鈷是最近兩年最熱門的礦之一，是生產高溫耐熱合金、硬質合金、防腐合金、磁性材料合金和三元鋰電池的重要原料。我國是世界位居美國和日本之後的第三鈷消費大國。從產業鏈情況看，鈷礦石經過富集等處理後，形成含鈷品位較高的礦料，又稱鈷精礦，鈷精礦經加工後或製成鈷中間品（一般為粗製氫氧化鈷）或直接製成氯化鈷、硫酸鈷等鈷鹽產品。鈷鹽產品經加工後可製成鈷氧化物、鈷粉及電解鈷等其他鈷產品。上述鈷產品之後再經過進一步的加工，可形成電池材料、合金、磁性材料等下游產品。
具體來看，鈷主要用於電池材料、高溫合金、硬質合金、催化劑等領域。電池行業和高溫合金行業最大的兩塊用鈷領域，電池行業用鈷量佔比約為59%，是帶動鈷消費的最大增長點，其次是高溫合金用鈷量所佔比約為15%，硬質合金和金剛石工具行業、硬麵材料、陶瓷和催化劑行業分別佔比約為7%、3%、4%和4%。
近年來，在國家密集出臺各項利好政策下，我國新能源汽車產銷規模飛速增長。據中國汽車工業協會統計，2018年全年新能源汽車產銷分別完成127萬輛和125.6萬輛，比上年同期分別增長59.9%和61.7%。隨著新能源汽車產業的發展，動力電池對“比能量”的要求越來越高，三元正在逐步取代磷酸鐵鋰。從國內的應用市場來看，2015年以前，動力電池正極材料多數採用磷酸鐵鋰，隨後三元使用佔比逐漸提升。比能量方面，三元具有較高比能量，如能量密度最高可達190Wh/kg，高於磷酸鐵鋰130Wh/kg的平均水平，因比能量與電池續航能力成正比，故NCM三元體系電池多應用於純電動汽車，磷酸鐵鋰體系電池多應用於插電式混合動力汽車。目前，國內新能源汽車動力電池體系越來越傾向於選擇三元材料電池，特別是純電動車市場，三元電池成為主流。截止2018年工信部第12批《新能源汽車推廣應用推薦車型目錄》，純電動乘用車三元電池佔比達82%。
前兩年，受補貼政策影響及新能源汽車產銷增長拉動，此前默默無聞的金屬鈷成為新能源市場的香餑餑。下游市場需求強烈導致產能供應緊缺，進而拉動上游鈷價快速上漲，從2016年初的18萬元/噸飆升至2017年底68萬元/噸的歷史高位。2018年，隨著國內外多個新建鈷項目的投產，國內鈷供應情況出現快速轉變，整體呈現供過於求狀態，導致鈷金屬價格經歷了過山車式的發展，從高位回落並持續下滑。年底價格較年初跌幅已經超過50%，價格已逼近2016年曆史低價區間，與2017年的鈷價暴漲形成鮮明對比。2019年以來鈷價下跌趨勢依舊不減，一季度鈷價繼續下跌，國內鈷價跌幅超25%。
鈷價下跌直接導致大批鈷產品企業的產品毛利率和盈利能力在2018年出現明顯下滑，進而拖累公司淨利增長。據統計，包括華友鈷業、洛陽鉬業、盛屯礦業、金川國際、寒銳鈷業、格林美等上市鈷企都出現了增收不增利或者利潤增幅縮小的現象，與其在2017年營收淨利暴增的發展態勢形成鮮明對比。2018年淨利潤增幅較2017年出現較大變動的主要原因是，下游市場需求增長拉動金屬鈷出貨量增長，助推鈷企業績增長。但由於前期鈷價暴漲刺激大批資本投入，新增和擴產的鈷礦山項目增多，導致鈷產品供需關係出現快速轉變，短期內整體呈現供過於求的狀態，鈷價出現腰斬。受此影響，鈷價在2018下半年開始從高位回落，產品毛利率下滑進而削弱了鈷產品盈利能力。
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