，未來三年年均增長率為45.2%。
思考3：淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
伴隨著我國信息安全行業的快速發展，信息安全公司也加快了上市的步伐，在4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。4家公司的業務主要涵蓋雲安全管理、數據安全管理、網絡安全管理與物聯網安全管理等。4家公司毛利率均在54%以上，其中山石網科2018年的毛利率為76.3%；4家公司盈利能力均較好，淨利潤持續為正，安博通2018年淨利率最高，達到了30.53%。4家公司均重視研發，擁有多項核心技術和專利，研發費用率都位於較高水平。安恆信息截止2018年12月31日共擁有48項核心技術，山石網科2018年的研發費用率達到了27.83%。4家公司銷售模式的不同導致銷售費用率略有差異，其中山石網科和安恆信息都採取直銷和渠道相結合的模式，銷售費用率較高。4家公司上市前均實行了股權激勵，管理費用率均處於較高水平。
風險提示
技術更迭風險，政策變動風險
01
寫在前面：3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
在2016年以前，我國信息安全市場主要是靠合規驅動，行業增速基本穩定在10%。2016年以後，隨著網絡安全威脅的增多和新的場景、技術的出現，網絡安全的需求迅速增加。根據中國信息通信研究院統計測算，2018年我國網絡安全產業規模達到545.49億元，同比增長24.20%。2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，信息安全將成為國家重點支持發展產業。
當前網絡信息安全態勢十分嚴峻，數據洩露、網絡病毒等信息安全事件層出不窮，企業對於網絡安全的需求不斷增加。同時，《網絡安全法》、《網絡安全等級保護條例（徵求意見稿）》、網絡安全等級保護制度2.0標準以及《國家網絡安全產業發展規劃》等多項政策及標準的出臺，進一步刺激了網絡信息安全需求的釋放。未來2-3年，我國網絡信息安全市場有望繼續保持快速發展。同時，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全行業不斷催生出數字經濟新的業態和模式，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域的出現為信息安全行業帶來了多個新增長點。
伴隨雲計算技術向各行業的滲透，網絡安全市場呈現出一種雲技術融合衍生態勢。雲計算的進步帶動無服務器計算髮展，使得攻擊者更容易借無服務器計算隱藏活動蹤跡製造網絡威脅。這些威脅同時也將為未來雲安全與服務的研發與部署提供廣闊的應用場景。隨著2019年7月22日《雲計算安全評估辦法》的出臺，在政策和雲平臺安全需求的雙重驅動下，雲安全將成為信息安全行業的增長新風口。雖然中國雲安全市場目前處於起步階段，但整體市場規模將隨著雲計算市場規模的增長而快速崛起。2018年中國雲安全市場規模達到37.8億元，同比增長44.8%，未來3年預計將繼續保持每年40%以上的高速增長。
伴隨著信息安全行業的行業景氣度提升，信息安全公司也加快了上市的步伐。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。未來，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全的邊界將不斷擴張，催化出新的安全領域。在新技術和政策的雙輪驅動下，信息安全行業將大有可為。我們將對信息安全產業的發展情況、雲安全的發展情況和4家科創板信息安全公司的商業模式進行深入分析，提出以下思考：
需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
1.1.思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
1.1.1. 政策變化：《規劃》出臺，網絡安全產業戰略地位得到肯定
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺。規劃提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，拉動GDP增長超過3300億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。
《規劃》中指出，到2025年，依託產業園要建成我國網絡安全產業“五個基地”，分別為：1）國家安全戰略支撐基地。以國家安全、網絡空間安全等重大戰略需求為核心驅動力，超前部署、加速推進一批網絡安全關鍵共性技術研究。2）國際領先的網絡安全研發基地。搭建面向全球的協同研發平臺，匯聚全球創新資源，推動網絡安全核心技術創新和科研成果轉化。3）網絡安全高端產業集聚示範基地。培育一批具有全球競爭力的骨幹企業，打造產學研用一體化的網絡安全產業生態鏈，在全國形成高端產業示範引領效應。4）網絡安全領軍人才培育基地，建設一批總部型、基地型培訓基地，吸引國內外高端網絡安全人才。5）網絡安全產業制度創新基地，實現政府、行業、企業、社會共建共享。
隨著網絡空間安全產業的不斷髮展，行業相關法律、法規和產業政策的相繼出臺；政府、企業對信息安全的重視程度亦不斷提高，在信息安全方面的投入將進一步加大。《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，該規劃將對未來信息安全產業的發展有巨大指引意義，國內網絡安全市場規模或將迎來快速增長。
1.1.2. 持倉：機構加碼信息安全，啟明星辰和美亞柏科持倉總市值較2018Q4上升
基金2019中報披露完畢，雖然計算機板塊整體持倉小幅回落，總市值略有下降，但信息安全領域表現優異。從重倉股角度來看，計算機板塊及計算機軟件板塊的基金持倉TOP10中，啟明星辰、美亞柏科兩家信息安全公司仍保持著第5、6位的較高水平，其中啟明星辰持股總市值較2018Q4同比上升9%，美亞柏科持股總市值較2018Q4同比上升25%；從持倉變動情況來看，北信源、綠盟科技的基金加倉亦位列TOP10。不難看出，2019年上半年機構對信息安全領域依然青睞有加，行業發展及標的情況值得投資者關注。
1.1.3. 需求驅動：網絡攻擊增加+新的應用場景出現，安全需求驅動產業發展
我國網絡攻擊位列世界第二，網絡安全形勢嚴峻
當前我國已經全面步入互聯網和移動互聯網時代，網絡與國家生產生活息息相關，伴之而來的網絡安全重要性越發突出。近年來，我國網絡安全攻擊逐年增加，根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量達到655萬個，移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。隨著計算機網絡的飛速發展，網絡的安全問題也日漸突出，中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家。近幾年，伴隨互聯網的高速發展及物聯網、工業互聯網、雲計算、大數據等新興領域和新興技術的快速發展，網絡攻擊形態更為複雜。
惡意程序等計算機惡意攻擊持續增加
根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量約655萬個，移動互聯網惡意程序數量283萬餘個，同比增長11.7%，仍保持高速增長趨勢。2018年，CNCERT/CC全年捕獲計算機惡意程序樣本數量超過1億個，涉及計算機惡意程序家族51萬餘個，較2017年增加8132個。全年計算機惡意程序傳播次數日均達500萬餘次。按照受惡意程序攻擊的IP地址統計，我國境內受計算機惡意程序攻擊的IP地址約5946萬個。
“零日”漏洞數量持續走高
“零日”漏洞又叫零時差攻擊，是指被發現後立即被惡意利用的安全漏洞，這種攻擊往往具有很大的突發性和破壞性。2014年以來，CNVD收錄安全漏洞數量的年平均增長率為15.0%。2018年收錄安全漏洞數量同比減少了11.0%，共計14201個，高危漏洞收錄數量為4898個（佔34.5%），同比減少12.8%。但近年來“零日”漏洞收錄數量持續走高，2018年收錄的安全漏洞數量中，“零日”漏洞收錄數量佔比37.9%，高達5381個，同比增長39.6%。
DDoS攻擊不斷攀升
根據賽迪CCID調查顯示，國內DDoS攻擊每天平均攻擊次數近千次，從DDoS攻擊流量帶寬分佈情況來看，當前85%的攻擊為100G以下的流量攻擊，但超過百G的攻擊累計佔總攻擊次數比重在逐步上升，同時伴隨互聯網寬帶提速、物聯網、IPV6的發展使DDoS攻擊峰值流量持續攀升，2018年DDoS攻擊流量峰值已經達到了1.4T，預計2020年將接近2T。
技術發展催生新的應用場景，網絡安全產業規模不斷擴大
伴隨著近年我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展，在推動新興技術市場不斷增長的同時，也催生了新的安全需求和新的應用場景。新技術、新場景下，防護對象改變，企業網絡邊界逐漸消失，政府和企業網絡信息安全防護理念發生較大變化，網絡信息安全不再是被動修補模式，而是與信息系統建設同時規劃。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。2018年全國共有2700家左右從事網絡安全業務的企業，廠商數量眾多，以雲安全為代表的新的產品及服務形式將成為行業主要發展方向。根據賽迪CCID統計，2018年我國網絡安全產業規模達到495.2億元，同比增長20.9%，在未來10年甚至更長的時間內，隨著數字經濟的發展，物聯網建設的逐步推進，網絡安全作為數字經濟發展的必要保障，其投入將持續增加，我國網絡安全產業都將繼續保持高速增長。
【以下為全文內容】
專注、專業、深度、原創
聚焦科創板&新三板市場策略研究，挖掘“科新”市場潛力公司，致力於提供最具洞見的原創觀點
本文系安信諸海濱科·新團隊原創
全篇共20000餘字，閱讀時長約15分鐘
註明來源，歡迎轉載
3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
寫在前面
2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃發佈，信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。在新技術和政策的雙輪驅動下，未來5-10年將是網絡安全行業發展的黃金時期。站在當下，本文回答三個問題：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？淺析3家科創板已過會和1家待上會共4家信息安全公司，發展潛力如何？
思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺，提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。當前產業規模和龍頭企業數量與規劃的目標相比均有不小的差距，但也預示了行業十分可觀的成長空間。2018年我國移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家，網絡安全形勢日益嚴峻，網絡安全需求不斷增加。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展催生了新的安全需求和新的應用場景，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域發展潛力巨大。
思考2：雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
近年來雲平臺成網絡攻擊重災區，受攻擊次數呈持續增長趨勢。隨著人們對雲計算的信任度和依賴度不斷上升，雲上的機密數據增加，面臨越來越高的安全風險。隨著雲化的持續深入，人們對雲平臺安全的要求也逐漸提高。中國雲安全服務市場目前處於快速增長階段，預計到2021年中國雲安全服務市場規模將達到115.7 億元，未來三年年均增長率為45.2%。
思考3：淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
伴隨著我國信息安全行業的快速發展，信息安全公司也加快了上市的步伐，在4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。4家公司的業務主要涵蓋雲安全管理、數據安全管理、網絡安全管理與物聯網安全管理等。4家公司毛利率均在54%以上，其中山石網科2018年的毛利率為76.3%；4家公司盈利能力均較好，淨利潤持續為正，安博通2018年淨利率最高，達到了30.53%。4家公司均重視研發，擁有多項核心技術和專利，研發費用率都位於較高水平。安恆信息截止2018年12月31日共擁有48項核心技術，山石網科2018年的研發費用率達到了27.83%。4家公司銷售模式的不同導致銷售費用率略有差異，其中山石網科和安恆信息都採取直銷和渠道相結合的模式，銷售費用率較高。4家公司上市前均實行了股權激勵，管理費用率均處於較高水平。
風險提示
技術更迭風險，政策變動風險
01
寫在前面：3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
在2016年以前，我國信息安全市場主要是靠合規驅動，行業增速基本穩定在10%。2016年以後，隨著網絡安全威脅的增多和新的場景、技術的出現，網絡安全的需求迅速增加。根據中國信息通信研究院統計測算，2018年我國網絡安全產業規模達到545.49億元，同比增長24.20%。2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，信息安全將成為國家重點支持發展產業。
當前網絡信息安全態勢十分嚴峻，數據洩露、網絡病毒等信息安全事件層出不窮，企業對於網絡安全的需求不斷增加。同時，《網絡安全法》、《網絡安全等級保護條例（徵求意見稿）》、網絡安全等級保護制度2.0標準以及《國家網絡安全產業發展規劃》等多項政策及標準的出臺，進一步刺激了網絡信息安全需求的釋放。未來2-3年，我國網絡信息安全市場有望繼續保持快速發展。同時，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全行業不斷催生出數字經濟新的業態和模式，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域的出現為信息安全行業帶來了多個新增長點。
伴隨雲計算技術向各行業的滲透，網絡安全市場呈現出一種雲技術融合衍生態勢。雲計算的進步帶動無服務器計算髮展，使得攻擊者更容易借無服務器計算隱藏活動蹤跡製造網絡威脅。這些威脅同時也將為未來雲安全與服務的研發與部署提供廣闊的應用場景。隨著2019年7月22日《雲計算安全評估辦法》的出臺，在政策和雲平臺安全需求的雙重驅動下，雲安全將成為信息安全行業的增長新風口。雖然中國雲安全市場目前處於起步階段，但整體市場規模將隨著雲計算市場規模的增長而快速崛起。2018年中國雲安全市場規模達到37.8億元，同比增長44.8%，未來3年預計將繼續保持每年40%以上的高速增長。
伴隨著信息安全行業的行業景氣度提升，信息安全公司也加快了上市的步伐。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。未來，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全的邊界將不斷擴張，催化出新的安全領域。在新技術和政策的雙輪驅動下，信息安全行業將大有可為。我們將對信息安全產業的發展情況、雲安全的發展情況和4家科創板信息安全公司的商業模式進行深入分析，提出以下思考：
需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
1.1.思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
1.1.1. 政策變化：《規劃》出臺，網絡安全產業戰略地位得到肯定
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺。規劃提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，拉動GDP增長超過3300億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。
《規劃》中指出，到2025年，依託產業園要建成我國網絡安全產業“五個基地”，分別為：1）國家安全戰略支撐基地。以國家安全、網絡空間安全等重大戰略需求為核心驅動力，超前部署、加速推進一批網絡安全關鍵共性技術研究。2）國際領先的網絡安全研發基地。搭建面向全球的協同研發平臺，匯聚全球創新資源，推動網絡安全核心技術創新和科研成果轉化。3）網絡安全高端產業集聚示範基地。培育一批具有全球競爭力的骨幹企業，打造產學研用一體化的網絡安全產業生態鏈，在全國形成高端產業示範引領效應。4）網絡安全領軍人才培育基地，建設一批總部型、基地型培訓基地，吸引國內外高端網絡安全人才。5）網絡安全產業制度創新基地，實現政府、行業、企業、社會共建共享。
隨著網絡空間安全產業的不斷髮展，行業相關法律、法規和產業政策的相繼出臺；政府、企業對信息安全的重視程度亦不斷提高，在信息安全方面的投入將進一步加大。《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，該規劃將對未來信息安全產業的發展有巨大指引意義，國內網絡安全市場規模或將迎來快速增長。
1.1.2. 持倉：機構加碼信息安全，啟明星辰和美亞柏科持倉總市值較2018Q4上升
基金2019中報披露完畢，雖然計算機板塊整體持倉小幅回落，總市值略有下降，但信息安全領域表現優異。從重倉股角度來看，計算機板塊及計算機軟件板塊的基金持倉TOP10中，啟明星辰、美亞柏科兩家信息安全公司仍保持著第5、6位的較高水平，其中啟明星辰持股總市值較2018Q4同比上升9%，美亞柏科持股總市值較2018Q4同比上升25%；從持倉變動情況來看，北信源、綠盟科技的基金加倉亦位列TOP10。不難看出，2019年上半年機構對信息安全領域依然青睞有加，行業發展及標的情況值得投資者關注。
1.1.3. 需求驅動：網絡攻擊增加+新的應用場景出現，安全需求驅動產業發展
我國網絡攻擊位列世界第二，網絡安全形勢嚴峻
當前我國已經全面步入互聯網和移動互聯網時代，網絡與國家生產生活息息相關，伴之而來的網絡安全重要性越發突出。近年來，我國網絡安全攻擊逐年增加，根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量達到655萬個，移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。隨著計算機網絡的飛速發展，網絡的安全問題也日漸突出，中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家。近幾年，伴隨互聯網的高速發展及物聯網、工業互聯網、雲計算、大數據等新興領域和新興技術的快速發展，網絡攻擊形態更為複雜。
惡意程序等計算機惡意攻擊持續增加
根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量約655萬個，移動互聯網惡意程序數量283萬餘個，同比增長11.7%，仍保持高速增長趨勢。2018年，CNCERT/CC全年捕獲計算機惡意程序樣本數量超過1億個，涉及計算機惡意程序家族51萬餘個，較2017年增加8132個。全年計算機惡意程序傳播次數日均達500萬餘次。按照受惡意程序攻擊的IP地址統計，我國境內受計算機惡意程序攻擊的IP地址約5946萬個。
