電氣設備及新能源行業週報:光伏年內拐點臨近

機構：信達證券股份有限公司 研究員：劉強

新能源汽車行業觀點:1、拉動終端消費是核心,行業市場化發展趨勢明顯。日前上海發佈促消費增長實施方案,對新能源汽車的配套服務、支持落實到終端消費者,這是行業發展的關鍵。對於充電慢、續航里程短、安全性等行業痛點,都需要在終端服務下功夫。之前純補貼政策的逐步退出,尤其是今明年退坡力度較大的情況下,需要國家、地方、企業採取合力挖掘消費潛力,積分制、地方配套服務就是其中的關鍵。2、關注景氣度較好的環節、公司。從產業鏈景氣度看,中游電池龍頭、負極電解液等材料景氣度較好。在寧德時代成為很多車企第一供應商時,欣旺達等潛在優質電池龍頭有望成為二供,具有較好成長空間;從實際產能釋放看,近期欣旺達惠州博羅一期2GWh動力電池電芯項目順利投產並實現批量供貨。

新能源汽車行業投資策略:看好行業發展階段的轉變:由國內到全球、由低端到高端、由政策驅動到市場驅動,主要看好高端乘用車產業鏈,2019年、2020年高端電動乘用車有望迎來全球的共振發展。具體來說,我們建議從以下三個方面挖掘投資機會:1、高端化:高端乘用車產業鏈核心標的:寧德時代、三花智控、旭升股份等;2、全球化:產業鏈中壁壘高、供應全球的環節(技術壁壘、資源屬性等):璞泰來、億緯鋰能、欣旺達、恩捷股份、當升科技等;3、市場化:技術提升、創新驅動發展環節:比亞迪、新綸科技、新宙邦等。

光伏行業觀點:1、月度裝機拐點臨近,疊加平價時點確定性到來,板塊值得重新佈局。國內2019年一季度光伏裝機規模5.2GW,同比下降46%,同比較差數據將在二季度持續,但二季度末大概率迎來企穩回升的拐點(政策落地,分佈式、平價項目啟動)。從近期各地平價項目的梳理看,裝機數量有可能超預期,平價上網大時代的帶來也有望提升行業的估值。2、龍頭企業趨勢較好,將繼續享受行業紅利。通威、隆基繼續擴產,將進一步提升關鍵環節的市場佔有率,並引領行業技術進步。從一季報情況看,通威的淨利潤超預期,整體行業龍頭的收入同比增長較好。我們預計經歷二季度的相對低谷後,下半年增速將會進一步提升。

光伏行業投資策略:我們認為2019年將是平價上網的突破之年,我們繼續看好優質龍頭公司。從中上游看,行業的集中度在提升,優質龍頭優勢凸顯;從中下游看,我們認為仍有變革機會,尤其是在電池端和下游分佈式端,看好在此兩處有突破的公司。建議關注通威股份、隆基股份、陽光電源、中環股份、中來股份等公司。

風電行業:總體看,由於環保、土地、零部件等原因,2018年裝機速度低於之前預期,這些因素有望在2019年得到改善,2019年有望成為行業裝機小高峰;從行業供需看,製造端的壓力已有一定程度的釋放;從現有已運營的項目來看,整體棄風率在轉好,經濟效益提升,有望進一步提升裝機。建議關注金風科技等龍頭的投資機會。

行業重點動態:1、國家能源局下達十三五第二批光伏扶貧項目總裝機規模167.3萬千瓦;2、2019年一季度光伏裝機規模5.2GW;3、國家能源局發佈關於完善風電供暖相關電力交易機制擴大風電供暖應用的通知;4、氫能源、智能網聯接連簽約湖北襄陽加速佈局未來汽車“風口”。

公司重點動態:【華友鈷業】擬收購巴莫科技100%股權和華友衢州剩餘15.68%股權;【當升科技】與百利科技正式簽署鋰電新材料產業基地項目第一階段年產2萬噸鋰電正極材料EPC合同;【隆基股份】擬建設15GW單晶硅棒/硅片和3GW單晶電池項目;【通威股份】一季度實現營收61.7億元,同比增長18%,歸母淨利4.9億元,同比增長53%;【陽光電源】一季度實現營收22.2億元,同比增長30%,歸母淨利1.7億元,同比下降16%;【泰勝風能】沒有正在執行或待執行的出口墨西哥的風塔訂單;

風險提示:政策風險;國際貿易摩擦風險;原材料價格波動風險;市場化推廣風險;行業競爭加劇風險。