Vision Technology（MEGVII，以下簡稱Vision Technology）是人工智能四小龍之一，正準備進行首次公開募股。總部位於北京海淀的世界級人工智能公司，八年前由三名清華學生創辦，預計將成為首家在香港上市的人工智能公司。
在像香港股票這樣一個更理性的市場中，忽視技術上市可以被看作是人工智能產業的試金石。經過9輪融資，這家成立8年的公司仍在虧損，但其估值已達到40億美元。如果忽略技術能夠在上市後保持40億美元的市值，那就可以證明“有價值的事實”。否則，可能導致VC/PE機構重新評估所有人工智能企業的當前價值。
曠視科技上市後，界面新聞做出了五大猜測。這些猜測比估值更值得投資者關注。
從財務數據來看，Defiance Technology在2019年上半年的收入達到9.49億元，同比激增2倍，顯然處於超高速增長階段。根據常識，現在不是公司在這樣一個階段上市的最佳時機。更重要的是，Destiny Technology剛剛在2019年5月完成了7.5億美元的E輪融資，賬戶資金接近47億元。利息負債不超過1億元），短期內不會缺錢。
即便如此，仍有兩種可能忽視了技術，仍然選擇上市。第一種可能是由於資金撤出的壓力，第二種可能是公司對目前“燒錢”的速度不滿意。
科技是否在虧損仍然是一個“謎”。該公司表示，2018年上半年和2019年上半年，扣除稅收影響和股權激勵支出後，調整後淨利潤分別為3219萬元和3268萬元，呈現盈利態勢。但在過去三年裡，該公司每年都在股權激勵上花費大量資金，這已成為員工薪酬的一部分。換句話說，如果沒有這樣的股權激勵支出，公司人員的缺席也不排除。對於資本市場來說，去除這些經常性支出只是一個數字遊戲。
Vision Technology（MEGVII，以下簡稱Vision Technology）是人工智能四小龍之一，正準備進行首次公開募股。總部位於北京海淀的世界級人工智能公司，八年前由三名清華學生創辦，預計將成為首家在香港上市的人工智能公司。
在像香港股票這樣一個更理性的市場中，忽視技術上市可以被看作是人工智能產業的試金石。經過9輪融資，這家成立8年的公司仍在虧損，但其估值已達到40億美元。如果忽略技術能夠在上市後保持40億美元的市值，那就可以證明“有價值的事實”。否則，可能導致VC/PE機構重新評估所有人工智能企業的當前價值。
曠視科技上市後，界面新聞做出了五大猜測。這些猜測比估值更值得投資者關注。
從財務數據來看，Defiance Technology在2019年上半年的收入達到9.49億元，同比激增2倍，顯然處於超高速增長階段。根據常識，現在不是公司在這樣一個階段上市的最佳時機。更重要的是，Destiny Technology剛剛在2019年5月完成了7.5億美元的E輪融資，賬戶資金接近47億元。利息負債不超過1億元），短期內不會缺錢。
即便如此，仍有兩種可能忽視了技術，仍然選擇上市。第一種可能是由於資金撤出的壓力，第二種可能是公司對目前“燒錢”的速度不滿意。
科技是否在虧損仍然是一個“謎”。該公司表示，2018年上半年和2019年上半年，扣除稅收影響和股權激勵支出後，調整後淨利潤分別為3219萬元和3268萬元，呈現盈利態勢。但在過去三年裡，該公司每年都在股權激勵上花費大量資金，這已成為員工薪酬的一部分。換句話說，如果沒有這樣的股權激勵支出，公司人員的缺席也不排除。對於資本市場來說，去除這些經常性支出只是一個數字遊戲。
從經營利潤的角度看，能夠更好地反映公司實際運營情況的技術仍然處於虧損狀態，經營活動的現金流更是不容樂觀。
迪士尼科技2019年上半年經營活動產生的現金流量為6.75億元，比去年全年接近7.19億元。根據這一計算，公司2019年的年度現金流量可能在10億元至20億元之間。如果這個水平在2020年保持，47億元的貨幣資金可以支持兩年以上。
對於外來者來說，一年的花費超過10億元也許是驚人的，但對於公司來說，如果它想在所有領域領先，它可能一年只需要20億元。所以也是下雨天。