“零日”漏洞數量持續走高
“零日”漏洞又叫零時差攻擊，是指被發現後立即被惡意利用的安全漏洞，這種攻擊往往具有很大的突發性和破壞性。2014年以來，CNVD收錄安全漏洞數量的年平均增長率為15.0%。2018年收錄安全漏洞數量同比減少了11.0%，共計14201個，高危漏洞收錄數量為4898個（佔34.5%），同比減少12.8%。但近年來“零日”漏洞收錄數量持續走高，2018年收錄的安全漏洞數量中，“零日”漏洞收錄數量佔比37.9%，高達5381個，同比增長39.6%。
DDoS攻擊不斷攀升
根據賽迪CCID調查顯示，國內DDoS攻擊每天平均攻擊次數近千次，從DDoS攻擊流量帶寬分佈情況來看，當前85%的攻擊為100G以下的流量攻擊，但超過百G的攻擊累計佔總攻擊次數比重在逐步上升，同時伴隨互聯網寬帶提速、物聯網、IPV6的發展使DDoS攻擊峰值流量持續攀升，2018年DDoS攻擊流量峰值已經達到了1.4T，預計2020年將接近2T。
技術發展催生新的應用場景，網絡安全產業規模不斷擴大
伴隨著近年我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展，在推動新興技術市場不斷增長的同時，也催生了新的安全需求和新的應用場景。新技術、新場景下，防護對象改變，企業網絡邊界逐漸消失，政府和企業網絡信息安全防護理念發生較大變化，網絡信息安全不再是被動修補模式，而是與信息系統建設同時規劃。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。2018年全國共有2700家左右從事網絡安全業務的企業，廠商數量眾多，以雲安全為代表的新的產品及服務形式將成為行業主要發展方向。根據賽迪CCID統計，2018年我國網絡安全產業規模達到495.2億元，同比增長20.9%，在未來10年甚至更長的時間內，隨著數字經濟的發展，物聯網建設的逐步推進，網絡安全作為數字經濟發展的必要保障，其投入將持續增加，我國網絡安全產業都將繼續保持高速增長。
【以下為全文內容】
專注、專業、深度、原創
聚焦科創板&新三板市場策略研究，挖掘“科新”市場潛力公司，致力於提供最具洞見的原創觀點
本文系安信諸海濱科·新團隊原創
全篇共20000餘字，閱讀時長約15分鐘
註明來源，歡迎轉載
3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
寫在前面
2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃發佈，信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。在新技術和政策的雙輪驅動下，未來5-10年將是網絡安全行業發展的黃金時期。站在當下，本文回答三個問題：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？淺析3家科創板已過會和1家待上會共4家信息安全公司，發展潛力如何？
思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺，提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。當前產業規模和龍頭企業數量與規劃的目標相比均有不小的差距，但也預示了行業十分可觀的成長空間。2018年我國移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家，網絡安全形勢日益嚴峻，網絡安全需求不斷增加。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展催生了新的安全需求和新的應用場景，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域發展潛力巨大。
思考2：雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
近年來雲平臺成網絡攻擊重災區，受攻擊次數呈持續增長趨勢。隨著人們對雲計算的信任度和依賴度不斷上升，雲上的機密數據增加，面臨越來越高的安全風險。隨著雲化的持續深入，人們對雲平臺安全的要求也逐漸提高。中國雲安全服務市場目前處於快速增長階段，預計到2021年中國雲安全服務市場規模將達到115.7 億元，未來三年年均增長率為45.2%。
思考3：淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
伴隨著我國信息安全行業的快速發展，信息安全公司也加快了上市的步伐，在4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。4家公司的業務主要涵蓋雲安全管理、數據安全管理、網絡安全管理與物聯網安全管理等。4家公司毛利率均在54%以上，其中山石網科2018年的毛利率為76.3%；4家公司盈利能力均較好，淨利潤持續為正，安博通2018年淨利率最高，達到了30.53%。4家公司均重視研發，擁有多項核心技術和專利，研發費用率都位於較高水平。安恆信息截止2018年12月31日共擁有48項核心技術，山石網科2018年的研發費用率達到了27.83%。4家公司銷售模式的不同導致銷售費用率略有差異，其中山石網科和安恆信息都採取直銷和渠道相結合的模式，銷售費用率較高。4家公司上市前均實行了股權激勵，管理費用率均處於較高水平。
風險提示
技術更迭風險，政策變動風險
01
寫在前面：3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
在2016年以前，我國信息安全市場主要是靠合規驅動，行業增速基本穩定在10%。2016年以後，隨著網絡安全威脅的增多和新的場景、技術的出現，網絡安全的需求迅速增加。根據中國信息通信研究院統計測算，2018年我國網絡安全產業規模達到545.49億元，同比增長24.20%。2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，信息安全將成為國家重點支持發展產業。
當前網絡信息安全態勢十分嚴峻，數據洩露、網絡病毒等信息安全事件層出不窮，企業對於網絡安全的需求不斷增加。同時，《網絡安全法》、《網絡安全等級保護條例（徵求意見稿）》、網絡安全等級保護制度2.0標準以及《國家網絡安全產業發展規劃》等多項政策及標準的出臺，進一步刺激了網絡信息安全需求的釋放。未來2-3年，我國網絡信息安全市場有望繼續保持快速發展。同時，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全行業不斷催生出數字經濟新的業態和模式，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域的出現為信息安全行業帶來了多個新增長點。
伴隨雲計算技術向各行業的滲透，網絡安全市場呈現出一種雲技術融合衍生態勢。雲計算的進步帶動無服務器計算髮展，使得攻擊者更容易借無服務器計算隱藏活動蹤跡製造網絡威脅。這些威脅同時也將為未來雲安全與服務的研發與部署提供廣闊的應用場景。隨著2019年7月22日《雲計算安全評估辦法》的出臺，在政策和雲平臺安全需求的雙重驅動下，雲安全將成為信息安全行業的增長新風口。雖然中國雲安全市場目前處於起步階段，但整體市場規模將隨著雲計算市場規模的增長而快速崛起。2018年中國雲安全市場規模達到37.8億元，同比增長44.8%，未來3年預計將繼續保持每年40%以上的高速增長。
伴隨著信息安全行業的行業景氣度提升，信息安全公司也加快了上市的步伐。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。未來，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全的邊界將不斷擴張，催化出新的安全領域。在新技術和政策的雙輪驅動下，信息安全行業將大有可為。我們將對信息安全產業的發展情況、雲安全的發展情況和4家科創板信息安全公司的商業模式進行深入分析，提出以下思考：
需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
1.1.思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
1.1.1. 政策變化：《規劃》出臺，網絡安全產業戰略地位得到肯定
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺。規劃提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，拉動GDP增長超過3300億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。
《規劃》中指出，到2025年，依託產業園要建成我國網絡安全產業“五個基地”，分別為：1）國家安全戰略支撐基地。以國家安全、網絡空間安全等重大戰略需求為核心驅動力，超前部署、加速推進一批網絡安全關鍵共性技術研究。2）國際領先的網絡安全研發基地。搭建面向全球的協同研發平臺，匯聚全球創新資源，推動網絡安全核心技術創新和科研成果轉化。3）網絡安全高端產業集聚示範基地。培育一批具有全球競爭力的骨幹企業，打造產學研用一體化的網絡安全產業生態鏈，在全國形成高端產業示範引領效應。4）網絡安全領軍人才培育基地，建設一批總部型、基地型培訓基地，吸引國內外高端網絡安全人才。5）網絡安全產業制度創新基地，實現政府、行業、企業、社會共建共享。
隨著網絡空間安全產業的不斷髮展，行業相關法律、法規和產業政策的相繼出臺；政府、企業對信息安全的重視程度亦不斷提高，在信息安全方面的投入將進一步加大。《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，該規劃將對未來信息安全產業的發展有巨大指引意義，國內網絡安全市場規模或將迎來快速增長。
1.1.2. 持倉：機構加碼信息安全，啟明星辰和美亞柏科持倉總市值較2018Q4上升
基金2019中報披露完畢，雖然計算機板塊整體持倉小幅回落，總市值略有下降，但信息安全領域表現優異。從重倉股角度來看，計算機板塊及計算機軟件板塊的基金持倉TOP10中，啟明星辰、美亞柏科兩家信息安全公司仍保持著第5、6位的較高水平，其中啟明星辰持股總市值較2018Q4同比上升9%，美亞柏科持股總市值較2018Q4同比上升25%；從持倉變動情況來看，北信源、綠盟科技的基金加倉亦位列TOP10。不難看出，2019年上半年機構對信息安全領域依然青睞有加，行業發展及標的情況值得投資者關注。
1.1.3. 需求驅動：網絡攻擊增加+新的應用場景出現，安全需求驅動產業發展
我國網絡攻擊位列世界第二，網絡安全形勢嚴峻
當前我國已經全面步入互聯網和移動互聯網時代，網絡與國家生產生活息息相關，伴之而來的網絡安全重要性越發突出。近年來，我國網絡安全攻擊逐年增加，根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量達到655萬個，移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。隨著計算機網絡的飛速發展，網絡的安全問題也日漸突出，中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家。近幾年，伴隨互聯網的高速發展及物聯網、工業互聯網、雲計算、大數據等新興領域和新興技術的快速發展，網絡攻擊形態更為複雜。
惡意程序等計算機惡意攻擊持續增加
根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量約655萬個，移動互聯網惡意程序數量283萬餘個，同比增長11.7%，仍保持高速增長趨勢。2018年，CNCERT/CC全年捕獲計算機惡意程序樣本數量超過1億個，涉及計算機惡意程序家族51萬餘個，較2017年增加8132個。全年計算機惡意程序傳播次數日均達500萬餘次。按照受惡意程序攻擊的IP地址統計，我國境內受計算機惡意程序攻擊的IP地址約5946萬個。
“零日”漏洞數量持續走高
“零日”漏洞又叫零時差攻擊，是指被發現後立即被惡意利用的安全漏洞，這種攻擊往往具有很大的突發性和破壞性。2014年以來，CNVD收錄安全漏洞數量的年平均增長率為15.0%。2018年收錄安全漏洞數量同比減少了11.0%，共計14201個，高危漏洞收錄數量為4898個（佔34.5%），同比減少12.8%。但近年來“零日”漏洞收錄數量持續走高，2018年收錄的安全漏洞數量中，“零日”漏洞收錄數量佔比37.9%，高達5381個，同比增長39.6%。
DDoS攻擊不斷攀升
根據賽迪CCID調查顯示，國內DDoS攻擊每天平均攻擊次數近千次，從DDoS攻擊流量帶寬分佈情況來看，當前85%的攻擊為100G以下的流量攻擊，但超過百G的攻擊累計佔總攻擊次數比重在逐步上升，同時伴隨互聯網寬帶提速、物聯網、IPV6的發展使DDoS攻擊峰值流量持續攀升，2018年DDoS攻擊流量峰值已經達到了1.4T，預計2020年將接近2T。
技術發展催生新的應用場景，網絡安全產業規模不斷擴大
伴隨著近年我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展，在推動新興技術市場不斷增長的同時，也催生了新的安全需求和新的應用場景。新技術、新場景下，防護對象改變，企業網絡邊界逐漸消失，政府和企業網絡信息安全防護理念發生較大變化，網絡信息安全不再是被動修補模式，而是與信息系統建設同時規劃。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。2018年全國共有2700家左右從事網絡安全業務的企業，廠商數量眾多，以雲安全為代表的新的產品及服務形式將成為行業主要發展方向。根據賽迪CCID統計，2018年我國網絡安全產業規模達到495.2億元，同比增長20.9%，在未來10年甚至更長的時間內，隨著數字經濟的發展，物聯網建設的逐步推進，網絡安全作為數字經濟發展的必要保障，其投入將持續增加，我國網絡安全產業都將繼續保持高速增長。
【以下為全文內容】
專注、專業、深度、原創
聚焦科創板&新三板市場策略研究，挖掘“科新”市場潛力公司，致力於提供最具洞見的原創觀點
本文系安信諸海濱科·新團隊原創
全篇共20000餘字，閱讀時長約15分鐘
註明來源，歡迎轉載
3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
寫在前面
2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃發佈，信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。在新技術和政策的雙輪驅動下，未來5-10年將是網絡安全行業發展的黃金時期。站在當下，本文回答三個問題：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？淺析3家科創板已過會和1家待上會共4家信息安全公司，發展潛力如何？
思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺，提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。當前產業規模和龍頭企業數量與規劃的目標相比均有不小的差距，但也預示了行業十分可觀的成長空間。2018年我國移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家，網絡安全形勢日益嚴峻，網絡安全需求不斷增加。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展催生了新的安全需求和新的應用場景，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域發展潛力巨大。
思考2：雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
近年來雲平臺成網絡攻擊重災區，受攻擊次數呈持續增長趨勢。隨著人們對雲計算的信任度和依賴度不斷上升，雲上的機密數據增加，面臨越來越高的安全風險。隨著雲化的持續深入，人們對雲平臺安全的要求也逐漸提高。中國雲安全服務市場目前處於快速增長階段，預計到2021年中國雲安全服務市場規模將達到115.7 億元，未來三年年均增長率為45.2%。
思考3：淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
伴隨著我國信息安全行業的快速發展，信息安全公司也加快了上市的步伐，在4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。4家公司的業務主要涵蓋雲安全管理、數據安全管理、網絡安全管理與物聯網安全管理等。4家公司毛利率均在54%以上，其中山石網科2018年的毛利率為76.3%；4家公司盈利能力均較好，淨利潤持續為正，安博通2018年淨利率最高，達到了30.53%。4家公司均重視研發，擁有多項核心技術和專利，研發費用率都位於較高水平。安恆信息截止2018年12月31日共擁有48項核心技術，山石網科2018年的研發費用率達到了27.83%。4家公司銷售模式的不同導致銷售費用率略有差異，其中山石網科和安恆信息都採取直銷和渠道相結合的模式，銷售費用率較高。4家公司上市前均實行了股權激勵，管理費用率均處於較高水平。
風險提示
技術更迭風險，政策變動風險
01
寫在前面：3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
在2016年以前，我國信息安全市場主要是靠合規驅動，行業增速基本穩定在10%。2016年以後，隨著網絡安全威脅的增多和新的場景、技術的出現，網絡安全的需求迅速增加。根據中國信息通信研究院統計測算，2018年我國網絡安全產業規模達到545.49億元，同比增長24.20%。2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，信息安全將成為國家重點支持發展產業。
當前網絡信息安全態勢十分嚴峻，數據洩露、網絡病毒等信息安全事件層出不窮，企業對於網絡安全的需求不斷增加。同時，《網絡安全法》、《網絡安全等級保護條例（徵求意見稿）》、網絡安全等級保護制度2.0標準以及《國家網絡安全產業發展規劃》等多項政策及標準的出臺，進一步刺激了網絡信息安全需求的釋放。未來2-3年，我國網絡信息安全市場有望繼續保持快速發展。同時，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全行業不斷催生出數字經濟新的業態和模式，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域的出現為信息安全行業帶來了多個新增長點。
伴隨雲計算技術向各行業的滲透，網絡安全市場呈現出一種雲技術融合衍生態勢。雲計算的進步帶動無服務器計算髮展，使得攻擊者更容易借無服務器計算隱藏活動蹤跡製造網絡威脅。這些威脅同時也將為未來雲安全與服務的研發與部署提供廣闊的應用場景。隨著2019年7月22日《雲計算安全評估辦法》的出臺，在政策和雲平臺安全需求的雙重驅動下，雲安全將成為信息安全行業的增長新風口。雖然中國雲安全市場目前處於起步階段，但整體市場規模將隨著雲計算市場規模的增長而快速崛起。2018年中國雲安全市場規模達到37.8億元，同比增長44.8%，未來3年預計將繼續保持每年40%以上的高速增長。
伴隨著信息安全行業的行業景氣度提升，信息安全公司也加快了上市的步伐。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。未來，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全的邊界將不斷擴張，催化出新的安全領域。在新技術和政策的雙輪驅動下，信息安全行業將大有可為。我們將對信息安全產業的發展情況、雲安全的發展情況和4家科創板信息安全公司的商業模式進行深入分析，提出以下思考：
需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
1.1.思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
1.1.1. 政策變化：《規劃》出臺，網絡安全產業戰略地位得到肯定
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺。規劃提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，拉動GDP增長超過3300億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。
《規劃》中指出，到2025年，依託產業園要建成我國網絡安全產業“五個基地”，分別為：1）國家安全戰略支撐基地。以國家安全、網絡空間安全等重大戰略需求為核心驅動力，超前部署、加速推進一批網絡安全關鍵共性技術研究。2）國際領先的網絡安全研發基地。搭建面向全球的協同研發平臺，匯聚全球創新資源，推動網絡安全核心技術創新和科研成果轉化。3）網絡安全高端產業集聚示範基地。培育一批具有全球競爭力的骨幹企業，打造產學研用一體化的網絡安全產業生態鏈，在全國形成高端產業示範引領效應。4）網絡安全領軍人才培育基地，建設一批總部型、基地型培訓基地，吸引國內外高端網絡安全人才。5）網絡安全產業制度創新基地，實現政府、行業、企業、社會共建共享。
隨著網絡空間安全產業的不斷髮展，行業相關法律、法規和產業政策的相繼出臺；政府、企業對信息安全的重視程度亦不斷提高，在信息安全方面的投入將進一步加大。《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，該規劃將對未來信息安全產業的發展有巨大指引意義，國內網絡安全市場規模或將迎來快速增長。
1.1.2. 持倉：機構加碼信息安全，啟明星辰和美亞柏科持倉總市值較2018Q4上升
基金2019中報披露完畢，雖然計算機板塊整體持倉小幅回落，總市值略有下降，但信息安全領域表現優異。從重倉股角度來看，計算機板塊及計算機軟件板塊的基金持倉TOP10中，啟明星辰、美亞柏科兩家信息安全公司仍保持著第5、6位的較高水平，其中啟明星辰持股總市值較2018Q4同比上升9%，美亞柏科持股總市值較2018Q4同比上升25%；從持倉變動情況來看，北信源、綠盟科技的基金加倉亦位列TOP10。不難看出，2019年上半年機構對信息安全領域依然青睞有加，行業發展及標的情況值得投資者關注。
1.1.3. 需求驅動：網絡攻擊增加+新的應用場景出現，安全需求驅動產業發展
我國網絡攻擊位列世界第二，網絡安全形勢嚴峻
當前我國已經全面步入互聯網和移動互聯網時代，網絡與國家生產生活息息相關，伴之而來的網絡安全重要性越發突出。近年來，我國網絡安全攻擊逐年增加，根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量達到655萬個，移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。隨著計算機網絡的飛速發展，網絡的安全問題也日漸突出，中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家。近幾年，伴隨互聯網的高速發展及物聯網、工業互聯網、雲計算、大數據等新興領域和新興技術的快速發展，網絡攻擊形態更為複雜。
惡意程序等計算機惡意攻擊持續增加
根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量約655萬個，移動互聯網惡意程序數量283萬餘個，同比增長11.7%，仍保持高速增長趨勢。2018年，CNCERT/CC全年捕獲計算機惡意程序樣本數量超過1億個，涉及計算機惡意程序家族51萬餘個，較2017年增加8132個。全年計算機惡意程序傳播次數日均達500萬餘次。按照受惡意程序攻擊的IP地址統計，我國境內受計算機惡意程序攻擊的IP地址約5946萬個。
“零日”漏洞數量持續走高
“零日”漏洞又叫零時差攻擊，是指被發現後立即被惡意利用的安全漏洞，這種攻擊往往具有很大的突發性和破壞性。2014年以來，CNVD收錄安全漏洞數量的年平均增長率為15.0%。2018年收錄安全漏洞數量同比減少了11.0%，共計14201個，高危漏洞收錄數量為4898個（佔34.5%），同比減少12.8%。但近年來“零日”漏洞收錄數量持續走高，2018年收錄的安全漏洞數量中，“零日”漏洞收錄數量佔比37.9%，高達5381個，同比增長39.6%。
DDoS攻擊不斷攀升
根據賽迪CCID調查顯示，國內DDoS攻擊每天平均攻擊次數近千次，從DDoS攻擊流量帶寬分佈情況來看，當前85%的攻擊為100G以下的流量攻擊，但超過百G的攻擊累計佔總攻擊次數比重在逐步上升，同時伴隨互聯網寬帶提速、物聯網、IPV6的發展使DDoS攻擊峰值流量持續攀升，2018年DDoS攻擊流量峰值已經達到了1.4T，預計2020年將接近2T。
技術發展催生新的應用場景，網絡安全產業規模不斷擴大
伴隨著近年我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展，在推動新興技術市場不斷增長的同時，也催生了新的安全需求和新的應用場景。新技術、新場景下，防護對象改變，企業網絡邊界逐漸消失，政府和企業網絡信息安全防護理念發生較大變化，網絡信息安全不再是被動修補模式，而是與信息系統建設同時規劃。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。2018年全國共有2700家左右從事網絡安全業務的企業，廠商數量眾多，以雲安全為代表的新的產品及服務形式將成為行業主要發展方向。根據賽迪CCID統計，2018年我國網絡安全產業規模達到495.2億元，同比增長20.9%，在未來10年甚至更長的時間內，隨著數字經濟的發展，物聯網建設的逐步推進，網絡安全作為數字經濟發展的必要保障，其投入將持續增加，我國網絡安全產業都將繼續保持高速增長。
【以下為全文內容】
專注、專業、深度、原創
聚焦科創板&新三板市場策略研究，挖掘“科新”市場潛力公司，致力於提供最具洞見的原創觀點
本文系安信諸海濱科·新團隊原創
全篇共20000餘字，閱讀時長約15分鐘
註明來源，歡迎轉載
3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
寫在前面
2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃發佈，信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。在新技術和政策的雙輪驅動下，未來5-10年將是網絡安全行業發展的黃金時期。站在當下，本文回答三個問題：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？淺析3家科創板已過會和1家待上會共4家信息安全公司，發展潛力如何？
思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺，提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。當前產業規模和龍頭企業數量與規劃的目標相比均有不小的差距，但也預示了行業十分可觀的成長空間。2018年我國移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家，網絡安全形勢日益嚴峻，網絡安全需求不斷增加。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展催生了新的安全需求和新的應用場景，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域發展潛力巨大。
思考2：雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
近年來雲平臺成網絡攻擊重災區，受攻擊次數呈持續增長趨勢。隨著人們對雲計算的信任度和依賴度不斷上升，雲上的機密數據增加，面臨越來越高的安全風險。隨著雲化的持續深入，人們對雲平臺安全的要求也逐漸提高。中國雲安全服務市場目前處於快速增長階段，預計到2021年中國雲安全服務市場規模將達到115.7 億元，未來三年年均增長率為45.2%。
思考3：淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
伴隨著我國信息安全行業的快速發展，信息安全公司也加快了上市的步伐，在4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。4家公司的業務主要涵蓋雲安全管理、數據安全管理、網絡安全管理與物聯網安全管理等。4家公司毛利率均在54%以上，其中山石網科2018年的毛利率為76.3%；4家公司盈利能力均較好，淨利潤持續為正，安博通2018年淨利率最高，達到了30.53%。4家公司均重視研發，擁有多項核心技術和專利，研發費用率都位於較高水平。安恆信息截止2018年12月31日共擁有48項核心技術，山石網科2018年的研發費用率達到了27.83%。4家公司銷售模式的不同導致銷售費用率略有差異，其中山石網科和安恆信息都採取直銷和渠道相結合的模式，銷售費用率較高。4家公司上市前均實行了股權激勵，管理費用率均處於較高水平。
風險提示
技術更迭風險，政策變動風險
01
寫在前面：3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
在2016年以前，我國信息安全市場主要是靠合規驅動，行業增速基本穩定在10%。2016年以後，隨著網絡安全威脅的增多和新的場景、技術的出現，網絡安全的需求迅速增加。根據中國信息通信研究院統計測算，2018年我國網絡安全產業規模達到545.49億元，同比增長24.20%。2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，信息安全將成為國家重點支持發展產業。
當前網絡信息安全態勢十分嚴峻，數據洩露、網絡病毒等信息安全事件層出不窮，企業對於網絡安全的需求不斷增加。同時，《網絡安全法》、《網絡安全等級保護條例（徵求意見稿）》、網絡安全等級保護制度2.0標準以及《國家網絡安全產業發展規劃》等多項政策及標準的出臺，進一步刺激了網絡信息安全需求的釋放。未來2-3年，我國網絡信息安全市場有望繼續保持快速發展。同時，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全行業不斷催生出數字經濟新的業態和模式，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域的出現為信息安全行業帶來了多個新增長點。
伴隨雲計算技術向各行業的滲透，網絡安全市場呈現出一種雲技術融合衍生態勢。雲計算的進步帶動無服務器計算髮展，使得攻擊者更容易借無服務器計算隱藏活動蹤跡製造網絡威脅。這些威脅同時也將為未來雲安全與服務的研發與部署提供廣闊的應用場景。隨著2019年7月22日《雲計算安全評估辦法》的出臺，在政策和雲平臺安全需求的雙重驅動下，雲安全將成為信息安全行業的增長新風口。雖然中國雲安全市場目前處於起步階段，但整體市場規模將隨著雲計算市場規模的增長而快速崛起。2018年中國雲安全市場規模達到37.8億元，同比增長44.8%，未來3年預計將繼續保持每年40%以上的高速增長。
伴隨著信息安全行業的行業景氣度提升，信息安全公司也加快了上市的步伐。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。未來，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全的邊界將不斷擴張，催化出新的安全領域。在新技術和政策的雙輪驅動下，信息安全行業將大有可為。我們將對信息安全產業的發展情況、雲安全的發展情況和4家科創板信息安全公司的商業模式進行深入分析，提出以下思考：
需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
1.1.思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
1.1.1. 政策變化：《規劃》出臺，網絡安全產業戰略地位得到肯定
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺。規劃提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，拉動GDP增長超過3300億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。
《規劃》中指出，到2025年，依託產業園要建成我國網絡安全產業“五個基地”，分別為：1）國家安全戰略支撐基地。以國家安全、網絡空間安全等重大戰略需求為核心驅動力，超前部署、加速推進一批網絡安全關鍵共性技術研究。2）國際領先的網絡安全研發基地。搭建面向全球的協同研發平臺，匯聚全球創新資源，推動網絡安全核心技術創新和科研成果轉化。3）網絡安全高端產業集聚示範基地。培育一批具有全球競爭力的骨幹企業，打造產學研用一體化的網絡安全產業生態鏈，在全國形成高端產業示範引領效應。4）網絡安全領軍人才培育基地，建設一批總部型、基地型培訓基地，吸引國內外高端網絡安全人才。5）網絡安全產業制度創新基地，實現政府、行業、企業、社會共建共享。
隨著網絡空間安全產業的不斷髮展，行業相關法律、法規和產業政策的相繼出臺；政府、企業對信息安全的重視程度亦不斷提高，在信息安全方面的投入將進一步加大。《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，該規劃將對未來信息安全產業的發展有巨大指引意義，國內網絡安全市場規模或將迎來快速增長。
1.1.2. 持倉：機構加碼信息安全，啟明星辰和美亞柏科持倉總市值較2018Q4上升
基金2019中報披露完畢，雖然計算機板塊整體持倉小幅回落，總市值略有下降，但信息安全領域表現優異。從重倉股角度來看，計算機板塊及計算機軟件板塊的基金持倉TOP10中，啟明星辰、美亞柏科兩家信息安全公司仍保持著第5、6位的較高水平，其中啟明星辰持股總市值較2018Q4同比上升9%，美亞柏科持股總市值較2018Q4同比上升25%；從持倉變動情況來看，北信源、綠盟科技的基金加倉亦位列TOP10。不難看出，2019年上半年機構對信息安全領域依然青睞有加，行業發展及標的情況值得投資者關注。
1.1.3. 需求驅動：網絡攻擊增加+新的應用場景出現，安全需求驅動產業發展
我國網絡攻擊位列世界第二，網絡安全形勢嚴峻
當前我國已經全面步入互聯網和移動互聯網時代，網絡與國家生產生活息息相關，伴之而來的網絡安全重要性越發突出。近年來，我國網絡安全攻擊逐年增加，根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量達到655萬個，移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。隨著計算機網絡的飛速發展，網絡的安全問題也日漸突出，中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家。近幾年，伴隨互聯網的高速發展及物聯網、工業互聯網、雲計算、大數據等新興領域和新興技術的快速發展，網絡攻擊形態更為複雜。
惡意程序等計算機惡意攻擊持續增加
根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量約655萬個，移動互聯網惡意程序數量283萬餘個，同比增長11.7%，仍保持高速增長趨勢。2018年，CNCERT/CC全年捕獲計算機惡意程序樣本數量超過1億個，涉及計算機惡意程序家族51萬餘個，較2017年增加8132個。全年計算機惡意程序傳播次數日均達500萬餘次。按照受惡意程序攻擊的IP地址統計，我國境內受計算機惡意程序攻擊的IP地址約5946萬個。
“零日”漏洞數量持續走高
“零日”漏洞又叫零時差攻擊，是指被發現後立即被惡意利用的安全漏洞，這種攻擊往往具有很大的突發性和破壞性。2014年以來，CNVD收錄安全漏洞數量的年平均增長率為15.0%。2018年收錄安全漏洞數量同比減少了11.0%，共計14201個，高危漏洞收錄數量為4898個（佔34.5%），同比減少12.8%。但近年來“零日”漏洞收錄數量持續走高，2018年收錄的安全漏洞數量中，“零日”漏洞收錄數量佔比37.9%，高達5381個，同比增長39.6%。
DDoS攻擊不斷攀升
根據賽迪CCID調查顯示，國內DDoS攻擊每天平均攻擊次數近千次，從DDoS攻擊流量帶寬分佈情況來看，當前85%的攻擊為100G以下的流量攻擊，但超過百G的攻擊累計佔總攻擊次數比重在逐步上升，同時伴隨互聯網寬帶提速、物聯網、IPV6的發展使DDoS攻擊峰值流量持續攀升，2018年DDoS攻擊流量峰值已經達到了1.4T，預計2020年將接近2T。
技術發展催生新的應用場景，網絡安全產業規模不斷擴大
伴隨著近年我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展，在推動新興技術市場不斷增長的同時，也催生了新的安全需求和新的應用場景。新技術、新場景下，防護對象改變，企業網絡邊界逐漸消失，政府和企業網絡信息安全防護理念發生較大變化，網絡信息安全不再是被動修補模式，而是與信息系統建設同時規劃。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。2018年全國共有2700家左右從事網絡安全業務的企業，廠商數量眾多，以雲安全為代表的新的產品及服務形式將成為行業主要發展方向。根據賽迪CCID統計，2018年我國網絡安全產業規模達到495.2億元，同比增長20.9%，在未來10年甚至更長的時間內，隨著數字經濟的發展，物聯網建設的逐步推進，網絡安全作為數字經濟發展的必要保障，其投入將持續增加，我國網絡安全產業都將繼續保持高速增長。
【以下為全文內容】
專注、專業、深度、原創
聚焦科創板&新三板市場策略研究，挖掘“科新”市場潛力公司，致力於提供最具洞見的原創觀點
本文系安信諸海濱科·新團隊原創
全篇共20000餘字，閱讀時長約15分鐘
註明來源，歡迎轉載
3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
寫在前面
2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃發佈，信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。在新技術和政策的雙輪驅動下，未來5-10年將是網絡安全行業發展的黃金時期。站在當下，本文回答三個問題：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？淺析3家科創板已過會和1家待上會共4家信息安全公司，發展潛力如何？