這面臨著一個矛盾。如果我們在技術公開後採取保守的策略，並在賬目上省錢，恐怕不會令投資者滿意。因為即使公司是盈利的，因為賬戶上有太多多餘的現金，它也會對股本投資的回報產生壓力，投資者當然不會在賬面上對公司的現金進行估值。
如果我們在忽略技術上市後使用激進戰略，也就是說，我們必須在所有佈局領域起帶頭作用，那麼我們必須投入巨資。作為傳統產業的顛覆者，公司面臨著原始產業傳統力量的競爭和經驗曲線的低迴報率。在短期內，損失可能會增加，而香港股市將密切關注業績。在巨大的壓力下。
就目前的情況而言，更有可能在沒有科學技術的情況下采用第二種戰略。這意味著公司上市後可能會經歷一段“戰略虧損”期，此時香港股票投資者能否買入還不得而知。
在商業層面，人工智能公司似乎更喜歡被視為物聯網。在IPO中，“物聯網”這一關鍵詞出現的次數高達477次，而廣視技術的“人工智能”僅出現321次。
在招股說明書中，Destiny Technology將其業務劃分為三個針對個人，城市和供應鏈的物聯網解決方案，以闡明其自有物聯網公司的身份。過去幾年公司業務收入比例的變化可以清楚地反映出公司從個人物聯網向城市物聯網向物聯網供應鏈的向外擴張。
個人物聯網解決方案是該公司的起步業務，2015年向德國總理安吉拉默克爾（angela merkel）提交的馬雲面臨付款技術就是從中產生的。該業務佔2016年總收入的70%以上。
根據IPO，個人人際網絡業務分為兩類，一類是基於雲的人臉識別解決方案(SaaS)，用於人臉識別支付、酒店簽入認證等。另一種是人聯網解決方案(個人設備)，即面向解鎖裝置和離線攝影優化解決方案。
從2018年的收入來看，盲科技是中國最大的基於雲的人臉識別和認證解決方案提供商，佔據了60%以上的市場份額。
該技術在雲面識別方案中的主導地位離不開阿里的幫助。阿里是光石科技的早期投資者，持有近30股股票。2017年和2018年，光石科技與ali在個人物聯網解決方案中的相關交易分別為2064萬和2616萬。這一相關交易的比例分別佔SAA收入的14.8%和15%，這是一個基於雲的人臉識別解決方案。
目前，手機移動支付的普及率已經達到95％以上，但是面子支付的普及率仍然很低，這無疑具有很大的市場空間。
然而，這項前景看好的業務今年發生了微妙的變化。忽視科技與阿里關係的關聯交易數量大幅下降，同比下降高達56%。奇怪的是，阿里其實並沒有放慢刷相關應用的推廣速度，只是在去年12月，支付寶推出了刷支付設備“蜻蜓”，並宣佈投入30億元補貼，並在2019年被業內稱為“刷臉支付”。
在缺乏遠見的情況下，這對技術來說是一個尷尬的局面。下游第三方支付領域的支付寶和金融期貨為公司的兩個霸權局面，是無益的。騰訊將不會採納其計劃，因為它有著深厚的背景。支付寶擁有一半以上的市場份額，但它並不是一個堅實的盟友，除了招聘自己的人臉識別算法人才外，意大利的人工智能公司、唐氏科技和電子技術公司也有能力提供人臉識別解決方案。
確實令人擔憂的是，這項技術在面部掃描支付的第一年就降低了阿里的“生存感”。當然，這也可能是積極選擇開放視覺技術的結果。
Defiance技術基於雲的人臉識別解決方案是公司所有業務中真正的賺錢業務。毛利率高於70％，高於公司65％的整體毛利率。回報相對較好。面積“。儘管這個”舒適區“業務的市場份額為60％，但2019年上半年產生的收入僅為1.2億元人民幣。單憑這一業務，難以支撐技術獨角獸的蔑視這也被認為是蔑視城市和供應鏈物聯網技術的原因。
而隨著舒適區以外的逃學技術業務的增長，對阿里的依賴也會減少。
儘管開放視覺技術的人臉識別解鎖方案有超過70%的Android手機是2018年在中國製造的，但該公司在個人網絡解決方案(個人設備)領域的地位並不安全。