思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺，提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。當前產業規模和龍頭企業數量與規劃的目標相比均有不小的差距，但也預示了行業十分可觀的成長空間。2018年我國移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家，網絡安全形勢日益嚴峻，網絡安全需求不斷增加。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展催生了新的安全需求和新的應用場景，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域發展潛力巨大。
思考2：雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
近年來雲平臺成網絡攻擊重災區，受攻擊次數呈持續增長趨勢。隨著人們對雲計算的信任度和依賴度不斷上升，雲上的機密數據增加，面臨越來越高的安全風險。隨著雲化的持續深入，人們對雲平臺安全的要求也逐漸提高。中國雲安全服務市場目前處於快速增長階段，預計到2021年中國雲安全服務市場規模將達到115.7 億元，未來三年年均增長率為45.2%。
思考3：淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
伴隨著我國信息安全行業的快速發展，信息安全公司也加快了上市的步伐，在4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。4家公司的業務主要涵蓋雲安全管理、數據安全管理、網絡安全管理與物聯網安全管理等。4家公司毛利率均在54%以上，其中山石網科2018年的毛利率為76.3%；4家公司盈利能力均較好，淨利潤持續為正，安博通2018年淨利率最高，達到了30.53%。4家公司均重視研發，擁有多項核心技術和專利，研發費用率都位於較高水平。安恆信息截止2018年12月31日共擁有48項核心技術，山石網科2018年的研發費用率達到了27.83%。4家公司銷售模式的不同導致銷售費用率略有差異，其中山石網科和安恆信息都採取直銷和渠道相結合的模式，銷售費用率較高。4家公司上市前均實行了股權激勵，管理費用率均處於較高水平。
風險提示
技術更迭風險，政策變動風險
01
寫在前面：3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
在2016年以前，我國信息安全市場主要是靠合規驅動，行業增速基本穩定在10%。2016年以後，隨著網絡安全威脅的增多和新的場景、技術的出現，網絡安全的需求迅速增加。根據中國信息通信研究院統計測算，2018年我國網絡安全產業規模達到545.49億元，同比增長24.20%。2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，信息安全將成為國家重點支持發展產業。
當前網絡信息安全態勢十分嚴峻，數據洩露、網絡病毒等信息安全事件層出不窮，企業對於網絡安全的需求不斷增加。同時，《網絡安全法》、《網絡安全等級保護條例（徵求意見稿）》、網絡安全等級保護制度2.0標準以及《國家網絡安全產業發展規劃》等多項政策及標準的出臺，進一步刺激了網絡信息安全需求的釋放。未來2-3年，我國網絡信息安全市場有望繼續保持快速發展。同時，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全行業不斷催生出數字經濟新的業態和模式，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域的出現為信息安全行業帶來了多個新增長點。
伴隨雲計算技術向各行業的滲透，網絡安全市場呈現出一種雲技術融合衍生態勢。雲計算的進步帶動無服務器計算髮展，使得攻擊者更容易借無服務器計算隱藏活動蹤跡製造網絡威脅。這些威脅同時也將為未來雲安全與服務的研發與部署提供廣闊的應用場景。隨著2019年7月22日《雲計算安全評估辦法》的出臺，在政策和雲平臺安全需求的雙重驅動下，雲安全將成為信息安全行業的增長新風口。雖然中國雲安全市場目前處於起步階段，但整體市場規模將隨著雲計算市場規模的增長而快速崛起。2018年中國雲安全市場規模達到37.8億元，同比增長44.8%，未來3年預計將繼續保持每年40%以上的高速增長。
伴隨著信息安全行業的行業景氣度提升，信息安全公司也加快了上市的步伐。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。未來，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全的邊界將不斷擴張，催化出新的安全領域。在新技術和政策的雙輪驅動下，信息安全行業將大有可為。我們將對信息安全產業的發展情況、雲安全的發展情況和4家科創板信息安全公司的商業模式進行深入分析，提出以下思考：
需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
1.1.思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
1.1.1. 政策變化：《規劃》出臺，網絡安全產業戰略地位得到肯定
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺。規劃提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，拉動GDP增長超過3300億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。
《規劃》中指出，到2025年，依託產業園要建成我國網絡安全產業“五個基地”，分別為：1）國家安全戰略支撐基地。以國家安全、網絡空間安全等重大戰略需求為核心驅動力，超前部署、加速推進一批網絡安全關鍵共性技術研究。2）國際領先的網絡安全研發基地。搭建面向全球的協同研發平臺，匯聚全球創新資源，推動網絡安全核心技術創新和科研成果轉化。3）網絡安全高端產業集聚示範基地。培育一批具有全球競爭力的骨幹企業，打造產學研用一體化的網絡安全產業生態鏈，在全國形成高端產業示範引領效應。4）網絡安全領軍人才培育基地，建設一批總部型、基地型培訓基地，吸引國內外高端網絡安全人才。5）網絡安全產業制度創新基地，實現政府、行業、企業、社會共建共享。
隨著網絡空間安全產業的不斷髮展，行業相關法律、法規和產業政策的相繼出臺；政府、企業對信息安全的重視程度亦不斷提高，在信息安全方面的投入將進一步加大。《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，該規劃將對未來信息安全產業的發展有巨大指引意義，國內網絡安全市場規模或將迎來快速增長。
1.1.2. 持倉：機構加碼信息安全，啟明星辰和美亞柏科持倉總市值較2018Q4上升
基金2019中報披露完畢，雖然計算機板塊整體持倉小幅回落，總市值略有下降，但信息安全領域表現優異。從重倉股角度來看，計算機板塊及計算機軟件板塊的基金持倉TOP10中，啟明星辰、美亞柏科兩家信息安全公司仍保持著第5、6位的較高水平，其中啟明星辰持股總市值較2018Q4同比上升9%，美亞柏科持股總市值較2018Q4同比上升25%；從持倉變動情況來看，北信源、綠盟科技的基金加倉亦位列TOP10。不難看出，2019年上半年機構對信息安全領域依然青睞有加，行業發展及標的情況值得投資者關注。
1.1.3. 需求驅動：網絡攻擊增加+新的應用場景出現，安全需求驅動產業發展
我國網絡攻擊位列世界第二，網絡安全形勢嚴峻
當前我國已經全面步入互聯網和移動互聯網時代，網絡與國家生產生活息息相關，伴之而來的網絡安全重要性越發突出。近年來，我國網絡安全攻擊逐年增加，根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量達到655萬個，移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。隨著計算機網絡的飛速發展，網絡的安全問題也日漸突出，中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家。近幾年，伴隨互聯網的高速發展及物聯網、工業互聯網、雲計算、大數據等新興領域和新興技術的快速發展，網絡攻擊形態更為複雜。
惡意程序等計算機惡意攻擊持續增加
根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量約655萬個，移動互聯網惡意程序數量283萬餘個，同比增長11.7%，仍保持高速增長趨勢。2018年，CNCERT/CC全年捕獲計算機惡意程序樣本數量超過1億個，涉及計算機惡意程序家族51萬餘個，較2017年增加8132個。全年計算機惡意程序傳播次數日均達500萬餘次。按照受惡意程序攻擊的IP地址統計，我國境內受計算機惡意程序攻擊的IP地址約5946萬個。
“零日”漏洞數量持續走高
“零日”漏洞又叫零時差攻擊，是指被發現後立即被惡意利用的安全漏洞，這種攻擊往往具有很大的突發性和破壞性。2014年以來，CNVD收錄安全漏洞數量的年平均增長率為15.0%。2018年收錄安全漏洞數量同比減少了11.0%，共計14201個，高危漏洞收錄數量為4898個（佔34.5%），同比減少12.8%。但近年來“零日”漏洞收錄數量持續走高，2018年收錄的安全漏洞數量中，“零日”漏洞收錄數量佔比37.9%，高達5381個，同比增長39.6%。
DDoS攻擊不斷攀升
根據賽迪CCID調查顯示，國內DDoS攻擊每天平均攻擊次數近千次，從DDoS攻擊流量帶寬分佈情況來看，當前85%的攻擊為100G以下的流量攻擊，但超過百G的攻擊累計佔總攻擊次數比重在逐步上升，同時伴隨互聯網寬帶提速、物聯網、IPV6的發展使DDoS攻擊峰值流量持續攀升，2018年DDoS攻擊流量峰值已經達到了1.4T，預計2020年將接近2T。
技術發展催生新的應用場景，網絡安全產業規模不斷擴大
伴隨著近年我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展，在推動新興技術市場不斷增長的同時，也催生了新的安全需求和新的應用場景。新技術、新場景下，防護對象改變，企業網絡邊界逐漸消失，政府和企業網絡信息安全防護理念發生較大變化，網絡信息安全不再是被動修補模式，而是與信息系統建設同時規劃。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。2018年全國共有2700家左右從事網絡安全業務的企業，廠商數量眾多，以雲安全為代表的新的產品及服務形式將成為行業主要發展方向。根據賽迪CCID統計，2018年我國網絡安全產業規模達到495.2億元，同比增長20.9%，在未來10年甚至更長的時間內，隨著數字經濟的發展，物聯網建設的逐步推進，網絡安全作為數字經濟發展的必要保障，其投入將持續增加，我國網絡安全產業都將繼續保持高速增長。
【以下為全文內容】
專注、專業、深度、原創
聚焦科創板&新三板市場策略研究，挖掘“科新”市場潛力公司，致力於提供最具洞見的原創觀點
本文系安信諸海濱科·新團隊原創
全篇共20000餘字，閱讀時長約15分鐘
註明來源，歡迎轉載
3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
寫在前面
2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃發佈，信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。在新技術和政策的雙輪驅動下，未來5-10年將是網絡安全行業發展的黃金時期。站在當下，本文回答三個問題：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？淺析3家科創板已過會和1家待上會共4家信息安全公司，發展潛力如何？
思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺，提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。當前產業規模和龍頭企業數量與規劃的目標相比均有不小的差距，但也預示了行業十分可觀的成長空間。2018年我國移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家，網絡安全形勢日益嚴峻，網絡安全需求不斷增加。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展催生了新的安全需求和新的應用場景，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域發展潛力巨大。
思考2：雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
近年來雲平臺成網絡攻擊重災區，受攻擊次數呈持續增長趨勢。隨著人們對雲計算的信任度和依賴度不斷上升，雲上的機密數據增加，面臨越來越高的安全風險。隨著雲化的持續深入，人們對雲平臺安全的要求也逐漸提高。中國雲安全服務市場目前處於快速增長階段，預計到2021年中國雲安全服務市場規模將達到115.7 億元，未來三年年均增長率為45.2%。
思考3：淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
伴隨著我國信息安全行業的快速發展，信息安全公司也加快了上市的步伐，在4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。4家公司的業務主要涵蓋雲安全管理、數據安全管理、網絡安全管理與物聯網安全管理等。4家公司毛利率均在54%以上，其中山石網科2018年的毛利率為76.3%；4家公司盈利能力均較好，淨利潤持續為正，安博通2018年淨利率最高，達到了30.53%。4家公司均重視研發，擁有多項核心技術和專利，研發費用率都位於較高水平。安恆信息截止2018年12月31日共擁有48項核心技術，山石網科2018年的研發費用率達到了27.83%。4家公司銷售模式的不同導致銷售費用率略有差異，其中山石網科和安恆信息都採取直銷和渠道相結合的模式，銷售費用率較高。4家公司上市前均實行了股權激勵，管理費用率均處於較高水平。
風險提示
技術更迭風險，政策變動風險
01
寫在前面：3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
在2016年以前，我國信息安全市場主要是靠合規驅動，行業增速基本穩定在10%。2016年以後，隨著網絡安全威脅的增多和新的場景、技術的出現，網絡安全的需求迅速增加。根據中國信息通信研究院統計測算，2018年我國網絡安全產業規模達到545.49億元，同比增長24.20%。2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，信息安全將成為國家重點支持發展產業。
當前網絡信息安全態勢十分嚴峻，數據洩露、網絡病毒等信息安全事件層出不窮，企業對於網絡安全的需求不斷增加。同時，《網絡安全法》、《網絡安全等級保護條例（徵求意見稿）》、網絡安全等級保護制度2.0標準以及《國家網絡安全產業發展規劃》等多項政策及標準的出臺，進一步刺激了網絡信息安全需求的釋放。未來2-3年，我國網絡信息安全市場有望繼續保持快速發展。同時，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全行業不斷催生出數字經濟新的業態和模式，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域的出現為信息安全行業帶來了多個新增長點。
伴隨雲計算技術向各行業的滲透，網絡安全市場呈現出一種雲技術融合衍生態勢。雲計算的進步帶動無服務器計算髮展，使得攻擊者更容易借無服務器計算隱藏活動蹤跡製造網絡威脅。這些威脅同時也將為未來雲安全與服務的研發與部署提供廣闊的應用場景。隨著2019年7月22日《雲計算安全評估辦法》的出臺，在政策和雲平臺安全需求的雙重驅動下，雲安全將成為信息安全行業的增長新風口。雖然中國雲安全市場目前處於起步階段，但整體市場規模將隨著雲計算市場規模的增長而快速崛起。2018年中國雲安全市場規模達到37.8億元，同比增長44.8%，未來3年預計將繼續保持每年40%以上的高速增長。
伴隨著信息安全行業的行業景氣度提升，信息安全公司也加快了上市的步伐。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。未來，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全的邊界將不斷擴張，催化出新的安全領域。在新技術和政策的雙輪驅動下，信息安全行業將大有可為。我們將對信息安全產業的發展情況、雲安全的發展情況和4家科創板信息安全公司的商業模式進行深入分析，提出以下思考：
需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
1.1.思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
1.1.1. 政策變化：《規劃》出臺，網絡安全產業戰略地位得到肯定
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺。規劃提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，拉動GDP增長超過3300億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。
《規劃》中指出，到2025年，依託產業園要建成我國網絡安全產業“五個基地”，分別為：1）國家安全戰略支撐基地。以國家安全、網絡空間安全等重大戰略需求為核心驅動力，超前部署、加速推進一批網絡安全關鍵共性技術研究。2）國際領先的網絡安全研發基地。搭建面向全球的協同研發平臺，匯聚全球創新資源，推動網絡安全核心技術創新和科研成果轉化。3）網絡安全高端產業集聚示範基地。培育一批具有全球競爭力的骨幹企業，打造產學研用一體化的網絡安全產業生態鏈，在全國形成高端產業示範引領效應。4）網絡安全領軍人才培育基地，建設一批總部型、基地型培訓基地，吸引國內外高端網絡安全人才。5）網絡安全產業制度創新基地，實現政府、行業、企業、社會共建共享。
隨著網絡空間安全產業的不斷髮展，行業相關法律、法規和產業政策的相繼出臺；政府、企業對信息安全的重視程度亦不斷提高，在信息安全方面的投入將進一步加大。《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，該規劃將對未來信息安全產業的發展有巨大指引意義，國內網絡安全市場規模或將迎來快速增長。
1.1.2. 持倉：機構加碼信息安全，啟明星辰和美亞柏科持倉總市值較2018Q4上升
基金2019中報披露完畢，雖然計算機板塊整體持倉小幅回落，總市值略有下降，但信息安全領域表現優異。從重倉股角度來看，計算機板塊及計算機軟件板塊的基金持倉TOP10中，啟明星辰、美亞柏科兩家信息安全公司仍保持著第5、6位的較高水平，其中啟明星辰持股總市值較2018Q4同比上升9%，美亞柏科持股總市值較2018Q4同比上升25%；從持倉變動情況來看，北信源、綠盟科技的基金加倉亦位列TOP10。不難看出，2019年上半年機構對信息安全領域依然青睞有加，行業發展及標的情況值得投資者關注。
1.1.3. 需求驅動：網絡攻擊增加+新的應用場景出現，安全需求驅動產業發展
我國網絡攻擊位列世界第二，網絡安全形勢嚴峻
當前我國已經全面步入互聯網和移動互聯網時代，網絡與國家生產生活息息相關，伴之而來的網絡安全重要性越發突出。近年來，我國網絡安全攻擊逐年增加，根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量達到655萬個，移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。隨著計算機網絡的飛速發展，網絡的安全問題也日漸突出，中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家。近幾年，伴隨互聯網的高速發展及物聯網、工業互聯網、雲計算、大數據等新興領域和新興技術的快速發展，網絡攻擊形態更為複雜。
惡意程序等計算機惡意攻擊持續增加
根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量約655萬個，移動互聯網惡意程序數量283萬餘個，同比增長11.7%，仍保持高速增長趨勢。2018年，CNCERT/CC全年捕獲計算機惡意程序樣本數量超過1億個，涉及計算機惡意程序家族51萬餘個，較2017年增加8132個。全年計算機惡意程序傳播次數日均達500萬餘次。按照受惡意程序攻擊的IP地址統計，我國境內受計算機惡意程序攻擊的IP地址約5946萬個。
“零日”漏洞數量持續走高
“零日”漏洞又叫零時差攻擊，是指被發現後立即被惡意利用的安全漏洞，這種攻擊往往具有很大的突發性和破壞性。2014年以來，CNVD收錄安全漏洞數量的年平均增長率為15.0%。2018年收錄安全漏洞數量同比減少了11.0%，共計14201個，高危漏洞收錄數量為4898個（佔34.5%），同比減少12.8%。但近年來“零日”漏洞收錄數量持續走高，2018年收錄的安全漏洞數量中，“零日”漏洞收錄數量佔比37.9%，高達5381個，同比增長39.6%。
DDoS攻擊不斷攀升
根據賽迪CCID調查顯示，國內DDoS攻擊每天平均攻擊次數近千次，從DDoS攻擊流量帶寬分佈情況來看，當前85%的攻擊為100G以下的流量攻擊，但超過百G的攻擊累計佔總攻擊次數比重在逐步上升，同時伴隨互聯網寬帶提速、物聯網、IPV6的發展使DDoS攻擊峰值流量持續攀升，2018年DDoS攻擊流量峰值已經達到了1.4T，預計2020年將接近2T。
技術發展催生新的應用場景，網絡安全產業規模不斷擴大
伴隨著近年我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展，在推動新興技術市場不斷增長的同時，也催生了新的安全需求和新的應用場景。新技術、新場景下，防護對象改變，企業網絡邊界逐漸消失，政府和企業網絡信息安全防護理念發生較大變化，網絡信息安全不再是被動修補模式，而是與信息系統建設同時規劃。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。2018年全國共有2700家左右從事網絡安全業務的企業，廠商數量眾多，以雲安全為代表的新的產品及服務形式將成為行業主要發展方向。根據賽迪CCID統計，2018年我國網絡安全產業規模達到495.2億元，同比增長20.9%，在未來10年甚至更長的時間內，隨著數字經濟的發展，物聯網建設的逐步推進，網絡安全作為數字經濟發展的必要保障，其投入將持續增加，我國網絡安全產業都將繼續保持高速增長。
【以下為全文內容】
專注、專業、深度、原創
聚焦科創板&新三板市場策略研究，挖掘“科新”市場潛力公司，致力於提供最具洞見的原創觀點
本文系安信諸海濱科·新團隊原創
全篇共20000餘字，閱讀時長約15分鐘
註明來源，歡迎轉載
3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
寫在前面
2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃發佈，信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。在新技術和政策的雙輪驅動下，未來5-10年將是網絡安全行業發展的黃金時期。站在當下，本文回答三個問題：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？淺析3家科創板已過會和1家待上會共4家信息安全公司，發展潛力如何？
思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺，提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。當前產業規模和龍頭企業數量與規劃的目標相比均有不小的差距，但也預示了行業十分可觀的成長空間。2018年我國移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家，網絡安全形勢日益嚴峻，網絡安全需求不斷增加。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展催生了新的安全需求和新的應用場景，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域發展潛力巨大。
思考2：雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
近年來雲平臺成網絡攻擊重災區，受攻擊次數呈持續增長趨勢。隨著人們對雲計算的信任度和依賴度不斷上升，雲上的機密數據增加，面臨越來越高的安全風險。隨著雲化的持續深入，人們對雲平臺安全的要求也逐漸提高。中國雲安全服務市場目前處於快速增長階段，預計到2021年中國雲安全服務市場規模將達到115.7 億元，未來三年年均增長率為45.2%。
思考3：淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
伴隨著我國信息安全行業的快速發展，信息安全公司也加快了上市的步伐，在4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。4家公司的業務主要涵蓋雲安全管理、數據安全管理、網絡安全管理與物聯網安全管理等。4家公司毛利率均在54%以上，其中山石網科2018年的毛利率為76.3%；4家公司盈利能力均較好，淨利潤持續為正，安博通2018年淨利率最高，達到了30.53%。4家公司均重視研發，擁有多項核心技術和專利，研發費用率都位於較高水平。安恆信息截止2018年12月31日共擁有48項核心技術，山石網科2018年的研發費用率達到了27.83%。4家公司銷售模式的不同導致銷售費用率略有差異，其中山石網科和安恆信息都採取直銷和渠道相結合的模式，銷售費用率較高。4家公司上市前均實行了股權激勵，管理費用率均處於較高水平。
風險提示
技術更迭風險，政策變動風險
01
寫在前面：3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
在2016年以前，我國信息安全市場主要是靠合規驅動，行業增速基本穩定在10%。2016年以後，隨著網絡安全威脅的增多和新的場景、技術的出現，網絡安全的需求迅速增加。根據中國信息通信研究院統計測算，2018年我國網絡安全產業規模達到545.49億元，同比增長24.20%。2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，信息安全將成為國家重點支持發展產業。
當前網絡信息安全態勢十分嚴峻，數據洩露、網絡病毒等信息安全事件層出不窮，企業對於網絡安全的需求不斷增加。同時，《網絡安全法》、《網絡安全等級保護條例（徵求意見稿）》、網絡安全等級保護制度2.0標準以及《國家網絡安全產業發展規劃》等多項政策及標準的出臺，進一步刺激了網絡信息安全需求的釋放。未來2-3年，我國網絡信息安全市場有望繼續保持快速發展。同時，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全行業不斷催生出數字經濟新的業態和模式，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域的出現為信息安全行業帶來了多個新增長點。
伴隨雲計算技術向各行業的滲透，網絡安全市場呈現出一種雲技術融合衍生態勢。雲計算的進步帶動無服務器計算髮展，使得攻擊者更容易借無服務器計算隱藏活動蹤跡製造網絡威脅。這些威脅同時也將為未來雲安全與服務的研發與部署提供廣闊的應用場景。隨著2019年7月22日《雲計算安全評估辦法》的出臺，在政策和雲平臺安全需求的雙重驅動下，雲安全將成為信息安全行業的增長新風口。雖然中國雲安全市場目前處於起步階段，但整體市場規模將隨著雲計算市場規模的增長而快速崛起。2018年中國雲安全市場規模達到37.8億元，同比增長44.8%，未來3年預計將繼續保持每年40%以上的高速增長。
伴隨著信息安全行業的行業景氣度提升，信息安全公司也加快了上市的步伐。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。未來，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全的邊界將不斷擴張，催化出新的安全領域。在新技術和政策的雙輪驅動下，信息安全行業將大有可為。我們將對信息安全產業的發展情況、雲安全的發展情況和4家科創板信息安全公司的商業模式進行深入分析，提出以下思考：
需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
1.1.思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
1.1.1. 政策變化：《規劃》出臺，網絡安全產業戰略地位得到肯定
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺。規劃提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，拉動GDP增長超過3300億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。
《規劃》中指出，到2025年，依託產業園要建成我國網絡安全產業“五個基地”，分別為：1）國家安全戰略支撐基地。以國家安全、網絡空間安全等重大戰略需求為核心驅動力，超前部署、加速推進一批網絡安全關鍵共性技術研究。2）國際領先的網絡安全研發基地。搭建面向全球的協同研發平臺，匯聚全球創新資源，推動網絡安全核心技術創新和科研成果轉化。3）網絡安全高端產業集聚示範基地。培育一批具有全球競爭力的骨幹企業，打造產學研用一體化的網絡安全產業生態鏈，在全國形成高端產業示範引領效應。4）網絡安全領軍人才培育基地，建設一批總部型、基地型培訓基地，吸引國內外高端網絡安全人才。5）網絡安全產業制度創新基地，實現政府、行業、企業、社會共建共享。
隨著網絡空間安全產業的不斷髮展，行業相關法律、法規和產業政策的相繼出臺；政府、企業對信息安全的重視程度亦不斷提高，在信息安全方面的投入將進一步加大。《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，該規劃將對未來信息安全產業的發展有巨大指引意義，國內網絡安全市場規模或將迎來快速增長。
1.1.2. 持倉：機構加碼信息安全，啟明星辰和美亞柏科持倉總市值較2018Q4上升
基金2019中報披露完畢，雖然計算機板塊整體持倉小幅回落，總市值略有下降，但信息安全領域表現優異。從重倉股角度來看，計算機板塊及計算機軟件板塊的基金持倉TOP10中，啟明星辰、美亞柏科兩家信息安全公司仍保持著第5、6位的較高水平，其中啟明星辰持股總市值較2018Q4同比上升9%，美亞柏科持股總市值較2018Q4同比上升25%；從持倉變動情況來看，北信源、綠盟科技的基金加倉亦位列TOP10。不難看出，2019年上半年機構對信息安全領域依然青睞有加，行業發展及標的情況值得投資者關注。
1.1.3. 需求驅動：網絡攻擊增加+新的應用場景出現，安全需求驅動產業發展
我國網絡攻擊位列世界第二，網絡安全形勢嚴峻
當前我國已經全面步入互聯網和移動互聯網時代，網絡與國家生產生活息息相關，伴之而來的網絡安全重要性越發突出。近年來，我國網絡安全攻擊逐年增加，根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量達到655萬個，移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。隨著計算機網絡的飛速發展，網絡的安全問題也日漸突出，中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家。近幾年，伴隨互聯網的高速發展及物聯網、工業互聯網、雲計算、大數據等新興領域和新興技術的快速發展，網絡攻擊形態更為複雜。
惡意程序等計算機惡意攻擊持續增加
根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量約655萬個，移動互聯網惡意程序數量283萬餘個，同比增長11.7%，仍保持高速增長趨勢。2018年，CNCERT/CC全年捕獲計算機惡意程序樣本數量超過1億個，涉及計算機惡意程序家族51萬餘個，較2017年增加8132個。全年計算機惡意程序傳播次數日均達500萬餘次。按照受惡意程序攻擊的IP地址統計，我國境內受計算機惡意程序攻擊的IP地址約5946萬個。
“零日”漏洞數量持續走高
“零日”漏洞又叫零時差攻擊，是指被發現後立即被惡意利用的安全漏洞，這種攻擊往往具有很大的突發性和破壞性。2014年以來，CNVD收錄安全漏洞數量的年平均增長率為15.0%。2018年收錄安全漏洞數量同比減少了11.0%，共計14201個，高危漏洞收錄數量為4898個（佔34.5%），同比減少12.8%。但近年來“零日”漏洞收錄數量持續走高，2018年收錄的安全漏洞數量中，“零日”漏洞收錄數量佔比37.9%，高達5381個，同比增長39.6%。
DDoS攻擊不斷攀升
根據賽迪CCID調查顯示，國內DDoS攻擊每天平均攻擊次數近千次，從DDoS攻擊流量帶寬分佈情況來看，當前85%的攻擊為100G以下的流量攻擊，但超過百G的攻擊累計佔總攻擊次數比重在逐步上升，同時伴隨互聯網寬帶提速、物聯網、IPV6的發展使DDoS攻擊峰值流量持續攀升，2018年DDoS攻擊流量峰值已經達到了1.4T，預計2020年將接近2T。
技術發展催生新的應用場景，網絡安全產業規模不斷擴大
伴隨著近年我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展，在推動新興技術市場不斷增長的同時，也催生了新的安全需求和新的應用場景。新技術、新場景下，防護對象改變，企業網絡邊界逐漸消失，政府和企業網絡信息安全防護理念發生較大變化，網絡信息安全不再是被動修補模式，而是與信息系統建設同時規劃。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。2018年全國共有2700家左右從事網絡安全業務的企業，廠商數量眾多，以雲安全為代表的新的產品及服務形式將成為行業主要發展方向。根據賽迪CCID統計，2018年我國網絡安全產業規模達到495.2億元，同比增長20.9%，在未來10年甚至更長的時間內，隨著數字經濟的發展，物聯網建設的逐步推進，網絡安全作為數字經濟發展的必要保障，其投入將持續增加，我國網絡安全產業都將繼續保持高速增長。
【以下為全文內容】
專注、專業、深度、原創
聚焦科創板&新三板市場策略研究，挖掘“科新”市場潛力公司，致力於提供最具洞見的原創觀點
本文系安信諸海濱科·新團隊原創
全篇共20000餘字，閱讀時長約15分鐘
註明來源，歡迎轉載
3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
寫在前面
2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃發佈，信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。在新技術和政策的雙輪驅動下，未來5-10年將是網絡安全行業發展的黃金時期。站在當下，本文回答三個問題：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？淺析3家科創板已過會和1家待上會共4家信息安全公司，發展潛力如何？
思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺，提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。當前產業規模和龍頭企業數量與規劃的目標相比均有不小的差距，但也預示了行業十分可觀的成長空間。2018年我國移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家，網絡安全形勢日益嚴峻，網絡安全需求不斷增加。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展催生了新的安全需求和新的應用場景，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域發展潛力巨大。
思考2：雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
近年來雲平臺成網絡攻擊重災區，受攻擊次數呈持續增長趨勢。隨著人們對雲計算的信任度和依賴度不斷上升，雲上的機密數據增加，面臨越來越高的安全風險。隨著雲化的持續深入，人們對雲平臺安全的要求也逐漸提高。中國雲安全服務市場目前處於快速增長階段，預計到2021年中國雲安全服務市場規模將達到115.7 億元，未來三年年均增長率為45.2%。
思考3：淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
伴隨著我國信息安全行業的快速發展，信息安全公司也加快了上市的步伐，在4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。4家公司的業務主要涵蓋雲安全管理、數據安全管理、網絡安全管理與物聯網安全管理等。4家公司毛利率均在54%以上，其中山石網科2018年的毛利率為76.3%；4家公司盈利能力均較好，淨利潤持續為正，安博通2018年淨利率最高，達到了30.53%。4家公司均重視研發，擁有多項核心技術和專利，研發費用率都位於較高水平。安恆信息截止2018年12月31日共擁有48項核心技術，山石網科2018年的研發費用率達到了27.83%。4家公司銷售模式的不同導致銷售費用率略有差異，其中山石網科和安恆信息都採取直銷和渠道相結合的模式，銷售費用率較高。4家公司上市前均實行了股權激勵，管理費用率均處於較高水平。
風險提示
技術更迭風險，政策變動風險
01
寫在前面：3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
在2016年以前，我國信息安全市場主要是靠合規驅動，行業增速基本穩定在10%。2016年以後，隨著網絡安全威脅的增多和新的場景、技術的出現，網絡安全的需求迅速增加。根據中國信息通信研究院統計測算，2018年我國網絡安全產業規模達到545.49億元，同比增長24.20%。2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，信息安全將成為國家重點支持發展產業。
當前網絡信息安全態勢十分嚴峻，數據洩露、網絡病毒等信息安全事件層出不窮，企業對於網絡安全的需求不斷增加。同時，《網絡安全法》、《網絡安全等級保護條例（徵求意見稿）》、網絡安全等級保護制度2.0標準以及《國家網絡安全產業發展規劃》等多項政策及標準的出臺，進一步刺激了網絡信息安全需求的釋放。未來2-3年，我國網絡信息安全市場有望繼續保持快速發展。同時，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全行業不斷催生出數字經濟新的業態和模式，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域的出現為信息安全行業帶來了多個新增長點。