在Android手機攝影優化解決方案領域，蔑視技術的發展已經遇到了ArcSoft Technology（688088.SH）的強大阻斷。 ArcSoft並不是這波人工智能領域的新秀，而是一位深入參與計算領域25年的資深人士。 ArcSoft從PC時代的圖像處理軟件開始，後來將其轉換為數碼相機，提供諸如“紅眼檢測”等視覺算法，然後逐步過渡為功能機和智能手機提供攝影算法解決方案。 2010年，當ArcSoft Technology開始為國內智能手機制造商服務時，對技術的蔑視尚未建立。由於其早期啟動，ArcSoft技術在上游和下游關係和技術積累方面遠遠超過新進入的對手。在Defiance和Shangtang等公司進入市場之前，ArcSoft城堡已經建成。在Android手機AI拍攝算法領域的市場份額高達80％，並逐漸滲透到面對解鎖設備解決方案的原始優勢技術領域。
Vision Technology（MEGVII，以下簡稱Vision Technology）是人工智能四小龍之一，正準備進行首次公開募股。總部位於北京海淀的世界級人工智能公司，八年前由三名清華學生創辦，預計將成為首家在香港上市的人工智能公司。
在像香港股票這樣一個更理性的市場中，忽視技術上市可以被看作是人工智能產業的試金石。經過9輪融資，這家成立8年的公司仍在虧損，但其估值已達到40億美元。如果忽略技術能夠在上市後保持40億美元的市值，那就可以證明“有價值的事實”。否則，可能導致VC/PE機構重新評估所有人工智能企業的當前價值。
曠視科技上市後，界面新聞做出了五大猜測。這些猜測比估值更值得投資者關注。
從財務數據來看，Defiance Technology在2019年上半年的收入達到9.49億元，同比激增2倍，顯然處於超高速增長階段。根據常識，現在不是公司在這樣一個階段上市的最佳時機。更重要的是，Destiny Technology剛剛在2019年5月完成了7.5億美元的E輪融資，賬戶資金接近47億元。利息負債不超過1億元），短期內不會缺錢。
即便如此，仍有兩種可能忽視了技術，仍然選擇上市。第一種可能是由於資金撤出的壓力，第二種可能是公司對目前“燒錢”的速度不滿意。
科技是否在虧損仍然是一個“謎”。該公司表示，2018年上半年和2019年上半年，扣除稅收影響和股權激勵支出後，調整後淨利潤分別為3219萬元和3268萬元，呈現盈利態勢。但在過去三年裡，該公司每年都在股權激勵上花費大量資金，這已成為員工薪酬的一部分。換句話說，如果沒有這樣的股權激勵支出，公司人員的缺席也不排除。對於資本市場來說，去除這些經常性支出只是一個數字遊戲。
從經營利潤的角度看，能夠更好地反映公司實際運營情況的技術仍然處於虧損狀態，經營活動的現金流更是不容樂觀。
迪士尼科技2019年上半年經營活動產生的現金流量為6.75億元，比去年全年接近7.19億元。根據這一計算，公司2019年的年度現金流量可能在10億元至20億元之間。如果這個水平在2020年保持，47億元的貨幣資金可以支持兩年以上。
對於外來者來說，一年的花費超過10億元也許是驚人的，但對於公司來說，如果它想在所有領域領先，它可能一年只需要20億元。所以也是下雨天。
這面臨著一個矛盾。如果我們在技術公開後採取保守的策略，並在賬目上省錢，恐怕不會令投資者滿意。因為即使公司是盈利的，因為賬戶上有太多多餘的現金，它也會對股本投資的回報產生壓力，投資者當然不會在賬面上對公司的現金進行估值。
如果我們在忽略技術上市後使用激進戰略，也就是說，我們必須在所有佈局領域起帶頭作用，那麼我們必須投入巨資。作為傳統產業的顛覆者，公司面臨著原始產業傳統力量的競爭和經驗曲線的低迴報率。在短期內，損失可能會增加，而香港股市將密切關注業績。在巨大的壓力下。
就目前的情況而言，更有可能在沒有科學技術的情況下采用第二種戰略。這意味著公司上市後可能會經歷一段“戰略虧損”期，此時香港股票投資者能否買入還不得而知。
在商業層面，人工智能公司似乎更喜歡被視為物聯網。在IPO中，“物聯網”這一關鍵詞出現的次數高達477次，而廣視技術的“人工智能”僅出現321次。
在招股說明書中，Destiny Technology將其業務劃分為三個針對個人，城市和供應鏈的物聯網解決方案，以闡明其自有物聯網公司的身份。過去幾年公司業務收入比例的變化可以清楚地反映出公司從個人物聯網向城市物聯網向物聯網供應鏈的向外擴張。