伴隨雲計算技術向各行業的滲透，網絡安全市場呈現出一種雲技術融合衍生態勢。雲計算的進步帶動無服務器計算髮展，使得攻擊者更容易借無服務器計算隱藏活動蹤跡製造網絡威脅。這些威脅同時也將為未來雲安全與服務的研發與部署提供廣闊的應用場景。隨著2019年7月22日《雲計算安全評估辦法》的出臺，在政策和雲平臺安全需求的雙重驅動下，雲安全將成為信息安全行業的增長新風口。雖然中國雲安全市場目前處於起步階段，但整體市場規模將隨著雲計算市場規模的增長而快速崛起。2018年中國雲安全市場規模達到37.8億元，同比增長44.8%，未來3年預計將繼續保持每年40%以上的高速增長。
伴隨著信息安全行業的行業景氣度提升，信息安全公司也加快了上市的步伐。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。未來，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全的邊界將不斷擴張，催化出新的安全領域。在新技術和政策的雙輪驅動下，信息安全行業將大有可為。我們將對信息安全產業的發展情況、雲安全的發展情況和4家科創板信息安全公司的商業模式進行深入分析，提出以下思考：
需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
1.1.思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
1.1.1. 政策變化：《規劃》出臺，網絡安全產業戰略地位得到肯定
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺。規劃提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，拉動GDP增長超過3300億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。
《規劃》中指出，到2025年，依託產業園要建成我國網絡安全產業“五個基地”，分別為：1）國家安全戰略支撐基地。以國家安全、網絡空間安全等重大戰略需求為核心驅動力，超前部署、加速推進一批網絡安全關鍵共性技術研究。2）國際領先的網絡安全研發基地。搭建面向全球的協同研發平臺，匯聚全球創新資源，推動網絡安全核心技術創新和科研成果轉化。3）網絡安全高端產業集聚示範基地。培育一批具有全球競爭力的骨幹企業，打造產學研用一體化的網絡安全產業生態鏈，在全國形成高端產業示範引領效應。4）網絡安全領軍人才培育基地，建設一批總部型、基地型培訓基地，吸引國內外高端網絡安全人才。5）網絡安全產業制度創新基地，實現政府、行業、企業、社會共建共享。
隨著網絡空間安全產業的不斷髮展，行業相關法律、法規和產業政策的相繼出臺；政府、企業對信息安全的重視程度亦不斷提高，在信息安全方面的投入將進一步加大。《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，該規劃將對未來信息安全產業的發展有巨大指引意義，國內網絡安全市場規模或將迎來快速增長。
1.1.2. 持倉：機構加碼信息安全，啟明星辰和美亞柏科持倉總市值較2018Q4上升
基金2019中報披露完畢，雖然計算機板塊整體持倉小幅回落，總市值略有下降，但信息安全領域表現優異。從重倉股角度來看，計算機板塊及計算機軟件板塊的基金持倉TOP10中，啟明星辰、美亞柏科兩家信息安全公司仍保持著第5、6位的較高水平，其中啟明星辰持股總市值較2018Q4同比上升9%，美亞柏科持股總市值較2018Q4同比上升25%；從持倉變動情況來看，北信源、綠盟科技的基金加倉亦位列TOP10。不難看出，2019年上半年機構對信息安全領域依然青睞有加，行業發展及標的情況值得投資者關注。
1.1.3. 需求驅動：網絡攻擊增加+新的應用場景出現，安全需求驅動產業發展
我國網絡攻擊位列世界第二，網絡安全形勢嚴峻
當前我國已經全面步入互聯網和移動互聯網時代，網絡與國家生產生活息息相關，伴之而來的網絡安全重要性越發突出。近年來，我國網絡安全攻擊逐年增加，根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量達到655萬個，移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。隨著計算機網絡的飛速發展，網絡的安全問題也日漸突出，中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家。近幾年，伴隨互聯網的高速發展及物聯網、工業互聯網、雲計算、大數據等新興領域和新興技術的快速發展，網絡攻擊形態更為複雜。
惡意程序等計算機惡意攻擊持續增加
根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量約655萬個，移動互聯網惡意程序數量283萬餘個，同比增長11.7%，仍保持高速增長趨勢。2018年，CNCERT/CC全年捕獲計算機惡意程序樣本數量超過1億個，涉及計算機惡意程序家族51萬餘個，較2017年增加8132個。全年計算機惡意程序傳播次數日均達500萬餘次。按照受惡意程序攻擊的IP地址統計，我國境內受計算機惡意程序攻擊的IP地址約5946萬個。
“零日”漏洞數量持續走高
“零日”漏洞又叫零時差攻擊，是指被發現後立即被惡意利用的安全漏洞，這種攻擊往往具有很大的突發性和破壞性。2014年以來，CNVD收錄安全漏洞數量的年平均增長率為15.0%。2018年收錄安全漏洞數量同比減少了11.0%，共計14201個，高危漏洞收錄數量為4898個（佔34.5%），同比減少12.8%。但近年來“零日”漏洞收錄數量持續走高，2018年收錄的安全漏洞數量中，“零日”漏洞收錄數量佔比37.9%，高達5381個，同比增長39.6%。
DDoS攻擊不斷攀升
根據賽迪CCID調查顯示，國內DDoS攻擊每天平均攻擊次數近千次，從DDoS攻擊流量帶寬分佈情況來看，當前85%的攻擊為100G以下的流量攻擊，但超過百G的攻擊累計佔總攻擊次數比重在逐步上升，同時伴隨互聯網寬帶提速、物聯網、IPV6的發展使DDoS攻擊峰值流量持續攀升，2018年DDoS攻擊流量峰值已經達到了1.4T，預計2020年將接近2T。
技術發展催生新的應用場景，網絡安全產業規模不斷擴大
伴隨著近年我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展，在推動新興技術市場不斷增長的同時，也催生了新的安全需求和新的應用場景。新技術、新場景下，防護對象改變，企業網絡邊界逐漸消失，政府和企業網絡信息安全防護理念發生較大變化，網絡信息安全不再是被動修補模式，而是與信息系統建設同時規劃。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。2018年全國共有2700家左右從事網絡安全業務的企業，廠商數量眾多，以雲安全為代表的新的產品及服務形式將成為行業主要發展方向。根據賽迪CCID統計，2018年我國網絡安全產業規模達到495.2億元，同比增長20.9%，在未來10年甚至更長的時間內，隨著數字經濟的發展，物聯網建設的逐步推進，網絡安全作為數字經濟發展的必要保障，其投入將持續增加，我國網絡安全產業都將繼續保持高速增長。
【以下為全文內容】
重點行業
"專注、專業、深度、原創
聚焦科創板&新三板市場策略研究，挖掘“科新”市場潛力公司，致力於提供最具洞見的原創觀點
本文系安信諸海濱科·新團隊原創
全篇共20000餘字，閱讀時長約15分鐘
註明來源，歡迎轉載
3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
寫在前面
2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃發佈，信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。在新技術和政策的雙輪驅動下，未來5-10年將是網絡安全行業發展的黃金時期。站在當下，本文回答三個問題：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？淺析3家科創板已過會和1家待上會共4家信息安全公司，發展潛力如何？
思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺，提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。當前產業規模和龍頭企業數量與規劃的目標相比均有不小的差距，但也預示了行業十分可觀的成長空間。2018年我國移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家，網絡安全形勢日益嚴峻，網絡安全需求不斷增加。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展催生了新的安全需求和新的應用場景，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域發展潛力巨大。
思考2：雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
近年來雲平臺成網絡攻擊重災區，受攻擊次數呈持續增長趨勢。隨著人們對雲計算的信任度和依賴度不斷上升，雲上的機密數據增加，面臨越來越高的安全風險。隨著雲化的持續深入，人們對雲平臺安全的要求也逐漸提高。中國雲安全服務市場目前處於快速增長階段，預計到2021年中國雲安全服務市場規模將達到115.7 億元，未來三年年均增長率為45.2%。
思考3：淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
伴隨著我國信息安全行業的快速發展，信息安全公司也加快了上市的步伐，在4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。4家公司的業務主要涵蓋雲安全管理、數據安全管理、網絡安全管理與物聯網安全管理等。4家公司毛利率均在54%以上，其中山石網科2018年的毛利率為76.3%；4家公司盈利能力均較好，淨利潤持續為正，安博通2018年淨利率最高，達到了30.53%。4家公司均重視研發，擁有多項核心技術和專利，研發費用率都位於較高水平。安恆信息截止2018年12月31日共擁有48項核心技術，山石網科2018年的研發費用率達到了27.83%。4家公司銷售模式的不同導致銷售費用率略有差異，其中山石網科和安恆信息都採取直銷和渠道相結合的模式，銷售費用率較高。4家公司上市前均實行了股權激勵，管理費用率均處於較高水平。
風險提示
技術更迭風險，政策變動風險
01
寫在前面：3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
在2016年以前，我國信息安全市場主要是靠合規驅動，行業增速基本穩定在10%。2016年以後，隨著網絡安全威脅的增多和新的場景、技術的出現，網絡安全的需求迅速增加。根據中國信息通信研究院統計測算，2018年我國網絡安全產業規模達到545.49億元，同比增長24.20%。2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，信息安全將成為國家重點支持發展產業。
當前網絡信息安全態勢十分嚴峻，數據洩露、網絡病毒等信息安全事件層出不窮，企業對於網絡安全的需求不斷增加。同時，《網絡安全法》、《網絡安全等級保護條例（徵求意見稿）》、網絡安全等級保護制度2.0標準以及《國家網絡安全產業發展規劃》等多項政策及標準的出臺，進一步刺激了網絡信息安全需求的釋放。未來2-3年，我國網絡信息安全市場有望繼續保持快速發展。同時，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全行業不斷催生出數字經濟新的業態和模式，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域的出現為信息安全行業帶來了多個新增長點。
伴隨雲計算技術向各行業的滲透，網絡安全市場呈現出一種雲技術融合衍生態勢。雲計算的進步帶動無服務器計算髮展，使得攻擊者更容易借無服務器計算隱藏活動蹤跡製造網絡威脅。這些威脅同時也將為未來雲安全與服務的研發與部署提供廣闊的應用場景。隨著2019年7月22日《雲計算安全評估辦法》的出臺，在政策和雲平臺安全需求的雙重驅動下，雲安全將成為信息安全行業的增長新風口。雖然中國雲安全市場目前處於起步階段，但整體市場規模將隨著雲計算市場規模的增長而快速崛起。2018年中國雲安全市場規模達到37.8億元，同比增長44.8%，未來3年預計將繼續保持每年40%以上的高速增長。
伴隨著信息安全行業的行業景氣度提升，信息安全公司也加快了上市的步伐。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。未來，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全的邊界將不斷擴張，催化出新的安全領域。在新技術和政策的雙輪驅動下，信息安全行業將大有可為。我們將對信息安全產業的發展情況、雲安全的發展情況和4家科創板信息安全公司的商業模式進行深入分析，提出以下思考：
需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
1.1.思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
1.1.1. 政策變化：《規劃》出臺，網絡安全產業戰略地位得到肯定
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺。規劃提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，拉動GDP增長超過3300億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。
《規劃》中指出，到2025年，依託產業園要建成我國網絡安全產業“五個基地”，分別為：1）國家安全戰略支撐基地。以國家安全、網絡空間安全等重大戰略需求為核心驅動力，超前部署、加速推進一批網絡安全關鍵共性技術研究。2）國際領先的網絡安全研發基地。搭建面向全球的協同研發平臺，匯聚全球創新資源，推動網絡安全核心技術創新和科研成果轉化。3）網絡安全高端產業集聚示範基地。培育一批具有全球競爭力的骨幹企業，打造產學研用一體化的網絡安全產業生態鏈，在全國形成高端產業示範引領效應。4）網絡安全領軍人才培育基地，建設一批總部型、基地型培訓基地，吸引國內外高端網絡安全人才。5）網絡安全產業制度創新基地，實現政府、行業、企業、社會共建共享。
隨著網絡空間安全產業的不斷髮展，行業相關法律、法規和產業政策的相繼出臺；政府、企業對信息安全的重視程度亦不斷提高，在信息安全方面的投入將進一步加大。《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，該規劃將對未來信息安全產業的發展有巨大指引意義，國內網絡安全市場規模或將迎來快速增長。
1.1.2. 持倉：機構加碼信息安全，啟明星辰和美亞柏科持倉總市值較2018Q4上升
基金2019中報披露完畢，雖然計算機板塊整體持倉小幅回落，總市值略有下降，但信息安全領域表現優異。從重倉股角度來看，計算機板塊及計算機軟件板塊的基金持倉TOP10中，啟明星辰、美亞柏科兩家信息安全公司仍保持著第5、6位的較高水平，其中啟明星辰持股總市值較2018Q4同比上升9%，美亞柏科持股總市值較2018Q4同比上升25%；從持倉變動情況來看，北信源、綠盟科技的基金加倉亦位列TOP10。不難看出，2019年上半年機構對信息安全領域依然青睞有加，行業發展及標的情況值得投資者關注。
1.1.3. 需求驅動：網絡攻擊增加+新的應用場景出現，安全需求驅動產業發展
我國網絡攻擊位列世界第二，網絡安全形勢嚴峻
當前我國已經全面步入互聯網和移動互聯網時代，網絡與國家生產生活息息相關，伴之而來的網絡安全重要性越發突出。近年來，我國網絡安全攻擊逐年增加，根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量達到655萬個，移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。隨著計算機網絡的飛速發展，網絡的安全問題也日漸突出，中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家。近幾年，伴隨互聯網的高速發展及物聯網、工業互聯網、雲計算、大數據等新興領域和新興技術的快速發展，網絡攻擊形態更為複雜。
惡意程序等計算機惡意攻擊持續增加
根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量約655萬個，移動互聯網惡意程序數量283萬餘個，同比增長11.7%，仍保持高速增長趨勢。2018年，CNCERT/CC全年捕獲計算機惡意程序樣本數量超過1億個，涉及計算機惡意程序家族51萬餘個，較2017年增加8132個。全年計算機惡意程序傳播次數日均達500萬餘次。按照受惡意程序攻擊的IP地址統計，我國境內受計算機惡意程序攻擊的IP地址約5946萬個。
“零日”漏洞數量持續走高
“零日”漏洞又叫零時差攻擊，是指被發現後立即被惡意利用的安全漏洞，這種攻擊往往具有很大的突發性和破壞性。2014年以來，CNVD收錄安全漏洞數量的年平均增長率為15.0%。2018年收錄安全漏洞數量同比減少了11.0%，共計14201個，高危漏洞收錄數量為4898個（佔34.5%），同比減少12.8%。但近年來“零日”漏洞收錄數量持續走高，2018年收錄的安全漏洞數量中，“零日”漏洞收錄數量佔比37.9%，高達5381個，同比增長39.6%。
DDoS攻擊不斷攀升
根據賽迪CCID調查顯示，國內DDoS攻擊每天平均攻擊次數近千次，從DDoS攻擊流量帶寬分佈情況來看，當前85%的攻擊為100G以下的流量攻擊，但超過百G的攻擊累計佔總攻擊次數比重在逐步上升，同時伴隨互聯網寬帶提速、物聯網、IPV6的發展使DDoS攻擊峰值流量持續攀升，2018年DDoS攻擊流量峰值已經達到了1.4T，預計2020年將接近2T。
技術發展催生新的應用場景，網絡安全產業規模不斷擴大
伴隨著近年我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展，在推動新興技術市場不斷增長的同時，也催生了新的安全需求和新的應用場景。新技術、新場景下，防護對象改變，企業網絡邊界逐漸消失，政府和企業網絡信息安全防護理念發生較大變化，網絡信息安全不再是被動修補模式，而是與信息系統建設同時規劃。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。2018年全國共有2700家左右從事網絡安全業務的企業，廠商數量眾多，以雲安全為代表的新的產品及服務形式將成為行業主要發展方向。根據賽迪CCID統計，2018年我國網絡安全產業規模達到495.2億元，同比增長20.9%，在未來10年甚至更長的時間內，隨著數字經濟的發展，物聯網建設的逐步推進，網絡安全作為數字經濟發展的必要保障，其投入將持續增加，我國網絡安全產業都將繼續保持高速增長。
【以下為全文內容】
重點行業
科 “新”時代，優創先機
醫藥
申報科創板的醫藥公司超過25家，醫療器械公司領風騷——遠觀海外，近看A股，從估值、成長、科創屬性多角度“淘金”。
TMT
科創板即將上線，部分三板優質TMT公司或可迎來轉板機遇！TMT產業鏈佔據科創板半壁江山，我們獨創新股打分機制，梳理硬科技“真核”，估值+成長雙維度挑選真金！
教育
K12板塊依舊是重點，職業教育板塊值得關注，持續關注政策影響，深度研究超一線城市幼升小、小升初、高考升學路徑，挖掘背後的投資機遇！
"專注、專業、深度、原創
聚焦科創板&新三板市場策略研究，挖掘“科新”市場潛力公司，致力於提供最具洞見的原創觀點
本文系安信諸海濱科·新團隊原創
全篇共20000餘字，閱讀時長約15分鐘
註明來源，歡迎轉載
3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
寫在前面
2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃發佈，信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。在新技術和政策的雙輪驅動下，未來5-10年將是網絡安全行業發展的黃金時期。站在當下，本文回答三個問題：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？淺析3家科創板已過會和1家待上會共4家信息安全公司，發展潛力如何？
思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺，提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。當前產業規模和龍頭企業數量與規劃的目標相比均有不小的差距，但也預示了行業十分可觀的成長空間。2018年我國移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家，網絡安全形勢日益嚴峻，網絡安全需求不斷增加。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展催生了新的安全需求和新的應用場景，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域發展潛力巨大。
思考2：雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
近年來雲平臺成網絡攻擊重災區，受攻擊次數呈持續增長趨勢。隨著人們對雲計算的信任度和依賴度不斷上升，雲上的機密數據增加，面臨越來越高的安全風險。隨著雲化的持續深入，人們對雲平臺安全的要求也逐漸提高。中國雲安全服務市場目前處於快速增長階段，預計到2021年中國雲安全服務市場規模將達到115.7 億元，未來三年年均增長率為45.2%。
思考3：淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
伴隨著我國信息安全行業的快速發展，信息安全公司也加快了上市的步伐，在4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。4家公司的業務主要涵蓋雲安全管理、數據安全管理、網絡安全管理與物聯網安全管理等。4家公司毛利率均在54%以上，其中山石網科2018年的毛利率為76.3%；4家公司盈利能力均較好，淨利潤持續為正，安博通2018年淨利率最高，達到了30.53%。4家公司均重視研發，擁有多項核心技術和專利，研發費用率都位於較高水平。安恆信息截止2018年12月31日共擁有48項核心技術，山石網科2018年的研發費用率達到了27.83%。4家公司銷售模式的不同導致銷售費用率略有差異，其中山石網科和安恆信息都採取直銷和渠道相結合的模式，銷售費用率較高。4家公司上市前均實行了股權激勵，管理費用率均處於較高水平。
風險提示
技術更迭風險，政策變動風險
01
寫在前面：3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
在2016年以前，我國信息安全市場主要是靠合規驅動，行業增速基本穩定在10%。2016年以後，隨著網絡安全威脅的增多和新的場景、技術的出現，網絡安全的需求迅速增加。根據中國信息通信研究院統計測算，2018年我國網絡安全產業規模達到545.49億元，同比增長24.20%。2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，信息安全將成為國家重點支持發展產業。
當前網絡信息安全態勢十分嚴峻，數據洩露、網絡病毒等信息安全事件層出不窮，企業對於網絡安全的需求不斷增加。同時，《網絡安全法》、《網絡安全等級保護條例（徵求意見稿）》、網絡安全等級保護制度2.0標準以及《國家網絡安全產業發展規劃》等多項政策及標準的出臺，進一步刺激了網絡信息安全需求的釋放。未來2-3年，我國網絡信息安全市場有望繼續保持快速發展。同時，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全行業不斷催生出數字經濟新的業態和模式，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域的出現為信息安全行業帶來了多個新增長點。
伴隨雲計算技術向各行業的滲透，網絡安全市場呈現出一種雲技術融合衍生態勢。雲計算的進步帶動無服務器計算髮展，使得攻擊者更容易借無服務器計算隱藏活動蹤跡製造網絡威脅。這些威脅同時也將為未來雲安全與服務的研發與部署提供廣闊的應用場景。隨著2019年7月22日《雲計算安全評估辦法》的出臺，在政策和雲平臺安全需求的雙重驅動下，雲安全將成為信息安全行業的增長新風口。雖然中國雲安全市場目前處於起步階段，但整體市場規模將隨著雲計算市場規模的增長而快速崛起。2018年中國雲安全市場規模達到37.8億元，同比增長44.8%，未來3年預計將繼續保持每年40%以上的高速增長。
伴隨著信息安全行業的行業景氣度提升，信息安全公司也加快了上市的步伐。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。未來，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全的邊界將不斷擴張，催化出新的安全領域。在新技術和政策的雙輪驅動下，信息安全行業將大有可為。我們將對信息安全產業的發展情況、雲安全的發展情況和4家科創板信息安全公司的商業模式進行深入分析，提出以下思考：
需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
1.1.思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
1.1.1. 政策變化：《規劃》出臺，網絡安全產業戰略地位得到肯定
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺。規劃提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，拉動GDP增長超過3300億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。
《規劃》中指出，到2025年，依託產業園要建成我國網絡安全產業“五個基地”，分別為：1）國家安全戰略支撐基地。以國家安全、網絡空間安全等重大戰略需求為核心驅動力，超前部署、加速推進一批網絡安全關鍵共性技術研究。2）國際領先的網絡安全研發基地。搭建面向全球的協同研發平臺，匯聚全球創新資源，推動網絡安全核心技術創新和科研成果轉化。3）網絡安全高端產業集聚示範基地。培育一批具有全球競爭力的骨幹企業，打造產學研用一體化的網絡安全產業生態鏈，在全國形成高端產業示範引領效應。4）網絡安全領軍人才培育基地，建設一批總部型、基地型培訓基地，吸引國內外高端網絡安全人才。5）網絡安全產業制度創新基地，實現政府、行業、企業、社會共建共享。
隨著網絡空間安全產業的不斷髮展，行業相關法律、法規和產業政策的相繼出臺；政府、企業對信息安全的重視程度亦不斷提高，在信息安全方面的投入將進一步加大。《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，該規劃將對未來信息安全產業的發展有巨大指引意義，國內網絡安全市場規模或將迎來快速增長。
1.1.2. 持倉：機構加碼信息安全，啟明星辰和美亞柏科持倉總市值較2018Q4上升
基金2019中報披露完畢，雖然計算機板塊整體持倉小幅回落，總市值略有下降，但信息安全領域表現優異。從重倉股角度來看，計算機板塊及計算機軟件板塊的基金持倉TOP10中，啟明星辰、美亞柏科兩家信息安全公司仍保持著第5、6位的較高水平，其中啟明星辰持股總市值較2018Q4同比上升9%，美亞柏科持股總市值較2018Q4同比上升25%；從持倉變動情況來看，北信源、綠盟科技的基金加倉亦位列TOP10。不難看出，2019年上半年機構對信息安全領域依然青睞有加，行業發展及標的情況值得投資者關注。
1.1.3. 需求驅動：網絡攻擊增加+新的應用場景出現，安全需求驅動產業發展
我國網絡攻擊位列世界第二，網絡安全形勢嚴峻
當前我國已經全面步入互聯網和移動互聯網時代，網絡與國家生產生活息息相關，伴之而來的網絡安全重要性越發突出。近年來，我國網絡安全攻擊逐年增加，根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量達到655萬個，移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。隨著計算機網絡的飛速發展，網絡的安全問題也日漸突出，中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家。近幾年，伴隨互聯網的高速發展及物聯網、工業互聯網、雲計算、大數據等新興領域和新興技術的快速發展，網絡攻擊形態更為複雜。
惡意程序等計算機惡意攻擊持續增加
根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量約655萬個，移動互聯網惡意程序數量283萬餘個，同比增長11.7%，仍保持高速增長趨勢。2018年，CNCERT/CC全年捕獲計算機惡意程序樣本數量超過1億個，涉及計算機惡意程序家族51萬餘個，較2017年增加8132個。全年計算機惡意程序傳播次數日均達500萬餘次。按照受惡意程序攻擊的IP地址統計，我國境內受計算機惡意程序攻擊的IP地址約5946萬個。
“零日”漏洞數量持續走高
“零日”漏洞又叫零時差攻擊，是指被發現後立即被惡意利用的安全漏洞，這種攻擊往往具有很大的突發性和破壞性。2014年以來，CNVD收錄安全漏洞數量的年平均增長率為15.0%。2018年收錄安全漏洞數量同比減少了11.0%，共計14201個，高危漏洞收錄數量為4898個（佔34.5%），同比減少12.8%。但近年來“零日”漏洞收錄數量持續走高，2018年收錄的安全漏洞數量中，“零日”漏洞收錄數量佔比37.9%，高達5381個，同比增長39.6%。
DDoS攻擊不斷攀升
根據賽迪CCID調查顯示，國內DDoS攻擊每天平均攻擊次數近千次，從DDoS攻擊流量帶寬分佈情況來看，當前85%的攻擊為100G以下的流量攻擊，但超過百G的攻擊累計佔總攻擊次數比重在逐步上升，同時伴隨互聯網寬帶提速、物聯網、IPV6的發展使DDoS攻擊峰值流量持續攀升，2018年DDoS攻擊流量峰值已經達到了1.4T，預計2020年將接近2T。
技術發展催生新的應用場景，網絡安全產業規模不斷擴大
伴隨著近年我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展，在推動新興技術市場不斷增長的同時，也催生了新的安全需求和新的應用場景。新技術、新場景下，防護對象改變，企業網絡邊界逐漸消失，政府和企業網絡信息安全防護理念發生較大變化，網絡信息安全不再是被動修補模式，而是與信息系統建設同時規劃。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。2018年全國共有2700家左右從事網絡安全業務的企業，廠商數量眾多，以雲安全為代表的新的產品及服務形式將成為行業主要發展方向。根據賽迪CCID統計，2018年我國網絡安全產業規模達到495.2億元，同比增長20.9%，在未來10年甚至更長的時間內，隨著數字經濟的發展，物聯網建設的逐步推進，網絡安全作為數字經濟發展的必要保障，其投入將持續增加，我國網絡安全產業都將繼續保持高速增長。
【以下為全文內容】
重點行業
科 “新”時代，優創先機
醫藥
申報科創板的醫藥公司超過25家，醫療器械公司領風騷——遠觀海外，近看A股，從估值、成長、科創屬性多角度“淘金”。
TMT
科創板即將上線，部分三板優質TMT公司或可迎來轉板機遇！TMT產業鏈佔據科創板半壁江山，我們獨創新股打分機制，梳理硬科技“真核”，估值+成長雙維度挑選真金！
教育
K12板塊依舊是重點，職業教育板塊值得關注，持續關注政策影響，深度研究超一線城市幼升小、小升初、高考升學路徑，挖掘背後的投資機遇！
專注、專業、深度、原創
聚焦科創板&新三板市場策略研究，挖掘“科新”市場潛力公司，致力於提供最具洞見的原創觀點
本文系安信諸海濱科·新團隊原創
全篇共20000餘字，閱讀時長約15分鐘
註明來源，歡迎轉載
3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
寫在前面
2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃發佈，信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。在新技術和政策的雙輪驅動下，未來5-10年將是網絡安全行業發展的黃金時期。站在當下，本文回答三個問題：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？淺析3家科創板已過會和1家待上會共4家信息安全公司，發展潛力如何？
思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺，提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。當前產業規模和龍頭企業數量與規劃的目標相比均有不小的差距，但也預示了行業十分可觀的成長空間。2018年我國移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家，網絡安全形勢日益嚴峻，網絡安全需求不斷增加。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展催生了新的安全需求和新的應用場景，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域發展潛力巨大。
思考2：雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
近年來雲平臺成網絡攻擊重災區，受攻擊次數呈持續增長趨勢。隨著人們對雲計算的信任度和依賴度不斷上升，雲上的機密數據增加，面臨越來越高的安全風險。隨著雲化的持續深入，人們對雲平臺安全的要求也逐漸提高。中國雲安全服務市場目前處於快速增長階段，預計到2021年中國雲安全服務市場規模將達到115.7 億元，未來三年年均增長率為45.2%。
思考3：淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
伴隨著我國信息安全行業的快速發展，信息安全公司也加快了上市的步伐，在4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。4家公司的業務主要涵蓋雲安全管理、數據安全管理、網絡安全管理與物聯網安全管理等。4家公司毛利率均在54%以上，其中山石網科2018年的毛利率為76.3%；4家公司盈利能力均較好，淨利潤持續為正，安博通2018年淨利率最高，達到了30.53%。4家公司均重視研發，擁有多項核心技術和專利，研發費用率都位於較高水平。安恆信息截止2018年12月31日共擁有48項核心技術，山石網科2018年的研發費用率達到了27.83%。4家公司銷售模式的不同導致銷售費用率略有差異，其中山石網科和安恆信息都採取直銷和渠道相結合的模式，銷售費用率較高。4家公司上市前均實行了股權激勵，管理費用率均處於較高水平。
風險提示
技術更迭風險，政策變動風險
01
寫在前面：3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
在2016年以前，我國信息安全市場主要是靠合規驅動，行業增速基本穩定在10%。2016年以後，隨著網絡安全威脅的增多和新的場景、技術的出現，網絡安全的需求迅速增加。根據中國信息通信研究院統計測算，2018年我國網絡安全產業規模達到545.49億元，同比增長24.20%。2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，信息安全將成為國家重點支持發展產業。
當前網絡信息安全態勢十分嚴峻，數據洩露、網絡病毒等信息安全事件層出不窮，企業對於網絡安全的需求不斷增加。同時，《網絡安全法》、《網絡安全等級保護條例（徵求意見稿）》、網絡安全等級保護制度2.0標準以及《國家網絡安全產業發展規劃》等多項政策及標準的出臺，進一步刺激了網絡信息安全需求的釋放。未來2-3年，我國網絡信息安全市場有望繼續保持快速發展。同時，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全行業不斷催生出數字經濟新的業態和模式，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域的出現為信息安全行業帶來了多個新增長點。
伴隨雲計算技術向各行業的滲透，網絡安全市場呈現出一種雲技術融合衍生態勢。雲計算的進步帶動無服務器計算髮展，使得攻擊者更容易借無服務器計算隱藏活動蹤跡製造網絡威脅。這些威脅同時也將為未來雲安全與服務的研發與部署提供廣闊的應用場景。隨著2019年7月22日《雲計算安全評估辦法》的出臺，在政策和雲平臺安全需求的雙重驅動下，雲安全將成為信息安全行業的增長新風口。雖然中國雲安全市場目前處於起步階段，但整體市場規模將隨著雲計算市場規模的增長而快速崛起。2018年中國雲安全市場規模達到37.8億元，同比增長44.8%，未來3年預計將繼續保持每年40%以上的高速增長。
伴隨著信息安全行業的行業景氣度提升，信息安全公司也加快了上市的步伐。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。未來，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全的邊界將不斷擴張，催化出新的安全領域。在新技術和政策的雙輪驅動下，信息安全行業將大有可為。我們將對信息安全產業的發展情況、雲安全的發展情況和4家科創板信息安全公司的商業模式進行深入分析，提出以下思考：
需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
1.1.思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
1.1.1. 政策變化：《規劃》出臺，網絡安全產業戰略地位得到肯定
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺。規劃提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，拉動GDP增長超過3300億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。