個人物聯網解決方案是該公司的起步業務，2015年向德國總理安吉拉默克爾（angela merkel）提交的馬雲面臨付款技術就是從中產生的。該業務佔2016年總收入的70%以上。
根據IPO，個人人際網絡業務分為兩類，一類是基於雲的人臉識別解決方案(SaaS)，用於人臉識別支付、酒店簽入認證等。另一種是人聯網解決方案(個人設備)，即面向解鎖裝置和離線攝影優化解決方案。
從2018年的收入來看，盲科技是中國最大的基於雲的人臉識別和認證解決方案提供商，佔據了60%以上的市場份額。
該技術在雲面識別方案中的主導地位離不開阿里的幫助。阿里是光石科技的早期投資者，持有近30股股票。2017年和2018年，光石科技與ali在個人物聯網解決方案中的相關交易分別為2064萬和2616萬。這一相關交易的比例分別佔SAA收入的14.8%和15%，這是一個基於雲的人臉識別解決方案。
目前，手機移動支付的普及率已經達到95％以上，但是面子支付的普及率仍然很低，這無疑具有很大的市場空間。
然而，這項前景看好的業務今年發生了微妙的變化。忽視科技與阿里關係的關聯交易數量大幅下降，同比下降高達56%。奇怪的是，阿里其實並沒有放慢刷相關應用的推廣速度，只是在去年12月，支付寶推出了刷支付設備“蜻蜓”，並宣佈投入30億元補貼，並在2019年被業內稱為“刷臉支付”。
在缺乏遠見的情況下，這對技術來說是一個尷尬的局面。下游第三方支付領域的支付寶和金融期貨為公司的兩個霸權局面，是無益的。騰訊將不會採納其計劃，因為它有著深厚的背景。支付寶擁有一半以上的市場份額，但它並不是一個堅實的盟友，除了招聘自己的人臉識別算法人才外，意大利的人工智能公司、唐氏科技和電子技術公司也有能力提供人臉識別解決方案。
確實令人擔憂的是，這項技術在面部掃描支付的第一年就降低了阿里的“生存感”。當然，這也可能是積極選擇開放視覺技術的結果。
Defiance技術基於雲的人臉識別解決方案是公司所有業務中真正的賺錢業務。毛利率高於70％，高於公司65％的整體毛利率。回報相對較好。面積“。儘管這個”舒適區“業務的市場份額為60％，但2019年上半年產生的收入僅為1.2億元人民幣。單憑這一業務，難以支撐技術獨角獸的蔑視這也被認為是蔑視城市和供應鏈物聯網技術的原因。
而隨著舒適區以外的逃學技術業務的增長，對阿里的依賴也會減少。
儘管開放視覺技術的人臉識別解鎖方案有超過70%的Android手機是2018年在中國製造的，但該公司在個人網絡解決方案(個人設備)領域的地位並不安全。
在Android手機攝影優化解決方案領域，蔑視技術的發展已經遇到了ArcSoft Technology（688088.SH）的強大阻斷。 ArcSoft並不是這波人工智能領域的新秀，而是一位深入參與計算領域25年的資深人士。 ArcSoft從PC時代的圖像處理軟件開始，後來將其轉換為數碼相機，提供諸如“紅眼檢測”等視覺算法，然後逐步過渡為功能機和智能手機提供攝影算法解決方案。 2010年，當ArcSoft Technology開始為國內智能手機制造商服務時，對技術的蔑視尚未建立。由於其早期啟動，ArcSoft技術在上游和下游關係和技術積累方面遠遠超過新進入的對手。在Defiance和Shangtang等公司進入市場之前，ArcSoft城堡已經建成。在Android手機AI拍攝算法領域的市場份額高達80％，並逐漸滲透到面對解鎖設備解決方案的原始優勢技術領域。
更值得關注的是，忽視科技業務毛利率逐年下降，從2017年的98%下降到2019年上半年的78%。宏軟科技的毛利率保持穩定，這意味著忽視科技搶佔市場份額，可能採取降價、接單的策略。
跳出舒適區後，城市物聯網解決方案已成為開放式視覺技術發展的方向，2018年業務貢獻了公司收入的74%。
城市物聯網解決方案可以理解為公司基於AI技術形成的安全軟硬件解決方案，即AI +安全。解決方案中的硬件包括傳感器，邊緣服務器，雲集線器，軟件是公司提供的算法。