《規劃》中指出，到2025年，依託產業園要建成我國網絡安全產業“五個基地”，分別為：1）國家安全戰略支撐基地。以國家安全、網絡空間安全等重大戰略需求為核心驅動力，超前部署、加速推進一批網絡安全關鍵共性技術研究。2）國際領先的網絡安全研發基地。搭建面向全球的協同研發平臺，匯聚全球創新資源，推動網絡安全核心技術創新和科研成果轉化。3）網絡安全高端產業集聚示範基地。培育一批具有全球競爭力的骨幹企業，打造產學研用一體化的網絡安全產業生態鏈，在全國形成高端產業示範引領效應。4）網絡安全領軍人才培育基地，建設一批總部型、基地型培訓基地，吸引國內外高端網絡安全人才。5）網絡安全產業制度創新基地，實現政府、行業、企業、社會共建共享。
隨著網絡空間安全產業的不斷髮展，行業相關法律、法規和產業政策的相繼出臺；政府、企業對信息安全的重視程度亦不斷提高，在信息安全方面的投入將進一步加大。《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，該規劃將對未來信息安全產業的發展有巨大指引意義，國內網絡安全市場規模或將迎來快速增長。
1.1.2. 持倉：機構加碼信息安全，啟明星辰和美亞柏科持倉總市值較2018Q4上升
基金2019中報披露完畢，雖然計算機板塊整體持倉小幅回落，總市值略有下降，但信息安全領域表現優異。從重倉股角度來看，計算機板塊及計算機軟件板塊的基金持倉TOP10中，啟明星辰、美亞柏科兩家信息安全公司仍保持著第5、6位的較高水平，其中啟明星辰持股總市值較2018Q4同比上升9%，美亞柏科持股總市值較2018Q4同比上升25%；從持倉變動情況來看，北信源、綠盟科技的基金加倉亦位列TOP10。不難看出，2019年上半年機構對信息安全領域依然青睞有加，行業發展及標的情況值得投資者關注。
1.1.3. 需求驅動：網絡攻擊增加+新的應用場景出現，安全需求驅動產業發展
我國網絡攻擊位列世界第二，網絡安全形勢嚴峻
當前我國已經全面步入互聯網和移動互聯網時代，網絡與國家生產生活息息相關，伴之而來的網絡安全重要性越發突出。近年來，我國網絡安全攻擊逐年增加，根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量達到655萬個，移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。隨著計算機網絡的飛速發展，網絡的安全問題也日漸突出，中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家。近幾年，伴隨互聯網的高速發展及物聯網、工業互聯網、雲計算、大數據等新興領域和新興技術的快速發展，網絡攻擊形態更為複雜。
惡意程序等計算機惡意攻擊持續增加
根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量約655萬個，移動互聯網惡意程序數量283萬餘個，同比增長11.7%，仍保持高速增長趨勢。2018年，CNCERT/CC全年捕獲計算機惡意程序樣本數量超過1億個，涉及計算機惡意程序家族51萬餘個，較2017年增加8132個。全年計算機惡意程序傳播次數日均達500萬餘次。按照受惡意程序攻擊的IP地址統計，我國境內受計算機惡意程序攻擊的IP地址約5946萬個。
“零日”漏洞數量持續走高
“零日”漏洞又叫零時差攻擊，是指被發現後立即被惡意利用的安全漏洞，這種攻擊往往具有很大的突發性和破壞性。2014年以來，CNVD收錄安全漏洞數量的年平均增長率為15.0%。2018年收錄安全漏洞數量同比減少了11.0%，共計14201個，高危漏洞收錄數量為4898個（佔34.5%），同比減少12.8%。但近年來“零日”漏洞收錄數量持續走高，2018年收錄的安全漏洞數量中，“零日”漏洞收錄數量佔比37.9%，高達5381個，同比增長39.6%。
DDoS攻擊不斷攀升
根據賽迪CCID調查顯示，國內DDoS攻擊每天平均攻擊次數近千次，從DDoS攻擊流量帶寬分佈情況來看，當前85%的攻擊為100G以下的流量攻擊，但超過百G的攻擊累計佔總攻擊次數比重在逐步上升，同時伴隨互聯網寬帶提速、物聯網、IPV6的發展使DDoS攻擊峰值流量持續攀升，2018年DDoS攻擊流量峰值已經達到了1.4T，預計2020年將接近2T。
技術發展催生新的應用場景，網絡安全產業規模不斷擴大
伴隨著近年我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展，在推動新興技術市場不斷增長的同時，也催生了新的安全需求和新的應用場景。新技術、新場景下，防護對象改變，企業網絡邊界逐漸消失，政府和企業網絡信息安全防護理念發生較大變化，網絡信息安全不再是被動修補模式，而是與信息系統建設同時規劃。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。2018年全國共有2700家左右從事網絡安全業務的企業，廠商數量眾多，以雲安全為代表的新的產品及服務形式將成為行業主要發展方向。根據賽迪CCID統計，2018年我國網絡安全產業規模達到495.2億元，同比增長20.9%，在未來10年甚至更長的時間內，隨著數字經濟的發展，物聯網建設的逐步推進，網絡安全作為數字經濟發展的必要保障，其投入將持續增加，我國網絡安全產業都將繼續保持高速增長。
【以下為全文內容】
重點行業
科 “新”時代，優創先機
醫藥
申報科創板的醫藥公司超過25家，醫療器械公司領風騷——遠觀海外，近看A股，從估值、成長、科創屬性多角度“淘金”。
TMT
科創板即將上線，部分三板優質TMT公司或可迎來轉板機遇！TMT產業鏈佔據科創板半壁江山，我們獨創新股打分機制，梳理硬科技“真核”，估值+成長雙維度挑選真金！
教育
K12板塊依舊是重點，職業教育板塊值得關注，持續關注政策影響，深度研究超一線城市幼升小、小升初、高考升學路徑，挖掘背後的投資機遇！
【首席 · 諸海濱】
安信證券研究中心 •總經理助理
三板科創研究負責人
"專注、專業、深度、原創
聚焦科創板&新三板市場策略研究，挖掘“科新”市場潛力公司，致力於提供最具洞見的原創觀點
本文系安信諸海濱科·新團隊原創
全篇共20000餘字，閱讀時長約15分鐘
註明來源，歡迎轉載
3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
寫在前面
2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃發佈，信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。在新技術和政策的雙輪驅動下，未來5-10年將是網絡安全行業發展的黃金時期。站在當下，本文回答三個問題：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？淺析3家科創板已過會和1家待上會共4家信息安全公司，發展潛力如何？
思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺，提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。當前產業規模和龍頭企業數量與規劃的目標相比均有不小的差距，但也預示了行業十分可觀的成長空間。2018年我國移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家，網絡安全形勢日益嚴峻，網絡安全需求不斷增加。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展催生了新的安全需求和新的應用場景，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域發展潛力巨大。
思考2：雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
近年來雲平臺成網絡攻擊重災區，受攻擊次數呈持續增長趨勢。隨著人們對雲計算的信任度和依賴度不斷上升，雲上的機密數據增加，面臨越來越高的安全風險。隨著雲化的持續深入，人們對雲平臺安全的要求也逐漸提高。中國雲安全服務市場目前處於快速增長階段，預計到2021年中國雲安全服務市場規模將達到115.7 億元，未來三年年均增長率為45.2%。
思考3：淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
伴隨著我國信息安全行業的快速發展，信息安全公司也加快了上市的步伐，在4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息3家已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。4家公司的業務主要涵蓋雲安全管理、數據安全管理、網絡安全管理與物聯網安全管理等。4家公司毛利率均在54%以上，其中山石網科2018年的毛利率為76.3%；4家公司盈利能力均較好，淨利潤持續為正，安博通2018年淨利率最高，達到了30.53%。4家公司均重視研發，擁有多項核心技術和專利，研發費用率都位於較高水平。安恆信息截止2018年12月31日共擁有48項核心技術，山石網科2018年的研發費用率達到了27.83%。4家公司銷售模式的不同導致銷售費用率略有差異，其中山石網科和安恆信息都採取直銷和渠道相結合的模式，銷售費用率較高。4家公司上市前均實行了股權激勵，管理費用率均處於較高水平。
風險提示
技術更迭風險，政策變動風險
01
寫在前面：3家信息安全公司科創板成功過會，如何把握信息安全產業未來趨勢？
在2016年以前，我國信息安全市場主要是靠合規驅動，行業增速基本穩定在10%。2016年以後，隨著網絡安全威脅的增多和新的場景、技術的出現，網絡安全的需求迅速增加。根據中國信息通信研究院統計測算，2018年我國網絡安全產業規模達到545.49億元，同比增長24.20%。2019年6月30日《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，信息安全將成為國家重點支持發展產業。
當前網絡信息安全態勢十分嚴峻，數據洩露、網絡病毒等信息安全事件層出不窮，企業對於網絡安全的需求不斷增加。同時，《網絡安全法》、《網絡安全等級保護條例（徵求意見稿）》、網絡安全等級保護制度2.0標準以及《國家網絡安全產業發展規劃》等多項政策及標準的出臺，進一步刺激了網絡信息安全需求的釋放。未來2-3年，我國網絡信息安全市場有望繼續保持快速發展。同時，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全行業不斷催生出數字經濟新的業態和模式，雲安全、物聯網安全、大數據安全、工業互聯網安全等新興安全領域的出現為信息安全行業帶來了多個新增長點。
伴隨雲計算技術向各行業的滲透，網絡安全市場呈現出一種雲技術融合衍生態勢。雲計算的進步帶動無服務器計算髮展，使得攻擊者更容易借無服務器計算隱藏活動蹤跡製造網絡威脅。這些威脅同時也將為未來雲安全與服務的研發與部署提供廣闊的應用場景。隨著2019年7月22日《雲計算安全評估辦法》的出臺，在政策和雲平臺安全需求的雙重驅動下，雲安全將成為信息安全行業的增長新風口。雖然中國雲安全市場目前處於起步階段，但整體市場規模將隨著雲計算市場規模的增長而快速崛起。2018年中國雲安全市場規模達到37.8億元，同比增長44.8%，未來3年預計將繼續保持每年40%以上的高速增長。
伴隨著信息安全行業的行業景氣度提升，信息安全公司也加快了上市的步伐。4家科創板信息安全公司中，恆安嘉新、安博通、安恆信息已過會，山石網科將在2019年7月30日上會。未來，隨著人工智能、大數據、雲計算等新技術的發展與融合，信息安全的邊界將不斷擴張，催化出新的安全領域。在新技術和政策的雙輪驅動下，信息安全行業將大有可為。我們將對信息安全產業的發展情況、雲安全的發展情況和4家科創板信息安全公司的商業模式進行深入分析，提出以下思考：
需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
雲安全成行業增長新風口，雲時代的信息安全機會何在？
淺析4家科創板信息安全公司，競爭力和發展潛力如何？
1.1.思考1：需求政策雙驅動，信息安全產業或將迎來新機遇？
1.1.1. 政策變化：《規劃》出臺，網絡安全產業戰略地位得到肯定
繼等保2.0後，又一網絡安全領域國家頂層規劃政策《國家網絡安全產業發展規劃》於2019年6月30日出臺。規劃提出到2020年，依託產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，拉動GDP增長超過3300億元，打造不少於3家年收入超過100億元的骨幹企業。
《規劃》中指出，到2025年，依託產業園要建成我國網絡安全產業“五個基地”，分別為：1）國家安全戰略支撐基地。以國家安全、網絡空間安全等重大戰略需求為核心驅動力，超前部署、加速推進一批網絡安全關鍵共性技術研究。2）國際領先的網絡安全研發基地。搭建面向全球的協同研發平臺，匯聚全球創新資源，推動網絡安全核心技術創新和科研成果轉化。3）網絡安全高端產業集聚示範基地。培育一批具有全球競爭力的骨幹企業，打造產學研用一體化的網絡安全產業生態鏈，在全國形成高端產業示範引領效應。4）網絡安全領軍人才培育基地，建設一批總部型、基地型培訓基地，吸引國內外高端網絡安全人才。5）網絡安全產業制度創新基地，實現政府、行業、企業、社會共建共享。
隨著網絡空間安全產業的不斷髮展，行業相關法律、法規和產業政策的相繼出臺；政府、企業對信息安全的重視程度亦不斷提高，在信息安全方面的投入將進一步加大。《國家網絡安全產業發展規劃》規劃的發佈，意味著信息安全的國家戰略地位進一步獲得肯定，該規劃將對未來信息安全產業的發展有巨大指引意義，國內網絡安全市場規模或將迎來快速增長。
1.1.2. 持倉：機構加碼信息安全，啟明星辰和美亞柏科持倉總市值較2018Q4上升
基金2019中報披露完畢，雖然計算機板塊整體持倉小幅回落，總市值略有下降，但信息安全領域表現優異。從重倉股角度來看，計算機板塊及計算機軟件板塊的基金持倉TOP10中，啟明星辰、美亞柏科兩家信息安全公司仍保持著第5、6位的較高水平，其中啟明星辰持股總市值較2018Q4同比上升9%，美亞柏科持股總市值較2018Q4同比上升25%；從持倉變動情況來看，北信源、綠盟科技的基金加倉亦位列TOP10。不難看出，2019年上半年機構對信息安全領域依然青睞有加，行業發展及標的情況值得投資者關注。
1.1.3. 需求驅動：網絡攻擊增加+新的應用場景出現，安全需求驅動產業發展
我國網絡攻擊位列世界第二，網絡安全形勢嚴峻
當前我國已經全面步入互聯網和移動互聯網時代，網絡與國家生產生活息息相關，伴之而來的網絡安全重要性越發突出。近年來，我國網絡安全攻擊逐年增加，根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量達到655萬個，移動互聯網惡意程序捕獲數量283萬個，5年間增長197.6%，國家信息安全漏洞共享平臺收錄安全漏洞數量14201個，5年間增長55.0%。隨著計算機網絡的飛速發展，網絡的安全問題也日漸突出，中國已經成為網絡攻擊中位列世界第二的國家。近幾年，伴隨互聯網的高速發展及物聯網、工業互聯網、雲計算、大數據等新興領域和新興技術的快速發展，網絡攻擊形態更為複雜。
惡意程序等計算機惡意攻擊持續增加
根據國家互聯網應急中心統計，2018年我國境內感染計算機惡意程序的主機數量約655萬個，移動互聯網惡意程序數量283萬餘個，同比增長11.7%，仍保持高速增長趨勢。2018年，CNCERT/CC全年捕獲計算機惡意程序樣本數量超過1億個，涉及計算機惡意程序家族51萬餘個，較2017年增加8132個。全年計算機惡意程序傳播次數日均達500萬餘次。按照受惡意程序攻擊的IP地址統計，我國境內受計算機惡意程序攻擊的IP地址約5946萬個。
“零日”漏洞數量持續走高
“零日”漏洞又叫零時差攻擊，是指被發現後立即被惡意利用的安全漏洞，這種攻擊往往具有很大的突發性和破壞性。2014年以來，CNVD收錄安全漏洞數量的年平均增長率為15.0%。2018年收錄安全漏洞數量同比減少了11.0%，共計14201個，高危漏洞收錄數量為4898個（佔34.5%），同比減少12.8%。但近年來“零日”漏洞收錄數量持續走高，2018年收錄的安全漏洞數量中，“零日”漏洞收錄數量佔比37.9%，高達5381個，同比增長39.6%。
DDoS攻擊不斷攀升
根據賽迪CCID調查顯示，國內DDoS攻擊每天平均攻擊次數近千次，從DDoS攻擊流量帶寬分佈情況來看，當前85%的攻擊為100G以下的流量攻擊，但超過百G的攻擊累計佔總攻擊次數比重在逐步上升，同時伴隨互聯網寬帶提速、物聯網、IPV6的發展使DDoS攻擊峰值流量持續攀升，2018年DDoS攻擊流量峰值已經達到了1.4T，預計2020年將接近2T。
技術發展催生新的應用場景，網絡安全產業規模不斷擴大
伴隨著近年我國雲計算、大數據、物聯網等新技術的快速發展，在推動新興技術市場不斷增長的同時，也催生了新的安全需求和新的應用場景。新技術、新場景下，防護對象改變，企業網絡邊界逐漸消失，政府和企業網絡信息安全防護理念發生較大變化，網絡信息安全不再是被動修補模式，而是與信息系統建設同時規劃。近幾年來我國網絡安全產業保持了高速度增長態勢，產業規模不斷擴大。2018年全國共有2700家左右從事網絡安全業務的企業，廠商數量眾多，以雲安全為代表的新的產品及服務形式將成為行業主要發展方向。根據賽迪CCID統計，2018年我國網絡安全產業規模達到495.2億元，同比增長20.9%，在未來10年甚至更長的時間內，隨著數字經濟的發展，物聯網建設的逐步推進，網絡安全作為數字經濟發展的必要保障，其投入將持續增加，我國網絡安全產業都將繼續保持高速增長。
【以下為全文內容】
重點行業
科 “新”時代，優創先機
醫藥
申報科創板的醫藥公司超過25家，醫療器械公司領風騷——遠觀海外，近看A股，從估值、成長、科創屬性多角度“淘金”。
TMT
科創板即將上線，部分三板優質TMT公司或可迎來轉板機遇！TMT產業鏈佔據科創板半壁江山，我們獨創新股打分機制，梳理硬科技“真核”，估值+成長雙維度挑選真金！
教育
K12板塊依舊是重點，職業教育板塊值得關注，持續關注政策影響，深度研究超一線城市幼升小、小升初、高考升學路徑，挖掘背後的投資機遇！
【首席 · 諸海濱】
安信證券研究中心 •總經理助理
三板科創研究負責人
【團隊榮譽】
2016年-2018年賣方水晶球獎新三板公募/總榜第一名
2015年&2016連續新財富最佳新三板研究機構第一名
2016年&2017年金牛獎新三板研究第一名
原創聲明
本文系安信新三板團隊原創，轉載或引用須在文章評論區聯繫授權，並在文首註明來源以及作者名字。如不遵守，團隊將向其追究法律責任。
溫馨提示
本訂閱號僅面向安信證券股份有限公司客戶中的專業投資者。為避免訂閱號推送內容的風險等級與您的風險承受能力不匹配，若您並非安信證券客戶中的專業投資者，請取消關注本訂閱號。鑑於本訂閱號難以設置訪問權限，若給您造成不便，還請諒解。
免責聲明
本訂閱號為諸海濱的個人訂閱號。本訂閱號推送內容僅供專業投資者參考。為避免訂閱號推送內容的風險等級與您的風險承受能力不匹配，若您並非專業投資者，請勿使用本信息。本信息作者所在單位不會因為任何機構或個人訂閱本訂閱號或者收到、閱讀本訂閱號推送內容而視為公司的當然客戶。
本訂閱號推送內容僅供參考，不構成對任何人的投資建議，接收人應獨立決策並自行承擔風險。在任何情況下，本信息作者及其所在團隊、所在單位不對任何人因使用本訂閱號中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。
未經本信息作者及其所在單位事先書面許可，任何機構或個人不得以任何形式刪節、修改、複製、引用和轉載，否則應承擔相應責任。
"