資料來源：界面新聞研究部招股說明書
在公司的安全解決方案中，硬件所佔比例較高。通過對庫存週轉天數的比較，發現光石技術的庫存週轉天數較海康微石（002415）為近。sz），以安全硬件為主，以人工智能算法為主的紅軟技術。
作為當前階段主要階段的安全技術的蔑視有其原因。 2018年，中國的人工智能賦予了實體經濟在各個行業中的份額，安全佔了一半以上，其次是財政15.8％，安全作為當前人工智能的最大應用領域，人工智能四小龍已經進入。
數據來源：阿里諮詢中國人工智能產業研究報告2019，界面新聞研究部
從證券業務的數量來看，kuangshi技術在招股說明書中披露，在“ai+證券”領域，公司的市場份額為7.4<unk;GT;,這比該行業的前兩家公司海康偉世和大華低。
值得注意的是，儘管Defiance Technology的安全業務收入在2019年上半年增長了近三倍，但由於規模效應更好，其毛利率沒有上升，但同比下降4.2個百分點。競爭對手海康和大華同類產品的領先優勢正在萎縮。說明從產品附加值的角度來看，蔑視技術高於競爭對手，但技術領先的差異可能正在縮小。
這可能有很多原因。原因之一是公司數量的差距。儘管有獨角獸光環，但在2019年上半年的收入和研發成本中，海康的願景分別是光石科技的25倍和5倍。在研發成本差異較大的情況下，光石技術也需要考慮其手機人工智能。算法，機器人和其他服務。
第二個原因是安全應用程序是AI空間中的“非關鍵應用程序”。
例如，A公司的技術識別準確率為99%，B公司的技術識別準確率為98%。如果100人通過攝像機識別，這意味著A公司識別99人，B公司識別98人。雖然A公司的技術比B公司的好，但B公司的技術仍然可以使用。
然而，在自動駕駛儀領域的“關鍵應用”領域，情況完全不同。B公司識別錯誤的可能性是A公司的兩倍，而B公司的產品與A公司相比用處不大，因此，在安全等領域，即使開放視覺技術的產品在算法上確實具有優勢，但仍不足以擺脫海康威公司等行業巨頭。
海康威視和大華的雙頭壟斷模式已經在安全領域存在了好幾年。 AI獨角獸是否可以打破這種模式仍然有很大的疑慮。
在未來的商業突破中，光石科技選擇了第三方業務，供應鏈的物聯網，即物流機器人。為此，公司於2019年初宣佈將投資20億元人民幣建立“河圖”生態。它還將公司的標誌從象徵人臉識別的“face++”改為“megvii”，這表明了技術對物品供應鏈互聯網的重視。但業務發展不長，收入僅佔5%。
據媒體諮詢數據顯示，2018年中國智能物流產業的市場規模估計為4070億元，未來幾年還將繼續快速增長。到2020年，中國智能物流業的市場規模預計將達到5850億元。
這樣一個龐大的市場吸引了許多包括蔑視技術在內的巨頭，如美國（KUKA）Anda Zhilian，以及京東，順豐和蘇寧開發的物流機器人，儘管鄙視技術的機器人都有天貓的服務。雙十一的體驗，但面對像KUKA這樣的高級機器人球員，無論誰死了還不得而知。
但最大的贏家可能不是機器人，而是使用機器人的物流公司。
以順豐直接控股為例，員工薪酬和外包總額近520億元，運營成本700億元。自動化每增加一個百分點，就能節省數億元的成本。此外，作為物流機器人的下游，快遞物流產業的集中度迅速提高，對物流機器人企業來說並不是好消息。
除了激烈的行業競爭外，具有廣闊視野的技術還面臨著應收賬款的問題.目前，公司的三大產業，安全和機器人，共同的特點是，它們需要先交付給客戶，然後從客戶那裡得到付款，應收賬款是一個難以解決的問題。截至2018年年底和2019年6月底，應收賬款和票據總額分別為10.9億美元和15.4億歐元。2018年應收賬款週轉率為2.28，低於A股證券行業應收賬款的平均週轉率。
小型營利性企業市場和大型市場企業不容易賺錢。這是大多數人工智能企業面臨的問題，包括忽視科學技術。從長遠來看，隨著技術的進步，最終會有更多的企業可以從人工智能中賺錢。但在此之前，資本市場對如此高的估值有多久的耐心呢？